第5章外匯交易

1、廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 1 學(xué)習(xí)目標(biāo) 主要內(nèi)容 關(guān)鍵概念 思考練習(xí) 第五章 外匯交易 引導(dǎo)案例 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 2 v了解外匯交易的概念、特點(diǎn)及外匯交易的規(guī)則、了解外匯交易的概念、特點(diǎn)及外匯交易的規(guī)則、 術(shù)語(yǔ)和程序；掌握傳統(tǒng)外匯交易的基本原理、交術(shù)語(yǔ)和程序；掌握傳統(tǒng)外匯交易的基本原理、交 叉匯率的計(jì)算方法，理解遠(yuǎn)期和掉期外匯交易的叉匯率的計(jì)算方法，理解遠(yuǎn)期和掉期外匯交易的 應(yīng)用策略。應(yīng)用策略。 3 第五章 外匯交易 美元套利交易是外匯凈流入波動(dòng)的主要原因 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 4 第二節(jié) 即期外匯交易 第一節(jié) 外匯交易概述 第三節(jié)

2、 遠(yuǎn)期外匯交易 第四節(jié) 掉期外匯交易 第五節(jié) 套匯和套利交易 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 5 第一節(jié) 外匯交易概述 一、外匯交易的概念、特點(diǎn)及種類 二、外匯交易的規(guī)則、術(shù)語(yǔ)和程序 6 一、外匯交易的概念、特點(diǎn)及種類 （一）外匯交易的概念（一）外匯交易的概念 外匯交易，是指外匯外匯交易，是指外匯 買賣的主體為了滿足某種經(jīng)買賣的主體為了滿足某種經(jīng) 濟(jì)活動(dòng)或其他活動(dòng)需要時(shí)，濟(jì)活動(dòng)或其他活動(dòng)需要時(shí)， 按一定的匯率和特定交割日按一定的匯率和特定交割日 而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌 換行為。換行為。 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 7 v1交易時(shí)間的連續(xù)性交易時(shí)

3、間的連續(xù)性 v2交易品種的簡(jiǎn)單性交易品種的簡(jiǎn)單性 v3交易規(guī)則的公平性交易規(guī)則的公平性 v4外匯交易的雙向性外匯交易的雙向性 v5杠桿式外匯交易杠桿式外匯交易 （二）外匯交易的特點(diǎn) 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 8 v1零售性外匯交易零售性外匯交易 v2批發(fā)性外匯交易批發(fā)性外匯交易 v3.央行與外匯銀行間的交易央行與外匯銀行間的交易 （三）外匯交易的種類 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 9 二、外匯交易的規(guī)則、術(shù)語(yǔ)和程序 （一）外匯交易的主要規(guī)則（一）外匯交易的主要規(guī)則 u1.報(bào)價(jià)通常以報(bào)價(jià)通常以美元為中心為中心 u2.雙報(bào)價(jià)方式雙報(bào)價(jià)方式 “賤買貴賣賤買貴賣” u3.匯

4、率一般用匯率一般用5位有效數(shù)字表示位有效數(shù)字表示 u4.銀行間外匯交易額常以銀行間外匯交易額常以100萬(wàn)美元為基礎(chǔ)單位萬(wàn)美元為基礎(chǔ)單位 u交易雙方必須遵守交易雙方必須遵守“一言為定一言為定”的原則的原則 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 10 v1貨幣對(duì)。 v2牛市與熊市。 v3賣空與買空。 （二）外匯交易中的常用術(shù)語(yǔ) 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 11 （三）外匯交易的程序 外匯交易的 程序 詢?cè)?價(jià)價(jià)報(bào)報(bào) 價(jià)價(jià)成成 交交確確 認(rèn)認(rèn)交交 割割 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 12 第二節(jié) 即期外匯交易 一、即期外匯交易的概念一、即期外匯交易的概念 二、即期外匯交

5、易的報(bào)價(jià)依據(jù)二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)依據(jù) 三、即期匯率的套算三、即期匯率的套算 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 13 v即期外匯交易（即期外匯交易（Spot Exchange Transactions） 又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)匯交易，是指外匯買賣成交后，又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)匯交易，是指外匯買賣成交后， 交易雙方于交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)的辦理交割手續(xù)的 一種交易行為。一種交易行為。 一、即期外匯交易的概念 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 14 v當(dāng)日交割（當(dāng)日交割（VAL TOD） v次日交割次日交割 （VAL TOM） v標(biāo)準(zhǔn)交割日標(biāo)準(zhǔn)交割日 （VAL SP） 一

6、、即期外匯交易的概念 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 15 1.外匯市場(chǎng)的行情外匯市場(chǎng)的行情 2.報(bào)價(jià)行的外匯頭寸報(bào)價(jià)行的外匯頭寸 3.詢價(jià)者的交易意圖詢價(jià)者的交易意圖 4.國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治及軍事最新動(dòng)態(tài)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治及軍事最新動(dòng)態(tài) v報(bào)價(jià)時(shí)考慮因素報(bào)價(jià)時(shí)考慮因素 ： 二、即期外匯交易的報(bào)價(jià)依據(jù) 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 16 v基礎(chǔ)匯率基礎(chǔ)匯率：是一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與：是一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與 基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣(比如美元比如美元)之間的匯率之間的匯率 。 v套算匯率套算匯率：是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套：是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套 算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。算出的本幣

7、與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。 三、即期匯率的套算 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 17 v1.兩種貨幣對(duì)第三種貨幣的匯率采用相同的標(biāo)價(jià)法兩種貨幣對(duì)第三種貨幣的匯率采用相同的標(biāo)價(jià)法 v【例例】某日外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元、澳大利亞元某日外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元、澳大利亞元 對(duì)美元的匯率分別為：對(duì)美元的匯率分別為： GBP/USD 1.8110/20 AUD/USD 0.8235/45 分別求分別求GBP/AUD的雙向匯率的雙向匯率 。 三、即期匯率的套算 標(biāo)價(jià)相同，交叉相除。 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 18 v2.兩種貨幣對(duì)第三種貨幣的匯率標(biāo)價(jià)不同兩種貨幣對(duì)第三種貨幣的匯率標(biāo)價(jià)不同

8、 v【例例】 某日外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)如下：某日外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)如下： GBP/USD 1.5660/70 USD/CHF 1.8530/40 求求GBP/CHF的雙向匯率。的雙向匯率。 三、即期匯率的套算 標(biāo)價(jià)不同，同邊相乘。 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 19 第三節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易 一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念 二、遠(yuǎn)期外匯交易的交割日二、遠(yuǎn)期外匯交易的交割日 三、遠(yuǎn)期外匯交易的類型三、遠(yuǎn)期外匯交易的類型 四、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算四、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算 五、遠(yuǎn)期外匯交易的分類五、遠(yuǎn)期外匯交易的分類 六、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用六、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海

9、高等專科學(xué)校 20 v遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易(Forward ExchangeTransaction)又又 稱期匯交易，是指外匯買賣成交后，于稱期匯交易，是指外匯買賣成交后，于兩個(gè)營(yíng)業(yè)日 以外的其他時(shí)間辦理交割的外匯業(yè)務(wù)的其他時(shí)間辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。 v交易步驟交易步驟： 一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念 簽訂遠(yuǎn)期外匯合約簽訂遠(yuǎn)期外匯合約 在約定時(shí)間交割在約定時(shí)間交割 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 21 v確定遠(yuǎn)期外匯交易的交割日通常確定遠(yuǎn)期外匯交易的交割日通常 遵循以下的慣例遵循以下的慣例 ： v節(jié)假日順延節(jié)假日順延 v不跨月不跨月 v日對(duì)日日對(duì)日 v月對(duì)月月對(duì)月 二、遠(yuǎn)期外匯交易的交割

10、日 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 22 v1固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易 v2. 擇期外匯交易擇期外匯交易 v3. 無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF ） 三、遠(yuǎn)期外匯交易的類型 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 23 v完整匯率報(bào)價(jià)法完整匯率報(bào)價(jià)法 v遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 四、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算 即期匯率與遠(yuǎn)期匯率有三種關(guān)系：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率有三種關(guān)系： 升水升水 、貼水、貼水 、平價(jià)、平價(jià) 。 左小右大，表示被，表示被 報(bào)價(jià)貨幣的報(bào)價(jià)貨幣的升水； 左大右小左大右小，表示被，表示被 報(bào)價(jià)貨幣的報(bào)價(jià)貨幣的貼水貼水。 廣州航海

11、高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 24 v根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的方法：根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的方法：左 小右大往上加，左大右小往下減。 v【例例】某日巴黎外匯市場(chǎng)歐元對(duì)美元的報(bào)價(jià)為：某日巴黎外匯市場(chǎng)歐元對(duì)美元的報(bào)價(jià)為： 即期匯率即期匯率 1.8120/50 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 60/20 6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 110/60 計(jì)算歐元對(duì)美元計(jì)算歐元對(duì)美元3個(gè)月和個(gè)月和6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。 四、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 25 五、遠(yuǎn)期外匯交易的分類 固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易 選擇交割

12、日的遠(yuǎn)期外匯交易選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 26 v（一）（一）保值交易保值交易：是指交易者在已知未來(lái)遠(yuǎn)期外匯：是指交易者在已知未來(lái)遠(yuǎn)期外匯 頭寸的情況下，利用遠(yuǎn)期外匯交易對(duì)未來(lái)的外匯頭頭寸的情況下，利用遠(yuǎn)期外匯交易對(duì)未來(lái)的外匯頭 寸進(jìn)行拋補(bǔ)，從而發(fā)揮保值的作用。寸進(jìn)行拋補(bǔ)，從而發(fā)揮保值的作用。 v（二）（二）投機(jī)交易投機(jī)交易：是指投機(jī)者通過買賣現(xiàn)匯或期匯，：是指投機(jī)者通過買賣現(xiàn)匯或期匯， 有意保持某種外匯的多頭或空頭，以期在匯率實(shí)際有意保持某種外匯的多頭或空頭，以期在匯率實(shí)際 發(fā)生變動(dòng)后獲得收益。發(fā)生變動(dòng)后獲得收益。 六、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用 廣州航海高

13、等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 27 第四節(jié) 掉期外匯交易 一、掉期外匯交易的概念一、掉期外匯交易的概念 二、掉期外匯交易的類型二、掉期外匯交易的類型 三、掉期外匯交易的應(yīng)用三、掉期外匯交易的應(yīng)用 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 28 v概念概念：掉期（：掉期（Swap Transaction）交易是指在買）交易是指在買 進(jìn)或賣出一定期限的某種貨幣的同時(shí)，賣出或買進(jìn)進(jìn)或賣出一定期限的某種貨幣的同時(shí)，賣出或買進(jìn) 期限不同，金額相同的同種貨幣。期限不同，金額相同的同種貨幣。 v特點(diǎn)特點(diǎn)： 買賣同時(shí)進(jìn)行買賣同時(shí)進(jìn)行 買賣外匯的貨幣種類相同、金額相等買賣外匯的貨幣種類相同、金額相等 買賣交割

14、的期限不同買賣交割的期限不同 一、掉期外匯交易的概念 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 29 二、掉期外匯交易的類型 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 即期對(duì)即期的掉期交易 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 30 v掉期交易的基本作用是防范國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)中掉期交易的基本作用是防范國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)中 因因時(shí)間不一時(shí)間不一所造成的匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所造成的匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 v【例例】一家美國(guó)投資公司需要一家美國(guó)投資公司需要100萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行 投資，已知即期匯率為投資，已知即期匯率為GBP/USD=1.6770/80，2個(gè)個(gè) 月的遠(yuǎn)期匯水為月的遠(yuǎn)期匯水為

15、20/10，預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2個(gè)月后收回投資，問個(gè)月后收回投資，問 公司應(yīng)該如何利用掉期交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？公司應(yīng)該如何利用掉期交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？ 三、掉期外匯交易的應(yīng)用 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 31 第五節(jié) 套匯和套利交易 一、套匯交易 二、套利交易 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 32 一、套匯交易 套 匯 地點(diǎn)套匯時(shí)間套匯利率套匯 直接套匯間接套匯 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 33 v直接套匯直接套匯：是指利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)之間，：是指利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)之間， 在某一短暫時(shí)刻某種貨幣的匯率差異，按照在某一短暫時(shí)刻某種貨幣的匯率差異，按照

16、賤買貴賣的原則，賺取匯差收益的外匯買賣活動(dòng)。的原則，賺取匯差收益的外匯買賣活動(dòng)。 v【例例】設(shè)在同一時(shí)間內(nèi)，出現(xiàn)下列情況：設(shè)在同一時(shí)間內(nèi)，出現(xiàn)下列情況： 倫敦外匯市場(chǎng)上倫敦外匯市場(chǎng)上 GBP1=USD 1.6215/1.6225 紐約外匯市場(chǎng)上紐約外匯市場(chǎng)上 GBP1=USD1.6245/1.6255 問：套匯者如何利用兩地匯差進(jìn)行套匯？問：套匯者如何利用兩地匯差進(jìn)行套匯？ 一、套匯交易 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 34 v間接套匯間接套匯 ：是指套匯者利用三個(gè)或三個(gè)以上不同地：是指套匯者利用三個(gè)或三個(gè)以上不同地 點(diǎn)的外匯市場(chǎng)中三種或多種不同貨幣之間的匯率差點(diǎn)的外匯市場(chǎng)中三種或多

17、種不同貨幣之間的匯率差 異，賺取匯率差額的一種套匯交易異，賺取匯率差額的一種套匯交易 。 v在做間接套匯之前首先要進(jìn)行可行性判斷，判斷的在做間接套匯之前首先要進(jìn)行可行性判斷，判斷的 方法有方法有套算比較法和匯價(jià)積數(shù)法。 一、套匯交易 廣州航海高等專科學(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 35 v間接套匯間接套匯 v【例例】某日的某一時(shí)刻，紐約、巴黎、倫敦三地市某日的某一時(shí)刻，紐約、巴黎、倫敦三地市 場(chǎng)的匯率為：場(chǎng)的匯率為： 紐約外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) USD1EUR6.1870/95 巴黎外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) GBP1EUR7.8254/74 倫敦外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) GBP1USD1.6715/35 問：這三地是否存

18、在套匯的可能？套匯者擬以問：這三地是否存在套匯的可能？套匯者擬以100萬(wàn)萬(wàn) 美元進(jìn)行套匯，收益是多少？美元進(jìn)行套匯，收益是多少？ 一、套匯交易 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等?？茖W(xué)校 36 v概念：概念：套利交易也稱利息套匯，是指投資者在兩國(guó)套利交易也稱利息套匯，是指投資者在兩國(guó) 短期利率出現(xiàn)差異時(shí)，投資者將資金從利率低的國(guó)短期利率出現(xiàn)差異時(shí)，投資者將資金從利率低的國(guó) 家調(diào)往利率高的國(guó)家，以賺取利差的外匯交易。家調(diào)往利率高的國(guó)家，以賺取利差的外匯交易。 v分類分類： 無(wú)抵補(bǔ)套利無(wú)抵補(bǔ)套利 抵補(bǔ)套利。抵補(bǔ)套利。 二、套利交易 廣州航海高等?？茖W(xué)校廣州航海高等專科學(xué)校 37 v空頭（空頭（Short Position ） v多頭（多頭（Long Position） v即期外匯交易即期外匯交易 （Spot Exchange Transactions ） v遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易 （Forward Exchange Transactions） v升水（升水（At Pr