格力電器盈利能力分析備考復習

1、、格力電器盈利能力的具體分析盈利能力通常是指在一定時期之內(nèi)獲取利潤的能力，也稱企業(yè)的資本增值能力，表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低，利潤率越高，盈利能力就越強2。用來評價和反映盈利能力的可以是一個絕對值指標，如營業(yè)利潤，利潤總額，凈利潤，資產(chǎn)總額等；當然它也可以是一個相對值指標，如銷售利潤率，銷售凈利率，資產(chǎn)利潤率，凈資產(chǎn)收益率等。接下來，我們先對格力電器 2011年到2013年和盈利能力相關(guān)的絕對值指標進行簡要分 析，再從格力電器的資產(chǎn)經(jīng)營能力、資本經(jīng)營能力和商品經(jīng)營能力三個方面分別入手，結(jié)合相關(guān)指標值進行深入分析。表1 格力電器2011-2013年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)單位（億元）

2、指標” /”r份201120122013營業(yè)利潤4580123利潤總額6387129凈利潤5274109資產(chǎn)總額85210751337數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)從表1可以看出，格力電器在過去3年內(nèi)都保持著盈利的狀態(tài)，無發(fā)生虧損狀況，而且凈利潤持續(xù)增長，其 2011年到2013年的凈利潤增長率分別為23.10%, 40.57%, 32.11%,由此可見格力電器擁有很好的利潤增長率。并且在2012到2013年中，格力電器的凈利潤增長率是比前幾年大大增加的，說明其這一年銷售狀況和市場占有率也是很高的，發(fā)展勢頭非常迅猛。（一）資產(chǎn)經(jīng)營能力分析資產(chǎn)經(jīng)營主要是指企業(yè)營運資產(chǎn)的利用效率和效益， 實質(zhì)就是將企業(yè)擁有

3、的一切經(jīng)濟資 源資本化來進行經(jīng)營，能夠發(fā)揮資產(chǎn)最大限度的經(jīng)濟效應(yīng) 3。關(guān)于資產(chǎn)經(jīng)營能力分析，其中 最具代表性的指標便是資產(chǎn)利潤率，我們接下來開始對其進行分析。表2資產(chǎn)利潤率指標/”"年份201120122013資產(chǎn)利潤率7.79%8.61%10.57%資產(chǎn)利潤率是企業(yè)用來反映資產(chǎn)盈利能力的指標，其指標值等于利潤總額和資產(chǎn)平均占有額的比值。該指標能夠促使企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營管理，從而來提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，因此， 該比率的值高的話， 可以說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率更好，盈利水平變強，經(jīng)營管理水平自然也隨之增高。從表2的數(shù)據(jù)上來分析，格力電器近 3年來，資產(chǎn)利潤率呈現(xiàn)趨于穩(wěn)定增長的 趨勢，說明格力電

4、器的利潤增長幅度會高于總資產(chǎn)的增長幅度，格力電器的盈利效率很好， 資產(chǎn)經(jīng)營能力良好。（二）資本經(jīng)營能力分析5。資本經(jīng)營是指以資本保值為主要目的來進行經(jīng)營管理，把資本收益作為經(jīng)營管理的核心, 進而取得盈利最大化，主要的分析指標有凈資產(chǎn)收益率、每股收益等指標年份201120122013凈資產(chǎn)收益率28.86%26.99%31.43%每股收益1.862.473.61在盈利能力分析指標體系中，凈資產(chǎn)收益率是最能綜合反映一個公司盈利水平的指標， 因此對其進行分析有著重要的意義。從表3中我們可以看出，格力電器的凈資產(chǎn)收益率總體而言保持著一個良好的發(fā)展趨勢，從金融界網(wǎng)了解到，同行業(yè)該指標值的平均值是17.2

5、7%,顯然，格力電器的凈資產(chǎn)收益率是高出行業(yè)平均值不少的，說明格力電器的投資收益高，而且持續(xù)能力不錯。每股收益一直是投資者關(guān)注的焦點指標，是多數(shù)投資者用來衡量上市公司有無投資價值的重要因素。從表3我們可以看到格力電器的每股收益在這三年穩(wěn)步增長，企業(yè)的經(jīng)營效果好，普通股的獲利能力強，對于投資者是一個很不錯的選擇。（三）商品經(jīng)營能力分析商品經(jīng)營能力主要分析的是企業(yè)產(chǎn)品銷售所帶來的利潤和產(chǎn)品制造銷售過程中所花費的成本比重。主要的一些分析指標有銷售利潤率，銷售凈利率，營業(yè)利潤率，成本費用率等。格力電器的主營業(yè)務(wù)集中在家用空調(diào)和中央空調(diào)，其空調(diào)的收入比率高達88.52%，禾U潤比率更是達到驚人的 94.

6、71%，接下來我們對其三個主要指標進行逐個分析。表4指標”,份201120122013銷售利潤率7.61%8.82%10.88%銷售凈利率6.37%7.50%9.19%成本費用率15.24%24.89%34.14%格力電器近3年在銷售利潤率和銷售凈利率這兩個指標值的增減方面還是相對比較穩(wěn) 定的，波動幅度并不大。這說明企業(yè)在這三年的銷售收入穩(wěn)步增長，再次反映了企業(yè)這三年的盈利能力也是持續(xù)增長。 成本費用率是指經(jīng)營期間所發(fā)生的期間費用所占營業(yè)成本的比例。 我們看表4中成本費用率的值，2011年到2013年格力電器的成本費用率一直是在增加，其 具體原因可能為格力電器近三年一直在不斷大力擴張，導致了管

7、理費用的大幅增加，而格力電器與此同時不斷的加大銷售力度又使得銷售費用也是在增加。通過上述3個指標可以看出,格力電器非常注重產(chǎn)品的銷售量和產(chǎn)品的市場占有率，在帶來高利潤增長的同時也帶來了期間費用的增加，但是不會影響到企業(yè)的盈利能力。我們同時比較了青島海爾的成本費用率，青島海爾在2011到2013年的成本費用率分別為23.56%, 24.79%, 24.29%,相對比較平穩(wěn)，這進一步說明了格力電器擴張自己產(chǎn)品占有 的決心，而青島海爾則是穩(wěn)定已有市場。下面是格力電器的杜邦分析圖（來源：東方財富網(wǎng)）杜邦財務(wù)分析體系中，主要圍繞著三個盈利指標來展開的：凈資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益乘數(shù)。凈資產(chǎn)收益率是

8、杜邦財務(wù)分析體系中最應(yīng)被關(guān)注的財務(wù)指標，一般來說，凈資產(chǎn)收益率是越大越好，圖上可以看出格力電器的凈資產(chǎn)收益率達到了35.77%，非?？捎^。杜邦分析圖上將凈資產(chǎn)收益率分解為總資產(chǎn)收益率X權(quán)益乘數(shù)。用總資產(chǎn)收益率來衡量一家企業(yè)“錢生錢”的能力來的更為合適，因為其不考慮這個錢是股東所有，還是上市公司借來的，反正歸上市公司使用的資金，都作為總資產(chǎn)一部分。一家好的上市公司， 必然首先應(yīng)該有著比較高的總資產(chǎn)收益率。權(quán)益系數(shù)則更多考慮負債。格力電器的總資產(chǎn)凈利率為 9.07%，而權(quán)益系數(shù)達到了 3.77，說明格力電器高的凈資產(chǎn)收益率主要還是來源于權(quán)益系數(shù)的推波助瀾，其中資產(chǎn)負債率達到73.47%,可以看出格力電器為了為了企業(yè)的擴張也是不惜血本，其風格是敢于通過高負債來冒險，高風險，高收益。接下來看一下格力電