金融危機金融論文范文-淺談基于時變Copula理論的金融危機傳染效應存在性word版下載

1、金融危機金融論文范文:淺談基于時變copula理論的金融危機傳染效應存在性word版下載基于時變copula理論的金融危機傳染效應存在性論文導讀：本論文 是一篇關(guān)于基于時變copula理論的金融危機傳染效應存在性的優(yōu)秀 論文范文，對正在寫有關(guān)于金融危機論文的寫作者有一定的參考和指 導作用，論文片段： 引言 “金融危機傳染效應”(financialcontagioneffect)是指當一個國家的金融市場出現(xiàn)過度 動蕩時，通過一定傳導渠道波及其他國家的金融市場，這種波動的 “傳染效應”在相關(guān)性密切的金融市場之間較大?？v觀歷次金融危 機，尤其是最近30年以來的金融危機，都表現(xiàn)出較強的”危機傳染 效應

2、”，“金融危機傳染效應”逐漸成為金融摘 要 本文采用非參數(shù)-mle估計策略估計了四個時變copula函數(shù)模 型，研究了在2008年全球金融危機時期前后中國與美國、英國金融 市場之間的金融危機傳染效應的存在性理由，通過估計的時變相關(guān)系 數(shù)和變點檢測發(fā)現(xiàn)，在金融危機時期，中美、中英金融市場之間相關(guān) 結(jié)構(gòu)沒有顯著的變化，因此得岀結(jié)論在金融危機時期中美、中英金融 市場間不存在明顯的危機傳染效應。關(guān)鍵詞金融危機傳染效應時變copula函數(shù)核密度估計時變 相關(guān)系數(shù)變點檢測引言“金融危機傳染效應” (financial contagion effect)是指 當一個國家的金融市場出現(xiàn)過度動蕩時，通過一定傳導

3、渠道波及其他 國家的金融市場，這種波動的“傳染效應”在相關(guān)性密切的金融市場 之間較大?？v觀歷次金融危機，尤其是最近30年以來的金融危機， 都表現(xiàn)出較強的“危機傳染效應”，“金融危機傳染效應”逐漸成為 金融領(lǐng)域研究人員的焦點。理論界對金融危機“傳染效應”的存在c 經(jīng)取得一致共識：金融危機具有國際性的傳播影響；然而對金融危機 傳染的內(nèi)涵卻無定論。世界銀行對金融危機傳染做出定義：通過計算兩個金融市場之 間在非危機時期和危機時期的影響概率來判斷，如果危機時期兩市場 的條件相關(guān)影響概率大，那么表明兩個市場之間存在著一定程度的金 融危機傳染。本文研究采用世行的定義，即金融危機傳染是金融危機 在國家間通過任

4、何路徑的擴散、蔓延現(xiàn)象。在金融危機傳染的研究文獻中，應用傳統(tǒng)檢測策略的研究較多。 直到最近采用copula函數(shù)的策略來研究金融危機傳染的文獻才逐漸 增加。arakelian 和 dellaportas注：arakelian v, dellaportas p. contagion tests via copula threshold models working paper, university of athens, 2006建立了門限copula函數(shù)模型，通過檢 測市場間的相關(guān)結(jié)構(gòu)或相關(guān)模式的變化來檢測是否發(fā)半金融危機傳 染。rodriguez 注：rodriguez j c. measur

5、ing financial contagion: a copula approach journal of empirical finance 2007 (14) : 401 -423采用變參數(shù) copula 模型，samitas 注：samitasa. kenourgios d. paltalidis n. financial crises and stock market dependence. working paper, university of the aegean, 2007等釆用多變量的基于馬爾科夫轉(zhuǎn)換機制的copula模型，研究了 金融危機傳染效應。從copula模型檢驗策略

6、的文獻來看，copula模 型多為變結(jié)構(gòu)copula模型或考狀態(tài)轉(zhuǎn)移copula模型，由于不同學者 研究對象的不同以及對象的時間不同，得出的結(jié)論不盡一致。國內(nèi)學術(shù)界對金融危機傳染的研究相對是較晚的，直到進入21 世紀后才逐漸有學考對該理由展開了理論研究和實證研究。在研究初 期，國內(nèi)學者研究策略也從傳統(tǒng)的檢驗策略入手，隨著國內(nèi)計量經(jīng)濟 學的發(fā)展，一些國際上較前沿的策略也逐漸被應用于實證研究。韋艷 華、齊樹天注：韋艷華，齊樹天亞洲新興市場金融危機傳染理由研 %：基于copula理論的檢驗策略.國際金融研究,2008（9） : 22-29采 用copula理論研究了亞洲金融危機時期的金融危機傳染理甫

7、。王磊 注：王磊基于條件copula模型的股票市場間的危機傳染效應研究 （碩士學位論文）廈門大學,2009采用樣本分段的形式建立了 copula 函數(shù)模型，實證分析了亞洲金融危機時期和美國次貸危機時期美國、 英國、臺灣的股票市場的相關(guān)結(jié)構(gòu)。對于2008年金融危機時期國外股票市場是否對我國股票市場產(chǎn) &危機傳染，國內(nèi)學者的研究結(jié)果不盡一致。趙麗琴注：趙麗琴. 基于copula函數(shù)的金融風險度量研究（博士學位論文）廈門大學， 2009采用copula理論研究了 2008年金融危機對“金磚四國”的金 融危機傳染效應，實證發(fā)現(xiàn)美國金融危機對巴西、印度、俄羅斯的金 融市場具有明顯的危機傳染效應，

8、而對于中國的股票市場并沒有明顯 的危機傳染效應。陳奕播注：陳奕播基于copula策略的金融危機 傳染模型與應用研究(碩士學位論文).電子科技大學，2009通過建立 copula模型分析了上證指數(shù)和美國股指的相關(guān)結(jié)構(gòu)也得出了類似的 結(jié)論：金融危機對中國股票市場的傳染效應并不顯著。然而，葉五一、繆柏其注：葉五一，繆柏其基于copula變點檢 測的美國次級債金融危機傳染分析中國管理科學,2009,17(3)： 1-7 采用了變點檢測的copula模型對2008年金融危機的傳染效應作了研 究，通過分段建立變結(jié)構(gòu)的copula模型結(jié)果發(fā)現(xiàn)在金融危機爆發(fā)時 期，亞洲主要股票市場或多或少地受到了美國次貸危機

9、的影響，存在 金融危機的傳染效應。孫彬注：孫彬,楊朝軍，于靜基于copula函 數(shù)的國際證券市場傳染效應實證分析.上海交通大學學報， 2009(4) :544-549等采用copula函數(shù)的策略考察了美國次貸危機時 期與平穩(wěn)期的亞洲證券市場的相關(guān)結(jié)構(gòu)和相關(guān)模式的變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn) 無論從收益率水平還是波動方面的研究都證實了美國次貸危機對亞 洲證券市場存在著金融危機傳染效應。于建科、韓靚注：于建科， 韓靚次貸危機中國傳染效應實證研究一一基于copula的非參數(shù)檢 驗未來與發(fā)展，2009(5) : 19-22采用copula函數(shù)也同樣研究了金融 危機時期中美股市的相關(guān)結(jié)構(gòu)的變化，從而研究金融危機的傳染

10、理 由，通過實證他們也認為在金融危機時期中美股市的相關(guān)性趨于增 強?？v觀國內(nèi)外諸多學者的成果發(fā)現(xiàn)金融危機傳染理由仍然有研究 空間。首先是研究對象上，國內(nèi)外學者對發(fā)達國家之間金融危機傳染 研究相對多，而對發(fā)達國家和發(fā)展中國家的危機傳染理由研究相對 少，同時研究對象中包括中國金融市場的研究文獻也很少；國內(nèi)外學 者對較早發(fā)生的金融危機研究較多，而對2008年由美國次貸危機引 起的金融危機時期的傳染理由研究還較少。其次是研究策略上，較早 期的研究中學者多采用傳統(tǒng)的檢驗策略，近期的學者才逐漸采用 copula模型的檢驗策略，從采用copula模型策略的文獻中，可以發(fā) 現(xiàn)學者多采用的是分階段的靜態(tài)copu

11、la模型、變結(jié)構(gòu)copula模型或 者狀態(tài)轉(zhuǎn)移copula模型，而沒有采用時變動態(tài)copula模型，我們認 為采用動態(tài)的視角來研究金融危機傳染理由更為合理。采用動態(tài)的視 角來研究金融危機傳染效應，也就是采用動態(tài)時變copula模型來研 究，這樣也就避開了研究數(shù)據(jù)分段的不同對結(jié)果產(chǎn)生的影響?；诖?，本文認為在建立邊緣分布函數(shù)模型時，采用非參數(shù)估 計策略避開了因為選取分布函數(shù)的不同從而對研究結(jié)果產(chǎn)生的影響； 在建立copula模型時，采用時變copula模型從而避開了對研究對象 的分段處理對研究結(jié)果產(chǎn)生的影響。本文將按照該模型構(gòu)建思想逐步 展開，并實證研究2008年金融危機時期中國與其他國家的金融危機 傳染效