貨幣政策對宏觀經(jīng)濟的影響

1、理論部分理論部分貨貨幣幣政政策策機機制制貨幣政策通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過利率變動來影響總需求和總供給。貨幣量利率總需求與總供給短期效應(yīng)：既增加實際GDP，又使物價水平上升；長期效應(yīng)：物價水平進一步上升，實際GDP回到原來充分就業(yè)水平。只有物價上升，而實際國民生產(chǎn)總值不變。影響機制影響機制貨幣量貨幣量增加效增加效應(yīng)應(yīng)貨幣政策種類利率消費投資GDP擴大貨幣供給回顧回顧貨貨幣幣政政策策效效果果變動貨幣供給量對于總需求的影響。如果貨幣政策能夠使得利率變化較多，并且利率變化導(dǎo)致的投資較大變化時，貨幣政策效果就強。影響效果影響效果圖形分析圖形分析kmkhryIS陡峭，投資利率陡峭，投資利率

2、系數(shù)小。投資對于系數(shù)小。投資對于利率的變動幅度小。利率的變動幅度小。所以所以LM變動使得變動使得均衡移動，收入的均衡移動，收入的變動幅度小。變動幅度小。lLM平坦，貨幣政策效果小平坦，貨幣政策效果小lLM陡峭，貨幣政策效果大陡峭，貨幣政策效果大古典主義的極端情況：水平IS和垂直LM相交IS垂直時貨幣政策完全失效總需求消費投資政總需求消費投資政府購買凈出口，即：府購買凈出口，即：ADCIG(XM)總需求總需求GDP總支出總支出PMy AD曲線AA：古典總供給曲線：古典總供給曲線BB：凱恩斯總供給曲線：凱恩斯總供給曲線CC：常規(guī)總供給曲線：常規(guī)總供給曲線根據(jù)貨幣工資與價格水平進行根據(jù)貨幣工資與價格

3、水平進行調(diào)整所需要的時間的長短，分調(diào)整所需要的時間的長短，分為三種總供給曲線：古典、凱為三種總供給曲線：古典、凱恩斯和常規(guī)總供給曲線。恩斯和常規(guī)總供給曲線。 （1）貨幣供給增加，）貨幣供給增加，AD曲線向右邊移動，曲線向右邊移動，與與AS曲線相交于新的曲線相交于新的均衡點，價格水平和產(chǎn)均衡點，價格水平和產(chǎn)出水平都上升，但經(jīng)濟出水平都上升，但經(jīng)濟增長水平高于通貨膨脹增長水平高于通貨膨脹水平；水平；（2）隨著貨幣供給的）隨著貨幣供給的進一步增加，價格水平進一步增加，價格水平和產(chǎn)出水平都上升，但和產(chǎn)出水平都上升，但經(jīng)濟增長水平低于通貨經(jīng)濟增長水平低于通貨膨脹水平。膨脹水平。（1）貨幣供給減少，）貨幣

4、供給減少，AD曲線向左邊移動，曲線向左邊移動，與與AS曲線相交于新的曲線相交于新的均衡點，價格水平和產(chǎn)均衡點，價格水平和產(chǎn)出水平都下降；出水平都下降；（2）隨著貨幣供給的）隨著貨幣供給的進一步減少，價格水平進一步減少，價格水平和產(chǎn)出水平都下降，但和產(chǎn)出水平都下降，但經(jīng)濟衰退的速度加快，經(jīng)濟衰退的速度加快，而通貨膨脹下降的速度而通貨膨脹下降的速度減慢。減慢。貨貨幣幣政政策策有有效效性性古典學(xué)派的貨幣中性論古典學(xué)派的貨幣中性論弗里德曼附加預(yù)期的菲利普斯曲線弗里德曼附加預(yù)期的菲利普斯曲線早期凱恩斯主義早期凱恩斯主義新凱恩斯主義的貨幣政策有效論新凱恩斯主義的貨幣政策有效論盧卡斯的貨幣政策無效性命題盧卡

5、斯的貨幣政策無效性命題新凱恩斯主義的貨幣政策有效論新凱恩斯主義的貨幣政策有效論貨貨幣幣政政策策局局限限性性馬車?yán)碚擇R車?yán)碚摻?jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。策效果不顯著。外部時滯外部時滯增減貨幣供給要影響到利率，必須增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｒ载泿帕魍ㄋ俣炔蛔優(yōu)榍疤?。資金在國際上的流動資金在國際上的流動中國人民銀行貨幣政策實例中國人民銀行貨幣政策實例當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢央行貨幣政策工具央行貨幣政策工具我國貨幣政策的轉(zhuǎn)變我國貨幣政策的轉(zhuǎn)變央行貨幣政策的運用央行貨幣政策的運用1. 受前期宏觀經(jīng)濟刺激政策效應(yīng)遞

6、減、主動性政 策微調(diào)及內(nèi)生增長不足的共同影響，2011年我國宏觀經(jīng)濟增長呈溫和回落態(tài)勢增長呈溫和回落態(tài)勢2. 2012年我國宏觀經(jīng)濟展望 GDP增長繼續(xù)放慢 三大需求以降為主 通脹形勢將明顯好轉(zhuǎn)。 房地產(chǎn)大調(diào)整的“拐點”將至當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢央行貨幣政策工具央行貨幣政策工具根據(jù)我國中國人民銀行法的規(guī)定，中國人民銀行運用的貨幣政策工具主要有：1）存款準(zhǔn)備金制度2）基準(zhǔn)利率制度3）再貼現(xiàn)政策4）再貸款制度5）公開市場業(yè)務(wù)制度6）其他貨幣政策。貨幣政策的轉(zhuǎn)變貨幣政策的轉(zhuǎn)變2003年2007年 穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，

7、多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。2007年6月13日 貨幣政策開始“穩(wěn)中適度從緊”。2008年11月5日 要求實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。2009年 積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策2010年3月5日 繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。2010年12月12日 積極穩(wěn)健、審慎靈活2011年 實施穩(wěn)健的貨幣政策。2012年 繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。貨幣政策的具體操作貨幣政策的具體操作2011年1月14日 中國人民銀行決定，從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。 2011年2月8日 中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣

8、存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點 2011年2月18日 中國人民銀行決定，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。 2011年3月9日 8日央行低量發(fā)行10億元一年期央票，同時放量進行了1100億元的28天正回購操作。 2011年3月17日 本周央行上調(diào)了一年期央票的利息，擴大央票規(guī)模至100億。2011年4月6日 中國人民銀行決定，自2011年4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。 2011年5月12日

9、 中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。2011年6月14日 中國人民銀行決定，從2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。2011年7月6日 中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。2011年7月12日 中國人民銀行發(fā)布2011年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告：廣義貨幣增長15.9%，狹義貨幣M1增長13.1%；上半年人民幣貸款增加4.17萬億元，外幣貸款增加513億美元；上半年人民幣存款增加7.34萬億元，外幣存款增加307億美元；銀行間市場交易活躍，市場利率明顯上升；國家外匯儲備增長30.3%。美聯(lián)儲的貨幣政策美聯(lián)儲的貨幣政策-量化寬松的貨幣政策量化寬松的貨幣政策年月推出 第一輪量化寬松貨幣政策（）截止年月結(jié) 束。美聯(lián)儲購買了萬億美元的抵押貸款