金融危機(jī)后的各國(guó)金融監(jiān)管改革鏡鑒

1、金融危機(jī)后的各國(guó)金融監(jiān)管改革鏡鑒摘要：文章根據(jù)金融危機(jī)后美國(guó)、英國(guó)、歐盟及金融峰會(huì)等國(guó)際組織對(duì)金融危機(jī)發(fā)生的原因分析,各國(guó)對(duì)金融監(jiān)管的改革方案，結(jié)合我國(guó)金融監(jiān)管現(xiàn)狀，對(duì)完善我國(guó)金融監(jiān)管提出改革建議。關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；金融監(jiān)管；改革XX年4月2日，美國(guó)第二大次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司宣布破產(chǎn)，標(biāo)志著美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)大爆發(fā)。以美國(guó)的次級(jí)貸款危機(jī)為起點(diǎn)，迅速蔓延到美國(guó)的金融、房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。金融海嘯以美國(guó)為中心，隨著全球經(jīng)濟(jì)鏈條迅速擴(kuò)展到全世界各地。接下來(lái)歐洲，亞洲金融市場(chǎng)也出現(xiàn)嚴(yán)重的震蕩，全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)衰退，消費(fèi)萎縮，失業(yè)率大增。全球面臨著二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。經(jīng)

2、濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，各國(guó)政府以不同方式拯救經(jīng)濟(jì)。到XX年第二季度底，全球經(jīng)濟(jì)基本止住了下滑的態(tài)勢(shì)，有企穩(wěn)的特征。此時(shí)，各國(guó)政府，經(jīng)濟(jì)理論界開始從深層次角度研究這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的各種原因。目前各國(guó)公認(rèn)的是金融創(chuàng)新失衡，金融監(jiān)管缺位，是金融危機(jī)的重要原因。金融危機(jī)表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的，深層次原因則是金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，內(nèi)部管理機(jī)制失誤造成的。因此從XX年初的G8會(huì)議、4月份的G20峰會(huì)，7月份舉行的首屆中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對(duì)話，都對(duì)加強(qiáng)全球金融監(jiān)管合作，改革，完善各國(guó)金融監(jiān)管體系達(dá)成了一些共識(shí)。本文試圖從當(dāng)前各國(guó)及國(guó)際組織對(duì)金融監(jiān)管改革的最新思路、方案出發(fā)，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融監(jiān)管的

3、現(xiàn)實(shí)，對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管改革提供一些思路。一、美國(guó)的金融危機(jī)原因分析及金融監(jiān)管改革方案處于全球領(lǐng)先地位的美國(guó)金融系統(tǒng)，無(wú)論是發(fā)達(dá)程度、透明度、監(jiān)管力度，還是融資規(guī)模、金融產(chǎn)品多樣化等都堪稱世界之最，暴發(fā)這種嚴(yán)重的金融危機(jī)的原因有：金融監(jiān)管放松，缺位及衍生品的濫用1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，推行金融自由化，開始放松了金融監(jiān)管。同時(shí)美國(guó)各金融機(jī)構(gòu)推出了許多金融衍生產(chǎn)品，這對(duì)繁榮金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮過(guò)重要作用。但是衍生產(chǎn)品太多，加大了投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)而與此有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及防范措施卻未能跟上，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。美國(guó)本輪金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)進(jìn)一步延伸的結(jié)果，而次貸危機(jī)則與美國(guó)金融

4、機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中過(guò)度利用金融衍生品有關(guān)。金融大機(jī)構(gòu)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隨著金融業(yè)的發(fā)展，美國(guó)誕生了一大批金融銀行控股公司，同時(shí)進(jìn)行投行，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。這些混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大型金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為，已經(jīng)不僅僅關(guān)系到其自身的發(fā)展更影響到整個(gè)金融系統(tǒng)的健康。在美國(guó)的監(jiān)管體系漏洞下，大量金融機(jī)構(gòu)均使用高杠桿，高風(fēng)險(xiǎn)衍生品，所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)危及整個(gè)金融市場(chǎng)及宏觀經(jīng)濟(jì)，生成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融生態(tài)中的問題，也助長(zhǎng)了金融危機(jī)進(jìn)一步向縱深發(fā)展金融生態(tài)本質(zhì)上反映的是金融內(nèi)外部各要素之間有機(jī)的價(jià)值關(guān)系，美國(guó)金融危機(jī)不僅僅是金融監(jiān)管的問題，次貸危機(jī)中所表現(xiàn)出的社會(huì)信用惡化、監(jiān)管缺失、市場(chǎng)混亂、信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)等，正是金融生態(tài)出現(xiàn)問

5、題的重要表現(xiàn)。針對(duì)以上，XX年6月17日美國(guó)啟動(dòng)了自大蕭條時(shí)期以來(lái)規(guī)模最大的金融監(jiān)管改革，以全面修復(fù)美國(guó)現(xiàn)有金融監(jiān)管體系，提出了監(jiān)管大型金融機(jī)構(gòu)、保護(hù)消費(fèi)者及彌補(bǔ)在衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管漏洞三個(gè)主要內(nèi)容。第一項(xiàng)內(nèi)容，將授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管所有可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)造成風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)這類商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)務(wù)為主的銀行控股公司、保險(xiǎn)公司等實(shí)施監(jiān)管。美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)利要求他們維持較高的資本充足率，限制做出高風(fēng)險(xiǎn)投資、過(guò)多地提高杠桿率等。學(xué)界和市場(chǎng)普遍將該項(xiàng)提議視作確立美聯(lián)儲(chǔ)為SRR的方案。第二項(xiàng)改革內(nèi)容是計(jì)劃新成立一個(gè)消費(fèi)者金融保護(hù)局，對(duì)按揭貸款、信用卡等消費(fèi)信貸實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。消費(fèi)者金融保

6、護(hù)局將對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的消費(fèi)者信貸產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，有權(quán)設(shè)立新的標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)規(guī)則，并對(duì)違章銀行實(shí)施懲罰。第三項(xiàng)改革內(nèi)容，著眼于彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，主要是強(qiáng)化資產(chǎn)支持證券和其他金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。美國(guó)政府的金融監(jiān)管改革方案表明改革的框架。雖然并沒有對(duì)金融生態(tài)改良方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改革方面作出制度安排。二、G20峰會(huì)，歐盟及英國(guó)金融監(jiān)管改革方案G20倫敦峰會(huì)在XX年4月20日發(fā)布公告中表示，當(dāng)前危機(jī)的根本原因是“金融業(yè)的重大衰退和金融監(jiān)管措施的重大失誤”。監(jiān)管者沒有及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、金融體系中一些重要環(huán)節(jié)游離于監(jiān)管之外，是美國(guó)次貸危機(jī)蔓延、深化的重要原因。更大范圍、更高層次的監(jiān)管合作平臺(tái)成為應(yīng)對(duì)危機(jī)之策。根據(jù)G20倫敦

7、峰會(huì)發(fā)布的公報(bào)，G20峰會(huì)中誕生的金融穩(wěn)定理事會(huì)承擔(dān)起全球金融體系監(jiān)管改造、宏觀審慎風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等重?fù)?dān)。歐盟委員會(huì)XX年4月也出臺(tái)改革方案，試圖設(shè)立一套泛歐金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)歐盟層面上的金融監(jiān)管，改變目前成員國(guó)條塊分割的局面。這套改革方案由宏觀和微觀兩大“支柱”組成。在宏觀層面上，改革方案建議設(shè)立一個(gè)由歐洲中央銀行牽頭組成的“歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理事會(huì)”，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下建議采取何種措施。在微觀層面上，歐盟將強(qiáng)化現(xiàn)3個(gè)專門委員會(huì)的角色，以保證各國(guó)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致。這3個(gè)委員會(huì)均由成員國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)代表組成，分別負(fù)責(zé)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管協(xié)調(diào)。作為世

8、界第二大金融市場(chǎng)的英國(guó)，在10年前開始了一場(chǎng)引起全球廣泛注意的金融監(jiān)管改革，成為全球首個(gè)實(shí)行統(tǒng)一金融監(jiān)管的國(guó)家。英國(guó)金融監(jiān)管官方對(duì)這次金融危機(jī)原因分析認(rèn)為：第一，大型投行在信貸證券化發(fā)展下承擔(dān)了類似商業(yè)銀行的角色，而監(jiān)管對(duì)與這種新形式的信貸業(yè)務(wù)未能跟上。第二，投行和從事一些投行業(yè)務(wù)的大型商業(yè)銀行在進(jìn)行自有交易時(shí)，沒有足夠的資本金和資本約束。并且通過(guò)各種表外業(yè)務(wù)繞過(guò)監(jiān)管。在英國(guó)，英國(guó)金融監(jiān)管局是超級(jí)監(jiān)管者，集中國(guó)證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管者角色于一身，其優(yōu)勢(shì)就是針對(duì)某一個(gè)大型金融控股公司，可以整體監(jiān)管其風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)這次金融危機(jī)，作為監(jiān)管者的英國(guó)金融監(jiān)管局，在以下三方面加強(qiáng)了監(jiān)管。第一，對(duì)于商業(yè)銀

9、行的自有交易行為規(guī)模和對(duì)應(yīng)的資金儲(chǔ)備，直接加以限制和要求。以高資本充足率要求銀行達(dá)標(biāo)，尤其是進(jìn)行自有交易行為的銀行，保證商業(yè)銀行作為企業(yè)服務(wù)的角色不變，而不是變?yōu)閷ｉT的市場(chǎng)交易者。第二，在跨境監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)方面，提高國(guó)際合作，加強(qiáng)監(jiān)管者之間更多交流，得出整體結(jié)論。地區(qū)層面關(guān)注當(dāng)?shù)劂y行的資本充足與流動(dòng)性水平。對(duì)大型跨境銀行總體上提高資本充足水平，因?yàn)檫@些銀行相對(duì)于地區(qū)性銀行，其復(fù)雜性以及可能遭遇問題的幾率都更大。第三，在宏觀思路上，通過(guò)和英國(guó)央行共同分析合作，英國(guó)金融監(jiān)管局可以提供對(duì)個(gè)體機(jī)構(gòu)的了解，央行和金融監(jiān)管局合作得出整體思路，即在周期中所處的位置問題，如何反周期的提出資本金要求，在局面失控之

10、前剎車，做出前瞻性監(jiān)管要求。三、我國(guó)金融監(jiān)管改革方向自從我國(guó)確立“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管金融監(jiān)管體制以來(lái)，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)行“審慎監(jiān)管”，化解各行業(yè)存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管基本原則是嚴(yán)格的審慎監(jiān)管。在這次世界性的金融危機(jī)中，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)沒受到大的沖擊，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系的影響有限。但我們同時(shí)要清醒地認(rèn)識(shí)到，目前實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制是在我國(guó)以前相對(duì)封閉，相對(duì)低層次的金融市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)上形成的。經(jīng)過(guò)近幾年全球金融市場(chǎng)一體化，特別是經(jīng)過(guò)這次全球性金融危機(jī)后，現(xiàn)有的監(jiān)管體制已越來(lái)越不適應(yīng)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀。我國(guó)金融監(jiān)管部門要從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，前瞻性地對(duì)我國(guó)的金融

11、監(jiān)管改革從以下四方面著手完善。金融監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變以前我國(guó)金融監(jiān)管的指導(dǎo)思想是加強(qiáng)管制。通過(guò)限制金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，限制金融創(chuàng)新，控制金融價(jià)格來(lái)保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。表面上的金融安全實(shí)際上是以金融市場(chǎng)的發(fā)展滯后為代價(jià)。所以我們要轉(zhuǎn)變思路，在監(jiān)管部門可控的前提下，即宏觀審慎監(jiān)管，微觀上逐步漸進(jìn)地放松管制，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。通過(guò)強(qiáng)化金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)育與金融業(yè)的發(fā)展。在管制逐步放松的過(guò)程中，通過(guò)不斷提高監(jiān)管部門的風(fēng)險(xiǎn)防范能力和監(jiān)管水平，來(lái)控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。分業(yè)監(jiān)管體制下混業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制是大體適合于我國(guó)目前金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的。雖然隨著全球混業(yè)經(jīng)

12、營(yíng)和混業(yè)監(jiān)管的趨勢(shì)，我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式開始出現(xiàn)，但規(guī)模和比例目前都比較小，較快轉(zhuǎn)入混業(yè)監(jiān)管體制也不符合現(xiàn)實(shí)。從目前我國(guó)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管體制看，現(xiàn)實(shí)的方案是改造央行的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化央行的金融穩(wěn)定局對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和監(jiān)管。更好發(fā)揮央行在貨幣政策調(diào)控，宏觀審慎監(jiān)管，維護(hù)金融體系穩(wěn)定中的作用。在宏觀審慎監(jiān)管中，強(qiáng)化資本約束的普遍性從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，XX年上半年，為了配合保增長(zhǎng)，4萬(wàn)億的刺激內(nèi)需計(jì)劃，我國(guó)銀行業(yè)貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)起到了重要作用，貸款高速投放積聚的風(fēng)險(xiǎn)隱患也在增加，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不審慎行為和沖動(dòng)放貸、粗放經(jīng)營(yíng)的傾向有所抬頭。造成部分資

13、產(chǎn)泡沫。當(dāng)前，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)各商業(yè)銀行的資本充足率要提高和收緊，特別是銀行以發(fā)行次級(jí)債充實(shí)資本金的做法更要收緊，從而控制銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，收緊商業(yè)銀行以發(fā)行次級(jí)債充實(shí)資本金的監(jiān)管措施是為了減輕商業(yè)銀行對(duì)次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本的依賴性，亦緩解商業(yè)銀行互相持有次級(jí)債可能造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)與國(guó)際及地區(qū)金融監(jiān)管當(dāng)局合作交流國(guó)際間金融監(jiān)管部門配合，首先可加強(qiáng)與在華外資金融機(jī)構(gòu)的母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的聯(lián)系，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)母國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和本部信息進(jìn)行交流。其次能夠加強(qiáng)與G20峰會(huì)中誕生的FSB溝通與協(xié)調(diào)。FSB將承擔(dān)起全球金融體系監(jiān)管改造、宏觀審慎風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等重?fù)?dān)。還應(yīng)與國(guó)際貨幣基金組織，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際