中債收益率曲線和中債估值的編制與應(yīng)用

1、中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的編制和中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的編制和應(yīng)用應(yīng)用 內(nèi)容提要內(nèi)容提要 中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品概要介紹 中債收益率曲線和估值的原理與應(yīng)用 中債指數(shù)和VaR的編制和應(yīng)用 中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的發(fā)布平臺(tái)與查詢方法 中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的研究報(bào)告和交流機(jī)制2第一部分：中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品概要介紹中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的發(fā)展歷程中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的發(fā)展歷程n推出國內(nèi)第一條中國國債收益率曲線n曲線、估值和指數(shù)系統(tǒng)性發(fā)布n 使用Hermite模型構(gòu)建曲線19991999年年n中債單券VaR發(fā)布20022002年年20062006年年20112011年年20102010年年n曲線估值進(jìn)入有償使用階段420122012年年n中債組

2、合VaR發(fā)布n中債新綜合指數(shù)發(fā)布n增加了估值品種n細(xì)化了金融債收益率曲線曲線、估值、指數(shù)和VaR不斷完善中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品體系的構(gòu)成中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品體系的構(gòu)成5中債中債收益率曲線收益率曲線中債估值中債估值中債指數(shù)中債指數(shù)一級(jí)發(fā)行一級(jí)發(fā)行 二級(jí)交易二級(jí)交易風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制 記賬參考記賬參考資產(chǎn)定價(jià)資產(chǎn)定價(jià) 監(jiān)管支持監(jiān)管支持業(yè)績?cè)u(píng)估業(yè)績?cè)u(píng)估衍生品標(biāo)的衍生品標(biāo)的中債中債VaRVaR風(fēng)險(xiǎn)管控風(fēng)險(xiǎn)管控投資決策投資決策中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的編制流程中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品的編制流程6TextText第二步：編制收益率曲線第二步：編制收益率曲線第三步：計(jì)算估值第三步：計(jì)算估值第一步：事前分析第一步：事前分析第四步：計(jì)算指

3、數(shù)第四步：計(jì)算指數(shù)監(jiān)控崗、監(jiān)管部門、市場成員宏觀環(huán)境、市場基本面、價(jià)格點(diǎn)發(fā)行人行業(yè)、財(cái)務(wù)狀況等確定關(guān)鍵期限、插值形成曲線第五步：計(jì)算第五步：計(jì)算VaRVaR現(xiàn)金流貼現(xiàn)、以曲線為基礎(chǔ)第六步：事后檢驗(yàn)第六步：事后檢驗(yàn)以市場價(jià)格和估值為基礎(chǔ)以中債收益率曲線和估值為基礎(chǔ)事前分析重點(diǎn)范圍事前分析重點(diǎn)范圍 宏觀分析宏觀分析 國內(nèi)國際重大宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場及行業(yè)政策等消息 債券市場供需面及投資者預(yù)期 貨幣市場利率(SHIBOR、REPO)波動(dòng)情況及資金面 其他市場分析：股市、匯市及期貨市場等 價(jià)格點(diǎn)分析價(jià)格點(diǎn)分析 發(fā)行利率、交易商協(xié)會(huì)指導(dǎo)利率、個(gè)券分銷情況分析 雙邊報(bào)價(jià)、成交價(jià)、結(jié)算價(jià)分析 貨幣經(jīng)紀(jì)公司價(jià)格

4、分析 重點(diǎn)在收益率變動(dòng)情況和異常價(jià)格的判斷和剔除重點(diǎn)在收益率變動(dòng)情況和異常價(jià)格的判斷和剔除 形成當(dāng)日維護(hù)基本思路以及維護(hù)理由，并每日進(jìn)形成當(dāng)日維護(hù)基本思路以及維護(hù)理由，并每日進(jìn)行記錄行記錄 7價(jià)格點(diǎn)比較價(jià)格點(diǎn)比較8 市場價(jià)格類型市場價(jià)格類型優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)銀行間結(jié)算價(jià)格銀行間結(jié)算價(jià)格債券品種、期限的豐富程度優(yōu)債券品種、期限的豐富程度優(yōu)于其它數(shù)據(jù)源于其它數(shù)據(jù)源代持、對(duì)敲等異常交易情況較多，需要進(jìn)行剔除銀行間雙邊報(bào)價(jià)銀行間雙邊報(bào)價(jià)及時(shí)性、準(zhǔn)確性相對(duì)較高及時(shí)性、準(zhǔn)確性相對(duì)較高報(bào)價(jià)品種少、不連續(xù)且雙邊報(bào)價(jià)價(jià)差過大交易所價(jià)格交易所價(jià)格價(jià)格相對(duì)持續(xù)價(jià)格相對(duì)持續(xù)市場小且品種不齊全，只有少量的國債、企業(yè)債和公

5、司債在交易所交易，價(jià)格易被操縱。柜臺(tái)報(bào)價(jià)柜臺(tái)報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)連續(xù)報(bào)價(jià)連續(xù)只限于國債，且價(jià)格的敏感度差貨幣經(jīng)紀(jì)價(jià)格貨幣經(jīng)紀(jì)價(jià)格價(jià)格相對(duì)真實(shí)價(jià)格相對(duì)真實(shí)品種不齊全，交易量少，且價(jià)格只對(duì)品種不齊全，交易量少，且價(jià)格只對(duì)成員開放成員開放成員估值成員估值債券的品種和期限相對(duì)豐富債券的品種和期限相對(duì)豐富真實(shí)性較差真實(shí)性較差信用債分析角度信用債分析角度橫向 & 縱向?qū)Ρ确治鲆患?jí) & 二級(jí)市場價(jià)格企業(yè)背景、政府支持力度行業(yè)狀況區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平第二部分：中債收益率曲線和估值的原理與應(yīng)用基本概念基本概念 收益率曲線收益率曲線是反映一組貨幣和信用風(fēng)險(xiǎn)均相同，但期限不同的債券收益率值的連線 債券估值債券估值是評(píng)定

6、估算債券類資產(chǎn)價(jià)值的過程，是解決債券交易價(jià)格不連續(xù)、不完整特點(diǎn)的國際通行手段11指標(biāo)體系指標(biāo)體系n中債收益率曲線中債收益率曲線到期收益率曲線、即期收益率曲線、遠(yuǎn)期收益率曲線n中債估值中債估值(28(28個(gè)指標(biāo)個(gè)指標(biāo)) )全價(jià)、應(yīng)計(jì)利息、凈價(jià)、收益率、點(diǎn)差收益率、修正久期、凸性、基點(diǎn)價(jià)值、利率久期、利率凸性、利差久期、利差凸性、絕對(duì)流動(dòng)性系數(shù)、相對(duì)流動(dòng)性系數(shù) 中債收益率曲線族系中債收益率曲線族系13商業(yè)銀行次級(jí)商業(yè)銀行次級(jí)/ /普通債曲線普通債曲線(AAA(AAABBB+)BBB+)111/1/1/1/1/ nwnwwwfyMfyfCfyfCfyfCPV14112 23 3n n00固息債估值基

7、本原理固息債估值基本原理PV PV :債券全價(jià)；y y :估值收益率；C C ：按票面利率確定的現(xiàn)金流；f f：債券每年的利息支付頻率；n n：剩余的付息次數(shù)；D D :估值日距最近一次付息日的天數(shù)（算頭不算尾）；w w = = D/當(dāng)前付息周期的實(shí)際天數(shù)；M M ：債券面值。15 中債浮動(dòng)利率債券的估值方法浮息債估值基本原理浮息債估值基本原理1211221211)(1 )(1 )()(1 )(nTSdnniiTSdiTSdfyRMfyRfrRMfyRfrRMPV含權(quán)債估值方法含權(quán)債估值方法n 選擇權(quán)債券為什么有兩個(gè)估值？哪個(gè)為準(zhǔn)？選擇權(quán)債券為什么有兩個(gè)估值？哪個(gè)為準(zhǔn)？ 含權(quán)債券存在行權(quán)與不行

8、權(quán)兩種可能，為此，我們對(duì)固定利率含權(quán)債券同時(shí)提供兩個(gè)估值價(jià)，即行權(quán)價(jià)與不行權(quán)價(jià)。在“可信度”中有“推薦”標(biāo)示的價(jià)格是我們更傾向的估值價(jià)。n 選擇權(quán)債券為什么有兩個(gè)估值？哪個(gè)為準(zhǔn)？選擇權(quán)債券為什么有兩個(gè)估值？哪個(gè)為準(zhǔn)？ 固定利率含權(quán)債“推薦”價(jià)格的判斷方法判斷該債券對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期利率與如果該券不行使其判斷該債券對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期利率與如果該券不行使其“選擇權(quán)行使日選擇權(quán)行使日”后的票面利率的關(guān)系后的票面利率的關(guān)系 設(shè)某支債券自估值日至其發(fā)行公告中的到期日為L1+L2年，L1為估值日至“選擇權(quán)行使日”的年數(shù)，L2為自“選擇權(quán)行使日”至其發(fā)行公告中的到期日的年數(shù)；如果該債券繼續(xù)存續(xù)的票面利率C。比較遠(yuǎn)期的到期收

9、益率（f(L1,L2)與C的關(guān)系投資人選擇權(quán)債券的待償期：如果(f(L1,L2) C，則待償期為L1+L2年；如果（f(L1,L2) C，則待償期為L1;發(fā)行人選擇權(quán)債券的待償期：如果（f(L1,L2) C，則待償期為L1；如果（f(L1,L2) C，則待償期為L1+L2年含權(quán)債估值方法含權(quán)債估值方法n 選擇權(quán)債券為什么有兩個(gè)估值？哪個(gè)為準(zhǔn)？選擇權(quán)債券為什么有兩個(gè)估值？哪個(gè)為準(zhǔn)？案例：案例：088017 （投資人選擇權(quán)，5+5）含權(quán)債估值方法含權(quán)債估值方法19案例：案例：088017 （投資人選擇權(quán)，5+5）2008年11月10日08中冶債4.7年后5年的遠(yuǎn)期的到期收益率4.7388%，低于不

10、行權(quán)后的票面利率6.6%。因此，判斷投資人將不行使投資人回售權(quán)，該券推薦看長的價(jià)格。含權(quán)債估值方法含權(quán)債估值方法中債曲線及估值的應(yīng)用中債曲線及估值的應(yīng)用 財(cái)政部財(cái)政部 采用中債銀行間固定利率國債收益率曲線作為發(fā)行招標(biāo)的定價(jià)基準(zhǔn) 國債管理工作報(bào)告持續(xù)引用中債收益率曲線和中債指數(shù) 國債收益曲線課題報(bào)告 金融工具（債券）公允價(jià)值課題報(bào)告20中債曲線及估值的應(yīng)用中債曲線及估值的應(yīng)用 銀監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì) 采用中債收益率曲線作為銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理以及監(jiān)管部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的計(jì)量比較基準(zhǔn)21中債曲線及估值的應(yīng)用中債曲線及估值的應(yīng)用 證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì) 證券基金持有的在銀行間債券市場流通的債券，其凈值計(jì)算直接采用中債估值 采

11、用中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品對(duì)基金公司交易行為進(jìn)行全方位監(jiān)測22中債價(jià)格產(chǎn)品的應(yīng)用中債價(jià)格產(chǎn)品的應(yīng)用 保監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì) 采用中債銀行間固定利率國債即期收益率曲線的3年移動(dòng)平均線作為保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)量參考基準(zhǔn) 采用中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品對(duì)保險(xiǎn)公司交易行為進(jìn)行全方位監(jiān)測23基本應(yīng)用情況基本應(yīng)用情況世界銀行：月度分析報(bào)告開始采用中債收益率曲線衡量中國債券市場利率水平亞洲開發(fā)銀行 24中債收益率曲線與信用利差中債收益率曲線與信用利差信用點(diǎn)差接近或創(chuàng)歷史新高，已超越次貸危機(jī)信用恐慌時(shí)期信用債由于貸款受限供給充裕，市場資金緊張，信用恐慌情緒抬頭，商業(yè)銀行等資本充足率限制導(dǎo)致需求不足中債收益率曲線與央票發(fā)行利率中債收益率曲線

12、與央票發(fā)行利率26數(shù)據(jù)來源:Wind資訊 中國債券信息網(wǎng)央票發(fā)行利率與中債10年期國債曲線走勢07-12-3108-12-3109-12-3110-12-3107-12-31央行票據(jù):發(fā)行利率:1年期銀行間固定利率國債到期收益率:10年期(右軸)1.62.03.64.02.73.04.24.5中債收益率曲線與美國國債基準(zhǔn)利率中債收益率曲線與美國國債基準(zhǔn)利率 中債銀行間國債曲線10年期收益率與美國基準(zhǔn)國債10年期收益率走勢及利差（來源：Bloomberg）中國國債收益率與各國國債收益率中國國債收益率與各國國債收益率n中國與歐洲的德國和英國2007年以來相關(guān)度較

13、高28注：葡萄牙10年期國債收益率曲線為黃色走勢線；意大利為綠色走勢線；希臘為粉色走勢線；西班牙為白色走勢線；英國為藍(lán)色走勢線；德國為紅色走勢線；中國為橙色走勢線。(Bloomberg)中債收益率曲線與國際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中債收益率曲線與國際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)29數(shù)據(jù)來源:Wind資訊 中國債券信息網(wǎng)中美10年期國債曲線與VIX指數(shù)07-12-3108-12-3109-12-3110-12-3107-12-31標(biāo)準(zhǔn)普爾500波動(dòng)率指數(shù)(VIX)銀行間固定利率國債到期收益率:10年期(右軸)美國:國債收益率:10年(右軸)10203040506070802.02.53.03.54.04.55.0第三部分：中債指數(shù)

14、和VaR的編制和應(yīng)用31u中債指數(shù)體系介紹 中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用32 中債指數(shù)旨在反映債券市場上全部或某類債券的整體價(jià)格及其他相關(guān)指標(biāo)情況； 分為中債總指數(shù)族、中債成份指數(shù)族、中債持倉指數(shù)族、中債定制指數(shù)族四大類； 每日18點(diǎn)30分左右發(fā)布總指數(shù)及成份指數(shù)共27個(gè)，每個(gè)指數(shù)又按7個(gè)待償期分段計(jì)算子指數(shù)；中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用33 總指數(shù)族總指數(shù)族中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用34 成份指數(shù)成份指數(shù)為進(jìn)一步反映債券市場中不同特點(diǎn)（如流動(dòng)性、市值等）的債券組合的價(jià)格和回報(bào)表現(xiàn)，中央結(jié)算公司編制了成份指數(shù)族。該指數(shù)族的每只指數(shù)的樣本券只數(shù)是固定的，可作

15、為跟蹤指數(shù)，為指數(shù)基金提供盯市基準(zhǔn)。中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用35 持倉指數(shù)持倉指數(shù)以托管賬戶為單位，機(jī)構(gòu)成員自有托管量下剔除了美元債和資產(chǎn)支持證券后的所有債券，以中債估值和市場價(jià)格為價(jià)格源，每日自動(dòng)計(jì)算生成的指數(shù)。該指數(shù)僅供成員自己使用，不對(duì)外披露。真實(shí)持倉真實(shí)持倉指數(shù)指數(shù)基準(zhǔn)指數(shù)基準(zhǔn)指數(shù)（可選）（可選）中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用36 定制指數(shù)定制指數(shù)定制目的：模擬一個(gè)投資帳戶組合，定制一個(gè)與自己投資風(fēng)格完全一致的指數(shù)，更易于跟蹤定制內(nèi)容：中債指數(shù)系列可為用戶提供各種定制指數(shù)服務(wù)按久期特征定制指數(shù)按市值大小定制指數(shù)定制債券市場最活躍的債券指數(shù)其它風(fēng)格指數(shù)定制流程：

16、成員提出定制需求 中債公司受理后代為構(gòu)建 定制指數(shù)可根據(jù)成員要求公開發(fā)布或僅供成員自行查看中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用37指標(biāo)總值1年以下1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上財(cái)富指數(shù)全價(jià)指數(shù)凈價(jià)指數(shù)市值法修正久期現(xiàn)金流法修正久期市值法凸性現(xiàn)金流法凸性平均基點(diǎn)價(jià)值平均到期收益率%平均市值法到期收益率%平均待償期(年)平均派息率%指數(shù)總市值(億元)財(cái)富指數(shù)漲跌幅%全價(jià)指數(shù)漲跌幅%凈價(jià)指數(shù)漲跌幅%現(xiàn)券結(jié)算量（億元）共共1717項(xiàng)指標(biāo)，反映了投項(xiàng)指標(biāo)，反映了投資組合回報(bào)水平、價(jià)格資組合回報(bào)水平、價(jià)格變化和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)變化和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)按樣本券待償期不同分為按樣本券待償期不同分為總值和總值和

17、6 6個(gè)區(qū)間段，每個(gè)個(gè)區(qū)間段，每個(gè)區(qū)間段中再分別計(jì)算指標(biāo)區(qū)間段中再分別計(jì)算指標(biāo)中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用38 取價(jià)原則取價(jià)原則價(jià)格源處理原則合理的雙邊報(bào)價(jià)根據(jù)中債估值進(jìn)行篩選，好的雙邊報(bào)價(jià)(包括商業(yè)銀行柜臺(tái)市場雙邊報(bào)價(jià))取最優(yōu)買價(jià)最優(yōu)賣價(jià)的中間價(jià)合理的結(jié)算價(jià)根據(jù)中債估值進(jìn)行篩選，在銀行間債券市場流通的，取當(dāng)日加權(quán)平均結(jié)算價(jià);在交易所市場流通的，取日終收盤結(jié)算價(jià)；無雙邊報(bào)價(jià)、無交易結(jié)算發(fā)生的、或結(jié)算價(jià)異常的直接采用中債估值價(jià)格跨市場債券價(jià)格處理分別取各自的結(jié)算價(jià)和各個(gè)市場的流通托管量中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用39 中債指數(shù)提供的組合指標(biāo)應(yīng)用中債指數(shù)提供的組合指標(biāo)應(yīng)用根

18、據(jù)指數(shù)中的組合久期值、凸性值、平均到期收益率值、指數(shù)總市值四個(gè)指標(biāo)來分析利率變化對(duì)債券的影響其中， 為債券資產(chǎn)組合的久期， 為債券資產(chǎn)組合的凸性， 為收益率變化中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用40例：金融債總指數(shù)相關(guān)指標(biāo) 2010-11-1總市值（億元）總市值（億元）久期久期凸性凸性平均到期平均到期收益率收益率基點(diǎn)價(jià)值基點(diǎn)價(jià)值平均待償期平均待償期（年）（年）37087.89715.220351.08773.53390.05186.3164 在平均到期收益率上漲1個(gè)基點(diǎn)（0.01%）的情況下，金融債指數(shù)總市值變化為：37087.86*(-5.2203*0.01%+1/2*51.0877*

19、0.01%2) = -19.3515(億元) 即市值縮水占到了總市值的0.0711%。中債指數(shù)的編制與應(yīng)用中債指數(shù)的編制與應(yīng)用41l VaR，Value at Risk，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或在險(xiǎn)價(jià)值，描述了在一定概率水平下（置信度），某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。l CVaR即條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它反映了在損失超過VaR臨界值的條件下，資產(chǎn)組合的期望損失值。它從另一個(gè)側(cè)面揭示了風(fēng)險(xiǎn)特征，和VaR相互補(bǔ)充，相互印證。中債VaRn VaR和CVaR的含義42 采用中債收益率曲線的波動(dòng)作為利率風(fēng)險(xiǎn)因子 采用公允的估值模型 歷史模擬法是當(dāng)前監(jiān)管部門的推薦方法之一，也是業(yè)界的主法作法 樣本

20、長度、持有期和置信度參數(shù)設(shè)計(jì)均滿足巴塞爾委員會(huì)和中國銀監(jiān)會(huì)要求中債VaRn 中債VaR的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)43n VaR的計(jì)算方法 銀監(jiān)會(huì)建議方法- 歷史模擬法- 方差-協(xié)方差法- 蒙特卡羅模擬法參數(shù)法參數(shù)法準(zhǔn)確性準(zhǔn)確性耗時(shí)性耗時(shí)性參數(shù)依賴性參數(shù)依賴性歷史模擬法歷史模擬法否較好少低方差方差-協(xié)方差法協(xié)方差法是很差少高蒙特卡羅模擬法蒙特卡羅模擬法是較好較多高中債VaR44n 中債VaR值產(chǎn)品計(jì)算參數(shù) 置信水平：95%、99% 持有期（天）：1、5、10天 歷史數(shù)據(jù)長度：250個(gè)工作日n 中債單券VaR值計(jì)算過程中債VaR45n 中債組合VaR值 組合VaR是以托管在我公司的各機(jī)構(gòu)成員債券賬戶為單位，以各賬

21、戶中的全部債券為集合進(jìn)行每日計(jì)算。計(jì)算方法與單券VaR類似，參數(shù)相同，不久將正式上線。中債VaR46 例如，查詢02國債05（020005）在2010年3月3日，持有期為1、5、10天，置信水平為95%、99%下的VaR和CVaR值，結(jié)果如下：中債VaRn 中債單券VaR查詢47n VaR作為風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)的優(yōu)越性 用確切的頭寸數(shù)值描述風(fēng)險(xiǎn)敞口大小，簡單明了 對(duì)前臺(tái)可進(jìn)行限額管理，設(shè)置閥值，防止重大損失n 中債VaR的優(yōu)勢 依托中債曲線和估值，客觀中立，準(zhǔn)確度較高 中債曲線估值相關(guān)指標(biāo)與中債VaR同時(shí)使用，風(fēng)控口徑一致 歷史模擬法，方法選取較為科學(xué) 持倉組合VaR值，便于組合管理中債VaR第四部

22、分：第四部分：中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品發(fā)布平臺(tái)及查詢方法中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品發(fā)布平臺(tái)及查詢方法48中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品發(fā)布平臺(tái)中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品發(fā)布平臺(tái)49概要數(shù)據(jù)和圖形查詢，概要數(shù)據(jù)和圖形查詢，直觀公開，直觀公開，僅能查看僅能查看成員個(gè)體信息查詢下載，成員個(gè)體信息查詢下載，私密性和安全性高私密性和安全性高數(shù)據(jù)明細(xì)全面，適于風(fēng)數(shù)據(jù)明細(xì)全面，適于風(fēng)控、記賬、精密分析控、記賬、精密分析( (即即將廢止）將廢止）中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品發(fā)布平臺(tái)數(shù)據(jù)獲取方便快捷，交數(shù)據(jù)獲取方便快捷，交費(fèi)費(fèi)后后授權(quán)合作信息商開授權(quán)合作信息商開通權(quán)限通權(quán)限中國債券信息網(wǎng)綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)普通數(shù)據(jù)下載通道數(shù)據(jù)信息商深證通安全性高，第一時(shí)間專安全性高，第一

23、時(shí)間專人專線發(fā)送人專線發(fā)送在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線50不同坐標(biāo)選項(xiàng)，滿足不同數(shù)據(jù)觀察角度在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線nx-yx-y坐標(biāo)坐標(biāo)n曲線對(duì)比、市場點(diǎn)、成員估值點(diǎn)、發(fā)行收益率、點(diǎn)曲線對(duì)比、市場點(diǎn)、成員估值點(diǎn)、發(fā)行收益率、點(diǎn)差曲線差曲線ny-zy-z坐標(biāo)坐標(biāo)n時(shí)間段、待償期時(shí)間段、待償期n查詢類型（天、周、月、季）查詢類型（天、周、月、季）n比較類型（移動(dòng)平均、回購、比較類型（移動(dòng)平均、回購、shiborshibor、央票）、央票）nx-yx-y坐標(biāo)多時(shí)間點(diǎn)坐標(biāo)多時(shí)間點(diǎn)n可選可選6 6個(gè)時(shí)間點(diǎn)個(gè)時(shí)間點(diǎn)nx-y-zx-y-z坐標(biāo)坐標(biāo)n時(shí)間段：三維圖

24、形時(shí)間段：三維圖形51多維度查詢多維度查詢?cè)诰W(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線52查詢單條中債收益率曲線查詢單條中債收益率曲線n X-Y坐標(biāo)在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線53n比較單條中債收益率曲線與市場點(diǎn)在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線54n比較單條中債收益率曲線與專家估值在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線55n查詢多條中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線56n 查詢收益率曲線的點(diǎn)差曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線57n查詢多時(shí)間點(diǎn)收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲

25、線58n查詢收益率曲線某期限點(diǎn)的歷史走勢在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線59n查詢收益率曲線多期限點(diǎn)歷史走勢在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線60n查詢收益率曲線點(diǎn)差歷史走勢在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線61n查詢收益率曲線與貨幣市場利率在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線62選擇曲線類型n查詢中債即期收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線63n查詢中債即期收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線64選擇曲線類型選擇遠(yuǎn)期期限n查詢中債遠(yuǎn)期收益率曲線注意：注意：N N、K K不能同時(shí)選擇！不能同時(shí)選擇！在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線65n 一年后遠(yuǎn)期的到期收益率曲線 在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線在網(wǎng)站查詢中債收益率曲線66n任意年后的1年期遠(yuǎn)期的到期收益率曲線 67選中某一個(gè)指數(shù)選中某一個(gè)指數(shù)修改指數(shù)類型和修改指數(shù)類型和期