并購(gòu)重組制度解讀

1、非非上市公眾公司收購(gòu)制度上市公眾公司收購(gòu)制度講解講解Strictly Private and Confidential目錄一、收購(gòu)制度概述二、權(quán)益披露規(guī)則要點(diǎn)三、控制權(quán)變動(dòng)規(guī)則要點(diǎn)四、要約收購(gòu)規(guī)則要點(diǎn)五、其他規(guī)定2一、收購(gòu)制度概述 不設(shè)行政許可，以信息披露為核心，強(qiáng)化自律監(jiān)管 調(diào)整權(quán)益變動(dòng)的披露要求和觸發(fā)比例 自主約定是否實(shí)行強(qiáng)制全面要約收購(gòu)制度 調(diào)整自愿要約收購(gòu)制度 簡(jiǎn)化披露內(nèi)容 加強(qiáng)責(zé)任主體的自我約束和市場(chǎng)自律監(jiān)管概述制度特點(diǎn)4 良好誠(chéng)信記錄、法人應(yīng)當(dāng)具有健全的公司治理機(jī)制、不得利用收購(gòu)損害被收購(gòu)公司及其股東的合法權(quán)益。 有下列情形之一的，不得收購(gòu)不得收購(gòu)公眾公司：收購(gòu)人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，

2、到期未清償負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)持續(xù)狀態(tài)；收購(gòu)人最近最近2年年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；收購(gòu)人最近最近2年年有嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為；收購(gòu)人為自然人的，存在公司法公司法第一百四十六條第一百四十六條規(guī)定的情形；法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不得收購(gòu)公眾公司的其他情形概述收購(gòu)人資格要求5 收購(gòu)收購(gòu)方方原則上必須聘請(qǐng)，且在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)持續(xù)督導(dǎo)；財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為收購(gòu)人利用收購(gòu)損害被收購(gòu)公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)拒絕，應(yīng)當(dāng)拒絕為收購(gòu)人提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。例外例外情況：情況：國(guó)有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、因繼承取得股份、股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)

3、行轉(zhuǎn)讓、取得公眾公司向其發(fā)行的新股、司法判決導(dǎo)致收購(gòu)人成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人 被收購(gòu)被收購(gòu)方方可以聘請(qǐng)（要約收購(gòu)中），可以是主辦券商，但影響?yīng)毩⑿?、顧問資格受限的除外；可以同時(shí)聘請(qǐng)其他機(jī)構(gòu)概述關(guān)于財(cái)務(wù)顧問6 控股股東和實(shí)際控制人不得損害公司及其他股東利益；如果存在及時(shí)消除，不能消除做出彌補(bǔ)安排，對(duì)不部分應(yīng)提供履約擔(dān)?；虬才?，并提交股東大會(huì)審議通過（回避表決回避表決） 董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)；針對(duì)收購(gòu)所決策應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益，不得濫用職權(quán)對(duì)收購(gòu)設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K不得濫用職權(quán)對(duì)收購(gòu)設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，不得利用公司資源向收購(gòu)人提供任何形式不得利用公

4、司資源向收購(gòu)人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助的財(cái)務(wù)資助。概述關(guān)于被收購(gòu)公司控股股東及董監(jiān)高7二、權(quán)益披露規(guī)則要點(diǎn)權(quán)益披露首次觸發(fā)條件9 觸發(fā)條件（其一即可）：觸發(fā)條件（其一即可）：通過全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的做市方式、競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份的10%通過協(xié)議方式，投資者及其一致行動(dòng)人在公眾公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過公眾公司已發(fā)行股份的10% 披露要求披露要求：投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)編制并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，報(bào)送全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司；自該事實(shí)發(fā)生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票權(quán)益披露持續(xù)

5、觸發(fā)條件10 制度制度要點(diǎn)：要點(diǎn)：前提：投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份10%后觸發(fā)條件：其擁有權(quán)益的股份占該公眾公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%（即其擁有權(quán)益的股份每達(dá)到5%的整數(shù)倍時(shí)）披露要求：應(yīng)當(dāng)依照首次觸發(fā)權(quán)益披露的規(guī)定進(jìn)行披露；自該事實(shí)發(fā)生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票權(quán)益披露特別說(shuō)明11 持股比例計(jì)算間接持股合并計(jì)算，一致行動(dòng)人持股合并計(jì)算 幾種特殊情況：通過行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與等方式導(dǎo)致觸發(fā)權(quán)益變動(dòng)的，需要履行披露義務(wù)投資者雖不是公眾公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排等方式進(jìn)行收購(gòu)觸發(fā)權(quán)益變動(dòng)的，需要

6、履行披露義務(wù)發(fā)行新股或減資達(dá)到應(yīng)披露比例的，無(wú)需履行權(quán)益變動(dòng)披露義務(wù)三、控制權(quán)變動(dòng)規(guī)則要點(diǎn)控制權(quán)變動(dòng)適用條件13 通過證券轉(zhuǎn)讓成為公眾公司第一大股東或?qū)嶋H控制人 通過投資關(guān)系、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與、其他安排等方式，成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人且擁有權(quán)益的股份超過公眾公司已發(fā)行股份10%的控制權(quán)變動(dòng)披露要求14 基本披露要求自前述事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)編制收購(gòu)報(bào)告書，連同財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書一并披露，報(bào)送全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司； 特殊情況收購(gòu)公眾公司股份需要取得國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在收購(gòu)報(bào)告書中進(jìn)行明確說(shuō)明，

7、并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況?？刂茩?quán)變動(dòng)協(xié)議收購(gòu)的過渡期問題15 定義：定義：自簽訂收購(gòu)協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間為公眾公司收購(gòu)過渡期 對(duì)被收購(gòu)公司過渡期的要求：對(duì)被收購(gòu)公司過渡期的要求：收購(gòu)人不得不得通過控股股東提議改選公眾公司董事會(huì)，確有充分理由改選董事會(huì)的，來(lái)自收購(gòu)人的董事不得超過董事會(huì)成員總數(shù)的1/3不得不得為收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，不得不得發(fā)行股份募集資金除正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者執(zhí)行股東大會(huì)已決事項(xiàng)外，擬處置公司資產(chǎn)、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款及可能對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響的事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議通過通過控制權(quán)變動(dòng)股份限售要求16 原則要求收

8、購(gòu)?fù)瓿珊笫召?gòu)人成為公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司股份，在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 例外情況收購(gòu)人在被收購(gòu)公司中擁有權(quán)益的股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述12個(gè)月的限制控制權(quán)變動(dòng)對(duì)被收購(gòu)公司控股股東、實(shí)際控制人的特殊要求17 盡職調(diào)查要求向收購(gòu)人協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的公眾公司股份的，應(yīng)當(dāng)對(duì)收購(gòu)人的主體資格、誠(chéng)信情況及收購(gòu)意圖進(jìn)行調(diào)查，并在其權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中披露有關(guān)調(diào)查情況 消除損害要求未清償其對(duì)公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在損害公司利益的其他情形的，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)前述情形及時(shí)披露，并采取有效措施維護(hù)公司利益四、要約收購(gòu)規(guī)則

9、要點(diǎn)要約收購(gòu)類型及基本要求19 兩種類型全面要約、部分要約；差異在于要約收購(gòu)的股份數(shù)量不同 基本要求：預(yù)收比例不得低于該公眾公司已發(fā)行股份的5%根據(jù)公司章程規(guī)定需要發(fā)出全面要約收購(gòu)的，同一種類股票要約價(jià)格不得不得低于低于要約收購(gòu)報(bào)告書披露日前要約收購(gòu)報(bào)告書披露日前6個(gè)月內(nèi)取得該種股票所支付的最高價(jià)格個(gè)月內(nèi)取得該種股票所支付的最高價(jià)格收購(gòu)人披露后至收購(gòu)期限屆滿前，不得賣出被收購(gòu)公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購(gòu)公司的股票公眾公司應(yīng)當(dāng)應(yīng)當(dāng)在公司章程中約定在公司收購(gòu)時(shí)收購(gòu)人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購(gòu)，并明確全面要約收購(gòu)的觸發(fā)條件以及相應(yīng)制度安排要約收購(gòu)基本

10、流程信息披露信息披露（要約收購(gòu)報(bào)告書等）（要約收購(gòu)報(bào)告書等）需需要要批批準(zhǔn)準(zhǔn)籌備收購(gòu)籌備收購(gòu)收購(gòu)期限起算收購(gòu)期限起算無(wú)需相關(guān)部門批準(zhǔn)無(wú)需相關(guān)部門批準(zhǔn)持續(xù)披露進(jìn)展持續(xù)披露進(jìn)展獲得批準(zhǔn)并在獲得批準(zhǔn)并在2日內(nèi)披露日內(nèi)披露30-60天收購(gòu)期天收購(gòu)期初始要約初始要約競(jìng)爭(zhēng)要約競(jìng)爭(zhēng)要約收購(gòu)期屆滿收購(gòu)期屆滿有競(jìng)爭(zhēng)有競(jìng)爭(zhēng)要約要約無(wú)無(wú)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)要約要約披露要約結(jié)果披露要約結(jié)果兩日內(nèi)兩日內(nèi)購(gòu)買預(yù)受股購(gòu)買預(yù)受股東所有股份東所有股份按約或按同按約或按同比例購(gòu)買預(yù)比例購(gòu)買預(yù)受股東股份受股東股份全全面面要要約約部部分分要要約約要約收購(gòu)信息披露要求21 要約要約收購(gòu)報(bào)告書，財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書收購(gòu)報(bào)告書，財(cái)務(wù)

11、顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書；報(bào)送全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知被收購(gòu)公司同時(shí)通知被收購(gòu)公司 要約收購(gòu)需要取得國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在要約收購(gòu)報(bào)告書中進(jìn)行明確說(shuō)明，并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況 沒有事先核準(zhǔn)或事后備案要求沒有事先核準(zhǔn)或事后備案要求要約收購(gòu)支付手段22 手段種類現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付 證券支付的特殊要求披露該證券的發(fā)行人最近2年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、證券估值報(bào)告，并配合被收購(gòu)公司或者其聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作收購(gòu)人以未在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送

12、達(dá)被收購(gòu)公司股東的方式和程序安排要約收購(gòu)履約保障23 至少要有一項(xiàng)：將不少于收購(gòu)價(jià)款總額的20%作為履約保證金存入中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司指定的銀行等金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)人以在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，在披露要約收購(gòu)報(bào)告書的同時(shí)，將用于支付的全部證券向中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司申請(qǐng)辦理權(quán)屬變更或鎖定銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于要約收購(gòu)所需價(jià)款出具的保函財(cái)務(wù)顧問出具承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的書面承諾。如要約期滿，收購(gòu)人不支付收購(gòu)價(jià)款，財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任，并進(jìn)行支付要約收購(gòu)對(duì)被收購(gòu)公司的要求24 董事會(huì)對(duì)收購(gòu)人的主體資格、資信情況及收購(gòu)意圖進(jìn)行調(diào)查，對(duì)要約條件進(jìn)行分析，對(duì)股東是否接受

13、要約提出建議，并可以根據(jù)自身情況選擇是否聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提供專業(yè)意見 董事要約收購(gòu)期間，被收購(gòu)公司董事不得辭職要約收購(gòu)收購(gòu)期限25 不得少于30日，并不得超過60日；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外自要約收購(gòu)報(bào)告書披露之日起開始計(jì)算；需要取得國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購(gòu)人應(yīng)將取得的本次收購(gòu)的批準(zhǔn)情況連同律師出具的專項(xiàng)核查意見一并在取得全部批準(zhǔn)后2日內(nèi)披露，收購(gòu)期限自披露之日起開始計(jì)算承諾期限內(nèi)要約不可撤銷要約收購(gòu)期限內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)每日披露已預(yù)受收購(gòu)要約的股份數(shù)量要約收購(gòu)期限屆滿后2日內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)披露本次要約收購(gòu)的結(jié)果要約收購(gòu)要約變更26變更收購(gòu)要約需遵守的規(guī)定：重新編制并披露要約收購(gòu)報(bào)告書，報(bào)送全國(guó)股份轉(zhuǎn)

14、讓系統(tǒng)，同時(shí)通知被收購(gòu)公司變更后的要約收購(gòu)價(jià)格不得低于變更前的要約收購(gòu)價(jià)格要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購(gòu)人不得變更收購(gòu)要約；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外要約收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)要約27 關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)要約的披露時(shí)間發(fā)出競(jìng)爭(zhēng)要約的收購(gòu)人最遲不得晚于初始要約收購(gòu)期限屆滿前15日披露要約收購(gòu)報(bào)告書，需履行披露義務(wù) 關(guān)于初始要約收購(gòu)期限的延長(zhǎng)發(fā)出初始要約的收購(gòu)人變更收購(gòu)要約距初始要約收購(gòu)期限屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)收購(gòu)期限，延長(zhǎng)后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于15日，不得超過最后一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證能力要約收購(gòu)預(yù)受股東及要約期滿后的處理28 關(guān)于預(yù)受股東：應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理預(yù)受要約的相關(guān)手續(xù)要約收購(gòu)期限屆滿前

15、2日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對(duì)要約的接受 關(guān)于要約期滿后處理：部分要約：應(yīng)當(dāng)按照收購(gòu)要約約定的條件購(gòu)買被收購(gòu)公司股東預(yù)受的股份；預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購(gòu)數(shù)量時(shí)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購(gòu)預(yù)受要約的股份全面要約：應(yīng)當(dāng)購(gòu)買股東預(yù)受的全部股份五、其他規(guī)定其他規(guī)定30 1、一致行動(dòng)人、公眾公司控制權(quán)及持股比例計(jì)算等參照上市公司收購(gòu)管理辦法相關(guān)規(guī)定； 2、為公眾公司收購(gòu)提供服務(wù)的財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)許可、業(yè)務(wù)規(guī)則和法律責(zé)任等，按照上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行； 3、做市商持有公眾公司股份相關(guān)權(quán)益變動(dòng)信息的披露，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定； 4、股票不在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓的公眾公司收購(gòu)

16、及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)的信息披露內(nèi)容比照收購(gòu)辦法的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)重大資產(chǎn)重組制度系統(tǒng)重大資產(chǎn)重組制度講解講解Strictly Private and Confidential目錄一、重大資產(chǎn)重組制度概述二、重大資產(chǎn)重組的一般性規(guī)定三、重大資產(chǎn)重組的流程四、退市公司的規(guī)則適用32一、重大資產(chǎn)重組制度概述 放松管制，減少事前的行政許可,加強(qiáng)自律管理,強(qiáng)化事中、事后監(jiān)管 突出公司自治原則，減少硬性規(guī)定 簡(jiǎn)化要求，降低公司重組成本 強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的作用，督促其“歸位盡責(zé)” 完善制度供給，加強(qiáng)投資者保護(hù)概述制度特點(diǎn)34二、重大資產(chǎn)重組的一般性規(guī)定 判斷是否構(gòu)成重大資產(chǎn)

17、重組的標(biāo)準(zhǔn)（達(dá)到一條即觸發(fā)達(dá)到一條即觸發(fā)）：總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額占公眾公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；凈資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：凈資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占公眾公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額占公眾公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到30%以上一般性規(guī)定判斷標(biāo)準(zhǔn)36 對(duì)于判斷標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充說(shuō)明對(duì)于股權(quán)類資產(chǎn)，取得控制權(quán)，賬面值與成交價(jià)取高值；喪失控制權(quán)，直接看賬面值；不涉及控制權(quán)，購(gòu)買看成交價(jià)，出售看賬面值。對(duì)于非股權(quán)類資產(chǎn)，買入賬面值與成

18、交價(jià)取高值，出售看賬面值；不涉及負(fù)債的，不適用資產(chǎn)凈額標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)購(gòu)買、出售資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)分別計(jì)算購(gòu)買、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例，取高值12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買、出售的，以其累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額（已履行重組程序的不計(jì)入）；交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形下，可以認(rèn)定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)一般性規(guī)定判斷標(biāo)準(zhǔn)37 四項(xiàng)條件需要同時(shí)滿足：同時(shí)滿足：重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允，不存在損害公眾公司和股東合法權(quán)益的情形重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法；所購(gòu)買的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)為權(quán)屬清

19、晰的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)實(shí)施重大資產(chǎn)重組后有利于提高公眾公司資產(chǎn)質(zhì)量和增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不存在可能導(dǎo)致公眾公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情形實(shí)施重大資產(chǎn)重組后有利于公眾公司形成或者保持健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)一般性規(guī)定重組條件38 對(duì)于重大資產(chǎn)重組獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的幾點(diǎn)要求：必須聘請(qǐng)應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)為其提供督導(dǎo)服務(wù)的主辦券商為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，但存在影響?yīng)毩⑿?、?cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)受到限制等不宜擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問情形的除外可以同時(shí)聘請(qǐng)其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問一般性規(guī)定關(guān)于財(cái)務(wù)顧問39 重大資產(chǎn)重組對(duì)保密性要求較高：公眾公司與交易對(duì)方就重大資產(chǎn)重組進(jìn)行初步磋商時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取有效的保密措施，限定相關(guān)敏感信息的知悉范圍，并與參與

20、或知悉本次重大資產(chǎn)重組信息的相關(guān)主體簽訂保密協(xié)議簽訂保密協(xié)議公眾公司及其控股股東、實(shí)際控制人等相關(guān)主體研究、籌劃、決策重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，原則上應(yīng)當(dāng)在相關(guān)股票暫停轉(zhuǎn)讓后或者非轉(zhuǎn)讓時(shí)間進(jìn)行原則上應(yīng)當(dāng)在相關(guān)股票暫停轉(zhuǎn)讓后或者非轉(zhuǎn)讓時(shí)間進(jìn)行，并盡量簡(jiǎn)化決策流程、提高決策效率、縮短決策時(shí)限，盡可能縮小內(nèi)幕信息知情人范圍如需要向有關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢、方案論證的，應(yīng)在應(yīng)在相關(guān)股票暫停轉(zhuǎn)讓后進(jìn)行相關(guān)股票暫停轉(zhuǎn)讓后進(jìn)行一般性規(guī)定保密性要求40 交易進(jìn)程備忘錄是企業(yè)重組進(jìn)程的重要記錄資料重要記錄資料：公眾公司籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)記載籌劃過程中每一具體環(huán)節(jié)每一具體環(huán)節(jié)的進(jìn)展情況，包括商議相關(guān)方案、形成相關(guān)

21、意向、簽署相關(guān)協(xié)議或者意向書的具體時(shí)間、地點(diǎn)、參與機(jī)構(gòu)和人員、商議和決議內(nèi)容等，制作書面的交易進(jìn)程備忘錄并予以妥當(dāng)保存參與每一具體環(huán)節(jié)的所有人員應(yīng)當(dāng)即時(shí)即時(shí)在備忘錄上簽名簽名確認(rèn)確認(rèn)一般性規(guī)定交易進(jìn)程備忘錄41三、重大資產(chǎn)重組的流程重組流程現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)43申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓召開股東大會(huì)召開股東大會(huì)（2/3通過及單獨(dú)通過及單獨(dú)計(jì)票）計(jì)票）提交內(nèi)幕知提交內(nèi)幕知情人情人信息信息首次董事會(huì)首次董事會(huì)披露重組報(bào)告披露重組報(bào)告書或重組預(yù)案書或重組預(yù)案觸發(fā)停觸發(fā)停牌條件牌條件籌備重組籌備重組完成信息完成信息披露文件披露文件五個(gè)轉(zhuǎn)五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)讓日內(nèi)兩個(gè)轉(zhuǎn)兩個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)讓日內(nèi)申請(qǐng)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓股股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

22、系統(tǒng)系統(tǒng)審查審查五五個(gè)個(gè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓日日完成資產(chǎn)過戶完成資產(chǎn)過戶披露重組報(bào)告書情形披露重組報(bào)告書情形召開董事會(huì)召開董事會(huì)披露重組披露重組報(bào)告書報(bào)告書披露披露重組重組預(yù)案預(yù)案情形情形六個(gè)六個(gè)月內(nèi)月內(nèi)披露實(shí)施情況披露實(shí)施情況報(bào)告書等文件報(bào)告書等文件財(cái)務(wù)顧問報(bào)送財(cái)務(wù)顧問報(bào)送持續(xù)督導(dǎo)意見持續(xù)督導(dǎo)意見年報(bào)披露日年報(bào)披露日起起15日日重組流程發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)44申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓召開股東大會(huì)召開股東大會(huì)（2/3通過及單獨(dú)通過及單獨(dú)計(jì)票）計(jì)票）提交內(nèi)幕知提交內(nèi)幕知情人情人信息信息首次董事會(huì)首次董事會(huì)披露重組報(bào)告披露重組報(bào)告書或重組預(yù)案書或重組預(yù)案觸發(fā)停觸發(fā)停牌條件牌條件籌備重組籌備重組完成信息完成信息披露

23、文件披露文件五個(gè)轉(zhuǎn)五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)讓日內(nèi)兩個(gè)轉(zhuǎn)兩個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)讓日內(nèi)申請(qǐng)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓股股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)系統(tǒng)系統(tǒng)審查審查五五個(gè)個(gè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓日日披露重組報(bào)告書情形披露重組報(bào)告書情形召開董事會(huì)召開董事會(huì)披露重組披露重組報(bào)告書報(bào)告書披露披露重組重組預(yù)案預(yù)案情形情形六個(gè)六個(gè)月內(nèi)月內(nèi)完成登記及信完成登記及信息披露息披露財(cái)務(wù)顧問報(bào)送財(cái)務(wù)顧問報(bào)送持續(xù)督導(dǎo)意見持續(xù)督導(dǎo)意見年報(bào)披露日年報(bào)披露日起起15日日?qǐng)?bào)證監(jiān)會(huì)申報(bào)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)請(qǐng)核準(zhǔn)披露核準(zhǔn)披露核準(zhǔn)結(jié)果結(jié)果兩個(gè)工兩個(gè)工作日內(nèi)作日內(nèi)完成驗(yàn)資完成驗(yàn)資予以予以核準(zhǔn)核準(zhǔn)超超200人人不超不超200人人申請(qǐng)股份申請(qǐng)股份登記登記申請(qǐng)備案及申請(qǐng)備案及股份登記股份登記十個(gè)十個(gè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)讓

24、日內(nèi)超超200人人不超不超200人人重點(diǎn)流程申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓45關(guān)于最晚恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日：關(guān)于最晚恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日： 由公司自主確定，但暫停轉(zhuǎn)讓時(shí)間原則上不超3個(gè)月，且距離首次董事會(huì)召開之日至少需延后9個(gè)轉(zhuǎn)讓日。 每月披露一次重組進(jìn)展 暫停轉(zhuǎn)讓時(shí)間確需超過3個(gè)月的，應(yīng)當(dāng)向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)說(shuō)明理由，并在取得全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的同意后發(fā)布關(guān)于公司證券需長(zhǎng)期暫停轉(zhuǎn)讓的公告需申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓的情況：需申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓的情況： 交易各方初步達(dá)成實(shí)質(zhì)性意向 雖未達(dá)成實(shí)質(zhì)意向，但在相關(guān)董事會(huì)決議公告前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者預(yù)計(jì)該信息難以保密或者公司證券轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)異常波動(dòng) 本次重組需要向有關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢、方案論證申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓申

25、請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓知情人報(bào)備首次董事會(huì)首次信息披露股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查股東大會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案（如有）完成重組后續(xù)信息披露重點(diǎn)流程內(nèi)幕知情人報(bào)備46文件要求：文件要求： 內(nèi)幕信息知情人及直系親屬名單 相關(guān)人員買賣公司證券的自查報(bào)告 公司重大資產(chǎn)重組交易進(jìn)程備忘錄 公司全體董事關(guān)于內(nèi)幕信息知情人報(bào)備文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的承諾書時(shí)間要求時(shí)間要求： 暫停轉(zhuǎn)讓后5個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)或申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓之日（距離首次董事會(huì)召開不足5個(gè)轉(zhuǎn)讓日的情況下）申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓知情人報(bào)備知情人報(bào)備首次董事會(huì)首次信息披露股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查股東大會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案（如有）完成重組后續(xù)信息披露后續(xù)處理：后續(xù)處理： 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在收到內(nèi)幕信息知情人名單及自

26、查報(bào)告后，將調(diào)查內(nèi)幕知情人在暫停轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)日前六個(gè)月的公司證券交易情況重點(diǎn)流程首次信息披露47披露重組報(bào)告書的情形：披露重組報(bào)告書的情形： 首次董事會(huì)后2個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)，披露董事會(huì)決議、重大資產(chǎn)重組報(bào)告書、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、法律意見書以及重組涉及的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（或資產(chǎn)估值報(bào)告）申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓知情人報(bào)備首次董事會(huì)首次信息披露首次信息披露股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查股東大會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案（如有）完成重組后續(xù)信息披露披露重組預(yù)案披露重組預(yù)案的情形（未完成審計(jì)等工作）：的情形（未完成審計(jì)等工作）： 首次董事會(huì)后2個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)，披露董事會(huì)決議、重組預(yù)案、財(cái)務(wù)顧問核查意見后續(xù)要求：后續(xù)要求： 披露預(yù)案后6個(gè)月內(nèi)完成審計(jì)等

27、工作，并再次召開董事會(huì)，在披露董事會(huì)決議時(shí)一并披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、法律意見書以及本次重大資產(chǎn)重組涉及的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（或資產(chǎn)估值報(bào)告）等重點(diǎn)流程股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查48審查時(shí)間：審查時(shí)間： 首次信息披露后，恢復(fù)轉(zhuǎn)讓前審查原則：審查原則： 規(guī)范性審查審查方式：審查方式： 五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)無(wú)異議即為同意申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓知情人報(bào)備首次董事會(huì)首次信息披露股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查股東大會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案（如有）完成重組后續(xù)信息披露發(fā)現(xiàn)問題的處理方式：發(fā)現(xiàn)問題的處理方式： 發(fā)現(xiàn)信息披露文件存在完備性問題的，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有權(quán)要求公司對(duì)存在問題的信息披露內(nèi)容進(jìn)行解釋、說(shuō)明和更正，公司應(yīng)當(dāng)視情況

28、申請(qǐng)延后最晚恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日。 發(fā)現(xiàn)公司重大資產(chǎn)重組信息披露文件存在重大瑕疵的，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有權(quán)要求公司證券持續(xù)暫停轉(zhuǎn)讓并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告重點(diǎn)流程發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案49區(qū)分核準(zhǔn)和備案的標(biāo)準(zhǔn)：區(qū)分核準(zhǔn)和備案的標(biāo)準(zhǔn)： 發(fā)行后股東人數(shù)超200人證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，不超200人報(bào)股轉(zhuǎn)公司備案規(guī)則適用：規(guī)則適用： 備案情形不再適用股票發(fā)行規(guī)則，直接適用重組規(guī)則 需要滿足投資者適當(dāng)性申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓知情人報(bào)備首次董事會(huì)首次信息披露股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查股東大會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案（如有）（如有）完成重組后續(xù)信息披露文件報(bào)送時(shí)點(diǎn)：文件報(bào)送時(shí)點(diǎn)： 核準(zhǔn)情形：核準(zhǔn)情形：股東大會(huì)后申請(qǐng)核準(zhǔn)，驗(yàn)資完成后申請(qǐng)股份登記 備案情形：備案情形：驗(yàn)資完成后申請(qǐng)備案及股份登記重點(diǎn)流程后續(xù)信息披露50信息披露：信息披露： 披露時(shí)點(diǎn)：重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢之日起2個(gè)工作日內(nèi) 披露文件：實(shí)施情況報(bào)告書，以及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、律師的 專業(yè)意見申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓知