期貨從業(yè)考題十一：期權(quán)與期權(quán)交易

1、期貨從業(yè)考題十一第十一章期權(quán)與期權(quán)交易一、單項(xiàng)選擇題 1第一家推出期權(quán)交易的交易所是( )。acbot bcmeccboe dlme2期權(quán)合約的到期日一般是在( )到期。a期貨合約進(jìn)入交割月之前2個(gè)月b期貨合約進(jìn)入交割月之前1個(gè)月c期貨合約進(jìn)入交割月之后d期貨合約進(jìn)入最后交易日3某投資者擁有敲定價(jià)格為840美分浦式耳的3月大豆看漲期權(quán)，最新的3月大豆成交價(jià)格為83925美分，浦式耳，那么該投資者擁有的期權(quán)屬于( )。a實(shí)值期權(quán) b深實(shí)值期權(quán)c虛值期權(quán) d深虛值期權(quán)4當(dāng)期權(quán)處于( )狀態(tài)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值最大。a實(shí)值期權(quán) b虛值期權(quán)c平值期權(quán) d深實(shí)值期權(quán)5期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著期權(quán)到期日的臨近而( )

2、。a增加 b不變c隨機(jī)波動(dòng) d遞減6在期權(quán)交易中，保證金交納應(yīng)當(dāng)( )。a賣方交納 b賣方交納c買賣雙方均需要交納 d買賣雙方均不需交納7買入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，受益有限c損失無限，收益無限 d損失無限，收益有限8買人看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，受益有限c損失無限。收益無限 d損失無限，收益有限9賣出看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，收益有限c損失無限，收益無限 d損失無限，收益有限10賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，受益有限c損失無

3、限，收益無限 d損失無限，收益有限11中國(guó)某大豆進(jìn)口商，在5月份即將從美國(guó)進(jìn)口大豆，為了防止價(jià)格上漲，2月10日該進(jìn)口商在cbot買入40手敲定價(jià)格為660美分，浦式耳，5月大豆的看漲期權(quán)，權(quán)力金為10美分，當(dāng)時(shí)cbot5月大豆的期貨價(jià)格為640美分。當(dāng)期貨價(jià)格漲到( )時(shí)，該進(jìn)口商達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。a640 b650c670 d68012就看漲期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格( )等于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零。a小于 b大于或等于c只有大于 d只有等于13買入跨式期權(quán)組合和賣出跨式期權(quán)組合的最大區(qū)別在于( )。a敲定價(jià)格 b到期日c買賣方向 d標(biāo)的物14投資者作賣出飛鷹式期權(quán)套利組合，賣出1

4、份敲定價(jià)格為260美分的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金16美分。買入兩個(gè)敲定價(jià)格分別為270和280美分的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金9和4美分。再賣出一個(gè)敲定價(jià)格290的看漲期權(quán)，權(quán)利金為2美分。則該組合的最大收益為( )。a6 b4c5 d815生產(chǎn)制造商、倉(cāng)儲(chǔ)商和加工商為了回避已購(gòu)進(jìn)原材料價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，常用的保值手段，除了賣出期貨合約以外，還可以使用買進(jìn)看跌期權(quán)或( )。a賣出看跌期權(quán) b買進(jìn)看漲期權(quán)c賣出看漲期權(quán) d購(gòu)買期貨16某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買人敲定價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時(shí)賣出敲定價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈

5、虧平衡點(diǎn)為( )。a826 b834c838 d82417期權(quán)的水平套利組合，之所以能夠獲利，是利用( )之間權(quán)力金關(guān)系變化構(gòu)造套利組合并獲利的。a相同標(biāo)的和到期日，但不同敲定價(jià)格的期權(quán)合約b相同標(biāo)的和敲定價(jià)格，但不同到期日的期權(quán)合約c相同敲定價(jià)格和到期日，但是不同標(biāo)的期權(quán)合約d相同敲定價(jià)格、到期日和標(biāo)的的期權(quán)合約18投資者甲報(bào)價(jià)15美分，賣出敲定價(jià)格900美分的5月大豆看漲期權(quán)，同時(shí)投資者乙報(bào)價(jià)11美分，買進(jìn)敲定價(jià)格為900美分的5月大豆看漲期權(quán)。如果前一成交價(jià)位13美分，則該交易的最終撮合成交價(jià)格為( )。a15 b11c13 d1219甲投資者在1月28日，12 5美分的價(jià)格購(gòu)買10手敲

6、定價(jià)格800美分的3月大豆看跌期權(quán)，進(jìn))k 2月份中下旬之后，該期權(quán)合約即將到期，甲預(yù)計(jì)在期權(quán)最后交易日之前，期貨價(jià)格只會(huì)在874美分左右波動(dòng)，而此時(shí)該期權(quán)報(bào)價(jià)為8美分。假定所有手續(xù)費(fèi)為1美分，手，那么甲應(yīng)該( )。a提前申請(qǐng)執(zhí)行該期權(quán) b賣出該期權(quán)合約平倉(cāng)c等待持有到期 d再以市價(jià)買進(jìn)該敲定價(jià)格的期權(quán)合約20某投資者p2 100點(diǎn)的權(quán)利金買人一張3月份到期的，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)；同時(shí)他3li)2 150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月份到期的，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)。那么該投資者的盈虧平衡點(diǎn)(不考慮其他費(fèi)用)( )。a10000點(diǎn) b10050點(diǎn)c10100點(diǎn)

7、d10200點(diǎn)二、多項(xiàng)選擇題1期權(quán)從買方的權(quán)利來劃分，可以分為( )。a看漲期權(quán) b實(shí)值期權(quán)c看跌期權(quán) d虛值期權(quán)2按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物的價(jià)格關(guān)系，可以將期權(quán)劃分為( )。a看漲期權(quán) b實(shí)值期權(quán)c平值期權(quán) d虛值期權(quán)3下面關(guān)于期權(quán)與期貨的關(guān)系的描述中，正確的是( )。a期貨可以買空賣空，而期權(quán)則不可以b期貨買賣雙方的權(quán)利是對(duì)稱的，但期權(quán)的買賣雙方的權(quán)利則不是對(duì)稱的c商品期貨合約的交割標(biāo)的實(shí)物，但是期權(quán)交割的標(biāo)的是期貨合約d期貨和期權(quán)的買賣雙方都需要繳納保證金4某投資者手在800美分的價(jià)位，賣出了20手大豆的空頭合約，此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)跌倒780美分，空頭合約如果現(xiàn)在平倉(cāng)，則可以獲利。但是投資者想

8、要先鎖定利潤(rùn)，他應(yīng)該( )。a買人看漲期權(quán) b賣出看漲期權(quán)c買入看跌期權(quán) d賣出看跌期權(quán)5下面幾種操作，哪種屬于買期保值( )。a買入看漲期權(quán) b賣出看漲期權(quán)c買人看跌期權(quán) d賣出看跌期權(quán)6下面幾種操作，哪種屬于賣期保值( )。a買人看漲期權(quán) b賣出看漲期權(quán)c買入看跌期權(quán) d賣出看跌期權(quán)7如果期權(quán)合約的標(biāo)的，期貨合約的波動(dòng)性較大，那么為了減少風(fēng)險(xiǎn)，投資者最好是( )。a買人看漲期權(quán) b賣出看漲期權(quán)c買入看跌期權(quán) d賣出看跌期權(quán)8投資者在3月20日以320點(diǎn)的權(quán)力金，購(gòu)買一張執(zhí)行價(jià)格為13900點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以150點(diǎn)的權(quán)力金，購(gòu)買同樣敲定價(jià)格的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。也即是該投資者做

9、了一個(gè)跨式套利(straddle)。那么該套利組合的盈虧平衡點(diǎn)是( )。a13430 b13340c14730 d143709寬跨式期權(quán)組合與普通的跨式期權(quán)組合的區(qū)別主要有以下幾點(diǎn)( )。a只有未來價(jià)格波動(dòng)幅度增大才能夠盈利b構(gòu)建寬跨式期權(quán)組合的成本要更低c只有未來價(jià)格波動(dòng)穩(wěn)定才能夠盈利d組合中的兩種期權(quán)的敲定價(jià)格不同10垂直套利主要有( )以下幾種類型。a牛市看漲垂直套利 b牛市看跌垂直套利c熊市看漲垂直套利 d熊市看跌垂直套利11假定6月份，豆油的期貨價(jià)格為5300元，噸，某投機(jī)商預(yù)測(cè)近期豆油價(jià)格有上漲的趨勢(shì)，于是，決定采用買空看跌期權(quán)套利，即以110元噸的價(jià)格買進(jìn)敲定價(jià)格為5300元10

10、月份豆油看跌期權(quán)合約，5l1)170元的價(jià)格賣出敲定價(jià)格為5400元相同的到期日的豆油看跌期權(quán)。則最大利潤(rùn)和最大虧損分別為( )。a最大利潤(rùn)為60元 b最大利潤(rùn)為50元c最大虧損為40元 d最大虧損為30元12下面( )期權(quán)交易，在被執(zhí)行后轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的期貨多頭部位。a賣出看跌期權(quán) b買進(jìn)看漲期權(quán)c賣出看漲期權(quán) d買進(jìn)看跌期權(quán)三、判斷題1第一份期權(quán)合約是利率期貨期權(quán)。 ( )2對(duì)于期貨的看跌期權(quán)而言，如果執(zhí)行價(jià)格低于目前的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看漲期權(quán)而言，如果執(zhí)行價(jià)格高于目前的市場(chǎng)價(jià)格，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為負(fù)數(shù)。 ( )3在保證其他條件不變的情況下，如果期貨價(jià)格的波動(dòng)率越高，那么期權(quán)的價(jià)格就越高。 (

11、 )4進(jìn)行期權(quán)交易，期權(quán)的買方和賣方都要繳納保證金。( )5期權(quán)合約交易的買賣雙方，其權(quán)力是對(duì)稱的。 ( )6馬鞍式期權(quán)組合是由相同數(shù)量、相同標(biāo)的物、相同到期日及相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)組合而成，并且兩種期權(quán)的買賣方向相同。 ( )7寬跨式套利比跨式套利成本高，需要較大的價(jià)格波動(dòng)才奠實(shí)現(xiàn)損益平衡或獲利。 ( )8牛市看漲垂直套利期權(quán)組合主要運(yùn)用在看好后市，但是又缺乏足夠的信心的情況下使用，它還可以降低權(quán)利金成本。( )9期權(quán)的賣期保值策略就是指賣出看漲期權(quán)。 ( )10水平套利組合和垂直套利組合的共同點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)和收益都量有限的。 （ )11不論期貨價(jià)格得如何變化，轉(zhuǎn)換期權(quán)套利組合的收益是

12、不變的。 ( )12期權(quán)的時(shí)間價(jià)值衰減的速度與期貨價(jià)格波動(dòng)率之間成反比關(guān)系，即期貨價(jià)格的波動(dòng)性越大，則期權(quán)時(shí)間價(jià)值衰減的速度越慢；反之，則衰減越快。 ( )13某投資者買人看跌期權(quán)，一旦期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格低于敲定價(jià)格，則該投資者就可以通過申請(qǐng)執(zhí)行而獲利。 ( )14實(shí)值期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)持有者不申請(qǐng)執(zhí)行，則該期權(quán)將作廢。 ( )15由于執(zhí)行期權(quán)只能夠獲得期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，而無法獲得時(shí)間價(jià)值，所以在一般情況下，將期權(quán)平倉(cāng)要好于執(zhí)行期權(quán)。( )四、計(jì)算題 。13月17日，某投資者買入5月玉米的看漲期權(quán)，權(quán)力金為1825美分，敲定價(jià)格為280美分，浦式耳，當(dāng)時(shí)5月玉米期貨的市場(chǎng)價(jià)格為2905美分，浦

13、式耳。請(qǐng)問該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為( )美分。a1825 b825c105 d7752買入1手3月份敲定價(jià)格為2100元，噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為10元，噸，同時(shí)買入1手3月份敲定價(jià)格為2100元，噸的大豆看跌期權(quán)，權(quán)利金為20元，噸。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為( )。a2070，2130 b2110，2120c2000，1900 d2200，23003某投資者在2002年2月22日買入5月期貨合約價(jià)格為284美分蒲式爾，同時(shí)買人5月份cbot小麥看跌期權(quán)敲定價(jià)格為290，權(quán)利金為12，則盈虧平衡點(diǎn)為( )。a278 b272 c296 d3024某一期權(quán)標(biāo)的物市價(jià)是57元，投資者購(gòu)買一個(gè)

14、敲定價(jià)格為60元的看漲期權(quán)，權(quán)利金為2 18，然后購(gòu)買一個(gè)敲定價(jià)格為55元的看跌期權(quán)1 112，則這一寬跨式期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為( )。a62 18，56 12 b63 5851 38c61 112，56 12 d62 1857 185某投資者做一個(gè)5月玉米的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出一個(gè)敲定價(jià)格為260的看漲期權(quán)，收人權(quán)利金25美分。買入兩個(gè)敲定價(jià)格270的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金18美分。再賣出一個(gè)敲定價(jià)格280的看漲期權(quán)，權(quán)利金為17美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)各為( )。a6，5 b6，4c8，5 d8，46目前綠豆的期貨價(jià)格為每張38100元，某投機(jī)商預(yù)測(cè)近期綠豆價(jià)格有上漲的趨勢(shì)，于是

15、他決定采用牛市看漲期權(quán)套利，即以每張130元的權(quán)利金價(jià)格購(gòu)入敲定價(jià)格為每張38300元9月到期的綠豆看漲期權(quán)，又以每張90元的價(jià)格賣出敲定價(jià)格為每張38400元相同到期日的綠豆看漲期權(quán)。則該組合的損益平衡點(diǎn)為( )。a38190 b38230c38340 d383707某加工商在2004年3月1日，打算購(gòu)買cbot玉米看跌期權(quán)合約。他首先買入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)力金為4l美分，同時(shí)為了節(jié)約權(quán)力金的成本，他又賣出敲定價(jià)格為280美分看跌期權(quán)價(jià)格為14美分，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為( )。a250 b277c280 d25382004年3月1日某投資者以875美分

16、買進(jìn)260美分的5月小麥看跌期權(quán)，又以權(quán)力金1125賣出敲定價(jià)格為260美分的5月小麥的看漲期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格2595美分買人5月小麥的期貨合約。該轉(zhuǎn)換套利的收益為( )。a2 b7c8 d592004年2月27 et，某投資者以1175美分的價(jià)格買進(jìn)7月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)，然后以18美分的價(jià)格賣出7月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以3ll美分的價(jià)格賣出7月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為( )。a5 b525c7 d62510某投資者以45美分權(quán)力金賣出敲定價(jià)格為750美分的大豆看跌期權(quán)，則該期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為( )。a750 b7455c7545 d74

17、45標(biāo)準(zhǔn)答案 一、單項(xiàng)選擇題 1c 2b 3c 4c 5d 6a 7a 8b 9d 10b 11b 12b 13c 14c 15c 16d 17b 18c 19b 20b 提示： 16最大盈利=18-14=4美分，最大虧損=850-820-4= 26美分，盈虧平衡點(diǎn)=820+4=850-26=824 20凈權(quán)利金=150-100=50，盈虧平衡點(diǎn)=10000+50=10050 二、多項(xiàng)選擇題 1ac 2acd 3bc 4ad 5ad 6bc 7ac 8ad 9bc 10abcd 11ac 12ab 提示： 8該組合的最大虧損為320+150=470，盈虧平衡點(diǎn)1=13900-470=13430

18、，盈虧平衡點(diǎn)2=13900+470=14370。 11牛市看跌期權(quán)套利的最大收益=(收取的權(quán)利金一付出的權(quán)利金)。最大風(fēng)險(xiǎn)值為每噸40元(5400-5300-60=40)。牛市看跌期權(quán)套利的最大風(fēng)險(xiǎn)=(較高敲定價(jià)格一較低敲價(jià))一(收取的權(quán)利金一付出的權(quán)利金)。最大的收益值為每噸60元(170-110=60)。 三、判斷題 1錯(cuò) 2錯(cuò) 3對(duì) 4錯(cuò) 5錯(cuò) 6對(duì) 7錯(cuò) 8對(duì) 9錯(cuò) 10錯(cuò) 11對(duì) 12對(duì) 13錯(cuò) 14錯(cuò) 15對(duì) 四、計(jì)算題 1d 時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格一期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=1825-(2905280)=775 2a 盈虧平衡點(diǎn)1=2100-30=2070，盈虧平衡點(diǎn)2=2100+30=2130 3c 盈虧平衡點(diǎn)=284+12=296 4b 最大虧損為=3 58，所以盈虧平衡點(diǎn)1=60+3 58=63 5/8，盈虧平衡點(diǎn)2=55-3 58=51 38 5b 最大盈利=25+17-18 x 2=