經(jīng)濟師考試《初級工商管理》知識點第8章

1、專業(yè)好文檔第八章 財務管理第一節(jié) 財務管理概述財務管理的概念：財務管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作。(一)財務活動企業(yè)財務活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列企業(yè)資金收支活動的總稱，它貫穿于企業(yè)經(jīng)營過程的始終。(1)籌資活動。(2)投資活動。(3)資金營運活動。(4)分配活動。(二)財務關系企業(yè)在財務活動中會與許多單位或個人發(fā)生這樣或那樣的經(jīng)濟聯(lián)系，產(chǎn)生各種經(jīng)濟關系。企業(yè)財務關系就是企業(yè)組織財務活動過程中與有關各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系，主要包括企業(yè)與政府、股東、債權人、投資者、債務人和職工及企業(yè)內部各單位之間的財務關

2、系。(三)財務管理的概念及特點財務管理就是企業(yè)為達到一定的經(jīng)營目標，根據(jù)有關法律法規(guī)和財務管理原則，利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。其主要特點包括：(1)側重價值管理。(2)是一項綜合性的管理工作(3)能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。財務管理的目標：根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標主要有以下幾種觀點：1.以利潤最大化為目標這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)財富增加得越多。越接近企業(yè)的目標。優(yōu)點：有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高缺點：(1)利潤最大化沒有

3、考慮到利潤的取得時間，忽視了資金的時間價值。(2)利潤最大化沒能有效地考慮取得利潤所承擔的風險問題。根據(jù)風險收益對稱原則，高收益必然伴隨高風險，利潤最大化目標會使企業(yè)財務決策帶有短期行為的傾向，只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的風險和長遠發(fā)展。(3)沒有考慮投入產(chǎn)出的關系。(4)片面追求利潤最大化，可能導致企業(yè)短期行為，如忽視產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術裝備水平、生活福利設施和履行社會責任等。2.以每股收益(權益資本凈利率)最大化為目標3.以股東財富最大化為目標股東財富最大化目標的優(yōu)點是：(1)考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響;(2)在一定程度上能夠克服企業(yè)在追

4、求利潤上的短期行為，由于股票價格不僅受當前業(yè)績的影喊也受企業(yè)預期發(fā)展狀況的影響，因此要求公司經(jīng)營要持續(xù)穩(wěn)定，從而克服了企業(yè)追求利潤最大化的短期行為;(3)上市公司股價比較容易量化，從而股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲;(4)考慮了資金的時間價值。股票價格會受到企業(yè)未來收益的影響，即受到收益發(fā)生時間的影響，因此這個指標體覡了資金的時間價值。股東財富最大化存在如下一些缺點：(1)適用范圍窄，它只適用于上市公司;(2)它只強調股東的利益，而忽略了其他利益相關者，如企業(yè)的債權人、經(jīng)營者、員工，甚至社會的利益;(3)隨著產(chǎn)權的交易，股東憑借自己的有利地位侵犯其他利益主體的行為時有發(fā)生，使得

5、各主體利益不平衡;(4)股票價格是衡量股東財富的重要標準，股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。4.以企業(yè)價值最大化為目標第二節(jié) 財務管理的基本價值觀念資金的時間價值觀念：(一)資金時間價值概念資金時間價值有兩種表現(xiàn)形式：其一是相對數(shù)，即時間價值率，是扣除風險報酬和通貨膨脹縮水后的平均資金利潤率或平均報酬率;其二是絕對數(shù)，即時間價值額，是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額，即一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。在假設沒有風險和通貨膨脹的情況下,即可以利率和和利息代表時間價值。(二)資金時間價值的計算在資金可以再投資的假設基礎上，資金的時間價值通常是

6、按復利計算的。下面分一次性收付款項和年金兩種情況，分別介紹資金時間價值的計算。1.一次性收付款項的復利終值與現(xiàn)值(1)一次性收付款項的復利終值。在某一特定時點上一次性支付(或收取)，經(jīng)過一段時間后再相應地一次性收取(或支付)的款項，即為一性收付款項。終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。假設：i即期利率;n計息周期數(shù);p現(xiàn)值f終值2.年金終值與現(xiàn)值年金是指在一定時期內發(fā)生的等額、定期的系列收付款項。定期繳納保險費、用直線法提取的固定資產(chǎn)折舊、分期付款購房、等額支付貸款等都是年金問題。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種

7、。(1)后付年金的終值與現(xiàn)值。后付年金又稱普通年金，即各期期末發(fā)生的年金。風險價值觀念：企業(yè)的財務決策都是在一定的風險情況下作出的，因此必須充分考慮投資的風險價值，運用風險報酬原理作出正確的財務決策。(一)風險價值概念風險是事件本身的不確定性。從財務管理角度來說，風險是指由于未來影響因素的不確定性而導致其財務成果的不確定性。投資者一般都厭惡風險，力求回避風險。投資者進行風險投資是因為風險投資可以得到額外的報酬風險報酬。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資者預期的投資收益率包括兩部分：一是資金的時間價值(投資者推遲消費要求得到的補償)，它是不考慮投資風險而得到的價值，即無風險的投資收益率;二是風險價值

8、，即風險報酬率。投資者預期報酬率可以用下面的公式表示：投資者預期報酬率=資金時間價值(無風險報酬率)+風險報酬率(二)單項資產(chǎn)(或單項投資項目)的風險衡量風險的衡量與概率相關，并由此同期望值、標準離差、標準離差率等相關。對風險的衡量通常會有以下幾個環(huán)節(jié)：(1)確定概率分布。概率是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結果可能性大小的數(shù)值。將隨機事件各種可能的結果按一定的規(guī)則進行排列，同時列出各種結果 出現(xiàn)的相應概率,這一完整的描述稱為概率分布。(三)風險報酬估計上面介紹了如何計算標準離差率來反映投資方案風險程度的大小，但標準離差率還不是風險報酬率。我們在標準離差率的基礎上，引入一個風

9、險報酬系數(shù)b來計算風險報酬率。計算公式如下：風險報酬率=風險報酬系數(shù)標準離差率即 rr=bv第三節(jié) 財務管理的內容籌資管理：(一)籌資管理的含義籌資是指企業(yè)作為籌集資金的主體，根據(jù)其自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、對外投資和調整資本結構等活動的需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動?；I資活動是企業(yè)財務活動的起點，籌資管理是企業(yè)財務管理的一項最基本、最原始的功能。(二)籌資管理的原則籌資活動必須遵循一些基本原則，包括合法性原則、規(guī)模適度原則、適時性原則、結構合理原則等。(三)籌資渠道與方式實踐中，企業(yè)通過一定的籌資渠道，運用一定的籌資方式來實現(xiàn)籌集資金的目的。了解各種籌資

10、渠道有利于企業(yè)有效地籌集資金。1.籌資渠道主要的籌資渠道有以下幾種：(1)國家投入資本。(2)銀行信貸資本。(3)非銀行金融機構資本。2.籌資方式籌資渠道說明了企業(yè)資金的來源渠道，籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式利用的具體工具?；I資方式一般有以下幾種：(1)吸收直接投資。這種籌資方式是指籌資方與投資方通過協(xié)商簽訂協(xié)議，籌資方直接 籌集到股權資本，投資方享有企業(yè)一定的所有權，享有相應收益并承擔經(jīng)營風險。(2)發(fā)行股票。發(fā)行股票是股份制公司籌集股權資本的基本方式。這種方式要以股票為媒介。發(fā)行股票分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。公司上市后可通過配股和增發(fā)的方式進行股權再融資。投資管理：(一)投資管

11、理概述企業(yè)進行投資活動的動機有以下幾種：(1)獲利。(2)分散風險。(3)控制。(二)固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價值較高，并且在使用過程中保持原來物質形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要的物質基礎，且其價值大，使用時間長，因此企業(yè)必須重視固定資產(chǎn)投資決策與管理。固定資產(chǎn)投資主要包括：廠房的新建、擴建、改建機器設備的購進及更新。1.固定資產(chǎn)投資的特點(1)投資數(shù)額大，發(fā)生次數(shù)少。固定資產(chǎn)單位價值高，雖然投資次數(shù)少;但是每次投資的數(shù)額巨大，對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生較大的影響。(2)回收時間長。固定資產(chǎn)使用期限長，其收益也是在相當長一段時期內逐步收回的，因此一旦進行了

12、投資，對企業(yè)的影響是長期的，要特別謹慎。(3)變現(xiàn)能力差。固定資產(chǎn)大多是廠房及機器設備，有很強的資產(chǎn)專用性，不易改變用途和出售，變現(xiàn)能力差。因此，固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，總保持一定的資金占用額，相對穩(wěn)定?；诠潭ㄙY產(chǎn)投資的特點可知，固定資產(chǎn)投資的風險很大，企業(yè)應加強固定資產(chǎn)投資管理。2.固定資產(chǎn)投資管理程序決資產(chǎn)投資決策的程序有以下幾個步驟：(1)確定投資決策目標。(2)投資項目評價。(3)投資項目決策。(4)投資項目實施與控制。(三)股權投資管理1.長期股權投資的分類根據(jù)對被投資企業(yè)的影響，長期股權投資分為四類：(1)控制。(2)共同控制。(3)重大影響。(4)無重大影響。2.長期股權投資的后

13、續(xù)計量方法(1)成本法。(2)權益法。營運資金管理：籌資是取得資金的過程，投資則是資金的投放和使用過程，資金一旦被投放或使用便形成企業(yè)的資產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)，其中的流動資產(chǎn)是指可以在1年內或超過1年的一個營業(yè)周期內運用或變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應收賬款及存貨等。流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額即為營運資金。營運資金是企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營活動所需要的資金，即企業(yè)在經(jīng)營活動中可用的流動資產(chǎn)凈額。財務管理的日常活動是對營運資金的管理，包括對流動資產(chǎn)的管理和對負債的管理。這里僅對流動資產(chǎn)管理進行闡述。(一)現(xiàn)金及有價證券管理國家對現(xiàn)金管理有明確規(guī)定，

14、包括：(1)現(xiàn)金的使用范圍。即指企業(yè)的現(xiàn)鈔交易，只能在一定的范圍內使用，如：支付工資、津貼;支付個人的報酬、勞保費甩籌以及規(guī)定的其他對個人的支出;差旅費;以及中國人民銀行規(guī)定的其他支出。(2)庫存的現(xiàn)金一般以35天的零星開支為限。(3)不得坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不能用其收到的現(xiàn)金直接支付現(xiàn)金開支。(4)不得出租出借銀行賬戶。(5)不能套用銀行信用。(6)不得保存賬外公款，不能把公款以個人的名義存人銀行。(二)應收賬款管理應收賬款政策又稱信用政策，是指企業(yè)在賒銷時，為對應收賬款進行規(guī)劃和控制所制定的基本原則和規(guī)范，主要包括信用標準、信用條件和收款政策三個方面。(1)信用標準。(2)信用條件。(三)存貨

15、管理利潤分配管理：(一)利潤分配的順序利潤分配是將企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，按照國家財務制度規(guī)定的分配形式和分配順序。在國家、企業(yè)和投資者之間進行的分配。利潤分配的過程與結果，是關系到所有者的合法權益能否得到保護，企業(yè)能否長期、穩(wěn)定發(fā)展的重要問題，因此，企業(yè)必須要加強利潤分配的管理和核算。公司取得利潤后首先應按規(guī)定上交企業(yè)所得稅，余下為稅后利潤。稅后利潤分配的順序應執(zhí)行中華人民共和國公司法的規(guī)定。公司分配當年稅后利潤時，應當提取利潤的10%列入公司法定公積金;公司法定公積金累計額為公司注冊資本的50%以上的，可以不再提取;公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經(jīng)股東會或者股東大會決議，還可以從稅后利潤中提

16、取任意公積金;公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責任公司依照公司法第35條的規(guī)定分配，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。(二)股利政策一般來說，通常有四種股利政策：(1)剩余政策。(2)固定股利政策。固定股利政策的優(yōu)點是：第一，有利于公司樹立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價格，從而增強投資者對公司的信心。第二，有利于投資者安排收入與支出，特別是那些對股利有較強依賴性的股東。其缺點是股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。(3)固定股利比例政策。(4)低定額股利加額外股利政策。第四節(jié) 財務分析財務分析概述：財務分析是以企業(yè)的財務報表等會計資料為

17、基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營戚果進行分析和評價的一種方法。它是財務管理的重要方法之一。財務分析的內容可歸納為四個方面：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。財務報表的使用對象不一樣，可能分析的目的也就不一致，使用人都會從中選擇自己需要的信息，重新排列，并研究相互關系，使之符合特定決策的要求。一般來說，企業(yè)的財務報表主要有以下幾種關系人使用：(1)投資人。分析企業(yè)的盈利以及成長潛力，來決定是否投資或者撤出已有投資。(2)債權人。分析企業(yè)償還債務的能力，以及貸款的風險，從而決定是否為其提供貸提前收回貸款或者轉讓債權決策。(3)經(jīng)理人。進行財務分析可以找出問題的所在，可以改善企業(yè)的

18、財務狀況。經(jīng)理人在此方面涉及最廣，幾乎涉及所有外部使用人員關心的所有問題。(4)政府。通過財務分析了解企業(yè)的納稅情況;了解國家的經(jīng)濟狀況等。(5)中介機構。中介機構可以通過分析了解企業(yè)的財務狀況，從而給其他報表使用人提供專業(yè)的咨詢。主要財務報表：財務報表是企業(yè)經(jīng)營情況的記分牌，財務分析的主要依據(jù)是財務報表。企業(yè)的主要財務報表包括：資產(chǎn)負債表、損益表以及現(xiàn)金流量表。(一)資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定日期財務狀況的會計報表。資產(chǎn)負債表根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者權益”這一會計恒等式反映資產(chǎn)、負債和所有者權益這三個會計要素的相互關系，把企業(yè)在某一特定日期的資產(chǎn)、負債和所有者權益各項目按照一定的

19、分類標準和一定的排列順序編制而成。表的左邊為資產(chǎn)項，按資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小排序。表的右邊為負債及所有者權益，按需償還的先后順序排列。資產(chǎn)負債表是企業(yè)對外報送的主要會計報表之一。資產(chǎn)負債表表明企業(yè)某一時點靜態(tài)的財務狀況，即企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源的數(shù)額及其構成情況;企業(yè)所負擔的債務數(shù)額及構成情況;企業(yè)的所有者在企業(yè)享有的經(jīng)濟利益數(shù)額及構成情況(見表83)。(二)損益表損益表也稱利潤表，是反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及其分配情況的報表。企業(yè)年檢時要求企業(yè)提交上一年度的損益表。損益表主要是依據(jù)收入實現(xiàn)原則和配比原則的要求，一定會計期間的營業(yè)收入與同一會計期間的營業(yè)費用(成本)相配比，從而計算出企業(yè)一

20、定期間的凈收益或凈損失，因此，它是一張動態(tài)會計報表。損益表主要為報表使用者提供企業(yè)盈利能力方面的信息。通過損益表提供的信息，可以評價或考核企業(yè)經(jīng)營管理者的經(jīng)營業(yè)績和能力(見表84)。(三)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金流人和流出的會計報表，它屬于動態(tài)的會計報表。企業(yè)編制現(xiàn)金流量表是為會計報表使用者提供企業(yè)一定會計期間內現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，反映企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的動態(tài)情況，以便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。這里的“現(xiàn)金”通常包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金等價物必須具備四個條件： 限短;流動性強;易于轉換

21、為已知金額現(xiàn)金;價值變動風險很小。財務比率分析：企業(yè)的財務報表中包含大量的財務信息，我們利用這些數(shù)據(jù)得出大量的有用的財務比率這些比率可以揭示企業(yè)的經(jīng)營管理的各個方面。財務比率大致說來有四個方面：償債能力、營運能力、獲利能力及發(fā)展能力。(一)償債能力分析1.短期償債能力分析(1)流動比率。流動比率=流動資產(chǎn)流動負債運用該指標應注意的幾個問題：(2)速動比率。速動比率=速動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額。通常簡化處理為流動資產(chǎn)減存貨。西方企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，該指標為1時是安全標準。該比率小于1，企業(yè)面臨很大的償債風險;若大于1，

22、盡管企業(yè)的債務償還性較高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款資金占用過大而大大增加企業(yè)的機會成本。(3)現(xiàn)金流動負債比率。現(xiàn)金流動負債比率=(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負債)100%2.長期償債能力分析(1)資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率=(負債總額資產(chǎn)總額) 100%這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。(2)產(chǎn)權比率。產(chǎn)權比率=(負債總額所有者權益)100%(3)已獲利息倍數(shù)。已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息費用(二)營運能力分析營運能力比率又稱運營效率比率，是用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面效率的財務比率。營運能力比率包括：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率等。1.應收賬款周轉率應收賬款周轉率(

23、次)=營業(yè)收入平均應收賬款余額平均應收賬款余額=(應收賬款年初數(shù)+應收賬款年末數(shù))2應收賬款周轉天數(shù)=平均應收賬款余額x 360營業(yè)收入盈利能力分析：1.營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率=(凈利潤營業(yè)收入凈額)100%2.營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率=(營業(yè)收入一營業(yè)成本)營業(yè)收入100%營業(yè)毛利率是企業(yè)營業(yè)凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。3.資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=(凈利潤平均資產(chǎn)總額)100%4.凈資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率=(凈利潤平均凈資產(chǎn)額)100%凈資產(chǎn)報酬率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力。5.總資產(chǎn)報酬率它是反映企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率，是反

24、映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標?？傎Y產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)平均資產(chǎn)總額winger tuivasa-sheck, who scored two tries in the kiwis 20-18 semi-final win over england, has been passed fit after a lower-leg injury, while slater has been named at full-back but is still recovering from a knee injury aggravated

25、 against usa.both sides boast 100% records heading into the encounter but australia have not conceded a try since josh charnleys effort in their first pool match against england on the opening day.aussie winger jarryd hayne is the competitions top try scorer with nine, closely followed by tuivasa-sh

26、eck with eight.but it is recently named rugby league international federation player of the year sonny bill williams who has attracted the most interest in the tournament so far.the kiwi - with a tournament high 17 offloads - has the chance of becoming the first player to win the world cup in both r

27、ugby league and rugby union after triumphing with the all blacks in 2011.id give every award back in a heartbeat just to get across the line this weekend, said williams.the (lack of) air up there watch mcayman islands-based webb, the head of fifas anti-racism taskforce, is in london for the football

28、 associations 150th anniversary celebrations and will attend citys premier league match at chelsea on sunday.i am going to be at the match tomorrow and i have asked to meet yaya toure, he told bbc sport.for me its about how he felt and i would like to speak to him first to find out what his experien

29、ce was.uefa hasopened disciplinary proceedings against cskafor the racist behaviour of their fans duringcitys 2-1 win.michel platini, president of european footballs governing body, has also ordered an immediate investigation into the referees actions.cska said they were surprised and disappointed b

30、y toures complaint. in a statement the russian side added: we found no racist insults from fans of cska. baumgartner the disappointing news: mission aborted.the supersonic descent could happen as early as sunda.the weather plays an important role in this mission. starting at the ground, conditions h

31、ave to be very calm - winds less than 2 mph, with no precipitation or humidity and limited cloud cover. the balloon, with capsule attached, will move through the lower level of the atmosphere (the troposphere) where our day-to-day weather lives. it will climb higher than the tip of mount everest (5.

32、5 miles/8.85 kilometers), drifting even higher than the cruising altitude of commercial airliners (5.6 miles/9.17 kilometers) and into the stratosphere. as he crosses the boundary layer (called the tropopause),e can expect a lot of turbulence.the balloon will slowly drift to the edge of space at 120

33、,000 feet ( then, i would assume, he will slowly step out onto something resembling an olympic diving platform.they blew it in 2008 when they got caught cold in the final and they will not make the same mistake against the kiwis in manchester.five years ago they cruised through to the final and so far history has repeated itself here - the las