財務管理06ppt課件

1、6-16-2u財務報表財務報表u一個可行的分析框架一個可行的分析框架u比率分析比率分析u趨勢分析趨勢分析u結構分析和指數(shù)分析結構分析和指數(shù)分析6-3 - 關心公司的流動性關心公司的流動性. - 關心公司的長期現(xiàn)金流關心公司的長期現(xiàn)金流. - 關心公司的盈利能力和公司長關心公司的盈利能力和公司長期健康狀況期健康狀況.6-4- 關心公司目前的財務狀況并評價可能關心公司目前的財務狀況并評價可能存在的機會存在的機會. - 關心公司各種資產(chǎn)的投資回報和資產(chǎn)關心公司各種資產(chǎn)的投資回報和資產(chǎn)管理效率管理效率. - 關心公司外部資金供給者用于評價公關心公司外部資金供給者用于評價公司的財務分析的各個方面司的財務

2、分析的各個方面.6-5u公司某段特定時期收入和費用的概括，最終以公司某段特定時期收入和費用的概括，最終以凈利潤或凈損失列示凈利潤或凈損失列示.u公司某一時點上的財務狀況的總結，它以總資公司某一時點上的財務狀況的總結，它以總資產(chǎn)產(chǎn)=總負債總負債+所有者權益列示所有者權益列示.6-6a. 反映某一日期公司的財務反映某一日期公司的財務狀況狀況.b. bw 擁有的擁有的.c. 客戶欠公司款項客戶欠公司款項.d. 已支付的將來費用已支付的將來費用.e. 現(xiàn)金及一年內可變現(xiàn)的項現(xiàn)金及一年內可變現(xiàn)的項目目.f. 購置土地、建筑物和設備購置土地、建筑物和設備的原始成本的原始成本.g. 固定資產(chǎn)累計耗損作為原固

3、定資產(chǎn)累計耗損作為原值的扣除值的扣除. 現(xiàn)金及等價物現(xiàn)金及等價物 $ 90 應收帳款應收帳款 394 存貨存貨 696 待攤費用待攤費用 5 累計預付稅款累計預付稅款 10 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) (原值原值) 1030 減減: 累計折舊累計折舊 (329) 長期投資長期投資 50 其他長期資產(chǎn)其他長期資產(chǎn) 223 a6-7a. 資產(chǎn)資產(chǎn)=負債負債 + 所有者權益所有者權益.b. 公司需償還的和股東擁有公司需償還的和股東擁有的權益的權益.c. 購買商品和接受勞務產(chǎn)生購買商品和接受勞務產(chǎn)生的欠款的欠款.d. 已發(fā)生但尚未支付的義務已發(fā)生但尚未支付的義務e. 一年內需償還的債務一年內需償還的債務.f.

4、償還期超過一年的債務（償還期超過一年的債務（長期債券）長期債券）.g. 股東投入公司的最初投資股東投入公司的最初投資額額. h. 保留在公司內部的盈利保留在公司內部的盈利.應付票據(jù)應付票據(jù) $ 290 應付帳款應付帳款 94 應交稅金應交稅金 16 其他應付款其他應付款 100 長期負債長期負債 530 所有者權益所有者權益 普通股普通股 (面值面值$1 )200資本公積資本公積 729 保留盈余保留盈余 210 負債和所有者總計負債和所有者總計6-8a. 衡量一段期間盈利衡量一段期間盈利.b. 直接與經(jīng)營水平有關：工資、直接與經(jīng)營水平有關：工資、原材料燃料和制造費用原材料燃料和制造費用.c.

5、 銷售人員的傭金、廣告費銷售人員的傭金、廣告費用、行政人員工資用、行政人員工資.d. 營業(yè)利潤營業(yè)利潤.e. 借入資金的成本借入資金的成本.f. 應納稅收入應納稅收入.g. 股東所得數(shù)額股東所得數(shù)額. 銷售凈額銷售凈額 $ 2,211 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本 1,599毛利毛利 $ 612 銷售和管理費用銷售和管理費用 402 ebitd $ 210 利息費用利息費用e 59 ebt$151所得稅所得稅 60 eatg $ 91 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 38 a6-9資金來源和運用表資金來源和運用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算未來需要多少資金未來需要多少資金?需求中有無季節(jié)因素需求中有無季

6、節(jié)因素?6-10公司健康狀況公司健康狀況財務比率財務比率1. individually2. over time3. in combination4. in comparison1.6-11銷售波動銷售波動成本變動成本變動經(jīng)營接近盈虧平衡點經(jīng)營接近盈虧平衡點1.2.涉及公司運行中涉及公司運行中的內部風險的內部風險.6-12財務經(jīng)理應財務經(jīng)理應充分考慮這充分考慮這三方面因素三方面因素的作用，從的作用，從而決定公司而決定公司融資的需要融資的需要.6-136-14 財務比率涉及兩個會財務比率涉及兩個會計數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由計數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由一個數(shù)據(jù)除以另一個一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)得到數(shù)據(jù)得到.6-15ex

7、amples（一些（一些結構結構:將一個公司的比率與將一個公司的比率與 公司的比率比公司的比率比較或是與同期的行業(yè)平較或是與同期的行業(yè)平均水平相比均水平相比. 是很重要的，是很重要的， 蘋果不能和橘子相比較蘋果不能和橘子相比較?6-16用用 b w公司公司 19x3.12.31的數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)衡量公司用流動資產(chǎn)衡量公司用流動資產(chǎn)償還短期債務的能力償還短期債務的能力.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率流動比率流動比率= 6-17bw 行業(yè)平均行業(yè)平均2.392.152.262.091.912.01年年19x319x219x1流動比率比行業(yè)平均水平要高流動比率比行業(yè)平均水平要高6-18用用 b w公司公司

8、19x3.12.31的數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)反映公司用變現(xiàn)能力反映公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力負債的能力.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率速動比率速動比率= 6-19bw 行業(yè)平均行業(yè)平均1.001.251.041.231.111.25年年19x319x219x1速動比率速動比率 比行業(yè)平均水平低比行業(yè)平均水平低6-20u流動比率高而速動比率低說明公司的存貨管流動比率高而速動比率低說明公司的存貨管理存在問題理存在問題.ubw公司有相當高的存貨水平公司有相當高的存貨水平.流動比率流動比率2.39 2.15速動比率速動比率 1.00 1.256-21流動比率趨勢分析流動比率趨勢分析

9、1.51.71.92.12.32.519x119x219x3分析年份分析年份比率值比率值bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-22速動比率趨勢分析速動比率趨勢分析0.50.81.01.31.519x119x219x3分析年份分析年份比率值比率值bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-23 的流動比率呈緩慢上升趨勢的流動比率呈緩慢上升趨勢而速動比率卻相當穩(wěn)定而速動比率卻相當穩(wěn)定.u這說明這說明 對對 來說來說是一個相當嚴重的是一個相當嚴重的問題問題. 的流動比率呈上升趨勢而速動比率卻呈的流動比率呈上升趨勢而速動比率卻呈下降趨勢下降趨勢.6-24for basket wonders december 31, 19x3反映公司通

10、過債務融資反映公司通過債務融資的比率的比率.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率= 6-25bw 行業(yè)平均行業(yè)平均 .90 .90 .88 .90 .81 .89年年19x319x219x1bw 利用債務水平與行業(yè)平均水平相當利用債務水平與行業(yè)平均水平相當.6-26for basket wonders december 31, 19x3反映公司的資產(chǎn)通過舉反映公司的資產(chǎn)通過舉債籌資所占的百分比債籌資所占的百分比.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率= 6-27bw 行業(yè)平均行業(yè)平均 .47 .47 .47 .47 .45 .47年年19x319x219x1bw

11、利用債務水平與行業(yè)平均水平相當利用債務水平與行業(yè)平均水平相當.6-28for basket wonders december 31, 19x3反映公司長期負債對于長期反映公司長期負債對于長期融資的相對重要性融資的相對重要性.資產(chǎn)負債表比率資產(chǎn)負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率= (=長期負債長期負債+股東權益股東權益)6-29bw 行業(yè)平均行業(yè)平均 .62 .60 .62 .61 .67 .62年年19x319x219x1bw 利用長期債務水平與行業(yè)平均值相一致利用長期債務水平與行業(yè)平均值相一致.6-30for basket wonders december 31, 19x3反映公司支付財務費

12、用反映公司支付財務費用的能力的能力.損益表比率損益表比率涵蓋比率涵蓋比率= 6-31 bw 行業(yè)平均行業(yè)平均 3.565.19 4.355.0210.304.66年年19x319x219x1bw 的利息保障比率低于行業(yè)平均水平的利息保障比率低于行業(yè)平均水平.6-32利息保障比率趨勢分析利息保障比率趨勢分析3.05.07.09.011.019x119x219x3分析年份分析年份比率值比率值bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-33u這說明對這說明對 來說來說 (ebit) 是一個潛在問是一個潛在問題題.u我們知道我們知道 與與 相當相當. 的利息保障比率從的利息保障比率從 19x1開始下降開始下降. 在過在過

13、去的兩年內都低于去的兩年內都低于.6-34for basket wonders december 31, 19x3衡量公司利用其資產(chǎn)的有衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度效程度.損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率= (假定所有銷售都是信用銷售假定所有銷售都是信用銷售.)6-35for basket wonders december 31, 19x3從取得應收帳款權利到收從取得應收帳款權利到收到款項的平均天數(shù)到款項的平均天數(shù).損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率= 6-36bw 行業(yè)平均行業(yè)平均65.065.771.166.383.669.2年年19x

14、319x219x1bw 的平均收現(xiàn)期的平均收現(xiàn)期 不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當.6-37for basket wonders december 31, 19x3反映公司向供應商或潛在反映公司向供應商或潛在信用客戶付款的及時性信用客戶付款的及時性.損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率= (假定年賒購金額假定年賒購金額 = $1,551.)6-38for basket wonders december 31, 19x3反映公司還款的平均天數(shù)反映公司還款的平均天數(shù). 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率= 6-39bw 行業(yè)

15、平均行業(yè)平均22.146.725.451.143.548.5年年19x319x219x1bw 的的pt in days越來越短越來越短.6-40for basket wonders december 31, 19x3反映公司存貨管理的有效反映公司存貨管理的有效程度程度. 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率= 6-41bw 行業(yè)平均行業(yè)平均2.303.452.443.762.643.69年年19x319x219x1bw的存貨周轉率很低的存貨周轉率很低.6-42存貨周轉率趨勢分析存貨周轉率趨勢分析2.02.53.03.54.019x119x219x3分析年份分析年份比率比

16、率bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-43for basket wonders december 31, 19x3反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率生銷售收入的效率. 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率效率比率效率比率= 6-44bw 行業(yè)平均行業(yè)平均1.021.171.031.141.011.13年年19x319x219x1bw 的總資產(chǎn)周轉率低于行業(yè)平均水平的總資產(chǎn)周轉率低于行業(yè)平均水平.6-45for basket wonders december 31, 19x3反映公司經(jīng)營效率和公司反映公司經(jīng)營效率和公司的定價政策的定價政策. 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負

17、債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= .6-46bw 行業(yè)平均行業(yè)平均27.7%31.1%28.730.831.327.6年年19x319x219x1bw 銷售毛利率低于行業(yè)平均水平銷售毛利率低于行業(yè)平均水平.6-47銷售毛利率趨勢分析銷售毛利率趨勢分析25.027.530.032.535.019x119x219x3分析年份分析年份比率比率 (%)bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-48for basket wonders december 31, 19x3反映公司的銷售收入在扣反映公司的銷售收入在扣除所有的費用及所得稅后除所有的費用及所得稅后的盈利能力的盈利能力. 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表

18、比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-49bw 行業(yè)平均行業(yè)平均4.1%8.2%4.98.19.07.6年年19x319x219x1bw 銷售凈利率嚴重低于行業(yè)平均水平銷售凈利率嚴重低于行業(yè)平均水平.6-50銷售凈利率趨勢分析銷售凈利率趨勢分析4567891019x119x219x3分析年份分析年份比率比率(%)bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-51for basket wonders december 31, 19x3反映公司利用資產(chǎn)獲得利反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤的效率潤的效率. 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-52bw 行業(yè)平均行業(yè)平均4.2% 9.8%

19、5.0 9.19.110.8年年19x319x219x1bw 總資產(chǎn)報酬率嚴重低于行業(yè)平均總資產(chǎn)報酬率嚴重低于行業(yè)平均.6-53roa趨勢分析roa趨勢分析468101219x119x219x3分析年份分析年份比率比率 (%)bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-54for basket wonders december 31, 19x3反映股東帳面投資額的盈反映股東帳面投資額的盈利能力利能力. 損益表損益表 /資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-55 bw 行業(yè)平均行業(yè)平均 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年年19x319x219x1bw 的的roe嚴重低于行業(yè)平

20、均嚴重低于行業(yè)平均.6-56 r o e趨勢分析趨勢分析7.010.514.017.521.019x119x219x3分析年份分析年份比率比率 (%)bw行業(yè)平均行業(yè)平均6-57市場價值比率u市盈率市盈率=市場價格市場價格/eps 市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率是投資收益率的倒數(shù) 市盈率的高低受直接利率高低的影響市盈率的高低受直接利率高低的影響 市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標 市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估低估u市凈率市凈率=市場價格市場價格/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) =市場價格市場價格/每股帳面價值每股帳面價值u

21、q比率（比率（tobin q） = 債券股票總市值債券股票總市值/總資產(chǎn)總資產(chǎn)6-58市盈率與一年期存款利率時間一年期存款利率相對應的基準市盈率96,5,1 前10,98%9,1196,5,19,18%10,8996,8,237,47%13,3997,10,235,67%17,6498,3,255,22%19,1698,7,14,77%20,9698,12,73,78%26,4599,6,102,25%44,4599,11,11,80%55,566-59利率與市盈率0 0101020203030404050506060 96,5,1前 96,5,1前96,8,2396,8,2398,3,259

22、8,3,2598,12,798,12,799,11,199,11,1利率利率市盈率市盈率6-60杜邦恒等式權益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉率銷售利潤率權益乘數(shù)權益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入稅后利潤權益總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額稅后利潤權益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額稅后利潤資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權益總額稅后利潤roaroe6-6119x3 = .041 x 1.02 = or industry = .082 x 1.17 = or = 銷售凈利率銷售凈利率 x 總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率 = 銷售盈利能力銷售盈利能力 x 資產(chǎn)管理效率資產(chǎn)管理效率6-6219x3 = .041 x 1.02 x 1.90

23、 = industry = .082 x 1.17 x 1.88 = .= 銷售凈利潤銷售凈利潤 x 總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率 x 權益乘數(shù)權益乘數(shù)= 總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權益股東權益6-63杜邦分析體系稅后利潤總成本費用銷售稅及附加所得稅稅后利潤銷售收入銷售利潤率銷售收入權益總額流動負債長期負債負債總額資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉率roa流動資產(chǎn)對外長期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)資產(chǎn)總額實收資本資本公積金盈余公積金未分配利潤權益總額權益乘數(shù)roe6-64 從從 19x1年開始下降年開始下降.在在過去三年里均低于過去三年里均低于.u這說明這說明 都太高了都太高了.u這個結果和利息保障比率低是一致的這個

24、結果和利息保障比率低是一致的.6-65u存貨太多存貨太多.u應付帳款支付太快應付帳款支付太快.u銷售成本太高銷售成本太高.u銷售、管理成本太高銷售、管理成本太高.6-66百分比財務報表分析是通過資產(chǎn)負債百分比財務報表分析是通過資產(chǎn)負債表所有項目除以總資產(chǎn)和損益表所有表所有項目除以總資產(chǎn)和損益表所有項目除以銷售收入項目除以銷售收入 得到得到.6-67絕對數(shù)絕對數(shù) (千元千元)百分比百分比 (%)資產(chǎn)資產(chǎn)19x119x219x319x119x219x3現(xiàn)金現(xiàn)金1481009012.10 4.89 4.15應收帳款應收帳款28341039423.1420.0618.17存貨存貨32261669626

25、.3330.1432.09其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)101415 0.82 0.68 0.69流動資產(chǎn)總計流動資產(chǎn)總計7631,1401,19562.3955.7755.09固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值34963170128.5430.8732.32長期投資長期投資05050 0.00 2.45 2.31其他長期資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)111223223 9.0810.9110.28總資產(chǎn)總資產(chǎn)1,2232,0442,169100.0100.0100.06-68絕對數(shù)絕對數(shù) (千元千元)百分比百分比 (%)負債負債+權益權益19x119x219x319x119x219x3應付票據(jù)應付票據(jù)2902952902

26、3.7114.4313.37應付帳款應付帳款819494 6.62 4.60 4.33應付稅金應付稅金131616 1.06 0.78 0.74其他流動負債其他流動負債15100100 1.23 4.89 4.61流動負債總計流動負債總計39950550032.6224.7123.05長期負債長期負2622.1624.44權益權益6741,0861,13955.1153.1352.51總總 l+e1,2232,0442,169100.0100.0100.06-69絕對數(shù)絕對數(shù) (千元千元)百分比百分比 (%)19x119x219x319x119x219x3銷售凈額銷售

27、凈額1,2352,1062,211100.0100.0100.0銷售成本銷售成本8491,5011,599 68.7 71.3 72.3毛利毛利386605612 31.3 28.7 27.7銷售和管理費用銷售和管理費用180383402 14.6 18.2 18.2ebit206222210 16.7 10.5 9.5利息費用利息費用205159 1.6 2.4 2.7ebt186171151 15.1 8.1 6.8eat11210391 9.1 4.9 4.1現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利505050 4.0 2.4 2.36-70選定基期，該年度所有財務報表項目指選定基期，該年度所有財務報表項目指數(shù)定為數(shù)定為100（%），以后年度的財務報表），以后年度的財務報表項目表示為相對基期的有關數(shù)字的指數(shù)項目表示為相對基期的有關數(shù)字的指數(shù).6-71regular (thousands of $)indexed (%)assets19x119x219x319x119x219x3cas0 67.6 60.8ar283410394100.0144.9139.2inv322616696100.0191.3216.1other ca101415100.0140.0150.0tot ca7631,1401