電大小抄企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理計(jì)算題精選復(fù)習(xí)資料 整理版

1、2009年底a公司擬對(duì)b公司進(jìn)行收購(gòu),根據(jù)預(yù)測(cè)分析,得到并購(gòu)重組后目標(biāo)公司b公司20102019年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為-700萬(wàn)元、-500萬(wàn)元、-100萬(wàn)元、200萬(wàn)元、500萬(wàn)元、580萬(wàn)元、600萬(wàn)元、620萬(wàn)元、630萬(wàn)元、650萬(wàn)元.。假定2020年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為650萬(wàn)元。同時(shí)根據(jù)較為可靠的資料,測(cè)知b公司經(jīng)并購(gòu)重組后的加權(quán)平均資本成本為9.3%,考慮到未來(lái)的其他不確定因素,擬以10%為折現(xiàn)率。此外,b公司目前賬面資產(chǎn)總額為4200萬(wàn)元,賬面?zhèn)鶆?wù)為1660萬(wàn)元。要求:采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對(duì)b公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。附:復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n123456789101

2、0%0.9090.8260.7530.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3861. 重組后目標(biāo)公司b公司20102019年間的增量自由現(xiàn)金流量n12345678910-700-500-1002005005806006206306502.目標(biāo)b企業(yè)預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值=+=-700*0.909+-500*0.826+-100*0.753+200*0.683+500*0.621+580*0.565+600*0513+620*0.467+630*0.424+650*0.386=-636.30 +-413.00 +-75.30 +136.60 +310.50 +327.70

3、+307.80 +289.54 +267.12 +250.90=765.56 3.2020年及其以后目標(biāo)b企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=25094.目標(biāo)b企業(yè)整體價(jià)值=目標(biāo)b企業(yè)的預(yù)期期內(nèi)價(jià)值+預(yù)測(cè)期后價(jià)值=765.56+2509=3274.565.目標(biāo)b企業(yè)的股權(quán)價(jià)值=3274.56-1660=33582009年底，k公司擬對(duì)l公司實(shí)施收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，并購(gòu)整合后的k公司未來(lái)5年的現(xiàn)金流量分別為-4000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元，5年后的現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6000萬(wàn)元左右；又根據(jù)推測(cè)，如果不對(duì)l公司實(shí)施并購(gòu)的話，未來(lái)5年k公司的現(xiàn)金流量將分別為2000萬(wàn)元、250

4、0萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元，5200萬(wàn)元，5年后的現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4600萬(wàn)元左右。并購(gòu)整合后的預(yù)期資成本率為8%。l公司目前賬面資產(chǎn)總額為6500萬(wàn)元，賬面?zhèn)鶆?wù)為3000萬(wàn)元。要求：采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對(duì)l公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。附：得利現(xiàn)值系數(shù)表n123455%0.950.910.860.820.788%0.930.860.790.740.68解：（1）l公司產(chǎn)生增量ncf(ncf)ncf1=-4000-2000=-6000萬(wàn)元ncf2=2000-2500=-500萬(wàn)元ncf3=6000-4000=2000萬(wàn)元ncf4=8000-5000=3000萬(wàn)元ncf5=9000-5200=

5、3800萬(wàn)元 ncf6=6000-4600=1400萬(wàn)元按項(xiàng)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（i,n）l公司未來(lái)流量限值=-6000*0.93+（-500）*0.86+2000*0.79+3000*0.74+3800*0.68+（1400/0.08）*0.68=12274萬(wàn)元l股權(quán)價(jià)值=12274-3000=9274萬(wàn)元采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對(duì)l公司的股權(quán)價(jià)值為9274萬(wàn)元2009年底，某集團(tuán)公司擬對(duì)甲企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的該集團(tuán)公司未來(lái)5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬(wàn)元、2500萬(wàn)元、6500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元、9500萬(wàn)元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬(wàn)元左右；又根據(jù)推

6、測(cè)，如果不對(duì)甲企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的話，未來(lái)5年中該集團(tuán)公司的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、5700萬(wàn)元，5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬(wàn)元左右。并購(gòu)整合后的預(yù)期資本成本率為6%。此外，甲企業(yè)賬面負(fù)債為1600萬(wàn)元。要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì)甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值進(jìn)行估算。解：2010-2014年甲企業(yè)的增量自由現(xiàn)金流量分別為：-6000（-3500-2500）萬(wàn)元|-500（2500-3000）萬(wàn)元|2000(6500-4500)萬(wàn)元、3000(8500-5500)萬(wàn)元|3800（9500-5700）萬(wàn)元； 2014年及其以后的增量自由現(xiàn)金流量恒值

7、為2400（6500-4100）萬(wàn)元。經(jīng)查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，可知系數(shù)如下：n1234560.9430.890.840.7920.747甲企業(yè)2010-2014年預(yù)計(jì)整體價(jià)值60000.9435000.8920000.8430000.79238000.7475658445168023762838.6791.6（萬(wàn)元） 2014年及其以后甲企業(yè)預(yù)計(jì)整體價(jià)值（現(xiàn)金流量現(xiàn)值）29880（萬(wàn)元）甲企業(yè)預(yù)計(jì)整體價(jià)值總額791.62988030671.6（萬(wàn)元）甲企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)價(jià)值=30671.6-1600=29071.6（萬(wàn)元）a公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）

8、2009年12月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)項(xiàng)目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)50000100000短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)實(shí)收資本留存收益40000100007000030000資產(chǎn)合計(jì)150000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)150000假定a公司2009年的銷售收入為100000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營(yíng)銷部門預(yù)測(cè)2010年銷售將增長(zhǎng)12%，且其資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目都將隨銷售規(guī)模增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。同時(shí)，為保持股利政策的連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。要求：計(jì)算2010年該公司的外部融資需要量。解：（1）a公司2010年增加的銷售額為10000012%=1200

9、0萬(wàn)元（2）a公司銷售增長(zhǎng)而增加的投資需求為（150000/100000）12000=18000（3）a公司銷售增長(zhǎng)而增加的負(fù)債融資量為（50000/100000）12000=6000（4）a公司銷售增長(zhǎng)情況下提供的內(nèi)部融資量為100000（1+12%）10%（1-40%）=6720（5）a公司外部融資需要量=18000-6000-6720=5280萬(wàn)元、a西服公司業(yè)已成功地進(jìn)入第八個(gè)營(yíng)業(yè)年的年末,且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市,年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下:資產(chǎn)總額為20000萬(wàn)元,債務(wù)總額為4500萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為3700萬(wàn)元。a公司現(xiàn)準(zhǔn)備向b公司提出收

10、購(gòu)意向(并購(gòu)后b公司依然保持法人地位),b公司是一家休閑服的制造企業(yè),其產(chǎn)品及市場(chǎng)范圍可以彌補(bǔ)a公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日b公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬(wàn)元,債務(wù)總額為1300萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為480萬(wàn)元,前三年平均凈利潤(rùn)為440萬(wàn)元。與b公司具有相同經(jīng)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)特征的上市公司平均市盈率為11。a公司收購(gòu)b公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng),并相信能使b公司未來(lái)的效率和效益提高到同a公司一樣的水平。要求:運(yùn)用市盈率法,分別按下列條件對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。基于目標(biāo)公司b最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；基于目標(biāo)公司b近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。假定目

11、標(biāo)公司b被收購(gòu)后的盈利水平能夠迅速提高到a公司當(dāng)前的資產(chǎn)報(bào)酬率水平和a公司市盈率?；谀繕?biāo)公司b最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；=480*11=5280(萬(wàn)元)基于目標(biāo)公司b近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。=440*11=4840(萬(wàn)元)假定目標(biāo)公司b被收購(gòu)后的盈利水平能夠迅速提高到a公司當(dāng)前的資產(chǎn)報(bào)酬率水平和a公司市盈率。=14430(萬(wàn)元)b、不同資本結(jié)構(gòu)下甲、乙兩公司的有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：子公司甲子公司乙有息債務(wù)（利率為10%）700200凈資產(chǎn)300800總資產(chǎn)（本題中，即“投入資本”）10001000息稅前利潤(rùn)（ebit）150120利息7020稅前利潤(rùn)80100所得稅（25%）2025稅

12、后利潤(rùn)6075假定兩家公司的加權(quán)平均資本成本率均為6.5%（集團(tuán)設(shè)定的統(tǒng)一必要報(bào)酬率），要求分別計(jì)算甲乙兩家公司的下列指標(biāo)：1.凈資產(chǎn)收益率（roe）； 2.總資產(chǎn)報(bào)酬率（roa、稅后）；3.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（nopat）； 4.投入資本報(bào)酬率（roic）。5. 經(jīng)濟(jì)增加值（eva）解：子公司甲：凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)（賬面值）6030020總資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后）=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額100%6010006稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（nopat）=ebit*（1-t）150（125）112.5投入資本報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)（1t）/投入資本總額100% 150（125）1000112.5100011.25經(jīng)

13、濟(jì)增加值（eva）=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本 = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投入資本總額*平均資本成本率=112.51000*6.5=47.5子公司乙：凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)（賬面值） 758009.38總資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后）=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額100%7510007.5稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（nopat）=ebit*（1-t）120（125）90投入資本報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)（1t）/投入資本總額100% 120（125）10009010009經(jīng)濟(jì)增加值（eva）=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本 =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投入資本總額*平均資本成本率=901000*6.5=25d、東方公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表

14、)如下。資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表2009年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)項(xiàng)目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)50000短期債務(wù)40000固定資產(chǎn)100000長(zhǎng)期債務(wù)10000實(shí)收資本70000留存收益30000資產(chǎn)合計(jì)150000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)150000假定東方公司2009年的銷售收入為100000萬(wàn)元,銷售凈利率為i0%,現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營(yíng)銷部門預(yù)測(cè)2010年銷售將增長(zhǎng)12%,且其資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目都將隨銷售規(guī)模增長(zhǎng)而增長(zhǎng).同時(shí),為保持股利政策的連續(xù)性,公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策要求:計(jì)算2010年該公司的外部融資需要量。1.增加銷售增加的資金占用額=150000/10

15、0000*(100000*12%)=18000萬(wàn)元2.增加銷售增加的負(fù)債資金來(lái)源=(40000+10000)/100000*(100000*12%)=6000萬(wàn)元3.內(nèi)部盈余積累形成的資金來(lái)源100000*(1+12%)*10%*(1-40%)=6720萬(wàn)元4.增加銷售需額外的外部融資需要量=18000-6000-6720=5280萬(wàn)元j、假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為10%，負(fù)債的利率為10%，所得稅率為30。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型7

16、0：30。 對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。 解： 列表計(jì)算如下： 保守型 激進(jìn)型 息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） 200 200 利息（萬(wàn)元） 30 70 稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） 170 130 所得稅（萬(wàn)元） 51 39 稅后凈利（萬(wàn)元） 119 91 稅后凈利中母公司權(quán)益（萬(wàn)元） 71.4 54.6 母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率() 17 30.33 母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率=稅后凈利中母公司權(quán)益/母公司投進(jìn)的資本額 母公司投進(jìn)的資本額=子公司資產(chǎn)總額資本所占比重母公司投資比例 由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出： 由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債

17、規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。j、假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，其資產(chǎn)報(bào)酬率（也稱為投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為20%,負(fù)債利率為8%，所得稅率為25。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型70：30。對(duì)于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請(qǐng)分步計(jì)算母公司的投資回報(bào)，并分析二者的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況。解：（1）息稅前利潤(rùn)=總資產(chǎn)20% 保守型戰(zhàn)略=100020

18、%=200（萬(wàn)元）激進(jìn)型戰(zhàn)略=100020%=200（萬(wàn)元）（2）利息=負(fù)債總額負(fù)債利率保守型戰(zhàn)略=100030%8%=24（萬(wàn)元）激進(jìn)型戰(zhàn)略=100070%8%=56（萬(wàn)元）（3）稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）=息稅前利潤(rùn)利息保守型戰(zhàn)略=20024=176激進(jìn)型戰(zhàn)略=20056=144（4）所得稅=利潤(rùn)總額（應(yīng)納稅所得額）所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=17625%=44激進(jìn)型戰(zhàn)略=14425%=36（5）稅后凈利 （凈利潤(rùn)）=利潤(rùn)總額所得稅保守型戰(zhàn)略=17644=132激進(jìn)型戰(zhàn)略=14436=108（6）稅后凈利中母公司收益（控股60%）保守型戰(zhàn)略=13260%=79.2激進(jìn)型戰(zhàn)略=10860%=. 64.8

19、（7）母公司對(duì)子公司的投資額保守型戰(zhàn)略=100070%60%=420激進(jìn)型戰(zhàn)略=100030%60%=180（8）母公司投資回報(bào)率 保守型戰(zhàn)略=79.2/420=18.86%激進(jìn)型戰(zhàn)略=64.8/64.8= 36%列表計(jì)算如下：保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）100020%=200100020%=200利息（萬(wàn)元）3008%=247008%=56稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）200-24=176200-56=144所得稅（萬(wàn)元）17625%=4414425%=36稅后凈利（萬(wàn)元）176-44=132144-36=108稅后凈利中母公司收益（萬(wàn)元）13260%=79.210860%=64.8母公司對(duì)子公司的投資

20、額（萬(wàn)元）70060%=42030060%=180母公司投資回報(bào)（）79.2/420=18.8664.8/180=36分析：上述兩種不同的融資戰(zhàn)略，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度完全不同，保守型戰(zhàn)略下子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)較低，而激進(jìn)型則較高。同時(shí)，兩種不同融資戰(zhàn)略導(dǎo)向下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是完全不同，保守型戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要低，而激進(jìn)型戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高。這種高風(fēng)險(xiǎn)高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團(tuán)總部在確定企業(yè)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要權(quán)衡考慮的。j、假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份,該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元,其資產(chǎn)收益率(也稱投資報(bào)酬率,定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率)為20%,負(fù)債的利率為8%,所得稅率為

21、40%。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況=一是保守型30/70,二是激進(jìn)型70/30。對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模,請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率,并分析二者的權(quán)益情況。指 標(biāo)保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（ebit）200（1000*20%）200（1000*20%）利息（i=8%）24（1000*30%*8%）56（1000*70*8%）稅前利潤(rùn) 176（200-24）144（200-56）所得稅（40%）70.4（176*40%）57.6（144*40%）稅后凈利 105.6（17670.4）86.4（144-57.6）稅后凈利中母公司權(quán)益（60%）63.36（105.6

22、*60%）51.84（86.4*60%）母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率15.08%=63.36/1000*70%*60%） 28.8%=（51.84/1000*30%*60%）兩種不同的融資戰(zhàn)略,子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度完全不同,保守型戰(zhàn)略下子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)較低,而激進(jìn)型戰(zhàn)略下子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)則較高。兩種不同戰(zhàn)略導(dǎo)向下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也完全不同,保守型戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要低,而激進(jìn)型戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高。這種高風(fēng)險(xiǎn)一高收益狀態(tài),是企業(yè)集團(tuán)總部在確定企業(yè)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要權(quán)衡的。j、假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報(bào)酬率，定義為息稅

23、前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為20%，負(fù)債的利率為10%，所得稅率為30。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型70：30。對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。解：列表計(jì)算如下： 保守型 激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元 ） 200 200利息（萬(wàn)元） 24 56稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） 176 144所得稅（萬(wàn)元） 52.8 43.2稅后凈利（萬(wàn)元） 123.2 100.8稅后凈利中母公司權(quán)益（萬(wàn)元） 73.92 60.48母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率() 17.6 33.6由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出：由于不同的資本

24、結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。j、假定某上市公司只發(fā)行普通股，沒(méi)有稀釋性證券。2006年的稅后利潤(rùn)為25萬(wàn)元，期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為50萬(wàn)股，本期沒(méi)有發(fā)行新股，也沒(méi)有回購(gòu)股票，該公司用于股利分配的現(xiàn)金數(shù)額為10萬(wàn)元，目前股票市價(jià)為12元。要求：計(jì)算該公司有關(guān)市場(chǎng)狀況的相關(guān)比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率。解：每股收益=25/50=0.5(元)每股股利=10/50=0.2(元)市盈率=12/0.5=24股利支付率=0.2/0

25、.5100%=40%j、甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2009年12月31日 單位：億元資產(chǎn)項(xiàng)目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)5253040短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)實(shí)收資本留存收益40104010資產(chǎn)合計(jì)100負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)100甲公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無(wú)需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營(yíng)銷部門預(yù)測(cè)，公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元，公司銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策不變。要求：計(jì)算2010年該公司的外部融資需要量。解：（1）甲公司資金

26、需要總量=（5+25+30）/12-(40+10)/12 (13.5-12)=1.25億元（2）甲公司銷售增長(zhǎng)情況下提供的內(nèi)部融資量為13.512%（1-50%）=0.81億元（3）甲公司外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元j、甲公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無(wú)需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營(yíng)銷部門預(yù)測(cè)，公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元，公司銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策不變。要求：計(jì)算2010年該公司的外部融資需要量。參考答案：甲司資金需要總量=（5+25+30）/12-（40+10）/12（13.

27、5-12）=1.25億元甲司銷售增長(zhǎng)情況下提供的內(nèi)部融資量=13.512%（1-50%）=0.81億元甲司新增外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元j、甲公司已成功地進(jìn)入第八個(gè)營(yíng)業(yè)年的年末，且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市，年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為20000萬(wàn)元，債務(wù)總額為4500萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為3700萬(wàn)元。甲公司現(xiàn)準(zhǔn)備向乙公司提出收購(gòu)意向（并購(gòu)后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場(chǎng)范圍可以彌補(bǔ)甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日b公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬(wàn)元，債務(wù)總額為1300萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)

28、為480萬(wàn)元，前三年平均凈利潤(rùn)為440萬(wàn)元。與乙公司具有相同經(jīng)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)特征的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購(gòu)乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng)，并相信能使乙公司未來(lái)的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。要求：運(yùn)用市盈率法，分別按下列條件對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。（1）基于目標(biāo)公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；（2）基于目標(biāo)公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。（3）假定目標(biāo)公司乙被收購(gòu)后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當(dāng)前的資產(chǎn)報(bào)酬率水平和甲公司市盈率。解：（1）乙目標(biāo)公司當(dāng)年股權(quán)價(jià)值=48011=5280（萬(wàn)元）（2）乙目標(biāo)公司近三年股權(quán)價(jià)值=44011=4840（萬(wàn)元）（3

29、）甲公司資產(chǎn)報(bào)酬率=3700/20000=18.5%（4）乙目標(biāo)公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)=520018.5%=962（萬(wàn)元）（5）乙目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值=96215=14430（萬(wàn)元）j、甲公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的乙企業(yè)55%的股權(quán)。相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下:乙公司擁有10000萬(wàn)股普通股,2007年、2008年、2009年稅前利潤(rùn)分別為1100萬(wàn)元、1300萬(wàn)元、1200萬(wàn)元,所得稅稅率25%;甲公司決定按乙公司三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估,評(píng)估方法選用市盈率法,并以甲公司自身的市盈率16為參數(shù)。要求:計(jì)算乙公司預(yù)計(jì)每股價(jià)值、企業(yè)價(jià)值總額及甲公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。1.每股價(jià)值=9

30、00每股收益=900/10000=0.09元/每股每股股價(jià)=每股收益*市盈率=0.09*16=1.44元/股=1.44元/股*10000*55%=7920萬(wàn)元或=900*16*55%=7920萬(wàn)元本題應(yīng)注意第一步是平均稅后利潤(rùn)j、甲股份公司2006年有關(guān)資料如下:(金額單位:萬(wàn)元)項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400流動(dòng)負(fù)債37505000總資產(chǎn)937510625流動(dòng)比率15速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)15流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)1800要求:(i)計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年來(lái)余額和平均余額(假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成)。(2計(jì)算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(3)計(jì)算銷售凈

31、利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。(i)期初速動(dòng)資產(chǎn)=速動(dòng)比率*流動(dòng)負(fù)債=0.8*3750=3000萬(wàn)元根據(jù)假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成,期初流動(dòng)資產(chǎn)=速動(dòng)資產(chǎn)+存貨3000+4500=7500萬(wàn)元期末流動(dòng)資產(chǎn)=期末流動(dòng)比率*流動(dòng)負(fù)債=1.5*5000=7500萬(wàn)元平均流動(dòng)資產(chǎn)=(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2=7500萬(wàn)元(2銷售收入凈額=流動(dòng)資產(chǎn)平均余額*流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7500*4=30000萬(wàn)元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均余額=30000/(9375+10625)/2)=3次(3)計(jì)算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/產(chǎn)品銷售收入凈額=1800/30000*100%=

32、6%平均凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)平均余額/權(quán)益乘數(shù)=(9375+10625)/2)/4=2500萬(wàn)元凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均均額=1800/2500*100%=72%也可以利用杜邦分析指標(biāo)來(lái)進(jìn)行計(jì)算凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)6%*3*472%j、甲企業(yè)集團(tuán)為資本型企業(yè)集團(tuán),下屬有a、b、c三個(gè)子公司。a子公司2009年銷售收入為2億元,銷售凈利率為10%,現(xiàn)金股利支付率為50%。2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下表。a子公司2010年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)20%。管理層認(rèn)為,公司銷售凈利率在保持10%的同時(shí),其資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目都將隨銷售規(guī)模增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。同時(shí),為保持

33、政策連續(xù)性,公司并不改變其現(xiàn)在50%現(xiàn)金支付率政策。a子公司2010年計(jì)劃提取折舊0.4億元。2009年12月31日 資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表單位:億元資產(chǎn)項(xiàng)目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額現(xiàn)金1短期債務(wù)3應(yīng)收賬款3長(zhǎng)期債務(wù)9存貨6實(shí)收資本4固定資產(chǎn)8留存收益2資產(chǎn)合計(jì)18負(fù)債與所有者權(quán)益18b、c子公司2010年融資有關(guān)測(cè)算數(shù)據(jù)已在表中給出甲企業(yè)集團(tuán)2010年外部融資總額測(cè)算表金額單位：億元新增投資內(nèi)部留存新增貸款外部融資缺口折舊凈融資缺口外部融資總額子公司a3.60.122.41.080.40.683.08子公司b210.20.80.50.30.5子公司c0.80.90-0.10.2-0.3-0.3集團(tuán)

34、合計(jì)6.42.022.61.781.10.683.28要求:1.計(jì)算a子公司2010年外部融資需要量,并將有關(guān)結(jié)果填入表中;2.匯總計(jì)算甲企業(yè)集團(tuán)2010年外部融資總額1.a子公司增加的銷售收入額2*20%0.4億元2.a子公司新增投資18/2*0.4=3.6億元3.a子公司內(nèi)部留存=2*(1+20%)*10%*(1-50%)=0.124.a子公司新增貸款=(9+3)/2*0.4=2.45.a子公司外部融資缺口=3.6-0.12-2.4=1.086.a子公司2010年計(jì)劃提取折舊0.4億元7.a子公司凈融資缺口=3.6-0.12-2.4-0.4=0.68億元8.a子公司外部融資總額=2.4+0

35、.68=3.08億元9.a子公司內(nèi)部融資總額=0.4+0.12=0.52億元m,、某集團(tuán)公司2005年度股權(quán)資本為20000萬(wàn)元，實(shí)際資本報(bào)酬率為18%，同期市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%，相關(guān)的經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效資料如下：指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重報(bào)酬影響有效權(quán)重營(yíng)運(yùn)效率3021財(cái)務(wù)安全系數(shù)1512成本控制效率107資產(chǎn)增值能力1511.5顧客服務(wù)業(yè)績(jī)107創(chuàng)新與學(xué)習(xí)業(yè)績(jī)106內(nèi)部作業(yè)過(guò)程業(yè)績(jī)1010要求：計(jì)算經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬是多少？解：經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬20000（18%12%）50%（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%） 60074.5% 447（萬(wàn)元）m,、某集團(tuán)公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方

36、面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有6000萬(wàn)股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤(rùn)分別為2200萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、2400萬(wàn)元，所得稅率25%；該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估。要求：計(jì)算甲企業(yè)預(yù)計(jì)每股價(jià)值、企業(yè)價(jià)值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。解：甲企業(yè)近三年平均稅前利潤(rùn)（2200+2300+2400）/32300（萬(wàn)元） 甲企業(yè)近三年平均稅后利潤(rùn)2300（1-25%）1725（萬(wàn)元）甲企業(yè)近三年平均每股收益 1725/60000.29（元/股） 甲企業(yè)每股價(jià)值每

37、股收益市盈率 0.29205.8（元/股） 甲企業(yè)價(jià)值總額5.8600034800（萬(wàn)元）集團(tuán)公司收購(gòu)甲企業(yè)60%的股權(quán)，預(yù)計(jì)需支付的價(jià)款為： 3480060%20880（萬(wàn)元）m,、某企業(yè)2006年末現(xiàn)金和銀行存款80萬(wàn)元,短期投資40萬(wàn)元,應(yīng)收賬款120萬(wàn)元,存貨280萬(wàn)元,預(yù)付賬款50萬(wàn)元;流動(dòng)負(fù)債420萬(wàn)元。試計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率,并給予簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。解：流動(dòng)資產(chǎn)80+40+120+280+50570（萬(wàn)元）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債5704201.36速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款570-280-50240（萬(wàn)元）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2404200.57由以上計(jì)算可知，該企業(yè)的流動(dòng)比率

38、為1.362,速動(dòng)比率0.571,說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。m,、某企業(yè)2006年產(chǎn)品銷售收入12000萬(wàn)元發(fā)生的銷售退回40萬(wàn)元,銷售折讓50萬(wàn)元,現(xiàn)金折扣10萬(wàn)元.產(chǎn)品銷售成本7600萬(wàn)元.年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為180萬(wàn)元和220萬(wàn)元;年初、年末存貨余額分別為480萬(wàn)元和520萬(wàn)元;年初、年末流動(dòng)資產(chǎn)余額分別為900萬(wàn)元和940萬(wàn)元。要求計(jì)算:(i)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù);(2)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù):(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。(i)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)品銷售收入凈額/(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2)=(12000-40-50-10)/(1

39、80+220)/2)=59.5次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)360/59.5=6.05天(2)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=產(chǎn)品銷售成本(期初存貨余額+期末存貨余額)/2)=7600/(480+520）/2)=15.2次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)360/15.2=23.68天(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=產(chǎn)品銷售收入凈額/(期初流動(dòng)資產(chǎn)余額+期末流動(dòng)資余額)/2)=(12000-40-50-10)/(900+940)/2)=12.93次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/12.93=27.84m、某企業(yè)2009年末現(xiàn)金和銀行存款80萬(wàn)元，短期投資40萬(wàn)元，應(yīng)收賬款120萬(wàn)元，存貨280萬(wàn)元，預(yù)付賬款50萬(wàn)元

40、；流動(dòng)負(fù)債420萬(wàn)元。試計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，并給予簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。解：流動(dòng)資產(chǎn)80+40+120+280+50570（萬(wàn)元）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債5704201.36速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款570-280-50240（萬(wàn)元）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2404200.57由以上計(jì)算可知，該企業(yè)的流動(dòng)比率為1.362,速動(dòng)比率0.571,說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)m、某企業(yè)2009年有關(guān)資料如下：（金額單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目 年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400流動(dòng)負(fù)債37505000總資產(chǎn)937510625流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)

41、1800要求：（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。（2）計(jì)算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。解：流動(dòng)資產(chǎn)年初余額=37500.8+4500=7500（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)年末余額=50001.5=7500（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=7500（萬(wàn)元）產(chǎn)品銷售收入凈額=47500=30000（萬(wàn)元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/（9375+10625）2=3（次）銷售凈利率=180030000100%=6%凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=6%31.5=27%m,、某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為30

42、。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為1000萬(wàn)元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見(jiàn)下表：子公司母公司投資額（萬(wàn)元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率為12，且母公司的收益的80來(lái)源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)；（2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。解：（1）母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)2000（130）12168（萬(wàn)元）2）子公司的貢獻(xiàn)份額：甲公司的貢獻(xiàn)份額16880

43、53.76（萬(wàn)元）乙公司的貢獻(xiàn)份額1688047.04（萬(wàn)元）丙公司的貢獻(xiàn)份額1688033.6（萬(wàn)元）（3）子公司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)：甲公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)53.7610053.76（萬(wàn)元） 乙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)47.047562.72（萬(wàn)元）丙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)33.66056（萬(wàn)元）m、某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為1000萬(wàn)元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見(jiàn)下表：子公司母公司投資額（萬(wàn)元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率

44、為12，且母公司的收益的80來(lái)源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)； （2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。解：（1）母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)2000（130）12168（萬(wàn)元）（2）子公司的貢獻(xiàn)份額： 甲公司的貢獻(xiàn)份額16880 53.76（萬(wàn)元） 乙公司的貢獻(xiàn)份額16880 47.04（萬(wàn)元） 丙公司的貢獻(xiàn)份額16880 33.6（萬(wàn)元）（3）三個(gè)子公司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)： 甲公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)53.7610053.76（萬(wàn)元） 乙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)47.048058

45、.8（萬(wàn)元） 丙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)33.66551.69（萬(wàn)元）m,、某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司,自身的總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率為30%,該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司對(duì)三家子公司的投資總額為1000萬(wàn)元,對(duì)各子公司的投資及所占股份見(jiàn)下表:子公司母公司投資額(萬(wàn)元)母公司所占股份%甲公司400100乙公司30080丙公司30065假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率為15%,且母公司的收益的80%來(lái)源于子公司的投資收益,各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。要求:(1)計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn);(2)計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額;(3)假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望,試

46、確定二個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。(1)計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn);根據(jù)題意要考慮集團(tuán)公司的凈資產(chǎn)2000*（130%）1400萬(wàn)元根據(jù)集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率目標(biāo)1400*15%210萬(wàn)元(2)計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額;根據(jù)題意，集團(tuán)公司的80%的收益來(lái)源于所屬子公司210*80%168萬(wàn)元各子公司應(yīng)上繳集團(tuán)公司的利潤(rùn)額（本題沒(méi)有特別要求，按投資額來(lái)進(jìn)行分配，實(shí)際工作還要考慮集團(tuán)的戰(zhàn)略和各子公司所處的階段、資產(chǎn)質(zhì)量等多方面的因素1.甲公司168*400/(400+300+300)=67.2億元2.乙公司168*300/(400+300+300)=50.4億元3.丙公司168*300/(400+

47、300+300)=50.4億元(3)假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望,試確定二個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。甲公司,由于母公司占該公司的100%,沒(méi)有其他股東,所以其上繳母公司的利潤(rùn)就是其全部利潤(rùn),乙公司,由于母公司占該公司的80%,還有其他股東的存在,因此乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額應(yīng)為=50.4/80%=63萬(wàn)元;同理,丙公司應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總額=50.4/65%=77.54億元以甲、乙兩家公司為例，假定兩家公司的加權(quán)平均資本成本率均為6.5%（集團(tuán)設(shè)定的統(tǒng)一必要報(bào)酬率）要求計(jì)算甲乙兩家公司經(jīng)濟(jì)附加值（eva）經(jīng)濟(jì)附加值eva=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投入資本總額*平均資本成本

48、率息稅前利潤(rùn)(ebit)*(1-t)投入資本總額*平均資本成本率子公司甲經(jīng)濟(jì)附加值eva150*(1-25%)1000*6.5%112.56547.5萬(wàn)元子公司乙經(jīng)濟(jì)附加值eva120*(1-25%)1000*6.5%906525萬(wàn)元經(jīng)濟(jì)附加值實(shí)質(zhì)是彌補(bǔ)綜合成本后剩余價(jià)值,該指標(biāo)值越大,說(shuō)明企業(yè)的盈利能力超強(qiáng).m,、某企業(yè)集團(tuán)所屬子公司于2004年6月份購(gòu)入生產(chǎn)設(shè)備a，總計(jì)價(jià)款2000萬(wàn)元。會(huì)計(jì)直線折舊期10年，殘值率5；稅法直線折舊年限8年，殘值率8；集團(tuán)內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定a設(shè)備內(nèi)部首期折舊率60，每年折舊率20。依據(jù)政府會(huì)計(jì)折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實(shí)

49、現(xiàn)賬面利潤(rùn)1800萬(wàn)元、2000萬(wàn)元。所得稅率33。要求：（1）計(jì)算2004年、2005年實(shí)際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（2）總部與子公司如何進(jìn)行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？解：2004年：子公司會(huì)計(jì)折舊額 （萬(wàn)元）子公司稅法折舊額 （萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額1800951151780（萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅178033587.4（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部首期折舊額2000601200（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部每年折舊額（20001200）20160（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)12001601360（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額1800951360535（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅53533176.55（萬(wàn)元）內(nèi)部

50、應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額176.55587.4-410.85（萬(wàn)元）該差額（410.85萬(wàn)元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補(bǔ)。2005年：子公司會(huì)計(jì)折舊額 190（萬(wàn)元）子公司稅法折舊額 （萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額20001902301960（萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅196033646.8（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部每年折舊額（20001360）20128（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額20001901282062（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅206233680.46（萬(wàn)元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額680.46646.833.66（萬(wàn)元）該差額（33.66萬(wàn)元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。m、某

51、企業(yè)集團(tuán)下屬的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型子公司，2005年8月末購(gòu)入a設(shè)備，價(jià)值1000萬(wàn)元。政府會(huì)計(jì)直線折舊期為5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為12.5%，無(wú)殘值；集團(tuán)內(nèi)部首期折舊率為50%（可與購(gòu)置當(dāng)年享受），每年內(nèi)部折舊率為30%（按設(shè)備凈值計(jì)算）。2004年甲子公司實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅率30%。要求：（1）計(jì)算該子公司2005年的實(shí)際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。（2）計(jì)算2005年會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（3）說(shuō)明母公司與子公司之間應(yīng)如何進(jìn)行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。解：（1）2005年：子公司會(huì)計(jì)折舊額 60（萬(wàn)元）子公司稅法折舊額100012.5% 41.67（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部首期折舊額100