銀行流動(dòng)性管理的國(guó)際比較與啟示

1、銀行流動(dòng)性管理的國(guó)際比較與啟示內(nèi)容摘要：流動(dòng)性問(wèn)題是世界各國(guó)金融領(lǐng)域中尚未有效解決的難題之一。流動(dòng)性問(wèn)題解決不好，不僅可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)清算，而且可能導(dǎo)致金融危機(jī)。盡管我國(guó)銀行業(yè)目前流動(dòng)性狀況尚可，但存在著諸多不利因素，將來(lái)銀行流動(dòng)性問(wèn)題必將出現(xiàn)。如何應(yīng)對(duì)？本文通過(guò)對(duì)國(guó)際銀行業(yè)流動(dòng)性管理分析比較，得到啟示：銀行業(yè)流動(dòng)性管理需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外生性管理，更是銀行業(yè)的內(nèi)生性管理；既要依靠貨幣市場(chǎng)又要借助資本市場(chǎng)。關(guān)鍵詞：流動(dòng)性 內(nèi)生性 外生性 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 銀行的流動(dòng)性是指銀行能夠在一定時(shí)間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金，來(lái)滿足客戶當(dāng)前或未來(lái)資金需求的能力。包括保證銀行債權(quán)人得到償付，兌現(xiàn)

2、對(duì)客戶的貸款承諾，把握任何有利可圖的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，避免非意愿性的資產(chǎn)銷售，減少銀行籌措資金所支付的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。國(guó)際銀行業(yè)非常重視流動(dòng)性管理，我國(guó)也于1994年由中國(guó)人民銀行下發(fā)了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理指標(biāo)及有關(guān)規(guī)定，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)銀行正式執(zhí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理策略，流動(dòng)性管理提上日程。2004年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)又將流動(dòng)性狀況與資本充足狀況、資產(chǎn)安全狀況、管理狀況、盈利狀況、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感性狀況等一起納入股份制銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系中，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)要素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。這些能否證明銀行在進(jìn)行真正意義上的流動(dòng)性管理呢？針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行在未來(lái)的發(fā)展中可能面臨的較大的流動(dòng)性壓力，商業(yè)銀行自身必須積極尋求新的途徑來(lái)防范和化解潛在

3、的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 中國(guó)銀行業(yè)是否存在流動(dòng)性問(wèn)題 關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性問(wèn)題，目前有幾種看法：有人認(rèn)為，對(duì)中國(guó)而言，在效率和流動(dòng)性之間，效率應(yīng)受到更多的關(guān)注，因?yàn)橹袊?guó)的金融體系，從整體上看效率是不高的，流動(dòng)性似乎還可以，因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行有著龐大的“盈余資金”（吳曉求，2004）；也有不少人認(rèn)為，流動(dòng)性保障功能在我國(guó)并不重要，因?yàn)檎袚?dān)著全部的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，但隨著中國(guó)金融業(yè)的不斷開(kāi)放，帶給我國(guó)最大也是最緊迫的挑戰(zhàn)不是由于非效率和低收益所造成的信用危機(jī)，而是因?yàn)槭フ行ПＷo(hù)所引起的流動(dòng)性危機(jī)。（復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心，2004）。這些觀點(diǎn)從某種角度看都有一定的道理，這里我們比較全面地分析這一問(wèn)題。

4、近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)事實(shí)上維持了流動(dòng)性 首先，國(guó)內(nèi)居民的高儲(chǔ)蓄傾向。過(guò)去十多年居民儲(chǔ)蓄存款一直呈較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，存款增長(zhǎng)率高于貸款增長(zhǎng)率，所以銀行在自有資本相對(duì)不足的情況下還能保持當(dāng)前支付能力。 其次，政府信用取代銀行信用。我國(guó)存款保險(xiǎn)制度尚未建立，如果讓經(jīng)營(yíng)不好的銀行倒閉，不僅存款人的權(quán)益將遭到損害，而且可能會(huì)影響整個(gè)金融體系的安全與秩序，甚至影響到國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正常運(yùn)作，所以銀行出現(xiàn)支付危機(jī)，往往是政府代替其在一定限度內(nèi)直接向存款人支付存款。 第三，充足的超額儲(chǔ)備。目前商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金余額超過(guò)2萬(wàn)億。銀行擁有充足的準(zhǔn)備金原因之一是獨(dú)有的準(zhǔn)備金利息支付制度，經(jīng)過(guò)幾次調(diào)整，目前超額準(zhǔn)備

5、金利率仍高達(dá)162%。這個(gè)利率雖然低于貸款的利率，但它卻是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，在不良貸款率高的時(shí)候，將資金直接上存央行可能更為有利；原因之二是我國(guó)商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金均由各總行在所在地人民銀行集中交納，商業(yè)銀行的分支行不能動(dòng)用這筆資金，但銀行的分支行又須承擔(dān)保證支付的責(zé)任，因此各商業(yè)銀行分支行便需要保留一定超額準(zhǔn)備金。 第四，外匯儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)張，外匯占款增長(zhǎng)加快。2003年外匯儲(chǔ)備高達(dá)4032.5億美元，外匯占款高達(dá)34846.9億人民幣；二者分別比2002年增長(zhǎng)了1168.4億美元和11623.6億人民幣。到2004年9月末外匯儲(chǔ)備又增長(zhǎng)到5145億美元，致使廣義貨幣供應(yīng)增速仍然在20%左右的高位徘徊，

6、盡管中央銀行采取了出售國(guó)債、發(fā)行央行票據(jù)、提高存款準(zhǔn)備金率等手段進(jìn)行對(duì)沖，但效果有限，商業(yè)銀行流動(dòng)性仍相當(dāng)充裕。 第五，銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的調(diào)整。從20世紀(jì)90年代中期開(kāi)始的銀行業(yè)務(wù)的大規(guī)模整頓促使許多銀行一方面甩掉流動(dòng)性較差的投資活動(dòng)如房地產(chǎn)，另一方面增加了對(duì)流動(dòng)性較高資產(chǎn)的持有如國(guó)債。 第六，快速發(fā)展的國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)。近年來(lái)我國(guó)貨幣市場(chǎng)上不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)交易量，不斷增加的市場(chǎng)成員及不斷創(chuàng)新的交易品種為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理提供了必要的條件。 目前及將來(lái)流動(dòng)性問(wèn)題會(huì)成為銀行的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題 當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性基本正常。然而，內(nèi)外部環(huán)境的變化可能使商業(yè)銀行未來(lái)面臨流動(dòng)性壓力。 從銀行資產(chǎn)負(fù)債狀況看。首先

7、，隨著投資渠道的增多和社會(huì)成員選擇性意識(shí)的增強(qiáng)，存款一定程度的流失現(xiàn)象在一些中小銀行和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始顯露出來(lái)，而且銀行購(gòu)買負(fù)債的渠道很有限；其次，銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量低下，盡管近年來(lái)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)狀況已經(jīng)得到顯著改善，但存量仍然較大，造成銀行資產(chǎn)的不流動(dòng)性，而且理論上有很強(qiáng)流動(dòng)性的短期貸款存在流動(dòng)性隱患，因?yàn)槠髽I(yè)缺乏資本金而將銀行流動(dòng)資金貸款資本化，所以流動(dòng)資金真正“流動(dòng)”部分不多；再次，從資產(chǎn)負(fù)債匹配看，近年來(lái)中長(zhǎng)期貸款比例持續(xù)增加，高達(dá)40%。貸款長(zhǎng)期化與存款短期化、貸款流動(dòng)性降低與存款流動(dòng)性增強(qiáng)兩對(duì)矛盾并存，銀行資產(chǎn)負(fù)債期限出現(xiàn)明顯錯(cuò)配。 從外部環(huán)境變化的角度看。首先，存款準(zhǔn)備金制度改革，

8、即逐漸降低超額準(zhǔn)備金利率直至最后取消，這樣資金的逐利性會(huì)使超額準(zhǔn)備金減少，銀行面臨流動(dòng)性問(wèn)題。其次，隨著國(guó)家信用在銀行領(lǐng)域的逐漸退出，擠兌風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。再次，利率市場(chǎng)化的逼近，雖然利率市場(chǎng)化會(huì)加強(qiáng)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理自主性，但利率波動(dòng)頻繁，影響客戶對(duì)存貸款的需求，對(duì)銀行的流動(dòng)性頭寸產(chǎn)生巨大的影響，加速流動(dòng)性危機(jī)的產(chǎn)生。此外，利率變動(dòng)影響銀行為籌集額外的流動(dòng)性而必須售出的資產(chǎn)的市值，并直接影響銀行在貨幣市場(chǎng)的借款成本，這將直接作用于資產(chǎn)負(fù)債比例管理過(guò)程本身，給流動(dòng)性管理帶來(lái)難度。最后，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，改革開(kāi)改以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，金融業(yè)總體比較穩(wěn)定，銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)

9、，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)，單一化的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必然會(huì)使銀行的資產(chǎn)質(zhì)量隨之受影響，且受企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的影響，結(jié)果增加了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，危及銀行流動(dòng)性。 國(guó)內(nèi)銀行業(yè)與國(guó)際銀行業(yè)流動(dòng)性管理差異分析 巴塞爾委員會(huì)在1997年發(fā)布的核心原則中指出，流動(dòng)性管理的目的是確保金融機(jī)構(gòu)有能力充分滿足其合同承諾。強(qiáng)有力的流動(dòng)性管理關(guān)鍵因素包括良好的管理信息系統(tǒng)、中央流動(dòng)性控制、對(duì)不同情況下凈融資方案的分析、融資來(lái)源的多樣化以及應(yīng)急計(jì)劃。這里一方面要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)為之服務(wù)，另一方面強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)自身管理。這兩方面我國(guó)銀行均落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。 外生性流動(dòng)性管理差異 美國(guó)。1997年1月1日，美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管委員會(huì)在駱駝評(píng)級(jí)制度（

10、CAMEL Rating）基礎(chǔ)上出臺(tái)了新的“駱駝群”評(píng)級(jí)制度（CAMELS Rating），它認(rèn)為，流動(dòng)性是衡量資產(chǎn)保值變現(xiàn)能力和負(fù)債充足與否的綜合指標(biāo)。流動(dòng)性不足的金融機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)支付危機(jī)，可能會(huì)引致“多米諾骨牌”效應(yīng)發(fā)作。而對(duì)于流動(dòng)性的規(guī)制，沒(méi)有正式的比率和指標(biāo)，監(jiān)管當(dāng)局主要考慮以下五個(gè)基本因子：存款的構(gòu)成及其穩(wěn)定性；對(duì)利率敏感性資金的依賴程度以及借入資金的頻率和數(shù)量；負(fù)債結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)變現(xiàn)能力；融資能力。 英國(guó)。英格蘭銀行對(duì)吸收存款的金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定。通常以“與金融機(jī)構(gòu)管理層磋商”的方式對(duì)其流動(dòng)性情況加以監(jiān)控，主要考察金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和負(fù)債結(jié)構(gòu)，并對(duì)其流動(dòng)性現(xiàn)狀和需求作出估

11、價(jià)。經(jīng)過(guò)英格蘭銀行和金融機(jī)構(gòu)的協(xié)商，制定一個(gè)指導(dǎo)性指標(biāo)，盡管沒(méi)有法律效力，但各金融機(jī)構(gòu)都非常重視。 日本。參考美國(guó)的“駱駝評(píng)級(jí)制度”，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性進(jìn)行檢查和評(píng)估，對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出以下規(guī)定：一是檢查法定流動(dòng)資產(chǎn)比率（不低于30%），主要看流動(dòng)資金的走勢(shì)、流動(dòng)資金的組合、主要資金來(lái)源的穩(wěn)定性和負(fù)債的組合，檢查資產(chǎn)和負(fù)債的到期情況；二是檢查存放比率（不超過(guò)80%），檢查吸收短期資金的能力及對(duì)流動(dòng)資金管理的政策和做法等。 我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理是由央行強(qiáng)制推行的，其關(guān)鍵是通過(guò)制定出一整套能協(xié)調(diào)資產(chǎn)與負(fù)債關(guān)系，體現(xiàn)安全性、流動(dòng)性與盈利性相統(tǒng)一的比例控制指標(biāo)，要求各個(gè)商業(yè)銀行必須遵循。比如商業(yè)銀

12、行法規(guī)定的貸款余額與存款余額的比例不得超過(guò)75%，流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比例不得低于25%等，中長(zhǎng)期貸款比例余期1年以上的貸款與余期1年以上的存款之比不能超過(guò)120%，拆出拆入比分別限制為8%和4%。 內(nèi)生性流動(dòng)性管理差異 銀行流動(dòng)性問(wèn)題在很大程度上取決于有關(guān)銀行機(jī)構(gòu)的自我努力和流動(dòng)資金管理。從國(guó)外商業(yè)銀行流動(dòng)性管理策略的演變來(lái)看，資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理都是商業(yè)銀行為適應(yīng)外在環(huán)境變化主動(dòng)采取的流動(dòng)性管理手段。上世紀(jì)60年代初期出現(xiàn)的負(fù)債管理是以借入資金的方式來(lái)保持銀行流動(dòng)性，如美國(guó)，主要通過(guò)發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、向聯(lián)儲(chǔ)資金市場(chǎng)借款、根據(jù)回購(gòu)協(xié)議借款、向中央銀行貼現(xiàn)窗口

13、借款、向歐洲美元市場(chǎng)借款和發(fā)行融資性商業(yè)票據(jù)等方式實(shí)現(xiàn)。其意義在于提高了資金的運(yùn)用效率，減緩了銀行體系由于儲(chǔ)備的突然減少帶來(lái)的震動(dòng)性影響，而且還增加了銀行負(fù)債的平均期限，減少和降低了存款的可變性及負(fù)債的不確定性。相比之下，我國(guó)銀行資金來(lái)源渠道狹窄，主要依賴存款，貨幣市場(chǎng)借款非常有限。資產(chǎn)管理方面，從傳統(tǒng)的資金集中法、資產(chǎn)配置法、線性規(guī)劃法到資產(chǎn)證券化，西方商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性管理正朝著科學(xué)化方向發(fā)展。源于美國(guó)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在上世紀(jì)80年代清算信托公司（RTC）解決儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)住房抵押貸款流動(dòng)性危機(jī)的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。近年來(lái)，MBS和ABS發(fā)行規(guī)模和資產(chǎn)范圍都得到迅速增大，有力地促進(jìn)了美國(guó)商業(yè)銀

14、行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和流動(dòng)性的改善。而我國(guó)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為單一，大部分是貸款，而貸款的流動(dòng)性很差，證券化暫時(shí)還行不通，一部分是國(guó)債，國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性也很低。 國(guó)外銀行流動(dòng)性管理的啟示 僅憑流動(dòng)性指標(biāo)不能說(shuō)明問(wèn)題，它必須同安全性和盈利性一起考慮。尤其一些合規(guī)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)敏感度低的流動(dòng)性指標(biāo)必須取消：如存貸比率只考慮了存款和貸款的總量而忽略了它們的具體構(gòu)成要素，忽略了存貸款利息和本金在現(xiàn)金流上的時(shí)間差異性，往往缺乏可比性，如國(guó)外銀行的存貸比率遠(yuǎn)高于我國(guó)銀行，并非我國(guó)銀行流動(dòng)性好于國(guó)外銀行。還有拆借指標(biāo)不僅不能反映商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且還抑制了整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展，拆入比4%限制了商業(yè)銀行資金來(lái)源渠道，拆出

15、比控制在8%以內(nèi)限制了商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用，降低了銀行盈利，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該監(jiān)控拆出資金的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，而不應(yīng)該將其與沒(méi)有內(nèi)在邏輯關(guān)系的存款掛鉤。再如120%的中長(zhǎng)期貸款指標(biāo)限制，將嚴(yán)重制約商業(yè)銀行正常的流動(dòng)性管理和盈利的獲取。 銀行流動(dòng)性管理不能僅依賴中央銀行的外生性管理，更重要的是商業(yè)銀行的內(nèi)生性管理。我國(guó)目前商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性的管理主要靠外在推動(dòng)，靠央行強(qiáng)制，中央銀行會(huì)根據(jù)普遍或平均情況，制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，而各商業(yè)銀行具體情況和業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同，執(zhí)行結(jié)果可能不是最優(yōu)的流動(dòng)性管理水平。如果流動(dòng)性管理是自主決定，不同規(guī)模、不同業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、不同所有制的銀行會(huì)根據(jù)自身的情況和特點(diǎn)，在具體操作辦法、管理重點(diǎn)、指標(biāo)選擇

16、上有所側(cè)重，有所區(qū)別，采取最適合自已、最有效的具體管理策略。內(nèi)外管理雙管齊下，才是最優(yōu)。 存款保險(xiǎn)制度的建立和完善十分必要。在沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度的情況下，如果政府為了保障存款人利益而容許沒(méi)有償債能力的銀行利用存款人及政府的資金繼續(xù)冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，其后果會(huì)更嚴(yán)重。而在存款保險(xiǎn)制度下，存款保險(xiǎn)公司會(huì)通過(guò)嚴(yán)格的金融監(jiān)管和有效的經(jīng)營(yíng)輔導(dǎo)，建立預(yù)警系統(tǒng)，及早發(fā)現(xiàn)并解決問(wèn)題。 改變貨幣市場(chǎng)活動(dòng)與國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理脫節(jié)的現(xiàn)象。如果國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)發(fā)揮正常功能，可為銀行的流動(dòng)性管理提供一個(gè)有效工具。一方面，繼續(xù)完善已有的以同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)為主體的貨幣市場(chǎng)體系，逐步消除市場(chǎng)分割，提高金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，尤

17、其是國(guó)債，發(fā)展票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，使其成為信用拆借手段的一部分，成為銀行流動(dòng)性管理和頭寸調(diào)劑的重要手段。另一方面，允許商業(yè)銀行發(fā)行和管理貨幣市場(chǎng)基金，這樣通過(guò)貨幣基金所聚集的資金大部分還將留在商業(yè)銀行體系內(nèi)部，可以規(guī)避由于存款搬家?guī)?lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 充分利用資本市場(chǎng)增強(qiáng)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理能力。傳統(tǒng)流動(dòng)性管理方法往往通過(guò)在貨幣市場(chǎng)買賣短期債券和拆借短期資金來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，其實(shí)資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r與商業(yè)銀行流動(dòng)性也存在著顯著的相關(guān)關(guān)系，不完善的資本市場(chǎng)致使銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)波動(dòng)較大，同時(shí)也增加了商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性管理的難度。資產(chǎn)證券化是西方商業(yè)銀行常用的流動(dòng)性管理手段。首先，通過(guò)證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能，可以將難流動(dòng)的中長(zhǎng)期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時(shí)獲取高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)。其次，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化，可以成批量、快速地將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)讓的資本市場(chǎng)產(chǎn)品，重新盤活部分資產(chǎn)的流動(dòng)性。第三，證券化增加了商業(yè)銀行從資本市場(chǎng)獲取流動(dòng)性的渠道，機(jī)構(gòu)投資者和大量個(gè)人投資者對(duì)宏觀環(huán)境的判斷及資金需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同，從而可使商業(yè)銀行獲得較為穩(wěn)定的資金來(lái)源。此外，證券化產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)大使商業(yè)銀行也可能投資并持有這些產(chǎn)品，從而增加流動(dòng)性管理工具。所以要盡快完善我國(guó)資本市場(chǎng)，同時(shí)加快相關(guān)