畢業(yè)論文——我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇

1、目 錄 摘要1 關鍵詞 1 一、 財務目標管理的含義1 （一）財務管理目標的作用1 1、導向作用1 2.、激勵作用1 3.、凝聚作用14、考核作用2（二）財務管理目標的基本特征21、財務管理目標具有統(tǒng)一性22、財務管理目標具有可操作性2二、最具代表性的財務管理目標主要的幾種提法2 （ 一）股東財富最大化2 （二）利潤最大化3 （三）企業(yè)價值最大化4 （四）每股收益最大化4三、從我國國情出發(fā)4 （ 一）財務目標選擇的歷史必然性4 （ 二）財務目標選擇的現(xiàn)實約束51、利潤是收入和費用配比后的結果52、一切目標都是追求者根據(jù)現(xiàn)實條件的自主選擇63、利潤目標是一個總體目標總體思路64、由于歷史和現(xiàn)實的

2、某些原因75、我國國有企業(yè)長期以來所承擔的社會責任過于沉重76、盡管我國國有企業(yè)公司制度改革剛剛起步7 四、結束語7 參考文獻7我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇摘 要：財務管理目標是企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點和歸宿，明確財務管理目標是我們做好財務管理工作的前提和基礎。在財務管理理論體系中，財務管理目標占有非常重要的地位，財務管理目標的正確界定對于整個財務管理理論體系的建立及財務管理實踐都起著至關重要的作用。隨著我國經濟體制改革的不斷深化，對企業(yè)財務管理體制的完善和發(fā)展也提出了新的要求。如何科學地設置財務管理最優(yōu)目標，對于有效地指導財務管理實踐具有一定的現(xiàn)實意義。不同的社會經濟發(fā)展時期和不同的現(xiàn)實條

3、件約束，財務目標有相應不同的選擇。關鍵字：財務管理目標；企業(yè)價值最大化；利潤最大化；每股收益最大化；股東財富最大化。一、財務目標管理的含義財務管理目標即企業(yè)的理財目標，是企業(yè)在一定的環(huán)境和條件下，財務管理所應達到的預期效果和基本要求，是企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點和歸宿，是分析和評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。財務管理目標制約著財務運行的基本特征和發(fā)展方向，是財務運行的一種驅動力。因此，明確企業(yè)財務活動的根本目的，確定合理的財務管理目標，無論在理論上還是在實踐上，都有重大的現(xiàn)實意義。（一）財務管理目標的作用 1、導向作用。財務管理是一項組織企業(yè)財務活動，協(xié)調企業(yè)同各方面財務關系的管理活動。理財

4、目標的作用首先就在于為各種管理者指明方向、樹立目標，使企業(yè)按照既定的方向有目的、有計劃的運作。2.、激勵作用。目標是激勵企業(yè)全體成員的力量源泉，每個職工只有明確了企業(yè)的目標才能調動起工作的積極性，發(fā)揮其潛在能力，盡力而為，為企業(yè)創(chuàng)造最大財富。企業(yè)內部上級與下級之間的關系是企業(yè)財務管理的一項重要內容，只有當內部各級利益主體在共同目標的基礎上達成利益一致，企業(yè)的發(fā)展才有可能，企業(yè)在競爭中才會更顯活力。 3.、凝聚作用。企業(yè)是一個組織，是一個協(xié)作系統(tǒng)，只有增強全體成員的凝聚力，企業(yè)才能發(fā)揮作用。企業(yè)凝聚力的大小受到多種因素的影響。其中一個重要因素就是它的目標。企業(yè)目標明確，能充分體現(xiàn)全體職工的共同利

5、益，就會極大地激發(fā)企業(yè)職工的工作熱情、獻身精神和創(chuàng)造能力，形成強大的凝聚力。4、考核作用。目標是企業(yè)績效和各級部門工作業(yè)績的考核標準。目標的完成情況有利于評價企業(yè)職工工作的好壞，推動各部門改進工作，不斷提高管理水平和生產經營的經濟效益。以明確的目標作為績效考核的標準，就能按職工的實際貢獻大小如實地進行評價。 （二）財務管理目標的基本特征 1、財務管理目標具有統(tǒng)一性。財務管理目標應與企業(yè)總體目標保持一致，以便通過開展財務管理工作促進企業(yè)管理目標的實現(xiàn)。兼顧協(xié)調各種利益主體的利益，實現(xiàn)經濟性目標與社會性目標的統(tǒng)一。經濟性目標謀求經濟效益最大化，強調企業(yè)的經濟責任。這是由經濟管理的性質決定的，是企業(yè)

6、追求的直接目標;社會性目標注重的是企業(yè)的社會責任，謀求的是社會效益的最大化。這是由企業(yè)所處的社會環(huán)境所決定的。因為任何一個企業(yè)都處于復雜的社會關系網(wǎng)絡中，各種社會關系都會不同程度地制約或影響著企業(yè)的生存和發(fā)展。如果不承擔社會責任，不能妥善地處理各種社會關系，不但得不到社會的支持和回報，還會受到社會的懲罰。失去社會支持的企業(yè)，必將陷入孤立無援的境地，這將會使其生存和發(fā)展舉步維艱。因此，財務管理目標既要突出經濟性，又不能僅限于經濟性，它必須有助于企業(yè)主動履行社會責任，追求經濟效益與社會效益同步化。2、財務管理目標具有可操作性。財務管理目標是實行財務目標管理的前提，它要起到組織動員的作用，據(jù)以制定經

7、濟指標并進行分解，實現(xiàn)職工自我控制，進行科學的績效考評，因此必須具有可操作性。二、最具代表性的財務管理目標主要的幾種提法在財務管理學中，財務管理目標并不存在一致的看法。最具代表性的財務管理目標主要有幾種提法：股東財富最大化；利潤最大化；企業(yè)價值最大化；每股收益最大化。（一）股東財富最大化這是近些年西方財務管理比較流行的觀點，在理論界和實務界都受到人們的普遍關注。股東財富最大化是指企業(yè)通過有效地組織財務活動，為股東帶來更多的財富。股東是公司的所有者，股東對公司進行投資的目的就是為了取得盡可能大的投資收益。在股份制企業(yè)中，股東財富最大化由其發(fā)行在外的普通股股數(shù)和股票市價兩個因素決定。在公司發(fā)行股股

8、數(shù)既定的條件下，股票市價就成為股東財富大小的衡量標準。股東財富最大化目標克服了利潤最大化和每股盈余最大化沒有考慮資金的時間價值和風險因素的缺陷，股票市價也基本上可以反映資本投入與獲利之間的關系，使得股東財富的價值更容易量化，體現(xiàn)了財務管理目標的可操作性特點。但是，該目標仍然存在著以下不足: 適用范圍上有限制。股東財富最大化目標只適用于上市公司，而不能適用于非上市公司和有限責任公司。目前我國證券市場尚不成熟，上市公司在全部企業(yè)中只占少數(shù)，因此該目標在實際中很難普遍采用。過分地強調了公司股東的利益，而可能忽視或損害與公司相關的其他利益集團的利益，從而影響公司長期穩(wěn)定發(fā)展，最終將不能實現(xiàn)股東財富最大

9、化目標。現(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是多種契約關系的集合體，既包括股東，也包括債權人、經理層和企業(yè)內部員工等多種利益集團，企業(yè)的目標應是使客戶滿意、使員工滿意、使投資者滿意、使社會滿意。同時這種觀點與現(xiàn)代理財目標下的相關利益主體最大化目標是相背的，它只片面強調了企業(yè)的經濟性目標而忽視了社會性目標，不符合理財目標的統(tǒng)一性。股票市價受到各種因素的綜合影響。其中有許多客觀因素以及宏觀環(huán)境的變化并不是公司能夠控制的，因此，以股價作為評價經理層經營業(yè)績的標準會打擊經理層的主動性和積極性，進一步加劇兩權分離后所產生的代理問題，這種目標不符合可控性原則。（二）利潤最大化這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利

10、潤越多，說明企業(yè)新創(chuàng)造的價值就越大，企業(yè)的財富增加的越多，越符合企業(yè)的目標。這種觀點在計劃經濟時期曾流行一時，現(xiàn)在看來也尚存在一定優(yōu)點：首先，計算簡單，通俗易懂。利潤是收入與費用的差額，概念上較貼近生活實際，易于被所有者、投資者、企業(yè)職工等各方所理解，且收入費用項目為企業(yè)報表項目，取數(shù)容易，計算簡便。其次，利潤是增加投資者收益，提高職工勞動報酬的源泉。只有利潤增加了才能為投資者提供更多收益，為企業(yè)職工提高勞動報酬，從而提高投資者投資的信心，和企業(yè)職工勞動的積極性，形成良性循環(huán)，促使企業(yè)發(fā)展。第三，通過對利潤指標的分析，可以了解企業(yè)各部門的工作及績效，分解落實責任，實施管理職能。但利潤最大化目標

11、在長期實踐中也暴露出一些明顯不足。利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業(yè)的投入和產出之間的關系。例如，同樣獲得1萬元的利潤，一個企業(yè)投入資本10萬元，另一個企業(yè)投入20萬元，若不考慮投入的資本額，單從利潤的絕對數(shù)額來看，很難作出正確的判斷與比較。利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金的時間價值。例如，今年獲利1萬元和明年獲利1萬元，若不考慮貨幣的時間價值，也很難準確地判斷哪一個更符合企業(yè)的目標。利潤最大化沒能有效考慮風險問題，這可能使財務人員不顧風險的大小去追求最大利潤。例如，同樣投入10萬元，本年獲利都是1萬元，但其中一個企業(yè)獲利已全部轉化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)則全部表現(xiàn)為應收賬款，若不

12、考慮風險大小，同樣不能準確地判斷哪一個更符合企業(yè)目標。利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面追求利潤的增加，而不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展。（三）企業(yè)價值最大化這種觀點認為：投資者建立企業(yè)的重要目的在于創(chuàng)造盡可能多的財富。這種財富首先變現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產的市場價值和企業(yè)潛在或預期的獲利能力。企業(yè)價值最大化可以通過企業(yè)的合理經營，采用最優(yōu)的財務決策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大。這是現(xiàn)代西方財務管理理論普遍公認的財務目標，他們認為這是衡量企業(yè)財務行為和財務決策的合理標準。但企業(yè)最大化目

13、標在長期實踐中也暴露出一些明顯不足：股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是受最多種因素影響的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)所有者權益的價值。是為了控股或穩(wěn)定購銷的關西，現(xiàn)代許多企業(yè)采用環(huán)形持股的方式，相互持股。法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股票價值的增加沒有足夠的興趣。是對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正的確定其價值。而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不容易做到客觀和正確，從而導致企業(yè)價值確定的困難。（四）每股收益最大化 20世紀60年代，隨著資本市場的逐漸完善和股份制企業(yè)的不斷發(fā)展

14、，每股收益最大化逐漸成為西方企業(yè)的財務管理目標。這種觀點認為：應該把企業(yè)利潤與投入的資本聯(lián)系，用每股收益概括企業(yè)財務管理目標。其觀點雖然本身概念明確，因為每股收益是一定時間內單位投入資本所獲得的收益額，充分體現(xiàn)了資本投入與資本增值之間的比例關系，可以揭示其盈利水平的差異。但是這種觀點仍然存在兩個問題：1.是沒有考慮資金的時間價值；2.是沒有考慮風險問題。三、從我國國情出發(fā)（一）財務目標選擇的歷史必然性我國社會主義經濟體制建立以來，實行了長期計劃經濟，在傳統(tǒng)的集權管理模式下，企業(yè)財產所有權和經營管理權高度集中，企業(yè)的主要任務就是執(zhí)行國家下達的總產值指標。企業(yè)領導人職位的升遷、職工利益的多少，均由

15、產值計劃指標的完成程度來決定，這就決定了企業(yè)必然把產值最大化當做財務管理目標。在非市場化的指令經濟狀態(tài)下，“產值最大化”目標有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經濟基礎起到了極為重要的作用1978年我國實行經濟體制改革以后，市場經濟模式逐漸確立，企業(yè)面向市場自主經營、自負盈虧，開放經濟深深地喚醒了競爭者的趨利動機。同時，企業(yè)的經濟利益也得到了正常確認。國家把利潤作為考核企業(yè)經營情況的首要指標，把職工的經濟利益同企業(yè)利潤的多少緊密聯(lián)系在一起，企業(yè)不得不關心市場、關心利潤，這使得“利潤最大化”逐漸成為企業(yè)財務管理的主要目標。黨的十五大確定了我國國有企業(yè)的改革方向是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，現(xiàn)代企業(yè)制度

16、中委托代理關系的存在以及近幾年我國產權制度。（二）財務目標選擇的現(xiàn)實約束從宏觀定位角度來看，我們的市場經濟目前仍處于新舊體制轉軌時期，仍處于探索發(fā)展過程中?；蛘攥F(xiàn)實地說仍是一種不成熟的市場經濟，這種現(xiàn)實背景決定了我國財務管理目標的選擇過程既有西方已走過的道路，也有在現(xiàn)實國情、現(xiàn)實社會政治經濟發(fā)展狀況下的個性選擇。關于財務目標的選擇，目前我國學術理論界流行的觀點是棄用“利潤最大化”而代之以“股東財富最大化”、“每股收益最大化”、“企業(yè)價值最大化”等。主要理由是:1、具有雙重性質的國有企業(yè)既要盈利又要承擔社會責任，“利潤最大化”會扭曲國有企業(yè)的發(fā)展方向;2、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的大公司，作為公司代理人

17、的經理對“利潤最大化”沒有足夠的追求動機;3、“利潤最大化”缺乏可操作性，“利潤最大化太難實現(xiàn)，既不現(xiàn)實，也不道德”;4、“利潤最大化”使競爭者產生短期行為。上述各觀點的提出主要是在理論上分析其優(yōu)缺點而決定其取舍。但是，聯(lián)系目前我國經濟發(fā)展和企業(yè)運行的現(xiàn)實情況，我們不得不對“利潤最大化”做一重新審視。1、利潤是收入和費用配比后的結果為實現(xiàn)“利潤最大化”，經營者會想方設法降低費用或增加收入。常規(guī)的做法包括改進技術、加強管理、提高勞動生產率、強化成本核算、提高產品質量、擴大市場銷售等等。在這一過程中，也會不可避免地發(fā)生一些短期行為。企業(yè)行為的短視、投資的盲目、市場交易的不公平競爭，凡此種種給人們帶

18、來了諸多憂慮，認為利潤最大化和短期行為之間有絕對的前因后果關系。但是透過各種表面現(xiàn)象我們不難發(fā)現(xiàn)，短期行為不是目標選擇本身造成的，而是由環(huán)境制度不完善及行為者自身素質缺陷決定的。配套機制出了問題，采用什么樣的目標都是難以奏效的。我國市場經濟起步較晚，維護市場經濟正常運行的相關法律法規(guī)尚不健全，對法律法規(guī)的執(zhí)行力度也不盡如人意，再加上競爭者自身素質的約束，他們在市場經濟中的不適應、不成熟，導致了一些急功近利的短視行為。但我們不能因此而否認“利潤最大化”，就像我們不能否定人類正常的趨利動機一樣。我們要做的是盡快建立健全市場法規(guī)制度體系，加強法規(guī)的執(zhí)行力度，為企業(yè)追求利潤創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境和社會

19、秩序。2、一切目標都是追求者根據(jù)現(xiàn)實條件的自主選擇。其本身有發(fā)展變化的規(guī)律性，不能用一個目標涵蓋一切主體追求?，F(xiàn)實制約是企業(yè)選擇發(fā)展目標的惟一決定因素，市場經濟中的每一個企業(yè)在經營規(guī)模、競爭實力、所有權和控制權結構、技術能力和管理水平等方面千差萬別，每個競爭主體都有權根據(jù)內部和外部條件約束選擇這個目標而不選擇那個目標。目標多樣化和動機的變化是市場經濟發(fā)展的自然派生物，在市場調節(jié)下，企業(yè)追求的出發(fā)點不同，但最終的發(fā)展方向卻會殊途同歸。我們所要做的只是在實踐基礎上對財務目標選擇的規(guī)律性進行總結和概括，以指導實踐，而不是從理論上推斷企業(yè)應該采取這個目標而不應該采取那個目標。3、利潤目標是一個總體目標

20、、總體思路企業(yè)行為是一個復雜的有機運動過程，日常事務的處理、投資決策、技術應用與開發(fā)、產品的更新?lián)Q代以及市場開發(fā)等等，應該始終圍繞著一個最根本的目的，既追求“利潤最大化”。在這一總體目標引導下，企業(yè)的各項活動才能有的放矢。有的學者認為企業(yè)的不確定性因素太多、太復雜，企業(yè)的很多行為無法判斷是否是為了利潤目標。但價值取向確定的只是方針大略，對企業(yè)行為的影響只能是總體策略性約束和總體方向性引導，在這一過程中，我們不能排除企業(yè)根據(jù)現(xiàn)實條件變化采取一些非盈利行為，但這只是暫時的、局部的，并不影響企業(yè)作為盈利組織的最終利潤追求。4、由于歷史和現(xiàn)實的某些原因我國國有企業(yè)在體制改革大潮中顯得力不從心，很多企業(yè)

21、在激烈的市場競爭中慘淡經營，經濟效益大幅度滑坡，利潤目標被紛繁復雜的日常行為目標所掩蓋。企業(yè)連年虧損并未引起經營者足夠的危機感，反而對虧損習以為常，這和集體或私有成分的企業(yè)強烈的趨利動機形成鮮明對比。按市場優(yōu)勝劣汰規(guī)律，目前我國會有相當一部分企業(yè)由于經營不善等原因而陷入破產清算程序。但由于某些政策性或社會性原因，破產機制并未完全發(fā)揮作用。為喚醒企業(yè)沉睡的利潤動機，使企業(yè)真正加入市場競爭，扭虧為盈，盡快走出效益低下的泥淖，求得生存，求得發(fā)展，我們有必要重提“利潤最大化”財務目標。 5、我國國有企業(yè)長期以來所承擔的社會責任過于沉重企業(yè)辦社會，機構龐雜，人浮于事，行政意識濃厚，官本位思想嚴重，這些都嚴重地阻礙了企業(yè)作為一個正常市場經營者最起碼的利潤追求。企業(yè)領導忙于行政職位的升遷、職工福利的提高、社會就業(yè)的安排、國家及地方利益關系的協(xié)調，很少或根本就無暇顧及企業(yè)最根本的利潤目標追求。改革的一個重要任務就是讓企業(yè)輕裝上陣，甩掉各種不必要的包袱，集中精力辦企業(yè)，一個心思創(chuàng)效益，而“利潤最大化”此時是最起碼的行為約束。 6、盡管我國國有企業(yè)公司制度改革剛剛起步國有企業(yè)的財產所有權歸最大的“股東”國家所有，企業(yè)管理者由代表國家的上級主管部門任命。