理財顧問課件

1、Chapter 600- 2HB 第一節(jié) 理財顧問概述 第二節(jié) 企業(yè)財務顧問 第三節(jié) 政府財務顧問 第四節(jié) 委托理財業(yè)務 第五節(jié) 投資咨詢P13000- 3HB 理財顧問的對象 理財顧問的業(yè)務范圍及收費方式 投資銀行開展理財顧問業(yè)務須注意的事項 美國對理財業(yè)務的法律規(guī)定00- 4HB指投資銀行利用自身擁有的智力和信息資源為籌資者和投資者提供市場信息、設計融資和投資方案、出具咨詢報告、提出公正意見、開展委托理財?shù)确?，是一種新型創(chuàng)收業(yè)務。00- 5HB 理財顧問業(yè)務的服務對象有兩大類：，包括各類企業(yè)和政府部門，包括中小投資者和機構投資者 為籌資者提供的顧問服務即； 為投資者提供顧問服務即或投資咨

2、詢。00- 6HB二、理財顧問的業(yè)務范圍及收費方式二、理財顧問的業(yè)務范圍及收費方式 并購重組顧問 私募融資顧問 項目融資顧問00- 7HB 宏觀經濟分析 行業(yè)分析 公司分析 市場分析 投資項目策劃 合作投資與代客理財00- 8HB二、理財顧問的業(yè)務范圍及收費方式二、理財顧問的業(yè)務范圍及收費方式（教材）（教材）包括為客戶（企業(yè)和政府機構）進行籌資顧問、資產重組顧問、投資顧問、財務風險管理顧問、項目融資顧問等。 包括為客戶進行宏觀經濟分析、行業(yè)分析、公司分析和市場分析，幫助投資項目策劃和提供投資方案，與客戶開立共同帳戶合作投資，接受全權委托代客理財?shù)取?為客戶提供投資咨詢服務是投資銀行的天職，提供

3、研究報告已成為投資銀行的重要的利潤來源。00- 9HB 投資銀行在開展理財顧問業(yè)務時，可采用兩種收費方式：，即投資銀行接受客戶委托，為客戶提供各類獨立的顧問服務，顧問費用由雙方商定，也可由投資銀行根據該項目所耗費的時間和人工確定。，即投資銀行提供的顧問服務包括在其它業(yè)務中，如證券承銷、企業(yè)并購和風險管理等，顧問報酬也列入其它業(yè)務當中計算。00- 10HB三、投資銀行開展理財顧問業(yè)務須注意的三、投資銀行開展理財顧問業(yè)務須注意的事項事項 第一，投資銀行為了科學、準確、規(guī)范、有序地開展理財顧問業(yè)務，必須組建 第二，要建立金融咨詢業(yè)務的資料信息庫。 第三，要加強對金融咨詢業(yè)務人員的崗位培訓。 第四，切

4、忌草率出具咨詢意見，注意咨詢結論的權威性。00- 11HB四、美國對理財業(yè)務的法律規(guī)定四、美國對理財業(yè)務的法律規(guī)定 美國、法國等均成立了注冊證券分析師協(xié)會，定期對申請注冊分析師的人員考核，只有通過考核才能獲得注冊分析師認證和執(zhí)業(yè)資格。 美國1940年投資顧問法。 現(xiàn)代理財業(yè)務起源于美國，大致經歷了三個發(fā)展階段： 第一階段，20世紀30年代到60年代，是理財業(yè)務產生與初步發(fā)展的時期。 第二階段，20世紀60年代到80年代，發(fā)展階段。 第三階段，20世紀90年代以后，成熟與創(chuàng)新階段。00- 12HB美國1940年投資顧問法（IAA）監(jiān)管投資銀行等的理財顧問業(yè)務，規(guī)定對于以獲取報酬為目的，從事向客戶

5、提供關于證券方面的建議或發(fā)行報告的業(yè)務的任何人，都要按照要求在（SEC）登記，不存在任何例外或登記豁免。該法律規(guī)定，投資顧問在SEC登記時，需按ADV表格的形式填報 IAA還針對登記在冊顧問的業(yè)務以及顧問與其客戶之間的關系規(guī)定了一些要求，如帳簿記錄、小冊子規(guī)則、顧問合同禁止轉讓條款等。IAA要求投資顧問保持帳簿和記錄。登記在冊的投資顧問需要保持業(yè)務和財務記錄、產權交易記錄，以隨時接受SEC的審查。小冊子規(guī)則要求顧問向每一客戶提供關于該顧問、顧問業(yè)務及其委托人交易情況的書面報告。IAA要求在顧問服務合同中必須包含一項條款，禁止該顧問在未經客戶同意的情況下轉讓服務合同。IAA還要求顧問向客戶披露有

6、關利益沖突的重大事件。00- 13HB Certified Financial Planner，簡稱CFP，即注冊金融策劃師，是國際金融領域最權威和流行的個人理財職業(yè)資格。 注冊金融策劃師的主要職責是為個人提供全方位的專業(yè)理財建議，保證人們財務獨立和金融安全?？蛻糁恍枰獙⒆约旱呢敭a規(guī)模、生活質量要求、預期收益目標和風險承受能力等有關信息告訴金融策劃師，對方就能制定一套符合個人特征的理財方案，通過不斷調整存款、股票、債券、基金、保險、動產、不動產等各種金融產品組成的投資組合，設計合理的稅務規(guī)劃，以滿足客戶長期的生活目標和財務目標。00- 14HB1969年美國金融策劃聯(lián)合會成立，開始對從業(yè)者進行

7、正規(guī)的證照管理。1985年，經過美國NCCA （National Commission for Certifying Agencies）的授權，CFP Board of Standards美國注冊金融策劃師標準委員會正式成立。作為一個非盈利性職業(yè)資格管理機構，目標是通過建立和維護個人理財領域的職業(yè)標準，成立或授權專門的金融策劃學院負責職業(yè)培訓，組織職業(yè)資格考試，并頒發(fā)CFP資格證書等手段為社會公眾提供服務。金融策劃師職業(yè)認證的四個方面要求：教育及后續(xù)教育、考試、工作經驗和職業(yè)道德。簡稱為“四E”準則：Education & Continuing Education，Examination，Ex

8、perience，和Ethic。00- 15HB （1）中國證券業(yè)協(xié)會下設證券分析師專業(yè)委員會。 （2）中國證監(jiān)會于1997年12月頒布了證券、期貨投資咨詢管理辦法及其實施細則，并于1999年實施了首次證券投資咨詢資格考試。 （3）2004年9月1日，中國金融發(fā)展基金會金融理財標準委員會成立，劉鴻儒任第一屆標準委員會主任委員。00- 16HB 企業(yè)重組中的咨詢顧問 作為并購方的財務顧問 作為目標公司的財務顧問00- 17HB一、企業(yè)重組中的咨詢顧問一、企業(yè)重組中的咨詢顧問在企業(yè)重組的過程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經營策略、財務管理、業(yè)務分離與整合等問題，而這些正是投資銀行發(fā)揮

9、其優(yōu)勢的業(yè)務領域。1、幫助企業(yè)進行財務分析，分析存在的危機因素和問題，研究本質和成因，提出相應的對策建議；2、根據企業(yè)的具體情況和比較優(yōu)勢，重新規(guī)劃制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經營策略，進行新形勢下的企業(yè)目標定位；3、協(xié)助企業(yè)設計并實施融資方案，補充企業(yè)進一步發(fā)展所需要的資金；4、重新擬定經營方針，根據主客觀因素的變化重新排列出業(yè)務發(fā)展的重要程度序列，集中有限資源重點發(fā)展拳頭業(yè)務，同時刪除掉一些不重要、不具備任何優(yōu)勢的業(yè)務5、重新規(guī)劃、設計企業(yè)的組織機構設置和分支機構設置。00- 18HB二、作為并購方的財務顧問二、作為并購方的財務顧問 投資銀行在被并購方聘為財務顧問后，一般要發(fā)揮以下作用： 1、替并

10、購方尋找合適的目標公司并進行相關的分析研究 2、提出具體的收購建議，包括收購策略、收購的價格與非價格條件、收購時間表和相應的財務安排等。 3、與目標公司的董事或大股東接洽并商議收購條款。 4、編制有關的并購公告，詳述有關并購事宜，同時準備一份寄給目標公司股東的函件，說明收購的原因、條件和接納收購程序等。 5、提出令人信服和兼并方有能力去完成的收購計劃。00- 19HB三、作為目標公司的財務顧問三、作為目標公司的財務顧問投資銀行還可以作為目標公司的財務顧問，積極應對收購公司的收購計劃，設計出有效的反兼并和反收購的策略和方案。如果是敵意收購，需要防御和抵抗敵意收購公司的進攻。投資銀行必須和目標公司

11、的董事會共同研究和制定出一套防范被收購的方案，增加收購的成本和難度。常見的措施有資產重估、股份回購、白衣騎士（white knight ） 、金保護傘（gold parachute）和錫保護傘（tin parachute）、皇冠上的明珠（crown jewels ）、毒丸防御計劃（poison pill defense）、帕克曼戰(zhàn)略（pacman strategy ）、反接管修正（anti-takeover amendments ）、反收購的法律手段等。就收購方提出的收購建議，向公司董事和股東做出收購建議是否公平合理和是否接納收購建議的意見。編制有關文件和公告，包括新聞公告，說明董事會對建議的

12、初步反應和他們對股東的意見。協(xié)助目標公司準備一份對收購建議的說明和他們的意見，寄給目標公司的股東。00- 20HB 1、為國有企業(yè)所有權結構重組及改制上市充當財務顧問 2、充當政府經濟決策部門的業(yè)務顧問00- 21HB一、政府財務顧問業(yè)務的主要內容一、政府財務顧問業(yè)務的主要內容投資銀行擔當政府財務顧問主要包括為國有企業(yè)所有權結構重組及改制上市充當財務顧問和充當政府經濟決策部門的業(yè)務顧問這兩個方面的業(yè)務：1、為國有企業(yè)所有權結構重組及改制上市充當財務顧問為了有效實施國有企業(yè)所有權結構重組及改制上市，政府聘請投資銀行作為財務顧問，進行私有化方案的整體設計和相關操作，如為改制企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者、設計

13、合理的股權結構和融資方案、提供全面的財務顧問服務等。2、充當政府經濟決策部門的業(yè)務顧問政府在進行經濟決策時，由于缺乏充分的金融知識和在金融市場運作的嫻熟技巧，需要投資銀行從專業(yè)角度提供支持和顧問服務。00- 22HB二、我國投資銀行開展政府財務顧問的情況二、我國投資銀行開展政府財務顧問的情況投資銀行與深化國有企業(yè)改革：在我國國有企業(yè)的戰(zhàn)略性重組中，投資銀行扮演著十分重要的角色。第一，作為專業(yè)性咨詢機構，投資銀行是資產重組的總體規(guī)劃師；第二，在國有企業(yè)資產重組的具體操作方面，投資銀行也是不可或缺的專業(yè)性機構；第三，投資銀行的參與和運作，可以在一定程度上消除國有資產流動的各種障礙，解決國有企業(yè)組織

14、構造等方面的一系列更深層次的問題；第四，為單個企業(yè)的資產重組和組織結構優(yōu)化擔當參謀和助手。投資銀行與地方政府科學決策：在我國，投資銀行可以幫助地方政府制定經濟發(fā)展戰(zhàn)略，就區(qū)域經濟和行業(yè)經濟的整合提出決策方案，進行公共工程的可行性分析、籌資安排、資金運用及財務狀況的最終審核。00- 23HB 1、20世紀80年代英國的國企私有化 2、20世紀90年代原蘇聯(lián)東歐國有企業(yè)改制 國企私有化指國有企業(yè)所有權結構重組及改制上市，投資銀行憑借其廣泛的客戶網絡和投資者關系，為企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者，設計合理的股權結構和融資方案，提供全面財務顧問服務。 3、投資銀行充當政府決策部門的業(yè)務顧問：產業(yè)政策和區(qū)域經濟政策

15、，經濟體制和結構轉型，國際借款以及各級政府的公共工程融資等。00- 24HB 委托理財概述 委托投資的類型 委托理財當事人基本權利和義務 投資銀行委托理財業(yè)務的品種創(chuàng)新 我國投資銀行委托理財業(yè)務的開展00- 25HB 委托理財又稱代客理財，是同一業(yè)務從委托方和管理方角度形成的不同稱謂。指專業(yè)管理人（如投資銀行）接受資產所有者委托，代為經營和管理資產，以實現(xiàn)委托資產增值或其它特定目標的行為。 委托理財一般特指，即投資銀行作為管理人，以獨立帳戶募集和管理委托資金，投資于證券市場的股票、基金、債券、期貨等金融工具的組合，實現(xiàn)委托資金增值或其它特定目的的中介業(yè)務。00- 26HB委托理財業(yè)務與投資基金

16、業(yè)務的區(qū)別委托理財業(yè)務與投資基金業(yè)務的區(qū)別P14000- 27HB 投資銀行可以通過以下模式開展委托理財業(yè)務： 一是通過下設的資產管理部直接從事委托理財業(yè)務； 二是通過設立獨立的資產管理公司來從事委托理財業(yè)務； 三是投資銀行與其他專業(yè)性投資機構共同設立資產管理公司來從事理財業(yè)務。00- 28HB1、根據委托投資的目的，可分為：（Increment Account Management），指委托投資以委托資產的增值為主要目的。（Special Account Management），其委托投資為實現(xiàn)其它特定投資目的。2、根據服務方式的不同，可分為：是指投資銀行集合眾多委托人的資產，并對托管資產實

17、行集中統(tǒng)一管理；是指投資銀行對大宗客戶實施一對一的委托理財服務。00- 29HB3、根據收益方式的不同，可分為：是指受托人只負責對委托資產的管理與運作，而不對委托人資產的收益作出保證。 在完全代理型委托理財業(yè)務中，委托資產的收益和損失完全由委托人承擔，受托人在向委托人收取管理費用的情況下，再根據委托資產的經營業(yè)績提取適當?shù)臉I(yè)績回報。是指委托資產管理人根據證券市場的平均收益率并根據自身的資產管理水平和風險承受能力對委托人資產的年收益率作出適當?shù)脑S諾。 在風險共擔型委托理財業(yè)務中，如果資產管理人運用委托資產投資產生較高的收益，其中超出保證收益率部分的收益將由受托人單獨享有或與委托人共同分享。00-

18、 30HB完全代理型委托理財完全代理型委托理財風險共擔型委托理財風險共擔型委托理財承擔風險承擔風險委托人相對承受較大風險管理人相對承受較大風險享受收益享受收益投資收益主要由委托人所有管理人享受很高的業(yè)績提成高（低）管理費+低（高）業(yè)績提成較高的管理費用+較高的業(yè)績提成管理費用管理費用完全代理型委托理財和風險共擔型委托理財?shù)谋容^完全代理型委托理財和風險共擔型委托理財?shù)谋容^對管理人資本規(guī)模對管理人資本規(guī)模和投資技巧的要求和投資技巧的要求較高高00- 31HB 4、證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法（2003年12月18日公布，自2004年2月1日起施行）第十一條：經中國證監(jiān)會批準，證券公司可以從事下

19、列客戶資產管理業(yè)務： （一）為單一客戶辦理定向資產管理業(yè)務； （二）為多個客戶辦理集合資產管理業(yè)務； （三）為客戶辦理特定目的的專項資產管理業(yè)務。00- 32HB 委托理財業(yè)務中，投資銀行作為資產管理人，接受資產委托人的委托，實施資產管理行為，并與同為受托人的資產托管人相互監(jiān)督，力求委托資產的保值增殖。 委托理財業(yè)務中，資產委托人、資產管理人和資產托管人各自所享有的基本權利和應盡的基本義務如下表所示：00- 33HB基本權利基本權利基本義務基本義務3享受委托資產的投資收益3承擔委托資產的投資損失2按規(guī)定收取資產管理費用2向資產委托人支付收益3按規(guī)定享受業(yè)績提成3向資產委托人公開資產管理情況資產

20、托管人資產托管人委托理財當事人基本權利和義務委托理財當事人基本權利和義務資產委托人資產委托人1運用委托資產進行投資1保管（或者委托他人保管）并管理委托人資產資產管理人資產管理人1要求管理人根據自己的意愿對委托資產進行運作1將委托資產信用托付給資產管理人進行運作2充分了解管理人的資產運作狀況和委托資產凈值的變化2向資產管理人支付管理費用，并給予資產管理人適當?shù)臉I(yè)績提成收取資產托管費用保障委托人資產的安全，執(zhí)行管理人的投資指令00- 34HB投資銀行在委托理財業(yè)務方面的創(chuàng)新主要有：。資金流動型委托理財對委托資金實行流動性管理，即將一定額度的資金自期初分批流入理財專戶，投資銀行則分批將資金投入，到期

21、逐步套現(xiàn)再分批返還客戶；。投資銀行設計附加期權型委托理財主要解決如何擴大自己投資規(guī)模的問題；。經營平衡型委托理財是為經營型客戶設計的理財品種；。投資銀行設計出含有或有條件的委托理財品種，當各種預期或有條件發(fā)生時，客戶可以最大限度地分享可能獲取的投資收益，當然也要承擔可能發(fā)生的虧損；。投資銀行吸收投資公司、銀行、營業(yè)部甚至個人參與到委托理財業(yè)務中來，發(fā)揮中介、托管、策劃等第三方的作用，設計出形式多樣的多方合作型委托理財品種。00- 35HB我國委托理財業(yè)務又稱為券商資產管理業(yè)務。券商資產管理業(yè)務的發(fā)展又大體可分為三大階段：沒有合法地位的“地下”階段。起初，券商并沒有委托理財這項業(yè)務，在1996年

22、的牛市行情中才初見端倪。取得了合法地位并逐步規(guī)范化階段（2001年底2004年2月）。第二階段以關于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務的通知（2001年11月28日出臺）的出臺為標志。以證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法出臺（2004年2月1日正式實行）為標志，券商資產管理業(yè)務進入了一個規(guī)范、快速發(fā)展的新階段。00- 36HB 債券投資咨詢業(yè)務 股票投資咨詢業(yè)務00- 37HB一、債券投資咨詢業(yè)務一、債券投資咨詢業(yè)務幫助客戶選擇債券投資券種：債券按發(fā)行主體的不同可分為國債、地方政府債券、金融債券、公司債券以及外國債券；按償還期限可分為中、長、短期債券。此外還可按還本付息方式、收益率水平和可轉換性等進行

23、分類。經紀商應根據各種債券的不同風險收益特點，幫助客戶根據自身的實際情況，選擇合適的債券投資券種。幫助客戶進行價格選擇：債券的價格與其收益率密切相關。一般來說，債券的發(fā)行價格有三種，即溢價發(fā)行、平價發(fā)行和折價發(fā)行。在債券發(fā)行時，經紀商應根據不同的發(fā)行價格計算出相應的收益率水平，供投資者參考。幫助客戶分析債券投資風險：債券投資也是具有風險性的。這一點常因債券有固定的回報而被許多投資者所忽略。債券的投資風險主要有政治風險、經濟風險、通貨膨脹風險、再投資風險、違約風險等等。00- 38HB二、股票投資咨詢業(yè)務二、股票投資咨詢業(yè)務 幫助客戶分析股票市場行情： 股票市場變化不定，投資者常常不知所措。因此

24、，投資銀行通常下設專門的部門對股票市場行情進行動態(tài)跟蹤和分析評論，然后通過新聞媒介、交易網絡和傳真等方式提供給其機構客戶和大眾投資者。分析的內容主要有：包括對政治、經濟因素；產業(yè)因素；區(qū)域因素及公司因素的分析。主要是運用各種技術分析理論對股市走勢進行分析。在分析和預測的基礎上提出相應的操作建議。00- 39HB 幫助客戶樹立正確的投資理論： 股市的波動所涌現(xiàn)出來的無數(shù)商機容易使投資者產生一些不良心態(tài)，如急于求成、貪得無厭、盲目跟風等。具有這種心態(tài)的投資者常常容易被市場投機氣氛所感染，發(fā)出錯誤的操作指令，頻繁地短線操作，從而可能造成損失。 投資銀行應幫助投資者克服不良心態(tài)，進行理性投資，在充分分

25、析基本因素和技術因素的基礎上獲得經濟發(fā)展和公司成長所帶來的巨大利益，避免過于頻繁操作所引起的高昂的交易成本。00- 40HB指導客戶形成正確的投資方法：包括止損法和止盈法。止損法是指當股票價格朝與預期相反的方向導致投資虧損，達到一定程度時應執(zhí)行停止損失的操作。即當投資者購入股票未及盈利先遭跌勢時，投資雖為浮虧但尚未實現(xiàn)，投資者不作止損，而是把握股價下跌的機會再度買入股票，以攤薄成本。當投資者手中持股遇技術性回調，或買入后價格逆預期而動時，投資者可將所持股票先行賣出，待價格下跌后再度補回。即順著股價的趨勢進行證券買賣。當股價上揚時做多頭，股價下跌時做空。即不論股價運動趨勢，嚴格按照預先制定的計劃操作。00- 41HB 本章對投資銀行的理財顧問業(yè)務進行了全面、系統(tǒng)的介紹和分析。投資銀行的理財顧問業(yè)務包括企業(yè)財務顧問、政府財務顧問、投資咨詢業(yè)務、委托理財業(yè)務和投資咨詢等方面。 企業(yè)財務顧問主要包括投資