中國(guó)西部地區(qū)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀及其完善以云南省為例畢業(yè)論文

1、畢畢 業(yè)業(yè) 論論 文文 題 目 淺談中國(guó)西部地區(qū)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀及其完善以云南省為例 英文題目talking about the capital market status and its improvement of western region of china take yunnan province as an example 畢業(yè)論文畢業(yè)論文選題報(bào)告選題報(bào)告院（系）：商學(xué)院學(xué) 生 姓 名指 導(dǎo) 教 師論文（設(shè)計(jì)）題目淺談中國(guó)西部地區(qū)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀及其完善以云南省為例題目來(lái)源及意義題目來(lái)源：2008 年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速騰飛最突出的一年，在國(guó)家實(shí)行西部大開(kāi)發(fā)以及中國(guó)北京奧運(yùn)會(huì)的到來(lái)，中國(guó)西部

2、的發(fā)展也將迎來(lái)新的里程碑。在西部大開(kāi)發(fā)的這些年里，云南作為西部的重要發(fā)展對(duì)象，在經(jīng)濟(jì)，文化上取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，其中在資本上取得的成績(jī)更是可喜。但是必須面對(duì)和中國(guó)資本市場(chǎng)面臨的同樣問(wèn)題以及云南資本市場(chǎng)特有的嚴(yán)重自身不足，并且盡快解決好這些問(wèn)題。在指導(dǎo)老師的幫助下，本人對(duì)此問(wèn)題作了一些研究，希望能對(duì)西部資本市場(chǎng)有更深的認(rèn)識(shí)，特有此題。意義：本文對(duì)云南資本市場(chǎng)現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題作了認(rèn)真的分析，例如資本充足量不足，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的扭曲的問(wèn)題，在對(duì)云南資本市場(chǎng)分析后，希望能對(duì)更好的發(fā)展云南資本市場(chǎng)做出一些貢獻(xiàn)。論文題目研究領(lǐng)域在著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡鞍鋼看來(lái)，西部地區(qū)既存在發(fā)展動(dòng)力不足、缺乏新的投資來(lái)源和技術(shù)來(lái)源

3、的問(wèn)題，又存在改革動(dòng)力不足、各種既得利益集團(tuán)阻礙著競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制形成的問(wèn)題。而要打破這種局面，最有效的手段就是引入外部力量。本文將著重圍繞此觀點(diǎn)展開(kāi)論述。內(nèi)容提要或?qū)嵤┓桨傅谝徽?資本市場(chǎng)概述1.資本市場(chǎng)的含義以及構(gòu)成要素2.資本市場(chǎng)的基本特征3.資本市場(chǎng)的功能第二章 云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀1.云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀2.資本市場(chǎng)發(fā)展與云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互相作用3.云南中小企業(yè)面臨的困難4. 云南省外資運(yùn)用情況5. 云南省上市公司現(xiàn)狀第三章 云南省發(fā)展資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題1.云南省中小企業(yè)面臨的困難2.關(guān)于云南省外資引入的問(wèn)題3.云南省上市公司存在的問(wèn)題第四章 發(fā)展云南資本市場(chǎng)的建議1.擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道

4、2.加強(qiáng)云南省引資能力的建議3.對(duì)云南省上市公司的發(fā)展建議主要觀點(diǎn)或主要技術(shù)指標(biāo)本文從西部資本市場(chǎng)現(xiàn)狀開(kāi)始說(shuō)明，介入云南資本市場(chǎng)的分析。云南資本市場(chǎng)本身存在著與西部資本場(chǎng)同樣的問(wèn)題，資本量不足，法律法規(guī)不完善，政府干預(yù)過(guò)多等問(wèn)題。因此，解決這些問(wèn)題成了云南資本市場(chǎng)能否健全發(fā)展的重要因素。本文運(yùn)用圖表，數(shù)據(jù)分析等技術(shù)，對(duì)云南資本市場(chǎng)多年來(lái)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，對(duì)比，基于云南資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，分析云南資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，最后得出一系列解決的方法。主要參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)1 lipsey,r.e.foreigndirectinvestment inthreefinancialcri-sesr.nberwork

5、ingpaper, 2001.no. 80842 stulz, m2005, the limits of financial globalization,journal of finance, vol. lx, no.43 胡夢(mèng)琪設(shè)立西部證券交易中心，促進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)m云南：云南日辦出版社，20044 劉華、李幫賢資本市場(chǎng)與西部大開(kāi)發(fā)m上海：百家出版社20035 股權(quán)分置后的中國(guó)資本市場(chǎng)j，第十屆中國(guó)資本論壇，2006：104-1136 中國(guó)資本市場(chǎng)：從制度變革到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移j，第十一屆中國(guó)資本論壇，2007：115-1197 新華網(wǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告r， 2008 8 劉秋根關(guān)于中國(guó)資本主義萌

6、芽與資金市場(chǎng)的幾個(gè)問(wèn)題j，20059 解曉非、牛永濤對(duì)大力發(fā)展西部資本市場(chǎng)建議j，經(jīng)濟(jì)研究參考，2005，28 ：20-2810孫宇明、徐煥章我國(guó)西部資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及其研究j，財(cái)會(huì)月刊，2006，6：11-1211駱紅艷等西部資本市場(chǎng)的融資現(xiàn)狀及對(duì)策j，工廠管理，2004，06：11-1312蔡云等西部資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及其對(duì)策j，貴州工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2003，4：6-913吳璟云南資本市場(chǎng)發(fā)展研究j，云南社會(huì)科學(xué)，2003，1：48-5214尚正2008 中國(guó)資本市場(chǎng)大暢想j，經(jīng)營(yíng)管理者，2008，2：20-2115于恬培育資本市場(chǎng)、加速云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展j，商業(yè)研究，2004，1（185）：93-9416

7、王一宣中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的幾個(gè)問(wèn)題j，點(diǎn)經(jīng)堂，2003，09：89-9017爭(zhēng)鳴存款準(zhǔn)備金上調(diào)影響資本市場(chǎng)r，論壇，2008：27淺談中國(guó)西部地區(qū)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀及其完善淺談中國(guó)西部地區(qū)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀及其完善以云南省為例以云南省為例摘摘 要要西部大開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)在于對(duì)西部資本市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，云南資本市場(chǎng)在西部資本市場(chǎng)中占有舉足輕重的地位。西部大開(kāi)發(fā)為云南資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)很大的機(jī)遇，但云南資本市場(chǎng)本身存在著自身的問(wèn)題，云南的投資環(huán)境的低信用度和投資風(fēng)險(xiǎn)分析的缺乏也在某種程度上抑制了資本市場(chǎng)的發(fā)展。云南的對(duì)外開(kāi)放為外資和新資金的引入提供了很好的條件，只有解決一些自身的問(wèn)題，才能在這次機(jī)遇中得到預(yù)期的發(fā)展。

8、關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞云南，資本市場(chǎng)，外資運(yùn)用，中小企業(yè)，上市公司tinitional talking about the capital market status and its improvement of western region of chinatakeing yunnan province as an exampleabstractthe focus of western development is on the western capital market.and capital market of yunnan occupies a pivotal position in the

9、western market. that developing the western region brings a great opportunity to yunnan for its development of capital markets. but the yunnan capital market have own problems itself, the low credit and shortage of risk analysis to yunnans investment environment also extently inhibits the developmen

10、t of capital market.yunnans opening up to foreign investment and the introduction of the new funds provided a good condition, only to solve some of their own problems, yunnan capital market can be developped well by this opportunity as expected.key words yunnan, capital market, the use of foreign in

11、vestment, small and medium enterprises, listed companies目目 錄錄前 言.1第一章 資本市場(chǎng)概述.21.1 資本市場(chǎng)的含義以及構(gòu)成要素.21.2 資本市場(chǎng)的基本特征.31.3 資本市場(chǎng)的功能.4第二章 云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀.62.1 云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀.62.2 云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)發(fā)展的相互作用.72.3 云南省中小企業(yè)現(xiàn)狀及其對(duì)云南省經(jīng)濟(jì)的作用.102.4 云南省外資運(yùn)用情況.102.5 云南省上市公司現(xiàn)狀.11第三章 云南省發(fā)展資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題.133.1 云南省中小企業(yè)面臨的困難.133.2 關(guān)于云南省外資引入的問(wèn)題.143

12、.3 云南省上市公司存在的問(wèn)題.16第四章 發(fā)展云南省資本市場(chǎng)的建議.174.1 擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道.174.2 加強(qiáng)云南省引資能力的建議.184.3 對(duì)云南省上市公司的發(fā)展建議.19結(jié) 束 語(yǔ).21參考文獻(xiàn).22謝 辭.23前前 言言隨著西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，開(kāi)放的資本市場(chǎng)和相互競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)將會(huì)成為西部發(fā)展的重要推動(dòng)力。云南省將如何利用這一契機(jī)來(lái)實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和生態(tài)建設(shè)的目標(biāo)是一個(gè)值得深討的問(wèn)題。云南省在 2006-2007 年中，云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直處于西部第一的地位。資本市場(chǎng)的存在促進(jìn)了云南的建設(shè)和發(fā)展，無(wú)論是國(guó)債市場(chǎng)還是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，以及股票市場(chǎng)的快速發(fā)展都是有目共

13、睹的。云南經(jīng)濟(jì)的反戰(zhàn)主要靠投資拉動(dòng)的，但是中小企業(yè)的發(fā)展和股票市場(chǎng)的發(fā)展都對(duì)其有著重要影響。以下分為四個(gè)部分，分別從資本市場(chǎng)的概述，云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，面臨問(wèn)題和解決意見(jiàn)來(lái)陳述，文中運(yùn)用數(shù)據(jù)對(duì)比，圖表對(duì)比，圖表分析的方法，構(gòu)建合理的理解框架，使讀者在理解方面達(dá)到更好的效果。第一章第一章 資本市場(chǎng)概述資本市場(chǎng)概述1.1 資本市場(chǎng)的含義以及構(gòu)成要素1資本市場(chǎng)（capital market） ，又稱為“長(zhǎng)期金融市場(chǎng)”或者是“長(zhǎng)期資金市場(chǎng)” 。指的是期限在一年以上各種發(fā)生資金借貸行為和證券交易行為的場(chǎng)所。資本市場(chǎng)上的交易對(duì)象都是一年以上的長(zhǎng)期有價(jià)證券。在長(zhǎng)期金融活動(dòng)中，涉及資金使用期限較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大

14、，因此具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定的收入。資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)定義，而是包括資金供求全過(guò)程內(nèi)的政權(quán)供求關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)和體系，而且還是有著相對(duì)廣泛的外部聯(lián)系和復(fù)雜的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的整體。資本市場(chǎng)利用資本市場(chǎng)對(duì)象的發(fā)行和交易來(lái)實(shí)現(xiàn)資金與融資需求的對(duì)接，是實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)的有效途徑。具有我國(guó)典型代表意義的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)包括以下的四部分：1.1.1 國(guó)債市場(chǎng)國(guó)債市場(chǎng)是指期限在一年以上、以國(guó)家信用為保證的國(guó)庫(kù)券，國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、基本建設(shè)債券、保值公債、特種國(guó)債的發(fā)行與交易市場(chǎng)。國(guó)債也是資本市場(chǎng)中信用度最最高的債券，相對(duì)企業(yè)債券，面臨風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低，可以說(shuō)為零。相對(duì)股票市場(chǎng)而言，受益大幅低于股票，但在面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，其

15、穩(wěn)定的價(jià)值可以使投資者的損失降低到最小。1.1.2 股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣和流通的市場(chǎng)，包括股票的發(fā)行市場(chǎng)和股票交易市場(chǎng)。股票的發(fā)行和交易市場(chǎng)，分別稱為股票的一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)。兩者相互依存，相互制約，是一個(gè)不可分割的整體，前者是后者的基礎(chǔ)和前提，后者是前者的存在和發(fā)展的條件。1.1.3 企業(yè)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)由企業(yè)發(fā)行的債券，用于企業(yè)融資，其性質(zhì)和公司發(fā)行的股票不一樣，兩者均是融資行為，債券所融得資金屬公司介入資本，而股票所融得的資金1 本節(jié)定義均來(lái)自我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化屬于公司自有資本。企業(yè)中長(zhǎng)期債券相對(duì)國(guó)債而言，受益高于國(guó)債，但風(fēng)險(xiǎn)同樣也高于國(guó)債。1.1.4 中長(zhǎng)期

16、放款市場(chǎng)中長(zhǎng)期放款市場(chǎng)的資金供應(yīng)者主要是不動(dòng)產(chǎn)投資銀行、動(dòng)產(chǎn)投資銀行；其資金投向主要包括工商企業(yè)固定資產(chǎn)更新、新建和擴(kuò)建；資金借貸一般都需要以固定資產(chǎn)、土地、物業(yè)等作為擔(dān)保品，流動(dòng)資產(chǎn)不能作為擔(dān)保品。1.2 資本市場(chǎng)的基本特征1.2.1 資本市場(chǎng)的總體基本特征（1）融資期限長(zhǎng)至少在 360 天（一年）以上，也可以長(zhǎng)達(dá)幾十年，甚至無(wú)到期日的融資合同。（2）流動(dòng)性相對(duì)較弱在資本市場(chǎng)上籌集到的資金多用于解決中長(zhǎng)期融資需求，因此流動(dòng)性以及變現(xiàn)能力都相對(duì)較弱。（3）風(fēng)險(xiǎn)大而收益較高由于融資時(shí)間較長(zhǎng)，在融資期間可能會(huì)受到價(jià)格波動(dòng)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響的可能較大，所以投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)加大，但收益也同風(fēng)險(xiǎn)成正

17、比，風(fēng)險(xiǎn)大，收益也較大（在理性投資行為中） 。在資本市場(chǎng)中，在資金供給鏈頂端的供給者多半是銀行，而資金需求者多為企業(yè)，社會(huì)團(tuán)體等。其交易對(duì)象主要指的是中長(zhǎng)期信用工具，如股票、長(zhǎng)期債券等。1.2.2 我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)獨(dú)特的特征1（1）資本市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)在 2008 奧運(yùn)會(huì)期間，是絕佳的改革機(jī)會(huì)，在改革的同時(shí)將會(huì)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，政府的低調(diào)處理，目的就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生的范圍，將風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的危害降到最低。2008 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)重的通脹風(fēng)險(xiǎn)，連月 cpi 指數(shù)居高不下，物價(jià)上漲，基本原材料的價(jià)格上漲，導(dǎo)致上層商品的價(jià)格同樣處于高點(diǎn)。其次，住房問(wèn)題也是中國(guó)面臨的之一，將住房要求降低，多建經(jīng)1 葉檀

18、：2008 年中國(guó)資本市場(chǎng)三大特點(diǎn)定乾坤 金融界濟(jì)適用房，為更多的百姓解決好，才是經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。（2）外資對(duì)華投資熱情高漲這個(gè)現(xiàn)象是因?yàn)榫硟?nèi)外資金換防所致。2007 年上半年，證監(jiān)會(huì)取消了此前發(fā)布的有關(guān)推遲批準(zhǔn)中國(guó)本土企業(yè)與外資券商成立合資公司的相關(guān)規(guī)定。從匯率到金融市場(chǎng)，外資借中國(guó)金融開(kāi)放之機(jī)深入中國(guó)金融市場(chǎng)核心地帶。而國(guó)內(nèi)的資金卻變現(xiàn)安靜冷淡，人民幣在世界范圍內(nèi)進(jìn)行自己布局外，為了港股與 a 股的預(yù)期收益的平衡，以及香港人民幣化的準(zhǔn)備，香港市場(chǎng)有內(nèi)地大量資金源源流入，如此資金的大互流，出現(xiàn)外熱內(nèi)冷的現(xiàn)象也是難免的。（3）中國(guó)資本市場(chǎng)獨(dú)特的象群起舞的市場(chǎng)格局中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生世界頂尖公司是無(wú)可抵

19、擋的趨勢(shì)，到目前為止國(guó)資委、發(fā)改委頒布的所有行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策都印證這一點(diǎn)，據(jù)報(bào)道稱，國(guó)資委內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，到 2010 年，石油石化、電信、電力、煤炭、冶金、船舶制造、航運(yùn)、建筑這 8 個(gè)行業(yè)中，將會(huì)產(chǎn)生一批世界一流企業(yè)，國(guó)資委方面初步圈定 30 余家企業(yè)，將在企業(yè)行業(yè)中形成主導(dǎo)力量。通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)兼并重組是成本最小、最便捷的方法，除此之外，可以把行政意志與市場(chǎng)資金流完美地結(jié)合成一體。1.3 資本市場(chǎng)的功能資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)的核心部分，但資本市場(chǎng)發(fā)展至今時(shí)今日，除了融資的基本功能外，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為社會(huì)資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場(chǎng)體系，在經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的條件下，資本市場(chǎng)有以下功

20、能：1.3.1 融資功能資金融通是資本市場(chǎng)的本源職能。資金需求者通過(guò)發(fā)行債券，股票在市場(chǎng)中做買(mǎi)賣交易，進(jìn)行資本和權(quán)利的轉(zhuǎn)移。此時(shí)的資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)對(duì)應(yīng)，發(fā)揮資金融通的功能。1.3.2 資源配置功能資本市場(chǎng)引導(dǎo)資源流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，使資源與企業(yè)的配置最優(yōu)。資本市場(chǎng)此刻當(dāng)?shù)薪?，監(jiān)督的角色。投資部門(mén)的逐利機(jī)制，從而促使資金流向高效益部門(mén)，表現(xiàn)出資源優(yōu)化配置的功能。1.3.3 產(chǎn)權(quán)功能產(chǎn)權(quán)功能是指的是其對(duì)市場(chǎng)主體的產(chǎn)權(quán)約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)功能不是資本市場(chǎng)的原有功能，屬于后期派生功能，它在市場(chǎng)中起到中介作用，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)部機(jī)制的改造、為企業(yè)提供資金融通條件、并且提供傳遞產(chǎn)權(quán)交易信

21、息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)等。 在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，分別表現(xiàn)在微觀經(jīng)濟(jì)中和宏觀經(jīng)濟(jì)兩個(gè)領(lǐng)域。資本市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有融資、儲(chǔ)蓄、風(fēng)險(xiǎn)分散、資產(chǎn)重組和盈利以及就業(yè)等多方面功能。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面主要表現(xiàn)為，發(fā)展資本市場(chǎng)不僅有利于提高國(guó)民儲(chǔ)蓄率、促進(jìn)銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)投資和提高要素生產(chǎn)率，而且能夠直接有效地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高社會(huì)有效就業(yè)率，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量均衡發(fā)展和維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全也有著基礎(chǔ)性的作用。對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言，發(fā)展資本市場(chǎng)更具有特殊重要的意義。就云南省這個(gè)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的城市來(lái)說(shuō)，發(fā)展資本市場(chǎng)是提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的重要手段之一，下一章對(duì)云南省資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

22、進(jìn)行了詳細(xì)的描述。第二章第二章 云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，推動(dòng)傳統(tǒng)金融邁向現(xiàn)代金融的主要推動(dòng)力就是強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，換句話說(shuō)，有沒(méi)有一個(gè)成熟發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是衡量一個(gè)金融框架是否完整的重要標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)發(fā)展的催化劑，是現(xiàn)代金融體系的心臟。2.1 云南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀云南省是一個(gè)典型的依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的省份，資本市場(chǎng)的初具規(guī)模促進(jìn)了云南的建設(shè)和發(fā)展，不論是在國(guó)債市場(chǎng)上，還是在中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和股票市場(chǎng)上，籌資渠道的逐漸多元化和融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)云南省以及周邊城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)都是有目共睹的。然而，在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，融資質(zhì)量低，融資用途狹窄，外資

23、引入后的資金的完全使用率低下，嚴(yán)重制約了云南省資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善。再加上云南省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不合理的經(jīng)營(yíng)機(jī)制更是增加了資金營(yíng)運(yùn)成本，資金利用率低，投資回收期長(zhǎng)，造成了大量資金外流。資金回報(bào)率低難以吸引外來(lái)資金，上市公司少，中小企業(yè)融資不便，使云南省資本市場(chǎng)發(fā)展較為緩慢。 對(duì)于經(jīng)濟(jì)倚靠投資拉動(dòng)的云南省而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，資本市場(chǎng)的作用是顯而易見(jiàn)的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20071年全省生產(chǎn)總值完成 4721.77 億元的突破，比上年增長(zhǎng) 12.3%，增速比上年加快 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。其中：第一產(chǎn)業(yè)增加值 868.09 億元，增長(zhǎng) 6.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 2040.44 億元，增長(zhǎng)15.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加

24、值 1813.24 億元，增長(zhǎng) 12.1%。三個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由上年的18.742.838.5 調(diào)整為 18.443.238.4。全省人均 gdp 達(dá)到 10496 元（按年末匯率折合 1437 美元） ，比上年增長(zhǎng) 11.5%。非公有制經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造增加1 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 云南 2007值 1764 億元，占全省生產(chǎn)總值的比重達(dá) 37.4%，比上年提高 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。全省財(cái)政總收入完成 1111.3 億元，比上年增長(zhǎng) 25.3%。地方財(cái)政一般預(yù)算收入完成 486.7 億元，比上年增長(zhǎng) 28.1%；其中增值稅完成 85.72 億元，增長(zhǎng)27.0%；營(yíng)業(yè)稅 112.47 億元，增長(zhǎng) 25.7%；企

25、業(yè)所得稅 55.51 億元，增長(zhǎng) 34.4%。全省地方一般預(yù)算支出完成 1134.7 億元，比上年增長(zhǎng) 27.0%，其中，用于交通運(yùn)輸、教育、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障和就業(yè)的支出分別增長(zhǎng)122.3%、14.1%、19.3%、31.1%和 26.9%。這一切的快速發(fā)展都離不開(kāi)云南資本市場(chǎng)的發(fā)展。在上市公司方面，由于監(jiān)管部門(mén)的有力監(jiān)管和上市公司多年來(lái)的內(nèi)部改革初有成效，上市公司規(guī)范運(yùn)作程度明顯提高，具有云南特色的地方市場(chǎng)板塊逐步確立。幾年來(lái)1，云南省通過(guò)不斷加強(qiáng)監(jiān)管力度，進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，逐步規(guī)范控股股東行為，規(guī)范并減少關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生等。云南省上市公司和控股股東運(yùn)作日益規(guī)范，至今未發(fā)生過(guò)重大

26、惡性問(wèn)題。同時(shí)，對(duì)指導(dǎo)、扶持上市公司加強(qiáng)內(nèi)部管理和技術(shù)創(chuàng)新研究，企業(yè)獲利能力和水平逐步得到提高，無(wú)論是在投資者還是在監(jiān)管者心目中，云南上市公司都具有比較好的市場(chǎng)信譽(yù)，為云南企業(yè)通過(guò)監(jiān)管部門(mén)審核和順利發(fā)行上市創(chuàng)造了良好條件。經(jīng)過(guò)多年的努力，云南省已經(jīng)建立起一批依靠云南省資源優(yōu)勢(shì)走強(qiáng)的上市公司。其中，有色方面的“云鋁股份” ， “云南銅業(yè)” ， “錫業(yè)股份”,“馳宏鋅鍺” ， “貴研鉑業(yè)” ；醫(yī)藥方面的“云南白藥” ， “昆明制藥” 。還有“文山電力” ， “麗江旅游”等也成為云南省同行業(yè)中的佼佼者。隨著深圳證券交易所中小企業(yè)板塊的開(kāi)辦日起的日益臨近，云南省中小企業(yè)上市融資也面臨有利時(shí)機(jī)，為云南省

27、中小企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè)上市融資提供了一條快速通道。2.2 云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)發(fā)展的相互作用2 一般而言，資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是同方向的，但是在兩者內(nèi)部，卻有著相互制約相互影響的作用。本部分從資本市場(chǎng)對(duì)云南省經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用和1 資料來(lái)源：對(duì)云南資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展的若干思考2 本節(jié)結(jié)構(gòu)引用自 cnki 吳璟 云南資本市場(chǎng)發(fā)展研究云南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)云南資本市場(chǎng)的抑制作用兩方面進(jìn)行闡述。2.2.1 資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)云南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用 正如本章開(kāi)頭所說(shuō)，資本市場(chǎng)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的心臟，一顆健康的心臟能帶動(dòng)全身，也就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)作。對(duì)于經(jīng)濟(jì)倚靠投資拉動(dòng)的云南省而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，資本市場(chǎng)

28、的作用是顯而易見(jiàn)的。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，云南省 2007 年 的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別為 4721.77 億元?jiǎng)e比上年增長(zhǎng)了 12.3%，其中 2007 年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)到 2798.89 億元，比上年增長(zhǎng) 26.1%。分城鄉(xiāng)看，城鎮(zhèn)投資完成2443.5 億元，增長(zhǎng) 22.1%；農(nóng)村投資 355.39 億元，增長(zhǎng) 62.4%。投資對(duì)全省經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用是十分顯著的。在固定資產(chǎn)投資中，通過(guò)資本市場(chǎng)籌到的資金包括國(guó)債、地方債券、企業(yè)債券、商業(yè)銀行長(zhǎng)期封閉性貸款、政策銀行的貸款以及外國(guó)直接投資。在中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)上，銀行貸款仍然是解決企業(yè)資金短缺的主要途徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)：2007 年 全省共有 6

29、84 家企業(yè)獲得金融部門(mén)的封閉性專項(xiàng)貸款，總額達(dá)到 18.8878 億元，比上年增長(zhǎng)了 47%。近幾年云南從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行得到的政策性融資年均達(dá) 302.43 億 元，截至 2007 年底，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行累計(jì)對(duì)云南省基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的各類項(xiàng)目發(fā)放各類貸款 492.18 億元，其昆明分行發(fā)放中長(zhǎng)期貸款 1867.62 億 元，儲(chǔ)備貸款 21.2 億元，占云南中長(zhǎng)期貸款總額的 57，有力地支持了云南省南過(guò)境高速公路，昆安高速等重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，有效改善云南基礎(chǔ)設(shè)施條件、增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、加速云南省資源的開(kāi)發(fā)和利用、拉動(dòng)云南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了積極的促進(jìn)作用。證券市場(chǎng)對(duì)云南省經(jīng)濟(jì)的直接影

30、響表現(xiàn)在證券業(yè)創(chuàng)造增加值1對(duì) gdp 的貢獻(xiàn)上。證券業(yè)創(chuàng)造的增加值是證券中介機(jī)構(gòu)為股票交易活動(dòng)及相關(guān)的金融活動(dòng)提供服務(wù)和進(jìn)行投資所創(chuàng)造的價(jià)值。云南省證券業(yè)的不斷發(fā)展，其創(chuàng)造的證券業(yè)附加值在國(guó)民生產(chǎn)總值中占的比率越來(lái)越大，20032007 年以來(lái)云南省的證券市場(chǎng)有較快發(fā)展，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示2：云南省上市公司數(shù)量從2004 年 的 18 家增加到 2007 年 6 月 的 26 家，全年云南企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)1 證券業(yè)增加植：證券業(yè)增加值是證券中介機(jī)構(gòu)為證券交易活動(dòng)及密切相關(guān)的金融活動(dòng)提供服務(wù)和進(jìn)行投資所創(chuàng)造的價(jià)值2 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 數(shù)據(jù)中心 云南發(fā)行、配售股票共籌集資金 91.31 億元，比上

31、年增加 52.32 億元。云南上市公司進(jìn)入全國(guó)證券市場(chǎng)以來(lái)，有效利用本省優(yōu)勢(shì)資源和籌集到的資金，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，廣開(kāi)營(yíng)銷渠道，企業(yè)整體質(zhì)量逐步提高。2.2.2 云南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢對(duì)云南資本市場(chǎng)建設(shè)的反作用資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的促進(jìn)作用，但反過(guò)來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平也會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生影響。非公有制經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造增加值 1764 億元1，占全省生產(chǎn)總值的比重達(dá) 37.4%，比上年提高 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù) 2007 年公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，居民的消費(fèi)價(jià)格總水平繼續(xù)呈下降的趨勢(shì)，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比上年又降低了 0.9%。消費(fèi)市場(chǎng)疲軟使使企業(yè)的投資回報(bào)預(yù)期無(wú)法實(shí)現(xiàn)，造成投資資金的使用效率低，籌資成本降低，降低

32、了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，降低了投資者再投資的信心。另一方面，消費(fèi)者的消費(fèi)欲望下降和對(duì)未來(lái)的預(yù)期不穩(wěn)定使個(gè)體居民的盈余資金過(guò)分集中于銀行，資金在銀行囤積，不能有效地流入資本市場(chǎng)，加大銀行的資產(chǎn)負(fù)債比，同時(shí)也將抑制資本市場(chǎng)融資規(guī)模的擴(kuò)大，妨礙資本市場(chǎng)融資渠道的拓寬，影響資本市場(chǎng)的融資質(zhì)量。云南省內(nèi)上市公司規(guī)模小，而且優(yōu)勢(shì)在全國(guó)范圍內(nèi)不明顯也是制約云南省資本市場(chǎng)發(fā)展的要素之一。云南省目前僅有 26 家上市公司2，在全國(guó)1549 家上市公司中僅占 1.67%，省內(nèi)上市公司所創(chuàng)造的市值僅占全國(guó)總市值的 1.19%左右。在 2006 年全國(guó) 1528 家上市公司的綜合績(jī)效排序中，云南有云南銅業(yè)，南天信息，云天

33、化，進(jìn)入前 100 名，排在第 26，40 和 47 位；在盈利能力排名中，云南城投，進(jìn)入前 100 名；在公司成長(zhǎng)性排序中，也僅有南天信息進(jìn)入前 100 名，排在第 19 位；在 26 家上市企業(yè)中，除具有云南本土優(yōu)勢(shì)的有色金屬企業(yè)和醫(yī)藥企業(yè)外，其余云南省上市公司的優(yōu)勢(shì)均沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)建設(shè)方面，云南省所做的依然不足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后以及資本市場(chǎng)的建設(shè)緩慢，都嚴(yán)重影響了云南省其他方面的建設(shè)進(jìn)度，在西部大開(kāi)發(fā)和外資渠道不斷擴(kuò)張的契機(jī)之下，利用云南省的優(yōu)勢(shì)，也就是1 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 云南 20072 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 云南 2007引資的優(yōu)勢(shì)，借予發(fā)展云南省資本市場(chǎng)，將

34、是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)。2.3 云南省中小企業(yè)現(xiàn)狀及其對(duì)云南省經(jīng)濟(jì)的作用3自從改革開(kāi)放，云南省中小企業(yè)的發(fā)展迅速，目前云南省中小企業(yè)將近7 萬(wàn)戶，云南省中小企業(yè)數(shù)量占全省企業(yè)總數(shù)的 99.9%。云南省資源豐富，但是在利用資源方面技術(shù)欠缺，要加快中小企業(yè)上市步伐，就要解決技術(shù)，人才方面的問(wèn)題。中小企業(yè)是資本市場(chǎng)中較小的活動(dòng)個(gè)體，一個(gè)資本市場(chǎng)的活躍程度也部分源于中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中日益發(fā)揮著不可替代的作用，其作用主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：2.3.1 在云南省經(jīng)濟(jì)總量中表現(xiàn)突出云南省中小企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值約占 gnp 的比重超過(guò) 50%，上繳稅收占 43%， 還有中小企業(yè)出口額也在云

35、南省經(jīng)濟(jì)總量中表現(xiàn)不俗。2.3.2 中小企業(yè)提供大量就業(yè)機(jī)會(huì)當(dāng)前，云南省中小企業(yè)為城鎮(zhèn)提供了 75%的就業(yè)崗位。從新增就業(yè)率來(lái)看，中小企業(yè)也是增加勞動(dòng)就業(yè)的主要渠道，吸收了大量下崗人員，成為云南省經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要支柱力量。這表明，中小企業(yè)已經(jīng)成為云南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，成為推動(dòng)云南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。大力發(fā)展中小企業(yè)對(duì)于擴(kuò)大就業(yè)，加快生產(chǎn)力發(fā)展，解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問(wèn)題，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。2.4 云南省外資運(yùn)用情況2.4.1 云南省運(yùn)用外資的現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計(jì)，至 2007 底在云南在本省設(shè)立外商投資機(jī)構(gòu) 1962 家，投資者來(lái)自 29 個(gè)國(guó)家和地區(qū)；合同利

36、用外資累計(jì) 28 億美元，實(shí)際利用外資累計(jì) 14 億美元。云南已建立國(guó)家級(jí)和省級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、旅游3 本節(jié)參考：十五期間云南中小企業(yè)現(xiàn)狀度假區(qū)、邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)、邊境貿(mào)易區(qū) 26 個(gè)。云南又是中國(guó)資源富集的省份之一，全省資源總量居全國(guó)第六位，人均資源占有率為全國(guó)平均水平的二倍。獨(dú)特的地理氣候環(huán)境、多姿多彩的人文資源，不斷吸引著國(guó)內(nèi)外的投資者。云南省利用外商投資主要集中在以下幾個(gè)領(lǐng)域1，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，采礦業(yè)，制造業(yè)，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，能源及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。云南利用外資主要來(lái)源地為香港、臺(tái)灣地區(qū)及東南亞國(guó)家、加

37、拿大和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和區(qū)域。2.4.2 云南省運(yùn)用外資的優(yōu)勢(shì)在與其他發(fā)達(dá)城市相比，云南省有著明顯的優(yōu)勢(shì)，能否運(yùn)用好這些優(yōu)勢(shì)是云南省發(fā)展資本市場(chǎng)優(yōu)劣的關(guān)鍵。第一，云南省依靠?jī)?yōu)勢(shì)資源所建立的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)，已有相當(dāng)一批產(chǎn)業(yè)初具規(guī)?；騼?yōu)勢(shì)，32 個(gè)省級(jí)重點(diǎn)工業(yè)園區(qū)和 8 個(gè)特色園區(qū)配套設(shè)施逐步完善。第二，土地資源相對(duì)充裕，有大量容易開(kāi)發(fā)但未被開(kāi)發(fā)的土地閑置，加上得天獨(dú)厚的氣候，可以滿足相關(guān)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)所需大量原料的需求。第三是具有明顯的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樵颇鲜〗?jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后性，仍然存在相當(dāng)大的發(fā)展空間，我們可以充分借鑒發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，有針對(duì)性、有選擇性地引進(jìn)或吸納適宜發(fā)展的項(xiàng)目，積極完善相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，科

38、學(xué)安排產(chǎn)業(yè)布局，確保產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)步快速發(fā)展。依靠云南省的地方優(yōu)勢(shì)，加大宣傳以及政策的相關(guān)扶持，相信云南省的資本市場(chǎng)能在未來(lái)給我們帶來(lái)眼前一亮。在現(xiàn)狀的面前，我們不得不承認(rèn)在云南資本市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)程中，存在著一些問(wèn)題必須解決，下一章加以說(shuō)明。2.5 云南省上市公司現(xiàn)狀云南省現(xiàn)共有上市公司 26 家，今年下半年預(yù)期有另外 1 家名為云南特變即將上市，屆時(shí)云南省共有 27 家上市公司在滬深兩市活躍。也將大大加1 本段參考：云南省邊貿(mào)發(fā)展的問(wèn)題分析和對(duì)策選擇強(qiáng)云南省電力產(chǎn)業(yè)的實(shí)力。表 2-1000878云南銅業(yè)002114羅平鋅電600883博聞科技600725云維股份000667名流置業(yè)000560昆百

39、大 a000807云鋁股份000538云南白藥600792*st 馬龍000903云內(nèi)動(dòng)力600806昆明機(jī)床600794保銳科技600096云天化600239南天信息002200綠大地000960錫業(yè)股份600265景谷林業(yè)600422昆明制藥600459貴研鉑業(yè)600497馳宏鋅鍺600955文山電力002033麗江旅游002053云南鹽化002059世博股份601099太平洋600239云南城投在表 2-1 中，經(jīng)過(guò)一輪股改后，曾經(jīng)的云大科技更名為南天信息，紅河光明更名為云南城投，太平洋的上市，彌補(bǔ)了云南無(wú)券商股的空白，其中云南銅業(yè)在 2006 年業(yè)績(jī)一度創(chuàng)新高，但后來(lái)因?yàn)樵颇香~業(yè)內(nèi)部原

40、因，以及外部市場(chǎng)的一度低迷，導(dǎo)致股價(jià)快速跌破所有支撐位。這其中也暴露了云南上市公司一個(gè)共同的問(wèn)題，時(shí)段的題材炒作背后沒(méi)有業(yè)績(jī)的強(qiáng)力支持，導(dǎo)致后來(lái)的價(jià)格下滑。從中也能得出一個(gè)結(jié)論，監(jiān)管治理，公司內(nèi)部的問(wèn)題非常突出，有待進(jìn)一步的解決。與發(fā)達(dá)城市相比，云南上市公司規(guī)模下，融資能力不足，業(yè)績(jī)不良等問(wèn)題也相對(duì)較嚴(yán)重，本文在第三章和第四章將提出問(wèn)題并加以解決。第三章第三章 云南省發(fā)展資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題云南省發(fā)展資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題云南省資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的辛勤培育，云南省資本市場(chǎng)從無(wú)到有，快速發(fā)展，資本市場(chǎng)體系逐步完善。形成以證券、金融、 、期貨、等門(mén)類相對(duì)齊全的資本市場(chǎng)體系。就證券領(lǐng)域而言，云南省設(shè)立了紅塔

41、證券、太平洋證券兩家地方綜合性證券機(jī)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)有家證券機(jī)構(gòu)在云南設(shè)立了交易機(jī)構(gòu)和營(yíng)業(yè)部，如廣發(fā)證券，廣大證券，江南證券，西南證券等均在云南省設(shè)立了營(yíng)業(yè)部；關(guān)于金融方面，有家國(guó)有商業(yè)銀行外，還有家股份制銀行在云南設(shè)立了辦事機(jī)構(gòu)以及分行，例如華夏銀行，上海發(fā)展銀行，深圳發(fā)展銀行等，云南省還根據(jù)自身金融發(fā)展需要設(shè)立了富滇銀行（昆明城市商業(yè)銀行） ；在期貨領(lǐng)域，相繼開(kāi)辦了云晨期貨、濱海期貨和云商日盛期貨等專業(yè)期貨公司，與此同時(shí)，冶金集團(tuán)、云銅集團(tuán)、云錫公司積極涉足有色金屬商品期貨業(yè)務(wù)，成為具備一定實(shí)力的英國(guó)倫敦期貨交易所會(huì)員單位。云南省資本市場(chǎng)體系的快速建立和不斷完善，對(duì)于籌集發(fā)展資金、優(yōu)化資源

42、配置、轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制發(fā)揮了極其重要的推動(dòng)作用。雖然云南省資本市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步和發(fā)展，但依然有一些不利于資本市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題存在，其中主要問(wèn)題存在于中小企業(yè)融資方面，云南省上市融資的公司問(wèn)題，引用外資過(guò)程中的問(wèn)題，下文將作說(shuō)明。3.1 云南省中小企業(yè)面臨的困難1近幾年來(lái)，中小企業(yè)受到社會(huì)越來(lái)越多的關(guān)注，但是存在的困難仍然不容樂(lè)觀，具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：3.1.1 企業(yè)個(gè)體問(wèn)題首先，云南省中小企業(yè)創(chuàng)辦資產(chǎn)薄弱，自有資本金不充足，多數(shù)企業(yè)內(nèi)部管理依然不規(guī)范，缺乏健全完善的財(cái)務(wù)管理制度，而對(duì)這樣一些中小企業(yè)，銀行是無(wú)法判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景會(huì)如何發(fā)展的，所以在向其貸款時(shí)不得不持1 本節(jié)數(shù)據(jù)來(lái)源：云南

43、曲靖委員會(huì)2008 年對(duì)中小企業(yè)的安排謹(jǐn)慎態(tài)度；其次是多數(shù)企業(yè)缺乏足夠的抵押物，我國(guó)不實(shí)行信用貸款，這對(duì)中小企業(yè)向銀行貸又加大了難度；最后是企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)淡薄，時(shí)常拖欠帳款，抽逃資金，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的整體形象，銀行在對(duì)其信用評(píng)級(jí)時(shí)給予相關(guān)貸款制度。3.1.2 銀行方面的原因一是宏觀政策調(diào)整，存款準(zhǔn)備金率的一度上調(diào)，導(dǎo)致銀行信貸政策趨緊，中小企業(yè)中就會(huì)有很多不能得到貸款；二是國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控政策后，商業(yè)銀行依然實(shí)行垂直管理模式，信貸審批權(quán)限上收，層層報(bào)批使得審批更為嚴(yán)格，審批否決率很大，致使中小企業(yè)貸款難度增加；三是一些商業(yè)銀行實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，有的銀行部門(mén)信貸資金逐步流向大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目，

44、減少了對(duì)縣域?yàn)橹鞯闹行∑髽I(yè)金融扶持，同時(shí)很多商業(yè)銀行正逐步退出縣域經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地方，致使縣級(jí)金融機(jī)構(gòu)種類少，數(shù)量少，金融服務(wù)種類偏少；四是融資成本偏高，利率的不斷提高，推動(dòng)了融資成本進(jìn)一步升高，評(píng)估費(fèi)用，貸款利率和其他費(fèi)用的總和導(dǎo)致融資成本基本維持在 12%1左右。3.1.3 云南省擔(dān)保體系形同虛設(shè)在信息缺乏以及不對(duì)稱的情況下，為了降低呆壞帳率，我國(guó)商業(yè)銀行均推行抵押、擔(dān)保制度，很多中小企業(yè)正處于起步和積累資本的發(fā)展階段，不僅信用等級(jí)低，再加上云南省的擔(dān)保體系建設(shè)才剛開(kāi)始起步，中小企業(yè)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)不足，擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身實(shí)力薄弱，難以應(yīng)對(duì)眾多企業(yè)龐大信貸需求。目前云南省有將近 110 多家擔(dān)保機(jī)構(gòu)，

45、注冊(cè)資本 19.3 億元，有三分之一的擔(dān)保機(jī)構(gòu)從成立到至今沒(méi)有開(kāi)展過(guò)擔(dān)保業(yè)務(wù)。其次，擔(dān)保機(jī)構(gòu)因?yàn)樽陨韺?shí)力不足，銀行對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不承認(rèn)也是中小企業(yè)不能通過(guò)擔(dān)保貸款的重要原因之一。3.2 關(guān)于云南省外資引入的問(wèn)題2云南目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力依然是投資，這一狀況在今后一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)是不會(huì)改變的，意味著云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本的需求越來(lái)越強(qiáng)。同時(shí)，1 數(shù)據(jù)來(lái)源：云南省統(tǒng)計(jì)處 2007 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2 本節(jié)部分文字結(jié)構(gòu)引用自 cnki 吳璟 云南資本市場(chǎng)發(fā)展研究j 云南社會(huì)科學(xué) 2003 年第一期與云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展巨大的資金需求量形成鮮明反差的是，省內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)育晚，程度低，投資來(lái)源還主要是國(guó)家政策投資、企業(yè)貸款等

46、傳統(tǒng)的方式，因而造成了融資渠道狹窄、直接融資比例很低、融資成本高的資金需求障礙。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，從 19941年開(kāi)始，云南省國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)對(duì)貸款余額的邊際占用系數(shù)比全國(guó)高 0.13，換句話說(shuō)，在云南省，同樣創(chuàng)造 1 元錢(qián)的 gdp 增加值，云南比全國(guó)多需 0.13 元貸款。另外，在 2002 年到 2005 年間，云南省的直接融資比例低于 2%，2006 年時(shí)這一數(shù)字達(dá)到 7.6%，2007 年增加到 11.9%，但 11.9 還僅僅是全國(guó) 22%的直接融資比例的一半，而對(duì)云南省主要投資的日、德、美等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)直接融資比重分別達(dá)到了 50%、57%和 70%，本人認(rèn)為融資渠道的過(guò)渡集中可能

47、會(huì)對(duì)云南省企業(yè)均衡發(fā)展造成不良的影響，那些不被發(fā)達(dá)國(guó)家重視的行業(yè)將一直不能得到發(fā)展。近些年來(lái)，云南省招商引資工作雖然取得一定的成績(jī)，但與中國(guó)沿海城市：上海、福建相比仍有不少差距，存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在：首先是招商部門(mén)與招商主體及其項(xiàng)目需要進(jìn)一步對(duì)接。在近幾年的招商引資過(guò)程中，云南省招商部門(mén)雖然編制了一些招商項(xiàng)目，建立了招商項(xiàng)目庫(kù)，但由于與直接管理企業(yè)、管理項(xiàng)目的經(jīng)委、發(fā)改委等部門(mén)溝通不足，一定程度上造成管招商的不管項(xiàng)目、管項(xiàng)目的又不管招商，工作出現(xiàn)脫節(jié)。其次是招商引資方式還比較傳統(tǒng)單一，項(xiàng)目開(kāi)拓力度還不夠大。雖然改變了過(guò)去單純利用能源的單一模式，引進(jìn)了商貿(mào)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品加工等項(xiàng)目，但仍然對(duì)

48、云南省調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的推動(dòng)效果不明顯。然后是引進(jìn)的項(xiàng)目構(gòu)成不優(yōu)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展成效不顯著。近幾年云南省雖然引進(jìn)了不少項(xiàng)目，但投資規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)力強(qiáng)、綜合效益好的項(xiàng)目不多，資源綜合利用率低、對(duì)環(huán)境造成污染的項(xiàng)目不少。最后，投資軟環(huán)境尚需進(jìn)一步優(yōu)化。主要表現(xiàn)在相關(guān)部門(mén)服務(wù)意識(shí)還不夠強(qiáng)，辦事效率還不夠高。在外來(lái)投資者辦理各種手續(xù)的過(guò)程中辦事效率低，事難辦的情況仍然存在。部門(mén)之間協(xié)調(diào)較差，尤其是直管部門(mén)與地方政府部門(mén)工作協(xié)調(diào)難度大，一個(gè)項(xiàng)目的投資需要多個(gè)部門(mén)的簽字，極其不方便，部1 數(shù)據(jù)來(lái)源：1994 年到 2007 年云南省統(tǒng)計(jì)年鑒門(mén)之間協(xié)調(diào)難度大，造成項(xiàng)目拖延時(shí)間長(zhǎng)的后果，嚴(yán)重影響資本投入的積極性

49、。 此外，云南省投資硬環(huán)境，軟件環(huán)境與周邊省、市相比還有很大的差距，特別是公路鐵路的建設(shè)落后，跟不上投資需求的要求，是制約云南省招商引資的一大障礙。3.3 云南省上市公司存在的問(wèn)題1目前云南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是靠投資拉動(dòng)，這一狀況在今后一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不會(huì)發(fā)生改變。截止 2008 年 4 月，全省 26 家上市公司總市值約 2248億元，占全國(guó)股總市值的比重僅為 1.33。另外，云南省到目前為止還沒(méi)有建設(shè)公路、鐵路的上市公司，同時(shí)也沒(méi)有進(jìn)行公路、鐵路的資產(chǎn)證券化這方面的建設(shè)太落后。資源沒(méi)有很好地轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化水平又很低，直接融資水平又過(guò)低，前景不容樂(lè)觀。這與云南對(duì)投資需求持續(xù)旺盛的現(xiàn)狀形成了

50、鮮明的矛盾。云南省是一個(gè)資源豐富的省份，如果不解決資源向資本的轉(zhuǎn)化問(wèn)題，云南經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景顯然將被增添不少的負(fù)面預(yù)期。預(yù)計(jì)云南省要爭(zhēng)取在 2012 年前再有 20 戶以上的企業(yè)通過(guò)培育上市、借殼上市等方式上市，使云南省總上市企業(yè)數(shù)達(dá)到 50 戶以上。云南省現(xiàn)在在公司上市方面依然存在著很嚴(yán)重的問(wèn)題，如上市公司少，企業(yè)股權(quán)分布不合理，法人治理結(jié)構(gòu)有待完善， 資源不足等問(wèn)題。以上問(wèn)題存在時(shí)間較長(zhǎng)，在解決上有很大的困難，但是只要不斷的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題，云南資本市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越完善，繼續(xù)大力推進(jìn)行業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)資源向資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變，優(yōu)勢(shì)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，我們相信云南省資本市場(chǎng)的問(wèn)題的解決只是時(shí)間問(wèn)題。1 資料來(lái)

51、源：云南商務(wù)網(wǎng) 云南政務(wù)公開(kāi)網(wǎng) 曲靖委員會(huì) 第四章第四章 發(fā)展云南省資本市場(chǎng)的建議發(fā)展云南省資本市場(chǎng)的建議4.1 擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道為了解決中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀，以下從 4 個(gè)方面提出了一些意見(jiàn)：4.1.1 加強(qiáng)銀企合作?，F(xiàn)有中小企業(yè)融資渠道中銀行渠道來(lái)源占重要地位，尤其是中期、短期流動(dòng)資金貸款占企業(yè)借款 50%1以上，2008 年昆明市 10 個(gè)重點(diǎn)企業(yè)，總負(fù)債為 37169 萬(wàn)元，其中欠銀行 19695 萬(wàn)元，占 53%。無(wú)論是重點(diǎn)中小企業(yè)固定資產(chǎn)投入還是短期流動(dòng)資金主要依靠銀行。只有加大企業(yè)和銀行的合作關(guān)系，建立一套完善的銀行企業(yè)合作系統(tǒng)，在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間中小企業(yè)依然會(huì)依靠銀行貸款，所

52、以加強(qiáng)銀企合作是對(duì)擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道過(guò)程中最基礎(chǔ)的一個(gè)環(huán)節(jié)。4.1.2 構(gòu)建云南省中小企業(yè)信用擔(dān)保體系云南省的擔(dān)保機(jī)構(gòu)在建立以來(lái)，沒(méi)有發(fā)揮實(shí)質(zhì)的效果，主要原因是擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身資金底子薄弱，銀行對(duì)其的信用程度一直持質(zhì)疑態(tài)度。為解決中小企業(yè)擔(dān)保難，特別是貸款難的問(wèn)題，各級(jí)中小企業(yè)主管部門(mén)應(yīng)積極推動(dòng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)，搞好信用擔(dān)保體系的基本信用建設(shè)。雖然云南省中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還不成熟，但是通過(guò)近幾年的摸索，以及積累了一些成功的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)云南省的擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建設(shè)在未來(lái)的發(fā)展有著相當(dāng)大的作用。云南省融資擔(dān)保服務(wù)體系建設(shè)要以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為龍頭，以商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體，擔(dān)保再擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)作配套，運(yùn)作

53、規(guī)范，能夠充分發(fā)揮分擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的體系。有條件的市、區(qū)盡快組建擔(dān)保機(jī)構(gòu)，暫不具備條件的可由中小企業(yè)主管部門(mén)、協(xié)會(huì)發(fā)起利用民間資金組建互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，逐步形成以省、市、區(qū)的為主體擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)體系，覆蓋全省。方便云南省各地中小企業(yè)與銀行的合作，銀行也能更好的為中小企業(yè)提供服務(wù)。1 數(shù)據(jù)來(lái)源：云南商務(wù)網(wǎng)曲靖委員會(huì) 2007 年數(shù)據(jù)4.1.3 加快云南省中小企業(yè)信用服務(wù)體系的構(gòu)建由于云南省個(gè)別中小企業(yè)的一些欺詐行為和由此引發(fā)的抽逃資金、拖欠賬款、逃廢銀行債務(wù)、偷稅漏稅、產(chǎn)品質(zhì)量低劣等信用問(wèn)題，已經(jīng)在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要問(wèn)題。在云南省建立信用信息征集與評(píng)價(jià)平臺(tái)，實(shí)

54、現(xiàn)中小企業(yè)信用信息查詢、交流和共享的社會(huì)化。依法推進(jìn)中小企業(yè)信用制度的構(gòu)建，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，在這一方面，光靠銀行內(nèi)部的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須根據(jù)云南省的相關(guān)情況單獨(dú)建立一套適合云南省本土使用的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)。由于中小企業(yè)的信用形象已經(jīng)被初步丑化，所以，在信用體系建立后，對(duì)云南地方中小企業(yè)的融資是百利無(wú)一害的；另一方面，單獨(dú)的評(píng)級(jí)系統(tǒng)建立后，銀行的貸款成本會(huì)逐步降低。因此，在建設(shè)新的評(píng)級(jí)體系的時(shí)候，銀行的經(jīng)驗(yàn)是值得借鑒的。4.2 加強(qiáng)云南省引資能力的建議現(xiàn)在以及未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，云南的建設(shè)和發(fā)展需要大量的投資，招商引資尤其是吸引外資一直是云南省擴(kuò)大投資規(guī)模的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。然而，真正通過(guò)資

55、本市場(chǎng)進(jìn)行的外資引入行為只占 50%1不到。國(guó)債和銀行的政策性和商業(yè)性信貸是主要投資來(lái)源，其余主要來(lái)自國(guó)際金融機(jī)構(gòu)如世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行通過(guò)項(xiàng)目的專門(mén)貸款、外國(guó)企業(yè)直接投資和各項(xiàng)援助性贈(zèng)款。針對(duì)上一章提出的問(wèn)題以及云南引用外資的現(xiàn)狀，提出以下幾點(diǎn)解決辦法：1建立云南省外資管理委員會(huì)，為資金與項(xiàng)目搭橋。雖然云南省現(xiàn)在已經(jīng)有相關(guān)的部門(mén)在運(yùn)作，但由于人事調(diào)動(dòng)，崗位輪換，以及政府內(nèi)部的垂直管理等弊端，不能有效的解決中小企業(yè)對(duì)資金的需求，項(xiàng)目得不到資金，有資金沒(méi)有項(xiàng)目的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致資金外流。建立專門(mén)的外資管理委員會(huì)，目的在于實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)在短時(shí)間能融資成功，并且控制資金的流動(dòng)方向，與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一同對(duì)

56、資金的安全性負(fù)責(zé)。2為了解決云南省招商項(xiàng)目傳統(tǒng)單一問(wèn)題，建議打開(kāi)外資對(duì)云南省壟1 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局云南 2007斷行業(yè)的投資通道，云南省的壟斷行業(yè)包括金融服務(wù)、教育、鐵路、高速公路、地方機(jī)場(chǎng)、國(guó)防科工建設(shè)、城市供水供氣和交通、電信增值等。這些領(lǐng)域一直沒(méi)有外資的介入。這些行業(yè)的建設(shè)主要靠國(guó)家投資建設(shè)以及債券籌資建設(shè)。其中需要注意的是控股權(quán)的問(wèn)題以及外資安全問(wèn)題，只要解決好在使用過(guò)程中的這兩個(gè)問(wèn)題，適當(dāng)?shù)脑趬艛嘈袠I(yè)使用外資也是安全可行的。3提高外資使用質(zhì)量，在云南省歷年使用外資情況中可以發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目數(shù)很多，但是其規(guī)模不大，根本不能帶動(dòng)項(xiàng)目的發(fā)展，多帶來(lái)的效益也不明顯。云南省應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)外資的引

57、用力度，降低門(mén)檻，為爭(zhēng)取更多外資提供條件，同時(shí)在使用外資過(guò)程中，由外資管理委員會(huì)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)于沒(méi)有價(jià)值的投資及時(shí)對(duì)注資方風(fēng)險(xiǎn)提示，并負(fù)責(zé)外資量的分配重組后重新注入新的項(xiàng)目。4.3 對(duì)云南省上市公司的發(fā)展建議2008 年是中國(guó)股市大風(fēng)大浪的一年，由 2007 年到 2008 年 7 月，上海股指跌幅超過(guò) 50%，但是同時(shí)國(guó)家證監(jiān)會(huì)表示 2008 年將是中國(guó)股市騰飛的一年，因?yàn)?2008 年中國(guó)股市將成為由大盤(pán)藍(lán)籌股引領(lǐng)中小企業(yè)的完善市場(chǎng)。隨著深圳創(chuàng)業(yè)辦市場(chǎng)開(kāi)放的日益臨近，也提醒了云南中小企業(yè)這是一個(gè)上市的好機(jī)會(huì)。云南省在有色、冶金方面，全省實(shí)施資源控制戰(zhàn)略，將原有的優(yōu)勢(shì)骨干企業(yè)進(jìn)行集中整和，逐步成為西南地區(qū)有色冶金領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者；在化工領(lǐng)域，以云天化為首，加大了對(duì)其的投資建設(shè)，擴(kuò)大生產(chǎn)范圍，做進(jìn)一步的深加工，加大產(chǎn)品的附加值；在生物制藥方面，重點(diǎn)整合國(guó)內(nèi)外天然橡膠和天然藥物資源，做強(qiáng)做大天然橡膠股份公司以及醫(yī)藥集團(tuán)公司；在旅游產(chǎn)業(yè)方面，在對(duì)世博集團(tuán)股份公司、云旅集團(tuán)股份公司、旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司實(shí)施改制重組的基礎(chǔ)上，對(duì)這三個(gè)集團(tuán)和全省旅游資源實(shí)施大范圍整合，形成全國(guó)旅游行業(yè)的龍頭企業(yè)，帶動(dòng)全省旅游行