期貨培訓(xùn)課件—期貨基礎(chǔ)

1、 期期 貨貨 基基 礎(chǔ)礎(chǔ) 知知 識(shí)識(shí) 培培 訓(xùn)訓(xùn) 課課 笑看昨日純真的微涼（傳）笑看昨日純真的微涼（傳） 2 目錄目錄 第一章第一章期貨基本知識(shí)介紹期貨基本知識(shí)介紹 第第二二章章我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及前景我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及前景 第第三三章章銀期合作模式銀期合作模式 3 第一章、期貨基本知識(shí)介紹第一章、期貨基本知識(shí)介紹 4 第一章第一章 期貨基本知識(shí)介紹期貨基本知識(shí)介紹 一、一、期貨概念及功能期貨概念及功能 二、二、期貨市場(chǎng)基本制度期貨市場(chǎng)基本制度 三、三、期貨品種期貨品種 四、四、交易類(lèi)型交易類(lèi)型 五、五、案例分析案例分析 5 一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能 1 1、 期貨是什

2、么？期貨是什么？ 期貨期貨 VS 現(xiàn)貨現(xiàn)貨 商品商品 標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約 6 q所謂期貨，一般指期貨合約，所謂期貨，一般指期貨合約， 就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、 規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地 點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化 合約。合約。 q這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)， 是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，這種是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，這種 現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原 油，也可以是某個(gè)金融工具，如油，也可以是某個(gè)金融工具，如 外匯、債券，還可以是某個(gè)金融外匯、債券，還

3、可以是某個(gè)金融 指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或 股票指數(shù)。股票指數(shù)。 一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能 1 1、 期貨是什么？期貨是什么？ 標(biāo)準(zhǔn)化商品合約標(biāo)準(zhǔn)化商品合約 l數(shù)量單位：數(shù)量單位： l質(zhì)量等級(jí)：質(zhì)量等級(jí)： l交割地點(diǎn)：交割地點(diǎn)： l交割期：交割期： 7 單向操作，只能單向操作，只能“先買(mǎi)后賣(mài)先買(mǎi)后賣(mài)” 一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能 2 2、 期貨與股票的區(qū)別期貨與股票的區(qū)別 股票交易股票交易 差差 別別 買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)價(jià)格的漲跌趨勢(shì)產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)價(jià)格的漲跌趨勢(shì)產(chǎn) 生不同預(yù)期，從而進(jìn)行直接的生不同預(yù)期，從而進(jìn)行直接的 多空價(jià)格爭(zhēng)奪多空價(jià)格爭(zhēng)奪 期貨

4、交易期貨交易 交易內(nèi)涵交易內(nèi)涵 保證金制度保證金制度 合約有效期合約有效期 合約流通量合約流通量 交易方向交易方向 股票持有者不斷換手，轉(zhuǎn)讓股票持有者不斷換手，轉(zhuǎn)讓 股票股票 100%全額保證金，不需要全額保證金，不需要 追加保證金追加保證金 占成交金額的占成交金額的5%到到10%， 資金不足時(shí)需要追加保證金資金不足時(shí)需要追加保證金 在上市公司的存續(xù)期內(nèi)長(zhǎng)期在上市公司的存續(xù)期內(nèi)長(zhǎng)期 有效有效 持倉(cāng)總量是變動(dòng)的，資金流入持倉(cāng)總量是變動(dòng)的，資金流入 則持倉(cāng)總量增加，資金流出則則持倉(cāng)總量增加，資金流出則 持倉(cāng)總量減少持倉(cāng)總量減少 期貨合約掛牌至最后交割日期貨合約掛牌至最后交割日 單只股票的可流通股本

5、是固單只股票的可流通股本是固 定的，除了增發(fā)、送股、配定的，除了增發(fā)、送股、配 股等情況以外，總的份額不股等情況以外，總的份額不 隨交易發(fā)生變化隨交易發(fā)生變化 雙向操作雙向操作 8 一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能 3 3、 期貨功能期貨功能 9 1 1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 商品市場(chǎng)存在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求： 商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。 期貨市場(chǎng)提供了生產(chǎn)者回避、轉(zhuǎn)移或分散 的良好途徑。 一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能 3 3、 期貨功能期貨功能 10 2 2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn) 現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格信號(hào)分散，不利于企業(yè)的正確決 策。 期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、

6、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易 運(yùn)行機(jī)制，能夠形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán) 威性的價(jià)格。 一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能 3 3、 期貨功能期貨功能 11 一、保證金制度一、保證金制度 二、每日結(jié)算制度二、每日結(jié)算制度 三、強(qiáng)行平倉(cāng)漲制度三、強(qiáng)行平倉(cāng)漲制度 四、跌停板制度四、跌停板制度 五、持倉(cāng)限額制度五、持倉(cāng)限額制度 六、大戶(hù)報(bào)告制度六、大戶(hù)報(bào)告制度 七、實(shí)物交割制度七、實(shí)物交割制度 二、二、 期貨市場(chǎng)基本制度期貨市場(chǎng)基本制度 12 1 1、保證金制度、保證金制度 交易所按照持倉(cāng)合約價(jià)值的一定比率向雙方收 取交易保證金。對(duì)于一般客戶(hù)而言，保證金收取分 級(jí)進(jìn)行。會(huì)員在交易所指定結(jié)算銀

7、行開(kāi)設(shè)專(zhuān)用資金 帳戶(hù)。經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或交易所 允許的其他質(zhì)押物品充作保證金。 隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該 合約交易保證金比例。當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)漲跌停板 的情況時(shí)，交易保證金比例相應(yīng)提高。當(dāng)某期貨合 約出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定程序調(diào)高保證 金比例。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能 1 1、 保證金制度保證金制度 13 2 2、每日結(jié)算制度、每日結(jié)算制度 期貨交易的結(jié)算由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行， 實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，即每日交易結(jié)束后，交 易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證 金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí) 劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)

8、員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能 2 2、 每日結(jié)算制度每日結(jié)算制度 14 3 3、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度 當(dāng)會(huì)員、客戶(hù)違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí) 行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)行平倉(cāng)先由會(huì)員自己 執(zhí)行，時(shí)限除交易所特別規(guī)定外，開(kāi)市后的第一 節(jié)交易時(shí)間內(nèi)若會(huì)員未執(zhí)行完畢，交易所將強(qiáng)制 執(zhí)行。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能 3 3、 強(qiáng)制平倉(cāng)制度強(qiáng)制平倉(cāng)制度 15 4 4、漲跌停板制度、漲跌停板制度 （即限制每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度） 漲跌停板以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)。 漲跌停板制度可以有效減緩、抑制一些突發(fā)事 件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊。 二、二、 期貨

9、概念及功能期貨概念及功能 4 4、 漲跌停板制度漲跌停板制度 16 5 5、持倉(cāng)限額制度、持倉(cāng)限額制度 交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)可以持有的、按單邊計(jì) 算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。 防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 過(guò)度集中于少數(shù)投資者。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能 5 5、 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度 17 6 6、大戶(hù)報(bào)告制度、大戶(hù)報(bào)告制度 與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)。 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防范大戶(hù)操縱市場(chǎng)價(jià)格。 當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交 易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上時(shí)，會(huì)員 或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等。 通過(guò)該制度，交易所可以對(duì)持倉(cāng)量過(guò)

10、大的會(huì)員或 客戶(hù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，可以有 效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能 6 6、 大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告制度 18 7 7、實(shí)物交割制度、實(shí)物交割制度 期貨合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載 商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能 7 7、 實(shí)物交割制度實(shí)物交割制度 19 三、期貨品種三、期貨品種 1 1、 我國(guó)商品期貨交易品種我國(guó)商品期貨交易品種 上海期貨交易所上海期貨交易所大連商品交易所大連商品交易所 鄭州商品交易所鄭州商品交易所 銅銅 鋁鋁 鋅鋅 黃金黃金 天然橡膠天然橡膠 燃料油燃料油 黃大豆黃大

11、豆 豆粕豆粕 豆油豆油 玉米玉米 棕櫚油棕櫚油 LLDPE （線(xiàn)型低密度聚乙烯）（線(xiàn)型低密度聚乙烯） 棉花棉花 小麥小麥 白糖白糖 菜籽油菜籽油 PTA （精對(duì)苯二甲酸）（精對(duì)苯二甲酸） 20 交易品種燃料油 交易單位10噸/手 報(bào)價(jià)單位元（人名幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位1元噸 漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的5 合約交割月份1-12月（春節(jié)月份除外） 交易時(shí)間每周一至周五上午9:0010:15 10：30-11：30 下午13:3014:10 14：20-15：00 最后交易日合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日 交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)交易日(遇法定節(jié)假日順延) 交割品級(jí)180CST高燃料油

12、或質(zhì)量?jī)?yōu)于該標(biāo)準(zhǔn)的其他燃料油 交割地點(diǎn)交易所指定交割地點(diǎn) 最低交易保證金合約價(jià)值的8 交割方式實(shí)物交割 交易代碼FU 上市交易所上海期貨交易所 三、三、期貨品種期貨品種 2 2、 燃料油合約基本條款燃料油合約基本條款 21 四、期貨交易類(lèi)型四、期貨交易類(lèi)型 1 1、按照參與主體劃分、按照參與主體劃分 基于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好形成市場(chǎng)的不同參與主體：基于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好形成市場(chǎng)的不同參與主體： 1 1、套期保值（、套期保值（HedgerHedger） 風(fēng)險(xiǎn)趨避風(fēng)險(xiǎn)趨避 目標(biāo)：確保現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的預(yù)期正常收益目標(biāo)：確?，F(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的預(yù)期正常收益 2 2、投機(jī)（、投機(jī)（SpeculatorSpeculator） 風(fēng)險(xiǎn)偏好

13、風(fēng)險(xiǎn)偏好 目標(biāo)：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)換取獲得高收益的機(jī)會(huì)目標(biāo)：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)換取獲得高收益的機(jī)會(huì) 22 概念概念 指在期貨市場(chǎng)上持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易頭寸相反，數(shù) 量相等的同種商品的期貨合約。無(wú)論現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià) 格如何波動(dòng)，最終能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)，在 另一市場(chǎng)上盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相 等，從而達(dá)到保值的目的。 方法方法 生產(chǎn)者的套期保值 經(jīng)營(yíng)者的套期保值 加工者的套期保值 四四、期貨交易類(lèi)型、期貨交易類(lèi)型 2 2、套期保值、套期保值 23 四四、期貨交易類(lèi)型、期貨交易類(lèi)型 2 2、套期保值、套期保值生產(chǎn)者生產(chǎn)者 不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng) 提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企

14、業(yè)，作為社 會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準(zhǔn)備提供 給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售商品的合 理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而 遭受損失，可采用賣(mài)期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng) 險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣(mài)主的身份售出數(shù)量相等的期貨 作為保值手段。 24 四四、期貨交易類(lèi)型、期貨交易類(lèi)型 2 2、套期保值、套期保值經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者 對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商 品收購(gòu)后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì) 使他的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類(lèi)市 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者可采用賣(mài)期保值方式來(lái)進(jìn)行價(jià)格保 險(xiǎn)。 25 四四、期貨交易類(lèi)型、期貨交易類(lèi)型 2 2、套期保值、套期保值加

15、工者加工者 對(duì)于加工者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自買(mǎi)和賣(mài)兩個(gè) 方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià) 格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的 出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品 都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用 期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料 進(jìn)行買(mǎi)期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣(mài)期保值，就可解 除他的后顧之憂(yōu)，鎖牢其加工利潤(rùn)，從而專(zhuān)門(mén)進(jìn) 行加工生產(chǎn)。 26 四四、期貨交易類(lèi)型、期貨交易類(lèi)型 3 3、投機(jī)、投機(jī) 概念概念 指在期貨在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨 交易行為。 作用作用 承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 適度的投機(jī)減緩價(jià)格波動(dòng) 提高市場(chǎng)流動(dòng)性 27 五五、案例分

16、析、案例分析 套期保值套期保值某油廠賣(mài)出豆粕套保某油廠賣(mài)出豆粕套保 2003年10月份，某一油廠以3500元/噸的價(jià)格進(jìn)口一船 大豆。當(dāng)時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在2950元/噸，在分析了后期 豆粕市場(chǎng)的基本面情況后，預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨價(jià)格可能難 以繼續(xù)維持高位，甚至可能出現(xiàn)下跌。為了規(guī)避后期 現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該油廠決定通過(guò)賣(mài)出大連豆粕 0401合約來(lái)對(duì)后期的豆粕現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值。 28 Step1：10月25日該油廠以2950元/噸的均價(jià)賣(mài)出0401豆 粕期貨1000手（1手10噸）進(jìn)行套期保值 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油廠賣(mài)出豆粕套保某油廠賣(mài)出豆粕套保 29 進(jìn)入11月份，隨著國(guó)內(nèi)豆

17、粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求局 面的改善，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都出現(xiàn)了同步的 回落。 Step2：12月4日油廠以2650元/噸買(mǎi)進(jìn)0401豆粕期貨 1000手進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以2760元/噸銷(xiāo)售現(xiàn) 貨10000噸。 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油廠賣(mài)出豆粕套保某油廠賣(mài)出豆粕套保 30 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油廠賣(mài)出豆粕套保某油廠賣(mài)出豆粕套保 31 最終保值效果 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油廠賣(mài)出豆粕套保某油廠賣(mài)出豆粕套保 32 第第二二章、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及前景章、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及前景 33 2009年年期貨市場(chǎng)走向黃金時(shí)

18、代！期貨市場(chǎng)走向黃金時(shí)代！ 期貨（futures）只是一種純粹的衍生品交易方 式，然而，1990年代初中國(guó)缺乏管理的期貨市 場(chǎng)使這個(gè)詞在中國(guó)被賦予了太多的感性誤解。 歷史總是在不斷循環(huán)中實(shí)現(xiàn)否定之否定，2009 年將寫(xiě)入中國(guó)期貨市場(chǎng)史冊(cè)，成為期貨市場(chǎng)走 向黃金時(shí)代的標(biāo)志。這一黃金時(shí)代的到來(lái)可以 從以下方面予以理解。 34 成交金額大幅增長(zhǎng)成交金額大幅增長(zhǎng) 2006年期貨市場(chǎng)成交額21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 56.23。2007年期貨市場(chǎng)成交額40.97萬(wàn)億元， 同比增長(zhǎng)95.06，是GDP的1.6倍。 2008年期貨市場(chǎng)成交額7171萬(wàn)億元萬(wàn)億元，出現(xiàn)爆發(fā)性增 長(zhǎng)，成為僅次于美國(guó)的第二大商品期貨市場(chǎng)

19、。 期貨市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)，乃至相對(duì)于GDP的比 重都在逐年提升中，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也在 日益提高。近3年來(lái)，年增長(zhǎng)率50%以上，遠(yuǎn)超同 期國(guó)際市場(chǎng)20%的平均水平。 全球金融期貨成交額占總成交額90%以上。中國(guó) 期貨行業(yè)前景廣闊。 35 新品種不斷推出新品種不斷推出 2006年，鄭州商品交易所推出化工產(chǎn)品PTA期貨、白糖期貨。 2007年，鄭州商品交易所推出菜籽油期貨，大連商品交易所推出 棕櫚油期貨、塑料期貨，上海期貨交易所推出金屬鋅期貨。 2008年1月上海期貨交易所推出了黃金期貨。 2009年還有望推出焦炭期貨、鋼材期貨、生豬期貨乃至股指期貨。 其它擬推出的品種還有銅期權(quán)、農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)

20、、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)期貨、 生絲期貨、稻米期貨、原油期貨、天然氣期貨、國(guó)債期貨和利率 期貨等。 目前品種1919個(gè)個(gè)，國(guó)際商品期貨品種300多個(gè)，金融期貨品種1000 多個(gè)。品種較少仍是期貨業(yè)發(fā)展的一個(gè)瓶頸，需要繼續(xù)推出。 36 期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系增強(qiáng)期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系增強(qiáng) 從2007年以來(lái)，隨著股指期貨推出預(yù)期的加強(qiáng)，股市投資者開(kāi) 始更多的關(guān)注期貨市場(chǎng)，期貨開(kāi)戶(hù)數(shù)量持續(xù)增加。今年以來(lái)， 隨著股市持續(xù)低迷，而同時(shí)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品、黃金等行情火爆， 部分股市資金流入期貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)的成交量和成交金額也 同步放大。 隨著期貨品種不斷豐富，期貨市場(chǎng)涉及到的國(guó)民經(jīng)濟(jì)層面越來(lái) 越廣，具有風(fēng)險(xiǎn)管理

21、功能和具有融資功能的股票市場(chǎng)之間的聯(lián) 系基礎(chǔ)日益擴(kuò)大，例如有色金屬、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)就具有 典型的期貨和股票兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)的關(guān)系。 37 期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系更加密切期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系更加密切 期貨市場(chǎng)在國(guó)家宏觀調(diào)控中重要作用開(kāi)始逐步體現(xiàn)，例如最近農(nóng) 產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的上漲就反映了國(guó)家扶持農(nóng)業(yè)這一宏觀調(diào)控意志。 期貨的實(shí)物性和金融性兼?zhèn)涞奶卣鏖_(kāi)始為現(xiàn)貨企業(yè)和大眾所理解 和認(rèn)可，現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)始更多的謀求期貨和現(xiàn)貨的結(jié)合，通過(guò)期貨 市場(chǎng)開(kāi)展套期保值、原料采購(gòu)或者產(chǎn)品銷(xiāo)售乃至開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押貸 款等融資業(yè)務(wù)。 38 期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用 1、參與國(guó)際商品定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪需要

22、期貨市場(chǎng)的發(fā)展 壯大價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 （貨幣金融戰(zhàn)爭(zhēng)的秘密武器） 2、完善中國(guó)金融市場(chǎng)、建設(shè)世界金融中心需要中 國(guó)期貨市場(chǎng)的革命性變革內(nèi)在穩(wěn)定器功能。 （降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本、增加經(jīng)濟(jì)彈性、提前消化沖擊） 3、提升國(guó)家宏觀調(diào)控水平和能力需要期貨市場(chǎng) 宏觀調(diào)控功能。 （有效價(jià)格信息、信息傳導(dǎo)高效、引導(dǎo)產(chǎn)銷(xiāo)，供求銜接） 4、優(yōu)化相關(guān)行業(yè)現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、提升企業(yè)規(guī) 避風(fēng)險(xiǎn)能力風(fēng)險(xiǎn)管理功能。 39 期貨市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化期貨市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化 國(guó)外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占總交易量70%，目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者交易 量占10%。 從2007年以來(lái)，隨著股指期貨推出步伐日益加快，期貨市場(chǎng)各 層次的參與者結(jié)構(gòu)開(kāi)

23、始發(fā)生重大變化，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn) 進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)； 交易所不斷優(yōu)化自身管理和服務(wù)體系； 投資者教育工作不斷深入，投資者理財(cái)意識(shí)空前高漲； 期貨公司開(kāi)始進(jìn)入多元化時(shí)代，優(yōu)勝劣汰的行業(yè)整合大幕徐徐拉 開(kāi)，例如外資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始與國(guó)內(nèi)期貨公司開(kāi)辦合資期貨公司， 以廣發(fā)期貨為代表的券商背景的期貨公司則著力打造全面金融平 臺(tái)，在境內(nèi)外廣泛設(shè)立營(yíng)業(yè)部，成為目前最具期貨研究實(shí)力的期 貨公司。 期貨基金、對(duì)沖基金有望推出。 40 期貨市場(chǎng)的展望期貨市場(chǎng)的展望 目前我國(guó)有4家期貨交易所，160余家期貨公司。2007年大連、 上海、鄭州三家期貨交易所的商品期貨交易量在全球54家交易 所中排名為17、24、27位。 展望未來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)內(nèi)整合、對(duì)外開(kāi)放的程度將不斷 加深，成為國(guó)際化期貨市場(chǎng)和世界定價(jià)中心并非遙不可及。中 國(guó)期貨業(yè)的黃金時(shí)代剛剛開(kāi)始，前途未可限量。 41 第第三三章、銀期合作模式章、銀期合作模式 42 保證金存管備受追捧保證金存管備受追捧 銀行期貨業(yè)務(wù)銀行期貨業(yè)務(wù) 期期 貨貨 保保 證證 金金