橡膠輸送帶工程項目財務(wù)分析概述（工程項目管理）

1、泓域咨詢/橡膠輸送帶工程項目財務(wù)分析概述橡膠輸送帶工程項目財務(wù)分析概述一、 稅費估算（一）注意事項財務(wù)分析中涉及多種稅費的估算，不同項目涉及的稅費種類和稅率可能各不相同。稅費計取得當是正確估算項目費用乃至凈效益的重要因素。要根據(jù)項目的具體情況選用適宜的稅種和稅率。這些稅金及相關(guān)優(yōu)惠政策會因時而異，部分會因地而異，項目評價時應(yīng)密切注意當時、當?shù)氐亩愂照?，適時調(diào)整計算，使財務(wù)分析比較符合實際情況。（二）財務(wù)分析涉及的稅費種類和估算要點財務(wù)分析中涉及的稅費主要包括增值稅、消費稅、資源稅、所得稅、關(guān)稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加等，有些行業(yè)還涉及土地增值稅、礦產(chǎn)資源補償費、石油特別收益金和礦區(qū)使用費

2、等。此外還有車船使用稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、印花稅、契稅和環(huán)境保護稅等。財務(wù)分析時應(yīng)說明稅種、征稅方式、計稅依據(jù)、稅率等。如有減免稅優(yōu)惠，應(yīng)說明減免依據(jù)及減免方式。在會計處理上，消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加等包含在稅金及附加科目中。1增值稅。對適用增值稅的項目，財務(wù)分析應(yīng)按稅法規(guī)定計算增值稅，并應(yīng)按照規(guī)定正確計算可抵扣固定資產(chǎn)增值稅。2009年1月1日起，我國開始施行2008年11月頒布的中華人民共和國增值稅暫行條例，由過去的生產(chǎn)型增值稅改革為消費型增值稅，允許抵扣規(guī)定范圍的固定資產(chǎn)進項稅額。中華人民共和國增值稅暫行條例規(guī)定：“在中華人民共和國境內(nèi)銷售貨

3、物或者提供加工、修理修配勞務(wù)以及進口貨物的單位和個人，為增值稅的納稅人，應(yīng)當依照本條例繳納增值稅。納稅人銷售貨物或者提供應(yīng)稅勞務(wù)（以下簡稱銷售貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)），應(yīng)納稅額為當期銷項稅額抵扣當期進項稅額后的余額。銷售額為納稅人銷售貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)向購買方收取的全部價款和價外費用，但是不包括收取的銷項稅額?！薄凹{稅人購進貨物或者接受應(yīng)稅勞務(wù)（以下簡稱購進貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)）支付或者負擔的增值稅額為進項稅額。下列進項稅額準予從銷項稅額中抵扣：（1）從銷售方取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅額。（2）從海關(guān)取得的海關(guān)進口增值稅專用繳款書上注明的增值稅額?！蔽覈鴱?011年開始進行服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅改

4、革（簡稱“營改增”）的試點。從2016年5月1日起，將試點范圍擴大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)，并將所有企業(yè)新增不動產(chǎn)所含增值稅納入抵扣范圍。2017年10月，國務(wù)院已通過中華人民共和國增值稅暫行條例修改案，并于11月正式發(fā)布執(zhí)行。2018年6月，財務(wù)部發(fā)布增值稅暫行條例實施細則，并于2019年1月正式執(zhí)行。2018年3月28日國務(wù)院常務(wù)會議決定，從2018年5月1日起，正式執(zhí)行調(diào)整后的增值稅稅率。其中增值稅稅率分為四檔：銷售或者進口貨物、提供加工及修理修配勞務(wù)為16%；農(nóng)產(chǎn)品（含糧食）、自來水、天然氣、圖書、報紙、雜志、音像制品、電子出版物等產(chǎn)品，交通運輸服務(wù)（包括鐵路、公路、航空

5、等）、銷售不動產(chǎn)以及轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)等為10%；增值電信、金融、文化、咨詢、旅游、醫(yī)療、餐飲等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為6%；出口貨物、航天運輸服務(wù)、向境外單位提供的完全在境外消費的技術(shù)轉(zhuǎn)讓等特殊業(yè)務(wù)為0%。2消費稅。我國對部分貨物征收消費稅。項目評價中涉及適用消費稅的產(chǎn)品或進口貨物時，應(yīng)按稅法規(guī)定計算消費稅。3土地增值稅。是按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)（包括轉(zhuǎn)讓國有土地使用權(quán)、地上的建筑物及其附著物）取得的增值額征收的稅種，房地產(chǎn)項目應(yīng)按規(guī)定計算土地增值稅。4資源稅。是國家對開采特定礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽的單位和個人征收的稅種。當前對資源稅的征收大多采用從量計征方式，但對原油和天然氣等采用從價計征的方式，將來有可能對資源稅的計征

6、方式進行全面改革。5企業(yè)所得稅。是針對企業(yè)應(yīng)納稅所得額征收的稅種，項目評價中應(yīng)注意按有關(guān)稅法對所得稅前扣除項目的要求，正確計算應(yīng)納稅所得額，并采用適宜的稅率計算企業(yè)所得稅，同時注意正確使用有關(guān)的所得稅優(yōu)惠政策，并加以說明。6城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加（1）城市維護建設(shè)稅以納稅人實際繳納的增值稅和消費稅稅額為計稅依據(jù)，分別與增值稅和消費稅同時繳納。城市維護建設(shè)稅稅率根據(jù)納稅人所在地而不同，在市區(qū)，縣城或鎮(zhèn)，或不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的，稅率分別為7%，5%或1%。（2）教育費附加。以各單位和個人實際繳納的增值稅和消費稅稅額為計征依據(jù)，教育費附加費率為3%，分別與增值稅、消費稅同時繳納。（

7、3）地方教育附加。為貫徹落實國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要（20102020年），進一步規(guī)范和拓寬財政性教育經(jīng)費籌資渠道，支持地方教育事業(yè)發(fā)展，根據(jù)國務(wù)院有關(guān)工作部署和具體要求，2010年財政部發(fā)布關(guān)于統(tǒng)一地方教育附加政策有關(guān)問題的通知。一是要求統(tǒng)一開征地方教育附加；二是統(tǒng)一地方教育附加征收標準。地方教育附加征收標準統(tǒng)一為單位和個人（包括外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及外籍個人）實際繳納的增值稅和消費稅稅額的2%。（4）根據(jù)國務(wù)院關(guān)于統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)和個人城市維護建設(shè)稅和教育費附加制度的通知（國發(fā)201035號）決定，自2010年12月1日起，對外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及外籍個人征收城市維護建設(shè)稅和教育

8、費附加。7關(guān)稅。是以進出口應(yīng)稅貨物為納稅對象的稅種。項目決策分析與評價中涉及應(yīng)稅貨物的進出口時，應(yīng)按規(guī)定正確計算關(guān)稅。引進設(shè)備材料的關(guān)稅體現(xiàn)在投資估算中，而進口原材料的關(guān)稅體現(xiàn)在成本中。根據(jù)“財會（2016）22號”文發(fā)布的增值稅會計處理規(guī)定，全面試行營業(yè)稅改征增值稅后，“營業(yè)稅金及附加”科目名稱調(diào)整為“稅金及附加”科目，該科目核算企業(yè)經(jīng)營活動發(fā)生的消費稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加及房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅等相關(guān)稅費。會計處理上應(yīng)將上述房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅以及環(huán)境保護稅等稅費計入稅金及附加；但在財務(wù)分析實際工作中，為方便計算，可將房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅

9、、印花稅以及環(huán)境保護稅等稅費計入總成本費用中的管理費用，財務(wù)分析的“稅金及附加”則主要包括消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加等。二、 成本與費用估算（一）成本與費用的概念按照企業(yè)會計準則一基本準則（2014修訂），費用是指企業(yè)在日?；顒又邪l(fā)生的、會導致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟利益的總流出，費用只有在經(jīng)濟利益很可能流出從而導致企業(yè)資產(chǎn)減少或者負債增加，且經(jīng)濟利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認。企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)等發(fā)生的費用可歸屬于產(chǎn)品成本、勞務(wù)成本；其他符合費用確認要求的支出，應(yīng)當直接作為當期損益列入利潤表（主要有管理費用、財務(wù)費

10、用和營業(yè)費用），在項目財務(wù)分析中，為了對運營期間的總費用一目了然，將管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)費用這三項期間費用與生產(chǎn)成本合并為總成本費用。這是財務(wù)分析相對會計規(guī)定所做的不同處理，但并不會因此影響利潤的計算。（二）成本與費用的種類項目決策分析與評價中，成本與費用按其計算范圍可分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用；按成本與產(chǎn)量的關(guān)系分為固定成本和可變成本；按會計核算的要求有生產(chǎn)成本（或稱制造成本）和期間費用；按財務(wù)分析的特定要求有經(jīng)營成本。（三）成本與費用估算要求1成本與費用的估算，原則上應(yīng)遵循國家現(xiàn)行企業(yè)會計準則和（或）企業(yè)會計制度規(guī)定的成本和費用核算方法，同時應(yīng)遵循有關(guān)稅收法規(guī)中準予在所得稅前列支科目

11、的規(guī)定。當兩者有矛盾時，一般應(yīng)按從稅的原則處理。2結(jié)合運營負荷，分年確定各種投入的數(shù)量，注意成本費用與收入的計算口徑對應(yīng)一致。3合理確定各項投入的價格，并注意與產(chǎn)出價格體系的一致性。4各項費用劃分清楚，防止重復計算或低估漏算。5成本費用估算的行業(yè)性很強，應(yīng)注意根據(jù)項目具體情況增減其構(gòu)成科目或改變名稱，反映行業(yè)特點。（四）總成本費用估算1總成本費用構(gòu)成與計算式總成本費用是指在一定時期（項目評價中一般指一年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)而發(fā)生的全部費用。財務(wù)分析中總成本費用的構(gòu)成和計算通常由以下兩種公式表達：（1）生產(chǎn)成本加期間費用法采用這種方法一般需要先分別估算各種產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，然后與估算的管理

12、費用、利息支出和營業(yè)費用相加。（2）生產(chǎn)要素估算法生產(chǎn)要素估算法是從估算各種生產(chǎn)要素的費用入手，匯總得到項目總成本費用，而不管其具體應(yīng)歸集到哪個產(chǎn)品上。即將生產(chǎn)和銷售過程中消耗的全部外購原材料、燃料及動力等費用要素加上全部工資或薪酬、當年應(yīng)計提的全部折舊費、攤銷費以及利息支出和其他費用，構(gòu)成項目的總成本費用。采用這種估算方法，不必考慮項目內(nèi)部各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本結(jié)轉(zhuǎn)，同時也較容易計算可變成本、固定成本和增值稅進項稅額。2總成本費用各分項的估算要點下面以生產(chǎn)要素估算法總成本費用構(gòu)成公式為例，分步說明總成本費用各分項的估算要點。（1）外購原材料、燃料及動力費外購原材料和燃料動力費的估算需要以下基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

13、：1）相關(guān)專業(yè)所提出的外購原材料和燃料動力年耗用量。2）選定價格體系下的預測價格，應(yīng)按入庫價格計算，即到廠價格并考慮途庫損耗；或者按到廠價格計算，同時把途庫損耗換算到年耗用量中。3）適用的增值稅稅率，以便估算進項稅額。（2）工資或薪酬工資或薪酬是成本費用中反映勞動者報酬的科目，是指企業(yè)為獲得職工提供的服務(wù)而給予各種形式的報酬以及福利費，通常包括職工工資、獎金、津貼和補貼以及職工福利費。按照生產(chǎn)要素估算法估算總成本費用時，所采用的職工人數(shù)為項目全部定員。執(zhí)行企業(yè)會計準則的項目（企業(yè)），應(yīng)當用“職工薪酬”代替“工資和福利費”。職工薪酬包括：職工工資、獎金、津貼和補貼；職工福利費；醫(yī)療保險費、工傷保

14、險費和生育保險費等社會保險費；住房公積金；工會經(jīng)費和職工教育經(jīng)費；非貨幣性福利；因解除與職工的勞動關(guān)系給予的補償；企業(yè)為獲得職工提供的服務(wù)而給予的其他各種形式的報酬或補償?？梢娐毠ば匠臧姆秶笥诠べY和福利費，例如原在管理費用中核算的由企業(yè)繳付的社會保險費和住房公積金以及工會經(jīng)費和職工教育經(jīng)費等都屬于職工薪酬的范疇。實際工作中，當用“職工薪酬”代替“工資和福利費”時，應(yīng)注意核減相應(yīng)的管理費用。按照企業(yè)會計準則的要求，職工薪酬，應(yīng)當根據(jù)職工提供服務(wù)的受益對象,區(qū)分下列情況處理:應(yīng)由生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)負擔的職工薪酬，計入產(chǎn)品成本或勞務(wù)成本。其他職工薪酬，計入當期損益。在項目評價中，當采用生產(chǎn)要素

15、法估算總成本費用時，公式中的職工薪酬是指項目全部定員的職工薪酬。確定工資或薪酬時需考慮以下因素：1）項目地點。工資或薪酬水平隨地域的不同會有差異，要注意考慮地域的不同對工資水平的影響，項目評價中對此應(yīng)有合理反映。2）原企業(yè)工資水平。對于依托老廠建設(shè)的項目，在確定單位工資或薪酬時，需要將原企業(yè)工資或薪酬水平作為參照系。3）行業(yè)特點。不同行業(yè)的工資或薪酬水平可能有較大差異，確定單位工資或薪酬時需考慮行業(yè)特點，參照同行業(yè)企業(yè)薪酬標準。4）平均工資或分檔工資或薪酬。根據(jù)不同項目的需要，財務(wù)分析中可視情況選擇按項目全部人員年工資或薪酬的平均數(shù)值計算，或者按照人員類型和層次的不同分別設(shè)定不同檔次的工資或薪

16、酬進行計算。如采用分檔工資或薪酬，最好編制工資或薪酬估算表。（3）固定資產(chǎn)原值和折舊費1）固定資產(chǎn)與固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)是指同時具有下列特征的有形資產(chǎn)：為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有；使用壽命超過一個會計年度。計算折舊，需要先計算固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)原值是指項目投產(chǎn)時（達到預定可使用狀態(tài)）按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的價值，包括：工程費用（設(shè)備購置費、安裝工程費、建筑工程費）和工程建設(shè)其他費用中應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的部分（也稱固定資產(chǎn)其他費用）。預備費通常計入固定資產(chǎn)原值。按相關(guān)規(guī)定建設(shè)期利息應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值。應(yīng)注意：2009年增值稅轉(zhuǎn)型改革以及2016年全面試行營改增后，允許抵扣建

17、設(shè)投資進項稅額。該部分可抵扣的進項稅額不得計入固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值。按照生產(chǎn)要素估算法估算總成本費用時，需要按項目全部固定資產(chǎn)原值計算折舊。2）固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)在使用過程中的價值損耗，通過提取折舊的方式補償。財務(wù)分析中，折舊費通常按年計列。按生產(chǎn)要素法估算總成本費用時，固定資產(chǎn)折舊費可直接列支于總成本費用。符合稅法的折舊費允許在所得稅前列支。固定資產(chǎn)的折舊方法可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定。一般采用直線法，包括年限平均法（原稱平均年限法）和工作量法。稅法也允許對由于技術(shù)進步，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的，或常年處于強震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。我國稅

18、法允許的加速折舊方法有雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。固定資產(chǎn)折舊年限、預計凈殘值率可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定，或按行業(yè)規(guī)定。項目評價中可按稅法明確規(guī)定的分類折舊年限或行業(yè)規(guī)定的綜合折舊年限。（4）固定資產(chǎn)修理費固定資產(chǎn)修理費是指為保持固定資產(chǎn)的正常運轉(zhuǎn)和使用，充分發(fā)揮其使用效能，在運營期內(nèi)對其進行必要修理所發(fā)生的費用，按其修理范圍的大小和修理時間間隔的長短可以分為大修理和中小修理。項目決策分析與評價中修理費可直接按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定百分數(shù)估算，百分數(shù)的選取應(yīng)考慮行業(yè)和項目特點。按照生產(chǎn)要素估算法估算總成本費用時，計算修理費的基數(shù)應(yīng)為項目全部固定資產(chǎn)原值（扣除所含的

19、建設(shè)期利息）。（5）無形資產(chǎn)攤銷費無形資產(chǎn)，是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)。包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等。項目決策分析與評價中可以將項目投資中所包括的專利及專有技術(shù)使用費、土地使用權(quán)費、商標權(quán)費等費用直接轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)原值。但房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開發(fā)商品時，相關(guān)的土地使用權(quán)賬面價值應(yīng)當計入所建造的房屋建筑物成本。按照有關(guān)規(guī)定，無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀尽７珊秃贤?guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限可從其規(guī)定，同時注意攤銷年限應(yīng)符合稅法關(guān)于所得稅前扣除的有關(guān)要求。無形資產(chǎn)的攤銷一般采用年限平均法，不計殘值。（6）

20、其他資產(chǎn)攤銷費其他資產(chǎn)原稱遞延資產(chǎn)，是指除固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)。關(guān)于建設(shè)投資中哪些費用可轉(zhuǎn)入其他資產(chǎn)，有關(guān)制度和規(guī)定中不完全一致。項目決策分析與評價中可將生產(chǎn)準備費、辦公和生活家具購置費等開辦費性質(zhì)的費用直接形成其他資產(chǎn)。其他資產(chǎn)的攤銷也采用年限平均法，不計殘值，其攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。（7）其他費用其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費用，是指由制造費用、管理費用和營業(yè)費用中分別扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費和修理費等以后的其余部分。1）其他制造費用制造費用是產(chǎn)品生產(chǎn)成本的重要組成部分。制造費用指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項間接費用

21、，但不包括企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用。項目決策分析與評價中為了簡化計算常將制造費用歸類為生產(chǎn)單位（分廠或車間）管理人員工資或薪酬、折舊費、修理費和其他制造費用幾部分。其他制造費用是指由制造費用中扣除工資或薪酬、折舊費、修理費后的其余部分。項目決策分析與評價中常見的估算方法有：按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的百分數(shù)估算；按人員定額估算。2）其他管理費用管理費用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的費用。為了簡化計算，項目決策分析與評價中將管理費用歸類為行政管理部門管理人員工資或薪酬、折舊費、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費、修理費和其他管理費用幾部

22、分。其他管理費用是指由管理費用中扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費、修理費以后的其余部分。項目決策分析與評價中常見的估算方法是取工資或薪酬總額的倍數(shù)或按人員定額估算。若管理費用中的技術(shù)使用費、研究開發(fā)費等數(shù)額較大，可單獨核算后并入其他管理費用，或另外列項計入總成本費用。當前對高危行業(yè)企業(yè)要求提取的安全生產(chǎn)費用也可同樣處理。3）其他營業(yè)費用營業(yè)費用是指企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的各項費用以及專設(shè)銷售機構(gòu)的各項經(jīng)費，還包括企業(yè)委托其他單位代銷產(chǎn)品時所支付的委托代銷手續(xù)費。為了簡化計算，項目決策分析與評價中將營業(yè)費用歸為工資或薪酬、折舊費、修理費和其他營業(yè)費用幾部分。其他營業(yè)費用是指由營業(yè)費用中扣除工資或

23、薪酬、折舊費和修理費后的其余部分。項目決策分析與評價中常見的其他營業(yè)費用估算方法是按營業(yè)收入的百分數(shù)估算。（8）利息支出按照現(xiàn)行財稅規(guī)定，可以列支于總成本費用的財務(wù)費用，是指企業(yè)為籌集所需資金等而發(fā)生的費用，包括利息支出（減利息收人）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費等。在項目決策分析與評價中，一般只考慮利息支出。利息支出的估算包括長期借款利息（即建設(shè)投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息）、用于流動資金的借款利息和短期借款利息三部分。1）建設(shè)投資借款利息建設(shè)投資借款一般是長期借款。建設(shè)投資借款利息是指建設(shè)投資借款在還款起始年年初（通常也是運營期初）的余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運營期支付的利

24、息。建設(shè)投資借款還本付息方式要由借貸雙方約定，通行的還本付息方法主要有等額還本付息和等額還本、利息照付兩種，有時也可約定采取其他方法。等額還本付息方式等額還本付息方式是在指定的還款期內(nèi)每年還本付息的總額相同，隨著本金的償還，每年支付的利息逐年減少，同時每年償還的本金逐年增多。等額還本、利息照付方式等額還本、利息照付方式是在每年等額還本的同時，支付逐年相應(yīng)減少的利息。其他還本付息方式其他還本付息方式是指由借貸雙方商定的除上述兩種方式之外的還本付息方式。2）流動資金借款利息項目評價中估算的流動資金借款從本質(zhì)上說應(yīng)歸類為長期借款，但財務(wù)分析中往往設(shè)定年終償還，下年初再借的方式，并按一年期利率計息?，F(xiàn)

25、行銀行流動資金貸款期限分為短期（1年以內(nèi)）、中期（1年以上至3年），財務(wù)分析中也可以根據(jù)情況選用適宜的利率。財務(wù)分析中對流動資金的借款償還一般設(shè)定在計算期最后一年，也可在還完建設(shè)投資借款后安排。流動資金借款利息一般按當年年初流動資金借款余額乘以相應(yīng)的借款年利率計算。3）短期借款利息項目決策分析與評價中的短期借款是指項目運營期間為了滿足資金的臨時需要而發(fā)生的短期借款，短期借款的數(shù)額應(yīng)在財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表中有所反映，其利息應(yīng)計入總成本費用表的利息支出中。計算短期借款利息所采用的利率一般可為一年期借款利率。短期借款的償還按照隨借隨還的原則處理，即當年借款盡可能于下年償還（五）經(jīng)營成本經(jīng)營成本是項目決

26、策分析與評價的現(xiàn)金流量分析中所采用的一個特定的概念，作為運營期內(nèi)的主要現(xiàn)金流出。經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)。因此在完成建設(shè)投資和營業(yè)收入估算后，就可以估算經(jīng)營成本，為項目融資前的現(xiàn)金流量分析提供數(shù)據(jù)。（六）固定成本與可變成本根據(jù)成本費用與產(chǎn)量的關(guān)系可以將總成本費用分解為可變成本、固定成本和半可變（或半固定）成本。固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化的各項成本費用，可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)量增減而成正比例變化的各項成本費用。有些成本費用屬于半可變（或半固定）成本，例如不能熄滅的工業(yè)爐的燃料費用等。工資或薪酬、營業(yè)費用和流動資金利息等也都可能既有可變因素也有固定因素。必要時需將半可變（或半固定）成本進一步分解為可

27、變成本和固定成本，使成本費用最終劃分為可變成本和固定成本。項目決策分析與評價中一般可以根據(jù)行業(yè)特點進行簡化處理。通?？勺兂杀局饕ㄍ赓徳牧?、燃料及動力費和計件工資等。固定成本主要包括工資或薪酬（計件工資除外）、折舊費、攤銷費、修理費和其他費用等。長期借款利息應(yīng)視為固定成本，流動資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量相關(guān)，其利息可視為半可變（或半固定）成本，為簡化計算，一般也將其作為固定成本。進行盈虧平衡分析時，需要將總成本費用分解為固定成本和可變成本。（七）維持運營的投資費用在運營期內(nèi)發(fā)生的固定資產(chǎn)更新費用和礦產(chǎn)資源開發(fā)項目的開拓延深費用等，應(yīng)計作維持運營的投資費用，并在現(xiàn)金流量表中將其

28、作為現(xiàn)金流出，同時應(yīng)適當調(diào)整相關(guān)報表。（八）成本與費用估算的有關(guān)表格在分項估算上述各成本費用科目的同時，應(yīng)編制相應(yīng)的成本費用估算表，包括總成本費用估算表和各分項成本費用估算表。這些報表都屬于財務(wù)分析的輔助報表。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0025285.0029175.0033065.0038900.001.1營業(yè)收入0.0025285.0029175.0033065.0038900.002現(xiàn)金流出15167.9924293.2225079.1830036.5332345.242.1建設(shè)投資15167.990.002.2流動資金2259.51

29、347.622607.12869.052.3經(jīng)營成本21930.6324609.5927288.5531306.992.4稅金及附加103.08121.97140.86169.203所得稅前凈現(xiàn)金流量-15167.99991.784095.823028.476554.764累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-15167.99-14176.21-10080.39-7051.92-497.165調(diào)整所得稅741.931114.471487.022045.846所得稅后凈現(xiàn)金流量-15167.99480.623286.621921.245000.477累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-15167.99-14687.37-

30、11400.75-9479.51-4479.04計算指標1、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：26.13%；2、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：19.22%；3、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=14%）：9868.75萬元；4、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=14%）：3970.75萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：5.07年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.76年。三、 財務(wù)分析的價格體系（一）影響價格變動的因素影響價格變動的因素很多，可歸納為兩類：一是相對價格變動因素；二是絕對價格變動因素。相對價格是指商品間的價格比例關(guān)系。導致商品相對價格發(fā)生變化的因素很復雜，例如供

31、應(yīng)量的變化、價格政策的變化、勞動生產(chǎn)率變化等可能引起商品間比價的改變；消費水平變化、消費習慣改變、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等引起供求關(guān)系發(fā)生變化，從而使供求均衡價格發(fā)生變化，引起商品間比價的改變等。絕對價格是指用貨幣單位表示的商品價格水平。絕對價格變動一般體現(xiàn)為物價總水平的變化，即因貨幣貶值（通貨膨脹）引起的所有商品價格的普遍上漲，或因貨幣升值（通貨緊縮）引起的所有商品價格的普遍下降。（二）財務(wù)分析涉及的三種價格及其間關(guān)系在項目財務(wù)分析中，要對項目整個計算期內(nèi)的價格進行預測，涉及到如何處理價格變動的問題。在整個計算期的若干年內(nèi)，是采用同一個固定價格呢，還是各年都變動以及如何變動？也就是投資項目的財務(wù)分

32、析采用什么價格體系的問題。財務(wù)分析涉及的價格體系有三種，即固定價格體系（或稱基價體系）、實價體系和時價體系。同時涉及三種價格，即基價、實價和時價。1基價，是指以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格。如果采用基價，項目計算期內(nèi)各年價格都是相同的，就形成了財務(wù)分析的固定價格體系。一般選擇評價當年的年份為基年，也有選擇預計的開始建設(shè)年份的。例如某項目財務(wù)分析在2016年進行，一般選擇2016年為基年，假定某貨物a在2016年的價格為100元，即其基價為100元，是以2016年價格水平表示的?；鶅r是確定項目涉及的各種貨物預測價格的基礎(chǔ)，也是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)。2，時價，顧名思義是

33、指任何時候的當時市場價格。它包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時的價格水平表示。以基價為基礎(chǔ)，按照預計的各種貨物的不同價格上漲率（可稱為時價上漲率）分別求出它們在計算期內(nèi)任何一年的時價。3，實價，是以基年價格水平表示的，只反映相對價格變動因素影響的價格?？梢杂蓵r價中扣除物價總水平變動的影響來求得實價。只有當時價上漲率大于物價總水平上漲率時，該貨物的實價上漲率才會大于零，此時說明該貨物價格上漲超過物價總水平的上漲。如果所有貨物間的相對價格保持不變，則實價上漲率為零，每種貨物的實價等于基價，同時意味著各種貨物的時價上漲率相同，也即各種貨物的時價上漲率等于物價總水平上漲率。四、 財務(wù)分析的

34、取價原則（一）財務(wù)分析應(yīng)采用預測價格財務(wù)分析基于對擬建項目未來數(shù)年或更長年份的效益與費用的估算，而無論投入還是產(chǎn)出的未來價格都會發(fā)生各種各樣的變化，為了合理反映項目的效益和財務(wù)狀況，財務(wù)分析應(yīng)采用預測價格。該預測價格應(yīng)是在選定的基年價格基礎(chǔ)上測算。至于采用上述何種價格體系，要視具體情況決定。（二）現(xiàn)金流量分析原則上應(yīng)采用實價體系采用實價計算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率進行現(xiàn)金流量分析是比較通行的做法。這樣做，便于投資者考察投資的實際盈利能力。因為實價體系排除了通貨膨脹因素的影響，消除了因通貨膨脹（物價總水平上漲）帶來的“浮腫凈現(xiàn)金流量”，能夠相對真實地反映投資的盈利能力，為投資決策提供較為可靠的依據(jù)。如

35、果采用含通貨膨脹因素的時價進行現(xiàn)金流量分析，計算出來的項目內(nèi)部收益率包含通貨膨脹率，會使顯示出的未來收益增加，形成“浮腫凈現(xiàn)金流量”，夸大項目的實際盈利能力。此時采用的財務(wù)基準收益率應(yīng)當包含通貨膨脹率才能不影響對項目財務(wù)可行性的判斷。（三）償債能力分析和財務(wù)生存能力分析原則上應(yīng)采用時價體系用時價進行財務(wù)預測，編制利潤和利潤分配表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表及資產(chǎn)負債表，是比較通行的做法。這樣做有利于描述項目計算期內(nèi)各年當時的財務(wù)狀況，相對合理地進行償債能力分析和財務(wù)生存能力分析。為了滿足實際投資的需要，在投資估算中應(yīng)該同時包含兩類價格變動因素引起投資增長的部分，一般通過計算漲價預備費來體現(xiàn)。同樣，在融

36、資計劃中也應(yīng)考慮這部分費用，在投入運營后的還款計劃中自然包括該部分費用的償還。因此，只有采用既包括了相對價格變化，又包含通貨膨脹因素影響在內(nèi)的時價價值表示的投資費用、融資數(shù)額進行計算，才能真實反映項目的償債能力和財務(wù)生存能力。（四）對財務(wù)分析采用價格體系的簡化在實踐中，并不要求對所有項目，或在所有情況下，都必須全部采用上述價格體系進行財務(wù)分析，多數(shù)情況下都允許根據(jù)具體情況適當簡化。方法與參數(shù)和指南都各自提出了簡化處理的辦法，雖然表述不盡相同，但實際上兩者對財務(wù)分析采用價格體系的簡化處理基本一致，可以歸納為以下幾點：1一般在建設(shè)期間既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化，包括對建設(shè)投資的估算

37、和對運營期投入產(chǎn)出價格的預測。2項目運營期內(nèi)，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預測的運營期價格。3項目運營期內(nèi)，可根據(jù)項目和產(chǎn)出的具體情況，選用固定價格（項目運營期內(nèi)各年價格不變）或?qū)崈r，即考慮相對價格變化的變動價格（項目運營期內(nèi)各年價格不同，或某些年份價格不同）。4當有要求，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析和財務(wù)生存能力分析要采用時價價格體系。五、 項目名稱及建設(shè)性質(zhì)（一）項目名稱橡膠輸送帶工程項目（二）項目建設(shè)性質(zhì)本項目屬于擴建項目六、 項目承辦單位（一）項目承辦單位名稱xxx集團有限公司（二）項目聯(lián)系人杜xx（三）項目建設(shè)單位概況公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源

38、動力，不斷投入巨資引入先進研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司堅持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進一步提升，安全生產(chǎn)意識和社會責任意識進一步增強，誠信經(jīng)營水平進一步提高”，培育一批具有

39、工匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強團隊能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。七、 項目實施的可行性（一）長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。（二）國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭

40、優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。八、 項目建設(shè)選址本期項目選址位于xxx（待定），占地面積約47.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。九、 建筑物建設(shè)規(guī)模本期項目建筑面積56955.07，其中：主體工程32064.95，倉儲工程13817.85，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施5537.61，公共工程5534.66。十、 項目總投資及資金構(gòu)成（一）項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資

41、18850.12萬元，其中：建設(shè)投資15167.99萬元，占項目總投資的80.47%；建設(shè)期利息205.96萬元，占項目總投資的1.09%；流動資金3476.17萬元，占項目總投資的18.44%。（二）建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資15167.99萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預備費，其中：工程費用12926.11萬元，工程建設(shè)其他費用1929.28萬元，預備費312.60萬元。十一、 資金籌措方案本期項目總投資18850.12萬元，其中申請銀行長期貸款8406.60萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十二、 項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標（一）經(jīng)濟效益目標值（正常經(jīng)營年份）1、營業(yè)收入（sp）：389

42、00.00萬元。2、綜合總成本費用（tc）：32513.65萬元。3、凈利潤（np）：4662.86萬元。（二）經(jīng)濟效益評價目標1、全部投資回收期（pt）：5.76年。2、財務(wù)內(nèi)部收益率：19.22%。3、財務(wù)凈現(xiàn)值：3970.75萬元。十三、 項目建設(shè)進度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指南要求進行建設(shè)，本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。十四、項目綜合評價主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積31333.00約47.00畝1.1總建筑面積56955.07容積率1.821.2基底面積18799.80建筑系數(shù)60.00%1.3投資強度萬元/畝303.882總投資萬元1885

43、0.122.1建設(shè)投資萬元15167.992.1.1工程費用萬元12926.112.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1929.282.1.3預備費萬元312.602.2建設(shè)期利息萬元205.962.3流動資金萬元3476.173資金籌措萬元18850.123.1自籌資金萬元10443.523.2銀行貸款萬元8406.604營業(yè)收入萬元38900.00正常運營年份5總成本費用萬元32513.656利潤總額萬元6217.157凈利潤萬元4662.868所得稅萬元1554.299增值稅萬元1409.9810稅金及附加萬元169.2011納稅總額萬元3133.4712工業(yè)增加值萬元11106.0613盈虧平

44、衡點萬元14856.73產(chǎn)值14回收期年5.76含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率19.22%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元3970.75所得稅后十四、 邏輯框架法的概念及模式（一）lfa的基本概念lfa是一種概念化論述項目的方法，即用一張簡單的框圖來清晰地分析一個復雜項目的內(nèi)涵和各種邏輯關(guān)系，以便給人們一個整體的框架概念。lfa是將幾個內(nèi)容相關(guān)、必須同步考慮的動態(tài)因素組合在一起，通過分析各種要素之間的邏輯關(guān)系，從設(shè)計策劃到目標實現(xiàn)等方面來評價一項活動或工作。lfa為項目策劃者和評價者提供一種分析框架，用以確定工作的范圍和任務(wù)，并對項目目標和達到目標所需的手段進行邏輯關(guān)系分析。lfa的核心是項目的

45、各種要素之間的因果關(guān)系，即“如果”提供了某種條件，“那么”就會產(chǎn)生某種結(jié)果。這些條件包括事物內(nèi)在的因素及其所需要的各種外部條件。（二）lfa的基本模式邏輯框架分析方法的結(jié)果是要形成一個邏輯框架表。由于該表能夠充分體現(xiàn)表內(nèi)包含的各項內(nèi)容之間的邏輯關(guān)系，而且這種邏輯關(guān)系構(gòu)成了一個矩陣式框架結(jié)構(gòu)，因此，邏輯框架表又稱為邏輯框架矩陣表。lfa的模式是一張4x4的矩陣。1目標層次邏輯框架表匯總了項目實施活動的全部要素，并按宏觀目標、具體目標、產(chǎn)出成果和投入的層次歸納了投資項目的目標及其因果關(guān)系。（1）宏觀目標。項目的宏觀目標即宏觀計劃、規(guī)劃、政策和方針等所指向的目標，該目標可通過幾個方面的因素來實現(xiàn)。宏

46、觀目標一般超越了項目的范疇，是指國家、地區(qū)、部門或投資組織的整體目標。這個層次目標的確定和指標的選擇一般由國家或行業(yè)部門選定，一般要與國家發(fā)展目標相聯(lián)系，并符合國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃等的要求。（2）具體目標。具體目標也叫直接目標，是指項目的直接效果，是項目立項的重要依據(jù)。一般應(yīng)考慮項目為受益目標群體帶來的效果，主要是社會和經(jīng)濟方面的成果和作用。這個層次的目標由項目實施機構(gòu)和獨立的評價機構(gòu)來確定，目標的實現(xiàn)由項目本身的因素來確定。（3）產(chǎn)出。這里的“產(chǎn)出”是指項目“干了些什么”，即項目的建設(shè)內(nèi)容或投人的產(chǎn)出物。一般要提供可計量的直接結(jié)果，要直截了當?shù)刂赋鲰椖克瓿傻膶嶋H工程（如港口、鐵路、輸變電

47、設(shè)施、氣井、城市服務(wù)設(shè)施等），或改善機構(gòu)制度、政策法規(guī)等。在分析中應(yīng)注意，在產(chǎn)出中，項目可能會提供的一些服務(wù)和就業(yè)機會，往往不是產(chǎn)出而是項目的目的或目標。（4）投入和活動。該層次是指項目的實施過程及內(nèi)容，主要包括資源和時間等的投入。2客觀驗證指標邏輯框架垂直各層次目標，應(yīng)有相對應(yīng)的客觀且可度量的驗證指標，包括數(shù)量、質(zhì)量、時間及人員等，來說明層次目標的結(jié)果，驗證每一個目標的實現(xiàn)程度，這種指標的確立應(yīng)該是客觀的，不能憑主觀臆斷，同時又是可以被驗證的。3客觀驗證方法在邏輯框架水平邏輯層次上，對應(yīng)驗證指標的是驗證方法。驗證方法就是主要資料來源和驗證所采用的方法。主要資料來源（監(jiān)測和監(jiān)督）和驗證方法可按

48、照數(shù)據(jù)收集的類型、信息的來源渠道和收集方法進行劃分。4重要的假定條件在邏輯框架的4個目標層次之間有一些重要的限制條件，稱為假定條件，即必要的外部條件或風險。重要的假定條件主要是指可能對項目的進展或成果產(chǎn)生影響，而項目管理者又無法控制的外部條件，即不可控風險或限制條件。十五、 靜態(tài)指標分析除了進行現(xiàn)金流量分析以外，在盈利能力分析中，還可以根據(jù)具體情況進行靜態(tài)指標分析。靜態(tài)指標分析是指不考慮資金時間價值，直接用未經(jīng)折現(xiàn)的數(shù)據(jù)進行計算分析的方法，包括計算總投資收益率、項目資本金凈利潤率和靜態(tài)投資回收期等指標的方法。靜態(tài)指標分析的內(nèi)容都是融資后分析。（一）靜態(tài)指標1項目投資回收期方法與參數(shù)第三版只規(guī)定

49、計算靜態(tài)項目投資回收期。若需要計算動態(tài)投資回收期，也可借助項目投資現(xiàn)金流量表，依據(jù)經(jīng)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量及其累計凈現(xiàn)金流量計算。十六、 動態(tài)指標分析動態(tài)指標分析采用現(xiàn)金流量分析方法，在項目計算期內(nèi)，以相關(guān)效益費用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，考慮資金時間價值，采用折現(xiàn)方法計算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標，用以分析考察項目投資盈利能力?，F(xiàn)金流量分析又可分為項目投資現(xiàn)金流量分析、項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析三個層次。項目投資現(xiàn)金流量分析是融資前分析，項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項目投資現(xiàn)金流量分析1項目投資現(xiàn)金流量分析的含義項目投資現(xiàn)金流量分析（原稱為“全部

50、投資現(xiàn)金流量分析”），是從融資前的角度，即在不考慮債務(wù)融資的情況下，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值等指標，進行項目投資盈利能力分析，考察項目對財務(wù)主體和投資者總體的價值貢獻。項目投資現(xiàn)金流量分析是從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。不論實際可能支付的利息是多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此可以排除融資方案的影響。項目投資現(xiàn)金流量分析計算的相關(guān)指標，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。根據(jù)需要，項目投資現(xiàn)金流量分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后分析指標。2項目投資現(xiàn)金流量識別

51、與報表編制進行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識別和確定現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量，要看其是否與融資方案無關(guān)。從該角度識別的現(xiàn)金流量也被稱為自由現(xiàn)金流量。按照上述原則，項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動資金。該回收資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別與項目資本金現(xiàn)金流量表中的回收資產(chǎn)余值?，F(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資（含固定資產(chǎn)進項稅）、流動資金、經(jīng)營成本、稅金及附加。如果運營期內(nèi)需要投入維持運營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出。2009年執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)

52、增值稅進項稅抵扣導致企業(yè)應(yīng)納增值稅額的降低進而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用，應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項稅額，同時在現(xiàn)金流出中增加進項稅額（指運營投入的進項稅額）以及應(yīng)納增值稅。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財務(wù)報表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤（ebit）乘以所得稅稅率計算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差）是計算評價指標的基礎(chǔ)。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項目投資現(xiàn)金流量表。3項目投資現(xiàn)金流量分析的指標依據(jù)項目投資現(xiàn)金流量表可以計算項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（fi

53、rr）、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv），這兩項指標通常被認為是主要指標。另外還可借助該表計算項目投資回收期，可以分別計算靜態(tài)或動態(tài)的投資回收期，我國的評價方法只規(guī)定計算靜態(tài)投資回收期。各指標的含義、計算和判斷簡述如下：（1）項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值。項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目盈利能力的絕對量指標，它反映項目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項目財務(wù)效益可以被接受。（2）項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率。項目投資財

54、務(wù)內(nèi)部收益率是指能使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它是考察項目盈利能力的相對量指標。項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率一般通過計算機軟件中配置的財務(wù)函數(shù)計算，若需要手算時，可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量采用第六章所述的人工試算法計算。4 所得稅前分析和所得稅后分析的作用按項目投資所得稅前的凈現(xiàn)金流量計算的相關(guān)指標，即所得稅前指標，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，可用以考察項目的基本面，即由項目方案設(shè)計本身所決定的財務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項目方案本身的合理性。該指標可以作為初步投資決策的主要指標，用于考察項目是否基本可行，并值得去為之融資。所謂“初步

55、”是相對而言，意指根據(jù)該指標可以做出項目方案一旦實施能實現(xiàn)投資目標的判斷，可以決策投資。在此之后再通過融資方案的比選分析，有了較為滿意的融資方案后，投資者才能最終出資。所得稅前指標應(yīng)該受到項目有關(guān)各方（項目發(fā)起人、項目業(yè)主、銀行和政府相關(guān)部門）廣泛的關(guān)注。該指標還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。政府投資和政府關(guān)注項目必須進行所得稅前分析。項目投資所得稅后分析也是一種融資前分析，所采用的表格同所得稅前分析，只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅，根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來計算相關(guān)指標。所得稅后分析是所得稅前分析的延伸。由于其計算基礎(chǔ)凈現(xiàn)金流量中剔除了所得稅，有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項目投

56、資對企業(yè)價值的貢獻。（二）項目資本金現(xiàn)金流量分析1項目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用項目資本金現(xiàn)金流量分析是在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，計算項目資本金內(nèi)部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平項目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項目資本金現(xiàn)金流量分析指標應(yīng)該能反映從項目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。項目資本金現(xiàn)金流量分析指標是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過融資前分析已對項目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過項目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進而判斷項目方案在融資條件下的合理性，因此可以說項目資本金現(xiàn)金流量分析指標是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。2項目資本金現(xiàn)金流量識別和報表編制項目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項目資本金現(xiàn)金流量表，該表的現(xiàn)金流入包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動資金；現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資