高教外匯市場和外匯交易課件

1、高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1 1高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易2 2高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易3 3三、外匯市場的特征三、外匯市場的特征高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易4 4高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易5 5高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易6 6高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易7 7高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易8 8第二節(jié)第二節(jié) 外匯交易實(shí)務(wù)外匯交易實(shí)務(wù)高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易9 9 ）高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1010高教外匯市場和外匯交

2、易高教外匯市場和外匯交易1111高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1212練習(xí)題練習(xí)題 1 1、某日、某日a a銀行報(bào)價(jià)如下：銀行報(bào)價(jià)如下：usd1usd1chf1.5100/40chf1.5100/40，usd1usd1bef4.9920/50bef4.9920/50， 那么，該銀行以瑞士法郎表示的比利時(shí)法郎的那么，該銀行以瑞士法郎表示的比利時(shí)法郎的買入價(jià)是多少？買入價(jià)是多少？ 2 2、某日、某日a a銀行報(bào)價(jià)如下：銀行報(bào)價(jià)如下：usd1usd1dm1.7620/30dm1.7620/30，gbp1gbp1usd1.4225/35usd1.4225/35， 那么，該銀行以英鎊表示的

3、德國馬克的賣出那么，該銀行以英鎊表示的德國馬克的賣出價(jià)是多少？價(jià)是多少？高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1313高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1414高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1515 120/126高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1616高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易17德國出口商德國出口商美國進(jìn)口商美國進(jìn)口商合同支付合同支付100萬馬克（萬馬克（3個(gè)月后支付）個(gè)月后支付）即期匯率：即期匯率：usd/dm 1.6520/30支付支付60.90萬美元萬美元支付支付60.59萬美元萬美元100萬馬克萬馬克1.6600/20高教

4、外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1818高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易1919 ）：高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易20高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易21高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易22高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易2323）高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易24高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易25作業(yè)： 2010年8月初某日，英國金融市場上6個(gè)月短期資金年利率為8%，美國金融市場上6個(gè)月短期資金年利率是6%，美國投資者手上有180w美元，即期匯率gbp/usd=1.7990/1.8000,6個(gè)

5、月的遠(yuǎn)期匯水為 10/5，若他進(jìn)行抵補(bǔ)套利，是否可以獲利？若可以，獲利多少？25高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易26高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易2727高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易28高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易2929高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易30高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易31高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易32高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易33高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易34平倉制度（對(duì)沖）和到期現(xiàn)貨交割高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易35

6、3、外匯期貨交易合約構(gòu)成貨幣期貨合約 貨幣期貨報(bào)價(jià)貨幣期貨報(bào)價(jià) 大多數(shù)交易所對(duì)貨幣期貨的報(bào)價(jià)是將一個(gè)單位的其他國大多數(shù)交易所對(duì)貨幣期貨的報(bào)價(jià)是將一個(gè)單位的其他國家的貨幣折算成若干數(shù)量的美元。家的貨幣折算成若干數(shù)量的美元。 報(bào)價(jià)方式與即期市場的報(bào)價(jià)方式是相反的。報(bào)價(jià)方式與即期市場的報(bào)價(jià)方式是相反的。 交易幣種交易幣種 并非所有的貨幣都可以進(jìn)行期貨交易并非所有的貨幣都可以進(jìn)行期貨交易 世界各個(gè)主要期貨交易所交易的貨幣種類非常有限，并世界各個(gè)主要期貨交易所交易的貨幣種類非常有限，并且存在差異。甚至合約月份不同，種類也會(huì)不同且存在差異。甚至合約月份不同，種類也會(huì)不同。 交易單位交易單位 各個(gè)貨幣期貨存

7、在最小交易單位。各個(gè)貨幣期貨存在最小交易單位。 交易單位是指每一張合約所含的貨幣數(shù)量。不同的貨幣交易單位是指每一張合約所含的貨幣數(shù)量。不同的貨幣幣種，其期貨合約的交易單位也有所不同。幣種，其期貨合約的交易單位也有所不同。高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易36 最小變動(dòng)價(jià)位（最小波動(dòng)價(jià)位）最小變動(dòng)價(jià)位（最小波動(dòng)價(jià)位） 最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位貨幣期貨合約在買賣時(shí)，每份合約價(jià)貨幣期貨合約在買賣時(shí)，每份合約價(jià)格產(chǎn)生變化的最低限度，是由各交易所確定其變動(dòng)幅度格產(chǎn)生變化的最低限度，是由各交易所確定其變動(dòng)幅度如：英鎊期貨合約的最低價(jià)格波動(dòng)為如：英鎊期貨合約的最低價(jià)格波動(dòng)為0.0002（簡稱（簡稱

8、2個(gè)點(diǎn)）個(gè)點(diǎn)），以美元價(jià)格計(jì)算最小價(jià)格波動(dòng)，以美元價(jià)格計(jì)算最小價(jià)格波動(dòng)=62500*0.0002=12.5美元美元 合約月份合約月份 貨幣期貨合約月份是指交付、接受貨幣以履行合約的月貨幣期貨合約月份是指交付、接受貨幣以履行合約的月份，即為合約規(guī)定的外幣合約的到期日。份，即為合約規(guī)定的外幣合約的到期日。 交易時(shí)間交易時(shí)間 是指每一個(gè)營業(yè)日進(jìn)入期貨市場交易的具體時(shí)間。每周是指每一個(gè)營業(yè)日進(jìn)入期貨市場交易的具體時(shí)間。每周營業(yè)時(shí)間為星期一到星期五，每天營業(yè)時(shí)間又分為上午營業(yè)時(shí)間為星期一到星期五，每天營業(yè)時(shí)間又分為上午開市，下午開市。有的交易場還開設(shè)晚市。開市，下午開市。有的交易場還開設(shè)晚市。高教外匯市

9、場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易37 最后交易日最后交易日 是指期貨合約停止買賣的最后截止時(shí)間，即到了合約月份的一定時(shí)間后就要停止合約買賣，準(zhǔn)備交收外幣，以履行合約。 如imm的最后交易日為到期月份第三個(gè)星期的星期三之前的兩個(gè)營業(yè)日。 交割日期交割日期 是指進(jìn)行貨幣期貨交割的日期。交割月的第三個(gè)星期三為該月的交割日。 交割地點(diǎn)交割地點(diǎn) 期貨交易所合約具體的外幣交割地點(diǎn)，如世界各交易所大多采用定點(diǎn)交割方式，要求在貨幣發(fā)行國的清算所所選定的銀行進(jìn)行貨幣交割。高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易38 保證金保證金 在各個(gè)經(jīng)營貨幣期貨的交易所里，規(guī)定貨幣期貨合約初始保證金要達(dá)到其合約總值的一

10、定比例，一般為5。 采用逐日釘市制度能使保證金不斷發(fā)生變化。 至今，還沒有期貨合約違約的，違約要受到期貨交易所的處罰，一般為期貨合約總值的2030。高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易39高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易40總結(jié)：外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易總結(jié)：外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易比較項(xiàng)目比較項(xiàng)目外匯期貨外匯期貨遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期外匯1.交易場所交易場所2.交易貨幣的種類、交易貨幣的種類、合約的價(jià)值合約的價(jià)值3.期限期限4.標(biāo)價(jià)方式、標(biāo)價(jià)方式、 報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式5.交易時(shí)間交易時(shí)間有形的期貨交易所有形的期貨交易所無形市場無形市場少數(shù)幾種少數(shù)幾種合約的價(jià)值是標(biāo)準(zhǔn)化的合約的價(jià)值

11、是標(biāo)準(zhǔn)化的無固定的標(biāo)準(zhǔn)無固定的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)化的交割期限標(biāo)準(zhǔn)化的交割期限 如到期月份的第三個(gè)星期三如到期月份的第三個(gè)星期三外匯期貨價(jià)格的表示方法是標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨價(jià)格的表示方法是標(biāo)準(zhǔn)化的的 ，如如imm，以美元以外的其他貨幣作，以美元以外的其他貨幣作為單位貨幣為單位貨幣任一時(shí)刻成交價(jià)是唯一的任一時(shí)刻成交價(jià)是唯一的 多數(shù)使用美元標(biāo)價(jià)法多數(shù)使用美元標(biāo)價(jià)法 同時(shí)給出買入價(jià)和賣同時(shí)給出買入價(jià)和賣出價(jià)，它們都可以是出價(jià)，它們都可以是成交價(jià)成交價(jià) 交易所營業(yè)的時(shí)間交易所營業(yè)的時(shí)間 24小時(shí)都可以小時(shí)都可以沒有嚴(yán)格的規(guī)定沒有嚴(yán)格的規(guī)定高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易41外匯期貨交易外匯期貨交易遠(yuǎn)期外匯交

12、易遠(yuǎn)期外匯交易6交易者的資格交易者的資格 7合約風(fēng)險(xiǎn)合約風(fēng)險(xiǎn) 8保證金保證金 9現(xiàn)金流動(dòng)的時(shí)現(xiàn)金流動(dòng)的時(shí)間間 10合約的流動(dòng)合約的流動(dòng) 性性 交易所的會(huì)員交易所的會(huì)員 非會(huì)員須通過會(huì)員經(jīng)紀(jì)人非會(huì)員須通過會(huì)員經(jīng)紀(jì)人雖無資格限制雖無資格限制 受交易額限制受交易額限制一般不存在信用風(fēng)險(xiǎn)一般不存在信用風(fēng)險(xiǎn) 可能產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn) 保證金是交易的基礎(chǔ)保證金是交易的基礎(chǔ)一般占合同金額的一般占合同金額的515一般不收取保證金一般不收取保證金 每日都有每日都有交割時(shí)才會(huì)有現(xiàn)金交割時(shí)才會(huì)有現(xiàn)金流動(dòng)流動(dòng) 強(qiáng)。實(shí)際交割的不到強(qiáng)。實(shí)際交割的不到2% ，絕大多數(shù)提前對(duì)沖，絕大多數(shù)提前對(duì)沖差。差。90%以上到期

13、交割。以上到期交割。高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易42（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn) 眾多交易者，公開競價(jià)，雙向拍賣（2）投機(jī)功能：極強(qiáng)？ 保證金相對(duì)較小，可以滿足各種層次的投機(jī)者需要. 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，有很高的流動(dòng)性 具有很強(qiáng)的杠桿作用，以小博大，正好滿足投機(jī)者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的偏好。 （3）套期保值功能高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易43高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易44思考：思考：在在3月月6日，美國一出口商向加拿大出口一批貨物，價(jià)值日，美國一出口商向加拿大出口一批貨物，價(jià)值500000加元，以加元結(jié)算，加元，以加元結(jié)算，3個(gè)個(gè)月后收回貨款，美國出口商用外匯期貨交

14、易來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)（一份加元期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)月后收回貨款，美國出口商用外匯期貨交易來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)（一份加元期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值為價(jià)值為cad100000），），3月月6日有關(guān)的價(jià)格為：即期匯率為日有關(guān)的價(jià)格為：即期匯率為1=cad1.1779，6月份期貨價(jià)格為月份期貨價(jià)格為cad1= 0.8490。 問：問：美國出口商如何利用期貨交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？美國出口商如何利用期貨交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？（假設(shè)（假設(shè)6月月6日的即期匯率為日的即期匯率為1=cad1.1820，6月份期貨價(jià)格為月份期貨價(jià)格為cad1=0.8460） 即期市場上的損益即期市場上的損益期貨市場上的損益期貨市場上的損益3月月6日日500000

15、加元價(jià)值加元價(jià)值5000001.1779=424484.25美元美元 賣出賣出5份份6月期期貨，價(jià)值為月期期貨，價(jià)值為51000000.8490=424500美元美元 6月月6日日500000加元價(jià)值加元價(jià)值5000001.1820=423011.84美元美元 買入買入5份份6月期期貨對(duì)沖原有期貨價(jià)月期期貨對(duì)沖原有期貨價(jià)值為值為51000000.8460=423000美元美元 6月月6日賣出加元比日賣出加元比3月月6日賣出加日賣出加元，少得元，少得423011.84424484.25=1472.41美元美元 在期貨市場上加元的對(duì)沖交易，收益在期貨市場上加元的對(duì)沖交易，收益為為424500423

16、000=1500美元美元 高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易4545百慕大期權(quán)百慕大期權(quán) bermuda optionbermuda option一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)。一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)。界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時(shí)間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與歐行權(quán)時(shí)間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國文化和英式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國文化和英國文化一樣。國文化一樣。 高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易4646高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易4747高教外匯市場和外匯交易高教外匯市場和外匯交易4848到期日現(xiàn)匯匯率到期日現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯交易現(xiàn)匯交易狀態(tài)狀態(tài)盈虧盈虧usd1gbp0.49usd1gbp0.515usd1gbp0