光致變色材料公司財(cái)務(wù)盈利能力分析參考

1、cmc.泓域咨詢/財(cái)務(wù)盈利能力分析光致變色材料公司財(cái)務(wù)盈利能力分析目錄第一章 行業(yè)背景分析2第二章 項(xiàng)目簡介4一、 項(xiàng)目名稱及項(xiàng)目單位4二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)4三、 建設(shè)規(guī)模4四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度4五、 建設(shè)投資估算4六、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)5第三章 宏觀環(huán)境分析7第四章 財(cái)務(wù)盈利能力分析12一、 靜態(tài)指標(biāo)分析12二、 動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析12第五章 公司簡介23一、 公司基本信息23二、 公司簡介23第一章 行業(yè)背景分析光致變色是指物品在一定波長光的照射下，進(jìn)行特定化學(xué)反應(yīng)后，其吸收光譜發(fā)生改變，在另一個(gè)波長的光照射下，又可以恢復(fù)原狀的一種現(xiàn)象。光致變色材料是指受到光源激發(fā)后分子結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化（分子結(jié)構(gòu)

2、變化通常是可逆的），從而導(dǎo)致其對(duì)光的吸收能力發(fā)生改變，進(jìn)而產(chǎn)生顏色變化的材料。光致變色材料最早發(fā)現(xiàn)于上世紀(jì)60年代，美國科學(xué)家發(fā)現(xiàn)含鹵化銀（agx）玻璃的可逆光致變色性能；80年代初期，日本便開始研究光致變色材料。我國對(duì)光致變色材料領(lǐng)域的研究相對(duì)落后，隨著科技不斷創(chuàng)新，中國科學(xué)家也開始加入光致變色材料的研究中。目前，國內(nèi)對(duì)光致變色材料的研究主要是有機(jī)光致變色材料，其變色機(jī)理仍待進(jìn)一步研究。光致變色材料種類很多，有機(jī)類光致變色材料主要分為螺吡喃類、俘精酸醉類、二芳基乙烯類、偶氮苯類等；無機(jī)類光致變色材料主要分為稀土配合物、金屬鹵化物、過渡金屬氧化物等。光致變色材料變色原理也不盡相同，主要變色原理

3、包括鍵的異裂、鍵的均裂、電子轉(zhuǎn)移互變異構(gòu)、順反異構(gòu)、氧化還原反應(yīng)、周環(huán)化反應(yīng)等。目前國內(nèi)光致變色材料已經(jīng)有所應(yīng)用，2015年，中國紡織企業(yè)成功在高端服裝、高端窗簾等領(lǐng)域應(yīng)用光致變色技術(shù)，研發(fā)出可以變色的產(chǎn)品，2016年，光致變色技術(shù)在行業(yè)內(nèi)引起業(yè)內(nèi)人士重視，光致變色技術(shù)逐漸被更多領(lǐng)域應(yīng)用。有機(jī)類光致變色材料有變色靈敏度高、色彩艷麗、色域大等特點(diǎn)，但容易使紡織物氧化變質(zhì)，降低紡織物質(zhì)量，并且光致變色材料價(jià)格昂貴，這些很大程度上限制光致變色材料應(yīng)用推廣。高新技術(shù)企業(yè)一直致力于光致變色材料的研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用，目前，光致變色材料應(yīng)用涉及到金屬制品、紡織服裝、車窗玻璃、建筑膜、防偽印刷、化妝品、裝飾品、

4、防護(hù)包裝等領(lǐng)域。隨著中國光致變色技術(shù)不斷提高，光致變色材料將會(huì)向信息儲(chǔ)存元件、自顯影全息記錄照相、強(qiáng)光輻測量劑等方向發(fā)展。光致變色技術(shù)未來將會(huì)存在無限發(fā)展空間，同時(shí)也面臨一些挑戰(zhàn)，例如成本較大、與纖維親和力不足、不能表現(xiàn)出所有顏色等，光致變色技術(shù)改進(jìn)將是下一步重點(diǎn)研究方向。第二章 項(xiàng)目簡介一、 項(xiàng)目名稱及項(xiàng)目單位項(xiàng)目名稱：光致變色材料公司項(xiàng)目單位：xx有限公司二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約75.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。三、 建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積50000.00（

5、折合約75.00畝），預(yù)計(jì)場區(qū)規(guī)劃總建筑面積98106.88。其中：主體工程57821.40，倉儲(chǔ)工程21262.50，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施10202.98，公共工程8820.00。四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xx有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。五、 建設(shè)投資估算（一）項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資27945.32萬元，其中：建設(shè)投資22924.00萬元，占項(xiàng)目總投資的82.03%；建設(shè)期利息658.

6、89萬元，占項(xiàng)目總投資的2.36%；流動(dòng)資金4362.43萬元，占項(xiàng)目總投資的15.61%。（二）建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資22924.00萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用19574.92萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用2743.46萬元，預(yù)備費(fèi)605.62萬元。六、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入54100.00萬元，綜合總成本費(fèi)用43049.55萬元，納稅總額5204.47萬元，凈利潤8086.21萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.04%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值12624.71萬元，全部投資回收期5.65年。（二）主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)

7、指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積50000.00約75.00畝1.1總建筑面積98106.88容積率1.961.2基底面積31500.00建筑系數(shù)63.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝293.332總投資萬元27945.322.1建設(shè)投資萬元22924.002.1.1工程費(fèi)用萬元19574.922.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元2743.462.1.3預(yù)備費(fèi)萬元605.622.2建設(shè)期利息萬元658.892.3流動(dòng)資金萬元4362.433資金籌措萬元27945.323.1自籌資金萬元14498.493.2銀行貸款萬元13446.834營業(yè)收入萬元54100.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元43

8、049.55""6利潤總額萬元10781.62""7凈利潤萬元8086.21""8所得稅萬元2695.41""9增值稅萬元2240.23""10稅金及附加萬元268.83""11納稅總額萬元5204.47""12工業(yè)增加值萬元17871.31""13盈虧平衡點(diǎn)萬元19665.11產(chǎn)值14回收期年5.65含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.04%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元12624.71所得稅后第三章 宏觀環(huán)境分析堅(jiān)持以智能化、綠色化

9、、服務(wù)化、高端化為引領(lǐng)，順應(yīng)國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢，優(yōu)化發(fā)展空間，推動(dòng)一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，全力構(gòu)建以新興產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、先進(jìn)制造業(yè)為主體、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為支撐的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系，把無錫打造成為國內(nèi)一流、具有國際影響力的制造強(qiáng)市。（一）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局推進(jìn)完善“四沿”產(chǎn)業(yè)布局。堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先和分類推進(jìn)，注重發(fā)揮比較優(yōu)勢，鼓勵(lì)引導(dǎo)各類開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)、服務(wù)業(yè)集聚區(qū)有效整合，優(yōu)化沿江、沿路、沿湖、沿河產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)集中集約、產(chǎn)城互動(dòng)融合良好的空間布局。優(yōu)化沿江基礎(chǔ)高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。以江陰長江岸線整合為重點(diǎn)，加強(qiáng)與上海國際航運(yùn)中心等長江經(jīng)濟(jì)帶沿江城市港口合作，重點(diǎn)發(fā)展新材料、電子信息、生物醫(yī)藥等高端制

10、造業(yè)和港口物流、金融、旅游等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，增強(qiáng)江陰產(chǎn)業(yè)集聚輻射力。優(yōu)化沿路先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向京滬、滬寧、寧杭、沿江、錫宜、錫通等高速公路沿線地區(qū)優(yōu)化集聚，重點(diǎn)發(fā)展裝備制造、電子信息、高端紡織、節(jié)能環(huán)保、新能源及新能源機(jī)車等先進(jìn)制造業(yè)以及現(xiàn)代物流、電子商務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，成為無錫現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要集聚區(qū)域。優(yōu)化沿湖綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。突出環(huán)太湖地區(qū)的山水自然優(yōu)勢，依托濱湖、宜興南部山區(qū)優(yōu)越的生態(tài)資源，重點(diǎn)發(fā)展旅游休閑、金融商務(wù)、科技研發(fā)、文化創(chuàng)意等綠色低碳產(chǎn)業(yè)，成為城市高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要載體。優(yōu)化沿河文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。發(fā)揮中國大運(yùn)河（無錫段）世界文化遺產(chǎn)效應(yīng)，沿運(yùn)河地區(qū)重點(diǎn)彰顯運(yùn)河文化底蘊(yùn)和江

11、南水鄉(xiāng)特色，加快建設(shè)無錫江南古運(yùn)河旅游度假區(qū)，提升發(fā)展文化旅游、商貿(mào)商務(wù)等產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)文化保護(hù)開發(fā)與旅游商貿(mào)發(fā)展的良性互動(dòng)，成為梁溪區(qū)優(yōu)化發(fā)展的新引擎。（二）做強(qiáng)做優(yōu)先進(jìn)制造業(yè)打造先進(jìn)制造業(yè)基地。順應(yīng)當(dāng)代制造業(yè)技術(shù)和管理發(fā)展趨勢，結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，重點(diǎn)發(fā)展新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源和新能源機(jī)車、新材料、高端紡織及服裝等先進(jìn)制造業(yè)，力爭在新能源汽車整車項(xiàng)目上取得重要突破，促進(jìn)“無錫制造”向“無錫創(chuàng)造”升級(jí)，向智能化、綠色化、服務(wù)化、高端化方向發(fā)展，全面增強(qiáng)市場競爭力。依托國家級(jí)、省級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)制造業(yè)相對(duì)集聚的優(yōu)勢，實(shí)施先進(jìn)制造業(yè)集群培育計(jì)劃，加快惠山工業(yè)轉(zhuǎn)型集聚區(qū)、宜

12、興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型集聚區(qū)等重點(diǎn)園區(qū)建設(shè)，培育形成一批產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、創(chuàng)新能力強(qiáng)、技術(shù)水平高、全國領(lǐng)先的先進(jìn)制造業(yè)基地和產(chǎn)業(yè)集群。推動(dòng)制造業(yè)向服務(wù)化轉(zhuǎn)型發(fā)展，引導(dǎo)制造業(yè)企業(yè)向價(jià)值鏈高端攀升，圍繞產(chǎn)品功能升級(jí)，創(chuàng)新商業(yè)模式，由單一提供產(chǎn)品向提供產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變，培育一批服務(wù)型制造示范企業(yè)，實(shí)施一批服務(wù)型制造示范項(xiàng)目。加快發(fā)展智能制造。完善信息化與工業(yè)化深度融合機(jī)制，實(shí)施企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化提升行動(dòng)計(jì)劃，引導(dǎo)企業(yè)通過信息技術(shù)應(yīng)用對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)進(jìn)行全面改造提升，在機(jī)械、紡織、電子信息、特色冶金等傳統(tǒng)優(yōu)勢制造業(yè)領(lǐng)域培育一批兩化融合示范企業(yè)。建設(shè)工業(yè)云平臺(tái)，實(shí)施工業(yè)云創(chuàng)新服務(wù)試點(diǎn)，培育發(fā)展一批智能制造系統(tǒng)解決方案提供商。實(shí)施企

13、業(yè)制造裝備升級(jí)計(jì)劃，鼓勵(lì)企業(yè)開展“機(jī)器換人”，打造智能車間（工廠）和柔性制造單元，著力提升企業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、工業(yè)機(jī)器人等智能裝備應(yīng)用，形成一批智能制造龍頭骨干企業(yè)和國際化信息技術(shù)企業(yè)，把無錫建成全國領(lǐng)先的智能裝備應(yīng)用示范城市。到2020年，省級(jí)兩化融合轉(zhuǎn)型升級(jí)示范企業(yè)達(dá)到40家。大力實(shí)施技術(shù)改造。深化“千企技改”行動(dòng)，引導(dǎo)傳統(tǒng)制造企業(yè)采用新技術(shù)、新工藝、新裝備、新材料，圍繞品種質(zhì)量、節(jié)能減排、安全生產(chǎn)等領(lǐng)域，加大技術(shù)改造力度，促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)換代，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展。增強(qiáng)技術(shù)改造支撐能力，實(shí)施工業(yè)強(qiáng)基工程，圍繞關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝、產(chǎn)業(yè)技術(shù)

14、基礎(chǔ)等領(lǐng)域，組織重點(diǎn)領(lǐng)域攻關(guān)，提高先進(jìn)技術(shù)裝備研制能力。注重運(yùn)用市場機(jī)制、經(jīng)濟(jì)手段、法治化辦法，加快淘汰落后產(chǎn)能，全面淘汰產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃明確要求淘汰的工藝、產(chǎn)品和裝備，有效化解過剩產(chǎn)能，提升產(chǎn)業(yè)整體水平。擴(kuò)大質(zhì)量、品牌和標(biāo)準(zhǔn)影響力。按照質(zhì)量立市、品牌立業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)立規(guī)的要求，實(shí)施產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升行動(dòng)，開展質(zhì)量標(biāo)桿和領(lǐng)先企業(yè)示范活動(dòng)，普及先進(jìn)生產(chǎn)管理模式和方法，倡導(dǎo)“無錫品質(zhì)”。引導(dǎo)企業(yè)增強(qiáng)以質(zhì)量和信譽(yù)為核心的品牌意識(shí)，建立健全質(zhì)量品牌管理體系，形成一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的名牌產(chǎn)品和企業(yè)，不斷提升企業(yè)品牌價(jià)值和無錫制造整體形象。加大標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)力度，支持企業(yè)和行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭或參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國家標(biāo)準(zhǔn)和

15、國際標(biāo)準(zhǔn)的制定和修訂，提高產(chǎn)品和服務(wù)的附加值。（三）培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育新興產(chǎn)業(yè)集群。立足無錫產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和優(yōu)勢，密切跟蹤國內(nèi)外新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，突出先導(dǎo)性，編制和實(shí)施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展規(guī)劃，聚焦物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、集成電路、石墨烯、薄膜太陽能電池等重點(diǎn)領(lǐng)域，做精做優(yōu)做特做實(shí)一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，提升對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支撐引領(lǐng)作用。突出“特色化、集聚化、高端化、創(chuàng)新化”，重點(diǎn)打造無錫國家傳感網(wǎng)創(chuàng)新示范區(qū)、無錫（國家）智能交通產(chǎn)業(yè)園、宜興環(huán)?？萍脊I(yè)園、無錫國家集成電路設(shè)計(jì)基地、中船海洋探測技術(shù)（無錫）產(chǎn)業(yè)園等一批產(chǎn)業(yè)特色鮮明、創(chuàng)業(yè)環(huán)境好的新興產(chǎn)業(yè)基地，重點(diǎn)培育一批自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品市場前景

16、好、帶動(dòng)作用大的龍頭骨干企業(yè)，實(shí)現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模和競爭力整體提升。第四章 財(cái)務(wù)盈利能力分析一、 靜態(tài)指標(biāo)分析除了進(jìn)行現(xiàn)金流量分析以外，在盈利能力分析中，還可以根據(jù)具體情況進(jìn)行靜態(tài)指標(biāo)分析。靜態(tài)指標(biāo)分析是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值，直接用未經(jīng)折現(xiàn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析的方法，包括計(jì)算總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤率和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)的方法。靜態(tài)指標(biāo)分析的內(nèi)容都是融資后分析。（一）靜態(tài)指標(biāo)1項(xiàng)目投資回收期方法與參數(shù)第三版只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)項(xiàng)目投資回收期。若需要計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期，也可借助項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，依據(jù)經(jīng)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量及其累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算。二、 動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析采用現(xiàn)金流量分析方法，在項(xiàng)目

17、計(jì)算期內(nèi)，以相關(guān)效益費(fèi)用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，考慮資金時(shí)間價(jià)值，采用折現(xiàn)方法計(jì)算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)，用以分析考察項(xiàng)目投資盈利能力?，F(xiàn)金流量分析又可分為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析三個(gè)層次。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是融資前分析，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析1項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的含義項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析（原稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析”），是從融資前的角度，即在不考慮債務(wù)融資的情況下，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目投資盈利能力分析，考察

18、項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體和投資者總體的價(jià)值貢獻(xiàn)。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。不論實(shí)際可能支付的利息是多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此可以排除融資方案的影響。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。根據(jù)需要，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和（或）所得稅后分析指標(biāo)。2項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識(shí)別和確定現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量，要看其是否與融資方案無關(guān)。從該角度識(shí)別的現(xiàn)金流量也被稱

19、為自由現(xiàn)金流量。按照上述原則，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營業(yè)收入（必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入），在計(jì)算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金。該回收資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中的回收資產(chǎn)余值?，F(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資（含固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅）、流動(dòng)資金、經(jīng)營成本、稅金及附加。如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出。2009年執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)納增值稅額的降低進(jìn)而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用，應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項(xiàng)稅額，同時(shí)在現(xiàn)金流出中增加進(jìn)項(xiàng)稅額（指運(yùn)營投入的進(jìn)項(xiàng)稅額）以及應(yīng)納增值稅。所得稅后分析還要

20、將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤（ebit）乘以所得稅稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差）是計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。3項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表可以計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（firr）、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv），這兩項(xiàng)指標(biāo)通常被認(rèn)為是主要指標(biāo)。另外還可借助該表計(jì)算項(xiàng)目投資回收期，可以分別計(jì)算靜態(tài)或動(dòng)態(tài)的投資回收期，我國的評(píng)價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期。

21、各指標(biāo)的含義、計(jì)算和判斷簡述如下：（1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以被接受。（2）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它是考察項(xiàng)目盈利能力的相對(duì)量指標(biāo)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一般通過計(jì)算機(jī)軟件中配置的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算，若需要手算

22、時(shí)，可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量采用第六章所述的人工試算法計(jì)算。4 所得稅前分析和所得稅后分析的作用按項(xiàng)目投資所得稅前的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，即所得稅前指標(biāo)，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，可用以考察項(xiàng)目的基本面，即由項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。該指標(biāo)可以作為初步投資決策的主要指標(biāo)，用于考察項(xiàng)目是否基本可行，并值得去為之融資。所謂“初步”是相對(duì)而言，意指根據(jù)該指標(biāo)可以做出項(xiàng)目方案一旦實(shí)施能實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的判斷，可以決策投資。在此之后再通過融資方案的比選分析，有了較為滿意的融資方案后，投資者才能最終出資。所得稅前指標(biāo)應(yīng)該

23、受到項(xiàng)目有關(guān)各方（項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目業(yè)主、銀行和政府相關(guān)部門）廣泛的關(guān)注。該指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。政府投資和政府關(guān)注項(xiàng)目必須進(jìn)行所得稅前分析。項(xiàng)目投資所得稅后分析也是一種融資前分析，所采用的表格同所得稅前分析，只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅，根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。所得稅后分析是所得稅前分析的延伸。由于其計(jì)算基礎(chǔ)凈現(xiàn)金流量中剔除了所得稅，有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)。（二）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析1項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，

24、編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)該能反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過融資前分析已對(duì)項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性，因此可以說項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。2項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，該表的現(xiàn)金流入包括營業(yè)收入

25、（必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入），在計(jì)算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金；現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金（權(quán)益資金）、經(jīng)營成本、稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應(yīng)等同于利潤表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅，而區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果計(jì)算期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出（通常可設(shè)定維持運(yùn)營投資由企業(yè)自有資金支付）?？梢娫摫淼膬衄F(xiàn)金流量包括了項(xiàng)目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應(yīng)分得的利潤），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。同樣，在執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣導(dǎo)致應(yīng)納增值稅額的降低進(jìn)而致使凈現(xiàn)

26、金流量增加的作用，應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項(xiàng)稅額，同時(shí)在現(xiàn)金流出中增加進(jìn)項(xiàng)稅額（指運(yùn)營投入的進(jìn)項(xiàng)稅額）以及應(yīng)納增值稅。3項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)按照我國財(cái)務(wù)分析方法的要求，一般可以只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一個(gè)指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同，判斷的基準(zhǔn)參數(shù)（財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率）也不同。項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)體現(xiàn)項(xiàng)目發(fā)起人（代表項(xiàng)目所有權(quán)益投資者）對(duì)投資獲利的最低期望值（也稱最低可接受收益率）。當(dāng)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于該最低可接受收益率時(shí)，說明在該融資方案下，項(xiàng)目資本金獲利水平超過或達(dá)到了要求，該融資方案是可以接受的。（三）

27、投資備方現(xiàn)金流量分析對(duì)于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要進(jìn)行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方現(xiàn)金流量分析是從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能獲得的收益水平。投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項(xiàng)目具體情況和投資各方因項(xiàng)目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。依據(jù)該表計(jì)算的投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量內(nèi)涵不同，判斷的基準(zhǔn)參數(shù)也不同。在僅按股本比例分配利潤和分擔(dān)虧損和風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資各方的利益是均等的，可不進(jìn)行投資

28、各方現(xiàn)金流量分析。投資各方有股權(quán)之外的不對(duì)等的利益分配時(shí)，投資各方的收益率將會(huì)有差異，比如其中一方有技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面的收益，或一方有租賃設(shè)施的收益，或一方有土地使用權(quán)收益的情況。另外，不按比例出資和進(jìn)行分配的合作經(jīng)營項(xiàng)目，投資各方的收益率也可能會(huì)有差異。計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一個(gè)合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達(dá)成平等互利的協(xié)議。（四）現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)1現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的含義和作用現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱為基準(zhǔn)參數(shù)，最重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，它用于判別財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時(shí)它也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。采用財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益

29、率作為折現(xiàn)率，用于計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率兩者對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的判斷結(jié)果一致。計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率也可取不同于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的數(shù)值。依據(jù)不充分時(shí)或可變因素較多時(shí)，可取幾個(gè)不同數(shù)值的折現(xiàn)率，計(jì)算多個(gè)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，以給決策者提供全面的信息。2財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定（1）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)。所謂基準(zhǔn)，即是設(shè)定的投資截止率，收益低于這個(gè)水平不予投資。這也就是最低可接受收益率的概念。選取財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)該明確是對(duì)誰而言。不同的人，或者從不同角度去考慮，對(duì)投資收益會(huì)有不同的最低期望值。因此，在談到財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)有針對(duì)性。也就是說，項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中不應(yīng)該總是用同一個(gè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為各種財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。（2）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調(diào)。所謂“協(xié)調(diào)”，是指采用的投入和產(chǎn)出價(jià)格是否包含通貨膨脹因素，應(yīng)與指標(biāo)計(jì)算時(shí)對(duì)通貨膨脹因素的處理相一致。如果計(jì)算期內(nèi)考慮通貨膨脹，并采用時(shí)價(jià)計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，則確定判別基準(zhǔn)時(shí)也應(yīng)考慮通貨膨脹因素，反之亦然。（3）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金成本。投資獲益要大于資金成本，否則該項(xiàng)投資就沒有價(jià)值。因此通常把資金成本作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定基礎(chǔ)，或稱第一參考值。（4）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金機(jī)會(huì)成