資本經(jīng)濟論文范文-試析基于價值思維下的經(jīng)濟增多值（EVA）的作用論文

1、資本經(jīng)濟論文范文:試析基于價值思維下的經(jīng)濟增多值1=1(eva)的作用論文1009-4202 (2013) 11-000-02摘 要 隨著現(xiàn)代市場經(jīng)濟的完善和發(fā)展，使得基于價值的管理 成為當前企業(yè)管理的發(fā)展方向，經(jīng)濟增加值(eva)作為績效評價指 標已經(jīng)在我國各企業(yè)中得到了較為廣泛的應(yīng)用和發(fā)展，本文重點闡述 經(jīng)濟增加值(eva)的內(nèi)容、構(gòu)成以及在實踐運用中的作用。關(guān)鍵詞價值 經(jīng)濟增加值應(yīng)用作用基于經(jīng)濟增加值(eva)的價值管理八十年代開始盛行于歐美， 對于當時的企業(yè)發(fā)展起到了極大的推動作用，九十年代末被引入我 國，在中央國資委的積極推廣下，逐漸被國內(nèi)企業(yè)界和理論界接受并 應(yīng)用。一、傳統(tǒng)績效考核

2、指標的弊端對于國內(nèi)企業(yè)管理過程中長期應(yīng)用的績效考核指標，諸如稅后 凈利潤、每股收益和凈資產(chǎn)收益率等用來評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與管理水 平，經(jīng)過實踐證明，其弊端已經(jīng)日益凸顯。1傳統(tǒng)指標的計算沒有扣除股本資本的成本(或投入資本的機 會成本)，導(dǎo)致成本的計算不完全精確，因此無法判斷公司為股東創(chuàng) 造的價值的準確數(shù)量。企業(yè)在較低的資金利潤率下所取得的利潤，可 能隱含著對投資者的低回報和投入資本的實質(zhì)縮水，這種隱性的虧損 沒法通過這些考核指標顯現(xiàn)出來，從而投資者的利益難以得到有效保 障。2 傳統(tǒng)指標比如稅后凈利潤等的計算都是在會計報表信息基礎(chǔ) 之上，我們都知道，會計報表一般都以歷史成本作為基準，無法及時 反映資

3、產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等項目的時間性，因此以此為基礎(chǔ)的考 核指標自然缺乏精準度。正是由于傳統(tǒng)考核指標沒有考慮到資本成本等理由，對于企業(yè) 價值管理造成了一定的桎梏，從而催&了新的價值管理理念的發(fā)展， 其中，經(jīng)濟增加值（eva）就是一個重耍的管理概念。二、經(jīng)濟增加值（eva）的內(nèi)涵1 經(jīng)濟增加值（eva）的概念eva是經(jīng)濟增加值（economic value added）的縮寫,是指企業(yè) 稅后凈經(jīng)營利潤減去資本成本。eva由美國的思騰思特公司于1982 年正式推出，并在1993年財富雜志上進行了全面完整表述。該 公司認為，采取傳統(tǒng)的會計利潤等考核指標來評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績是有 缺陷的，企業(yè)獲得的

4、利潤只有高于全部資本成本才能為股東創(chuàng)造價 值。因此，eva衡量的是企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額，即企 業(yè)稅后凈營業(yè)利潤與全部投入資本（包含權(quán)益資本和債權(quán)資本）成本 之間的差額。2經(jīng)濟增加值（eva）的計算策略eva二稅后凈營業(yè)利潤-資本成本r是資本收益率，即投入資本酬勞率，等于稅前利潤減去現(xiàn)金所 得稅再除以投入資本；c是加權(quán)資本成本，包括債務(wù)成本以及所有者權(quán)益成本；a即投入資本，等于資產(chǎn)減去負債，其中，資產(chǎn)中除去現(xiàn)金，負 債中除去長期負債和短期負債以及遞延稅款。r*a即為稅后凈營業(yè)利潤。c*a即為資本成本。在經(jīng)濟增加值標準下，資本收益率高低并非投資和企業(yè)經(jīng)營狀 況好壞的評估標準，關(guān)鍵在于收

5、益是否超過資本成本。資本增值：資本收益資本成本資本保值：資本收益二資本成本資本貶值：資本收益資本成本3. eva的內(nèi)涵eva的提出主要體現(xiàn)的核心思想是強調(diào)了企業(yè)經(jīng)營過程中投入 的資本成本，只有企業(yè)實現(xiàn)的收益超過了獲得該收益所投入資本的全 部成本，才能真正為股東創(chuàng)造期望的價值，對于投資者來說至少應(yīng)從 企業(yè)獲得其投資的機會成本。按照eva的管理模型要求，企業(yè)在經(jīng)營 過程中需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的單純以規(guī)模擴大作為發(fā)展目標，轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨茸?重自身的價值創(chuàng)造，從而將企業(yè)管理的重點轉(zhuǎn)向不斷提高企業(yè)的整體 經(jīng)營效率和資本使用效率，建立一種基于資本有效使用的約束機制， 創(chuàng)造應(yīng)用更為有效的管理流程，即價值識別、價值分析、

6、價值創(chuàng)造、 價值實現(xiàn)，進而不斷提高企業(yè)價值創(chuàng)造能力和價值管理水平。在實際 應(yīng)用eva的過程中，體現(xiàn)這樣的特點。比如對會計利潤要相應(yīng)進行調(diào) 整，要經(jīng)過比較復(fù)雜的計算，最終得出eva的計算結(jié)果。另外因為突 出投資者投入資本的成本，能夠更加準確地評價股東價值。通過eva 的計算結(jié)果，我們能夠更為準確地評價一個企業(yè)的經(jīng)營管理水平和能 力。三、經(jīng)濟增加值(eva)的積極作用1能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)績效評價的真實性、全面性。eva強調(diào)從稅后利 潤中扣除資本成本，從而突出了資金機會成本和投資回報，實質(zhì)反映 了企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)濟利潤和增加的經(jīng)濟價值，通過eva提供的信息量比 傳統(tǒng)財務(wù)考核指標更加真實和全面，能夠減少傳統(tǒng)會計

7、指標對經(jīng)濟效 益的扭曲和滯后性，更加客觀、準確地衡量評價企業(yè)經(jīng)營成果和管理 效率。2. 將價值管理理念貫穿企業(yè)經(jīng)營的全過程。eva的核心就是強調(diào) 企業(yè)價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)，通過企業(yè)價值評估，進而實現(xiàn)企業(yè)價值增 加的目標。在這樣的價值管理體系中，已經(jīng)涵蓋了企業(yè)采購、產(chǎn)品生 產(chǎn)制造、成本制約、市場營銷全過程，從而極大地調(diào)動生產(chǎn)、采購、 銷售、財務(wù)等各個部門的工作積極性，通過深入分析各個部門、各個 環(huán)節(jié)潛在的價值增值點，進而采取有效的管理方式策略，不斷實現(xiàn)企 業(yè)價值增值，最終實現(xiàn)企業(yè)整個管理水平和能力的提高。3. eva能夠充分考慮企業(yè)各利益相關(guān)人的經(jīng)濟利益，實現(xiàn)企業(yè)健 康有序發(fā)展。在企業(yè)經(jīng)營過程中，

8、必定涉及到投資者也就是股東以及 債權(quán)人、管理者等相關(guān)人的經(jīng)濟利益。通過計算我們可以看出，只有eva的結(jié)果大于零，才能真正實現(xiàn)投資者收益增加，同時保證債權(quán)人 的權(quán)益以及經(jīng)營者的收益。4有利于實現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃。通過eva有助于實現(xiàn)企業(yè)長 期性科學化持續(xù)發(fā)展，從而實現(xiàn)投資者的價值期待，同時將資本成本 的概念深入到管理者的理念中。因此，企業(yè)在進行投資決策時，就能 夠充分考慮到投資人利益與管理者業(yè)績，并且能夠把企業(yè)長期冃標和 短期目標緊密結(jié)合在一起，著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，實現(xiàn)外延擴張型 管理向內(nèi)涵增值型管理轉(zhuǎn)變，盡量避開短期投資行為，從而實現(xiàn)企業(yè) 可持續(xù)健康發(fā)展。四、eva模型在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用

9、通過前面的介紹，對于eva價值管理c經(jīng)有了一定的認識，下 面結(jié)合abc公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，說明eva估價模型的運用。1預(yù)測期eva計算過程比如該公司第五年的eva計算eva=315. 2601-278. 6768=36. 582.從公司穩(wěn)定經(jīng)營角度研究后續(xù)經(jīng)營期eva計算假設(shè)公司進入長期增長的穩(wěn)定狀態(tài)，第10年稅后凈利潤是 421.8246萬元，以后每年遞增5%,第10年的eva為： 421.8246-357. 0020=64. 82通過上面的計算，進而可以得出公司的總價值為期初投入資本、 預(yù)測期eva現(xiàn)值、后續(xù)期eva現(xiàn)值三者之和。通過abc公司eva模型在企業(yè)管理中的運用，我們發(fā)現(xiàn)該模型 的優(yōu)

10、越性在于它把握住了價值創(chuàng)造的兩個根本要素：溢價和投資資 本。當eva結(jié)果大于零時，鼓勵企業(yè)管理者擴大投資規(guī)模；當eva 結(jié)果小于零時，要求企業(yè)管理者壓縮投資。當然，在模型應(yīng)用過程 中還需要相關(guān)數(shù)據(jù)的計算，而這些計算通常又需要一些相當復(fù)雜的會 計調(diào)整。總之，通過運用eva模型能夠幫助公司管理者以及投資者創(chuàng) 造更多的財富。通過指導(dǎo)建立經(jīng)濟增加值為基礎(chǔ)的財務(wù)管理體系及員 工激勵機制來做到這一點。參考文獻：1 岳文忠經(jīng)濟增加值（eva）及其在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用. 科技信息.2009. 22： 465, 468.2 方啟來，呂回基于經(jīng)濟增加值（eva）的企業(yè)價值管理探析. 會計之友（下旬刊）.2010. 12： 16-20.