PE 私募股權(quán)融資 私募股權(quán)投資基金 私募 VC 風(fēng)投 風(fēng)險(xiǎn)投資基金

1、薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃

2、薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃

3、蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄

4、蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂

5、蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃

6、螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃

7、蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁

8、袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂

9、襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞

10、袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀

11、薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁

12、薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻

13、薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿

14、蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀

15、蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋

16、螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿

17、螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿

18、螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇

19、袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈

20、袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃蒁薃螈艿薀蚆羃膅蕿螈螆肁薈蒈羈肇薇蝕螄莆薇螂肀節(jié)薆裊袂膈薅薄肈肄薄蚇袁莃蚃蝿肆艿螞袁衿膅蟻薁肄膀羋螃羇肆芇袆膃蒞芆薅羆芁芅蚇膁膇芅螀羄肅莄袂螇莂莃薂羂羋莂蚄螅芄莁袆肀膀莀薆袃肆荿蚈聿莄荿螁袂芀莈袃肇膆蕆薃袀肂蒆蚅肅羈蒅袇袈莇蒄薇膄芃蒃蠆羆腿蒃螂膂肅蒂襖羅莃 投資銀行課堂報(bào)告中國(guó)私募股權(quán)投資基金現(xiàn)狀分析、一、 私募股權(quán)投資基金介紹1. pe在資本市場(chǎng)中的位置2. pe的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資提供發(fā)展資金 管理技術(shù)、人脈、信息（凱雷）并購(gòu)基金： 企業(yè)并購(gòu)；資產(chǎn)重組，提升價(jià)值其他業(yè)務(wù)： 證券投資，pe投資pe、對(duì)沖基金，上市公司要約收購(gòu)基金類(lèi)別基金

21、類(lèi)型投資方向投資風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)收益特征主要代表風(fēng)險(xiǎn)投資基金種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、pre-ipo中小型未上市企業(yè)分散投資參股為主風(fēng)險(xiǎn)高收益高高盛、摩根士丹利、idg、軟銀、紅杉并購(gòu)重組基金mbo.lbo.重組基金以收購(gòu)成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模大控股或參股風(fēng)險(xiǎn)收益中等kkr、黑石資產(chǎn)類(lèi)基金基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)投資、融資租賃基礎(chǔ)設(shè)施、收益性當(dāng)?shù)禺a(chǎn)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益麥格理、eop其他pe基金pipe夾層基金問(wèn)題債務(wù)基金 上市公司非公開(kāi)發(fā)行股權(quán) 優(yōu)先股、次級(jí)債 不良債權(quán)高盛、黑石3. pe與相近資本市場(chǎng)工具的區(qū)別不是產(chǎn)業(yè)投資基金（歷史）：政府主導(dǎo)性、投資區(qū)域性、非營(yíng)利性不是私募證券投資基金（投

22、機(jī)、期限）：不是對(duì)沖基金（期限）不是單位信托投資也不是共同基金（公募）不是慈善家，亦不是洪水猛獸二、 中國(guó)本土pe的歷史1. 中國(guó)有發(fā)展pe的良好內(nèi)部環(huán)境股權(quán)分置改革提供退出渠道：從兩頭在外逐漸轉(zhuǎn)為兩頭在內(nèi)。國(guó)家政策的支持與鼓勵(lì)態(tài)度（立法與相關(guān)制度）：特別是合伙企業(yè)相關(guān)法律條文的出臺(tái)。因其高收益走俏，甚受而追捧。2. 中國(guó)本土pe的設(shè)計(jì)形式國(guó)字號(hào)和民字號(hào)3. 中國(guó)本土pe三、 國(guó)字號(hào)深圳創(chuàng)投由政府部門(mén)主導(dǎo)組建的主權(quán)財(cái)富基金和產(chǎn)業(yè)投資基金（政府主導(dǎo)性、投資區(qū)域性、非營(yíng)利性）。地方政府部門(mén)支持成立的權(quán)益投資基金（例：深圳創(chuàng)新投資公司）深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)是以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶的母子公司為主體的大型投

23、資企業(yè)集團(tuán)，于2002年10月正式成立。集團(tuán)核心企業(yè)深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司的前身為1999年8月26日成立的深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司。主營(yíng)業(yè)務(wù)：創(chuàng)業(yè)投資；股權(quán)投資于增值服務(wù)；以創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)為支柱，以創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)增值服務(wù)業(yè)務(wù)為延伸，走基金與基金管理的發(fā)展之路，推動(dòng)深圳乃至我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。發(fā)展戰(zhàn)略：繼續(xù)維持國(guó)內(nèi)資本規(guī)模最大、投資能力最強(qiáng)、最具競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)資創(chuàng)業(yè)投資公司“領(lǐng)頭羊”的地位，努力發(fā)展成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)，躋身國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)行列。 基金管理：區(qū)域性政府引導(dǎo)基金：分為中央、省級(jí)、地市、縣市等四級(jí)中外合作/ 合資基金： 兩頭在外（如中以基金） 一頭在外，一頭在內(nèi)（如中

24、新基金） 兩頭在內(nèi)（如紅杉創(chuàng)新基金）商 業(yè) 化 基 金： 管理費(fèi)+業(yè)績(jī)分成（如中山基金） 業(yè)績(jī)分成（如南京基金） 加盟管理公司（如康沃基金） 信托計(jì)劃創(chuàng)投基金（如深國(guó)投創(chuàng)新資本一號(hào)） 有限合伙基金（如融智創(chuàng)新基金）戰(zhàn) 略 合 作 基 金 ： 聯(lián)合投資基金（如優(yōu)勢(shì)資本）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：平均年投資回報(bào)率（irr）為36%。四、 民字號(hào)九鼎投資起初 “兩頭在外”（對(duì)本土企業(yè)進(jìn)行投資，設(shè)立與退出在海外進(jìn)行）。法律不健全，市場(chǎng)不規(guī)范；缺少上市退出。新中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法出臺(tái)；股改等。鼎暉：兩頭在外，傍大行兩頭在內(nèi)，做大行。4年時(shí)間締造出一家被人出價(jià)100億人民幣收購(gòu)的公司，創(chuàng)業(yè)者還拒絕出售，他們希望在中國(guó)

25、能夠打造出一家未來(lái)能夠和kkr、高盛、凱雷比肩的公司。九鼎投資是近兩年pe江湖上躥起最快、風(fēng)頭最勁的公司。2009年之前九鼎還默默無(wú)名， 同年10月創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)，第一批上市公司中有兩家九鼎投資的公司。當(dāng)年底清科創(chuàng)投將九鼎排入年度pe公司英雄榜，還有人問(wèn)清科創(chuàng)投總裁倪正東：“九鼎是誰(shuí)？”2010 年底清科創(chuàng)投的年度英雄榜上，九鼎列民營(yíng)類(lèi)pe公司第一名、內(nèi)資類(lèi)第二名、全部pe公司第四名。4年時(shí)間，九鼎從五道口的一間地下室、2名員工起步，加速成長(zhǎng)為當(dāng)前擁有四百多名員工的業(yè)內(nèi)頂尖公司。更重要的是，他們改造了行業(yè)生產(chǎn)方式，將pe行業(yè)貴族式、隨機(jī)式、小作坊式的生產(chǎn)方式徹底顛覆，以流水線(xiàn)式“pe工廠(chǎng)”在江湖上

26、異軍突起，獨(dú)成一派，生猛無(wú)二。1.成立初衷：我們當(dāng)時(shí)很窮，一年工資也就掙五六萬(wàn)，另外七七八八賺點(diǎn)小錢(qián)，就想掙錢(qián)改善生活。黃曉捷2006年12月的一天晚上，吳剛對(duì)黃曉捷說(shuō)：“你換個(gè)辦法賺錢(qián)，去買(mǎi)原始股?！鞭D(zhuǎn)頭春節(jié)到了，黃曉捷沒(méi)回家，跑到上海去籌錢(qián)，總共拉來(lái)了1760萬(wàn)元，搞了個(gè)小基金。今天九鼎管理的資金已經(jīng)超過(guò)百億，平均每天要花幾千萬(wàn)出去。最早他們的思維里根本沒(méi)想到一個(gè)項(xiàng)目可以投幾千萬(wàn)或者上億，就想一個(gè)項(xiàng)目投個(gè)一兩百萬(wàn)，投5個(gè)項(xiàng)目。2.三個(gè)初始合伙人：此時(shí)黃曉捷在央行研究生院（俗稱(chēng)五道口）做校長(zhǎng)助理，吳剛在證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部任職。兩個(gè)人都不是一般人，分別是央行和證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)最年輕的處長(zhǎng)。當(dāng)九鼎投資開(kāi)始引

27、人注意時(shí)，兩人的這段履歷也被賦予無(wú)限想象，成為九鼎被質(zhì)疑的一個(gè)因素。年輕的創(chuàng)業(yè)者此時(shí)都不到30歲，心里忐忑覺(jué)得唬不住人，湊在一起商量：“我們?nèi)フ?qǐng)一個(gè)像老板的人來(lái)做總經(jīng)理，我們做副總經(jīng)理?！贝蠹揖腿ヒ?jiàn)四川中鐵信托一個(gè)副總裁，產(chǎn)生強(qiáng)烈共鳴的這位副總裁辭掉工作跑到北京來(lái)，還帶來(lái)了公司的董秘蔡蕾。這位副總裁在北京只呆了兩三個(gè)星期，覺(jué)得不合適就離開(kāi)了，蔡蕾不好意思也跟著領(lǐng)導(dǎo)回成都了。“蔡蕾厲害，”大家都這么認(rèn)為，“我們接觸了兩個(gè)星期之后覺(jué)得蔡蕾非常能干，嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致、認(rèn)真、負(fù)責(zé)，就反復(fù)去成都跟蔡蕾談，讓他留下來(lái)，跟我們一起創(chuàng)業(yè)?！币?yàn)椴汤僭谥需F信托的人脈，九鼎又投了金亞科技，這是創(chuàng)業(yè)板的第一批上市企業(yè)中九

28、鼎所投的兩家企業(yè)之一，另外一家就是被稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)板第一股的吉峰農(nóng)機(jī)。2007年3月份公司注冊(cè)完畢，黃曉捷拉著在投行工作的吳強(qiáng)利用周末時(shí)間出去找項(xiàng)目。3.并不完美的初期嘗試：九鼎投的第一個(gè)項(xiàng)目叫光宇能源，第二個(gè)項(xiàng)目叫廣樂(lè)包裝，最后都沒(méi)有上市。“我們當(dāng)時(shí)也不太懂，稀里糊涂的?！?.轉(zhuǎn)入正軌pe的黃金價(jià)值鏈 融資：黃曉捷發(fā)短，近似光頭，一對(duì)大招風(fēng)耳，模樣有點(diǎn)卡通，在業(yè)內(nèi)有自己的“粉絲團(tuán)”，在公司里負(fù)責(zé)融資。他說(shuō)：“雖然不難，可是到2008年初就發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，項(xiàng)目都來(lái)得太隨機(jī)了，如果沒(méi)有這幾個(gè)同學(xué)朋友，我們豈不是要餓死？守株待兔風(fēng)險(xiǎn)太大，所以我們決定要從游牧式生產(chǎn)方式變成農(nóng)耕式?！边x項(xiàng)：所謂的“農(nóng)耕式”，

29、就是在各個(gè)省、區(qū)域找到合適的人員駐扎當(dāng)?shù)?，?fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)和發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，跟當(dāng)?shù)卣?、銀行和券商等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通。同時(shí)在北京建立龐大的研究所，對(duì)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行縱向篩選，以縱橫交錯(cuò)兩種方法“掃蕩”全國(guó)的投資目標(biāo)。盡職調(diào)查和估值：找到目標(biāo)企業(yè)后，由北京研究所的研究人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。九鼎還有20人的專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)做投后服務(wù)。這樣，融資、找項(xiàng)目、盡職調(diào)查、評(píng)審、投后服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)都有專(zhuān)人各司其職，業(yè)務(wù)速度大大加快。1、價(jià)值基準(zhǔn)：賬面凈資產(chǎn)和清算價(jià)值；2、乘數(shù)估價(jià) 重置成本與托賓q，市盈率，等； 3、現(xiàn)金流折現(xiàn)及衍生方法； 4、實(shí)物期權(quán)； 5、價(jià)值調(diào)整機(jī)制“對(duì)賭協(xié)議”：激勵(lì)企業(yè)管理層，同時(shí)一定程度上有助于

30、解決投資者決策階段信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。退出 ipo。生物技術(shù)、物流、醫(yī)療保健、計(jì)算機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)品的企業(yè)的公開(kāi)上市（ipo）的比例較高； 股權(quán)轉(zhuǎn)讓。電子元件、工業(yè)品、醫(yī)療保健的兼并收購(gòu)（m&a）的比例較高； 清算破產(chǎn)。電腦企業(yè)的清算破產(chǎn)的比例較高；分配普通合伙人：作為有限合伙人的投資收益，管理分紅，按資本額計(jì)算的管理費(fèi)；有限合伙人：基金投資收益 五、 中國(guó)pe的不足與展望很多東西來(lái)到中國(guó)都變了味，pe（私募股權(quán)）投資就是如此。在今天的中國(guó)，pe與其說(shuō)是一個(gè)行當(dāng)，不如說(shuō)是一種景象。1. 誰(shuí)都可以做pe。如果對(duì)今天a股上市公司做一個(gè)調(diào)查，恐怕至少有三分之一的公司都在琢磨著進(jìn)入pe（或者早期一

31、點(diǎn)的vc）這個(gè)領(lǐng)域。如果問(wèn)的是已經(jīng)有多元化布局的上市公司，那么考慮該做pe的肯定超過(guò)一半。通常情況下，一家做通訊設(shè)備的公司不會(huì)想到去做汽車(chē)，唯獨(dú)pe似乎只要自己兜里有點(diǎn)啟動(dòng)資金就完全沒(méi)有入市門(mén)檻。于是，一方面上市公司對(duì)此趨之若鶩；另一方面，很多所謂的“富二代”覺(jué)得自己父輩的產(chǎn)業(yè)太辛苦，遠(yuǎn)沒(méi)有kkr性感，因此他們對(duì)接班沒(méi)有多大興趣卻希望自己搖身一變成為新一代pe掌門(mén)人。人們對(duì)一個(gè)行業(yè)沒(méi)有敬畏之心到如此程度，你知道這個(gè)行業(yè)一定離成熟還有很長(zhǎng)的距離。中國(guó)的pe行業(yè)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)一定會(huì)是一片紅海，海里面不靠譜的比靠譜的多，淹死的比保命的多，洗三輪牌都未必能洗干凈。2. lp變gp。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展了3

32、0年，造就了一批大國(guó)企，也造就了一批富一代、富二代，但還沒(méi)有足夠的時(shí)間孕育出一批心態(tài)良好的合格lp。由于有錢(qián)的人無(wú)論是國(guó)企還是私企都還沉浸在打江山的激情與豪邁里，因此他們很自然會(huì)覺(jué)得自己走路帶風(fēng)無(wú)往不勝什么都會(huì)什么都懂。在這樣的心態(tài)下，他們寧愿自己交出昂貴的學(xué)費(fèi)，也不愿意對(duì)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)給予充分的信任和授權(quán)。因此，很多中國(guó)的lp都最后變成了投資委員會(huì)上的決策者，角色的混淆勢(shì)必導(dǎo)致gp功能的衰退。3. pe變對(duì)沖。在中國(guó)，很多pe基金其實(shí)就是對(duì)沖基金。他們基本上沒(méi)有什么禁忌，無(wú)論是成長(zhǎng)期還是擴(kuò)張期，也無(wú)論是上市前還是上市后，什么都可以做，什么行業(yè)都可以投。這一方面是因?yàn)檫@些基金還沒(méi)有足夠長(zhǎng)久的成功和失

33、敗的歷史幫助他們形成紀(jì)律感和邊界感，另一方面也是因?yàn)楹芏啾緫?yīng)由傳統(tǒng)pe捕捉的機(jī)會(huì)在中國(guó)因?yàn)榉N種原因還不是可以自由進(jìn)出的開(kāi)放領(lǐng)地，因此他們面對(duì)的可投資的機(jī)會(huì)其實(shí)有限。4. 同一個(gè)團(tuán)隊(duì)同時(shí)管理不同lp的人民幣和美元基金。和錢(qián)鐘書(shū)老先生說(shuō)的差不多，pe管理公司也是城里城外互相看。有美元基金的都想做人民幣基金，做了人民幣基金的也都想設(shè)美元基金。最后的結(jié)果是：同一家基金管理公司，真正有判斷力的關(guān)鍵決策者就那么幾個(gè)人，卻要同時(shí)管理不同lp構(gòu)成的兩個(gè)不同幣種的基金。雖然名義上誰(shuí)都可以在中間劃堵墻來(lái)規(guī)避利益沖突，但這堵墻是水泥墻還是紙墻、是銅墻鐵壁還是形同虛設(shè)，其實(shí)他們自己心里清楚極了。5. pe把大量的時(shí)間

34、用于同政府打交道。世界上恐怕沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家的地方政府會(huì)像中國(guó)的地方政府這么深地參與到具體項(xiàng)目的牽線(xiàn)搭橋和最終審批中，也沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家的地方政府把招商引資當(dāng)成這么重要的一項(xiàng)政治任務(wù)。也因此，越是大pe機(jī)構(gòu)（也包括一些vc）的負(fù)責(zé)人，越要花精力和時(shí)間同省長(zhǎng)市長(zhǎng)、書(shū)記主任溝通和聯(lián)誼。6. pe投資只是看人看事看市場(chǎng)，普遍缺乏技術(shù)含量。在西方成熟市場(chǎng)，pe基金在投入股權(quán)資本的同時(shí)往往會(huì)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行整體的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而最大限度地放大潛在價(jià)值提升空間。而在中國(guó)，由于商業(yè)銀行對(duì)于杠桿收購(gòu)還比較陌生，對(duì)于私募股權(quán)投資項(xiàng)目也還沒(méi)有形成系統(tǒng)的評(píng)估能力，因此在這些交易中鮮有參與。同此同時(shí)，夾層資本也還沒(méi)

35、有大量涌現(xiàn)。在這種情況下，pe進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)重組的空間并不是很大，于是他們投資除了金額大一點(diǎn)以外本質(zhì)上和vc沒(méi)有太大的區(qū)別投資時(shí)看人看事看市場(chǎng)，沒(méi)有太多的技術(shù)含量；投資后只能靠幫助企業(yè)建立激勵(lì)機(jī)制、介紹客戶(hù)資源、獵頭等其他方面的增值服務(wù)來(lái)證明自己的價(jià)值，靠釋放企業(yè)內(nèi)部潛能和市場(chǎng)本身的增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的投資增值。 螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀

36、袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈

37、袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆

38、羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀

39、羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈

40、羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈

41、肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿

42、肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇

43、肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇

44、螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈

45、螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆

46、螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆

47、袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇

48、袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁芄芀螀袃肇蕿螀羅芃蒅蝿肈肅莁袈螇芁芇袇袀肄薆袆羂艿蒂裊膄肂蕆襖襖莇莃蒁羆膀艿蒀聿莆薈葿螈腿蒄蒈袀莄莀薈羃膇芆薇肅羀薅薆螅膅薁薅羇肈蕆薄聿芃莃薃蝿肆艿薂袁節(jié)薇薂羄肅蒃蟻肆芀荿蝕螆肅芅蠆羈羋芁蚈肀膁薀蚇螀莇蒆蚆袂腿莂蚆羅蒞羋蚅肇膈薆螄螆羈蒂螃衿膆莈螂肁罿莄螁螁