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文檔簡介

1、泓域咨詢/果蔬糕項目現(xiàn)金流量分析果蔬糕項目現(xiàn)金流量分析一、 項目背景分析果蔬糕是由水果和蔬菜經(jīng)打漿后用特殊的方法做成的一種休閑食品。因其末用高溫,末加防腐劑及色素等物質(zhì),故果蔬糕是一種綠色健康的休閑食品。隨著現(xiàn)代生活節(jié)奏越來越快,人們的飲食習(xí)慣也開始發(fā)生變化:傾向于更為簡單快捷的食物,而以面包、蛋糕為代表的蛋糕行業(yè)因其美味的口感、便捷的食用方式獲得越來越多的認同,我國蛋糕行業(yè)已進入黃金發(fā)展期。據(jù)調(diào)查,近一半的消費者將蛋糕食物作為早餐食用,突顯其在日常飲食中的重要地位。隨著消費群體的擴大、消費頻次的提高,蛋糕行業(yè)市場容量逐年遞增,發(fā)展空間潛力巨大。目前國內(nèi)蛋糕行業(yè)總體呈現(xiàn)競爭激烈,集中度較低的市

2、場格局。一些主流烘焙(主營面包、蛋糕)連鎖品牌仍處在區(qū)域性擴張向全國性擴張的過渡階段。從區(qū)域分布來看,經(jīng)濟發(fā)達的沿海地區(qū),一線城市和新一線城市蛋糕門店數(shù)量較多,同時知名蛋糕品牌的區(qū)域分布主要集中在數(shù)個城市,很難有具備全國范圍影響力的蛋糕品牌,部分蛋糕品牌在推出全國推廣計劃后受阻,門店數(shù)量不升反降。蛋糕是烘焙食品里面最大的細分市場之一,約占整體的40%左右,2018年我國蛋糕行業(yè)市場規(guī)模為805.1億元,預(yù)計未來蛋糕行業(yè)將隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及人們消費升級,不斷保持增長,到2025年其市場規(guī)模將達到1601.8億元。由于蛋糕行業(yè)市場前景廣闊,不斷吸引相關(guān)企業(yè)和個人的投資,蛋糕行業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模不斷增

3、加,預(yù)計到2025年其產(chǎn)值規(guī)模將達到2030.1億元。二、 常用的資金等值換算公式在項目經(jīng)濟評價中,為了正確地計算和評價投資項目的經(jīng)濟效益,必須計算項目的整個壽命期內(nèi)各個時期發(fā)生的現(xiàn)金流量的真實價值。但由于資金存在時間價值,在項目的整個壽命期內(nèi),各個時期發(fā)生的現(xiàn)金流量是不能直接相加的。為了計算項目各個時期的真實價值,必須要將各個時間點上發(fā)生的不同的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成某個時間點的等值資金,然后再進行計算和分析,這樣一個資金轉(zhuǎn)換的過程就是資金的等值計算。(一)有關(guān)資金等值計算中的幾個基本概念為了方便計算,首先明確幾個資金等值的概念。1現(xiàn)值,也稱折現(xiàn)值,是指把未來現(xiàn)金流量折算為基礎(chǔ)時點的價值,通常用P表

4、示。在項目經(jīng)濟評價計算中,一般都約定P發(fā)生在起始時點的初期,如投資發(fā)生在第0年(即第1年年初)。在資金的等值計算中,求現(xiàn)值的情況是最常見的。將一個時點上的資金“從后往前”折算到某個時點上就是求現(xiàn)值,求現(xiàn)值的過程也叫做折現(xiàn)。在項目經(jīng)濟評價中,折現(xiàn)計算是基礎(chǔ),許多計算都是在折現(xiàn)計算的基礎(chǔ)上衍生的。2終值,也稱將來值,是指現(xiàn)在現(xiàn)金流量折算為未來某一時點的價值,通常用F表示。在資金的等值計算中,將一個序列時間點上的資金“從前往后”折算到某一時點上的過程就叫求終值。求資金的終值也就是求資金的本利和。在項目經(jīng)濟評價計算中,我們一般約定F發(fā)生在期末。如第1年末、第2年末等。3年值,它表示發(fā)生在每年的等額現(xiàn)金

5、流量,即在某個特定時間序列內(nèi),每隔相同時間收入或支出的等額資金,通常用A表示。在項目經(jīng)濟評價計算中,如無特別說明,一般約定A發(fā)生在期末,如第1年末、第2年末等。4等值。沒有特定的符號表示,因為等值相對于現(xiàn)值、終值和年值來說是個抽象的概念,它只是資金的一種轉(zhuǎn)換計算過程。等值既可以是現(xiàn)值、終值,也可以是年值。因為實際上,現(xiàn)值和終值也是一個相對概念。如某項目第5年的值相對于前面4年的值來說,它是終值,而相對于5年以后的值來說,它又是現(xiàn)值。等值是指在考慮資金的時間價值的情況下,不同時點上發(fā)生的絕對值不等的資金具有相同的價值。資金的等值計算非常重要,資金的時間價值計算核心就是進行資金的等值計算(二)資金

6、等值計算的基本公式每個投資項目的現(xiàn)金流量的發(fā)生是不盡相同的,有的項目一次投資,多次收益;有的項目多次投資,多次收益;有的項目多次投資,一次收益;也有的項目一次投資,一次收益。因此,為了解決以上各種問題的投資項目經(jīng)濟分析計算,推導(dǎo)幾種統(tǒng)一的計算公式。1一次支付型一次支付型又稱整付,是指項目在整個壽命期內(nèi),其現(xiàn)金流量無論是流入還是流出都只發(fā)生一次。一般有兩種情況:一種是發(fā)生在期初,一種是發(fā)生在期末。2多次支付型多次支付是指現(xiàn)金流量發(fā)生在多個時點上,而不是像前面兩種支付那樣只集中發(fā)生在期初或期末。多次支付分多次等額支付型和多次不等額支付型。等額支付是指現(xiàn)金流量在各個時點等額、連續(xù)發(fā)生。三、 資金時間

7、價值與資金等值(一)資金的時間價值任何項目的建設(shè)與運行,都有一個時間上的延續(xù)過程。對于投資者來說,資金的投入與收益的獲取往往構(gòu)成一個時間上有先有后的現(xiàn)金流量序列。要客觀地評價項目的經(jīng)濟效果,不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的數(shù)額,還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。在不同的時間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價值上是不等的。也就是說,資金的價值會隨時間發(fā)生變化。今天可以用來投資的一筆資金,即使不考慮通貨膨脹因素,也比將來可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價值。因為當(dāng)前可用的資金能夠立即用來投資并帶來收益,而將來才可取得的資金則無法用于當(dāng)前的投資,也無法獲取相應(yīng)的收益。不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的

8、時間價值。對于資金的時間價值,可以從兩個方面理解。首先,資金隨著時間的推移,其價值會增加,這種現(xiàn)象叫資金增值。資金是屬于商品經(jīng)濟范疇的概念,在商品經(jīng)濟條件下,資金是不斷運動著的。資金的運動伴隨著生產(chǎn)與交換的進行,生產(chǎn)與交換活動會給投資者帶來利潤,表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來看,資金的增值特性使資金具有時間價值。其次,資金一旦用于投資,就不能用于現(xiàn)期消費。犧牲現(xiàn)期消費是為了能在將來得到更多的消費,個人儲蓄的動機和國家積累的目的都是如此。從消費者的角度來看,資金的時間價值體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所應(yīng)作出的必要補償。在經(jīng)濟分析中,對資金時間價值的計算方法與銀行利息的計算方法基本相同。實際上,

9、銀行利息也是一種資金時間價值的表現(xiàn)方式。(二)利息和利率利息是占用資金所付出的代價或借出資金所獲的報酬,它是資金時間價值的表現(xiàn)形式之一。通常用利息額作為衡量資金時間價值的絕對尺度,用利息率作為衡量資金時間價值的相對尺度。利息率簡稱為利率。利率是國家宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿之一,利率的高低由以下因素決定:(1)利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低,并隨之變動。在通常情況下,社會平均利潤率是利率的上限。因為如果利率高于利潤率,借款人無利可圖就不會發(fā)生借貸。(2)社會平均利潤率不變的情況下,利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求,利率便下降;反之,利率便上升。(3)借出資本要

10、承擔(dān)一定的風(fēng)險,風(fēng)險越大,利率越高;風(fēng)險越小,利率越低。(4)通貨膨脹對利率的波動有直接的影響,通貨膨脹會導(dǎo)致資金貶值,可能會使利息無形中成為負值。(5)借出資本的時間長短也是影響因素之一。貸款期限長,不可預(yù)見的因素多,風(fēng)險大,利率就高;反之利率就低。1單利計算單利是指在計算利息時,僅用最初本金來加以計算,而不計入在先前利息周期中所累積增加的利息,即通常所說的“利不生利”的計息方法。2復(fù)利計算某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的,該利息稱為復(fù)利,即通常所說的“利生利”“利滾利”。 復(fù)利計息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。因此,在現(xiàn)實中得到廣泛的應(yīng)用

11、。在投資分析中,一般采用復(fù)利計算。3名義利率與有效利率在復(fù)利計算中,計算利率的周期通常以年為單位,它可以與計息周期相同,也可以與計息周期不同。當(dāng)計息周期小于一年時,如按半年一次、每季一次、每月一次或每日一次計算利息時,則一年內(nèi)的復(fù)利計算次數(shù)分別為2、4、12或365等,這種情況下就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的差別。名義利率是指計息周期利率乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)所得的年利率。若計息周期月利率為1%,則年名義利率為12%,很顯然,計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素,這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。(三)資金等值的概念在資金時間價值的計算中,等值是一個十分重要的概念。資金等值

12、是指在考慮時間因素的情況下,不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。例如現(xiàn)在的100元與一年后的106元,數(shù)量上并不相等,但如果將這筆資金存入銀行,年利率6%,則兩者是等值的。四、 項目名稱及建設(shè)性質(zhì)(一)項目名稱果蔬糕項目(二)項目建設(shè)性質(zhì)本項目屬于擴建項目五、 項目承辦單位(一)項目承辦單位名稱xxx集團有限公司(二)項目聯(lián)系人閆xx(三)項目建設(shè)單位概況當(dāng)前,國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形勢依然錯綜復(fù)雜。從國際看,世界經(jīng)濟深度調(diào)整、復(fù)蘇乏力,外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加,中小企業(yè)外貿(mào)形勢依然嚴峻,出口增長放緩。從國內(nèi)看,發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài),經(jīng)濟增速從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長,

13、經(jīng)濟增長方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長,經(jīng)濟增長動力從物質(zhì)要素投入為主轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動為主。新常態(tài)對經(jīng)濟發(fā)展帶來新挑戰(zhàn),企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展新環(huán)境,公司依然面臨著較大的經(jīng)營壓力,資本、土地等要素成本持續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時,也面臨著重大機遇。隨著改革的深化,新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進,以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、中國制造2025、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施,企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內(nèi)外發(fā)展形勢,利用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源,抓住發(fā)展機遇,轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,提高發(fā)展質(zhì)量,依靠創(chuàng)業(yè)

14、創(chuàng)新開辟發(fā)展新路徑,贏得發(fā)展主動權(quán),實現(xiàn)發(fā)展新突破。面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài),公司在企業(yè)法人治理機構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索,提升企業(yè)綜合實力,配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時,公司注重履行社會責(zé)任所帶來的發(fā)展機遇,積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來,公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺,實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項行動,推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù),促進互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用,業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺,培育產(chǎn)業(yè)鏈,打造創(chuàng)新鏈,提升價值鏈,促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)

15、同發(fā)展。公司自成立以來,堅持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本,強調(diào)服務(wù),一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革,實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一,質(zhì)量第一,信譽第一”為原則,在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精,追求完美,對客戶以誠相待,互動雙贏。六、 項目實施的可行性(一)符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來,我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā),促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。(二)項目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消

16、費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。(三)公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā),公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線,配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備,形成了門類齊全、品種豐富的工藝,可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式,建立了一支團結(jié)進取的核心管理團隊,形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解,能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整,為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。(四)建設(shè)條件良好本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ),根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求,通過對研發(fā)測試

17、環(huán)境的提升改造,形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心,項目各項建設(shè)條件已落實,工程技術(shù)方案切實可行,本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力,具備實施的可行性。七、 項目建設(shè)選址本期項目選址位于xx園區(qū),占地面積約96.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項目建設(shè)。八、 建筑物建設(shè)規(guī)模本期項目建筑面積118872.18,其中:主體工程76151.68,倉儲工程28203.78,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施11008.88,公共工程3507.84。九、 項目總投資及資金構(gòu)成(一)項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括

18、建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算,項目總投資46057.85萬元,其中:建設(shè)投資37689.88萬元,占項目總投資的81.83%;建設(shè)期利息1054.68萬元,占項目總投資的2.29%;流動資金7313.29萬元,占項目總投資的15.88%。(二)建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資37689.88萬元,包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費,其中:工程費用32640.16萬元,工程建設(shè)其他費用3852.78萬元,預(yù)備費1196.94萬元。十、 資金籌措方案本期項目總投資46057.85萬元,其中申請銀行長期貸款21524.16萬元,其余部分由企業(yè)自籌。十一、 項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標(biāo)

19、(一)經(jīng)濟效益目標(biāo)值(正常經(jīng)營年份)1、營業(yè)收入(SP):82200.00萬元。2、綜合總成本費用(TC):71779.34萬元。3、凈利潤(NP):7567.74萬元。(二)經(jīng)濟效益評價目標(biāo)1、全部投資回收期(Pt):7.55年。2、財務(wù)內(nèi)部收益率:9.62%。3、財務(wù)凈現(xiàn)值:-4028.03萬元。十二、 項目建設(shè)進度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指南要求進行建設(shè),本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。十四、項目綜合評價主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積64000.00約96.00畝1.1總建筑面積118872.18容積率1.861.2基底面積37120.00建筑系數(shù)

20、58.00%1.3投資強度萬元/畝388.452總投資萬元46057.852.1建設(shè)投資萬元37689.882.1.1工程費用萬元32640.162.1.2工程建設(shè)其他費用萬元3852.782.1.3預(yù)備費萬元1196.942.2建設(shè)期利息萬元1054.682.3流動資金萬元7313.293資金籌措萬元46057.853.1自籌資金萬元24533.693.2銀行貸款萬元21524.164營業(yè)收入萬元82200.00正常運營年份5總成本費用萬元71779.346利潤總額萬元10090.327凈利潤萬元7567.748所得稅萬元2522.589增值稅萬元2752.8010稅金及附加萬元330.34

21、11納稅總額萬元5605.7212工業(yè)增加值萬元20921.0513盈虧平衡點萬元42286.14產(chǎn)值14回收期年7.55含建設(shè)期24個月15財務(wù)內(nèi)部收益率9.62%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元-4028.03所得稅后十三、 邏輯框架矩陣的編制邏輯框架的編制過程,同時也是對項目各要素的不斷分析和加深認識的過程,按照因果關(guān)系進行邏輯分析,理順項目的層次,找出問題的關(guān)鍵,提出解決問題的方案和對策。在邏輯框架的分析過程中,應(yīng)重點解決以下問題:1為什么要進行這一項目,如何度量項目的宏觀目標(biāo);2項目要達到什么具體目標(biāo),不同層次的具體目標(biāo)和宏觀目標(biāo)之間有何聯(lián)系;3怎樣達到這些具體目標(biāo);4有哪些外部因素在項目

22、具體目標(biāo)的取得上是必須考慮的;5項目成功與否的測量指標(biāo)是什么,如何進行檢測;6驗證項目指標(biāo)的數(shù)據(jù)從哪里得到;7項目實施中要求投入哪些資源,需要的費用是多少;8項目計劃的內(nèi)容及實施的主要外部條件是什么;9如何檢查項目的進度。(一)邏輯框架的編制步驟邏輯框架矩陣表的編制,可以按照以下步驟進行:1確定項目的具體目標(biāo);2確定為實現(xiàn)項目具體目標(biāo)所要實現(xiàn)的產(chǎn)出成果;3確定為達到每項產(chǎn)出成果所需要投入的活動;4確定項目的宏觀目標(biāo);5用“如果,那么”的邏輯關(guān)系自下而上檢驗縱向邏輯關(guān)系;6確定每一層次目標(biāo)的實現(xiàn)所需要的重要假設(shè)和外部條件;7依次確定項目的直接目標(biāo)、產(chǎn)出成果和宏觀目標(biāo)的可驗證的指標(biāo);8確定指標(biāo)的客

23、觀驗證方法;9確定各項投入活動的預(yù)算成本和驗證指標(biāo)及方法;10對整個邏輯框架的設(shè)計進行對照檢查和核對。(二)目標(biāo)層次的邏輯關(guān)系表述目標(biāo)層次的邏輯關(guān)系表述,目的是要確定各層次的目標(biāo)關(guān)系,分析項目的宏觀目標(biāo)、具體目標(biāo)和產(chǎn)出成果及其邏輯關(guān)系。主要做法是:1宏觀目標(biāo)構(gòu)成項目邏輯框架的最上層次,其他項目也可能為此目標(biāo)做出貢獻。要對項目進行目標(biāo)體系的分解和分析,可借助目標(biāo)樹的方法進行分析,確定項目的宏觀目標(biāo)和具體目標(biāo)。項目宏觀目標(biāo)的分析表述要盡量做到具體化。2項目具體目標(biāo)是達到宏觀目標(biāo)的分目標(biāo)之一,也是該項目希望達到的目標(biāo),是用以評價某一項目最后是否取得成功的判斷依據(jù)。項目規(guī)劃的使命就是要努力保證項目具體

24、目標(biāo)的實現(xiàn)。3各項產(chǎn)出成果是為實現(xiàn)項目具體目標(biāo)必須達到的結(jié)果。它們從其效果來看應(yīng)是合適的、必要的、足夠的。4項目必要的投入活動的表述,應(yīng)注意簡潔明了,不要列舉太多的具體活動,只要使項目的基本結(jié)構(gòu)和方案能夠得到清晰表達就足夠了。5將各項投入活動和產(chǎn)出成果逐一編號,表示時間順序或優(yōu)先順序。6項目概述應(yīng)有嚴密的邏輯性:為了達到產(chǎn)出成果而開展相應(yīng)的投入活動各項產(chǎn)出成果是達到項目直接目標(biāo)所必需的條件,與重要假設(shè)及外部條件結(jié)合構(gòu)成項目具體目標(biāo)的先決條件;項目具體目標(biāo)是達到宏觀目標(biāo)的條件之一。(三)重要假設(shè)的表述邏輯框架矩陣中的“重要假設(shè)”,是由外部條件即項目之外的影響因素轉(zhuǎn)化而來的。項目之外的影響因素指在

25、項目的控制范圍以外但對項目的成功有影響的條件。在確定重要假設(shè)時,一般要回答這樣的問題,即“哪些外部因素對項目的實施顯得特別重要,但項目本身又不能加以控制?”一旦發(fā)現(xiàn)上述這些外部條件或項目之外的影響因素存在,就要進行認真分析,并放入邏輯框架矩陣表內(nèi),提醒項目管理者注意監(jiān)視此類條件的變化。如有可能,應(yīng)施加一定的影響,使其盡可能向有利于項目實施的方向轉(zhuǎn)變。重要假設(shè)條件的存在,是由多種原因造成的。首先是項目所在地的特定自然環(huán)境及其變化。例如農(nóng)業(yè)項目,管理者無法控制的一個主要外部因素是氣候,變化無常的天氣可能使莊稼顆粒無收,計劃徹底失敗。這類風(fēng)險還包括地震、干旱、洪水、臺風(fēng)、病蟲等自然災(zāi)害。其次,政府在

26、政策、計劃、發(fā)展戰(zhàn)略等方面的失誤或變化給項目帶來嚴重影響。例如,一些發(fā)展中國家的產(chǎn)品價格極不合理,農(nóng)產(chǎn)品價格很低,那么即使項目的設(shè)計和實施完成得再好,仍然逃脫不了經(jīng)濟上的失敗。另外,管理體制也是項目無法控制的因素。僵化的管理體制往往造成項目投入產(chǎn)出與其具體目標(biāo)和宏觀目標(biāo)的分離。例如,一些國家的農(nóng)田灌溉設(shè)施由水資源部門管理,一個具體的農(nóng)業(yè)項目(包括良種、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機設(shè)施、農(nóng)技服務(wù)、水利灌溉等多項內(nèi)容)可能因為水資源部門不合理的水量分配而大大降低效益。列入邏輯框架矩陣表的重要假設(shè)條件要具備3個條件:對項目的成功很重要項目本身無法對之進行控制;有可能發(fā)生。重要假設(shè)可以描述自然條件,如保證一定期間

27、范圍內(nèi)的降水量是多少、糧食價格保持穩(wěn)定、農(nóng)民愿意采納新技術(shù)、農(nóng)民愿意使用新的信貸系統(tǒng)等;也可以描述與此項目有關(guān)的其他項目,如世界銀行灌溉項目一定要按時完成,或者施肥項目屆時結(jié)束等。這里需要強調(diào)的是“可能發(fā)生的”這一點,即不確定的程度,例如我們假定將有充足的降雨量,沒有這個條件,新的品種就不會達到增產(chǎn)的目標(biāo)。如果你想測定這種不確定性的程度,仍要了解這種假設(shè)變成現(xiàn)實的可能性有多大。(四)客觀驗證指標(biāo)和驗證方法的表述邏輯框架法要求,項目的每一個要素都應(yīng)是可以測定的,包括投入、產(chǎn)出、具體目標(biāo)和宏觀目標(biāo),以及重要假設(shè)和外部條件。因此,項目的評價指標(biāo)及其檢驗方法在邏輯框架分析中占有重要位置。1客觀驗證指標(biāo)

28、邏輯框架垂直各層次目標(biāo),應(yīng)有相對應(yīng)的客觀且可度量的驗證指標(biāo),包括數(shù)量、質(zhì)量、時間及人員等,來說明層次目標(biāo)的結(jié)果,驗證每一個目標(biāo)的實現(xiàn)程度,這種指標(biāo)的確立應(yīng)該是客觀的,不能憑主觀臆斷,同時又是可以被驗證的。為了驗證層次目標(biāo)實現(xiàn)的程度,邏輯框架采用的驗證指標(biāo)應(yīng)具備下列條件:(1)清晰的量化指標(biāo),以測定項目目標(biāo)的實現(xiàn)程度;(2)必須針對項目主要具體目標(biāo),突出重點指標(biāo);(3)驗證指標(biāo)與對應(yīng)目標(biāo)的關(guān)系明確合理;(4)驗證指標(biāo)與層次目標(biāo)一一對應(yīng),是唯一的、單獨的;(5)驗證指標(biāo)必須是完整的、充分的、定義準確的;(6)驗證指標(biāo)必須是客觀的,不是人為可以變動的;(7)間接指標(biāo)的采用。有時項目很難找到直接的驗證

29、指標(biāo),需要采用間接指標(biāo)。間接指標(biāo)與驗證對象的關(guān)系必須是明確的,如一個衛(wèi)生項目的目的是降低嬰死亡率,但在較短時間內(nèi)很難驗證這個比例,那么只能用家長受過專門訓(xùn)練的比例和醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施的使用比例作為間接指標(biāo)。(8)驗證指標(biāo)的準確性。準確的指標(biāo)應(yīng)該包括明確的定義、定量和定性的數(shù)據(jù)以及規(guī)定的時間。確定指標(biāo)時,要盡可能選擇簡易可行、成本較低的信息收集途徑。如要了解農(nóng)民收入,可能需要很復(fù)雜的調(diào)查研究,但有時通過對一個村農(nóng)戶電視機、自行車擁有量調(diào)查便可有所了解。如果發(fā)現(xiàn)所確定的指標(biāo)不足以準確的說明宏觀目標(biāo)、具體目標(biāo)或產(chǎn)出成果,就應(yīng)該以其他指標(biāo)來代替。2客觀驗證方法某項指標(biāo)被作為檢驗?zāi)硞€目標(biāo)層次的標(biāo)準,它來源于哪

30、本書、哪個統(tǒng)計報表或文件,必須提出明確的驗證方法。這里所指的統(tǒng)計報表或文件應(yīng)該具有權(quán)威性。此外,也可在此注明驗證指標(biāo)的具體形式。主要資料來源(監(jiān)測和監(jiān)督)和驗證方法可按照數(shù)據(jù)收集的類型、信息的來源渠道和收集方法進行劃分(1)數(shù)據(jù)收集類型。數(shù)據(jù)收集應(yīng)符合驗證指標(biāo)的要求,每個層次的指標(biāo)都有不同的數(shù)據(jù)收集要求,因此數(shù)據(jù)收集必須有針對性,簡明扼要。(2)咨詢信息來源。驗證方法需要說明資料信息來源的可靠性,找出省錢省時的途徑。一般的信息來自建設(shè)單位、當(dāng)?shù)厝罕姾凸俜轿募?個方面。(3)數(shù)據(jù)收集技巧。在數(shù)據(jù)類型和來源明確之后,要確定是否符合信息管理的數(shù)據(jù)質(zhì)量要求,再編制表格。如果采用抽樣調(diào)查的方法,應(yīng)對取

31、樣規(guī)模、內(nèi)容、統(tǒng)計標(biāo)準等進行充分考慮和安排。簡單的抽樣調(diào)查或案例分析是不夠的,驗證指標(biāo)一般都有一些比較常用的數(shù)據(jù)收集和處理方法與技巧,可根據(jù)要求和條件加以選擇。(五)確定項目的投入形式和投入量項目投入是項目計劃的重要組成部分。投入形式和投入數(shù)量體現(xiàn)了項目規(guī)模,直接影響到項目的效果。認真做好這項工作是項目成功的重要保證。確定項目投入形式和投入數(shù)量的具體做法如下1根據(jù)邏輯框架內(nèi)所列出的每項投入活動,確定所需要的人、財、物的數(shù)量;2明確投資者和受益者;3人員投入以人月為計算單位;4對所投入的設(shè)備、物資應(yīng)登記清楚,并要注明所指的具體投入活動;5計算投入總量;6計算每個產(chǎn)出成果的投入總量;7在效益風(fēng)險分

32、析的基礎(chǔ)上估計可能附加的投入量以及邏輯框架內(nèi)反映不出來的隱性投入(如組建辦公室、秘書及司機等的費用負擔(dān)),并通過討論加以落實;8當(dāng)資金提供單位限定了資金數(shù)量時,項目設(shè)計必須從量化方面考慮,計劃要說明多少投入量能夠取得什么結(jié)果??傊?,應(yīng)根據(jù)實際可能性和必要性來計算投入量,其結(jié)果應(yīng)能反映出不同層次的利益和責(zé)任。最后將研究和估算結(jié)果填入邏輯框架表內(nèi)。(六)最后的復(fù)查項目的投入形式和投入量確定后,邏輯框架矩陣表至此已全部完成。這時需要進行通盤檢查。應(yīng)包括如下內(nèi)容:1垂直邏輯關(guān)系(目標(biāo)層次)是否完善、準確;2客觀驗證指標(biāo)和驗證方法是否可靠,所需信息是否可以獲得;3前提條件是否真實,符合實際;4重要假設(shè)是

33、否合理;5項目的風(fēng)險是否可以接受;6成功的把握是否很大;7是否考慮了持續(xù)性問題,這種持續(xù)性是否反映在成果、活動或重要假設(shè)當(dāng)中;8效益是否遠遠高于成本;9是否需要輔助性研究。為保證邏輯框架各項內(nèi)容表述的準確性,還要對所制定的邏輯框架進行進一步核實。核實的內(nèi)容包括:1項目具有一個宏觀目標(biāo);2項目具體目標(biāo)不是對產(chǎn)出成果的重復(fù)描述;3項目具體目標(biāo)是項目的管理責(zé)任(與產(chǎn)出是相對的),項目產(chǎn)出實現(xiàn)之后,項目的具體目標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)。這里的管理責(zé)任是指項目直接目標(biāo)的客觀性;4項目的具體目標(biāo)應(yīng)描述清楚;5所有產(chǎn)出成果都是完成具體目標(biāo)的必要條件;6各項產(chǎn)出成果描述清楚;7各項產(chǎn)出成果描述為投入活動的結(jié)果;8所設(shè)計

34、的投入活動都是完成某項產(chǎn)出的必要條件;9宏觀目標(biāo)應(yīng)描述清楚;10宏觀目標(biāo)與具體目標(biāo)之間具備“如果,那么”的邏輯相關(guān)性,沒有忽略重要的步驟;11投入層重要假設(shè)不包括任何前提條件,因為前提條件是活動開始之前已經(jīng)開展的工作;12在同一層次上,產(chǎn)出加上重要假設(shè)構(gòu)成達到項目直接目標(biāo)的必要及充分條件;13項目直接目標(biāo)加上重要假設(shè)構(gòu)成實現(xiàn)宏觀目標(biāo)的關(guān)鍵條件;14投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系是真實的;15產(chǎn)出與項目具體目標(biāo)之間的關(guān)系是真實的;16投入、產(chǎn)出、項目具體目標(biāo)和宏觀目標(biāo)的縱向邏輯關(guān)系是真實的;17項目具體目標(biāo)的指標(biāo)獨立于產(chǎn)出。它們不是產(chǎn)出的總結(jié),而是檢測具體目標(biāo)的尺度;18項目具體目標(biāo)的測定指標(biāo)能夠恰當(dāng)?shù)胤?/p>

35、映項目具體目標(biāo)的重要內(nèi)容;19項目具體目標(biāo)的指標(biāo)可以檢測數(shù)量、質(zhì)量和時間標(biāo)準;20產(chǎn)出的指標(biāo)在數(shù)量、質(zhì)量和時間上是客觀可驗證的;21宏觀目標(biāo)的指標(biāo)在數(shù)量、質(zhì)量和時間上客觀可驗證的;22在投入層所描述的投入能夠反映完成項目的所需的資源;23驗證方法應(yīng)說明在哪里可獲得驗證每個指標(biāo)的信息;24整個邏輯框架矩陣的內(nèi)容,可以據(jù)以確定項目的評價計劃。十四、 現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)用經(jīng)濟評價指標(biāo)的應(yīng)用,一是用于單一項目(方案)投資經(jīng)濟效益的大小與好壞的衡量,以決定方案的取舍;二是用于多個項目(方案)的經(jīng)濟性優(yōu)劣的比較,以決定項目(方案)的選取。項目(方案)經(jīng)濟評價指標(biāo)的選擇,應(yīng)根據(jù)項目(方案)具體情況、評價的主

36、要目標(biāo)、指標(biāo)的用途和決策者最關(guān)心的因素等問題來進行。由于項目(方案)投資的經(jīng)濟效益是一個綜合概念,必須從不同的角度去衡量才能清晰、全面??傊?,在項目(方案)經(jīng)濟效果評價時,應(yīng)根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件,選用多個不同的評價指標(biāo),這些指標(biāo)有主有次,從不同側(cè)面反映評價方案的經(jīng)濟效果。十五、 現(xiàn)金流量分析指標(biāo)計算運用現(xiàn)金流量分析評價投資項目時,要通過計算和判斷分析指標(biāo)。由于投資項目自身的復(fù)雜性,任何一種具體的評價方法都可能只是反映了客觀事物的某一側(cè)面或某些側(cè)面,卻忽視了另外的側(cè)面,故憑單一指標(biāo)難以達到對項目進行全面分析的目的。項目的目標(biāo)不相同,也應(yīng)采用不同的指標(biāo)予以反

37、映。(一)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)分類1根據(jù)是否考慮資金時間價值進行折現(xiàn)運算,可將指標(biāo)分為兩類:靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)。靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點是不考慮時間因素,計算簡便。所以在對項目(方案)進行粗略評價,或?qū)Χ唐谕顿Y方案進行評價,或?qū)χ鹉晔找娲笾孪嗟鹊捻椖浚ǚ桨福┻M行評價時,靜態(tài)分析指標(biāo)還是可采用的。動態(tài)分析指標(biāo)強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值,它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出,換算成同一時點的介值,從而為不同項目(方案)的經(jīng)濟比較提供了可比基礎(chǔ),并能反映項目(方案)在未來時期的發(fā)展變化情況。2根據(jù)國家發(fā)改委、原建設(shè)部發(fā)布的建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第三飯)(以下簡稱方法與參數(shù)(第三版),項目經(jīng)濟評價分為

38、財務(wù)分析和經(jīng)濟分析,其對應(yīng)的指標(biāo)分為財務(wù)分析指標(biāo)和經(jīng)濟分析指標(biāo)。另外,根據(jù)評價指標(biāo)的經(jīng)濟性質(zhì)可以將上述評價指標(biāo)分為三類:時間性指標(biāo);價值性指標(biāo);比率性指標(biāo)。項目評價主要解決兩類問題:第一,評價項目是否可以滿足一定的檢驗標(biāo)準,即要解決項目的“篩選問題”;第二,比較某一項目的不同方案優(yōu)劣或確定不同項目的優(yōu)先次序,即要解決“優(yōu)序”問題。第一類問題可稱為建設(shè)項目的“絕對效果”評價;第二類問題可稱為“相對效果”評價。絕對效果評價不涉及比較,只研究項目各自的取舍問題,因而只需要研究單個項目能否通過預(yù)定的標(biāo)準即可。(二)時間性指標(biāo)計算1靜態(tài)投資回收期投資回收期(也稱投資返本年限)是指從項目的投建之日起,用項

39、目每年的凈收益來回收期初的全部投資所需要的時間(常用年表示)。它是反映項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo),投資回收期不大于行業(yè)基準投資回收期或設(shè)定的基準投資回收期(P)時,可以認為項目在財務(wù)上是可以接受的。(1)含義靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值條件下以凈收益抵償投資所需要的時間,通常以年為單位,從建設(shè)開始年初算起。(2)計算投資回收期可借助財務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)計算。(3)判據(jù)項目投資回收期短,表明投資回收快,抗風(fēng)險能力強。(4)優(yōu)點與不足靜態(tài)投資回收期的最大優(yōu)點是經(jīng)濟意義明確、直觀、計算簡單,便于投資者衡量建設(shè)項目承擔(dān)風(fēng)險的能力,同時在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。因此,得到一

40、定的應(yīng)用。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的不足主要有兩點:一是投資回收期只考慮投資回收之前的效果,舍棄了回收期以后的收入與支出數(shù)據(jù),不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實效益,難免有片面性;二是沒有考慮資金時間價值,無法用以正確地辨識項目的優(yōu)劣。由于靜態(tài)投資回收期的局限性和不考慮資金時間價值,有可能導(dǎo)致評價判斷錯誤。因此,靜態(tài)投資回收期不是全面衡量建設(shè)項目的理想指標(biāo),它只能用于粗略評價或者作為輔助指標(biāo)和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。2動態(tài)投資回收期(1)含義為了克服靜態(tài)投資回收期未考慮資金時間價值的缺點,可采用其改進指標(biāo)動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下,用項目每年的凈收益回收全部投資所需要的

41、時間。動態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起。(2)計算動態(tài)投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值計算求得。(3)判據(jù)投資回收期越短方案越好。(4)優(yōu)點與不足動態(tài)投資回收期考慮了資金時間價值,優(yōu)于靜態(tài)投資回收期,但計算相對復(fù)雜。為減少指標(biāo)數(shù)量,簡化計算,方法與參數(shù)(第三版)未要求計算動態(tài)投資回收期指標(biāo)。咨詢?nèi)藛T可根據(jù)項目特點決定取舍。(三)價值性指標(biāo)計算1凈現(xiàn)值(NPV)(1)含義凈現(xiàn)值(NPV)是將項目整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量,按某個給定的折現(xiàn)率,折算到計算期期初(零點,也即第1年初)的現(xiàn)值代數(shù)和。(2)計算凈現(xiàn)值指標(biāo)是對投資項目進行動態(tài)經(jīng)濟評價的最常用的指標(biāo)。

42、凈現(xiàn)值可直接采用公式計算,也可通過構(gòu)造的現(xiàn)金流量表計算,列表計算清楚明了,便于檢查,并可一舉算出投資回收期和其他比率性指標(biāo)。(3)判據(jù)。利用凈現(xiàn)值判斷項目時,對單一項目而言,若NPV大于0,則該項目在經(jīng)濟上可以接受;反之,若NPV小于0,則經(jīng)濟上可以拒絕該項目。 (4)優(yōu)點與不足凈現(xiàn)值是反映項目投資盈利能力的一個重要的動態(tài)評價指標(biāo),它廣泛應(yīng)用于項目經(jīng)濟評價中。其優(yōu)點在于它不僅考慮了資金的時間價值,對項目進行動態(tài)分析,而且考察了項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況,并且直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小,克服了投資回收期的缺點,在理論上比投資回收期更完善,在實踐中被廣泛采用。但是,利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進行投

43、資方案的經(jīng)濟效果分析,也存在兩個缺點。折現(xiàn)率和各年的收益都是通過事先確定。由于項目的資金來源渠道很多,各種資金來源渠道其資金成本不同,折現(xiàn)率和資金成本難以準確確定。在方案的比較上,當(dāng)采用不同方案的投資額不同時,由于比較的基數(shù)不同單純看凈現(xiàn)值的絕對大小,不能直接反映資金的利用效率。凈現(xiàn)值用于財務(wù)分析時,將其結(jié)果稱為財務(wù)凈現(xiàn)值,記為FNPV;當(dāng)凈現(xiàn)值用于經(jīng)濟分析時,將其結(jié)果稱為經(jīng)濟凈現(xiàn)值,記為ENPV。2凈年值(NAV)(1)含義凈年值也稱凈年金(NAV),它是把項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額凈現(xiàn)金流量值。(2)計算求一個項目的凈年值,可以先求該項目的凈現(xiàn)值,然后乘以資金回收系數(shù)進行等值變換求解。(3)判據(jù)對單一項目而言,當(dāng)NAV大于0時,項目可行;當(dāng)NAV小于0時,項目不可行??梢?,用凈現(xiàn)值NPV和凈年值NAV對一個項目進行評價,結(jié)論是一致的,因為:NPV大于0時,NAV20;當(dāng)NPV小于0時,NAV小于0,就一般項目的評價而言,要計算NAV,一般先要計算NPV,因此,

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