天津泰達(dá)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

1、天津泰達(dá)股份有限公司財(cái)務(wù)分 析天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析天津泰達(dá)股份有限公司財(cái)務(wù)分班級(jí)：會(huì)計(jì)與審計(jì)學(xué)院 會(huì)計(jì) 1043 班天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析目錄一、背景分析1、公司簡介2、公司重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)3、公司組織結(jié)構(gòu)4、發(fā)展歷程5、公司所在行業(yè)簡介6、2011 年公司經(jīng)營情況二、公司最近財(cái)務(wù)狀況分析1、2011 年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2、資產(chǎn)負(fù)債表同比有重大變化項(xiàng)目分析3、利潤表同比有重大項(xiàng)目分析4、公司現(xiàn)金流量構(gòu)成情況分析5、部分會(huì)計(jì)項(xiàng)目注釋三、財(cái)務(wù)能力分析1、償債能力分析2、營運(yùn)能力分析3、盈利能力分析四、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析1、收入利潤結(jié)構(gòu)分析2、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)分析3、

2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析4、負(fù)債所有者權(quán)益項(xiàng)目分析5、企業(yè)經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿 分析五、現(xiàn)金流量表分析1、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 分析2、現(xiàn)金流量表與損益表比較分析3、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表比較分析六、資金需要量預(yù)測(cè)七、杜邦分析天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析一、背景分析1、公司簡介公司前身是天津美綸化纖廠 ,1992 年 7 月 20 日經(jīng)天津市經(jīng)濟(jì)體 制改革委員會(huì)津體改委字 (1992)38 號(hào)文件批準(zhǔn) ,實(shí)行股份制試點(diǎn) , 通 過定向募集股份設(shè)立天津美綸股份有限公司。 公司股票于 1996 年 11 月 28 日在深圳證券交易所掛牌交易，公司正式成為上市公司。 1997年8月12日經(jīng)天津市人民政

3、府以津政函 (1997)63 號(hào)文件批復(fù) , 同意將天津市人民政府授權(quán)給天津市紡織工業(yè)總公司經(jīng)營管理的天 津美綸股份有限公司全部國有股份無償劃歸天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司 經(jīng)營管理,天津美綸股份有限公司于 1997年9月 24日經(jīng)天津市工商 行政管理局批準(zhǔn)成為天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司控股的子公司， 并更名為 天津泰達(dá)股份有限公司。公司于 2004年 10月13日換發(fā)了注冊(cè)號(hào)為 1200001001114號(hào)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。天津泰達(dá)股份有限公司是以生態(tài)環(huán)保、 高科技人造纖維材料、 土 地資源整理、公共交通為主營的綜合型上市公司。截止 2004 年底， 公司注冊(cè)資金 8.1 億元，資產(chǎn)總額達(dá) 56 億元人

4、民幣，擁有控股公司 10 家，參股子公司 10 余家。天津泰達(dá)股份有限公司以城市環(huán)境運(yùn)營商為基本定位， 以“營造 美好生活空間” 為主要經(jīng)營理念， 經(jīng)過幾年的整合， 目前已經(jīng)具備四 大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)系列，初步形成了控股式的產(chǎn)業(yè)格局。天津泰達(dá)主要經(jīng)營范圍：交通、能源、高科技工業(yè)投資；空氣液 體凈化過濾材料、化纖；服裝、紡織品的制造及加工；以及經(jīng)營本企 業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、 零配件、原輔材 料的進(jìn)口業(yè)務(wù)，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除 外；園林綠化；園藝工具、園林用品、園林肥料、園林農(nóng)藥的零售兼天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析批發(fā)等；房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)

5、營。公司所屬板塊： 天津板塊、 材料和機(jī)械電子設(shè)備批發(fā)業(yè)、 股改全 面推行股票、 G股板塊、滬深 A 股主板。2、公司的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)：生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)：由控股公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司投資的天津 雙港垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和貫莊垃圾綜合處理項(xiàng)目， 目前已投入資金 6 億元人民幣，項(xiàng)目在 2004 年底開始陸續(xù)建成投產(chǎn)，全部投產(chǎn)后將能 夠使天津市二分之一的城市生活垃圾得到無害處理，并同時(shí)進(jìn)行發(fā) 電。隨著已有項(xiàng)目的進(jìn)展， 天津泰達(dá)環(huán)保有限公司還將在垃圾處理領(lǐng) 域繼續(xù)拓展，形成產(chǎn)業(yè)系列化。控股子公司天津泰達(dá)生態(tài)園林發(fā)展有限公司是具有一級(jí)綠化施 工資質(zhì)的大型專業(yè)公司， 公司擁有員工 600 余人，資產(chǎn) 3.3 億元，

6、專 業(yè)技術(shù)力量雄厚， 設(shè)備配置齊全。 公司先后承建了泰豐公園、 泰達(dá)公 園、泰達(dá)森林公園、 泰達(dá)熱帶植物園等百項(xiàng)園林綠化工程并負(fù)責(zé)天津 開發(fā)區(qū) 300 余萬平方米公共綠地的養(yǎng)護(hù)。 控股子公司泰達(dá)生態(tài)商貿(mào)有 限責(zé)任公司和天津泰達(dá)環(huán)保有限公司合作， 利用泰達(dá)現(xiàn)有的資源， 建 立了了泰達(dá)戶外運(yùn)動(dòng)俱樂部， 主要開展生態(tài)旅游和拓展訓(xùn)練服務(wù)， 將 成為天津市健康、時(shí)尚生活方式的新亮點(diǎn)。高科技人造纖維材料產(chǎn)業(yè)： 控股子公司天津泰達(dá)潔凈材料有限 公司是專業(yè)從事高科技人造纖維材料生產(chǎn)的高科技企業(yè)。 公司擁有兩 條從美國引進(jìn)的熔噴材料生產(chǎn)線及系列檢測(cè)儀器， 設(shè)備技術(shù)水平在國 內(nèi)居領(lǐng)先地位。公司的鏟平包括各種保暖材

7、料、空氣液體過濾材料、 防塵纖維、 醫(yī)用 SMS材料、吸油材料等， 其中擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新 型服裝用保暖材料泰達(dá)生態(tài)棉， 已經(jīng)被軍隊(duì)采用為軍冬服制定保 暖材料，應(yīng)用于高寒地區(qū)軍隊(duì)的保暖服裝、鞋帽、手套、睡袋等，并天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析將陸續(xù)在公安、武警系統(tǒng)中推廣。土地資源整理業(yè)： 以參股子公司天津泰達(dá)城市開發(fā)有限公司為 主導(dǎo)，借力海河開發(fā)，承擔(dān)了位于海河源頭的 “紅橋運(yùn)河文化商貿(mào)區(qū)” (泰達(dá)城)項(xiàng)目運(yùn)作。該項(xiàng)目占地總面積 85 萬平方米，將陸續(xù)投資 70 余億元，建成海河源頭的標(biāo)志性高級(jí)生活區(qū)域 。此外，公司還收購了天馬國際俱樂部項(xiàng)目和海南西秀海景園項(xiàng) 目，將陸續(xù)進(jìn)

8、行別墅開發(fā)和綜合商業(yè)旅游開發(fā)。公共交通產(chǎn)業(yè)：公司目前的公共交通產(chǎn)業(yè)包括天津泰達(dá)經(jīng)濟(jì)技 術(shù)開發(fā)區(qū)濱海大橋 15 年的運(yùn)營權(quán)和天津市天潤美綸出租汽車公司。 目前，公司正在對(duì)天潤美綸出租汽車公司進(jìn)行改革制和增資， 并將以 其為平臺(tái)， 結(jié)合天津市出租車行業(yè)的改革， 在出租車等公共交通行業(yè) 進(jìn)行收購擴(kuò)張，力求做大做強(qiáng)，成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn) 。3、公司組織結(jié)構(gòu)天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析控股公司參股1、天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司2、天津潔凈材料有限公司3、天津泰達(dá)環(huán)保有限公司4、南京新城發(fā)展能股份有限公司5、天津天馬俱樂部有限公司6、恒泰出租汽車有限公司7、天津興實(shí)化工有限公司8、天津

9、泰達(dá)藍(lán)盾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司9、天津生態(tài)城環(huán)保有限公司1、渤海證券股份有限公司2、天津泰達(dá)藍(lán)盾集團(tuán)發(fā)展有限公司3、天津生態(tài)城市政景觀有限公司4、天津北方國際信托投資公司5、天津泰達(dá)擔(dān)保有限公司4、發(fā)展歷程1992 年 12 月 8 日天津美綸股份有限公司以定向募集方式成立1996年 11月 28日天津美綸有限公司 A股在深圳證券交易所正 是掛牌上市，股票簡稱“美綸股份”1997年 9 月3日天津美綸股份有限公司以國有資產(chǎn)無償劃撥方式進(jìn)行資產(chǎn)重組，天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司成立。1997年 9月15日天津美綸股份有限公司斥資 4億元收購了開發(fā)天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析區(qū)濱海大橋的

10、30 年經(jīng)營權(quán)。1997 年 10 月 17 日天津美綸股份有限公司正式更名為“天津泰 達(dá)股份有限公司”，股票簡稱“泰達(dá)股份” 。1999年 10月公司推出泰達(dá)生態(tài)保暖內(nèi)衣系列產(chǎn)品， 啟動(dòng)了國內(nèi) 保暖內(nèi)衣市場(chǎng)1999年 11月25日公司內(nèi)部職工股上市2001 年 1 月 18 日公司實(shí)施了自上市以來的首次配股( 10 配 3 股，價(jià)格 15.18 元/ 股)2002年 1月9日公司辦公地址遷至天津市河?xùn)|區(qū)十一經(jīng)路 81號(hào) 天星河畔廣場(chǎng) 15 層2002年 3月 18日公司投資 24600萬元人民幣組建“天津泰達(dá)環(huán) 保有限公司”，開始建設(shè)“天津雙港垃圾焚燒發(fā)電廠”項(xiàng)目。2002年8月 28日公司

11、對(duì)“天津泰達(dá)環(huán)保有限公司”增資 13036 萬元人民幣2002年 9月 4日公司收購了“天津長城醫(yī)藥保健品有限公司” 51%的股權(quán)，開始進(jìn)入了制藥領(lǐng)域。2002年 9月 4日公司收購了天津開發(fā)區(qū)綠化公司，并更名為天 津泰達(dá)生態(tài)園林發(fā)展有限公司，同時(shí)收購了開發(fā)區(qū) 部分綠化資產(chǎn)及 其所對(duì)應(yīng)的土地使用權(quán)， 并與開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂了 綠化服務(wù)協(xié)議， 開始為開發(fā)區(qū)提供環(huán)境服務(wù)。5、公司所在行業(yè)分析2010年 4月 23日，天津泰達(dá)股份有限公司董事會(huì)發(fā)布天津泰達(dá) 股份有限公司關(guān)于所屬行業(yè)分類變更的公告。天津泰達(dá)股份有限公司于 1996 年11月28 日在深圳證券交易所 上市，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)頒布的上市公司行業(yè)

12、分類指引規(guī)定，公司天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析行業(yè)類別屬于“化纖業(yè)” 。1997年，公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，收購天津開 發(fā)區(qū)濱海大橋，行業(yè)類別變更為“交通運(yùn)輸輔助業(yè)” 。2007 年，公司出售濱海大橋資產(chǎn)等與交通運(yùn)輸輔助業(yè)相關(guān)資產(chǎn)， 并致力于發(fā)展區(qū)域開發(fā)、 環(huán)保、綠化、 高科技潔凈材料和石油倉儲(chǔ)銷 售等產(chǎn)業(yè)，公司經(jīng)營范圍包括：交通、能源、高科技工業(yè)投資；空氣 液體凈化過濾材料、化纖；醫(yī)療衛(wèi)生潔凈用品；服裝、紡織品制造及 加工；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、 零 配件、原輔助材料的進(jìn)口業(yè)務(wù) (國家限制公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商 品及技術(shù)除外)、園林綠化、園藝工具

13、、園林用品零售兼批發(fā)、房地 產(chǎn)開發(fā)及經(jīng)營。鑒于天津泰達(dá)股份公司主營業(yè)務(wù)分類情況，自 2010 年 4 月 23 日起，公司所屬行業(yè)變更為“綜合類”由于該公司屬于綜合類公司，所以公司的主營業(yè)務(wù)涉及幾個(gè)行 業(yè)，所涉及各個(gè)主要行業(yè)當(dāng)前的行業(yè)概況如下：5.1 批發(fā)業(yè)批發(fā)業(yè)是指批發(fā)商向批發(fā)、 零售單位及其他企業(yè)、 事業(yè)、機(jī)關(guān)批 量銷售生活用品和生產(chǎn)資料的活動(dòng)， 以及從事進(jìn)出口貿(mào)易和貿(mào)易經(jīng)濟(jì) 與代理的活動(dòng)。根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)， 人民幣再次升值， 人民幣升值在一定程度 上對(duì)國家有利，但是同時(shí)也對(duì)我們的對(duì)外貿(mào)易方面產(chǎn)生了一定的負(fù)面 影響。人民幣升值， 就會(huì)提高中國產(chǎn)品的價(jià)格， 加大資本投入的成本， 帶來的是我

14、國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。 另一方面我國的進(jìn)口就會(huì)增加，從而加大了國內(nèi)企業(yè)的競爭壓力。天津泰達(dá)從事批發(fā)方面的業(yè)務(wù)， 其中部分主要用于出口， 在現(xiàn)在 人民幣再次升值的情況下將會(huì)減少出口量， 從而減少批發(fā)業(yè)務(wù)中銷售天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析收入。5.2 房地產(chǎn)行業(yè)2010 年國家開始實(shí)施“限購令”，國內(nèi)商品房銷售面積開始下降。 2011 年是有史以來房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控最嚴(yán)厲的一年，信貸、稅收、土 地、保障性住房等措施紛紛出臺(tái)。 2011年 1月 26日，國務(wù)院常務(wù)會(huì) 議再度推出八條房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施 ( “新國八條” ) ，要求強(qiáng)化差別 化住房信貸政策，

15、對(duì)貸款購買第二套住房的家庭， 首付款比例不低于 60%，貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的 1.1 倍。展望未來，一方面，調(diào)控 從嚴(yán)的政策環(huán)境仍將繼續(xù)， 未來政策調(diào)控將成為常態(tài)。 房地產(chǎn)行業(yè)仍 將繼續(xù)走低。5.3 公共設(shè)施管理業(yè)公共設(shè)施管理業(yè)涵蓋了市政公共設(shè)施管理、 城市綠化管理、 游覽 景區(qū)管理、風(fēng)景名勝管理、公園管理及其他游覽區(qū)管理等。自 2011 年年初以來，全國水利、環(huán)境及公共設(shè)施管理業(yè)投資形 勢(shì)相對(duì)較好，投資增幅一直穩(wěn)定在 10%以上。截至 10 月份，行業(yè)內(nèi) 累計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增長 16.8%。各分類子行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前水 利、環(huán)境及公共設(shè)施管理業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定， 整體行業(yè)所吸納固定資產(chǎn)投資 額

16、及外商投資額較上年同期均有所增長。 1-10 月公共設(shè)施管理業(yè) 固定資產(chǎn)投資總額達(dá) 15836.3 億元，同比增長 17.3%，增幅較上年同 期回落 7.9 個(gè)百分點(diǎn)， 所吸納投資總額占同期水利、 環(huán)境、公共設(shè)施 業(yè)完成投資總額 80.45%，是三個(gè)相關(guān)行業(yè)中重點(diǎn)投資方向。 根據(jù)“十 二五規(guī)劃”，我國將在未來五年內(nèi)繼續(xù)加大對(duì)公共設(shè)施行業(yè)的投資， 在未來的一段時(shí)間內(nèi)，公共設(shè)施管理業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。5.4 建筑業(yè)建筑業(yè)是專門從事土木工程、 房屋建設(shè)和設(shè)備安裝以及工程勘察10天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析設(shè)計(jì)工作的生產(chǎn)部門。 其產(chǎn)品是各種工廠、 礦井、鐵路、橋梁、港口、 道路、管線

17、、住宅以及公共設(shè)施的建筑物、構(gòu)筑物和設(shè)施。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布，我國 2011 年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值 471,564 億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比 2010 年增長了 9.2%。其中，全國建筑業(yè) 總產(chǎn)值高達(dá) 117734 億元，比 2010 年增長了 22.6%。2011 年建筑業(yè)在 全國內(nèi)基本穩(wěn)定。 “十二五規(guī)劃”強(qiáng)調(diào)“ 實(shí)施公共交通優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn) 略，大力發(fā)展城市公共交通系統(tǒng)， 提高公共交通出行分擔(dān)比率。 科學(xué) 制定城市軌道交通技術(shù)路線，規(guī)范建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，有序推進(jìn)輕軌、地鐵、 有軌電車等城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。 積極發(fā)展地面快速公交系統(tǒng)， 提 高線網(wǎng)密度和站點(diǎn)覆蓋率。 規(guī)范發(fā)展城市出租車業(yè)， 合理引導(dǎo)私人機(jī)

18、 動(dòng)車出行， 倡導(dǎo)非機(jī)動(dòng)方式出行。 優(yōu)化換乘中心功能和布局， 提高出 行效率。統(tǒng)籌城鄉(xiāng)公共交通一體化發(fā)展” 。根據(jù)該內(nèi)容預(yù)計(jì) 2012 年建 筑行業(yè)仍將穩(wěn)定增長。5.5 環(huán)境管理業(yè)環(huán)境管理業(yè)主要包含自然保護(hù)、 環(huán)境治理等。 其中天津泰達(dá)主要 涉及環(huán)境治理中的城市市容管理、城市環(huán)境衛(wèi)生管理、水污染治理、 危險(xiǎn)廢物治理及其他環(huán)境治理。5.6 紡織服裝行業(yè)紡織業(yè)是指天然纖維或化學(xué)纖維加工而成各種紗、 絲、繩、織物 機(jī)器色染織品的工業(yè)。 按原料性質(zhì)的不同， 可分為棉紡織工業(yè)、 毛紡 織工業(yè)、絲紡織工業(yè)、麻紡織工業(yè)、化學(xué)纖維工業(yè)等。按生產(chǎn)工藝的 不同，可分為紡紗工業(yè)、織布工業(yè)，針織工業(yè)、非織造工印染工等

19、。服裝業(yè)主要由原料采購、 服裝設(shè)計(jì)、 生產(chǎn)、銷售的一系列聯(lián)系極 其緊密的環(huán)節(jié)構(gòu)成。按照產(chǎn)成品構(gòu)成，又可將紡織服裝行業(yè)分為服裝、 家紡、鞋履、配飾四個(gè)子行業(yè)，其中，服裝行業(yè)又可分為戶外用品、11天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析休閑裝、正裝三個(gè)子行業(yè)。2011 年國際市場(chǎng)競爭更趨激烈。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、歐洲主 權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響， 2011 年紡織服裝產(chǎn)品在國際市場(chǎng)的需求低迷， 根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 111 月美國紡織服裝類產(chǎn)品的進(jìn)口數(shù)量較 2010 年同期下降 2.3%，國際市場(chǎng)疲軟使競爭更加激烈。印度、巴基 斯坦、越南、孟加拉等發(fā)展中國家依托更低的原料、勞動(dòng)力成本，還 有更優(yōu)

20、惠的政策措施使出口競爭力迅速提升， 出口的棉紗以及家紡產(chǎn) 品比我國更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)， 在一定程度上造成我國出口加工型中小企業(yè) 的訂單流失。2011 年服裝業(yè)我國紡織業(yè)面臨的主要問題有：1、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)2、國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，需求減弱3、資金問題依然突出4、生產(chǎn)成本持續(xù)增長5、訂單轉(zhuǎn)移趨勢(shì)愈加明6、2011 年公司經(jīng)營情況 公司為綜合類公司，主要涉及批發(fā)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、公共 設(shè)施管理業(yè)、環(huán)境管理業(yè)、紡織服裝業(yè)、其他行業(yè)。 2011 年公司主 營業(yè)務(wù)收入 51.30 億元，較上年減少 26.24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤 356.16 萬 元，同比減少 98.76%。其中各個(gè)分行業(yè)的經(jīng)營情況如下：12天

21、津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析分行業(yè)營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率（%）營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)成本 比上 年增減 （%）毛利率 比上年 增減（%）批發(fā)業(yè)336,728.56 320,404.264.85%-32.20%-32.80%0.85%房地產(chǎn)業(yè)0.000.000.00%-100.00%-100.00%-63.85%公共 設(shè)施 管理 業(yè)100,311.5888,554.46 11.72%61.78%73.80%-6.11%建筑業(yè)38,833.2419,340.8450.20%-43.20%-30.66%-9.01%環(huán)境 管理 業(yè)26,850.7716,995.4036.70%

22、84.24%76.28%2.86%13天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析紡織服裝行業(yè)8,402.195,165.4438.52%-13.32%-14.63%0.95%其他行業(yè)634.17474.8325.13%226.84%656.21%-42.52%從上述數(shù)據(jù)可以看出批發(fā)業(yè)、 建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與紡織服裝業(yè)的 營業(yè)利潤都同比上年減少。其中 2011 年是房地產(chǎn)行業(yè)打壓最嚴(yán)重的 一年，因此與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的建筑業(yè)也被牽涉其中。自 2008 年的 金融危機(jī)， 人民幣升值多次，中國的出口量大大減少，天津泰達(dá)批 發(fā)業(yè)、紡織服裝業(yè)部分用于出口， 因此天津泰達(dá)主營業(yè)務(wù)收入方面也 有所降低。從

23、總體來看，除了其他行業(yè)，各個(gè)行業(yè)的營業(yè)收入都有所下降， 其主營業(yè)務(wù)成本也隨之下降。 但是從銷售毛利率中其他行業(yè)的銷售毛 利率同比上年減少了 42.52%，其成本提高了 656.21%，然而其營業(yè)收 入才提高了 226.84%，成本的漲幅比收入的漲幅要大。可見在其他行 業(yè)的盈利狀況同比上年是降低的。二、公司最近財(cái)務(wù)狀況分析1、2011 年度主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2011年2010年本年比上 年增減()營業(yè)總收入5,129,676,403.016,954,775,406.99-26.24%營業(yè)利潤67,695,949.64760,856,528.65-91.10%利潤總額96,943,318.09765,3

24、61,750.07-87.33%14天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析歸屬于上市公司股 東的凈利潤3,561,626.58286,430,328.25-98.76%扣除非經(jīng)常性 損益后的凈利潤-154,402,329.35144,241,126.72-207.04%投資收益 / 損失208,787,720.80361,823,981.10-42.30%營業(yè)外收支凈額29,247,368.454,505,221.42549.19%其他業(yè)務(wù)收支凈額6,905,629.29766,677.01800.72%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-224,274,176.79-446,227,723

25、.84-49.74%現(xiàn)金及現(xiàn)金等 價(jià)物凈增加額-365,498,397.67-12,407,470.152845.79%負(fù)債總額11,021,063,217.626,292,805,168.2375.14%注 1：非經(jīng)常性收益總額為 157,963,955.93 元，明細(xì)如下： 非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益 205,665,487.15 元(主要因轉(zhuǎn)讓泰達(dá)園林股權(quán)取得收益 201,635,302.28 元，轉(zhuǎn)讓國泰君安股權(quán)收益 5,276,915.20 元)。政府補(bǔ)助 22,315,406.13 元。投資收益 89,709.42 元對(duì)外委托貸款取得的損益 1,462,503,62 元 除上述各項(xiàng)之外的其

26、他營業(yè)外收支凈額 6,905,629.29 元 以上項(xiàng)目所得稅影響額 -74,897,633.06 元，少數(shù)股東影響額額 -3,577,146.62 元。從上表中我們可以看出營業(yè)利潤比上年大幅度減少了91.1%，利潤總額減少了 87.33%，表明企業(yè) 2011 年的盈利能力降低。而企業(yè) 的非經(jīng)常性收益卻大大提高，其中接受政府補(bǔ)助占非經(jīng)常性收益的 14.13%，轉(zhuǎn)讓股權(quán)取得的收益占非經(jīng)常性收益的 130%。 2010 年政府 補(bǔ)助為 3,751,450.50 元， 2009 年政府補(bǔ)助為 8,396,713.40 元，而 2011 年政府補(bǔ)助同比增長了 494.85%，天津泰達(dá)屬國有企業(yè)， 政府

27、補(bǔ) 助突然增長了這么多，可見 2011 年公司的營運(yùn)能力不理想，所以政 府打算扶持使得企業(yè)度過這個(gè)時(shí)期。 同時(shí)，泰達(dá)園林、 國泰君安經(jīng)營15天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析狀況良好，而泰達(dá)卻突然轉(zhuǎn)讓股權(quán)，因此推出 泰達(dá)用于營運(yùn)泰達(dá)園 林和國泰君安的資金不足。從利潤表看出利潤總額為 67,695,949.64 ，但是在現(xiàn)金流量表中 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -224,274,176.79 ，2010 年利潤總額 765,361,750.07 ，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為 -446,227,723.84 。從 表面上泰達(dá)是盈利的， 但實(shí)際上泰達(dá)近兩年一直處于虧損狀態(tài)。 再者， 從

28、現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為 -365,498,397.67 ，企業(yè)的流動(dòng)性 很不樂觀。歸屬上市公司股東的凈利潤降低了 98.76%，其股東權(quán)益大幅度 減少，主要原因是今年銷售情況不佳，營業(yè)總收入比上年減少， 。負(fù)債總額比上年增長了 75.14%，超過了 50%，從這里我們可以看 出企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)比例有所提高，如果債權(quán)人讓企業(yè)全部償還賬 務(wù)，公司將無力償還，最終會(huì)使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也 相應(yīng)提高了。2、資產(chǎn)負(fù)債表同比有重大變化項(xiàng)目分析項(xiàng)目2011 年2010 年增減比例 (%)主要變動(dòng)原因貨幣資金2,189,375,658.301,676,846,066.1930.57融資增加所

29、致應(yīng)收票據(jù)50,010,028.7322,702,168.69120.29揚(yáng)州聲谷信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收 票據(jù)增加所致。應(yīng)收股利88,399,093.79765,000.0011455.44報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收原子公司天津泰達(dá)園林建設(shè)有限16天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析公司股利 87,207,368.79 元存貨2,539,483,799.581,130,158,719.69124.7揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司開發(fā)成本增加所 致。長期應(yīng)收款1,703,053,669.61817,300,155.40108.38揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司 BT 項(xiàng)目已結(jié)算的 工程收入增加所致；

30、報(bào)告期內(nèi)天津藍(lán)盾房地產(chǎn) 開發(fā)有限公司預(yù)收款項(xiàng)調(diào)整至長期應(yīng)收款中投資性房地產(chǎn)28,627,502.727,308,447.32291.7報(bào)告期內(nèi)公司將天津市北辰區(qū)房產(chǎn)及土地出租在建工程853,485,510.40299,089,631.89185.36報(bào)告期內(nèi)環(huán)保項(xiàng)目增加所致。無形資產(chǎn)868,733,512.97446,529,550.9294.55報(bào)告期增加揚(yáng)州垃圾處理項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)。短期借款4,662,500,000.002,995,000,000.0055.68報(bào)告期內(nèi)借款增加所致。應(yīng)付票據(jù)2,033,682,000.00581,546,000.00249.7報(bào)告期內(nèi)銀行承兌匯票增加所致。

31、應(yīng)付賬款988,823,844.77162,462,707.13508.65報(bào)告期內(nèi)揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司應(yīng)付工程 款增加。資產(chǎn)減值損失4,298,023.955,586,612.8323.07報(bào)告期內(nèi)壞賬準(zhǔn)備減少。預(yù)收款項(xiàng)43,257,567.84173,485,768.42-75.07報(bào)告期內(nèi)天津藍(lán)盾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司按 BT 業(yè)務(wù)核算，調(diào)整至長期應(yīng)收款中。應(yīng)付職工薪酬2,856,660.566,918,022.30-58.71報(bào)告期內(nèi)天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司轉(zhuǎn)出所 致。應(yīng)交稅費(fèi)31,796,644.55196,029,158.69-83.78天津泰達(dá)環(huán)保有限公司固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅增加； 報(bào)

32、告期內(nèi)利潤減少導(dǎo)致應(yīng)交所得稅減少。應(yīng)付股利154,857,583.9437,212,906.38316.14應(yīng)付南京新城發(fā)展股份有限公司少數(shù)股東股利 增加。其他應(yīng)付款667,647,876.73451,402,222.6447.91揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司往來款增加所致。一年內(nèi)到期的 非流動(dòng)負(fù)債495,000,000.00338,280,000.0046.33長期借款一年內(nèi)到期轉(zhuǎn)入所致。長期借款1,201,539,816.00673,193,635.0078.48報(bào)告期內(nèi)借款增加所致。其他非流動(dòng)負(fù)債119,682,161.4860,919,614.6796.46報(bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)助增加。財(cái)務(wù)費(fèi)用3

33、71,935,022.66242,594,007.8053.32報(bào)告期內(nèi)借款增加、利率提高所致。投資收益208,787,720.88361,823,981.10-42.3報(bào)告期內(nèi)渤海證券權(quán)益法核算收益減少所致。營業(yè)外收入32,155,638.049,125,582.05252.37報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)政府補(bǔ)助增加所致。營業(yè)外支出2,908,269.594,620,360.63-37.06報(bào)告期內(nèi)捐贈(zèng)減少所致。所得稅費(fèi)用45,434,048.44162,018,666.97-71.96報(bào)告期內(nèi)利潤總額減少所致。少數(shù)股東損益47,947,643.07316,912,754.85-84.87報(bào)告期內(nèi)利潤總額

34、減少所致。3、利潤表中同比發(fā)生重大變動(dòng)項(xiàng)目分析項(xiàng)目2011 年度2010 年度增減比 例(%)主要變動(dòng)原因財(cái)務(wù)費(fèi)用371,935,022.66242,594,007.8053.32報(bào)告期內(nèi)借款增加、利率提 高所致。投資收益208,787,720.8361,823,981.1-42.3報(bào)告期內(nèi)渤海證券權(quán)益法核80算收益減少所致17天津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析營業(yè)外收 入32,155,638.049,125,582.05252.37報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)政府補(bǔ)助增加 及非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得增加 所致。營業(yè)稅金 及附加54,691,947.0363,518,162.33-13.9報(bào)告期內(nèi)營業(yè)

35、收入減少所 致。營業(yè)外支 出2,908,269.594,620,360.63-37.06報(bào)告期內(nèi)捐贈(zèng)減少、非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失增加及違約 金、賠償金增加所致。所得稅費(fèi) 用45,434,048.44162,018,666.97-71.96報(bào)告期內(nèi)利潤總額減少所 致。少數(shù)股東 損益47,947,643.07316,912,754.85-84.87報(bào)告期內(nèi)利潤總額減少所 致。4、公司現(xiàn)金流量表構(gòu)成情況說明注： 1、票據(jù)貼現(xiàn)及收到大連甘井子區(qū)返還代墊費(fèi)用導(dǎo)致經(jīng)營活項(xiàng)目2011 年度2010 年度增減數(shù)額增減比例經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量凈 額-224,274,176.79-446,227,723.8422

36、1,953,547.0549.74%投資活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量凈 額-1,141,047,329.69-522,761,165.40-618,286,164.29-118.27%籌資活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量凈 額1,000,576,405.52957,154,887.7543,421,517.774.54%動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加。2、投資渤海證券及減少處置子公司導(dǎo)致投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額增 加。3、長短借款增加導(dǎo)致籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加。5、主要項(xiàng)目注釋5.1 應(yīng)收賬款 天津泰達(dá)近年應(yīng)收賬款情況表：年份 應(yīng)收賬款（元） 壞賬準(zhǔn)備（元） 應(yīng)收賬款凈值18天津泰達(dá)股份有限公司 (000652)

37、 財(cái)務(wù)分析(元)2008 年236,378,405.03 11,818,920.26 224,559,484.772009 年503,132,473.56 27,246,623.68 475,885,849.882010 年254,355,134.87 12,717,756.75 241,637,378.122011 年219,015,817.41 11,075,745.33 207,940,072.08應(yīng)收賬款計(jì)提比率項(xiàng)目2011年2010年2009年單項(xiàng)金 額重大 應(yīng)收賬 款60.41%66.36%一年以 內(nèi)到期 的應(yīng)收 賬款72.83%72.17%單項(xiàng)金 額重大 其他應(yīng) 收款74.64%

38、73.19%一年內(nèi) 到期的76.96%78.29%19天津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析其他應(yīng)收款營業(yè)總收入（元）5,129,676,403.01 6,954,775,406.99 4,571,634,凈利潤（元）51,509,269.65603,343,083.10526,302,從以上表格中我們顯示，公司的壞賬計(jì)提率受到營業(yè)收入的影響。壞賬計(jì)提率通常是公司調(diào)整利潤的一個(gè)手段， 由于一年內(nèi)到期的 應(yīng)收款項(xiàng)占應(yīng)收賬款比率較大， 所以企業(yè)一般主要通過調(diào)整一年內(nèi)到 期的應(yīng)收款項(xiàng)來調(diào)整凈利潤。 從以上數(shù)據(jù)中我們看到， 2009 年比 2008 年?duì)I業(yè)總收入增長了 58.15%，而同時(shí)應(yīng)

39、收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提率也增 長 0.42%，其中單項(xiàng)重大金額應(yīng)收賬款雖然減少了，表明企業(yè)應(yīng)收賬 款難收回的風(fēng)險(xiǎn)減少。但是，一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款計(jì)提率增長了 8.45%。2010年的營業(yè)總收入比 2009年增長 52.13%，而 2009年?duì)I業(yè) 總收入比 2008 年增長 58.15%。已知 2009 年凈利潤比 2008 年增長 82.64%，而 2010年凈利潤比 2009 年增長 14.64%。因此通過分析得 知泰達(dá)股份在 2009 年相應(yīng)減少了應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提率，以提高凈 利潤的增長率。同樣，在 2011 年的時(shí)候營業(yè)總收入減少了 26.24%， 而凈利潤減少了 91.46%。從數(shù)據(jù)表中

40、我們可以看到單項(xiàng)金額重大應(yīng) 收款項(xiàng)壞賬計(jì)提率比前幾年低， 同時(shí)一年內(nèi)到期的應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬計(jì) 提金額也相應(yīng)的減少。 在這里我們看到一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款的壞賬 計(jì)提率比上年增加， 而只有一年內(nèi)到期的其他應(yīng)收款壞賬計(jì)提率比上 年 減 少 。 實(shí) 際 上 ， 2011 年 的 一 年 內(nèi) 到 期 的 應(yīng) 收 賬 款 為 159,507,329.15 ，而一年內(nèi)到期的其他應(yīng)收款為 326,276,993.21 ， 因此，盡管 2011 年的一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款計(jì)提率增加，但實(shí)際上20天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財(cái)務(wù)分析由于一年內(nèi)到期的其他應(yīng)的收款的壞賬計(jì)提減少， 使得實(shí)際的壞賬準(zhǔn) 備是減少的

41、。 企業(yè)通過在銷售情況良好時(shí)調(diào)高壞賬準(zhǔn)備， 在銷售情況 不佳是調(diào)減壞賬準(zhǔn)備， 以此來調(diào)控企業(yè)的凈利潤， 使得在外看來企業(yè) 在銷售情況良好時(shí)一直處于穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)中， 在銷售情況不佳的情 況下企業(yè)也不會(huì)虧損太大。5.1.2 2011 年期末前五名欠款單位2011 年期末前五名欠款單位金額表(單位：元)單位名稱1 年內(nèi)1-2 年2-3 年3-4 年4-5 年合 計(jì)天津市東方 華盛工貿(mào)有 限公司35,820,147.0035,820,147.00天津市華盛 石油化工銷 售有限公司30,000,000.0030,000,000.00天津市生活 垃圾處理中 心27,777,918.1127,777,91

42、8.11殼牌華北石 油集團(tuán)有限 公司14,423,291.7114,423,291.71江蘇興園軟 件園開發(fā)建 設(shè)有限公司2,040,000.006,088,900.002,554,738.591,497,687.98828,004.5113,009,331.08合計(jì)80,061,356.8236,088,900.002,554,738.591,497,687.98828,004.51121,030,687.90注：從以上數(shù)據(jù)中可以看出，前五名欠款單位的欠款金額合計(jì)為121,030,687,90 元，占應(yīng)收賬款總額的 55.26%。2011 年期末前五名欠款單位單位1 年以內(nèi)天津泰達(dá)投資控股有

43、限公司155,180,500.00揚(yáng)州國土資源局33,677,035.00揚(yáng)州泰達(dá)資產(chǎn)管理有限公司21,587,259.06江蘇省華建建設(shè)股份有限公司20,000,000.0021天津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析文昌市昌龍投資管理有限公司20,000,000.00合計(jì)250,444,794.06注：前五名欠款單位金額合計(jì) 250,444,794.06 元，占其他應(yīng)收 款總額為 59.07%，天津泰達(dá)投資控股有限公司 155,180,500.00 元系 天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款， 已于 2012 年 2 月 28 日收 回。在以上兩個(gè)數(shù)據(jù)表中， 我們發(fā)現(xiàn)前五名欠款單位的

44、應(yīng)收款合計(jì)均 超過了應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的 50%。從企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)來看，今年 的其他應(yīng)收款是應(yīng)收賬款的 2 倍。從企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的安全性來說， 該 企業(yè)的應(yīng)收款安全性不高， 相當(dāng)于把一大半的雞蛋放在了同一個(gè)籃子 中。其中其他應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)較大， 主要是因?yàn)榍拔迕计渌麘?yīng)收款的 比例接近了 60%，且今年其他應(yīng)收款凈額是凈利潤的 7.6 倍，營業(yè)總 收的 8.3%，而前五名欠款單位的金額占營業(yè)收入的 4.9%，是凈利潤 的 5 倍。因此，可以看出泰達(dá)在應(yīng)收賬款的管理方面欠缺， 且應(yīng)收款 項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。5.2 、借款2011 年短期借款項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)增長比例保證借款2,237,500,000.00

45、1,765,000,000.0026.77%抵押借款250,000,000.0035,000,000.00614.29%質(zhì)押借款45,000,000.000.00信用借款1,890,000,000.001,195,000,000.0058.16%其他借款240,000,000.000.00合計(jì)4,662,500,000.002,995,000,000.0055.68%長期借款（單位：元）項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（ %）信用借款305,000,000.00325,550,000.00-6.31%保證借款626,539,816.0029,363,635.002033.73%抵押借款270,000,

46、000.00318,280,000.00-15.17%合計(jì)1,201,539,816.00673,193,635.0078.48%22天津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析注：保證借款 ：一級(jí)子公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司國債借款 17,999,998.00 元由本公司提 供保證擔(dān)保；二級(jí)子公司天津泰環(huán)再生資源利用有限公司借款 28,181,818.00 元由本公 司提供保證擔(dān)保；二級(jí)子公司大連泰達(dá)環(huán)保有限公司借款 275,858,000.00 元由本公司提供 保證擔(dān)保；二級(jí)子公司揚(yáng)州泰達(dá)環(huán)保有限公司借款 254,500,000.00 元由本公司提供 保證擔(dān)保；一級(jí)子公司天津泰達(dá)潔凈材料

47、有限公司借款 50,000,000.00 元由本公司提 供保證擔(dān)保。2011 年泰達(dá)短期借款比例同比增長 55.68%，其中抵押借款的比 例增長 614.29%，同時(shí)也增加了一項(xiàng)質(zhì)押借款，可見企業(yè)的信用度有 所降低，企業(yè)的經(jīng)營狀況可能出現(xiàn)了困難。從長期借款來看，長期借款比初期增長 78.48%，其中保證借款 增長了 2033.73%，這個(gè)龐大的比值以及用資方向，表明了泰達(dá)資金 緊缺，需要調(diào)用大量長期借款來幫助各級(jí)子公司正常運(yùn)作。 從上面看 出隨著企業(yè)借款的增加，同時(shí)也提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，5.3 、自動(dòng)生成負(fù)債應(yīng)付票據(jù)（單位：元）項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（ %）銀行承兌匯票1,983,682,00

48、0.00581,546,000.00241.10%商業(yè)承兌匯票50,000,000.000.00合計(jì)2,033,682,000.00581,546,000.00249.70%應(yīng)付款項(xiàng)（單位：元）項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（ %）應(yīng)付賬款988,823,844.77162,462,707.13508.65%預(yù)收款項(xiàng)43,257,567.84173,485,768.42-75.07%其他應(yīng)付款667,647,876.73451,402,222.6447.91%合計(jì)1,699,729,289.34787,350,698.19115.88%由于貨幣時(shí)間價(jià)值的存在， 一個(gè)企業(yè)把資金多留一天那么創(chuàng)造的23天

49、津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析時(shí)間價(jià)值就會(huì)多一天， 資金利用程度越強(qiáng)。 單純地從自動(dòng)生成負(fù)債中 我們可以看出泰達(dá)在資金利用程度強(qiáng)。 但是，自動(dòng)生成負(fù)債太高也并 不是好事， 從前面的分析中， 自動(dòng)生成負(fù)債這么高也有可能是企業(yè)無 足夠資金支付貨款。三、財(cái)務(wù)能力分析1、償債能力分析1.1 短期償債能力（一）營運(yùn)能力年初營運(yùn)能力 =4,721,539,996.50-4,959,074,127.17= -237,534,130.67 （元）年末營運(yùn)能力 =6,954,808,490.39-9,097,665,747.06=-2,142,857,256.67（ 元 ） 分析：泰達(dá)股份有限公

50、司 2011 年年初和年末的營運(yùn)資本都為負(fù)數(shù)， 表明長期資本小于長期資產(chǎn)， 有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來 源 ，故償債所需資金不足，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（二）流動(dòng)比率年初流動(dòng)比率 =4,721,539,996.50 4,959,074,127.17=0.95 年末流動(dòng)比率 =6,954,808,490.39 9,097,665,747.06=0.76 分析: 泰達(dá)股份有限公司 2011 年年初和年末的流動(dòng)比率均低于一般 公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)， 反映該公司的短期償債能力很弱， 且年末的流動(dòng)比率比年 初的流動(dòng)比率降低了 18.76，即為每 1 元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn) 保障減少了 0.1876 元。（三）速

51、動(dòng)比率年初速動(dòng)比率： V1=0.72年末速動(dòng)比率： V2=0.4924天津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析分析：泰達(dá)股份有限公司 2011 年年初和年末的速動(dòng)比率均小于一般 公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，即均小于 100，則該公司面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，且年末 比年初的速動(dòng)比率降低了 23.49 ，說明為每 1 元流動(dòng)負(fù)債提供的速 動(dòng)資產(chǎn)保障減少了 0.2349 元。（四）現(xiàn)金比率年初現(xiàn)金比率 =0.34年末現(xiàn)金比率 =0.24分析:泰達(dá)股份有限公司 2011 年的現(xiàn)金比率年末比年初降低了 9.74 ，說明公司為每 1 元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障減少了 0.0974 元。（五）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 2010

52、年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 =9.00 2011年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 =-2.47 分析： 2010年和 2011年的流動(dòng)負(fù)債比率都為負(fù)數(shù)，故該公司在這兩年的現(xiàn)金不足償還債務(wù)， 且 2011年比 2010 年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率 相比有所降低，說明公司 1 元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度降 低。1.2 長期償債能力分析項(xiàng)目2010 年末2011 年末年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-446,277,723.84-224,274,176.79年末流動(dòng)負(fù)債4，959，074，127.179，097，665，747.06負(fù)債總額6，292，805，168.2311，021，063，217.62資產(chǎn)總額9，359，8

53、89，148.0213，750，835，831.68股東權(quán)益3，067，083，979.792，729，772，614.06凈利潤603，343，083.1051，509，269.6525天津泰達(dá)股份有限公司 （000652） 財(cái)務(wù)分析所得稅162，018，666.9745，434，048.44利息支出（財(cái)務(wù)費(fèi)用）242，594，007.80371，935，022.66現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率-9-2.47 資產(chǎn)負(fù)債率67.23 80.15 產(chǎn)權(quán)比率205.17 403.74 權(quán)益乘數(shù)305.17 503.74 已獲利息倍數(shù)4.15491.2606一）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率2010 末年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 =

54、-92011末年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 =-2.47 分析： 2010 年泰達(dá)股份現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為 -9 ， 2011 年為 -2.47 ，現(xiàn)金比率仍為負(fù)值， 這是因?yàn)?2011 年年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額為負(fù)值引起的， 說明對(duì)于企業(yè)負(fù)債的償還， 完全無法依靠 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量， 只能依靠企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)， 這對(duì)于企 業(yè)的經(jīng)營是很不利的， 而且大大增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險(xiǎn)， 并對(duì)企 業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成影響。 但 2011 年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率比 2010年有所 提高，說明公司每一元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度提高。 其中， 2011年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入較 2010年減少 1，025，485，028.7