關于EPC總包項目融資策略的思考.doc

1、關于epc總包項目融資策略的思考 摘 要 以設計、采購、施工（epc）一體化承包為主要特征的工程總承包模式，在縮短建設周期、降低項目造價、較少糾紛等方面具有明顯的優(yōu)勢。當前解決總包項目資金問題的方式是通過銀行貸款、信托機構融資貸款、證劵市場融資、企業(yè)聯(lián)合承包融資獲得總包項目所需資金，但由于銀行貸款成本高、手續(xù)繁瑣、時間性長，往往無法滿足總包企業(yè)緊急性資金需求，大多數(shù)總包企業(yè)均存在資金鏈斷裂的風險。epc總包企業(yè)應進一步加強項目管理，積極拓展融資渠道和融資方式，壓縮資金支出，加強費用管控，以緩解項目資金短缺的問題，走出融資困境。 關鍵詞 epc；總包項目；融資 中圖分類號 f830.3 文獻標識

2、碼 b epc是engineering（設計）、procurement（采購）、construction（施工）三個單詞的縮寫，epc總承包模式是指建設單位將整個工程項目承包給總承包企業(yè)，由其來負責整個項目的設計、采購和施工環(huán)節(jié)，并對項目的質量、安全、工期和造價等方面負責。相對于傳統(tǒng)承包方式，epc總承包模式具有以下優(yōu)勢，包括強調和充分發(fā)揮設計在整個工程項目建設過程中的主導作用，有效克服設計、采購和施工環(huán)節(jié)相互制約、相互脫節(jié)的矛盾，工程項目質量責任主體明確，有利于追究工程質量責任，確定責任承擔人。 一、epc總包模式的優(yōu)點 epc總包模式一方面可以防止設計、采辦及施工方相互扯皮，減少業(yè)主的項目

3、工程管理量和風險，其意義主要表現(xiàn)為：一是有利于業(yè)主精簡機構，擺脫繁雜的協(xié)調工作，集中精力于主營業(yè)務，提高企業(yè)競爭力，同時減輕業(yè)主負擔，總包模式下業(yè)主無需再臨時組織大批工程管理人員對項目進行管理和控制，而是將更多的時間用在未來的生產(chǎn)管理工作上；二是有利于優(yōu)化資源配置，縮短項目工期，在epc模式下，設計、采購和施工含括在總承包合同條款中，其中物資采購可以在設計階段進行操作，減少不必要的爭議和索賠，使設計、采購和施工能夠有效銜接，保證項目的一致性，使得項目建設進度加快，工期大大縮短；三是有利于控制投資，epc模式下投資控制管理可以涉及設計、物資采購和施工結算等全過程環(huán)節(jié)，在固定總包價格的基礎上，選擇

4、質量過硬、報價合理的承包商，有利于進一步控制項目總造價；四是有利于全面履約，確保工程質量，epc模式具有較強的統(tǒng)一指揮調度能力，能夠發(fā)揮較強的技術力量和管理力量，有助于實現(xiàn)項目資源從設計、采購和施工各環(huán)節(jié)的統(tǒng)一調度，確保工程質量和合同的履約。 二、epc總包項目融資渠道 1.銀行貸款。在當前經(jīng)濟形勢下，企業(yè)資金問題隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大和日益突出，企業(yè)自有資金已無法滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要，雖然當前解決總包項目資金問題的最簡便易行方式是通過銀行貸款獲得總包項目所需資金，但由于銀行貸款成本高、手續(xù)繁瑣、時間性長，往往無法滿足總包企業(yè)緊急性資金需求，大多數(shù)總包企業(yè)均存在資金鏈斷裂的風險。因此，為充分

5、利用我國商業(yè)銀行資源，筆者建議從以下幾方面入手，增強epc總包項目的融資能力：一是利用短期透支貸款，通過信譽高、實力強的企業(yè)的擔保，獲得商業(yè)銀行的透支貸款，這種方式適合每月按完成工程量貸款的項目；二是利用抵押貸款，通常情況下，銀行都有自己指定或推薦的資產(chǎn)評估機構，總包企業(yè)的資產(chǎn)，如設備、廠房以及房產(chǎn)等只要通過這些機構的評估，用作抵押即可向商業(yè)銀行進行貸款；三是利用材料及設備的出口信貸，出口信貸可分為買方出口信貸和賣方出口信貸，一般情況下，epc總包項目的大量材料和設備都可以通過出口信貸來獲得商業(yè)銀行的貸款資金，一方面可以解決項目物資采購問題，另一方面可以有效節(jié)約項目資金，使承包工程順利進行。

6、2.信托機構融資貸款。信托機構融資主要包括信托貸款和委托貸款兩種形式。信托貸款具有方式活、內容多、范圍大等特征，可以解決許多商業(yè)銀行解決不了的資金問題，epc總包項目具有較好的發(fā)展前景和還款保證，其可以通過以下幾種方式獲得信托貸款：一是固定資產(chǎn)貸款，信托固定資產(chǎn)貸款額具有一個60%的標準，epc項目可以利用固定資產(chǎn)貸款購置機械、設備等固定資產(chǎn)項目；二是流動資金貸款，信托流動資金貸款對總包項目的企業(yè)自有資金和資金用途、還款來源等的考察比較嚴格，符合條件的總包項目可以利用流動資金貸款方式解決項目短期資金需求；三是臨時周轉貸款，該貸款方式適用于項目物資采購環(huán)節(jié)，如果材料、設備臨時占壓較大資金，導致企

7、業(yè)資金出現(xiàn)暫時性短缺，總包企業(yè)可以申請該種貸款方式。 委托貸款屬于中間業(yè)務，是一種多邊信用貸款，幫助委托單位按其指定的單位、項目、用途、金額、期限和利率發(fā)放貸款，其可以作為橋梁將epc總包項目與資金供給者聯(lián)系起來，如果epc總包項目需要資金，則可以通過信托機構這一橋梁獲得其他單位或企業(yè)的貸款。 3.證劵市場融資。股權融資，epc總包企業(yè)實行股份制具有其內在的必然性和必要性，特別是對于大型承包工程來說，面對國際大型工程企業(yè)，其具有雄厚的資本和先進的技術，我國epc工程總包企業(yè)難以在與其的競爭中脫穎而出，而走聯(lián)合、股份制的道路可以大規(guī)模提高單個總包企業(yè)的競爭能力，包括規(guī)模、技術、資本以及信息等各方

8、面的綜合實力。epc總包企業(yè)只要滿足上市融資條件，便可以通過股票市場獲得大量的項目資金，為企業(yè)發(fā)展和工程承包做好充足的資金準備，或是可以通過個人投資者、風險投資機構以及產(chǎn)業(yè)投資機構等獲得私募股權融資。 債權融資，epc總包項目的債權融資具體方式可以分為四大類：一是民間借貸，主要依靠企業(yè)主個人信用和人際關系獲得項目所需資金，這種方式獲得的資金通常金額比較小，穩(wěn)定性也難以確定；二是企業(yè)間的商業(yè)信用，這種融資方式主要發(fā)生在項目前期物資采購環(huán)節(jié)，以應付購貨款和應付票據(jù)的方式存在，利用延期付款的方式或利用預收貨款、延期交付產(chǎn)品的方式幫助項目獲得一筆可觀的資金來源；三是融資租賃，即“借雞生蛋，以蛋還錢”，

9、epc總包企業(yè)可以通過融資租賃幫助企業(yè)融到所需的機械設備等，以解決企業(yè)資金不足問題，減少資金占用，具體形式包括經(jīng)營租賃、代理租賃和長期租賃等；四是債券市場融資，epc項目可以通過金融市場發(fā)行債券的方式進行融資，這種方式適合長期的資金需求，但由于我國債券市場規(guī)模偏小，融資體制尚不完善，這種融資方式仍有待進一步拓展。 4.企業(yè)聯(lián)合承包融資。面對激烈的市場競爭，單一的epc總包企業(yè)大多存在資金規(guī)模小、技術不全面和資源缺乏等多方面問題，因此為提高epc總包企業(yè)競標時的綜合實力，多家企業(yè)可以采用聯(lián)合的形式，走聯(lián)合道路，組建承包企業(yè)集團，以實現(xiàn)資源優(yōu)化組合，提高企業(yè)效益的目的。采用這種方式企業(yè)通常可以達到

10、“1+12”的效果，雄厚的資金和高新技術的支持使得一些小總包企業(yè)也可以承包一些大項目，例如中國建筑總公司與一家地方企業(yè)組建承包聯(lián)合體共同承包建造了上海環(huán)球金融中心。 三、epc總包項目融資策略 1.加強項目合同管理。一方面加強總包項目合同管理，加強營銷及采購的合同談判能力建設，簽訂銷售合同收款周期覆蓋或基本覆蓋或借用金融杠桿后覆蓋采購付款周期的合同，同時盡量簽訂背靠背付款條件的合同，或者在銷售合同的報價中包含墊資的融資成本或財務費用；另一方面加強信用管理，epc總包項目一般需要大量的材料和設備，賒銷賒購融資可以較好的解決這部分資金的占用問題，而賒銷賒購融資一般建立在良好商業(yè)信用的基礎上，因此總

11、包企業(yè)應進一步完善項目財務管理體系，并與材料供應商、設備供應商、建筑機械和施工工具等出租單位建立長期合作關系，切實履行合同條款，使自己的企業(yè)信用得到保證，以提高商業(yè)信用融資效率，從上下游獲得更大的資金調劑能力。 2.票據(jù)融資。當前大多數(shù)總包項目均存在“雙高”問題，即應收和應付款項居高不下，而通過票據(jù)融資一方面可以延長付款期限，另一方又可以節(jié)約企業(yè)財務成本，可以有效解決總包企業(yè)的兩難境地。從銷售方來看，票據(jù)融資既可以降低應收賬款的壞賬損失，同時可以沖減應付賬款，在不增加融資成本的前提下實現(xiàn)企業(yè)資金融通的目的，同時由于票據(jù)貼現(xiàn)手續(xù)簡便，可以利用其獲得銀行墊付的融資款項，補充企業(yè)流動資金，加速資金周

12、轉；從購買方來看，既可以拓寬融資渠道，又可以利用遠期付款，緩解短期資金壓力，最大限度減少資金占用額，降低財務費用?？偘髽I(yè)在運用票據(jù)融資時可以從以下幾點著手：一是加大應收票據(jù)占比，減少應收賬款；二是借助商業(yè)銀行票據(jù)池業(yè)務，進行票據(jù)集中管理，實現(xiàn)票據(jù)金額和期限的合理搭配，全面盤活項目票據(jù)資產(chǎn)切實提高票據(jù)收益，降低票據(jù)風險；三是確保票據(jù)到期后的資金保證，確保票據(jù)到期時資金的足額支付，維護企業(yè)良好信譽。 3.供應鏈融資。即將總包企業(yè)與供應商之間的責任進行捆綁，以應收賬款作為擔保抵押，使供應商能分享總包企業(yè)授信額度，雖然這種方式融資手續(xù)繁瑣，但對于提高總包企業(yè)的融資能力具有重要的促進作用，一方面有效降

13、低總包企業(yè)財務成本，減少企業(yè)授信指標使用，另一方面這種責任捆綁有利于促進總包企業(yè)與供應商的長期戰(zhàn)略合作。 4.融資租賃。融資租賃已成為總包企業(yè)融資方式的重要選擇。融資租賃將融資與融物相結合，可以有效解決總包企業(yè)因缺乏足夠設備而不符合資質，影響工程中標的問題，同時有利于支撐總包企業(yè)參與市場競爭。如“出售回租”方式可以有效增加總包企業(yè)的投標成功率，且不影響企業(yè)對財產(chǎn)的繼續(xù)使用，保持企業(yè)資金流動性；又如短期循環(huán)信貸融資租賃，其可以有效縮短貸款周期，加大資金周轉速率，這種租賃方式可以僅支付利息和享受利息優(yōu)惠的循環(huán)貸款，簡化總包企業(yè)融資程序、降低融資標準。 5.加強資金成本控制。epc總包企業(yè)除做好融資策略外，同時應加強對資金的管理和成本的控制。一方面，優(yōu)化總包企業(yè)項目資金使用結構，合理確定長期資金和短期資金之間的比例，科學制定資金使用機制，由于總包項目工程流動資金占比較大，因此應從全方位對項目資金進行管理，合理確定流動資金的內部比例結構，減少資金浪費，加速資金周轉；另一方面，加強資金的事后控制，對資金籌集到資金分配的全部資金運動過程都應及時反饋到相應的部門，建立嚴格的資金使用機制，同時