D財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料

1、、問題題 1. 與存貨相關(guān)的成本包括幾種？分別是什么？ 答：與存貨相關(guān)的成本包括五種：分別是：采購成本、訂貨成本、儲存成本、缺貨成本、變質(zhì)與過時成本 2. 經(jīng)營租賃和融資租賃有哪些不同點(diǎn) ？ 答：經(jīng)營租賃是指在較短的時期內(nèi)，出租人向承租人交付租賃資產(chǎn)，承租人獲得資產(chǎn)的使用權(quán)并向出租人支付租金， 租賃期間諸如修理費(fèi)、保險費(fèi)用等費(fèi)用由出租人承擔(dān)。融資租賃是指承租人以融通資金為目的，租賃期相當(dāng)于資產(chǎn) 大部分使用壽命，并且租金足以保證出租人收回資產(chǎn)的購買價款并取得一定的回報，出租人一般不提供維修、保險 等服務(wù)。 3. 長期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么 ？ 答：長期借款融資的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快、借款彈性大、

2、融資成本低、不會稀釋公司的控制權(quán)。缺點(diǎn)：融資風(fēng)險較高、 籌資規(guī)模有限、限制條款較多。 4. 在理解項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量的概念時 ，需要把握的要點(diǎn)包括哪些方面 ？ 答：第一、投資決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，是由特定項(xiàng)目引起的；第二、現(xiàn)金是指“增量” 現(xiàn)金流量；第三、這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項(xiàng)目占有的非貨幣資源的復(fù) 現(xiàn)價值或重置成本。 5. 企業(yè)的杠桿效應(yīng)可以分為哪幾種類型？每種類型的杠桿效應(yīng)怎么進(jìn)行衡量呢？ 答：企業(yè)的杠桿效應(yīng)可以分為經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿及聯(lián)合杠桿：經(jīng)營杠桿效應(yīng)通常使用經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿度 來測量；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)通常使用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

3、或財(cái)務(wù)杠桿度來測量；聯(lián)合杠桿的衡量一般采用聯(lián)合杠桿系數(shù)和聯(lián)合 杠桿度來表示。 6. 融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么？ 答：融資租賃的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快、限制條款少、設(shè)備淘汰風(fēng)險小、財(cái)務(wù)風(fēng)險小。缺點(diǎn)：融資成本較高，租賃比長 期借款，公司債券負(fù)擔(dān)的利息很多，當(dāng)公司有財(cái)務(wù)困難的時候，固定的租憑支付也給帶來一英沉重財(cái)務(wù)管理負(fù)擔(dān) 7. 資本結(jié)構(gòu)決策有哪些基本方法？ 答：資本結(jié)構(gòu)的方法有 比較資本成本法、每股凈利分析法和 比較公司價值法 8. 財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)從哪些方面進(jìn)行分析？ 答：企業(yè)清償能力、盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營能力。 9. 變質(zhì)與過時成本是否也屬與存貨相關(guān)的成本類 ？解答：屬于 10. 請問如何區(qū)分財(cái)務(wù)杠桿

4、的三種杠桿類型。 解答：經(jīng)營杠桿是息稅前利潤對銷售收入的波動；財(cái)務(wù)杠桿是每股收益對息稅前利潤；而聯(lián)合杠桿就是每股收益對 銷售收入，聯(lián)合杠桿=經(jīng)營杠桿*財(cái)務(wù)杠桿 11.財(cái)務(wù)分析的方法有哪些？ 答：1.比較分析法；2.趨勢分析法；3.比率分析法。 12.財(cái)務(wù)分析的作用是什么？ 答：做好財(cái)務(wù)分析工作，可以正確評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和 風(fēng)險；可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機(jī)制提供幫助。 二、 選擇題 1. 優(yōu)先股與普通股都具有的特征是（ A ）。A 以稅后利潤支付股利 2. 投資決策方法中，考慮了時間價值的方法有（ BCD

5、 ） B .凈現(xiàn)值法C.內(nèi)部收益率法 D.盈利指數(shù)法 3. 受所得稅高低影響的個別資金成本有 （BD B.債券成本D.銀行借款成本 4. 聯(lián)合杠桿度衡量的是（-A ）的敏感性程度。 A 每股收益對銷售收入波動 5. 已知某證券的3系數(shù)為0.5，則該證券（A ）。A 有較低的系統(tǒng)風(fēng)險 6. 不屬于年金收付方式的有 （c ） C.開出足額支票支付購入的設(shè)備款 三、 計(jì)算題 1. 某公司的普通股去年支付了每股 1.32元的紅利，預(yù)計(jì)能以每年 7%的增長率持續(xù)增長，如果你要求 11%勺收益率， 那么你預(yù)期該公司的股票價格應(yīng)為多少？ 解答：1.32* （1+7% / （11%-7% =47.08 2.

6、某公司計(jì)劃采用融資券來融資。該公司計(jì)劃采用折價方式發(fā)行期限為 200天，票面利率為10 %，面值為200萬的 短期融資券。預(yù)計(jì)承銷費(fèi)用等手續(xù)費(fèi)用共 10萬元。請計(jì)算這筆融資券的融資成本。 解：債券的融資成本為：200*10%*200/365/（200-10）=5.77%. 3. 某公司債券市價為1100元,10年到期，票面利率為8%,面值是1000元,求收益率？ 解答：市價是債券的內(nèi)在價值，而債券的價值即為未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，債券的利息流入是年金的形式，而債券本 金的流入是終值的形式。 100=1000*8%*（ P/A，i，10）+1000*（ P/S，i，10），其中（P/S，i，10）和

7、（P/F，i，10） 是等價的，只是表示方式不同 4. 公司發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，該債券的面值為100元,票面利率為6%,每半年付息一次，發(fā)行價格為95元，問：如果 你要求10%的收益率，你是否會買該債券？你是如何決定的？ 解答：這個題目的本質(zhì)和剛才的債券價值求解很類似 ，首先是要求出債券的內(nèi)在價值，然后將價值和 95的價格進(jìn)行比較，如果價值大于 95,則應(yīng)該買入，如果小于則不 該買入，債券的內(nèi)在價值計(jì)算公式是： P=100*6%/2* （ P/A，10%/2，5*2 ） +100* （ P/S，10%/2，5*2） 5. 年使用庫存數(shù)量為300000單位（假如一年有50周；庫存持有成本是商

8、口購買價格的 30%購 買 價 格 為 每 單 位10 ; 訂 貨成本為每單位50無，公司希望的安全庫量為 1000單位。計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量。 解答：Q=2*300000*50/ （ 10*30%）開根號-300000/訂貨量水平-安全庫存+訂貨量水平 6. 某企業(yè)正在考慮兩個有同樣功能、相同風(fēng)險特征的互斥項(xiàng)目，項(xiàng)目的預(yù)期稅后現(xiàn)金流如下表所示： 項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流 單位：元 年份 項(xiàng)目A 項(xiàng)目B 0 -100,000 -100,000 1 12,000 50,000 2 45,000 50,000 3 89,000 50,000 假設(shè)該企業(yè)要求的必要報酬率為 10%要求： （1） 計(jì)算每個項(xiàng)目的

9、凈現(xiàn)值（NPV；（相關(guān)參數(shù)見附表） （2） 根據(jù)（1）計(jì)算出來的結(jié)果判斷，該企業(yè)應(yīng)該選擇哪一個項(xiàng)目？ n 解：（1）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV= X CF/（1+i） （n= 0, 1,），則： n 3 2 項(xiàng)目 A的凈現(xiàn)值=89000/ （1 + 10%） + 45000/ （1 + 10%） + 12000/（1 + 10%） 100000 = 14962.9 元 同理，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值=24340元 因?yàn)?B 的凈現(xiàn)值比較大，所以，應(yīng)該選擇項(xiàng)目 B 7. 某公司2005年的資產(chǎn)總額為4000萬元， 總資產(chǎn)息稅前收益率為 20%資產(chǎn)負(fù)債率為40%負(fù)債利率為10%公司經(jīng)營 性固定成本為200萬。 要

10、求：（1）計(jì)算企業(yè)的總杠桿度；（2）如果公司預(yù)計(jì)2006年的銷售收入增長10% 2006年的EBIT預(yù)計(jì)將是多少？ 解: 由題意可得： EBIT 4000X 20%= 800萬兀，公司的負(fù)債為 1600萬兀，權(quán)益為2400萬兀。F=200萬兀，EBIT + F=銷售收入（S= P X Q) VC= 800+ 200 1000萬兀。1 1600X 10%= 160萬兀。則： (1 )企業(yè)的總杠桿度=(PQ- VC /【(PQ-VC F 1】=1000/ (1000 200 160) 1.56 (2)經(jīng)營杠桿度(PQ-VC / (PQ- VC- F)= 1000/ (1000 200)= 1.25

11、。所以，下年收入增長 10%，則 EBIT 預(yù)計(jì)增長12.5 %，即下年的 EBIT是900萬兀。 8. 長江公司打算發(fā)行票面利率為 8%面值為1000元的5年期債券。該債券每年支付一次利息，并在到期日償還本金。 假設(shè)你要求的收益率為10%那么：你認(rèn)為該債券的內(nèi)在價值是多少？ 如果長江公司改為發(fā)行面值 25元、每年發(fā)放 固定紅利2元的優(yōu)先股，你會不會購買該優(yōu)先股呢？ 解：（1）.該債券的內(nèi)在價值為： 1000 （P/S,10%,5 ） +1000X 8%（ P/A,10%,5 ） =620.9+80 X 3.79079 = 924.1 （2） .V = 2/10%=20股票發(fā)行價格，因而不會購

12、買該優(yōu)先股票。 9. 某公司目前發(fā)行在外的普通股 100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一新投資的項(xiàng)目 融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年的 EBIT增加到200萬元。公司的所得稅率為 25%現(xiàn)有兩個融資方案可供選擇： 方案（1）：按12%的利率發(fā)行債券；方案（2）：按每股20元發(fā)行新股。 要求：進(jìn)行EBIT EPS分析并選擇最佳融資方案。 解：（1）股票A的收益率為1.5 X（ 6% 10%）+ 10%= 4%，則股票的價值為2/ （4% 4%） =. 股票A的收益率為1.4 X（ 6% 10%）+ 10%= 4.4 % 850 所以應(yīng)該購買該債券。 17. 某公司股票的預(yù)期收益率為 18% B系數(shù)為1.2，無風(fēng)險收益率為6%則市場的預(yù)期收益率是多少？ 解：R=Rf+B * (Rm-Rf =6%+1.2X( 18% 6%)= 20% 18. 已知某公司的下列庫存信息及相關(guān)信息：年使用庫存數(shù)量為 300000單位(假定一年有50周)；庫存持有成本是商 品購買價格的30% ;購買價格為每單位10元；訂貨成本為每單