《投資銀行學(xué)Ⅰ》作業(yè)

1、投資銀行學(xué)一、多項(xiàng)選擇題1.投資銀行是金融市場特別是（B）中最重要的金融機(jī)構(gòu)之一。A、貨幣市場B、資本市場C、黃金市場D、外匯市場2.證券發(fā)行與(D)業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動，是投資銀行為公司或政府機(jī)構(gòu)等融資的主要手段之一。A、證券投資B、證券交易C、證券并購D、證券承銷3互聯(lián)網(wǎng)在金融服務(wù)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，引發(fā)了一場(C)，改變著金融服務(wù)業(yè)的經(jīng)營模式和競爭方式。A.“新技術(shù)革命” B.“新資本革命” C.“新金融革命” D.“新知識革命”4就目前現(xiàn)實(shí)情況而言，網(wǎng)上證券交易還存在著諸多制約因素，下列哪些問題亟待解決？(ABCD)。A.網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用及線路建設(shè)的限制 B.網(wǎng)絡(luò)安全問題C.法律

2、法規(guī)滯后 D.規(guī)范和監(jiān)管問題5亞洲證券市場的規(guī)模不及美國和歐洲證券市場，各市場之間的聯(lián)系程度也不高，但是(ABD)市場在全球范圍比較已經(jīng)初具規(guī)模和影響力。A.日本證券 B.新加坡證券 C.韓國證券 D.香港證券6長期債券是指償還期限在(C)的債券，一般被用作政府投資的資金來源，在資本市場中有著重要的地位。A.8年或8年以上 B.9年或9年以上 C.10年或10年以上 D.12年或12年以上7（A）是信息處理能力最強(qiáng)的證券市場，在這種證券市場上證券價格總是能及時充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有歷史資料信息、當(dāng)前公開的基本信息和內(nèi)幕信息。A.強(qiáng)式有效市場 B.半強(qiáng)式有效市場 C.半弱式有效市場 D

3、.弱式有效市場8預(yù)期收益貼現(xiàn)模型關(guān)于“k”值究竟指什么存在著不同觀點(diǎn)，以下那一項(xiàng)不屬于關(guān)于“k”值含義的認(rèn)識觀點(diǎn)(B)。A.股息 B.投資者的風(fēng)險收益率C.投資者的必要收益率 D.用CAPM模型計算的期望收益率9. 近年來新推出的許多公司價值評估方法中，其實(shí)相當(dāng)一部分都是以(D)為基礎(chǔ)。A、期權(quán)估價模型B、市凈率估價模型C、預(yù)期現(xiàn)金流模型D、預(yù)期收益貼現(xiàn)模型10. (A)指有權(quán)代表國家投資的機(jī)構(gòu)或部門向股份公司投資形成或依法定程序取得的股份。A、國家股B、國有股法人股C、國有企業(yè)法人股D、國有流通股11(A)是資本市場的核心組成部分，它是股票、債券、基金等有價證券及其衍生工具發(fā)行和交易的市場。

4、A、證券市場 B.股票市場 C.金融衍生市場 D.外匯市場12資本市場按市場職能可以分為(AB) A.一級市場 B.二級市場 C.場內(nèi)交易市場 D.場外交易市場13(C)是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。A.遠(yuǎn)期多頭套期保值 B.遠(yuǎn)期空頭套期保值C.多頭套期保值 D.空頭套期保值14在宏觀分析中，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又分為(ABC)、同步指標(biāo)。A.先行指標(biāo) B.同步指標(biāo) C.滯后指標(biāo) D.綜合指標(biāo)15股息這個指標(biāo)是否真如以威廉斯所代表的傳統(tǒng)流派所認(rèn)為的那樣重要和可靠，要看以下具體情況而定：(ABCD)。A.股份公司本身的行業(yè)特征

5、和基本素質(zhì) B.股份公司本身的發(fā)展前景C.投資者的風(fēng)險偏好 D.投資者的投資理念和投資策略16資產(chǎn)評估的范圍包括(ABCD)。A.固定資產(chǎn) B.長期投資 C.流動資產(chǎn) D.無形資產(chǎn)17投資者可以具有下列哪幾項(xiàng)權(quán)利(ABCD)。A.自動托管 B.隨處通買 C.哪買哪賣 D.轉(zhuǎn)托不限18一般來說，有下列哪些情形的，基金托管人必須退任(ABD)。A.基金托管人解散、依法被撤銷，破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)的；B.基金管理人有充分理由認(rèn)為更換基金托管人符合基金持有人利益的；C.代表30%以上基金單位的基金持有人要求基金托管人退任的，D.金融監(jiān)管部門有充分理由認(rèn)為基金托管人不能繼續(xù)履行基金托管職責(zé)的。19

6、對于投資銀行來說，財務(wù)顧問業(yè)務(wù)有利于(ABCD)。A競爭優(yōu)質(zhì)客戶和高端業(yè)務(wù) B拓寬收入渠道C改善投資銀行利潤結(jié)構(gòu) D提高資產(chǎn)經(jīng)營效率和綜合經(jīng)濟(jì)效益20項(xiàng)目融資一般要經(jīng)過以下幾個階段與步驟（ABD）：A.投資決策分析 B.融資決策分析 C.投資盈利分析 D.融資談判及項(xiàng)目融資的執(zhí)行21在現(xiàn)代資本市場中，(C)的重要性日益受到關(guān)注。A.企業(yè)利潤 B.企業(yè)發(fā)展 C.股東價值 D.股東地位22按執(zhí)行時間的不同，期權(quán)主要可分為(CD)。A.現(xiàn)貨期權(quán) B.期貨期權(quán) C.歐式期權(quán) D.美式期權(quán)23我們不能簡單地把股評理解為投資咨詢業(yè)務(wù)中最低級的形式，因?yàn)楣稍u的內(nèi)容中本來就可以包括(ABC)等高端知識領(lǐng)域A.

7、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 B.公司并購重組分析 C.公司財務(wù)報表解讀 D.企業(yè)未來規(guī)劃解讀24(B)是提高證券信用級別、增強(qiáng)流動性的必要手段。A.信用評級 B.信用增級 C.信用維護(hù) D.信用擔(dān)保25狹義的投資銀行一般僅指傳統(tǒng)意義上的投資銀行，主要指從事證券發(fā)行承銷和(C)的金融機(jī)構(gòu)A.證券投資 B.證券兌換 C.證券交易 D.證券管理261999年美國國會通過了(D)，正式廢止了象征分業(yè)經(jīng)營體制的格拉斯一斯蒂格爾法，完成了從“分業(yè)經(jīng)營”到“混業(yè)經(jīng)營”的轉(zhuǎn)變。A.放松管制法 B.證券法 C.國民銀行法 D.金融服務(wù)現(xiàn)代化法案27下列不屬于按照投資對象的具體品種分類的是(C)。A.股票基金 B.債券基金 C

8、.公司型基金 D.貨幣市場基金28金融期貨目前已經(jīng)開發(fā)出來的品種主要有(ABD)。A.利率期貨 B.外匯期貨 C.黃金期貨 D.股票指數(shù)期貨29在現(xiàn)代資本市場中，(C)的重要性日益受到關(guān)注。A.企業(yè)利潤 B.企業(yè)發(fā)展 C.股東價值 D.股東地位30新興證券市場在(ABCD)等方面都存在一定的缺陷，基本分析、組合分析等方法的有效性值得討論。A.信用體系 B.信息披露 C.財務(wù)制度 D.市場發(fā)育程度31國外證券化交易品種繁多，按照被證券化的資產(chǎn)不同，廣義的資產(chǎn)擔(dān)保證券主要可以分為(ABD)。A.按揭證券（簡稱MBS） B.狹義的資產(chǎn)支持證券（簡稱ABS）C.超額抵押證券（OCB） D.商業(yè)票據(jù)擔(dān)保

9、證券（簡稱ABCP）32在20世紀(jì)70年代以前，(A)被認(rèn)為是投資銀行最理想的組織體制，它的所有權(quán)與管理權(quán)合二為一，能充分調(diào)動管理者的積極性，同時還可保持投資銀行的穩(wěn)定性和延續(xù)性。A.合伙制 B.股份公司制 C.控股公司制 D.現(xiàn)代企業(yè)管理制33發(fā)行股票的目的主要有：(ABD)。A.募集資金，滿足企業(yè)發(fā)展需要和改善財務(wù)結(jié)構(gòu)B.調(diào)整負(fù)債規(guī)模，實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)C.提高企業(yè)知名度，維持對企業(yè)的控制D.為了多渠道籌集資金二、填空題1中國1992年年初開始發(fā)行專供外國人用外幣購買的人民幣特種股票(B股)，10年以后又推出了_ QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)_制度，允許外資購買A股、基金和可轉(zhuǎn)換債券。2

10、_分期付息債券_又稱附息債券或息票債券，是在債券到期以前按約定的日期分次按票面利率支付利息，到期再償還債券本金。3_藍(lán)籌股_指資本雄厚、信譽(yù)優(yōu)良、在行業(yè)內(nèi)有重要支配地位、交投活躍、紅利優(yōu)厚的大公司發(fā)行的股票。4常用的技術(shù)指標(biāo)包括：_移動平均線(MA)；指數(shù)平滑異同平均線(MACD)_、威廉指標(biāo)、KDJ指標(biāo)、乖離率(BIAS)等。5目前企業(yè)界和投資界正在取得一個共識，就是以_股東價值_為核心、實(shí)現(xiàn)_公司價值最大化_，這不但對于股東(一個越來越會把我們所有人都包括進(jìn)去的群體)有好處，而且對于整個市場也都有好處。6組建股份有限公司，視投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的不同情況，其所占用的國有資產(chǎn)分別構(gòu)成_“國

11、家股”_和_“國有法人股”_。7經(jīng)紀(jì)人制度是投資銀行適應(yīng)_客戶資源_最大化經(jīng)營目標(biāo)的一種有效制度安排。8我國的投資銀行業(yè)于20世紀(jì)80年代開始起步，80年中后期成立的大量_信托投資公司_雖說并不是嚴(yán)格意義上的投資銀行，但在一定程度上扮演了投資銀行的角色，開始承辦了許多投資銀行業(yè)務(wù)。9風(fēng)險控制主要可以考慮通過_風(fēng)險轉(zhuǎn)移_和風(fēng)險分散兩個手段進(jìn)行。10衍生金融產(chǎn)品和證券組合投資以及基金都是從傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來的業(yè)務(wù)，于是有人把衍生產(chǎn)品稱為_復(fù)合證券_，把組合投資和基金稱之為_組合證券_。11_資本市場_是指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸的金融市場。12_股票價格指數(shù)_是反映整個

12、股票市場上各種股票的市場價格總體水平及其變動情況的一種指標(biāo)。13_經(jīng)濟(jì)增加值_是公司凈經(jīng)營利潤減去對投資在該公司所有資本的_機(jī)會成本_的合理估算，它能夠表明一定時期公司為股東增加了多少價值。14_審計報告_是注冊會計師根據(jù)獨(dú)立審計準(zhǔn)則的要求，在實(shí)施必要的審計程序后，對被審計單位的會計報表發(fā)表審計意見的書面文件。15_承銷_是指將股票銷售業(yè)務(wù)委托給專門的股票承銷機(jī)構(gòu)代理。16_直接收益率_ 又稱本期收益率、當(dāng)前收益率，指債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價格之比率。17_預(yù)期收益貼現(xiàn)模型_ 是公司價值評估中最常用和最傳統(tǒng)的主流理論，也是許多派生評價理論的基礎(chǔ)，它已被廣泛應(yīng)用于公司股票、債券等的定價

13、實(shí)踐中。18在證券交易場所和分散的場外交易市場進(jìn)行的證券買賣活動分別被稱為 場內(nèi)交易，_場外交易_。19資本市場按金融工具分類，可以分為_股票市場_ 、債券市場、_基金市場_ 、其他衍生工具市場、_中長期信貸市場_等20貼現(xiàn)債券又稱_貼水債券_，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券。21有效市場假說認(rèn)為，有效的資本市場分為三種類型；_強(qiáng)式有效 市場、_半強(qiáng)式有效市場和弱式有效市場。22所謂_市凈率估價模型_，就是在可比估價模型中將價值指標(biāo)選作股票價格，將可觀測變量選作_每股凈資產(chǎn)_。23_債券發(fā)行_ 是發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律

14、規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為。24根據(jù)證券交易方式不同可以將券商劃分為_現(xiàn)貨交易商；期貨交易商；期權(quán)交易商25證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可分為柜臺代理買賣（場外交易）；證券交易所代理買賣（場內(nèi)交易）_兩種。三、判斷題（ “錯誤”要求說明理由或做出修改）1，項(xiàng)目融資中，供應(yīng)商對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益不甚關(guān)心。 2期貨市場價格和現(xiàn)貨市場價格相關(guān)性并不是很大，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差價在長期內(nèi)總是趨向于擴(kuò)大。 × 修改：期貨市場價格和現(xiàn)貨市場價格有著很大的相關(guān)性，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差價在長期內(nèi)趨向于零。3期貨合約在成交時即發(fā)生資金的轉(zhuǎn)移。 × 修改：期貨合約的本質(zhì)是

15、買賣雙方之間達(dá)成協(xié)議，雙方同意在以后的某個時間按約定條件進(jìn)行交割，因此該協(xié)議開始的時候并沒有發(fā)生資金的轉(zhuǎn)移。4投資銀行的產(chǎn)品開發(fā)部門主要從事金融創(chuàng)新研究，它們主要以數(shù)理分析為工具，以量化資本市場各種參數(shù)為目標(biāo)，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬎季S追尋買賣行為中的規(guī)律。 5項(xiàng)目融資至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司兩方參與。 ×修改：項(xiàng)目融資至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與。6“套期保值”譯自英文單詞Hedging，又譯作“對沖”，是一種以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。其一般定義是指交易者通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時做相反方向的交易而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值的目的的交易方式。 7投資銀行研究開發(fā)部門與投

16、資咨詢部門、財務(wù)顧問部門一直是緊密聯(lián)系、合為一體的關(guān)系。 ×修改：投資銀行研究開發(fā)部門與投資咨詢部門、財務(wù)顧問部門盡管存在緊密聯(lián)系、合為一體的關(guān)系，但由于各自業(yè)務(wù)內(nèi)容和業(yè)務(wù)對象不同，也往往根據(jù)需要獨(dú)立運(yùn)行。8吸收合并指的是兩個或兩個以上企業(yè)合成一個新的企業(yè)，特點(diǎn)是伴有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移，多個法人變成一個新的法人（新設(shè)公司），原合并各方法人地位都消失，用公式表示就是AB=C。 × 修改：新設(shè)合并指兩個或兩個以上企業(yè)合成一個新的企業(yè)，特點(diǎn)是伴有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移，多個法人變成一個新的法人（新設(shè)公司），原合并各方法人地位都消失，用公式表示就是AB=C。（或者正確解釋吸收合并）9橫向兼并常

17、?？梢詼p少競爭對手，防止企業(yè)商譽(yù)運(yùn)用上的外部性問題，保證企業(yè)生產(chǎn)需要的中間產(chǎn)品質(zhì)量，還可以形成市場進(jìn)人壁壘，限制競爭者進(jìn)入，形成市場壟斷。 10在岸基金是指一國的投資機(jī)構(gòu)在他國發(fā)行證券基金單位并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的投資基金。在岸基金的特點(diǎn)是適用法律復(fù)雜、監(jiān)管難度較大、運(yùn)作環(huán)境相對多變。 × 修改：離岸基金是指一國的投資機(jī)構(gòu)在他國發(fā)行證券基金單位并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的投資基金。在岸基金的特點(diǎn)是適用法律復(fù)雜、監(jiān)管難度較大、運(yùn)作環(huán)境相對多變。（或者正確解釋在岸基金）11財務(wù)顧問業(yè)務(wù)只要提供咨詢服務(wù)，一般不需要風(fēng)險本金投入，除非違規(guī)操作被處罰，否則就毛

18、收入而論穩(wěn)賺不賠（不考慮經(jīng)營成本）。 12合理避稅的方式包括：利用虧損遞延條款避稅和利用換股方式免除納稅義務(wù)。13企業(yè)并購信息不對稱指的是被購并企業(yè)本身可能并未上市，發(fā)起購并的企業(yè)如果要收購那些沒有在證券市場上市的企業(yè)，信息的來源就比較有限，而且信息往往對目標(biāo)方的弱點(diǎn)和隱患有意進(jìn)行掩飾。14財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是否單獨(dú)收費(fèi)，會對該業(yè)務(wù)的獨(dú)立地位有很大影響。 × 修改：財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是否單獨(dú)收費(fèi)，并不影響該業(yè)務(wù)的獨(dú)立地位。雖然財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的稱的往往或多或少地與其他業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，但是它開小純粹是一種發(fā)展與客戶的公共關(guān)系、為其他業(yè)務(wù)積累資源和機(jī)會的“潤滑劑”，它已經(jīng)成為投資銀行主要、穩(wěn)定的收人來源之一

19、，并且它表現(xiàn)出的高附加值的知識產(chǎn)業(yè)特征不是其他任何一個業(yè)務(wù)部門所能夠代替的。更為重要的是，財務(wù)顧問業(yè)務(wù)作為現(xiàn)代投資銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，它正在從其他相關(guān)業(yè)務(wù)中分離出來、朝單獨(dú)收費(fèi)的方向發(fā)展。15在遠(yuǎn)期合約中，同意在未來某一確定時間買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為空頭，而在未來同一時間賣出標(biāo)的資產(chǎn)的另一方稱為多頭。 × 修改：在合約中，同意在未來某一確定時間買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為多頭(Long Position)，而在未來同一時間賣出標(biāo)的資產(chǎn)的另一方稱為空頭(Short Position)。四、簡答題1優(yōu)先股股票與普通股股票的不同之處有哪些？第一，在分配公司利潤時，優(yōu)先股股東可先于普通股且以約定的

20、比率進(jìn)行分配； 第二，當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。 第三，優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)： 第四，優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份有限公司需向優(yōu)先股股東支付固定的股息，優(yōu)先股股票實(shí)際上是股份有限公司的一種舉債集資的形式但優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款，這是因?yàn)閮?yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人的要求之后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求退股。卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖

21、回條款由股份有限公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。2簡述近年來中國上市公司并購的特征與趨勢(1)地方政府力推上市公司并購重組；(2)民營企業(yè)并購加速；(3)外資并購星火燎原；(4)MB0暗度陳倉；(5)跨國并購初露崢嶸；(6)出現(xiàn)了我國第一例上市公司“要約收購”南鋼股份(600282)。3在大陸企業(yè)海外上市選擇中，香港證券市場的比較優(yōu)勢是什么？答：(1)與美國比較，香港市場對國內(nèi)企業(yè)的吸引力，在于它是在同一文化背景下的最成功的國際資本市場，與投資者可以比較容易溝通。同時由于聯(lián)交所已經(jīng)和美國NASDAQ簽署了備忘錄，一些股票可以同時在兩地上市交易，也為渴望更大規(guī)模融資的中國企業(yè)打開了

22、又一扇窗戶(2)與美國股市相比，香港的市盈率略高，因此在香港能籌集更多的資金。(3)近幾年，香港為了加強(qiáng)競爭力，采取了對到香港上市的海外公司視同本港上市企業(yè)。一視同仁的對待。(4)香港是中國大陸企業(yè)海外上市費(fèi)用相對較低的一個證券市場。因此中國大陸企業(yè)在香港發(fā)行了大量的H股、紅籌股和創(chuàng)業(yè)板股票，其中還包括像中銀香港、中國電信、中國石化、中國聯(lián)通這樣有巨大影響力的發(fā)行上市案例。4債券的付息方式有哪些？答：債券的付息方式是指發(fā)行人在債券的有限期間內(nèi)，何時和分幾次向債券持有者支付利息的方式。付息方式既影響債券發(fā)行人的籌資成本，也影響投資者的投資收益。一般把債券利息的支付分為一次性付息和分期付息兩大類，

23、在這兩大類中又包括了若干具體支付形式： (1)一次性付息。具體包括三種情況： 一是利隨本清。它是以單利計息，到期還本時一次性支付所有應(yīng)付利息。 二是以復(fù)利計算的一次性付息：是指以復(fù)利計算，將票面折算成現(xiàn)值發(fā)行到期時票面額即等于本息之和，故按票面額還本付息。一采用以復(fù)利計算的一次性付息方式付息的債券被稱為無息債券。三是以貼現(xiàn)方式計算的一次性付息。就是以貼現(xiàn)方式計算，投資者按票面額和應(yīng)收利息的差價購買債券，到期按票面額收回本息。(2)分期付息。分期付息債券又稱附息債券或息票債券，是在債券到期以前按約定的日期分次按票面利率支付利息，到期再償還債券本金。分次付息一般分為按年付息、半年付息和按季付息三種

24、方式5.簡述股份制改組中的資產(chǎn)評估以及國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定的含義，怎樣進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定？答：資產(chǎn)評估，是指由專門的評估機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)國家的規(guī)定和有關(guān)數(shù)據(jù)資料，根據(jù)特定的評估目的，遵循公允、法定的原則，采用適當(dāng)?shù)脑u估原則、程序、計價標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)的評估方法，以統(tǒng)一的貨幣單位，對被評估的資產(chǎn)進(jìn)行評定和估算。投資銀行應(yīng)指導(dǎo)和協(xié)助企業(yè)正確進(jìn)行改組過程中的資產(chǎn)評估。 產(chǎn)權(quán)界定是指國家依法劃分財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)等產(chǎn)權(quán)歸屬，明確各類產(chǎn)權(quán)形式權(quán)利的財產(chǎn)范圍和管理權(quán)限的一種法律行為。組建股份有限公司，視投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的不同情況，其所占用的國有資產(chǎn)分別構(gòu)成“國家股”和“國有法人股”。性質(zhì)均屬國家所有，統(tǒng)稱為國有資

25、產(chǎn)股，簡稱為國有股。(1)土地使用權(quán)的處置通常有三種處置方式：以土地使用權(quán)作價入股；繳納土地出讓金取得土地使用權(quán)；繳納土地年租金。(2)非經(jīng)營性資產(chǎn)的處置企業(yè)在改組為上市公司時，承擔(dān)政府管理職能的非經(jīng)營性資產(chǎn)必須進(jìn)行剝離，對承擔(dān)社會職能的非經(jīng)營性資產(chǎn)的處理有以下三種模式：將非經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性資產(chǎn)一并折股投人股份有限公司，留待以后逐步解決公司不合理負(fù)擔(dān)的問題；將非經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性資產(chǎn)完全劃分開，非經(jīng)營性資產(chǎn)或留在原企業(yè)，或組建為新的第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)性單位。該部分由國有股持股單位所分得的紅利予以全部或部分的支持，或委托股份有限公司專項(xiàng)管理、有償使用；完全分離經(jīng)營性資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)，公司的社會職能

26、分別由保險公司、教育系統(tǒng)、醫(yī)療系統(tǒng)等社會公共服務(wù)系統(tǒng)承擔(dān)，其他非經(jīng)營性資產(chǎn)以變賣、拍賣、贈予等方式處置。(3)無形資產(chǎn)的處置無形資產(chǎn)指得到法律認(rèn)可和保護(hù)的，不具有實(shí)物形態(tài)，并在較長時間（超過1年）使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中受益的資產(chǎn)。主要包括商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)、專有技術(shù)、土地使用權(quán)和商譽(yù)等。一般說來，投入上市公司的無形資產(chǎn)不能超過公司總股本的20%。對于高科技公司，無形資產(chǎn)最高可占到總股本的35%。6投資銀行經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)具備的條件一般有？答：(1)投資銀行必須向當(dāng)?shù)刈C券監(jiān)管部門和證券交易所提出資格申請并獲準(zhǔn)；(2)投資銀行必須擁有充足的資本金、固定合法的營業(yè)場所、完善的管理制度、能夠保證交

27、易正常進(jìn)行的通信設(shè)備等條件，其員工必須具有經(jīng)紀(jì)人資格；(3)投資銀行在獲得證券交易所提供的交易席位后，每年要向交易所繳納一定數(shù)量的資格會費(fèi)。7債券發(fā)行的目的、發(fā)行條件和發(fā)行方式是什么？答：(1)債券發(fā)行是發(fā)行人以借貸資金為目的。國債發(fā)行的目的：主要是為了彌補(bǔ)財政赤字、平衡財政收支；擴(kuò)大政府的公共投資；解決臨時性資金需要；歸還債務(wù)本息；調(diào)節(jié)社會貨幣供應(yīng)量和流通量，為國家綜合運(yùn)用財政政策和貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)服務(wù)；引導(dǎo)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而調(diào)節(jié)生產(chǎn)與消費(fèi)等。金融債券發(fā)行的目的：主要是為了改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性獲得長期資金來源，擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)等。企業(yè)債券、公司債券發(fā)行的目的：主要是為了多渠道籌集資金

28、；調(diào)布負(fù)債規(guī)模，實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)；維持對企業(yè)的控制。(2)債券發(fā)行條件是指債券發(fā)行者在以債券形式籌集資金時所必須考慮的有關(guān)因素，包括發(fā)行金額、票面金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費(fèi)用、稅收效應(yīng)以及有無擔(dān)保等項(xiàng)內(nèi)容。 (3)債券發(fā)行方式有兩種：一種是私募發(fā)行，又稱定向發(fā)行或私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行；另一種是公募發(fā)行，又稱公開發(fā)行，是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券分銷給廣泛的不特定投資者的發(fā)行。8與審批制相比，我國股票發(fā)行核準(zhǔn)制有哪些特點(diǎn)？答：(1)取消了計劃指標(biāo)管理辦法，企業(yè)有均等的申請發(fā)行股票的機(jī)會；(2)由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)，加大了主承銷商的權(quán)利和責(zé)任

29、；(3)企業(yè)根據(jù)資本運(yùn)營的需要確定發(fā)行規(guī)模，以適應(yīng)企業(yè)按市場規(guī)律持續(xù)成長的需要；（1）(4)發(fā)行審核將逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核，充分發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會的獨(dú)立審核功能(5)發(fā)行人與主承銷商協(xié)商定價，并充分反映投資者需求，使發(fā)行價格真正反映公司的內(nèi)在價值和投資風(fēng)險；(6)在股票發(fā)行方式上，提倡并鼓勵發(fā)行人和主承銷商進(jìn)行自主選擇和創(chuàng)新，建立最大限度地利用各種優(yōu)勢，由證券發(fā)行人和承銷商各擔(dān)風(fēng)險的機(jī)制。五、論述題1. 試述19世紀(jì)末以來發(fā)生的全球五次并購浪潮。(1)第一次并購浪潮：橫向并購時代，促進(jìn)了以商品為中心的行業(yè)壟斷首次大規(guī)模并購行動發(fā)生在1883-1904年，這次并購浪潮以橫向兼并

30、為主。 (1)第二次并購浪潮：縱向并購時代，形成了寡頭壟斷1915-1929年的第二次并購浪潮規(guī)模超過第一次，兼并形式開始多樣化，縱向兼并增加，善意的收購兼并動機(jī)占據(jù)上風(fēng)，目標(biāo)公司也由被動兼并變?yōu)橹鲃映鍪邸?2)第三次并購浪潮：混合并購時代，追求跨行業(yè)的多元化經(jīng)營19541969年第三次收購與兼并浪潮興起，1960-1970年間兼并收購達(dá)2500多起，被兼并收購的企業(yè)超過20000個。(3)第四次并購浪潮：投資并購時代，通過買賣企業(yè)獲利1975-1991年間，第四次并購浪潮徐徐展開。此次并購浪潮從表現(xiàn)形式上看以投資性并購為特點(diǎn)，并購形式集中于相關(guān)行業(yè)和相關(guān)產(chǎn)品上。5.第五次并購浪潮：戰(zhàn)略并購時

31、代，面對經(jīng)濟(jì)全球化的選擇(4)第五次全球并購浪潮從1994年開始發(fā)生并延續(xù)至今，且愈演愈烈，于1998年后發(fā)展到了一個新階段。2. 試論述期貨的分類和基本功能答：期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨分為商品期貨和金融期貨：(1)商品期貨。是以各種實(shí)物商品包括農(nóng)產(chǎn)品(如大豆)、有色金屬(如銅、天膠)等作為標(biāo)的物的期貨；(2)金融期貨：是以各種金融商品如外匯、債券、股價指數(shù)等作為標(biāo)的物的期貨，換言之，金融期貨是以金融商品合約為交易對象的期貨。金融期貨又可以分為，第一，外匯期貨：又稱貨幣期貨，它是金融期貨中最早產(chǎn)生的品種。它是為

32、適應(yīng)人們管理外匯風(fēng)險的需要而產(chǎn)生的，其標(biāo)的物為外匯的匯率；第二，利率期貨：指以一定數(shù)量的某種與利率相關(guān)的商品，即各種固定利率有價證券為標(biāo)的物的金融期貨；第三，股票指數(shù)期貨(簡稱股指期貨)：是以某一股票市場指數(shù)為買賣標(biāo)的物的金融期貨品種，即投資者買賣的不是股票，而是與整個股票市場價格指數(shù)相關(guān)的期貨合約。期貨的基本功能主要有以下兩個方面： (1)套期保值：這是指通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時做相反的交易：而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值的目的的交易方式。其具體做法是：在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?。以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖，以一個市場的

33、盈利來彌補(bǔ)另一個市場的虧摜，從而回避現(xiàn)貨價格變動帶來的風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)保值的目的。套期保值又分兩種情況： 多頭套期保值：是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。空頭套期保值：是指交易者先在期貨市場賣出期貨；當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場白白損失，從而達(dá)到保值的一種期貨交易方式。 (2)價格發(fā)現(xiàn)功能，這是指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成期貨價格的功能。3. 試述投資銀行不同監(jiān)管模式的選擇與結(jié)合答：在任何一個國家的投資銀行監(jiān)管實(shí)踐中，以集中統(tǒng)一為核心思想的政府主導(dǎo)型監(jiān)管體制必然需要行業(yè)自律

34、的有效輔助，而以傳統(tǒng)的自我管理為重心的自律型監(jiān)管體制同樣離不開政府監(jiān)管的最終支持，至于綜合型監(jiān)管模式也無非是政府監(jiān)督和自律管理的又一種結(jié)合方式而已。不同監(jiān)管模式的優(yōu)劣比較與選擇，雖然在理論上總能得出詳盡的說明，但在實(shí)踐中卻始終面臨兩難的選擇，惟一的出路在于揚(yáng)長避短、互相結(jié)合。妥善處理集中立法管理與行業(yè)自律自治兩者之間的關(guān)系，對于一國投資銀行監(jiān)管體系的設(shè)計具有重要意義。首先，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)政府的集中統(tǒng)一管理，將政府監(jiān)管置于整個投資銀行管理體系中的首要地位，以確保“三公”原則不受侵犯，這是美國之所以能夠建成世界上最嚴(yán)格也是最有效的投資銀行監(jiān)管體系的成功秘訣之一。從20世紀(jì)90年代末開始，金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰

35、退的陰影在東南亞、美洲國家乃至世界各國不斷蔓延，國際游資對資本市場的沖擊防不勝防，于是加強(qiáng)投資銀行管制的呼聲越來越高，因?yàn)檎芾聿粌H僅是維持國內(nèi)金融秩序的需要，更是應(yīng)付國際金融風(fēng)波的武器。其次，自律管理具有不可替代的歷史基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)作用，其地位應(yīng)該是“政府監(jiān)管之下的投資銀行自律管理”。最后，政府監(jiān)管主體和自律管理主體之間要合理分工、相互配合，既要克服政府失靈，又要防止市場失靈。總之，一個富有效率的投資銀行監(jiān)管體制應(yīng)該始終是政府監(jiān)管和自律管理的有機(jī)結(jié)合，在銀行、證券、保險混業(yè)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢下，這兩種手段更顯得缺一不可。4. 試論述對沖基金的運(yùn)作特點(diǎn)答：(1) 對沖基金投資策略自由度極大，不單可買入及沽空股票，更可跨市場投資，而一般基金則只能買入、不能沽空；(2) 無論市道好壞，對沖基金都會以隨時積極尋求絕對回報為目標(biāo)，不會被動地以單一指數(shù)作投資指標(biāo)；(3) 投資效應(yīng)的高