調(diào)研報告--銀行業(yè)大資管時代經(jīng)營策略的必然選擇

1、調(diào)研報告銀行業(yè)大資管時代經(jīng)營策略的必然選擇對農(nóng)信社開展信貸資產(chǎn)證券化的思考資產(chǎn)證券化作為二十世紀(jì)全球金融業(yè)重要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為金融市場注入了新的活力，提高了金融資產(chǎn)的流動性，在美國等西方發(fā)達(dá)國家發(fā)展迅速。近年來，我國工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行及國有資產(chǎn)管理公司亦相繼發(fā)行了多期證券化產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化的浪潮席卷全國。作為“三農(nóng)”金融主力軍的農(nóng)信社(含農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行)是作證券化業(yè)務(wù)的旁觀者，還是勇當(dāng)市場的弄潮兒?值得每個農(nóng)信人深思!一、從形勢發(fā)展和政策引導(dǎo)情況看，標(biāo)桿農(nóng)商行先行試水，農(nóng)信社資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)暫行暫近(一)資產(chǎn)證券化相關(guān)制度陸續(xù)出臺,全國證券化業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。我國曾于2

2、005年試點資產(chǎn)證券化，國家開發(fā)銀行等機構(gòu)發(fā)行了多款信貸支持類證券。但隨著2008年全球金融危機的爆發(fā)，資產(chǎn)證券化陷入停滯。近年來，面對我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展由高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長的經(jīng)濟新常態(tài)，國務(wù)院審時度勢，作出“探索基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)證券化，擴大債券融資規(guī)?！钡膽?zhàn)略部署。2014年11月，銀監(jiān)會發(fā)布關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知，將信貸資產(chǎn)證券化改為備案制。2014年底，證監(jiān)會和銀監(jiān)會分別就企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)布了備案管理辦法，進(jìn)一步簡政放權(quán)，支持證券化業(yè)務(wù)發(fā)展。2016年2月，人民銀行、發(fā)改委、財政部等八部委聯(lián)合印發(fā)關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見，提出

3、開發(fā)綠色資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新金融工具。我國資產(chǎn)證券化的相關(guān)政策限制逐步放開，促進(jìn)了證券化業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，僅2015年，全國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1386只，總金額超過5930億元，同比增長79%;其中信貸ABC(資產(chǎn)證券化)388單，發(fā)行額4056億元，同比增長44%。我國迎來資產(chǎn)證券化發(fā)展的黃金期。(二)農(nóng)村商業(yè)銀行先行試水，市場反應(yīng)良好。2014年，銀監(jiān)會在全國農(nóng)信社系統(tǒng)選擇上海、天津濱海、廣東順德、江蘇江陰和江南、浙江龍灣6家農(nóng)商行作為首批信貸資產(chǎn)證券化試點單位，發(fā)行整體規(guī)模50億元的信貸資產(chǎn)支持證券，其中順德農(nóng)商行被選為試點機構(gòu)。2014年6月-7月，銀監(jiān)會和人民銀行分

4、別批復(fù)同意該行發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，額度約15億元，以優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款為資產(chǎn)標(biāo)的，加權(quán)平均利率超過7%，分為優(yōu)先A級、優(yōu)先B級資產(chǎn)支持證券和次級資產(chǎn)支持證券。該行首先將基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行篩選組合，形成資產(chǎn)池，依托信托公司進(jìn)行運作,發(fā)行資產(chǎn)支持證券，銀行與信托公司簽訂承銷協(xié)議，由信托公司負(fù)責(zé)資產(chǎn)支持證券的承銷。2016年3月，該行再次發(fā)行個人住房按揭貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模約20億元，共對應(yīng)約幾千筆個人住房按揭貸款，分為優(yōu)先A1、優(yōu)先A2、優(yōu)先B幾個檔，發(fā)行利率約3.00%-5%不等，該住房按揭貸款證券化產(chǎn)品發(fā)行后，市場反應(yīng)熱烈，產(chǎn)品投資者認(rèn)購踴躍。全國首批6家農(nóng)商行的信貸資產(chǎn)證券化實踐，開創(chuàng)了我國

5、農(nóng)信社系統(tǒng)先河，預(yù)示著農(nóng)信社的資產(chǎn)證券化時代已經(jīng)來臨，具有突破性意義。信貸資產(chǎn)證券化，是指銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行收益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。實際上，資產(chǎn)證券化是一種以特定資產(chǎn)的信用為支持的新型融資工具，具有分散信用風(fēng)險、增加資產(chǎn)流動性、改善資產(chǎn)負(fù)債比例、有效配置資源的作用。二、從資產(chǎn)證券化發(fā)揮的功能和作用看，農(nóng)信社開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能有效盤活資產(chǎn)存量，提升效率，改善資產(chǎn)負(fù)債管理從首批農(nóng)商行的證券化實踐來看，信貸資產(chǎn)證券化不僅僅是一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還能夠起到降低負(fù)債杠桿，盤活存量資產(chǎn)，

6、增創(chuàng)收益，有效促進(jìn)銀行自身轉(zhuǎn)型升級的作用，是貫徹我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效體現(xiàn)。(一)有利于盤活存量，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。信貸資產(chǎn)證券化通過將流動性不足的存量資產(chǎn)打包出售，可轉(zhuǎn)化為流動性較高的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，有利于農(nóng)信社增強資產(chǎn)流動性、提高資本充足率、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于企業(yè)拓寬融資渠道、更有效地利用資金來源，促進(jìn)金融資源的分布調(diào)配，有利于促進(jìn)國家信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，有效支持經(jīng)濟新常態(tài)下國家推進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的運行效率。(二)有利于提高農(nóng)信社資產(chǎn)的流動性，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理。一直以來，農(nóng)信社負(fù)債短期化、資產(chǎn)運用長期化、短貸長用的經(jīng)營弊端難以解決，資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配

7、，流動性風(fēng)險壓力較大。如通過信貸資產(chǎn)證券化，可將相對缺乏流動性、沉淀的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成可在資本市場上交易流通的金融商品，將流動性差的中長期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，在不增加負(fù)債的前提下，能夠補充現(xiàn)金資產(chǎn)，重新盤活資產(chǎn)的流動性，并將回籠資金投資于流動性較高的領(lǐng)域，加快信貸資金周轉(zhuǎn)，為資產(chǎn)滾動配置騰出空間，可較好克服農(nóng)信社信貸資金短貸長用的矛盾，合理分散風(fēng)險和分擔(dān)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效改善經(jīng)營狀況。(三)有利于農(nóng)信社盤活信貸資產(chǎn)，提高支農(nóng)支小能力。通過信貸資產(chǎn)證券化，可將農(nóng)信社的存量信貸資產(chǎn)重新組合打包轉(zhuǎn)化為證券化產(chǎn)品出售，能夠在短期內(nèi)盤活存量信貸資產(chǎn)，釋放原有信貸規(guī)模，可進(jìn)一步加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)

8、，特別是加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)的信貸支持力度，為解決中小微企業(yè)“融資難”問題提供新途徑。并且可有效改善財務(wù)比率，提高資本充足率，更好滿足監(jiān)管指標(biāo)。如某農(nóng)商行通過實施個人按揭貸款資產(chǎn)證券化，降低了房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額，有效解決了房地產(chǎn)集中度超標(biāo)的問題，釋放出資金和信貸規(guī)模，進(jìn)一步提升支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的能力。(四)有利于農(nóng)信社轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，開辟新的利潤增長點。農(nóng)信社通過信貸資產(chǎn)證券化獲取收益，實際上是在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)之外開拓了新的中間業(yè)務(wù)收入，減少長期以來對存、貸、匯傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，減輕由于利率市場化導(dǎo)致存貸息差收窄而對經(jīng)營收入的影響。并且，可憑借對證券化資產(chǎn)較為熟悉的優(yōu)勢，在出售證券化資產(chǎn)后

9、，繼續(xù)為證券化資產(chǎn)提供管理、清收或處置等服務(wù)，獲取合理報酬，并藉此拓展與證券化業(yè)務(wù)相關(guān)的結(jié)算、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)，在不增加資本消耗的情況下，拓寬業(yè)務(wù)范圍，增加財務(wù)收入，有效促進(jìn)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變。(五)有利于農(nóng)信社提升信貸管理能力和水平。由于信貸資產(chǎn)證券化涉及貸款資產(chǎn)篩選、資產(chǎn)審計、評級和公開發(fā)行等業(yè)務(wù)，券商、評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)均對納入證券化的資產(chǎn)有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，實施嚴(yán)格管理。同時用作流通的基礎(chǔ)資產(chǎn)必須符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定，產(chǎn)權(quán)明晰，能夠產(chǎn)生獨立、可預(yù)測的現(xiàn)金流且為特定化的財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利。因此，將倒逼農(nóng)信社進(jìn)一步提升信貸管理能力，切實提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險管理水平。三、從實踐情況看，農(nóng)信

10、社開展資產(chǎn)證券化存在法規(guī)制度滯后、人才缺乏、債權(quán)轉(zhuǎn)移難等亟待解決的問題資產(chǎn)證券化是創(chuàng)新的融資工具，全面引入我國的時間不長，與證券化相關(guān)的法規(guī)及制度還在不斷探索完善中，不免存在法規(guī)建設(shè)滯后等問題。特別是對于根植于農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)信社而言，單個法人規(guī)模小，鄉(xiāng)土意識濃，信貸資產(chǎn)質(zhì)量相對較差，專業(yè)人才缺乏，創(chuàng)新能力不足，目前開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)存在以下問題，亟待解決。(一)法律法規(guī)建設(shè)滯后，對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展帶來一定影響。資產(chǎn)證券化涉及到資產(chǎn)估值、證券、擔(dān)保、非銀金融等業(yè)務(wù)，政策性較強，風(fēng)險環(huán)節(jié)和因素相對隱蔽，我國目前對基礎(chǔ)信貸資產(chǎn)的估價、資產(chǎn)的購買和出售、信貸合同權(quán)利的轉(zhuǎn)讓等領(lǐng)域還缺乏一個有效的定價

11、體系或?qū)ｉT的法律法規(guī)予以明晰，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等業(yè)務(wù)操作不當(dāng)容易引發(fā)糾紛，嚴(yán)重的有可能引發(fā)金融風(fēng)險。如我國合同法規(guī)定合同權(quán)利轉(zhuǎn)讓以通知債務(wù)人為生效要件，在證券化業(yè)務(wù)實際操作中，一般情況下發(fā)起人被委托為其債權(quán)管理人，并負(fù)責(zé)債權(quán)的管理和回收工作。對于農(nóng)信社而言，貸款額小分散、債務(wù)人人數(shù)眾多、流動性強，若要求每一筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓都須通知債務(wù)人，資產(chǎn)證券化的成本將大大增加，也難以做到，將給證券化業(yè)務(wù)的開展帶來一定影響。(二)專業(yè)人才缺乏，難以適應(yīng)信貸資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)需求。信貸資產(chǎn)證券化從發(fā)起至委托、銷售、管理清收的一系列運作，涉及到資產(chǎn)的鑒定評估、內(nèi)外部增信、破產(chǎn)隔離、會計確認(rèn)處理、財稅等多方面業(yè)務(wù)，專業(yè)性較強

12、，業(yè)務(wù)素質(zhì)要求高，目前農(nóng)信社此類專業(yè)人才特別是鑒定評估、外部增信等方面的人才嚴(yán)重缺乏，熟悉證券業(yè)務(wù)的人才配備不足，一定程度上延誤信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的正常開展。(三)證券化產(chǎn)品的透明度不高，處理不好將帶來負(fù)面影響。對國內(nèi)金融市場、金融機構(gòu)及廣大投資者特別是農(nóng)信社服務(wù)的廣大農(nóng)村市場來說，信貸資產(chǎn)證券化的概念較新，大眾接受程度較低，如對信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的宣傳解釋不到位，容易使客戶產(chǎn)生“銀行經(jīng)營出現(xiàn)問題需要出售貸款”“銀行不負(fù)責(zé)任”等誤解，將帶來一定的負(fù)面影響，如處理不好將引發(fā)聲譽風(fēng)險。(四)農(nóng)信社及其次級類別的證券化產(chǎn)品信譽度不高，將影響證券化產(chǎn)品的銷售。目前，大部分農(nóng)信社的形象和聲譽較國有商業(yè)銀

13、行、大型股份制商業(yè)銀行低，如發(fā)行的次級類別的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不夠透明，極有可能存在投資者群體單一、銷售較為困難、市場流動性差等問題，將導(dǎo)致通過資產(chǎn)證券化降低融資成本的優(yōu)勢未能有效發(fā)揮，影響資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的順利推進(jìn)。(五)證券化資產(chǎn)的債權(quán)轉(zhuǎn)移、客戶維護(hù)等后續(xù)管理存在障礙。信貸資產(chǎn)證券化后，農(nóng)信社的貸款債權(quán)轉(zhuǎn)移到信托機構(gòu)，與貸款債權(quán)相應(yīng)的抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)等權(quán)利也相應(yīng)轉(zhuǎn)移。但在實際操作中，由于國土、房產(chǎn)等部門的不理解、不配合或涉及過高的稅費，證券化交易涉及的抵押權(quán)和質(zhì)權(quán)的變更登記或交付質(zhì)物等工作并未能順利推進(jìn)，最高額抵押、質(zhì)押和保證項下權(quán)利轉(zhuǎn)移的有效性問題亦未能有效解決。據(jù)了解，已開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)

14、務(wù)的個別國有商業(yè)銀行、農(nóng)商行均存在此類問題。同時，相當(dāng)部分按揭客戶與農(nóng)信社的關(guān)系主要靠按揭貸款維系，因此在住房按揭貸款實施證券化產(chǎn)品后，按揭貸款的移交有可能造成部分客戶流失，貸款市場份額下降。四、苦練內(nèi)功，改善經(jīng)營，完善制度，促進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)順利開展當(dāng)前，面對我國利率市場化、存款保險制度全面實施，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，資本約束增強，商業(yè)銀行競爭越來越激烈的新態(tài)勢，商業(yè)銀行傳統(tǒng)重資本、拼規(guī)模的發(fā)展方式難以持續(xù)，急需轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。同時，由于農(nóng)信社的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不夠合理，部分機構(gòu)信貸質(zhì)量較差，一旦貸款大量出現(xiàn)沉淀或呆壞賬，債務(wù)違約風(fēng)險將由農(nóng)信社獨自承擔(dān)，成為作為小法人的農(nóng)信社的不堪承受之重。因此

15、，打造輕資產(chǎn)、輕資本、可持續(xù)的發(fā)展方式成為農(nóng)信社的必然選擇，農(nóng)信社開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正當(dāng)其時。(一)緊抓政策環(huán)境寬松的契機，主動適應(yīng)新態(tài)勢，積極開發(fā)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)藍(lán)海。近年來，人行、銀監(jiān)等監(jiān)管部門加快了對資產(chǎn)證券化的政策松綁進(jìn)度。2013年人行、銀監(jiān)會發(fā)布公告對信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)的風(fēng)險自留行為進(jìn)行規(guī)范，放松了發(fā)起銀行自留最低5%劣后資產(chǎn)的要求，只要求發(fā)起人每個層級自留5%，從而未評級的劣后層比例可由發(fā)行人自行確定，最低可為0。2014年，銀監(jiān)會將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為業(yè)務(wù)備案制，不再對基礎(chǔ)資產(chǎn)等具體發(fā)行方案進(jìn)行審查。2015年，人行公告規(guī)定“已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過

16、信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機構(gòu)和發(fā)起機構(gòu)可以向中國人民銀行申請注冊，并在注冊有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券”。此外，初次發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券的機構(gòu)的資質(zhì)審核，銀監(jiān)會已下放給省級銀監(jiān)局和所在城市銀監(jiān)局受理，無須再向銀監(jiān)會申請。我國政府大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，以促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的意圖明顯。因此，農(nóng)信社應(yīng)主動適應(yīng)新常態(tài)，緊緊抓住政策環(huán)境寬松的有利時機，熱情擁抱銀行大資管輕資產(chǎn)時代的到來，積極開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。(二)加快改善經(jīng)營狀況，提升監(jiān)管評級，為信貸資產(chǎn)證券化創(chuàng)造條件。從銀監(jiān)會關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化須“具有良好的社會信譽和經(jīng)營業(yè)績、最近三年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為以及具有良好的公

17、司治理風(fēng)險管理體系和內(nèi)部控制。”等資格條件來看，我國仍有相當(dāng)多的農(nóng)信社并未達(dá)標(biāo);從銀監(jiān)會首選批擇開辦證券化業(yè)務(wù)的6家農(nóng)商行來看，均為資產(chǎn)規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好、管理水平較高、盈利能力較強的標(biāo)桿農(nóng)商行;從商業(yè)銀行發(fā)行的證券化產(chǎn)品來看，優(yōu)等級別質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券銷售反應(yīng)較好，發(fā)行利率也較高;次級級別質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券銷售反應(yīng)相對較差，發(fā)行利率也較低，且各商業(yè)銀行對資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)開辦的競爭十分激烈。因此，農(nóng)信社只有勵精圖治，堅持依法合規(guī)經(jīng)營，全面提升資產(chǎn)經(jīng)營能力，切實改善經(jīng)營狀況，加快提升監(jiān)管評級和風(fēng)險抵御能力，才能在日趨激烈的市場競爭中占據(jù)先機，為開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。(三)內(nèi)抓管理

18、，外樹形象，進(jìn)一步提升社會信譽度。農(nóng)信社的信譽、形象是社會公眾對機構(gòu)的整體印象和評價，是農(nóng)信社文化、行為和服務(wù)在社會公眾心中的客觀反映。良好的信譽和企業(yè)形象，對開展信貸資產(chǎn)證券化具有極大的促進(jìn)作用。為此，農(nóng)信社應(yīng)大力推進(jìn)先進(jìn)文化建設(shè)，積極弘揚“手握手的承諾，心貼心的服務(wù)”的文化精髓，狠抓內(nèi)部經(jīng)營管理，誠信守法，大力建設(shè)普惠金融，熱心慈善事業(yè)，為社會大眾提供的金融產(chǎn)品、服務(wù)受到廣大城鄉(xiāng)居民的認(rèn)同和歡迎。同時，嚴(yán)控金融風(fēng)險和案件的發(fā)生，有效杜絕各種違規(guī)違紀(jì)行為，消除各種負(fù)面影響，才能在社會公眾中樹立起良好的社會形象和社會公信力，充分釋放農(nóng)信社農(nóng)村金融主力軍的正能量，以滿滿的正能量贏得市場的熱愛和投資者的信心，帶動證券化產(chǎn)品的順利發(fā)售。(四)大力加強證券化專業(yè)人才建設(shè)，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的順利開展。人才是創(chuàng)新之本。銀監(jiān)會規(guī)定開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)須“具有開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需要的專業(yè)人員、