第11章企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算

1、 第第1111章章 企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算o 企業(yè)破產(chǎn)的概念界定企業(yè)破產(chǎn)的概念界定o 企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定o 企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究內(nèi)容企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究內(nèi)容11.111.1 企業(yè)破產(chǎn)概述企業(yè)破產(chǎn)概述 11.111.1 企業(yè)破產(chǎn)概述企業(yè)破產(chǎn)概述 11.1.1企業(yè)破產(chǎn)的概念界定企業(yè)破產(chǎn)的概念界定 n 經(jīng)濟(jì)學(xué)上的破產(chǎn)，側(cè)重于破產(chǎn)淘汰；法學(xué)上的破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)上的破產(chǎn)，側(cè)重于破產(chǎn)淘汰；法學(xué)上的破產(chǎn)，側(cè)重于破產(chǎn)還債。側(cè)重于破產(chǎn)還債。 n 破產(chǎn)具有如下法律特征：破產(chǎn)具有如下法律特征：o 1. 破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段。當(dāng)債務(wù)人不能清償?shù)狡趥飘a(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段。當(dāng)債

2、務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，法院根據(jù)債權(quán)人或債務(wù)人的申請，將債務(wù)人的破產(chǎn)務(wù)時(shí)，法院根據(jù)債權(quán)人或債務(wù)人的申請，將債務(wù)人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)依法分別分配給債權(quán)人，以了結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。財(cái)產(chǎn)依法分別分配給債權(quán)人，以了結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。o 2. 破產(chǎn)是以法定事實(shí)的存在為前提。盡管各國破產(chǎn)法的規(guī)破產(chǎn)是以法定事實(shí)的存在為前提。盡管各國破產(chǎn)法的規(guī)定各不相同，但都以法定事實(shí)的存在作為破產(chǎn)的前提。如：定各不相同，但都以法定事實(shí)的存在作為破產(chǎn)的前提。如：美國以不能償債為法定事實(shí)；德國以資不抵債為法定事實(shí)。美國以不能償債為法定事實(shí)；德國以資不抵債為法定事實(shí)。o 3. 破產(chǎn)必須經(jīng)法院審理，以實(shí)現(xiàn)公平受償，保護(hù)雙方當(dāng)事破產(chǎn)必須經(jīng)法院審理

3、，以實(shí)現(xiàn)公平受償，保護(hù)雙方當(dāng)事人的合法權(quán)益，通過法院宣告破產(chǎn)，債務(wù)人民事主體資格人的合法權(quán)益，通過法院宣告破產(chǎn)，債務(wù)人民事主體資格消亡。消亡。 11.111.1 企業(yè)破產(chǎn)概述企業(yè)破產(chǎn)概述 11.1.2企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定n 以以1986年年12月月2日，第六屆全國人大常委會第十八日，第六屆全國人大常委會第十八次會議通過的次會議通過的中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（試中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（試行）行），和，和1991年年4月月9日，第七屆全國人大第四次日，第七屆全國人大第四次會議通過的會議通過的中華人民共和國民事訴訟法中華人民共和國民事訴訟法中中“企業(yè)企業(yè)法人破產(chǎn)還債程序法人破產(chǎn)還債

4、程序”一章及相關(guān)法律條文、司法解釋一章及相關(guān)法律條文、司法解釋建立起來的執(zhí)法規(guī)范一度是我國破產(chǎn)法律體系的主要建立起來的執(zhí)法規(guī)范一度是我國破產(chǎn)法律體系的主要構(gòu)成部分。構(gòu)成部分。2006年年8月月27日，第十屆全國人民代表日，第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第二十三次會議通過了大會常務(wù)委員會第二十三次會議通過了中華人民共中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法和國企業(yè)破產(chǎn)法（以下簡稱（以下簡稱破產(chǎn)法破產(chǎn)法），并予以），并予以公布，自公布，自2007年年6月月1日起施行。日起施行。 11.111.1 企業(yè)破產(chǎn)概述企業(yè)破產(chǎn)概述 n 破產(chǎn)原因破產(chǎn)原因“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)

5、，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的”，并在第七條，并在第七條又明確規(guī)定在此種情況下，債務(wù)人可以向人民法院又明確規(guī)定在此種情況下，債務(wù)人可以向人民法院提出重整、和解或者破產(chǎn)清算，債權(quán)人也可以向人提出重整、和解或者破產(chǎn)清算，債權(quán)人也可以向人民法院提出對債務(wù)人進(jìn)行重整或破產(chǎn)清算。民法院提出對債務(wù)人進(jìn)行重整或破產(chǎn)清算。n 重整與和解重整與和解o 按照按照破產(chǎn)法破產(chǎn)法第七十條的規(guī)定，債權(quán)人和債務(wù)人第七十條的規(guī)定，債權(quán)人和債務(wù)人都可以向人民法院申請對債務(wù)人進(jìn)行重整。都可以向人民法院申請對債務(wù)人進(jìn)行重整。n 破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算o 破產(chǎn)法破產(chǎn)法第一百零七條規(guī)定：第一

6、百零七條規(guī)定：“人民法院依照本人民法院依照本法規(guī)定宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)自裁定作出之日起法規(guī)定宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)自裁定作出之日起五日內(nèi)送達(dá)債務(wù)人和管理人，自裁定作出之日起十五日內(nèi)送達(dá)債務(wù)人和管理人，自裁定作出之日起十日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并予以公告。日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并予以公告。”11.111.1 企業(yè)破產(chǎn)概述企業(yè)破產(chǎn)概述 o 11.1.311.1.3企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究內(nèi)容企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究內(nèi)容n 破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)o 第一，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是一種第一，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是一種“例外例外”性質(zhì)性質(zhì)的管理，即危機(jī)管理。的管理，即危機(jī)管理。o 第二，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管

7、理內(nèi)容具有相對性和變第二，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容具有相對性和變異性。異性。o 第三，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)受控于破第三，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)受控于破產(chǎn)管理人，并置于法院的監(jiān)督之下。產(chǎn)管理人，并置于法院的監(jiān)督之下。n 破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理研究內(nèi)容包括以下兩個(gè)方面：破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理研究內(nèi)容包括以下兩個(gè)方面：o 一是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論，包括預(yù)警管理理論一是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論，包括預(yù)警管理理論和破產(chǎn)管理理論。主要研究企業(yè)破產(chǎn)的早期監(jiān)測和破產(chǎn)管理理論。主要研究企業(yè)破產(chǎn)的早期監(jiān)測與控制；企業(yè)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)管理體制；企業(yè)破產(chǎn)的與控制；企業(yè)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)管理體制；企業(yè)破產(chǎn)的原因；破產(chǎn)債權(quán)及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的識別分辨標(biāo)志

8、；破原因；破產(chǎn)債權(quán)及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的識別分辨標(biāo)志；破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的估價(jià)方法等。產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的估價(jià)方法等。o 二是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)，包括重整與和解實(shí)二是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)，包括重整與和解實(shí)務(wù)及破產(chǎn)清算實(shí)務(wù)。主要研究重整與和解協(xié)議草務(wù)及破產(chǎn)清算實(shí)務(wù)。主要研究重整與和解協(xié)議草案的內(nèi)容；債務(wù)清償方式及順序；剩余財(cái)產(chǎn)的分案的內(nèi)容；債務(wù)清償方式及順序；剩余財(cái)產(chǎn)的分配等。配等。 11.111.1 企業(yè)破產(chǎn)概述企業(yè)破產(chǎn)概述 o 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范o 破產(chǎn)危機(jī)的征兆破產(chǎn)危機(jī)的征兆o(hù) 企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)o 企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)的應(yīng)對與管理評價(jià)企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)的應(yīng)對與管理評價(jià)11.2 破產(chǎn)預(yù)

9、警管理破產(chǎn)預(yù)警管理11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理11.2.1企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范 問題是否說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)生成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否針對本企業(yè)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的因素是否已顯現(xiàn)？有何具體特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在波及本企業(yè)之前是否會發(fā)生變異已有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料是否充分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否已對企業(yè)構(gòu)成威脅財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否屬于顯化期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要進(jìn)行衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要進(jìn)行監(jiān)測 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨識問卷 11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量問卷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量問卷問題問題是是否否說明說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源是否已經(jīng)顯化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源是否已經(jīng)顯化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料及規(guī)律是否已經(jīng)把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料及規(guī)律是否已經(jīng)把握該財(cái)

10、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否有可借鑒和參考的先例或經(jīng)驗(yàn)該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否有可借鑒和參考的先例或經(jīng)驗(yàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將在何時(shí)或何種情況下發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將在何時(shí)或何種情況下發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生需要具備什么條件財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生需要具備什么條件在企業(yè)內(nèi)外該條件是否已形成在企業(yè)內(nèi)外該條件是否已形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成損失的范圍和強(qiáng)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成損失的范圍和強(qiáng)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否會產(chǎn)生“并發(fā)癥并發(fā)癥”財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生是否超出預(yù)警線財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生是否超出預(yù)警線財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要采取行動財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要采取行動11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理 o 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)防范的技術(shù)方法企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)防范的技術(shù)方法 o （1）分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營

11、及對外投）分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給合作伙伴。例如，企業(yè)可以采用投資多資，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給合作伙伴。例如，企業(yè)可以采用投資多元化方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對于風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，企業(yè)可以元化方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對于風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，企業(yè)可以采用與其它企業(yè)共同投資，收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的方式，采用與其它企業(yè)共同投資，收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的方式，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；分散投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）降低法。即企業(yè)面對客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采）降低法。即企業(yè)面對客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。例如，當(dāng)市場不可預(yù)測因素取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。例如，當(dāng)市場不可預(yù)測因素增多，股票價(jià)格出現(xiàn)劇烈

12、波動時(shí)。企業(yè)應(yīng)及時(shí)降低股票投增多，股票價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動時(shí)。企業(yè)應(yīng)及時(shí)降低股票投資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)；資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）回避法。即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評價(jià)各）回避法。即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評價(jià)各種方案對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響，以及可能產(chǎn)生的種方案對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響，以及可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，回避風(fēng)險(xiǎn)較大的方案。較小的方案，回避風(fēng)險(xiǎn)較大的方案。 11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式計(jì)算公

13、式財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額銷售凈額/平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)100%大幅度下降大幅度下降資本經(jīng)常收益率資本經(jīng)常收益率經(jīng)常收益經(jīng)常收益/資本平均總額資本平均總額100%大幅度下降或負(fù)數(shù)大幅度下降或負(fù)數(shù)銷售經(jīng)常收益率銷售經(jīng)常收益率經(jīng)常收益經(jīng)常收益/銷售凈額銷售凈額100%大幅度下降或負(fù)數(shù)大幅度下降或負(fù)數(shù)經(jīng)常收益增長率經(jīng)常收益增長率本期收益本期收益/前期收益前期收益100%小于小于1，并逐年下降，并逐年下降銷售利息率銷售利息率利息總額利息總額/銷售凈額銷售凈額100%接近或超過接近或超過6%（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額10

14、0%大幅度上升大幅度上升權(quán)益與負(fù)債比率權(quán)益與負(fù)債比率權(quán)益總額權(quán)益總額/負(fù)債總額負(fù)債總額100%大幅度下降大幅度下降長期適應(yīng)比率長期適應(yīng)比率固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)/（權(quán)益資本（權(quán)益資本+固定負(fù)債）固定負(fù)債）100%降低到降低到100%以下以下流動比率流動比率流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債100%降低到降低到150%以下以下經(jīng)營債務(wù)倍率經(jīng)營債務(wù)倍率（應(yīng)付賬款（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)）應(yīng)付票據(jù)）/月銷售額月銷售額接近或超過接近或超過4倍（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）倍（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）11.2.2破產(chǎn)危機(jī)的征兆破產(chǎn)危機(jī)的征兆 判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的主要指標(biāo)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的主要指標(biāo) 11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理損益表損益表 不

15、同類型財(cái)務(wù)狀況對應(yīng)的安全狀態(tài)不同類型財(cái)務(wù)狀況對應(yīng)的安全狀態(tài) 類型類型項(xiàng)目項(xiàng)目 A B C D E F經(jīng)營收益經(jīng)營收益虧損虧損虧損虧損盈利盈利盈利盈利盈利盈利盈利盈利經(jīng)常收益經(jīng)常收益虧損虧損虧損虧損虧損虧損虧損虧損盈利盈利盈利盈利當(dāng)期收益當(dāng)期收益虧損虧損盈利盈利虧損虧損盈利盈利虧損虧損盈利盈利說明說明接近破產(chǎn)狀態(tài)接近破產(chǎn)狀態(tài)若此狀態(tài)繼續(xù)，若此狀態(tài)繼續(xù)，將會導(dǎo)致破產(chǎn)將會導(dǎo)致破產(chǎn)根據(jù)虧根據(jù)虧損情況損情況而定而定正常狀正常狀態(tài)態(tài)11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理n 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平衡關(guān)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平衡關(guān)系和分類排列順序，可系和分類排列順序，可以將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分為以將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分為X、Y、Z三種類型

16、。三種類型。X型表示正常；型表示正常；Y型表示型表示企業(yè)已虧損了一部分資企業(yè)已虧損了一部分資本，財(cái)務(wù)危機(jī)有所顯現(xiàn)；本，財(cái)務(wù)危機(jī)有所顯現(xiàn)；Z型表示企業(yè)已虧損了型表示企業(yè)已虧損了全部資本和部分負(fù)債，全部資本和部分負(fù)債，企業(yè)臨近破產(chǎn)。企業(yè)臨近破產(chǎn)。 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)資本資本圖圖11-2a X 型型流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負(fù)債長期負(fù)債資本資本損失損失圖圖11-2 b Y型型流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負(fù)債長期負(fù)債損失損失圖圖11-2 c Z型型11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理o 11.2.

17、3財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析系統(tǒng)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析系統(tǒng)n 1. 單變量判定模型：通過個(gè)別財(cái)務(wù)比率走勢的惡化來單變量判定模型：通過個(gè)別財(cái)務(wù)比率走勢的惡化來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。n 2. 多變量判定模型多變量判定模型Z計(jì)分（計(jì)分（Z-score）模型）模型o Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 o 式中：式中：X1營運(yùn)資金與資產(chǎn)總額的比值；營運(yùn)資金與資產(chǎn)總額的比值；oX2留存收益與資產(chǎn)總額的比值；留存收益與資產(chǎn)總額的比值；oX3息稅前收益與資產(chǎn)總額的比值；息稅前收益與資產(chǎn)總額的比值；oX4權(quán)益市價(jià)與債務(wù)總額賬面價(jià)值的比值；權(quán)益市價(jià)與債務(wù)總額賬面價(jià)值

18、的比值；oX5銷售額與資產(chǎn)總額的比值。銷售額與資產(chǎn)總額的比值。11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理o 3. 小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型oZ=0.951-0.423X1-0.293X2-0.482X3+0.277X4-0.452X5-0.352X6-0.924X7 n式中：式中：X1=(稅前凈利稅前凈利+折舊折舊)/流動負(fù)債，若該比率小于流動負(fù)債，若該比率小于0.05，則則X1=1；若該比率大于或等于；若該比率大于或等于0.05，則，則X1=0；nX2=所有者權(quán)益所有者權(quán)益/銷售收入，若比值小于銷售收入，若比值小于0.07，則，則X2=1，若，若比值大于或等于比值大于或等

19、于0.07，則，則X2=0；nX3=凈營運(yùn)資金與銷售收入比值再除以行業(yè)平均值，若比值小凈營運(yùn)資金與銷售收入比值再除以行業(yè)平均值，若比值小于于-0.02，則，則X3=1，若比值大于或等于，若比值大于或等于-0.02，則，則X3=0；nX4=流動負(fù)債流動負(fù)債/所有者權(quán)益，若比值小于所有者權(quán)益，若比值小于0.48，則，則X4=1，若，若比值大于或等于比值大于或等于0.48，則，則X4=0；nX5=存貨與銷售收入比值再除以行業(yè)平均值，若該比值有上升存貨與銷售收入比值再除以行業(yè)平均值，若該比值有上升趨勢趨勢(根據(jù)連續(xù)三年的數(shù)據(jù)判斷根據(jù)連續(xù)三年的數(shù)據(jù)判斷)，則，則X5=1，若該比值有下降，若該比值有下降趨

20、勢，則趨勢，則X5=0；nX6=速動比率速動比率/行業(yè)平均速動比率趨向值，若該比值有下降趨行業(yè)平均速動比率趨向值，若該比值有下降趨勢并同時(shí)該值小于勢并同時(shí)該值小于0.34，則，則X6=1，若不滿足此條件，則，若不滿足此條件，則X6=0。nX7=速動比率速動比率/行業(yè)平均速動比率，若該比值有下降趨勢行業(yè)平均速動比率，若該比值有下降趨勢(根據(jù)根據(jù)連續(xù)三年的數(shù)據(jù)判斷連續(xù)三年的數(shù)據(jù)判斷)，則，則X7=1;否則否則X7=0。11.2 破產(chǎn)預(yù)警管理破產(chǎn)預(yù)警管理對策對策舉例舉例優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)規(guī)避規(guī)避放棄風(fēng)險(xiǎn)大的投資項(xiàng)目。放棄風(fēng)險(xiǎn)大的投資項(xiàng)目。操作簡便易行，安全可靠，效果有操作簡便易行，安全可靠，效果有保障，但

21、該方法易喪失盈利機(jī)保障，但該方法易喪失盈利機(jī)遇，為競爭對手所利用。遇，為競爭對手所利用。布控布控企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目投標(biāo)的標(biāo)的、與客戶簽企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目投標(biāo)的標(biāo)的、與客戶簽訂的購銷合同的標(biāo)的等重大財(cái)務(wù)訂的購銷合同的標(biāo)的等重大財(cái)務(wù)決策采取加密措施。決策采取加密措施?？捎行Э刂曝?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和發(fā)展，可有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和發(fā)展，但該方法受到技術(shù)條件、成本但該方法受到技術(shù)條件、成本費(fèi)用、管理水平的限制。費(fèi)用、管理水平的限制。承受承受變賣企業(yè)資產(chǎn)償還到期債務(wù)。變賣企業(yè)資產(chǎn)償還到期債務(wù)。丟卒保車，但該方法會發(fā)生實(shí)際經(jīng)丟卒保車，但該方法會發(fā)生實(shí)際經(jīng)濟(jì)損失，并由企業(yè)內(nèi)部資財(cái)進(jìn)濟(jì)損失，并由企業(yè)內(nèi)部資財(cái)進(jìn)行補(bǔ)償。行補(bǔ)償。

22、轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移將已辨識的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)予以保險(xiǎn)、或轉(zhuǎn)將已辨識的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)予以保險(xiǎn)、或轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)包、轉(zhuǎn)租、聯(lián)營、合資、讓、轉(zhuǎn)包、轉(zhuǎn)租、聯(lián)營、合資、抵押、預(yù)收、預(yù)提等。抵押、預(yù)收、預(yù)提等。可減少或消除一時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失，轉(zhuǎn)可減少或消除一時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失，轉(zhuǎn)移不慎，有可能孕育新的風(fēng)險(xiǎn)移不慎，有可能孕育新的風(fēng)險(xiǎn)因素。因素。對抗對抗企業(yè)已資不抵債，再增加借款。股票企業(yè)已資不抵債，再增加借款。股票投資已套牢，再注入一筆資金。投資已套牢，再注入一筆資金。高風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來高回報(bào)，但也可高風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來高回報(bào)，但也可能遭受加倍損失。能遭受加倍損失。11.2.4破產(chǎn)危機(jī)應(yīng)急具體對策破產(chǎn)危機(jī)應(yīng)急具體對策 11.311.3重整與和解財(cái)務(wù)管理

23、重整與和解財(cái)務(wù)管理o 重整與和解財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)重整與和解財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)o 重整計(jì)劃的制定與執(zhí)行重整計(jì)劃的制定與執(zhí)行o 和解和解11.311.3重整與和解財(cái)務(wù)管理重整與和解財(cái)務(wù)管理o 11.3.111.3.1重整與和解財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)重整與和解財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) n 首先，重整期間，債務(wù)人要在管理人的監(jiān)督下自行首先，重整期間，債務(wù)人要在管理人的監(jiān)督下自行管理財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)。管理人可以由有關(guān)部門、機(jī)管理財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)。管理人可以由有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)的人員組成的清算組或者依法設(shè)立的律師事務(wù)所、構(gòu)的人員組成的清算組或者依法設(shè)立的律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所、破產(chǎn)清算事務(wù)所等社會中介機(jī)構(gòu)擔(dān)會計(jì)師事務(wù)所、破產(chǎn)清算事務(wù)所

24、等社會中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任，由人民法院指定。任，由人民法院指定。n 其次，重整計(jì)劃與和解協(xié)議草案的制定是重整與和其次，重整計(jì)劃與和解協(xié)議草案的制定是重整與和解階段的首要任務(wù)。而且必須通過債權(quán)人會議并由解階段的首要任務(wù)。而且必須通過債權(quán)人會議并由人民法院裁定認(rèn)可才能生效。如果企業(yè)未能履行重人民法院裁定認(rèn)可才能生效。如果企業(yè)未能履行重整計(jì)劃與和解協(xié)議，法院將終止重整與和解，宣告整計(jì)劃與和解協(xié)議，法院將終止重整與和解，宣告其破產(chǎn)。其破產(chǎn)。n 最后，在重整計(jì)劃規(guī)定的監(jiān)督期內(nèi)，債務(wù)企業(yè)需要最后，在重整計(jì)劃規(guī)定的監(jiān)督期內(nèi)，債務(wù)企業(yè)需要向管理人報(bào)告重整計(jì)劃的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況。向管理人報(bào)告重整計(jì)劃的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀

25、況。 11.311.3重整與和解財(cái)務(wù)管理重整與和解財(cái)務(wù)管理o 11.3.211.3.2重整計(jì)劃的制定與執(zhí)行重整計(jì)劃的制定與執(zhí)行n 第一步，由債權(quán)人或債務(wù)人向人民法院申請重整。第一步，由債權(quán)人或債務(wù)人向人民法院申請重整。n 第二步，在人民法院裁定重整的六個(gè)月內(nèi)，債務(wù)人第二步，在人民法院裁定重整的六個(gè)月內(nèi)，債務(wù)人或管理人需向債權(quán)人會議和人民法院同時(shí)提交重整或管理人需向債權(quán)人會議和人民法院同時(shí)提交重整計(jì)劃草案；計(jì)劃草案；n 第三步，人民法院在收到重整計(jì)劃草案的三十日內(nèi)第三步，人民法院在收到重整計(jì)劃草案的三十日內(nèi)召開債權(quán)人會議，對重整計(jì)劃進(jìn)行表決，表決通過召開債權(quán)人會議，對重整計(jì)劃進(jìn)行表決，表決通過后

26、十日內(nèi)，債務(wù)人或管理人向人民法院申請批準(zhǔn)重后十日內(nèi)，債務(wù)人或管理人向人民法院申請批準(zhǔn)重整計(jì)劃，人民法院在收到申請的三十日內(nèi)裁定批準(zhǔn)；整計(jì)劃，人民法院在收到申請的三十日內(nèi)裁定批準(zhǔn)；n 第四步，債務(wù)人負(fù)責(zé)重整計(jì)劃的執(zhí)行，并在監(jiān)督期第四步，債務(wù)人負(fù)責(zé)重整計(jì)劃的執(zhí)行，并在監(jiān)督期內(nèi)接受管理人的監(jiān)督。內(nèi)接受管理人的監(jiān)督。 11.311.3重整與和解財(cái)務(wù)管理重整與和解財(cái)務(wù)管理o 11.3.311.3.3和解和解n 和解制度著眼于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動，通過債權(quán)、和解制度著眼于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動，通過債權(quán)、債務(wù)雙方的協(xié)商，達(dá)成新的償債協(xié)議，從而避免債債務(wù)雙方的協(xié)商，達(dá)成新的償債協(xié)議，從而避免債務(wù)企業(yè)破產(chǎn)。務(wù)企業(yè)破

27、產(chǎn)。n 不同于重整，和解申請一般由債務(wù)人提出，既可以不同于重整，和解申請一般由債務(wù)人提出，既可以直接提出，也可以在人民法院受理但未宣告?zhèn)鶆?wù)企直接提出，也可以在人民法院受理但未宣告?zhèn)鶆?wù)企業(yè)破產(chǎn)前申請和解。業(yè)破產(chǎn)前申請和解。n 和解協(xié)議通過后，由人民法院裁定后公告，管理人和解協(xié)議通過后，由人民法院裁定后公告，管理人應(yīng)將財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)移交給債務(wù)人。應(yīng)將財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)移交給債務(wù)人。11.4 破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理o 破產(chǎn)清算的程序破產(chǎn)清算的程序o 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍及計(jì)價(jià)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍及計(jì)價(jià)o 破產(chǎn)債權(quán)的范圍及計(jì)價(jià)破產(chǎn)債權(quán)的范圍及計(jì)價(jià)11.4 破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理o 11.4

28、.1破產(chǎn)清算的程序破產(chǎn)清算的程序 n人民法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的，在裁定之日內(nèi)起五日內(nèi)送達(dá)債務(wù)人民法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的，在裁定之日內(nèi)起五日內(nèi)送達(dá)債務(wù)人和管理人，十日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并進(jìn)行公告。此后，管人和管理人，十日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并進(jìn)行公告。此后，管理人應(yīng)及時(shí)擬定破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)方案，并提交債權(quán)人會議討論。理人應(yīng)及時(shí)擬定破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)方案，并提交債權(quán)人會議討論。n管理人的職責(zé)主要有：（管理人的職責(zé)主要有：（1）接管債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)、印章和賬簿、）接管債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)、印章和賬簿、文書等資料；（文書等資料；（2）調(diào)查債務(wù)人財(cái)產(chǎn)狀況，制作財(cái)產(chǎn)狀況報(bào)告；）調(diào)查債務(wù)人財(cái)產(chǎn)狀況，制作財(cái)產(chǎn)狀況報(bào)告；（3）決定債務(wù)人的

29、內(nèi)部管理事務(wù)；（）決定債務(wù)人的內(nèi)部管理事務(wù)；（4）決定債務(wù)人的日常）決定債務(wù)人的日常開支和其他必要開支；（開支和其他必要開支；（5）在第一次債權(quán)人會議召開之前，）在第一次債權(quán)人會議召開之前，決定繼續(xù)或者停止債務(wù)人的營業(yè)；（決定繼續(xù)或者停止債務(wù)人的營業(yè)；（6）管理和處置債務(wù)人的）管理和處置債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)；（財(cái)產(chǎn)；（7）代表債務(wù)人參加訴訟、仲裁或者其他法律程序；）代表債務(wù)人參加訴訟、仲裁或者其他法律程序；（8）提議召開債權(quán)人會議；（）提議召開債權(quán)人會議；（9）人民法院認(rèn)為管理人應(yīng)當(dāng)）人民法院認(rèn)為管理人應(yīng)當(dāng)履行的其他職責(zé)。履行的其他職責(zé)。11.4 破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理o 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方

30、案應(yīng)注明以下事項(xiàng)：破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案應(yīng)注明以下事項(xiàng)：o （1）參加破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的債權(quán)人名稱或姓名、住所）參加破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的債權(quán)人名稱或姓名、住所o （2）參加破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的債權(quán)額）參加破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的債權(quán)額o （3）可供分配的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)數(shù)額）可供分配的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)數(shù)額o （4）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的順序、比例及數(shù)額）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的順序、比例及數(shù)額o （5）實(shí)施破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的方法）實(shí)施破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配的方法11.4 破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理o 11.4.211.4.2破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍及計(jì)價(jià)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍及計(jì)價(jià)o破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍o根據(jù)破產(chǎn)法律規(guī)定的清算財(cái)產(chǎn)的構(gòu)成要件，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)主要包括根據(jù)破產(chǎn)法律規(guī)

31、定的清算財(cái)產(chǎn)的構(gòu)成要件，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)主要包括以下幾項(xiàng)：以下幾項(xiàng)：o1 1、宣告破產(chǎn)時(shí)，破產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財(cái)產(chǎn)。、宣告破產(chǎn)時(shí)，破產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財(cái)產(chǎn)。o2 2、破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告至破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財(cái)產(chǎn)。、破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告至破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財(cái)產(chǎn)。o3 3、破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)管理人通過行使撤銷權(quán)所追回的，本屬于破產(chǎn)企業(yè)、破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)管理人通過行使撤銷權(quán)所追回的，本屬于破產(chǎn)企業(yè)而被非法外理的財(cái)產(chǎn)。而被非法外理的財(cái)產(chǎn)。o4 4、已作為銀行貸款等債權(quán)的抵押物或其他擔(dān)保物的財(cái)產(chǎn)，不屬、已作為銀行貸款等債權(quán)的抵押物或其他擔(dān)保物的財(cái)產(chǎn)，不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。但是，如抵押物或其他擔(dān)保物的價(jià)款超過其擔(dān)保于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。但

32、是，如抵押物或其他擔(dān)保物的價(jià)款超過其擔(dān)保債務(wù)數(shù)額的，其超過部分屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。債務(wù)數(shù)額的，其超過部分屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。o 5 5、應(yīng)當(dāng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利，如：專利權(quán)，專有、應(yīng)當(dāng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利，如：專利權(quán)，專有技術(shù)等。技術(shù)等。 11.4 破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理o 人民法院受理破產(chǎn)申請前一年內(nèi)，涉及債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的下人民法院受理破產(chǎn)申請前一年內(nèi)，涉及債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的下列行為，管理人有權(quán)請求人民法院予以撤銷：列行為，管理人有權(quán)請求人民法院予以撤銷：o （1 1）無償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的；）無償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的；o （2 2）以明顯不合理的價(jià)格進(jìn)行交易的；）以明顯不合理的價(jià)格進(jìn)行交易的；o （

33、3 3）對沒有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的；）對沒有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的；o （4 4）對未到期的債務(wù)提前清償?shù)?；）對未到期的債?wù)提前清償?shù)?；o （5 5）放棄債權(quán)的。）放棄債權(quán)的。o 人民法院受理破產(chǎn)申請前六個(gè)月內(nèi)，債務(wù)人有本法第二人民法院受理破產(chǎn)申請前六個(gè)月內(nèi)，債務(wù)人有本法第二條第一款規(guī)定的情形，仍對個(gè)別債權(quán)人進(jìn)行清償?shù)?，管條第一款規(guī)定的情形，仍對個(gè)別債權(quán)人進(jìn)行清償?shù)?，管理人有?quán)請求人民法院予以撤銷。但是，個(gè)別清償使債理人有權(quán)請求人民法院予以撤銷。但是，個(gè)別清償使債務(wù)人財(cái)產(chǎn)受益的除外。務(wù)人財(cái)產(chǎn)受益的除外。11.4 破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理o 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的計(jì)價(jià)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的計(jì)價(jià)o 管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)擬訂破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)方案，提交債權(quán)人會管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)擬訂破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)方案，提交債權(quán)人會議討論。議討論。o 管理人應(yīng)當(dāng)按照債權(quán)人會議通過的或者人民法院依照本管理人應(yīng)當(dāng)按照債權(quán)人會議通過的或者人民法院依照本法第六十五條第一款規(guī)定裁定的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)方案，適法第六十五條第一款規(guī)定裁定的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)方案，適時(shí)變價(jià)出售破產(chǎn)財(cái)