論股票上市對(duì)于企業(yè)的影響

1、論股票上市對(duì)于企業(yè)的影響 股票上市是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為，股票上市，是連接股票發(fā)行和股票交易的橋梁。無(wú)論就走完上市過(guò)程還是成為上市公司，上市都具有很多優(yōu)點(diǎn)。比如解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金， 為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期的融資渠道，并借此可以形成良性的資金循環(huán)。其中最重要的包括獲取資金、贏得聲望、價(jià)值重估和流向所有者的財(cái)富轉(zhuǎn)移。上市的首要優(yōu)點(diǎn)包括： 一 獲取更多資金以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展上市最明顯的優(yōu)點(diǎn)就在于獲取資金。非上市公司通常資金有限，也就意味著他們?yōu)榫S持自身運(yùn)營(yíng)提供資金的資源有限。需要籌資的公司能夠通過(guò)上市獲得大量的資金。通過(guò)公開發(fā)售股票（股權(quán)），一

2、家公司能募集到可用于多種目的的資金，包括增長(zhǎng)和擴(kuò)張、清償債務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷、研究和發(fā)展，以及公司并購(gòu)。 企業(yè)有了巨額資金，就可以擴(kuò)大規(guī)模，提高技術(shù)裝備水平，尤其是提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)迅速發(fā)展。需要指出的是,企業(yè)上市后的發(fā)展變，而是質(zhì)的飛躍。大多數(shù)企業(yè)就是上市后，和非上市企業(yè)拉開了距離。 企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資不是一次性的， 上市后還可以通過(guò)增發(fā)股票、 發(fā)行債券等多種形式再融資。和銀行貸款相比，發(fā)行上市融資更具有優(yōu)越性。銀行貸款到期要?dú)w還，如果不能借新還舊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就要受到影響。而發(fā)行股票融資不需歸還，企業(yè)可以從容規(guī)劃使用。二提升企業(yè)形象及聲望 上市可以幫助公司獲得聲望和國(guó)際信任度。伴隨公司上市

3、的宣傳效應(yīng)對(duì)于其產(chǎn)品和服務(wù)的營(yíng)銷非常有效。而且，受到更多的關(guān)注常常會(huì)促進(jìn)新的商業(yè)或戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成，吸引潛在的合伙人和合并對(duì)象。從私人公司向上市公司的轉(zhuǎn)變還會(huì)增進(jìn)公司的國(guó)際形象，并為顧客和供貨商提供與公司長(zhǎng)期合作的信心。一個(gè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上市的公司將在中國(guó)國(guó)內(nèi)獲得顯著的品牌認(rèn)同。 提高企業(yè)品牌價(jià)值和社會(huì)知名度，更容易獲得訂貨、技術(shù)、人才和信貸。中國(guó)有超過(guò) 一億股民，每日股票行情、媒體對(duì)上市公司的報(bào)道、證券分析師對(duì)公司的分析研究，實(shí)際成為面向億萬(wàn)股民的免費(fèi)廣告， 產(chǎn)生巨大的廣告效應(yīng)， 從而提高企業(yè)的品牌價(jià)值和社會(huì)影響力。 三確定和提高企業(yè)價(jià)值 股票上市后,公司股價(jià)有市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值，有

4、利于促進(jìn)公司財(cái)富最大化。上市公司的估值往往比私人企業(yè)高。上市會(huì)立刻給股東帶來(lái)流動(dòng)性，從而提高了公司的價(jià)值（注意，對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)透明和公司治理的要求也有助于提高其估值）。例如，當(dāng)中國(guó)工商銀行尚未上市時(shí)，高盛買下其一部分股權(quán)的成本是工行賬面價(jià)值的1.22倍。當(dāng)工行上市后，其股票市值達(dá)到了賬面價(jià)值的2.23倍，公司的估值幾乎翻了一番！ 四增強(qiáng)流動(dòng)性 私人公司的所有權(quán)通常不具備流動(dòng)性而且很難出售，對(duì)小股東而言更是如此。上市為公司的股票創(chuàng)造了一個(gè)流動(dòng)性遠(yuǎn)好于私人企業(yè)股權(quán)的公開市場(chǎng)。投資者、機(jī)構(gòu)、建立者和所有者的股權(quán)都獲得了流動(dòng)性，股權(quán)的買賣變得更加方便了。 盡管流動(dòng)性可以提升公司的價(jià)值，但是這取決于

5、諸多因素，包括注冊(cè)權(quán)、鎖定限制和持有期等。例如，典型的經(jīng)營(yíng)者和建立者會(huì)面對(duì)各種限制，不允許他們?cè)诠旧鲜泻蟮娜舾蓚€(gè)月內(nèi)將股權(quán)兌現(xiàn)。流動(dòng)性還為公司將增發(fā)股份賣給投資者進(jìn)行再融資提供了更大的機(jī)會(huì)，幫助公司的負(fù)責(zé)人排除個(gè)人擔(dān)保，為投資者或所有者提供了退出戰(zhàn)略、投資組合多樣性和資產(chǎn)配置靈活性。 五有利于建立和完善激勵(lì)機(jī)制上市公司股權(quán)對(duì)員工具有極大的吸引力。公司設(shè)立時(shí)， 一般是每股 1 元，而上市后，每股價(jià)格就可能變成數(shù)元、甚至幾十元。持有公司股份的員工 往往一夜暴富。公司高管對(duì)未來(lái)沒(méi)有任何后顧之憂，完全把心思都撲在了企業(yè)發(fā)展上。上市公司還可以通過(guò)股票期權(quán)來(lái)加大職業(yè)經(jīng)理人的壓力和動(dòng)力。 上市公司可以使用

6、股票和股票期權(quán)來(lái)吸引并留住有才干的員工。股票持有權(quán)提高員工的忠誠(chéng)度并阻止員工離開公司而成為競(jìng)爭(zhēng)者。如去年上市的阿里巴巴、巨人網(wǎng)絡(luò)等中國(guó)企業(yè)，因員工持股而創(chuàng)造了數(shù)千名百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁，還有數(shù)名億萬(wàn)富翁。 六更有利于公司治理決定上市的私人公司需要重新審查其管理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。內(nèi)部規(guī)范和程序的建立以及對(duì)公司治理標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)持最終會(huì)使公司管理更好、更加成功。執(zhí)行內(nèi)部控制并堅(jiān)持嚴(yán)格的公司治理標(biāo)準(zhǔn)的公司將獲得更高的估值.有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平。在企業(yè)發(fā)行上市 過(guò)程中，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，診斷企業(yè)在公司設(shè) 立、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理、公司治理

7、和內(nèi)部控制等各個(gè)方面存在的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)進(jìn)行專業(yè)培 訓(xùn)和輔導(dǎo)，幫助企業(yè)重組和改制，明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和募集資金投向。發(fā)行上市后,作為公眾公司，企業(yè)需要對(duì)公眾股東負(fù)責(zé)，更需要嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)及上市公司監(jiān)管要求規(guī) 范運(yùn)作。因此，發(fā)行上市過(guò)程實(shí)質(zhì)就是全面加強(qiáng)基礎(chǔ)管理、完善公司治理和內(nèi)部控制、提高 企業(yè)管理水平的過(guò)程；發(fā)行上市可以使企業(yè)步入正規(guī)化、規(guī)范化的軌道，完成向現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)變。七利于企業(yè)合并和收購(gòu)上市公司的股票市場(chǎng)和估值一旦建立，就具備了通過(guò)交易股票來(lái)收購(gòu)其它公司的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)股票收購(gòu)相對(duì)其它的途徑更為方便和便宜。由于具備了回公開市場(chǎng)進(jìn)行再融資的能力，上市公司為現(xiàn)金收購(gòu)提供資金支持的能力也更

8、強(qiáng)。上市也使其它公司更容易注意到本公司，并對(duì)與本公司的潛在的整合和戰(zhàn)略關(guān)系進(jìn)行評(píng)估。 八退出戰(zhàn)略和企業(yè)財(cái)富轉(zhuǎn)移公司股票所處的公開市場(chǎng)也為最初的投資者和所有者提供了流動(dòng)性和退出戰(zhàn)略。上市也使人們?cè)谛睦砩细菀渍J(rèn)同公司在財(cái)務(wù)上的成功，這無(wú)疑是個(gè)額外的好處。上市可以增加公司的股票持有者的個(gè)人凈資產(chǎn)。即使上市公司的持股人不立刻兌現(xiàn)，能夠公開交易的股票也可以用作貸款抵押。九提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為百年老店。 提高企業(yè)安全性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，上市公司要規(guī)范運(yùn)作，例如財(cái)務(wù)報(bào)表要經(jīng)過(guò)審計(jì)，不能偷稅漏稅等，要接受 監(jiān)管，這些本身就有利于企業(yè)安全經(jīng)營(yíng)；其次，企業(yè)有了充裕的現(xiàn)金，可以幫助企業(yè)在

9、市場(chǎng) 蕭條情況下更容易度過(guò)困難時(shí)期。這一點(diǎn)，在這次國(guó)際金融危機(jī)中，很多上市公司老總感受 頗深；再次，上市公司依靠規(guī)范化公司治理結(jié)構(gòu)推動(dòng)發(fā)展，企業(yè)可以通過(guò)職業(yè)經(jīng)理人專業(yè)化管理而代代相傳，成為百年老店。 上市帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)是巨大而深遠(yuǎn)的，但也必須考慮上市的重大不利因素和上市成本。這些缺點(diǎn)包括： 一披露專有信息,失去保密性 公司抵制上市的一個(gè)主要原因就是上市需要披露公司運(yùn)營(yíng)和政策中的專有信息。公司的財(cái)務(wù)信息可以從公開途徑獲取，有可能給競(jìng)爭(zhēng)者帶來(lái)知己知彼的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。因此，必須建立確保公司專有信息保密性的相關(guān)機(jī)制。 公司的上市過(guò)程包含了對(duì)公司和業(yè)務(wù)歷史的大量的“盡職調(diào)查”。這需要對(duì)公司的所有商業(yè)交易進(jìn)行徹底

10、的分析，包括私人契約和承諾，以及諸如營(yíng)業(yè)執(zhí)照、許可和稅務(wù)等的規(guī)章事務(wù)。不僅如此，監(jiān)管現(xiàn)在可能還會(huì)要求對(duì)公司的環(huán)保歷史和對(duì)環(huán)保條例和法規(guī)的遵守情況進(jìn)行復(fù)查。違反這些標(biāo)準(zhǔn)的公司不僅會(huì)因此遭到處罰，而且還可能被禁止進(jìn)行融資。 二披露和受托責(zé)任以及管理責(zé)任重大 上市公司必須不斷的向所在交易所和各種監(jiān)管部門提交報(bào)告。在美國(guó)，上市公司不僅要向證券交易委員會(huì)(SEC)提交報(bào)告，而且還要遵守證券法的相關(guān)條款以及全美證券交易者協(xié)會(huì)的交易指南。 公司高管、其管理層以及相關(guān)群體都對(duì)上市過(guò)程及公告文件中的誤導(dǎo)性陳述或遺漏負(fù)有責(zé)任。而且，管理層可能還會(huì)由于違反受信責(zé)任、自我交易等罪名遭到股東的法律訴訟，無(wú)論這些罪名是否成立。管理層壓力增加。股民對(duì)業(yè)績(jī)和回報(bào)有一定的要求。如果經(jīng)營(yíng)不佳，業(yè)績(jī)下降，公司 股票會(huì)遭到投資者冷遇，甚至有退市的可能性三盈利壓力和失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)上市公司的股東有權(quán)參與管理層的選舉，在特定情況下甚至可以取代公司的建立者。即使不出現(xiàn)這種情況，上市公司也會(huì)受制于董事會(huì)的監(jiān)督，而董事會(huì)出于股東的利益可能會(huì)改變建立者的原定戰(zhàn)略方向或否決其決定。 四上市后開銷成本加大在海外上市的努力花銷巨大。公司將上市籌集所得資金的12%-15%用于上市進(jìn)程的直接開銷是很平常的。上市過(guò)程占用了管理層的大量時(shí)間并可能會(huì)打斷正常的業(yè)務(wù)進(jìn)程。而且，上