證券投資分析概述(PPT 37頁)

1、 第一節(jié)第一節(jié) 證券投資證券投資 證券投資是指投資者證券投資是指投資者( (法人或自然人法人或自然人) ) 購買股票、債券、基金券等有價證券以及購買股票、債券、基金券等有價證券以及 這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息 及資本利得的投資行為和投資過程，是直及資本利得的投資行為和投資過程，是直 接投資的重要形式。接投資的重要形式。 一、股海沖浪一、股海沖浪 誰主沉浮誰主沉浮 ? ? 股票 智慧 + +財富財富 1. 2. 股市分析股市分析 基本分析基本分析 技術分析技術分析 基本分析的優(yōu)點在于選股基本分析的優(yōu)點在于選股 技術分析的優(yōu)點在于選擇買賣時機技術分析的

2、優(yōu)點在于選擇買賣時機 技術分析是投資者在股海中沖浪的工具技術分析是投資者在股海中沖浪的工具 二、股票投資的盈利模式二、股票投資的盈利模式 1.價值型投資價值型投資 獲取穩(wěn)定的紅利分配和資本增值收益獲取穩(wěn)定的紅利分配和資本增值收益 2.成長型投資成長型投資 通過股本擴張獲取超額資本增值收益通過股本擴張獲取超額資本增值收益 3.趨勢型投資趨勢型投資 通過股價波動獲取二級市場資本利得通過股價波動獲取二級市場資本利得 4.申購型投資申購型投資 獲取一級市場與二級市場價格差獲取一級市場與二級市場價格差 三、投資者類型三、投資者類型 1. 1. 天生膽小型天生膽小型 2. 2. 無股恐懼型無股恐懼型 3.

3、 3. 波段操作型波段操作型 4. “4. “隨波逐流型隨波逐流型”或或“不知不覺型不知不覺型” 1. 股市操作的基本技能股市操作的基本技能 股市基礎知識與投資分析方法股市基礎知識與投資分析方法 看盤能力看盤能力 有效運作資金的能力有效運作資金的能力 2. 機會機會 3. 資金資金 五、證券投資成功的基本步驟五、證券投資成功的基本步驟 學習階段學習階段 擴充實力階段擴充實力階段 資金資金10萬萬 40萬萬 飛躍階段飛躍階段資金資金40萬萬 100100萬萬 資金資金 23萬萬 六、作六、作一名成功且快樂的投資者一名成功且快樂的投資者 快樂的數(shù)學表達式：快樂的數(shù)學表達式： 快樂快樂= =實得的東

4、西實得的東西/ /期望的東西期望的東西 股市贏家的基因：修煉良好的心態(tài)股市贏家的基因：修煉良好的心態(tài) “取乎其上取乎其上 僅得其中僅得其中” “取乎其中取乎其中 適得其上適得其上” 第二節(jié)第二節(jié) 證券投資分析的意義與信息來源證券投資分析的意義與信息來源 證券投資分析是指人們通過各種證券投資分析是指人們通過各種 專業(yè)性分析方法對影響證券價值或價專業(yè)性分析方法對影響證券價值或價 格的各種信息進行綜合分析以判斷證格的各種信息進行綜合分析以判斷證 券價值或價格及其變動的行為，是證券價值或價格及其變動的行為，是證 券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán)券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán) 節(jié)。節(jié)。 一、證券投資分

5、析的意義一、證券投資分析的意義 1. 有利于提高投資決策的科學性有利于提高投資決策的科學性 2. 是正確認知證券風險性、收益型、流動性和時間性的有效途徑。是正確認知證券風險性、收益型、流動性和時間性的有效途徑。 2. 有利于正確評估證券的投資價值有利于正確評估證券的投資價值 對可能影響證券投資價值的各種因素進行綜合分析。對可能影響證券投資價值的各種因素進行綜合分析。 3. 有利于降低投資者的投資風險有利于降低投資者的投資風險 由于預期收益水平和風險之間存在一種正相關關系，所以通過考由于預期收益水平和風險之間存在一種正相關關系，所以通過考 察證券的風險察證券的風險收益特性可以規(guī)避風險。收益特性可

6、以規(guī)避風險。 4. 科學的證券投資分析使投資者獲得投資成功的關鍵科學的證券投資分析使投資者獲得投資成功的關鍵 投資收益率的最大化和風險最小化是證券投資的兩大具體目標。投資收益率的最大化和風險最小化是證券投資的兩大具體目標。 二、證券投資分析的信息來源二、證券投資分析的信息來源 （一）政府部門（一）政府部門 1. 國務院國務院 2. 中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會 3. 財政部財政部 4. 中國人民銀行中國人民銀行 5. 國家經貿委國家經貿委 6.國家統(tǒng)計局國家統(tǒng)計局 7. 國家發(fā)展計劃委員會國家發(fā)展計劃委員會 （二）證券交易所（二）證券交易所 （三）上市公司（三）上市公司 （四）中介機構（四）中介機構

7、（五）媒體（五）媒體 （六）其他來源（六）其他來源 證券報網(wǎng)站介紹證券報網(wǎng)站介紹 第三節(jié)第三節(jié) 證券投資分析的主要方法證券投資分析的主要方法 證券投資分析所采用的分析方法主要有證券投資分析所采用的分析方法主要有 兩大類：第一類是基本分析，第二類是技兩大類：第一類是基本分析，第二類是技 術分析。前者主要是根據(jù)經濟學、金融學、術分析。前者主要是根據(jù)經濟學、金融學、 財務管理學、投資學等基本原理推導出結財務管理學、投資學等基本原理推導出結 論的分析方法，后者則是主要根據(jù)證券市論的分析方法，后者則是主要根據(jù)證券市 場自身變化規(guī)律得出結果的分析方法。場自身變化規(guī)律得出結果的分析方法。 一、基本分析法一、

8、基本分析法 基本分析是指證券投資分析人員根據(jù)經濟學、基本分析是指證券投資分析人員根據(jù)經濟學、 金融學、財務管理學及投資學的基本原理，對金融學、財務管理學及投資學的基本原理，對 決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經 濟指標、經濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產品濟指標、經濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產品 市場狀況、公司銷售和財務狀況等的分析，評市場狀況、公司銷售和財務狀況等的分析，評 估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從 而提出相應的投資建議的一種分析方法。而提出相應的投資建議的一種分析方法。 （一）定義（一）定義

9、（二（二）理論基礎理論基礎 基本分析的理論基礎是任何金融資產的基本分析的理論基礎是任何金融資產的“真真 實實”價值等于這項資產所有者預期的現(xiàn)金流量價值等于這項資產所有者預期的現(xiàn)金流量 的現(xiàn)值。的現(xiàn)值。 （1 1）經濟學）經濟學 （2 2）金融學）金融學 （3 3）財務管理學）財務管理學 （4 4）投資學）投資學 （三（三）內容內容 基本分析的內容主要包括宏觀經濟分析、基本分析的內容主要包括宏觀經濟分析、 行業(yè)分析與區(qū)域分析以及公司分析三大內容。行業(yè)分析與區(qū)域分析以及公司分析三大內容。 1. 宏觀經濟分析宏觀經濟分析 (1) 經濟指標：經濟指標： a. a. 先行性指標：對將來經濟狀況提供預示性

10、信息；先行性指標：對將來經濟狀況提供預示性信息； b. b. 同步性指標：基本上與總體經濟活動的轉變同步；同步性指標：基本上與總體經濟活動的轉變同步； c. c. 滯后性指標：一般滯后于國民經濟的變化。滯后性指標：一般滯后于國民經濟的變化。 (2) 經濟政策經濟政策 貨幣政策貨幣政策 財政政策財政政策 信貸政策信貸政策 稅收政策稅收政策 產業(yè)政策產業(yè)政策 利率與匯率政策利率與匯率政策 2. 行業(yè)分析與區(qū)域分析行業(yè)分析與區(qū)域分析 行業(yè)的經濟結構分析行業(yè)的經濟結構分析 經濟周期與行業(yè)分析經濟周期與行業(yè)分析 行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期分析 行業(yè)因素對證券價格的影響行業(yè)因素對證券價格的影響 (1)

11、行業(yè)分析行業(yè)分析 (2) 區(qū)域分析區(qū)域分析 經濟區(qū)域分析經濟區(qū)域分析 區(qū)域板塊效應分析區(qū)域板塊效應分析 3. 公司分析公司分析 競爭能力競爭能力 盈利能力盈利能力 經營管理能力經營管理能力 承受風險能力承受風險能力 發(fā)展?jié)摿Πl(fā)展?jié)摿?財務狀況財務狀況 經營業(yè)績經營業(yè)績 4. 適用范圍適用范圍 二、技術分析法二、技術分析法 （一）定義（一）定義 技術分析是指直接對證券市場的技術分析是指直接對證券市場的市場行為市場行為所所 作的分析。其特點是通過對市場過去和現(xiàn)在的作的分析。其特點是通過對市場過去和現(xiàn)在的 行為，應用數(shù)學和邏輯的方法，探索出一些典行為，應用數(shù)學和邏輯的方法，探索出一些典 型的規(guī)律并據(jù)

12、此預測證券市場的未來變化趨勢。型的規(guī)律并據(jù)此預測證券市場的未來變化趨勢。 （二（二）理論基礎理論基礎 1. 1.市場行為包容消化一切市場行為包容消化一切 2.2.價格以趨勢方式演變價格以趨勢方式演變 3.3.歷史往往會重演歷史往往會重演 市場行為市場行為 （1）市場價格）市場價格 （2）成交量）成交量 （3）形成此價格和成交量所用時間）形成此價格和成交量所用時間 （三）技術分析的基本原理（三）技術分析的基本原理 4. 4. 股價的這種變化趨勢會隨著市場供求關系的變股價的這種變化趨勢會隨著市場供求關系的變 1. 1. 股票的價格是由股票的供求關系決定的；股票的價格是由股票的供求關系決定的； 2.

13、 2. 股票的供給與需求又是由各種各樣合理與非合股票的供給與需求又是由各種各樣合理與非合 理的因素決定的；理的因素決定的； 3. 3. 股票市場價格的變化會在一段時期內顯示出一股票市場價格的變化會在一段時期內顯示出一 定的變化趨勢；定的變化趨勢； 化而變化?；兓?（四）內容（四）內容 K K線理論線理論 技術指標理論技術指標理論 切線理論切線理論 波浪理論波浪理論 形態(tài)理論形態(tài)理論 循環(huán)周期理論循環(huán)周期理論 （五）適用范圍（五）適用范圍 證券投資分析應注意的問題證券投資分析應注意的問題 基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面的把基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面的把 握證券價格的基本走勢，應

14、用起來也相對簡單，握證券價格的基本走勢，應用起來也相對簡單， 而缺點主要是對短線投資者的指導作用比較弱，而缺點主要是對短線投資者的指導作用比較弱， 預測的精確度比較低，因此基本分析法主要是用預測的精確度比較低，因此基本分析法主要是用 于周期相對比較長的證券價格預測，以及相對成于周期相對比較長的證券價格預測，以及相對成 熟的證券市場和預測精確度要求不高的領域。熟的證券市場和預測精確度要求不高的領域。 技術分析對市場的反映比較直觀，分析的結技術分析對市場的反映比較直觀，分析的結 論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說，論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說， 技術分析更適用于短期的行情預測

15、。技術分析更適用于短期的行情預測。 三、主要分析流派及其特點三、主要分析流派及其特點 隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，證券投資隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，證券投資 分析逐步形成了四個基本的分析流派，即基本分析逐步形成了四個基本的分析流派，即基本 分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學 術分析流派。術分析流派。 1. 基本分析流派基本分析流派 基本分析流派的兩個假設為：基本分析流派的兩個假設為： “股票的價值決定其價格股票的價值決定其價格” “ “股票的價格圍繞其價值波動股票的價格圍繞其價值波動” 2. 技術分析流派技術分析流派 該流派以價格判斷為基礎，以正

16、確的投資時機選擇為依據(jù)：該流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機選擇為依據(jù)： 直覺化決策方式 圖形化決策方式 指標化決策方式 模型化決策方式 智能化決策方式 3. 心理分析流派心理分析流派 該流派的投資分析主要有兩個方向：該流派的投資分析主要有兩個方向： “個體心理分析個體心理分析” “群體心理分析群體心理分析” 4. 學術分析流派學術分析流派 哲學基礎哲學基礎: “效率市場理論效率市場理論” 投資目標：投資目標： “按照投資風險水平選擇投資對象按照投資風險水平選擇投資對象” 投資目標的原則：投資目標的原則： “長期持有投資戰(zhàn)略以獲取平均的長期收益率長期持有投資戰(zhàn)略以獲取平均的長期收益率” 分

17、析流派分析流派對待市場對待市場 的態(tài)度的態(tài)度 所使用數(shù)所使用數(shù) 據(jù)的性質據(jù)的性質 所使用判斷所使用判斷 的本質特征的本質特征 投資規(guī)模適投資規(guī)模適 用性特征用性特征 基本分析流派基本分析流派市場永遠市場永遠 是錯的是錯的 只使用市只使用市 場外數(shù)據(jù)場外數(shù)據(jù) 所作判斷只所作判斷只 具肯定意義具肯定意義 適合戰(zhàn)略規(guī)適合戰(zhàn)略規(guī) 模的投資模的投資 技術分析流派技術分析流派市場永遠市場永遠 是對的是對的 只使用市只使用市 場內數(shù)據(jù)場內數(shù)據(jù) 所作判斷只所作判斷只 具否定意義具否定意義 適合戰(zhàn)術規(guī)適合戰(zhàn)術規(guī) 模的投資模的投資 心理分析流派心理分析流派市場時對市場時對 時錯時錯 兼用市場兼用市場 內外數(shù)據(jù)內外

18、數(shù)據(jù) 可以肯定也可以肯定也 可以否定可以否定 無嚴格規(guī)模無嚴格規(guī)模 限制限制 學術分析流派學術分析流派不置可否不置可否 兼用市場兼用市場 內外數(shù)據(jù)內外數(shù)據(jù) 只做假設，只做假設， 不作判斷不作判斷 適合戰(zhàn)略規(guī)適合戰(zhàn)略規(guī) 模投資研究模投資研究 各主要投資分析流派的基本區(qū)別各主要投資分析流派的基本區(qū)別 分析流派分析流派對證券價格波動原因的解釋對證券價格波動原因的解釋 基本分析流派基本分析流派 對價格與價值間偏離的調整對價格與價值間偏離的調整 技術分析流派技術分析流派 對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調整對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調整 心理分析流派心理分析流派 對市場心理平衡狀態(tài)偏離的調整對市場心理平衡狀態(tài)偏離

19、的調整 學術分析流派學術分析流派 對價格與所反映信息內容偏離的調整對價格與所反映信息內容偏離的調整 各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋 可供交易所開發(fā)的衍生產品可供交易所開發(fā)的衍生產品 產品復雜性產品復雜性 風險風險 現(xiàn)貨產品現(xiàn)貨產品 合成型合成型 權證權證 可轉債可轉債 交易所交易交易所交易 基金基金(ETF) 契約型契約型 指數(shù)期貨指數(shù)期貨 個股期貨個股期貨 指數(shù)期權指數(shù)期權 個股期權個股期權 期貨的期權期貨的期權 結構型結構型 股價聯(lián)動債券股價聯(lián)動債券 二、二、資本市場套利資本市場套利 套利本質上是利用兩個或更多個市套利本質上是利用兩個或更多個市

20、 場中的價格差異而構筑頭寸以套取場中的價格差異而構筑頭寸以套取 利潤的過程。即利用兩個市場間的利潤的過程。即利用兩個市場間的 價格差異，以很少的投資賺取低風價格差異，以很少的投資賺取低風 險收益的商業(yè)交易活動。險收益的商業(yè)交易活動。 資本市場套利機會示意資本市場套利機會示意 圖圖 套套 利利 期貨市場套利期貨市場套利 國債市場套利國債市場套利 可轉債套利可轉債套利 股票市場套利股票市場套利 跨市套利跨市套利 跨期套利跨期套利 兩個交易所之間套利兩個交易所之間套利 不同國債市場間套利不同國債市場間套利 信用利差套利信用利差套利 兩種回購間套利兩種回購間套利 國債與回購間套利國債與回購間套利 可轉債與股票間套利可轉債與股票間套利 利用轉股價調整套利利用轉股價調整套利 ETFs、LOFs與股票組合間套利與股票組合間套利 股指期貨與指數(shù)投資組合間套利股指期貨與指數(shù)投資組合間套利 同一商品不同市場套利同一商品不同市場套利 關聯(lián)商品不同市場套利關聯(lián)商品不同市場套利 不同期合約對沖套利不同期合約對沖套利 現(xiàn)貨與期貨套利現(xiàn)貨與期貨套利 交易所國債市場與銀交易所國債市場與銀 行間債券市場套利行間債券市場套利 交易所國債市場與銀交易所國債市場與銀 行試點柜臺市場套利行試點柜臺市場套利 一天與三天期回購品種間套利一天與三天期回購品種