第四章經(jīng)濟性評價方法及不確定分類

1、 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 本課程主要內(nèi)容：本課程主要內(nèi)容： 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 第四章 經(jīng)濟性評價方法本本章章內(nèi)內(nèi)容容本本章章重重點點1. 1. 經(jīng)濟性評價經(jīng)濟性評價2.2.投資回收期法投資回收期法3.3.凈值法凈值法4.4.內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法5.5.其它效率型指標評價法其它效率型指標評價法 6.備選方案與經(jīng)濟性評價方法備選方案與經(jīng)濟性評價方法 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 按照自定的決策目標，通過項目（或按照自定的決策目標，通過項目（或方案）的各項費用和投資效益分析，對項目方案）的各項費用和投資效益分析，對項目。n經(jīng)濟性評價方法主要包括經(jīng)濟性評價方法主要包括與與兩類。兩類。n對同一個項目必須同時進行確定性評價和不確定

2、性評價。對同一個項目必須同時進行確定性評價和不確定性評價。其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法確定性評確定性評價方法價方法靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法投資回收期法、借款償投資回收期法、借款償還期法、投資效果系數(shù)還期法、投資效果系數(shù)法等法等不重視資金不重視資金時間價值時間價值 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法凈現(xiàn)值法、費用現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、費用現(xiàn)值法、費用年值法、內(nèi)部收益費用年值法、內(nèi)部收益率法等率法等重視資金重視資金時間價值時間價值 不確定性不確定性評價方法評價方法風(fēng)

3、險評價方法風(fēng)險評價方法盈虧平衡分析法、敏感盈虧平衡分析法、敏感性分析法性分析法 方案風(fēng)險的方案風(fēng)險的大小大小完全不確定性完全不確定性評價方法評價方法概率分析法概率分析法 評價各類不評價各類不確定因素變確定因素變動的概率動的概率 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法指標類型指標類型 具具 體體 指指 標標 備備 注注 時間型指標 投資回收期靜態(tài)、動態(tài)增量投資回收期 靜態(tài)、動態(tài)固定資產(chǎn)投資借款償還期 靜態(tài)價值型指標 凈現(xiàn)值、費用現(xiàn)值、費用年值 動態(tài)效率型指標 投資利潤率、投資利稅率 靜態(tài)內(nèi)部收益率、外部收益率 動態(tài)凈現(xiàn)值率 動態(tài)費用效益比

4、動態(tài) 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n什么是投資回收期？什么是投資回收期？n靜態(tài)投資回收期計算方法靜態(tài)投資回收期計算方法n動態(tài)投資回收期計算方法動態(tài)投資回收期計算方法n判據(jù)判據(jù)n投資回收期法優(yōu)缺點投資回收期法優(yōu)缺點 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n 投資回收期投資回收期是指投資回收的期限。也就是投資方案所是指投資回收的期限。也就是投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時間。通常用產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時間。通常用“年年”表示。表示。n 靜態(tài)投資回

5、收期：靜態(tài)投資回收期：不考慮資金時間價值因素。不考慮資金時間價值因素。n 動態(tài)投資回收期：動態(tài)投資回收期：考慮資金時間價值因素?？紤]資金時間價值因素。n 投資回收期計算投資回收期計算一般從工程項目開始投入之日算起，一般從工程項目開始投入之日算起，即應(yīng)包括項目的建設(shè)期。即應(yīng)包括項目的建設(shè)期。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法計算公式計算公式：投投資資回回收收期期累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量開開始始出出現(xiàn)現(xiàn)正正值值的的年年份份上上年年累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量當當年年凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量T-1+T = 5-1+ |-10| / 90 =

6、 4.1年年04年3215625050901008090100-250-300-200 -100-10 80 160 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法計算公式計算公式： 累累 計計 凈凈 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 折折 現(xiàn)現(xiàn) 值值 開開 始始 出出 現(xiàn)現(xiàn) 正正 值值 的的 年年 份份 上上 年年 累累 計計 凈凈 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 折折 現(xiàn)現(xiàn) 值值 當當 年年 凈凈 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 折折 現(xiàn)現(xiàn) 值值p-1+T80i1025045.582.675.161.555.845.4501001009090Tp= 6-1+ |-20.

7、4| / 45.4 = 5.5年年265431年0-250-295.5-212.9-137.8 -76.3 -20.425 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 例：例：利用下表所列數(shù)據(jù)，試計算動態(tài)投資回收期？利用下表所列數(shù)據(jù)，試計算動態(tài)投資回收期？ 某項目的累計現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 單位：萬元 Tp = 5 -1 + |-1112| / 2794 = 4.4 年年 年份年份 0 1 2 3 4 5 61現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入500060008000800075002現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 6000 4000200025003000350035003凈現(xiàn)金

8、流量（凈現(xiàn)金流量（1-2)-6000-4000300035005000450040005折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)系數(shù)(i =10%)0.9090.8260.7510.6830.620.5656凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值值-6000-3636247926303415279422587累計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值折現(xiàn)值-6000-9636-7157-4527-111216823940 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n 采用投資回收期進行方案評價時，應(yīng)將計算的投資回收期采用投資回收期進行方案評價時，應(yīng)將計算的投資回收期TPTP與標準的投資回

9、收期與標準的投資回收期TbTb進行比較：進行比較：n Tb Tb 是國家或部門制定的標準，也可以是企業(yè)自己確定的是國家或部門制定的標準，也可以是企業(yè)自己確定的標準，其主要依據(jù)是全行業(yè)投資回收期的平均水平，或者標準，其主要依據(jù)是全行業(yè)投資回收期的平均水平，或者是企業(yè)期望的投資回收期水平。是企業(yè)期望的投資回收期水平。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 例：例：試比較下面兩項目方案的優(yōu)劣？試比較下面兩項目方案的優(yōu)劣？i=10%i=10%年份年份方案方案A方案方案B 評評 價價0-1000-10001200500220050033003004

10、3003005100030061500300累計靜態(tài)凈現(xiàn)累計靜態(tài)凈現(xiàn)金流量金流量250012001 1）A A方案動態(tài)回收期為方案動態(tài)回收期為4.44.4年，年，而而B B方案為方案為2.62.6年。年。2 2）A A方案收益大，但風(fēng)險性方案收益大，但風(fēng)險性也較大；也較大；B B為保守型項目。為保守型項目。3 3）回收投資以后年份的收益）回收投資以后年份的收益情況無法考察。情況無法考察。4 4）需要計算）需要計算NPVNPV、IRRIRR等動態(tài)等動態(tài)評價指標。評價指標。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 投資回收期指標直觀、簡單，直接

11、表明投資需要多少年投資回收期指標直觀、簡單，直接表明投資需要多少年才能回收，便于為投資者衡量風(fēng)險。才能回收，便于為投資者衡量風(fēng)險。 沒有反映投資回收期以后的方案運行情況，因而不能全沒有反映投資回收期以后的方案運行情況，因而不能全面反映項目在整個壽命期內(nèi)真實的經(jīng)濟效果。面反映項目在整個壽命期內(nèi)真實的經(jīng)濟效果。 所以投資回收期一般用于粗略評價，需要和其他指標結(jié)所以投資回收期一般用于粗略評價，需要和其他指標結(jié)合起來使用。合起來使用。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)

12、濟性評價方法不確定性評價法是指項目（或方案）在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金是指項目（或方案）在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（流量（CICICOCO）t，按照一定的折現(xiàn)率，按照一定的折現(xiàn)率i i，折現(xiàn)到期初時點的現(xiàn)值之和，其表，折現(xiàn)到期初時點的現(xiàn)值之和，其表達式為：達式為：n-tt t=0NPV =(CI-CO)(1+i)04年321t-1t 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法一位朋友想投資于一家小飯館，向你借款一位朋友想投資于一家小飯館，向你借款10001000元。他提出在前元。他提出在前4 4年的年的每年年末還給你每年年末還給你300300元

13、，第元，第5 5年末再還給你年末再還給你500500元。假若你可以在銀行定期存元。假若你可以在銀行定期存款中獲得款中獲得1010的利率，按照他提供的償還方式，你應(yīng)該借給他錢嗎？的利率，按照他提供的償還方式，你應(yīng)該借給他錢嗎？012435300單位：元年i=10%5001000P =300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =1261.42 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法010001234i=10%3003003003005005 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價

14、方法不確定性評價法NPV（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3+300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =261.42 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法01001110100555/1.05=4.75010011101001000/1.10=00100111010015-5-5/1.15=-4.35i=5%i=10%i=15%NPV(5

15、%)= -100+110/(1+5%)-1=4.75NPV(10%)=-100+110/(1+10%)-1 =0NPV(15%)=-100+110/(1+15%)-1 = - 4.35 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法保本？虧損20單位？贏利10單位？1001年80100110100100NPV(i)=-100+110/(1+i)NPV(i)=-100+100/(1+i)1年1年000NPV(i)=-100+80/(1+i) 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n盈利盈利

16、n保本保本n虧本虧本NPV(5%)=-100+110/(1+5%)= 4.75NPV(10%) =-100+110/(1+10%)=0NPV(15%)=-100+110/(1+15%)= - 4.35NPV(0%)=-100+100/(1+0%) =0NPV(10%)=-100+100/(1+10%)= -9.09NPV(15%)=-100+100/(1+15%)= -13.0NPV(0%)=-100+80/(1+0%) = -20NPV(10%)=-100+80/(1+10%)= -27.3NPV(15%)=-100+80/(1+15%) = -30.4 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價

17、法投資回收期法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法某設(shè)備的購價為4000元，每年的運行收入為1500元，年運行費用350元，4年后該設(shè)備可以按500元轉(zhuǎn)讓，如果基準收益率i0 =20，問此項設(shè)備投資是否值得?01234115040001650按凈現(xiàn)值按凈現(xiàn)值NPV指標進行評價：指標進行評價： NPV(20)= -4000+(1500-350)(PA， 20，4)+ 500(PF，20，4) = -781.5(元元) 由于由于NPV(20)0 項目可行項目可行 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n 內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（IR

18、RIRR）n IRRIRR判據(jù)判據(jù)n 案例案例 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n 內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（IRRIRR）簡單地說就是凈現(xiàn)值）簡單地說就是凈現(xiàn)值NPVNPV為為零時的折現(xiàn)率。零時的折現(xiàn)率。 tt0nt=0-NPV =(CI-CO) (1+IRR)=n 凈現(xiàn)值法必須事先設(shè)定一個折現(xiàn)率，內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值法必須事先設(shè)定一個折現(xiàn)率，內(nèi)部收益率指標則不事先設(shè)定折現(xiàn)率，它將求出項目實際能指標則不事先設(shè)定折現(xiàn)率，它將求出項目實際能達到的投資效率達到的投資效率( (即內(nèi)部收益率即內(nèi)部收益率) )。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評

19、價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法0100012345300300300300500i=？NPV（i）= -1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2+ 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 = 0無法求解收益率無法求解收益率ii 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法由于內(nèi)部收益率方程通常為高次方程，不易求解，因此一般采由于內(nèi)部收益率方程通常為高次方程，不易求解，因此一般采用用“試算內(nèi)插法試算內(nèi)插法”求求IRRIRR的近似值。的近似值。試算內(nèi)差法求I

20、RR圖解NPV0NPV（in）iin+1IRRNPV（in+1）inABDC 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法IRR-15%105=20%-15%105+22.4i0%NPV( 0 ) 7005%NPV( 5 ) 45610%NPV( 10 ) 26115%NPV( 15 ) 10520%NPV( 20 ) -22.4iNPV( i )IRR700015%20%20-15IRR-15%105IRR =19% 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法0100012345300300

21、300300500IRR=19%11903008901059.1300759.1903.3300603.3718300418500500nhttp:/ 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法nIRRIRR是項目投資的盈利率，由項目現(xiàn)金流量決定，即內(nèi)是項目投資的盈利率，由項目現(xiàn)金流量決定，即內(nèi)生決定的，因此，稱為內(nèi)部收益率。它反映了投資的生決定的，因此，稱為內(nèi)部收益率。它反映了投資的使用效率。使用效率。n在項目的壽命周期內(nèi)，項目投資將不斷通過項目的凈在項目的壽命周期內(nèi)，項目投資將不斷通過項目的凈收益加以回收，其尚未回收的資金將以收益加以回收

22、，其尚未回收的資金將以IRRIRR的利率增值，的利率增值，直到項目計算期結(jié)束時正好回收了全部投資。直到項目計算期結(jié)束時正好回收了全部投資。nIRRIRR反映了項目反映了項目“償付償付”未被收回投資的能力，它不僅未被收回投資的能力，它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目壽命周期內(nèi)受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目壽命周期內(nèi)各年凈收益大小的影響，取決于項目內(nèi)部。因此各年凈收益大小的影響，取決于項目內(nèi)部。因此IRRIRR是是未回收資金的增值率。未回收資金的增值率。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法某投資項目一次性投資總額某投資項目一

23、次性投資總額379379萬元，壽命期萬元，壽命期5 5年，殘值為零，年凈年，殘值為零，年凈收益收益100100萬元萬元, , 計算得內(nèi)部收益率為計算得內(nèi)部收益率為10%10%，從下表可知以未回收投資收，從下表可知以未回收投資收益率益率10%10%計算，到期末正好回收了全部投資計算，到期末正好回收了全部投資379379萬元。萬元。期末回收投資總額期末回收投資總額 = 62+68+75+83+91=37913793810062231732100683249251007541741710083591910091 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性

24、評價法n 設(shè)基準收益率為設(shè)基準收益率為 ii0 0 ，用內(nèi)部收益率指標，用內(nèi)部收益率指標IRRIRR評價方評價方案的判別準則是：案的判別準則是： 若若IRR iIRR i0 0 , ,則項目在經(jīng)濟效果上可以接受；則項目在經(jīng)濟效果上可以接受； 若若IRRIRR i i0 0 , ,則項目應(yīng)予否定。則項目應(yīng)予否定。 一般情況下，當一般情況下，當IRR iIRR i0 0時，時，NPVNPV（ ii0 0 ）0 0 當當IRRIRR ii0 0時，時，NPVNPV（ ii0 0 ）0 0 因此，對于單個方案的評價，內(nèi)部收益率因此，對于單個方案的評價，內(nèi)部收益率IRRIRR準則與凈準則與凈現(xiàn)值現(xiàn)值NP

25、VNPV準則，其評價結(jié)論是一致的。準則，其評價結(jié)論是一致的。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法iNPV( i )IRR0i 0NPV（i0）NPV( i )IRR0i 0NPV（i0）甲方案甲方案乙方案乙方案 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法例：例：某企業(yè)擬增加一臺新的生產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備投資為某企業(yè)擬增加一臺新的生產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備投資為150150萬元，設(shè)備經(jīng)濟壽萬元，設(shè)備經(jīng)濟壽命期為命期為5 5年，年，5 5年后設(shè)備殘值為年后設(shè)備殘值為0 0。每年的現(xiàn)金流量如下表所示，試在貼現(xiàn)

26、率。每年的現(xiàn)金流量如下表所示，試在貼現(xiàn)率為為10%10%的條件下，分析該投資方案的可行性（使用的條件下，分析該投資方案的可行性（使用NPVNPV和和IRRIRR指標）。指標）。單位：萬元年度銷售收入經(jīng)營費用凈收益18020602502228364244046626405682840NPV=150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2)NPV=150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2)+ +40(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=40(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=9.99.9萬元萬元0 0 方案可行方案可行 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其

27、它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法i=10%i=10%： NPV= -150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2) NPV= -150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2) 40(P/A,1%,3)(P/F,10%,2)=9.940(P/A,1%,3)(P/F,10%,2)=9.9萬元萬元i=15%i=15%： NPV= -150+60(P/F,15%,1)+28(P/F,15%,2) NPV= -150+60(P/F,15%,1)+28(P/F,15%,2) 40(P/A,15%,3)(P/F,15%,2)= -7.640

28、(P/A,15%,3)(P/F,15%,2)= -7.6萬元萬元單位：萬元年度銷售收入經(jīng)營費用凈收益18020602502228364244046626405682840IRRIRR法：法： 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法大學(xué)年金讓您孩子前途光明大學(xué)年金讓您孩子前途光明婚嫁金使您的孩子喜上加喜婚嫁金使您的孩子喜上加喜滿期金使您的孩子晚年無憂滿期金使您的孩子晚年無憂寶寶也能分紅，全家其樂無窮寶寶也能分紅，全家其樂無窮無保額限制，完美計劃，關(guān)愛一生無保額限制，完美計劃，關(guān)愛一生0-140-14歲均可投保，保險期限至歲均可投保，保險期限

29、至6060周歲周歲0 0 歲投保，歲投保，5 5萬元保額萬元保額 平安世紀彩虹計劃：子女未來教育, 寄托父母心愿; 準備大學(xué)年金, 創(chuàng)造錦繡前程; 適齡婚嫁給付, 增添喜金數(shù)量; 滿期生存領(lǐng)取, 孩子晚年無憂; 享受保單分紅, 全家其樂無窮http:/ 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n保費支出：年交保費保費支出：年交保費82808280元，交費期至元，交費期至1515周歲的保單周年日止周歲的保單周年日止 （保費總額（保費總額124200124200元）。元）。n保險利益：保險利益：生存給付：生存給付：18、19、20、21周歲保單

30、周年日給付20000元大學(xué)教育金；25周歲保單周年日給付40000元婚嫁金； 60周歲保單周年日給付50000元滿期保險金。身故保障：身故保障：25歲保單周年日前身故，按照主險合同當時的現(xiàn)金價值領(lǐng)取身故保險金；分紅：每年根據(jù)分紅保險業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營情況，按照保險監(jiān)管部門的規(guī)定確定分紅分配 。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法01215182125608280200004000050000NPV（i）= -8280 (P/A,i,15) +

31、20000(F/A,i,4) (P/F,i,21) + 40000 (P/F,i,25) + 50000 (P/F,i,60) = 0IRR=3% 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n3030歲男性，交費至歲男性，交費至6060歲，年交保費歲，年交保費1410014100元。元。 繳費期間身故，繳費期間身故，保險最低為保險最低為1010萬元。萬元。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n險種特點險種特點 n 提供年金領(lǐng)取，規(guī)劃您安逸的晚年生活提供年金領(lǐng)取，規(guī)劃您安逸的晚年生活

32、n 自動墊交，舒緩人生困境自動墊交，舒緩人生困境 n 生命尊嚴提前給付，保障提前兌現(xiàn)生命尊嚴提前給付，保障提前兌現(xiàn) n 養(yǎng)老年金遞增，生命不息，領(lǐng)取不止養(yǎng)老年金遞增，生命不息，領(lǐng)取不止 n 保單貸款，方便您調(diào)劑資金保單貸款，方便您調(diào)劑資金 n 可以附加可以附加7 7級級3434項意外殘疾保障項意外殘疾保障 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n基本保險利益：基本保險利益：n1 1、養(yǎng)老年金保險金：、養(yǎng)老年金保險金：n 60歲開始，被保險人每年到達保單周年日仍生存可領(lǐng)取養(yǎng)老金，直至身故；n2 2、身故保障：、身故保障：n60歲以前身故，領(lǐng)

33、取所交主險合同的保險費并按10%年增長率單利增值，主險合同終止，最多可領(lǐng)取身故保險金107.865萬元。n60歲以后身故，我們無息返還所交保險費42.3萬元，主險合同終止。n3 3、附加保險利益：、附加保險利益： n意外殘疾保險金： 交費期內(nèi)，被保險人自意外傷害事故發(fā)生之日起180天內(nèi)造成的殘疾，領(lǐng)取殘疾保險金。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法NPV（i）= -14100 (P/A,i,30) + 10000(P/A,i,10) (P/F,i,30) + 15000(P/A,i,10) (P/F,i,40) + 20000(P/A

34、,i,10) (P/F,i,50) + 423000 (P/F,i,60) = 0 IRR=1.70%14100303160617080901000042300015000200007181423000 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法圖圖 2002-2011 2002-2011年中國存貸款基準利率變化情況（一年期）年中國存貸款基準利率變化情況（一年期）n存款從存款從1.98%4.14%3.50%1.98%4.14%3.50%；貸款從；貸款從5.31%7.47%6.56%5.31%7.47%6.56%nhttp:/ 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)

35、濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 練習(xí)：練習(xí)：杭州某大學(xué)剛畢業(yè)的一大學(xué)生頗有經(jīng)濟頭腦，他僅用杭州某大學(xué)剛畢業(yè)的一大學(xué)生頗有經(jīng)濟頭腦，他僅用了了5000050000元便在小和山高教園購得一小塊臨街土地元便在小和山高教園購得一小塊臨街土地2020年的使用權(quán)。年的使用權(quán)。他想利用這塊土地作以下幾種生意，壽命期均為他想利用這塊土地作以下幾種生意，壽命期均為2020年，資料如下年，資料如下表所示（單位：元）。若本人期望投資收益率為表所示（單位：元）。若本人期望投資收益率為10%10%，試從中選，試從中選擇最優(yōu)方案。擇最優(yōu)方案。項目項目 方案方案土地出租土地出

36、租 開飯店開飯店 開水果店開水果店總投資總投資550007000065000年收益年收益70009500800020年末終值年末終值 030002000 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 解：解：用用NPVNPV法比較：法比較： NPV土地土地=-55000+7000（P/A，10%，20） =4598 NPV飯店飯店=-70000+3000（P/F，10%，20） +9500（P/A，10%，20） =11328.8 NPV水果店水果店=-65000+2000（P/F，10%，20） +8000（P/A，10%，20） =3409

37、.2 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n投資收益率指標投資收益率指標投資利潤率投資利潤率( (書上無書上無) )投資利稅率投資利稅率( (書上無書上無) )資本金利潤率、銷售收入利潤率、成本費用利潤率資本金利潤率、銷售收入利潤率、成本費用利潤率n效益效益/ /費用比率指標費用比率指標n注：注：“5 5 其它效率型指標評價法其它效率型指標評價法 ” ”內(nèi)容將在講解了相關(guān)內(nèi)容后，在第六章內(nèi)容將在講解了相關(guān)內(nèi)容后，在第六章 設(shè)備租賃與更新決策中一并講解。設(shè)備租賃與更新決策中一并講解。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法IRR法備選方

38、案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法投資收益率投資收益率是指項目在正常生產(chǎn)年份的凈是指項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。收益與投資總額的比值。 1. 1. 投資利潤率投資利潤率 2. 2. 投資利稅率投資利稅率 3. 3. 資本金利潤率資本金利潤率 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n 投資利潤率投資利潤率是考察項目單位投資盈利能力是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。計算公式為：的靜態(tài)指標。計算公式為：其中其中: : 年利潤總額年銷售收入年利潤總額年銷售收入年銷售稅金及附加年銷售稅金及附加年年總成本費用總成本費用年年利利潤潤總總

39、額額或或年年平平均均利利潤潤總總額額投投資資利利潤潤率率= =1 10 00 0% %項項目目總總投投資資 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法n 例：例：某項目總投資某項目總投資120120萬（固定資產(chǎn)萬（固定資產(chǎn)100100萬，流動資產(chǎn)萬，流動資產(chǎn)2020萬），全部為自有資金，壽命期萬），全部為自有資金，壽命期5 5年，試求各年稅后利潤、投年，試求各年稅后利潤、投資利潤率以及凈現(xiàn)值率？資利潤率以及凈現(xiàn)值率？i=10%i=10%固定資產(chǎn)100流動資金2001100銷售稅10工資30材料20 管理費62100103020631001030

40、2064100103020651001030206回收20 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法年折舊年折舊100/5100/52020萬元萬元年利潤總額年利潤總額銷售收入銷售收入100 100 銷售稅銷售稅10 10 工資工資3030 材料材料2020折舊折舊20 20 管理費用管理費用6 6 1414萬元萬元年所得稅年所得稅 141433334.624.62萬元萬元稅后利潤稅后利潤 14 14 4.62 4.62 9.389.38萬元萬元年凈現(xiàn)金流入 100 10 30 20 6 4.62 4.62 29.4萬元（關(guān)鍵點：年折舊加稅后

41、利潤等于年凈現(xiàn)金流入，稅后利潤是不包括折舊費（關(guān)鍵點：年折舊加稅后利潤等于年凈現(xiàn)金流入，稅后利潤是不包括折舊費的，而年稅后利潤再加上年折舊費即等于年凈現(xiàn)金流入。）的，而年稅后利潤再加上年折舊費即等于年凈現(xiàn)金流入。）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV NPV = -120+29.4= -120+29.4（P/AP/A，10%10%，5 5）+20+20（P/FP/F， 10%10%，5 5）= 3.9= 3.9凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率NPVR NPVR = = 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值/ /總投資的現(xiàn)值總投資的現(xiàn)值 = 3.9 / 120 = 3.3%= 3.9 / 120 = 3.3%14100=100=11.6%120年年利利

42、潤潤總總額額投投資資利利潤潤率率項項目目總總投投資資 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法投資利稅率投資利稅率是考察項目單位投資對國家積是考察項目單位投資對國家積累的貢獻水平。其計算公式為累的貢獻水平。其計算公式為: :其中，年利稅總額年銷售收入其中，年利稅總額年銷售收入 年總成本費用年總成本費用= =銷售收入凈額銷售收入凈額+ +銷售稅金及附加銷售稅金及附加100100年年利利稅稅總總額額或或年年平平均均利利稅稅總總額額投投資資利利稅稅率率項項目目總總投投資資 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方

43、法不確定性評價法n求利稅總額、投資利稅率以及凈現(xiàn)值率？（求利稅總額、投資利稅率以及凈現(xiàn)值率？（i=10%i=10%）固定資產(chǎn)100流動資金2001100銷售稅10工資30材料20 管理費621001030206310010302064100103020651001030206回收20 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法年折舊100/520萬元年利稅總額銷售收入100 折舊20 工資30 材料20 管理費用6 24萬元凈現(xiàn)金流入 100 10 30 20 4.62 4.62 629.4萬元凈現(xiàn)值NPV = -120+29.4（P/A，10

44、%，5）+20 （P/F，10%，5）= 3.9凈現(xiàn)值率NPVR = 凈現(xiàn)值/總投資的現(xiàn)值 = 3.9 / 120 = 3.3%24100=100= 20%120年年利利稅稅總總額額投投資資利利稅稅率率項項目目總總投投資資 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法反映投入項目的資本金的盈利能力，計算反映投入項目的資本金的盈利能力，計算公式為公式為 : : 年年利利潤潤總總額額或或年年平平均均利利潤潤總總額額資資本本金金利利潤潤率率100100資資本本金金 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評

45、價法上例中假設(shè)借款上例中假設(shè)借款5050萬元，分別求稅后利潤，資本金利潤萬元，分別求稅后利潤，資本金利潤率以及凈現(xiàn)值率？（率以及凈現(xiàn)值率？（i=10%i=10%）固定資產(chǎn)100流動資金2001銷售收入100銷售稅 10工資材料 50利息 5管理費 4.52100105054.53100105054.54100105054.55100105054.5回收20歸還 50 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法年折舊年折舊100/520萬元年利潤總額年利潤總額銷售收入100 銷售稅10 工資及材料費50 利息5折舊20 管理費用4.510.5萬元

46、年所得稅年所得稅 10.5333.5萬元稅后利潤稅后利潤 10.5 3.5 7萬元10.5100=100= 15%70年年利利潤潤總總額額資資本本金金利利潤潤率率資資本本金金年凈現(xiàn)金流入年凈現(xiàn)金流入 100 10 50 5 4.5 3.53.527萬元凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV NPV = - 120+27（P/A，10%，5）+20 （P/F，10%，5）= - 5.2萬元凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率NPVR NPVR = 凈現(xiàn)值/總投資的現(xiàn)值 = -5.2 /120= - 4.3% 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 評價公用事業(yè)投資方案的經(jīng)濟效果時，

47、一般采用效益評價公用事業(yè)投資方案的經(jīng)濟效果時，一般采用效益/ /費用比率。效益費用比率。效益/ /費用比是指一個項目在整個計算期內(nèi)費用比是指一個項目在整個計算期內(nèi)除以除以。這個比值。這個比值11，則認為這個方案在經(jīng)濟上是可以接受的，反之，則是不可則認為這個方案在經(jīng)濟上是可以接受的，反之，則是不可取的。取的。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 例：例：浙江省公路工程集團準備在浙南建設(shè)一條省級公路，正在考慮兩條備選浙江省公路工程集團準備在浙南建設(shè)一條省級公路，正在考慮兩條備選路線：沿甌江河道路線與越山路線，兩條路線的平均車速都可以提高路線

48、：沿甌江河道路線與越山路線，兩條路線的平均車速都可以提高5050公里公里小時，日平均流量都是小時，日平均流量都是50005000輛，壽命均為輛，壽命均為3030年，且無殘值，基準收益率年，且無殘值，基準收益率7 7，其他數(shù)據(jù)如下表所示，試用效益其他數(shù)據(jù)如下表所示，試用效益/ /費用比率法來比較兩條路線投資方案的優(yōu)劣？費用比率法來比較兩條路線投資方案的優(yōu)劣？兩條路線的效益與費用方 案 沿河道路線 越山路線 全長（公里） 20 15 初期投資（萬元） 475 637.5年維護及運行費用（萬元公里年) 0.2 0.25 大修費每10年一次（萬元10年） 85 65 運輸費用節(jié)約（元公里輛) 0.09

49、8 0.1127時間費用節(jié)約（元小時輛) 2.6 2.6 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法方案一，沿河路線：方案一，沿河路線：年時間費用節(jié)約年時間費用節(jié)約=5000=500036536520/5020/502.62.61000010000 =189.8( =189.8(萬元年萬元年) )年運輸費用節(jié)約年運輸費用節(jié)約=5000=500036536520200.0980.0981000010000 =357.7( =357.7(萬元年萬元年) ) 年凈收益年凈收益=189.8+357.7=547.5(=189.8+357.7=547.5(

50、萬元年萬元年) ) 投資、維護及大修等年費用投資、維護及大修等年費用( (年值年值)= 0.2)= 0.220+20+ 475+85(P 475+85(PF F，7 7，10)+85(P10)+85(PF F，7 7，20)20) (A (AP P，7 7，30)= 47.5(30)= 47.5(萬元年萬元年) ) 所以，方案一的效益所以，方案一的效益- -費用比費用比= 547.5/47.5=11.53= 547.5/47.5=11.53 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價 投資回收期法凈值法 IRR法備選方案與經(jīng)濟性評價方法不確定性評價法 方案二，越山路線：方案二，越山路線： 年時間費用節(jié)約年時間費

51、用節(jié)約=5000=500036536515/5015/502.62.61000010000 =142.4( =142.4(萬元年萬元年) )年運輸費用節(jié)約年運輸費用節(jié)約 =5000=500036536515150.1127/100000.1127/10000 =308.5( =308.5(萬元年萬元年) )年凈效益年凈效益=142.4+308.5=450.9(=142.4+308.5=450.9(萬元年萬元年) )方案二的投資、維護及大修等費用方案二的投資、維護及大修等費用= 0.25= 0.2515+15+ 637.5+65(P 637.5+65(PF F，7 7，10)+ 65(P10)+

52、 65(PF F，7 7，20)20) (A/P (A/P，7 7，30)= 59.1(30)= 59.1(萬元年萬元年) ) 所以，方案二的效益所以，方案二的效益- -費用比費用比 =450.9/59.1=7.63 =450.9/59.1=7.63 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法n 備選方案及其類型備選方案及其類型n 互斥方案的經(jīng)濟評價方法互斥方案的經(jīng)濟評價方法 壽命期相等的互斥方案經(jīng)濟評價方法壽命期相等的互斥方案經(jīng)濟評價方法 壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟評價方法壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟評價方法n 獨立方案的經(jīng)濟評價方法獨立方案的經(jīng)濟評價方法

53、n 案例案例 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法n從各種備選方案中篩選最優(yōu)方案的過程實際上就是決從各種備選方案中篩選最優(yōu)方案的過程實際上就是決策的過程。合理的經(jīng)濟決策過程包括兩個主要的階段：策的過程。合理的經(jīng)濟決策過程包括兩個主要的階段：一是探尋各種解決問題的方案（這實際上是一項創(chuàng)新活一是探尋各種解決問題的方案（這實際上是一項創(chuàng)新活動）。動）。二是對不同方案作經(jīng)濟衡量和比較，稱之為經(jīng)濟決策。由二是對不同方案作經(jīng)濟衡量和比較，稱之為經(jīng)濟決策。由于經(jīng)濟效果是評價和選擇的主要依據(jù)，所以決策過程的核于經(jīng)濟效果是評價和選擇的主要依據(jù)，所以決策過程的核心問題就

54、是對不同備選方案經(jīng)濟效果進行衡量和比較。心問題就是對不同備選方案經(jīng)濟效果進行衡量和比較。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法是指各個方案的現(xiàn)金流量是獨立的，不是指各個方案的現(xiàn)金流量是獨立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其它具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其它方案是否采用的決策。方案是否采用的決策。是指各方案之間具有排他性，在各方案是指各方案之間具有排他性，在各方案當中只能選擇一個。當中只能選擇一個。是指獨立方案與互斥方案混合的情況。是指獨立方案與互斥方案混合的情況。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 I

55、RR法不確定性評價法n不僅要進行方案本身的不僅要進行方案本身的“絕對效果檢驗絕對效果檢驗”，還需，還需進行方案之間的進行方案之間的“相對經(jīng)濟效果檢驗相對經(jīng)濟效果檢驗”。n通過計算增量凈現(xiàn)金流量評價增量投資經(jīng)濟效果，通過計算增量凈現(xiàn)金流量評價增量投資經(jīng)濟效果，也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。n評價的常用指標：評價的常用指標：NPVNPV、IRRIRR、NPVNPV、IRRIRR。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法n 對于壽命期相等的互斥方案比選，一般采取判對于壽命期相等的互斥方案比選，一般采取

56、判斷其增量投資的經(jīng)濟效果，即判斷投資大的方案斷其增量投資的經(jīng)濟效果，即判斷投資大的方案相對于投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意相對于投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益（高于行業(yè)平均收益率）的增量收益（高于行業(yè)平均收益率） 。n 常用指標：常用指標：NPVNPV、IRRIRR法法 、NPVNPV、IRRIRR。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法 例：例：現(xiàn)有現(xiàn)有A A、B B 兩個互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所兩個互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評價選擇方案（示，試評價選擇方案（i0 =12%i0 =12%）互

57、斥方案A、B 的凈現(xiàn)金流及評價指標年年 份份 0年年1-10年年NPVIRR%方案方案A A的凈現(xiàn)金流（萬元）的凈現(xiàn)金流（萬元）-20-205.8 5.8 12.812.82626方案方案B B的凈現(xiàn)金流（萬元）的凈現(xiàn)金流（萬元） -30-307.8 7.8 14.114.12323增量凈現(xiàn)金流（增量凈現(xiàn)金流（B-AB-A） -10-102 21.31.31515解：解：NPVNPVB-AB-A= -10+2(P= -10+2(PA A，1212，10)=1.3(10)=1.3(萬元萬元) ) 令令-10+2(P-10+2(PA A，IRRIRR，10)= 010)= 0 可解得：可解得：IR

58、R = 15IRR = 15。 因此，增加投資有利，投資額大的因此，增加投資有利，投資額大的B B方案優(yōu)于方案優(yōu)于A A方案。方案。 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法 例：例：為什么為什么A A方案的內(nèi)部收益率大，卻認為方案的內(nèi)部收益率大，卻認為B B方案比方案比A A方案好呢？方案好呢？(i0=12%)(i0=12%)基準收益率基準收益率i i0 0 15%15%的時候的時候B B優(yōu)秀，優(yōu)秀，基準收益率基準收益率i i0 0 15%15%的時候的時候A A優(yōu)秀。優(yōu)秀。IRR = 15%IRR = 15%12% 12% ，說明多投入的，說明多投入

59、的1010萬能夠萬能夠帶來比行業(yè)平均水平更高的收益增加（高帶來比行業(yè)平均水平更高的收益增加（高于行業(yè)基準收益率于行業(yè)基準收益率12%12%）。）。iNPV(i)BA26%23%15%3848NPVA=NPVBIRRi00i0i0 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法01234510001002003004005000123451000100400300200500AB 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法任何時候都是任何時候都

60、是B好好iNPV(i)AB20%12%5000 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法01234510001002003004006000123451000100400300200500AB 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法凈值法 IRR法不確定性評價法iNPV(i)AB20%14%50006005%NPVA(5%)=NPVB(5%)基準收益率基準收益率ii0 05%5%的時候的時候A A好好基準收益率基準收益率ii0 05%5%的時候的時候B B好好經(jīng)濟上這樣理解？經(jīng)濟上這樣理解？ 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 經(jīng)濟性評價其它指標評價法投資回收期法