房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及對(duì)策研究—文獻(xiàn)綜述

1、單位代碼 10006 學(xué) 號(hào) 分 類 號(hào) 密 級(jí) 畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)題目 學(xué)習(xí)中心名稱 專業(yè)名稱 學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師2014年 10月 日房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及對(duì)策研究文獻(xiàn)綜述近年來房地產(chǎn)企業(yè)不斷飛速發(fā)展，隨之也反應(yīng)出房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的開發(fā)周期較長，資金的使用量很大，存在很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題。因此，只有加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，科學(xué)的平衡企業(yè)的收入和支出，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期資本積累，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。尤其是在當(dāng)前國家加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控、行業(yè)競爭日趨激烈的環(huán)境中，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)只有研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能提高自身的競爭能力，在激烈的市場競爭中立于不敗地位。因此，我通過知網(wǎng)萬方等數(shù)據(jù)庫查閱

2、了相關(guān)文獻(xiàn)15篇，就房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及對(duì)策進(jìn)行一下文獻(xiàn)綜述，以下便是文獻(xiàn)綜述。一、國外研究現(xiàn)狀早在十九世紀(jì)末，伴隨著科學(xué)技術(shù)革命的發(fā)展，西方出現(xiàn)了大規(guī)模公司兼并和合并現(xiàn)象，在這一時(shí)期，企業(yè)主要面臨的財(cái)務(wù)困難是如何籌集到更多的資本以備未來發(fā)展擴(kuò)充的需要。此時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理多集中于企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分析和管理。james a ohlson（2013）1首先涉足財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測領(lǐng)域。西方資本市場進(jìn)入自由競爭時(shí)代之后，財(cái)務(wù)決策成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，在一定程度上決定了其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。美國的whitaker r b（2010）2年提出了資產(chǎn)定價(jià)模型，解釋了報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，后來一些學(xué)

3、者在此基礎(chǔ)之上又進(jìn)行了一些修正。當(dāng)今，比較流行的是利用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤表進(jìn)行分析評(píng)估企業(yè)的價(jià)值和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。比如關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)比率分析、還有利用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行改進(jìn)的奧特曼的 z 計(jì)分模型、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法、經(jīng)營雷達(dá)圖、edf 模型等方法，關(guān)于這類的文獻(xiàn)也比較多。hansen s c及otley d t（2013）3開展的單變量破產(chǎn)預(yù)測研究，最早使用了一元判別分析方法預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)，他運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率和權(quán)益負(fù)債比率的判別能力最強(qiáng)。jeremy hope，robin fraser（2011）4等人又提出了一種更準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的新模型

4、-zeta 模型，經(jīng)實(shí)踐分析表明，這種預(yù)測方法明顯優(yōu)于z 分?jǐn)?shù)模型。由于判別模型對(duì)變量要求嚴(yán)格，需要變量符合嚴(yán)格的聯(lián)合正態(tài)分布，所以對(duì)于實(shí)際的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測來說，它有一定的局限性，后來一些學(xué)者提出用回歸分析法來進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警。doherty，n（2012）5首次使用期權(quán)定價(jià)模型研究了美國企業(yè)，該模型表明公司是否破產(chǎn)的概率取決于其資產(chǎn)相對(duì)于其初始市場價(jià)值與資產(chǎn)市價(jià)的波動(dòng)程度。二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀（一）國內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究現(xiàn)狀我國對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究相對(duì)較晚，20世紀(jì)80年代后我國才開始對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究，大多借鑒國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。龍勝平，方奕，徐鋼（2005）6編寫的房地產(chǎn)金融與投資一

5、書，系統(tǒng)全面地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法，借鑒國外風(fēng)險(xiǎn)理論，指導(dǎo)人們?nèi)绾味ㄐ耘c定量相結(jié)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。杜棟，龐慶華（2005）7年發(fā)表現(xiàn)代綜合評(píng)價(jià)方法與案例精選一文，第一次全面論述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、特點(diǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和步驟。周霞，陳光明（2012）8認(rèn)為，企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是籌資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如果融資成本增加，將資本管理置于生產(chǎn)經(jīng)營之上就有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)失敗，企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法有強(qiáng)化主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，選擇多樣化經(jīng)營策略，實(shí)行跨行業(yè)的兼并和收購，及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等。高琪（2011）9從完善公司組織結(jié)構(gòu)的角度提出要建立健全控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組織體系，從完善組織結(jié)構(gòu)體系的角度防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。肖芳

6、林，仇俊林（2011）10認(rèn)為對(duì)于狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制的方法主要是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)法和指標(biāo)分析法。王小玉（2013）11認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之分，內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具可控性，通過強(qiáng)化企業(yè)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，利用一些技術(shù)性方法以及加強(qiáng)組織內(nèi)控制度來控制和防范，外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不控制性，需要企業(yè)在經(jīng)營管理時(shí)利用動(dòng)態(tài)系統(tǒng)的方法進(jìn)行規(guī)避或者風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。徐淼（2013）12認(rèn)為對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其危機(jī)要提高認(rèn)識(shí)，增加警惕性，要及時(shí)地認(rèn)識(shí)到企業(yè)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制工作，采用各種方法降低和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）國內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究現(xiàn)狀我國對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究起步較晚，主要是借鑒了國

7、外的研究方法和經(jīng)驗(yàn)，但也在一定程度上結(jié)合了我國企業(yè)發(fā)展中的一些實(shí)際情況，并采用了一些組合的研究方法，在研究方法上，主要以定量分析為主，對(duì)于定性的分析研究的較少。張兆國，張慶（2013）13借鑒了altman的z分?jǐn)?shù)模型，考慮了現(xiàn)金流量變動(dòng)情況的指標(biāo)，提出了不同于傳統(tǒng)公司償債能力分析的一種新的預(yù)測模型f分?jǐn)?shù)模型，但是他研究的對(duì)象樣本不是來自國內(nèi)上市公司。劉婉立，何麗梅（2013）14等人運(yùn)用多元logistic回歸法模型和財(cái)務(wù)報(bào)告中公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)中國上市公司的進(jìn)行了財(cái)務(wù)困境預(yù)測。周霞，陳光明（2012）15對(duì)剔除盈余管理影響后的財(cái)務(wù)指標(biāo)與原始財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別運(yùn)用logistic回歸法建立財(cái)務(wù)預(yù)

8、警模型并進(jìn)行分析，實(shí)證表明剔除影響因素的財(cái)務(wù)指標(biāo)建立的模型能夠提高預(yù)測的準(zhǔn)確度。曹元坤，王光?。?011）16把人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法與粗糙集相結(jié)合，對(duì)我國上市財(cái)務(wù)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，實(shí)證表明這種方法比傳統(tǒng)的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)要更為準(zhǔn)確。于富生，張敏，姜付秀，任夢杰（2011）17將z分?jǐn)?shù)模型與主成分分析相結(jié)合建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型，經(jīng)實(shí)證分析表明，這種結(jié)合后的處理方法有更好的預(yù)測能力。蔡巖松采用了系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的分析方法建立危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)模型。也有一些學(xué)者采用了定性的分析方法。如李秉成年采用歸納法對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)形成的原因進(jìn)行了總結(jié)，并采用管理計(jì)分法將定性的影響因素進(jìn)行量化，建立了上市公司財(cái)務(wù)困境管理計(jì)分法模

9、型。從國內(nèi)外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的研究可以看出，在財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究方面，我國研究起步較晚，主要是借鑒國外傳統(tǒng)的研究方法和經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然根據(jù)實(shí)踐也有了一些創(chuàng)新。在研究對(duì)象上，這些研究主要是采用了對(duì)比的研究樣本即正常運(yùn)營的公司于非正常的公司。在研究方法上，從原來單一的研究方法，逐漸向組合的方法改進(jìn)，定性分析和定量分析相結(jié)合，這也是國內(nèi)外財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的發(fā)展趨勢。在研究內(nèi)容上，從單純考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)到多方面考慮其他相關(guān)因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。（三）國內(nèi)房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究綜述隨著近幾年來房地產(chǎn)行業(yè)的蓬勃發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，國內(nèi)不少學(xué)者對(duì)國內(nèi)房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。丁友剛，胡興國（2011）

10、18嘗試使用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和運(yùn)營機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，通過對(duì)影響企業(yè)安全經(jīng)營的各要素的因果關(guān)系分析，找出企業(yè)預(yù)警因素，建立了房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)警指標(biāo)體系。譚冰雁（2010）19分析了房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征及其成因后綜合前人進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究所選擇的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及房地產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過因子分析，計(jì)算出因子得分進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)綜合評(píng)價(jià)。張麗麗，姜麗莎，王小紅（2011）20剛對(duì)從投資、籌資、償債、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行分析，并對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征指標(biāo)分析（主要是對(duì)一些財(cái)務(wù)比率的分析）研究了房地產(chǎn)市場的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，對(duì)我

11、國房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)警分析，借助系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)研究項(xiàng)目運(yùn)營的現(xiàn)金流量狀況，通過凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目可行性，使得投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)更具動(dòng)態(tài)性、全面性。三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述綜上所述房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是決定房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展最為關(guān)鍵的因素。上訴文獻(xiàn)研究了財(cái)務(wù)管理的研究現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制以及國內(nèi)有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)這些學(xué)者的研究成果的學(xué)習(xí)，對(duì)此課題有了更加深入地了解，奠定進(jìn)一步研究房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因以及對(duì)優(yōu)化策略。參考文獻(xiàn)1 james a ohlson.financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy.

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