股權(quán)投資基金管理辦法

1、 股權(quán)投資基金管理辦法國家發(fā)改委財政金融司司長徐林昨日表示，由發(fā)改委起草的股權(quán)投資基金管理辦法已形成草案，準(zhǔn)備近期上報國務(wù)院，辦法將規(guī)范和促進(jìn)我國股權(quán)投資的發(fā)展。徐林是在北京市金融工作局和北京股權(quán)投資基金協(xié)會主辦的“股權(quán)投資基金發(fā)展論壇”上作上述表示的。徐林說，辦法完成向若干部門的征求意見后，在基金管理模式、募集對象資本管理要求和基本資質(zhì)、管理規(guī)范上已基本得到共識。而國務(wù)院對該辦法高度關(guān)注，多次詢問進(jìn)展，國家發(fā)改委將會加快上報，爭取盡早出臺。 徐林還表示，當(dāng)前非常適合股權(quán)投資企業(yè)快速發(fā)展。中國正在應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)衰退帶來的影響，政府除了在實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策方面采取各項措施之外，也需

2、要高度關(guān)注股權(quán)投資基金等一些融資工具的發(fā)展，盡量滿足企業(yè)的股權(quán)融資需求。同時，也正是在市場不景氣的時候，企業(yè)兼并調(diào)整往往比較頻繁，股權(quán)投資也會有更多的發(fā)展機(jī)會。因此，徐林認(rèn)為，當(dāng)前加快中國股權(quán)投資行業(yè)的制度建設(shè)，對于擺脫經(jīng)濟(jì)衰退的壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快走向持續(xù)復(fù)蘇的道路，具有特別積極的意義。一、本規(guī)定的適用對象（一）本規(guī)定所指股權(quán)投資基金，是指以非公開方式向特定對象募集設(shè)立的對非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金（包括產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等）。股權(quán)投資基金可以依法采取公司制、合伙制等企業(yè)組織形式。股權(quán)投資基金管理企業(yè)是指管理運作股權(quán)投資基金的企業(yè)。私募證券投資基金管理企業(yè)是

3、指借助信托公司發(fā)行理財產(chǎn)品，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實現(xiàn)第三方銀行托管，主要投資于證券市場的投資管理機(jī)構(gòu)。（二）本規(guī)定適用于本市注冊的內(nèi)資、外資、中外合資股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)以及私募證券投資基金管理企業(yè)，并且滿足以下條件：股權(quán)投資基金的注冊資本（出資金額）不低于人民幣5億元，且出資方式限于貨幣形式，首期到位資金不低于1億元。股東或合伙人應(yīng)當(dāng)以自己的名義出資。其中單個自然人股東（合伙人）的出資額不低于人民幣1000萬元。以有限公司、合伙企業(yè)形式成立的，股東（合伙人）人數(shù)應(yīng)不多于50人；以非上市股份有限公司形式成立的，股東人數(shù)應(yīng)不多于200人。股權(quán)投資基金管理企業(yè)，以股份有限公司形式設(shè)立

4、的，注冊資本應(yīng)不低于人民幣3000萬元；以有限責(zé)任公司形式設(shè)立的，其實收資本應(yīng)不低于人民幣3000萬元。私募證券投資基金管理企業(yè)注冊資本3000萬元人民幣以上且管理資產(chǎn)在1億元人民幣以上。二、規(guī)范股權(quán)投資基金的工商登記（一）市各有關(guān)部門對股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)以及私募證券投資基金管理企業(yè)，給予工商注冊登記的便利。（二）股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)可在企業(yè)名稱中使用“基金”或“投資基金”。（三）公司制、合伙制股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè),在章程或合伙協(xié)議中應(yīng)明確規(guī)定,不得以任何方式公開募集和發(fā)行基金。（四）承擔(dān)管理責(zé)任的股權(quán)投資基金管理企業(yè)的法定住所（經(jīng)營場所），可作為股

5、權(quán)投資基金企業(yè)的法定住所（經(jīng)營場所）辦理注冊登記。三、明確股權(quán)投資基金的稅收政策（一）合伙制股權(quán)投資基金和合伙制股權(quán)投資基金管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業(yè)所得稅。（二）合伙制股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理企業(yè)，執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”項目，適用5%35%的五級超額累進(jìn)稅率計征個人所得稅。不執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益，按照“利息、股息、紅利所得”項目，按20%的比例稅率計征個人所得稅。（三）合伙制股權(quán)投資基金從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等投

6、資性收益，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協(xié)議約定直接分配給法人合伙人，其企業(yè)所得稅按有關(guān)政策執(zhí)行。（四）合伙制股權(quán)投資基金的普通合伙人，以無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險的行為，不征收營業(yè)稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營業(yè)稅。（五）股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年），凡符合國家稅務(wù)總局關(guān)于實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知（國稅發(fā)200987號）規(guī)定條件的，可按其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。四、加大對股權(quán)投資基金的支持力度（一）自本規(guī)定實施之日起，新注冊的股權(quán)投資

7、基金可享受以下政策：以公司制形式設(shè)立的股權(quán)投資基金，根據(jù)其注冊資本的規(guī)模，給予一次性落戶獎勵：未經(jīng)國務(wù)院或國家主管部門批準(zhǔn)的股權(quán)投資企業(yè)或管理企業(yè)，根據(jù)注冊資本金和累計實收資本以及注冊后一年內(nèi)從事股權(quán)投資行為，給予一次性資金補助。其中，注冊資本金或累計實收資本10億元人民幣（含10億元人民幣）以上的，補助1000萬元人民幣；注冊資本金或累計實收資本5億元人民幣（含）以上的，補助800萬元人民幣；1億元人民幣（含）以上的，補助500萬元人民幣。五、推動股權(quán)投資基金業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展（一）規(guī)范發(fā)展股權(quán)投資基金行業(yè)協(xié)會，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會在加強(qiáng)行業(yè)自律管理方面的作用。（二）積極引入專業(yè)的股權(quán)投資基金評級

8、機(jī)構(gòu)，以市場化的方式推動股權(quán)投資基金評估體系的建立，引導(dǎo)股權(quán)投資基金規(guī)范健康發(fā)展。（三）市各有關(guān)部門要加強(qiáng)對股權(quán)投資基金行業(yè)的監(jiān)督管理、風(fēng)險預(yù)警及處置工作，依法打擊利用股權(quán)投資基金名義進(jìn)行的各類非法集資活動。中國股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會籌備組組長邵秉仁表示，股權(quán)投資基金管理辦法應(yīng)盡快出臺，“要從國家大局出發(fā)，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)之需要出發(fā)，從社會穩(wěn)定的高度，充分認(rèn)識發(fā)展股權(quán)基金的重大意義，從而摒棄部門利益，減少行政扯皮，提高行政效率”。據(jù)不完全統(tǒng)計，在中國內(nèi)地市場活躍的股權(quán)投資基金共568只，募集資金共計3095億美元。其中外資324只，募資總額2954億美元，占總募集金額的95%以上。而本土資金真正

9、注入到股權(quán)投資中的微乎其微?！皩τ谥袊@樣一個資金充裕的經(jīng)濟(jì)發(fā)展體來說，當(dāng)前的狀況表明股權(quán)投資基金發(fā)展任重道遠(yuǎn)?！鄙郾收f。從投資情況看，2008年有734家企業(yè)獲得股權(quán)投資，總投資額162億美元，大量的基金并未實實在在地進(jìn)行投入。為此，邵秉仁表示，在滿足企業(yè)融資特別是 中小企業(yè)融資方面，股權(quán)投資并沒有起到應(yīng)有的作用，當(dāng)前亟需股權(quán)投資行業(yè)的快速發(fā)展。股權(quán)投資基金管理辦法明確了對PE行業(yè)適度監(jiān)管的政策指向和基本監(jiān)管框架。辦法的出臺為私募（PE）提供了運作的基本藍(lán)圖?！皬腜E不吸收公眾存款且總體規(guī)模很小的行業(yè)特點看，不應(yīng)該監(jiān)管。適度監(jiān)管有助于行業(yè)的發(fā)展，比如國家管理部門對合格管理者和機(jī)構(gòu)投資者有統(tǒng)

10、一規(guī)定，會吸引更多社會資金進(jìn)入，有助于這個新興行業(yè)發(fā)展?！痹谖覈馁Y本市場監(jiān)管體系中，重點監(jiān)管的對象往往是涉及公共利益的領(lǐng)域。而對于民間的投資行為，如果不觸及非法集資等法律紅線，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般不會予以干涉。隨著私募股權(quán)基金日漸流行以及影響力的日益擴(kuò)大，有關(guān)部門不得不把對民間資本的宏觀控制權(quán)囊入手中。目前，盡管國內(nèi)熱心股權(quán)投資的人很多，但我國股權(quán)投資市場的發(fā)展還處于初始階段。中國股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會籌備組的組長、北京股權(quán)投資基金協(xié)會榮譽會長邵秉仁表示，據(jù)不完全統(tǒng)計，在中國內(nèi)地市場活躍的股權(quán)投資基金大約有568支，總募集資金額為3095億美元。其中外資基金324支，募集總額為2954億美元，占

11、總募集金額的95%以上?！氨就恋馁Y金真正注入到股權(quán)投資里面的微乎其微，這樣的現(xiàn)狀使我們清醒的看到股權(quán)投資基金發(fā)展的道路相當(dāng)長遠(yuǎn)?！彼f。“而從政府層面看，法規(guī)嚴(yán)重滯后，政策不相配套，限制了股權(quán)投資的發(fā)展?！鄙郾时硎尽嶋H上，眾多投資界的業(yè)內(nèi)人士對股權(quán)投資基金管理辦法出臺的渴望溢于言表。但股權(quán)投資基金管理辦法似乎總是“雷聲大、雨點小”，雖然已經(jīng)醞釀了好幾年，但由于在一些具體問題上各個相關(guān)部門的看法不能統(tǒng)一，該辦法遲遲未出臺?！皣以谝粋€統(tǒng)一的規(guī)范出臺之后，也要營造一個更加寬松的環(huán)境，過多的監(jiān)管也可能會使創(chuàng)新思想受到限制。”全國工商聯(lián)并購公會會長王巍則表示。盡管國家層面的政策尚未出臺，但是有些地

12、方為促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)的發(fā)展已經(jīng)行動起來，北京、天津、上海和深圳等地都在自己的管理權(quán)限范圍內(nèi)，頒布實施了促進(jìn)當(dāng)?shù)毓蓹?quán)投資企業(yè)發(fā)展的具體辦法，同時各地也自發(fā)成立了股權(quán)投資協(xié)會等行業(yè)的自律組織。北京市今年年初頒布了關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見，為PE行業(yè)在北京發(fā)展制定了系統(tǒng)配套的優(yōu)惠政策，明確了有限合伙制股權(quán)基金的稅收政策等。據(jù)悉，目前，關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見的實施細(xì)則正在緊鑼密鼓的制定當(dāng)中。協(xié)調(diào)需加強(qiáng)國家發(fā)改委此前一直在起草產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法，現(xiàn)在將其更名為股權(quán)投資基金管理辦法，而原本要制定的試點總體方案也被該辦法代替。但是，由于辦法的出臺需要多個部門協(xié)調(diào)，一直處于難產(chǎn)狀態(tài)，“方

13、案幾易其稿，每次都有很大變動，但一直未能達(dá)成共識。”一位多次參與方案起草的人士表示。而造成這種局面的原因，是相關(guān)部門對權(quán)限的爭奪。比如，關(guān)于PE成立是審批制還是備案制的爭論中，討論稿曾規(guī)定規(guī)模在50億以上的要審批，也曾考慮規(guī)模在50億以上且國資出資的實行審批，“如果要審批，審批權(quán)屬于發(fā)改委還是國資委呢？”一位業(yè)內(nèi)人士指出了問題癥結(jié)。但業(yè)內(nèi)對辦法及相關(guān)配套措施則可說是望眼欲穿。北京股權(quán)投資基金協(xié)會會長方風(fēng)雷多次呼吁，建議有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵商業(yè)銀行、保險公司、社?；鸬却笮蜋C(jī)構(gòu)投資者設(shè)立基金；建議有關(guān)部門盡快制訂有限合作制企業(yè)的登記制度，并盡快依據(jù)合法合理原則，完善稅收優(yōu)惠政策。全國人大財經(jīng)委副主任

14、委員吳曉靈建議，金融監(jiān)管部門應(yīng)該盡快明確金融機(jī)構(gòu)投資股權(quán)基金的原則。保險、證券、銀行、信托投資公司盡管自有資金很少，但它們籌集了許多資金，應(yīng)該指定規(guī)則明確它們能不能夠做有限合伙人。盡快完善相關(guān)政策對于工商登記、機(jī)構(gòu)投資者投資、證券登記和稅收等相關(guān)政策，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授何小鋒認(rèn)為，相關(guān)部門不用非要等到股權(quán)投資基金管理辦法出臺后再制定這些政策，而是應(yīng)該盡快完善相關(guān)政策。 合伙企業(yè)法出臺后，本土新設(shè)立的有限合伙機(jī)構(gòu)也越來越多，但由于合伙企業(yè)法還沒有相關(guān)的實施細(xì)則，各地工商部門在注冊登記時方式各異，甚至有些地方的工商部門拒絕給予注冊登記。吳曉靈呼吁，應(yīng)盡快明確合伙制股權(quán)投資企業(yè)的工商登記辦法。何小

15、鋒指出，PE能在大多沿海城市工商局登記注冊，而一些落后地區(qū)卻往往不給注冊，這使得這些地區(qū)不能享受到PE投資帶來的好處。而此次國務(wù)院辦公廳提出這一問題，相信會對注冊問題起到推動作用。一些地方也出臺了稅收政策，有助于有關(guān)部門在制定政策時參考。北京市日前表示，將出臺政策避免對股權(quán)投資基金雙重征稅，擬將合伙制股權(quán)基金和合伙制股權(quán)基金的管理企業(yè)不認(rèn)定為所得稅的納稅主體，采取“先分后稅”的方式，由合伙人分別繳納個人所得稅。對個人有限合伙人，按照股息、紅利等資本利得項目按20%的稅率征收個人所得稅；對個人普通合伙人暫定按照股息、紅利等資本利得項目按20%的稅率征收個人所得稅；合伙制股權(quán)基金從被投資企業(yè)獲得股息、紅利等投資性收益，不再重復(fù)征收企業(yè)所得稅。吳曉靈呼吁，政府應(yīng)該盡快明確合伙制股權(quán)投資基金的稅收政策。依據(jù)有關(guān)規(guī)定，機(jī)構(gòu)開立