財管1-10章總結(jié)公式

1、第2章 財務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)利終值復(fù)利終值公式: FP（1i）n其中，（1i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（F/P，i，n）表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：PF1/（1i）n其中1/（1i）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示結(jié)論（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1i）n互為倒數(shù)。（2） 預(yù)付年金終值具體有兩種方法：方法一：預(yù)付年金終值普通年金終值（1i）。 方法二：FA（F/A，i，n1）12） 預(yù)付年金現(xiàn)值兩種方法方法一：PA（P/A，i，n1）1方法二：預(yù)付年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值（1i）3）遞延年金現(xiàn)值【方法1】兩次折現(xiàn)計算公式如下：PA（P

2、/A，i，n）（P/F，i，m） P AA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m）A（P/A，i，mn）（P/A，i，m）式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期?！痉椒?】先求終值再折現(xiàn)PAA（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）（3）遞延年金終值遞延年金的終值計算與普通年金的終值計算一樣，計算公式如下：FAA（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。3. 永續(xù)年金的利率可以通過公式i=A/P（4） 永續(xù)年金的現(xiàn)值3.年償債基金的計算償債基金和普通年金終值互為逆運算；償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。4.年資本回收額的計算年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額

3、回收初始投入資本或清償所債務(wù)的金額。年資本回收額的計算實際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。 計算公式如下：式中，稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i，n）?！咎崾尽浚?）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)?！究偨Y(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系1.互為倒數(shù)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)1年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)12.預(yù)付年金系數(shù)與年金系數(shù)終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）即付年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)（1+i）現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）2） 名義利率與實際利率1.一年多次計息時的

4、名義利率與實際利率實際利率：1年計息1次時的“年利息/本金”名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”單期資產(chǎn)的收益率資產(chǎn)價值（價格）的增值期初資產(chǎn)價值（價格） 利息（股息）收益資本利得期初資產(chǎn)價值（價格） 利息（股息）收益率資本利得收益率預(yù)期收益率E（R）式中，E（R）為預(yù)期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時的收益率。必要收益率無風險收益率風險收益率方差方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。標準差標準離差率對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值R報酬率 投資M1，獲得報酬M1R1M投資 投資M

5、2，獲得報酬M2R2系統(tǒng)風險系數(shù)或系數(shù)的定義式如下：兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：（ab）2a2b22abaw11bw22（1） 資本資產(chǎn)定價模型的基本原理R = Rf+（RmRf）R表示某資產(chǎn)的必要收益率；表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率預(yù)期收益率=必要收益率= Rf +（RmRf）四、總成本模型總成本固定成本總額變動成本總額固定成本總額（單位變動成本業(yè)務(wù)量）第三章預(yù)算管理（二）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計生產(chǎn)量預(yù)計銷售量預(yù)計期末存貨預(yù)計期初存貨（三）直接材料預(yù)算（4） 直接人工預(yù)算它是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有

6、預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工總成本。由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以不需另外預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。（五）制造費用預(yù)算（1）制造費用預(yù)算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。（2）變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，固定制造費用需要逐項進行預(yù)計，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每季實際需要的支付額預(yù)計，然后求出全年數(shù)。（6） 產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來自前述三個預(yù)算。生產(chǎn)量、期末存貨量來自生產(chǎn)預(yù)算，銷售量來自銷售預(yù)算。生產(chǎn)成本

7、、存貨成本和銷貨成本等數(shù)據(jù)，根據(jù)單位成本和有關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。（7） 銷售及管理費用預(yù)算（1）銷售費用預(yù)算是指為了實現(xiàn)銷售預(yù)算而支付的費用預(yù)算。它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。（2）管理費用多屬于固定成本，所以，管理費用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來調(diào)整。（一）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借款等的預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構(gòu)成?？晒┦褂矛F(xiàn)金期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運用期末現(xiàn)金余額第四章 籌資

8、管理（上）第五章 籌資管理（下）公式資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1預(yù)測期銷售增減率）（1預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）【提示】如果預(yù)測期銷售增加，則用（1預(yù)測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。 2、 銷售百分比法需要增加的資金=資產(chǎn)增加-敏感負債增加外部融資需求量=資產(chǎn)增加敏感負債增加留存收益增加3、 資金習性預(yù)測法【問題】采用資金習性預(yù)測法，預(yù)測出之后，如果求外部融資需求？外部融資需求預(yù)計資金需求量上年資金需求量留存收益增加投資者要求的報酬率無風險報酬率風險報酬率純利率通貨膨脹補償率風險報酬率一般模

9、式不考慮時間價值的模式【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計算（融資租賃成本計算除外）。 折現(xiàn)模式考慮時間價值的模式籌資凈額現(xiàn)值未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值0資本成本率所采用的折現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。 2.個別資本成本計算（1）銀行借款資本成本一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率 （2）公司債券資本成本一般模式【注】分子計算年利息要根據(jù)面值和票面利率計算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價格計算的。 折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率 （3）融資租賃資本成本融資租賃各期的租金中，包含有

10、本金每期的償還和各期的手續(xù)費用（即租賃公司各期的利潤），其資本成本的計算只能采用折現(xiàn)模式【總結(jié)】融資租賃資本成本的計算（不考慮所得稅）（1）殘值歸出租人設(shè)備價值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值（2）殘值歸承租人設(shè)備價值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)4）普通股資本成本第一種方法股利增長模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為P0，則普通股資本成本為：【提示】普通股資本成本計算采用的是折現(xiàn)模式。第二種方法資本資產(chǎn)定價模型法KsRf+（RmRf）5）留存收益資本成本與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于留存收益資本成本率不考慮籌資費用

11、。（五）平均資本成本平均資本成本，是以各項個別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：六）邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。 計算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標價值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。 1） 經(jīng)營杠桿效應(yīng)【補充知識】單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=P-Vc邊際貢獻總額M=銷售收入-變動成本總額=（P-Vc）Q邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價邊際貢獻率+變動成本率=1息稅前利潤=收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻-固定成本EBIT=（P-Vc）Q-F

12、盈虧臨界點銷售量=F/（P-Vc）盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率2.經(jīng)營杠桿系數(shù)（1）DOL的定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率（2）簡化公式：報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)基期邊際貢獻/基期息稅前利潤DOLM/EBITM/（MF）基期邊際貢獻/基期息稅前利潤【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式推導(dǎo)假設(shè)基期的息稅前利潤EBITPQVcQF，產(chǎn)銷量變動Q，導(dǎo)致息稅前利潤變動，EBIT（PVc）Q，代入經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：降低經(jīng)營風險途徑提高單價和銷售量降低固定成本和單位變動成本2. 財務(wù)杠桿系數(shù)（1）定義公式： （2）簡化公式： 【提示】本題需要注意幾個指標之間的關(guān)系：息稅前利潤利息利潤總額（稅前利

13、潤）利潤總額（1所得稅稅率）凈利潤每股收益凈利潤/普通股股數(shù) 降低DFL途徑降低債務(wù)水平提高息稅前利潤【提示】不存在優(yōu)先股的情況下，所得稅率不影響DFL。教材有誤。2. 總杠桿系數(shù)（1）定義公式【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系DTLDOLDFL （2）簡化公式3） 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（假設(shè)不考慮優(yōu)先股）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，就是權(quán)衡負債的低成本和高風險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。1.每股收益分析法計算方案之間的每股收益無差別點，并據(jù)此進行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。 （1）對負債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；如果預(yù)期的息

14、稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。2.平均資本成本比較法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3.公司價值分析法（1）企業(yè)價值計算公司的市場總價值V等于權(quán)益資本價值S加上債務(wù)資本價值B，即：VSB為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算（權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價模型確定）。（2）加權(quán)平均資本成本的計算第6章 投資管理一、項目現(xiàn)金流量（一）投資期在長期資產(chǎn)上的投資墊支的營運資金（2） 營業(yè)期稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本（1稅率）稅后收入稅后收入收入金

15、額（1稅率）非付現(xiàn)成本抵稅非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負的作用，其公式為：稅負減少額非付現(xiàn)成本稅率估算方法直接法：（NCF）營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后營業(yè)利潤非付現(xiàn)成本分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量收入（1所得稅率）付現(xiàn)成本（1所得稅率）非付現(xiàn)成本所得稅率（3） 終結(jié)期特點主要是現(xiàn)金流入量內(nèi)容固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。墊支營運資金的收回：項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收。二、凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值（NPV）未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值3、 年金凈流量（ANCF）年金凈流量現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)金凈流量總

16、終值/年金終值系數(shù) 4、 現(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值5、 內(nèi)含報酬率（IRR）1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時（年金法）未來每年現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)原始投資額現(xiàn)值02.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用逐次測試法。6、 回收期（PP）（1） 靜態(tài)回收期1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時的計算方法在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量來

17、確定回收期。（二）動態(tài)回收期1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A，i,n），則： 計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期n。 2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。計算其動態(tài)回收期。第三節(jié)項目投資管理一、獨立投資方案的決策一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策。從高到低二、互斥投資方案的決策【總結(jié)】壽命期相同，比較凈現(xiàn)值；壽命期不同，比較年金凈流量（若比較NPV，必須按共同的有效壽命期計算凈現(xiàn)值）。三、固定資產(chǎn)更新決策 方法

18、 年限相同時，采用凈現(xiàn)值法； 如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策時應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。 年限不同時，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時應(yīng)選擇年金成本低者。 采用凈現(xiàn)值法?！炬溄印繝I業(yè)現(xiàn)金凈流量計算的三種方法。1.直接法營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅2.間接法營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本3.分算法【提示】（1）現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮； （2）折舊需要按照稅法規(guī)定計提；（3）舊設(shè)備方案投資按照機會成本思路考慮；（4）項目終結(jié)時長期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價值，即最

19、終報廢殘值；二是變現(xiàn)價值與賬面價值的差額對所得稅的影響。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標可能無法得出正確決策結(jié)果，應(yīng)當采用年金凈流量法決策。第四節(jié)證券投資管理債券價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值 【結(jié)論】票面利率高于市場利率，價值高于面值；票面利率低于市場利率，價值低于面值；票面利率等于市場利率，價值等于面值。【結(jié)論】短期的溢價或折價債券對決策的影響并不大；對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應(yīng)當利用這個波動空間謀取投資的資本價差利得?！窘Y(jié)論】長期債券的價值波動較大，特別是票面利率高于市場利率的長期

20、溢價債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風險較大。如果市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價。（三）債券投資的收益率 五、股票投資股票價值=未來各年股利的現(xiàn)值之和 【提示】優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時點上收到相等的股利，并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價值計算為： 優(yōu)先股價值=股利/折現(xiàn)率 （1） 固定增長模式有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)其增長率是固定的。計算公式為：2）零增長模式如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的?；蛘哒f，當固定增長模式中g(shù)0時，有：3）階段性增長模式許多

21、公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于RS，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。（二）股票投資的收益率第七章營運資金管理營運資金概念 營運資金流動資產(chǎn)流動負債【提示】營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金概念是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念 緊縮的投資戰(zhàn)略：風險高，高收益。風險型寬松的投資戰(zhàn)略：低風險，低收益。保守型第二節(jié) 現(xiàn)金管理（二）存貨模式 假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關(guān)成本相關(guān)成本（1）機會成本；（2）交易成本含義所謂

22、的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。1.機會成本。2.交易成本3.最佳持有量及其相關(guān)公式從上圖可以看出，當機會成本與交易成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。由此可以得出： （三）隨機模型（米勒奧爾模型） 含義 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法 基本原理 【兩條控制線，一條回歸線】當企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進行調(diào)整。當現(xiàn)金余額達到上限時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券；當現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。 模型 參數(shù) 兩條控制線和一條回歸

23、線的確定（1）最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線的確定 式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動的標準差； i以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。 【注】R的影響因素：同向：L，b，；反向：i （3）最高控制線的確定H3R2L 【注意】該公式可以變形為：HR2（RL） 評價 （1）符合隨機思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測算。（2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此，計算出來

24、的現(xiàn)金持有量比較保守。 四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期概念現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購貨成本措施減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：（1）減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷售產(chǎn)成品）（2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收）（3）延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款）第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能增加銷售提供賒銷所增加的產(chǎn)品一般不增加固定成本，因此，賒銷所增加的收益等于銷量的增加與單位邊際貢獻，計算公式如下：增加的收益增加的銷售量單位邊際貢獻二、應(yīng)收賬款的成本1.應(yīng)收

25、賬款的機會成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的機會成本。其計算公式如下：（1）應(yīng)收賬款平均余額日銷售額平均收現(xiàn)期（2）應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額變動成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動成本才是因為賒銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息（即機會成本）應(yīng)收賬款占用資金資本成本日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入3.應(yīng)收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本賒銷額預(yù)計壞賬損失率（2） 信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件。由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成?！拘庞脳l件決策】增加的稅前損益

26、0，可行。1.計算增加的收益增加的收益增加的銷售收入增加的變動成本 增加的邊際貢獻 增加的銷售量單位邊際貢獻 增加的銷售額（1變動成本率）2.計算實施新信用政策后成本費用的增加：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計利息日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率 資本成本應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加 新信用政策占有資金的應(yīng)計利息原信用政策占用資金的應(yīng)計利息（2）存貨占用資金應(yīng)計利息增加存貨占用資金應(yīng)計利息增加存貨增加量單位變動成本資本成本（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少應(yīng)付賬款平均余額增加資本成本比如原來在信用

27、政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信用政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款增加5萬，假設(shè)資本成本是10%，帶來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信用政策改變以后應(yīng)付賬款帶來的利息增加5000元。第二：計算收賬費用和壞賬損失的增加收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額。第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率3.計算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益增加的收益增加的

28、成本費用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變?！咎崾尽啃庞谜邲Q策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法相關(guān)指標平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù)第四節(jié)存貨管理變動訂貨成本年訂貨次數(shù)每次訂貨成本（D/Q）K變動儲存成本年平均庫存單位儲存成本（Q/2）Kc上述相關(guān)成本與進貨批量的關(guān)系如下圖所示。3.經(jīng)濟訂貨批量的計算公式及其變形。由于變動訂貨成本和變動儲存成本與訂貨量是反方向變化的，因此，令二者相等，即可得出經(jīng)濟訂貨量的基本公式。經(jīng)濟訂貨量（Q*）基本公式每期存貨的

29、相關(guān)總成本（二）基本模型的擴展再訂貨點平均交貨時間平均每日需要量2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用。設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，則該批貨全部送達所需日數(shù)即送貨期為：送貨期QP假設(shè)每日耗用量為d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：送貨期耗用量QPd由于零件邊送邊用，所以每批送完時，則送貨期內(nèi)平均庫存量為：當變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關(guān)總成本最小，此時的訂貨量即為經(jīng)濟訂貨量。【公式掌握技巧】三）保險儲備（2）考慮保險儲備的再訂貨點R預(yù)計交貨期內(nèi)的需求保險儲備 交貨時間平均日需求量保險儲備（3）保險儲備確定的方法最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。保險儲備的儲存成本保險儲備單

30、位儲存成本缺貨成本一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失相關(guān)總成本保險儲備的儲存成本缺貨損失比較不同保險儲備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。第五節(jié)流動負債管理流動負債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項（包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款），各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風險。（二）短期借款的成本短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。短期貸款利息的支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借款成本計算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采用這種方法

31、收取利息。采用收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。2.貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率。【例717】某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%，利息12萬元。按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為188萬元，該借款的實際利率為：答疑編號5725070703正確答案3.加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本

32、金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。這樣企業(yè)所負擔的實際利率便要高于名義利率大約1倍。【例718】某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款20000元，分12個月等額償還本息。該項借款的實際年利率為：答疑編號5725070704正確答案【總結(jié)】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補償性余額的名義利率與實際利率比較收款法實際利率名義利率貼現(xiàn)法實際利率名義利率加息法實際利率名義利率補償性余額實際利率名義利率三、商業(yè)信用含義商業(yè)信用是指在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成

33、的企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動性籌資”具體形式商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計未付款（應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等）、預(yù)收貨款。（一）應(yīng)付賬款商業(yè)信用條件通常包括以下兩種：（1）有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”。（2）有信用期和現(xiàn)金折扣。如“2/10，N/30”。供應(yīng)商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的在于加速資金回收。企業(yè)在決定是否享受現(xiàn)金折扣時，應(yīng)仔細考慮。通常，放棄現(xiàn)金折扣的成本是高昂的。1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本同向變化因素：折扣率、折扣期反向變化因素：信用期貨款100萬元，信用條件“2/10，N/30”。 第八章 成本管理（3） 量本利分析的基本原理1.量本利分析的基本

34、關(guān)系式息稅前利潤銷售收入總成本 銷售收入（變動成本固定成本） 銷售量單價銷售量單位變動成本固定成本 銷售量（單價單位變動成本）固定成本2.邊際貢獻邊際貢獻率變動成本率1息稅前利潤銷售量（單價單位變動成本）固定成本 邊際貢獻總額固定成本二、單一產(chǎn)品量本利分析保本銷售量固定成本/（單價單位變動成本）固定成本/單位邊際貢獻保本銷售額保本銷售量單價固定成本/邊際貢獻率（二）量本利分析圖1.基本的本量利分析圖2.邊際貢獻式量本利分析圖（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實際或預(yù)計銷售量保本點銷售量安全邊際額實際或預(yù)計銷售額保本點銷售額安全邊際量單價安全邊際率安全邊際量/實際或預(yù)計銷售量安全邊際額/實

35、際或預(yù)計銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業(yè)經(jīng)營風險越小2. 保本作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系保本銷售量+安全邊際量正常銷售量上述公式兩端同時除以正常銷售額，便得到：保本作業(yè)率+安全邊際率1【公式擴展】息稅前利潤安全邊際量單位邊際貢獻 安全邊際額邊際貢獻率銷售息稅前利潤率安全邊際率邊際貢獻率【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動成本水平，提高邊際貢獻率。三、多種產(chǎn)品量本利分析量本利分析假設(shè)：總成本由固定成本和變動成本兩部分組成銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系產(chǎn)銷平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（各產(chǎn)品銷售比重不變）（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻率

36、（各產(chǎn)品邊際貢獻/各產(chǎn)品銷售收入）100% （各產(chǎn)品邊際貢獻率各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點銷售額固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻率某產(chǎn)品保本額綜合保本額該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量該產(chǎn)品保本額/單價（2） 聯(lián)合單位法某產(chǎn)品保本量聯(lián)合保本量該產(chǎn)品的銷售比重（三）分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定成本按一定標準在各種產(chǎn)品之間進行合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補償?shù)墓潭ǔ杀緮?shù)額，然后再對每一種產(chǎn)品按單一品種條件下的情況分別進行量本利分析的方法。該方法的關(guān)鍵是要合理地進行固定成本的分配。在分配固定成本時，對于專屬于某種產(chǎn)品的固定成本應(yīng)直接計入產(chǎn)品成本；對于應(yīng)由多種產(chǎn)品共同負擔的公共性固定成本，則應(yīng)選擇適當

37、的分配標準（如銷售額、邊際貢獻、工時、產(chǎn)品重量、長度、體積等）在各產(chǎn)品之間進行分配。鑒于固定成本需要由邊際貢獻來補償，故按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻比重分配固定成本的方法最為常見。（四）順序法含義順序法是指按照事先規(guī)定的品種順序，依次用各種產(chǎn)品的邊際貢獻補償整個企業(yè)的全部固定成本，直至全部由產(chǎn)品的邊際貢獻補償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。樂觀排序按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻率由高到低排列，邊際貢獻率高的產(chǎn)品先銷售、先補償，邊際貢獻率低的后出售、后補償悲觀排序假定各品種銷售順序與樂觀排列相反銷路排序產(chǎn)品的順序也可按照市場實際銷路是否順暢來確定。但這種順序的確定缺乏統(tǒng)一的標準，存在一定的主觀性。（五）

38、主要產(chǎn)品法思路在企業(yè)產(chǎn)品品種較多的情況下，如果存在一種產(chǎn)品是主要產(chǎn)品，它提供的邊際貢獻占企業(yè)邊際貢獻總額的比重較大，代表了企業(yè)產(chǎn)品的主導(dǎo)方向，則可以按該主要品種的有關(guān)資料進行量本利分析，視同于單一品種。注意確定主要品種應(yīng)以邊際貢獻為標志，并只能選擇一種主要產(chǎn)品。主要產(chǎn)品法計算方法與單一品種的量本利分析相同。4、 目標利潤分析計算公式如下：目標利潤（單價單位變動成本）銷售量固定成本稅前利潤利息稅后利潤（1稅率）利息5、 利潤敏感性分析利潤銷售量（單價單位變動成本）固定成本收入變動成本固定成本邊際貢獻固定成本六、量本利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用（一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇第三節(jié)標準成本控制與分析二、標準成

39、本的制定成本項目用量價格直接材料單位產(chǎn)品材料用量原材料單價直接人工單位產(chǎn)品工時用量小時工資率制造費用單位產(chǎn)品工時用量小時制造費用分配率三、成本差異的計算及分析成本差異成本差異是指一定時期生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的實際成本與相關(guān)的標準成本之間的差額。成本差異實際成本-標準成本類型超支差異實際成本大于標準成本節(jié)約差異實際成本小于標準成本【變動成本差異計算】用量差異（實際用量實際產(chǎn)量下的標準用量）標準價格 價格差異（實際價格標準價格）實際用量（混合差異通常歸入價格差異）價格差異數(shù)量差異直接材料價格差異（實際價格標準價格） 實際用量數(shù)量差異（實際用量實際產(chǎn)量下標準 用量）標準價格直接人工工資率差異（實

40、際工資率標準工 資率）實際工時效率差異（實際工時實際產(chǎn)量下標準 工時）標準工資率變動制造費用耗費差異（實際分配率標準分配 率）實際工時效率差異（實際工時實際產(chǎn)量下標準 工時）標準分配率【固定制造費用的差異分析】首先要明確兩個指標：其中：固定制造費用預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量工時標準標準分配率第四節(jié)作業(yè)成本與責任成本一、作業(yè)成本管理4.選擇作業(yè)動因，并確定各作業(yè)成本的成本動因分配率作業(yè)成本分配率可以分為實際作業(yè)成本分配率和預(yù)算作業(yè)成本分配率兩種形式。（1）實際作業(yè)成本分配率 計算當期實際發(fā)生的作業(yè)成本/當期實際作業(yè)產(chǎn)出（2）預(yù)算作業(yè)成本分配率計算預(yù)計作業(yè)成本/預(yù)計作業(yè)產(chǎn)出5. 計算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本首先計算

41、耗用的作業(yè)成本，計算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量實際作業(yè)成本分配率）然后計算當期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)品當期發(fā)生的總成本，計算公式為：某產(chǎn)品當期發(fā)生成本當期投入該產(chǎn)品的直接成本當期耗用的各項作業(yè)成本其中：直接成本直接材料成本直接人工成本一項作業(yè)必須同時滿足下列三個條件才可斷定為增值作業(yè)：（1）該作業(yè)導(dǎo)致了狀態(tài)的改變；（2）該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成；（3）該作業(yè)使其他作業(yè)得以進行（二）責任中心及其考核按照企業(yè)內(nèi)部責任中心的權(quán)責范圍以及業(yè)務(wù)活動的不同特點，責任中心一般可以劃分為成本中心、利潤中心和投資中心三類。1.成本

42、中心考核指標預(yù)算成本節(jié)約額預(yù)算責任成本實際責任成本預(yù)算成本節(jié)約率預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本100%2.利潤中心考核指標邊際貢獻銷售收入總額變動成本總額【提示】該指標反映了利潤中心的盈利能力，但對業(yè)績評價沒有太大的作用。可控邊際貢獻邊際貢獻該中心負責人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，是評價利潤中心管理者的理想指標。部門邊際貢獻可控邊際貢獻該中心負責人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻，它更多的用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。3.投資中心1）投資報酬率計算公式投資報酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn)【提示】營業(yè)利潤，是指息稅前

43、利潤。平均營業(yè)資產(chǎn)（期初營業(yè)資產(chǎn)期末營業(yè)資產(chǎn)）/2（2）剩余收益計算公式剩余收益=經(jīng)營利潤（經(jīng)營資產(chǎn)最低投資報酬率）第九章收入與分配管理二、收入與分配管理的主要內(nèi)容收入、成本費用和利潤三者之間的關(guān)系可以簡單表述為：收入成本費用利潤1.趨勢預(yù)測分析法（1）算術(shù)平均法公式式中：Y預(yù)測值；Xi 第i期的實際銷售量；n期數(shù)。（2） 加權(quán)平均法計算公式式中：Y預(yù)測值；Wi第i期的權(quán)數(shù)Xi第i期的實際銷售量；n期數(shù)?！緳?quán)數(shù)的確定】按照“近大遠小”原則確定。 （3）移動平均法計算公式修正移動平均法的計算公式為： 4）指數(shù)平滑法原理：指數(shù)平滑法實質(zhì)上是一種加權(quán)平均法,，是以事先確定的平滑指數(shù)及（1）作為權(quán)數(shù)進

44、行加權(quán)計算，預(yù)測銷售量的一種方法。計算公式：Yn1Xn（1）Yn式中：Yn1未來第n1期的預(yù)測值；Yn 第n期預(yù)測值，即預(yù)測前期的預(yù)測值；Xn第n期的實際銷售量，即預(yù)測前期的實際銷售量；平滑指數(shù)；n期數(shù)。一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。2.因果預(yù)測分析法公式因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法，本章主要介紹回歸直線法。待求出a、b后，代入yabx，結(jié)合自變量x的取值，即可求出預(yù)測對象y的預(yù)測銷售量或銷售額。2、 銷售定價管理基本原理 價格單位成本單位稅金單位利潤 單位成本價格稅率單位利潤價格（1稅率）單位成本單位利潤（1）全部成本費用加成定價法原理：是在完全成本的基礎(chǔ)上，加合理利潤

45、來定價。合理利潤的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤率，而在商業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)銷售利潤率。計算公式：成本利潤率定價單位利潤單位成本成本利潤率單位產(chǎn)品價格（1適用稅率）單位成本單位成本成本利潤率 單位成本（1成本利潤率）單位產(chǎn)品價格 單位成本（1成本利潤率） /（1適用稅率）銷售利潤率定價 單位利潤單位價格銷售利潤率單位產(chǎn)品價格（1適用稅率）單位成本價格銷售利潤率 單位產(chǎn)品價格 單位成本 /（1銷售利潤率適用稅率） （2）保本點定價法 公式 利潤0價格（1稅率）單位成本單位固定成本單位變動成本 單位產(chǎn)品價格單位固定成本單位變動成本/（1適用稅率） 單位完全成本/（1適用稅率） （3）目標利潤定價

46、法 利潤為已知的目標利潤。價格（1適用稅率）單位成本單位目標利潤價格單位成本單位目標利潤/（1適用稅率）（4）變動成本定價法（特殊情況下的定價方法）公式 價格（1稅率）單位變動成本單位利潤 單位變動成本單位變動成本成本利潤率 單位變動成本（1成本利潤率）單位產(chǎn)品價格單位變動成本（1成本利潤率）/（1適用稅率）2.以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法（1）需求價格彈性系數(shù)定價法需求價格彈性系數(shù) 含義 在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價格的升降而變動的程度，就是需求價格彈性系數(shù)。 系數(shù)計算公式 式中：E某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)：P價格變動量；Q需求變動量：0基期單位產(chǎn)品價格；Q0基期需求量?！?/p>

47、提示】一般情況下，需求量與價格呈反方向變動，因此，彈性系數(shù)一般為負數(shù)。計算公式 式中：P0基期單位產(chǎn)品價格；Q0基期銷售數(shù)量；E需求價格彈性系數(shù)P單位產(chǎn)品價格Q預(yù)計銷售數(shù)量【提示】這種方法確定的價格，是使產(chǎn)品能夠銷售出去的價格。如果高出該價格，產(chǎn)品就不能完全銷售出去。 （2）邊際分析定價法利潤收入成本邊際利潤邊際收入邊際成本0邊際收入邊際成本 【結(jié)論】邊際收入等于邊際成本時，利潤最大，此時的價格為最優(yōu)價格?！径▋r方法小結(jié)】 價格（1稅率）單位成本單位利潤（二）股利政策1.剩余股利政策 【例911】某公司2012年稅后凈利潤1000萬元，2013年的投資計劃需要資金1200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。正確答案按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求