中央銀行學(xué)論文

1、基于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的分析摘要：本文選取06-10年中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)，應(yīng)用中央銀行學(xué)所學(xué)知識，通過對 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表及其具體報(bào)表項(xiàng)目的簡單介紹與分析，反應(yīng)出最近幾年來我國中央銀行資產(chǎn)與負(fù)債業(yè)務(wù)的開展情況以及資產(chǎn)負(fù)債表的變化情況，基于對中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的分析，說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，及我國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中遇到的問題。央行為解決這些經(jīng)濟(jì)問題，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民幣值穩(wěn)定，國際收支平衡等目標(biāo)而采取的各種宏觀調(diào)控的貨 幣政策，以及這些寬松的或緊縮的貨幣政策產(chǎn)生的效果。關(guān)鍵詞：中央銀行 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表貨幣政策 資產(chǎn)業(yè)務(wù) 負(fù)債業(yè)務(wù)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表，也稱貨幣當(dāng)局

2、資產(chǎn)負(fù)債表，是中央銀行業(yè)務(wù)活動的綜合體現(xiàn)，是中央銀行貨幣政策實(shí)施效果的綜合反映，也是人們了解本國金融狀況的重要依據(jù)，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表是銀行業(yè)務(wù)中資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的綜合會計(jì)記錄。中央銀行履行職能所開展的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的種類規(guī)模和結(jié)構(gòu)，都綜合的反應(yīng)在一定時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債表上。由于各國中央銀行所處的金融制度、信用制度以及政策環(huán)境各不相同，其資產(chǎn)負(fù)債表所包含的內(nèi)容不盡相同，但現(xiàn)代各國中央銀行的任務(wù)和職責(zé)基本相同，其業(yè)務(wù)活動大同小樣，資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容也基本相近。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，為了使各國 之間相互了解彼此的貨幣金融運(yùn)行狀況及分析他們之間的相互作用，對金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)按相對統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)規(guī)范是很有必要的，

3、中國人民銀行從1994年開始按照國際貨幣基金組織的要求，根據(jù)國際金融統(tǒng)計(jì)規(guī)定的格式，編制中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn) 負(fù)債表，反應(yīng)中國銀行貨幣發(fā)行等業(yè)務(wù)開展情況，并定期向社會發(fā)布。下表顯示了我 國中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu)。簡化的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債國外資產(chǎn)儲備貨幣對中央政府的債權(quán)定期貯備和外幣存款對各級地方政府的債權(quán)發(fā)行債權(quán)對存款貨幣銀行的債權(quán)進(jìn)口抵押和限制存款對非貨幣金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)對外負(fù)債對非金融政府企業(yè)的債權(quán)中央政府存款對特定機(jī)構(gòu)的債權(quán)對等基金對私人部門的債權(quán)政府貸款基金資本項(xiàng)目其他項(xiàng)目、貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成在中央銀行（亦稱貨幣當(dāng)局）的資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)項(xiàng)下的主要內(nèi)容是：1、國外資產(chǎn)：

4、外匯（儲備）、貨幣黃金、其他國外資產(chǎn)；2、對政府債權(quán)：對中央政府債權(quán)；3、對其他存款性公司債權(quán)；4、對其他金融性公司債權(quán)；5、對非金融性公司債權(quán)；6、其他資產(chǎn)。以 2009年01月為例負(fù)債組成如上而其負(fù)債項(xiàng)下的主要內(nèi)容是：1、儲備貨幣：貨幣發(fā)行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；2、不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款；3、發(fā)行債券；4、國外負(fù)債；5、政府存款；6、自有資金；7、其他負(fù)債。還是以 2009 年 01 月為例，中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表按照復(fù)式記賬原則編制， 遵循會計(jì)恒等式。 中央銀行資產(chǎn)方記 載中央銀行資金運(yùn)用， 包括國外資產(chǎn)和各種債券， 從中反映出中央銀行通過運(yùn)用貨幣政

5、策工 具，形式調(diào)控經(jīng)濟(jì)的職能。我國中央銀行的資金運(yùn)用主要是：外匯、其他存款性公司債券、 其他金融性公司債券， 這發(fā)映出巨額的外匯占款對人民幣和貨幣發(fā)行造成很大的影響。 中央 銀行的資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系是資產(chǎn)引起負(fù)債， 對于中央銀行來說， 負(fù)債業(yè)務(wù)對其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的的 約束并不存在。 雖然中央銀行資金運(yùn)用不受資金來源的限制， 并不意味著中央銀行可以濫用 貨幣發(fā)行的權(quán)利。 中央銀行承擔(dān)者穩(wěn)定幣值的任務(wù)， 貨幣價(jià)值的波動都會成為約束中央銀行 貨幣發(fā)行的力量。同時(shí)， 中央銀行操作透明度的提高，也強(qiáng)化了對中央銀行行為的制約。下 面根據(jù) 06.、 09 的資產(chǎn)負(fù)債表對中央銀行的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。 （圖表見附錄 1

6、、2） 我國的經(jīng)濟(jì)從 2006年到 2007 年發(fā)展過程中，從 2006年起，我國的經(jīng)濟(jì)一直以較高的 速度增長，直到 2007年，我國經(jīng)濟(jì)達(dá)到了一個(gè)頂峰。 2008 年，全世界范圍內(nèi)爆發(fā)了百年罕 見的金融危機(jī)， 我國的經(jīng)濟(jì)在這場危機(jī)中也受到了巨大的影響， 但我國政府采取積極措施應(yīng) 對挑戰(zhàn)， 實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策， 擴(kuò)大財(cái)政支出， 用四萬億元有力地保 障了金融市場穩(wěn)定， 穩(wěn)定出口， 擴(kuò)大內(nèi)需，在全球率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回升向好， 成為世界經(jīng)濟(jì)觸 底反彈的新引擎。 因此，我選擇 2006年與 2009年這兩年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表， 通過分 析兩份資產(chǎn)負(fù)債表的異同，找出其中的規(guī)律，研究兩

7、年的貨幣政策。從表中我們可以看出， 2006 年，我國央行總資產(chǎn)和總負(fù)債為 128575 億元。其中，國 外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的 67%，是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中最主要的部分，其次是對其他存款性公司的債權(quán)，占 14%， 這主要是通過提供信用貸款的方式形成的。 第三位是對其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)， 占總資產(chǎn) 8%，第四位是對中央政府債權(quán)，占資產(chǎn)總額的2%。而另一方面，中國人民銀行的負(fù)債中，儲備貨幣占了絕大多數(shù)，共 77758 億元，儲備貨幣中，包括貨幣發(fā)行、金融機(jī)構(gòu)存款和非 金融機(jī)構(gòu)存款三部分， 其中前兩者的比例較大， 在金融機(jī)構(gòu)存款中， 幾乎所有的存款都來自 于其他存款性公司， 僅有很少的一部分來自其他金融機(jī)構(gòu)。 此外

8、， 政府存款和央行發(fā)行債券 也總負(fù)債中占有一定比重，分別是 8%和 4.89%。2009 年，我國的總資產(chǎn)和總負(fù)債是 227530.45 億元，比 2006 年增長了 156.24%，這 是一個(gè)很高的比例， 這從一個(gè)側(cè)面說明了我國 2006 年到 2009 年，我國的經(jīng)濟(jì)總量也有較大 幅度的增長， 我國的經(jīng)濟(jì)在這 3 年中有了較為快速的發(fā)展。 在資產(chǎn)中， 國外資產(chǎn)所占比例大 幅提高，從 2006年占總資產(chǎn)的 67%一舉增長到 2009 年的 81.45%，2009年國外資產(chǎn)約是 2006 年國外資產(chǎn)的 3 倍！可見 3 年來，我國平均每年約以每年一倍的速度增長。其中，最令我們 矚目的是我國的外

9、匯儲備，從 2005 年我國開始實(shí)行一籃子貨幣政策之后，加上我國近年來 貿(mào)易順差的加大，我國的外匯儲備急劇上升，約是2003年的 2 倍，外匯儲備量躍居世界第一！而這一點(diǎn)， 在這次世界金融危機(jī)的過程中也凸顯出來我國高外匯儲備的優(yōu)勢， 而且，這 樣高的外匯儲備， 如果人民幣放開自由兌換， 人民幣升值的可能性將很大， 不過事情都是兩 方面來看， 如果人民幣升值， 將對我國的出口貿(mào)易造成很大的影響， 拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬 車是投資、出口和消費(fèi)，而我國經(jīng)濟(jì)的增長有40%以上是依靠出口，所以，我國始終表示人民幣不能隨便升值。此外，我國的其他國外資產(chǎn)增長到約是2006 年的 3 倍之多！說明我國現(xiàn)在對國外

10、的投資也越來越多。對政府債權(quán)的比例也有所增加，據(jù)此分析，這應(yīng)該是 2009 年初我國政府提出為有效度過金融危機(jī)而采取的大幅度提高財(cái)政赤字的原因， 2009 年，我 國中央政府發(fā)行了 2000 億元的債券，導(dǎo)致中央銀行對政府債權(quán)有所增加，而對其他存款性 公司、金融性公司和非金融性公司的債權(quán)以及其他資產(chǎn)有所減少。關(guān)于總負(fù)債，與 2006 年 相比，變化更大。 2006 年以來，中國人民銀行針對外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣大幅度增長的情 況，通過發(fā)行中央銀行票據(jù)（央票）的方式，加大對基礎(chǔ)貨幣調(diào)控的力度。采用這種方式， 當(dāng)外匯儲備增長過多而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放過量時(shí)，可以通過發(fā)行央行票據(jù)回籠很多基礎(chǔ)貨幣，而且還克

11、服了在公開市場操作調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣是政府債券難以滿足需求的困難， 還可以根 據(jù)市場需要適時(shí)進(jìn)行靈活操作， 以滿足金融機(jī)構(gòu)的短期流動性需求， 一個(gè)很鮮明的例子就是 近日，央行發(fā)行了大量的 50 年期的長期央行票據(jù)，來解決最近我國通脹壓力加大的問題。 因此，資產(chǎn)負(fù)債表中“發(fā)行債券”一欄變化很大，增長了1287.55%。此外，儲備貨幣中，金融性公司存款，特別是其他金融性公司的存款比2006 年增長了二十多倍，可見，我國的儲備貨幣和金融體系漸漸走入多樣化的道路。從 06-09 年的資產(chǎn)負(fù)債表的分析中， 我們可以看出， 中央銀行為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的 發(fā)展和解決 08 年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取的各種貨幣政策。

12、 08 全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來，各國在推 出巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的同時(shí)， 其央行也采取了激進(jìn)的政策措施， 實(shí)施了降息甚至零利率的貨 幣政策， 美聯(lián)儲等還采取了購買長期國債的非常規(guī)手段。 為應(yīng)對此次金融危機(jī)我國央行采取 了一系列的貨幣政策。首先，央行從 2008 年后半年起連續(xù)五次降息， 降息最大的受益者將是沿海中小企業(yè)， 這 會降低它們的融資成本， 從而緩解出口不足而帶來的損失。 而且中國人民銀行取消了商業(yè)銀 行信貸規(guī)劃的約束，這將有利于企業(yè)獲得足夠的資金，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。其次，為解決流動性不足， 2008 年 7 月份中國人民銀行調(diào)減公開市場對沖力度，相繼停 發(fā) 3 年期中央銀行票據(jù)、 減少

13、1 年期和 3 個(gè)月期中央銀行票據(jù)發(fā)行頻率， 引導(dǎo)中央銀行票據(jù) 發(fā)行利率適當(dāng)下行， 保證流動性供應(yīng)。與此同時(shí)， 中國人民銀行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率， 從而 增加商業(yè)銀行的放款， 不僅能為市場提供充足的流動性， 而且結(jié)合利率的下調(diào)， 將引發(fā)投資 和消費(fèi)的擴(kuò)張，從而帶動整體經(jīng)濟(jì)面回暖。再次， 2008 年 10 月 27 日我國實(shí)施首套住房貸款利率七折優(yōu)惠；支持居民首次購買普通 自住房和改善型普通住房。 此項(xiàng)措施的出臺， 表明我國積極促進(jìn)居民的消費(fèi)， 拉動內(nèi)需增長。 同時(shí)，也維持了國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定。當(dāng)前，我國在實(shí)施寬松貨幣政策的同時(shí)，一方面，要密切跟蹤世界各國在應(yīng)對危機(jī)時(shí) 所采取的貨幣政策

14、， 加深對其的研究， 從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)， 更好地使貨幣政策在應(yīng)對危機(jī)中 發(fā)揮更有效的作用。另一方面，應(yīng)做好控制通貨膨脹的準(zhǔn)備，這樣也有助于貨幣政策生效。 中國人民銀行需要針對外匯占款、 財(cái)政存款、 央行票據(jù)和正回購到期資金的具體變動， 采取 綜合平衡、 動態(tài)調(diào)整的策略， 以確?；A(chǔ)貨幣的平穩(wěn)增長， 藉以落實(shí)適度寬松的貨幣政策目 標(biāo)。今年針對我國物價(jià)水平持續(xù)上漲的狀況，央行采取了一系列措施來控制物價(jià)水平。2010年10月 19號宣布自 2010年 10月 20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率加息0.25個(gè)百分點(diǎn)2010 年 10 月 1100 日宣布，自 11 月 16 日起，上調(diào)存款類金融

15、機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。2010 年 11 月 19 號宣布從 2010 年 11 月 29 日起， 上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)。 綜上所述，央行資產(chǎn)負(fù)債表反映著央行的資金來源和資金在各種金融資產(chǎn)中配置，它 既是實(shí)施貨幣政策的結(jié)果， 也是進(jìn)一步實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)。 因此， 分析資產(chǎn)負(fù)債表的科目 設(shè)置、結(jié)構(gòu)變化、規(guī)模調(diào)整和資產(chǎn)負(fù)債走勢，有利于探究央行實(shí)施貨幣政策的取向、能力、 舉措和動向?？傊?， 根據(jù)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的需要，中央銀行通過調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債業(yè)務(wù)，對商業(yè)銀行 體系的準(zhǔn)備金數(shù)額加以影響， 調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力， 進(jìn)而調(diào)整貨幣供給量， 以實(shí)現(xiàn) 貨幣政

16、策目標(biāo)。2006年央行資產(chǎn)負(fù)債簡化表單位：億元人民幣資產(chǎn)（Assets負(fù)債(Liabilities)項(xiàng)目金額比例項(xiàng)目金額比例國外資產(chǎn)85,77367%儲備貨幣77,75860%其中：其中：外匯84,36166%貨幣發(fā)行29,13923%黃金和其他資產(chǎn)14121%金融性公司存款48,45937%對政府債權(quán)2,8562%發(fā)仃債券29,74123%政府存款10,2118%對公司債權(quán)28,53322%其他負(fù)債106468%其他資產(chǎn)11,4139%自有資金2201%總資產(chǎn)128,575100%總負(fù)債128,575100%資料來源：中國人民銀行季報(bào)2007-1期2009年央行資產(chǎn)負(fù)債簡化表單位：億元人民幣資產(chǎn)（Assets負(fù)債(Liabilities)項(xiàng) 目金額比例項(xiàng) 目金額比例國外資產(chǎn),1572166.4