北方信托 實(shí)習(xí)體會Microsoft Office Word 文檔

1、 積極開拓業(yè)務(wù) 熨平收益波動和規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn) -北方信托實(shí)習(xí)體會 張曉宇不知不覺，在北方信托實(shí)習(xí)已經(jīng)一個(gè)月了，在這個(gè)期間，有一些感悟，因?yàn)樽约悍e累有限，因此不免有一些片面的結(jié)論，懇請領(lǐng)導(dǎo)和同事指正。一、信托行業(yè)定位的理解企業(yè)發(fā)展的綜合服務(wù)者從法律的定義來看，信托是一個(gè)涉及范圍很廣的行業(yè)。從信托法來看只要涉及委托代理關(guān)系，并且這種關(guān)系具有財(cái)產(chǎn)權(quán)利的屬性，那么我們一般可以將其界定為信托。由此看來，我們經(jīng)濟(jì)生活中的很多行為都屬于信托的范疇，正因?yàn)槿绱?，信托有著比其他的金融機(jī)構(gòu)更加廣泛的業(yè)務(wù)范疇，所以信托又被稱為“金融百貨超市”。因此，我們信托的業(yè)務(wù)寬泛性，正是由于法律和信托業(yè)的本身定義和定位決定的。所

2、以，我們在進(jìn)行信托和企業(yè)自身定位的時(shí)候，必須考慮到法律對我們的界定。只有清晰地對行業(yè)進(jìn)行就界定和定位，我們才能發(fā)掘企業(yè)在行業(yè)內(nèi)脫穎而出所必須具備的品質(zhì)。 信托投資公司管理辦法第三章對信托投資公司經(jīng)營范圍的規(guī)定受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)受托經(jīng)營動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)受托經(jīng)營法律、行政法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的國債、政策性信托投資公司債券、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務(wù)代理財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分代保管業(yè)務(wù)信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)以固有財(cái)產(chǎn)為他人提供擔(dān)保公益信托經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，信托投資公司可以辦理同

3、業(yè)拆借中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)我們考慮在現(xiàn)有的信托法律規(guī)定體系框架下，信托業(yè)的行業(yè)發(fā)展的定位問題。 信托與企業(yè)發(fā)展由此，我們不考慮資金的來源，從資金運(yùn)用的方式上來講，主要就是圍繞更好的服務(wù)于企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和滿足企業(yè)的資金需求。連接資金的需求者與資金的供給者，這就是金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)特征。然而，與其他專業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)相比，我們信托的業(yè)務(wù)范圍更具廣泛性，信托資金在企業(yè)中的應(yīng)用更具有靈活性，例如信托投資公司管理辦法第23條規(guī)定第二十二條信托投資公司管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進(jìn)行，這就決定我們能更好的滿足企業(yè)發(fā)展的要求，這也是

4、我們信托行業(yè)的核心競爭力所在。 所以，我覺得在當(dāng)前條件下，我們信托的行業(yè)定位應(yīng)該是：企業(yè)發(fā)展的綜合服務(wù)者。當(dāng)然，主要還是全方位的解決企業(yè)的融資需求。 二、信托業(yè)獨(dú)特優(yōu)勢在于業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是一種中介機(jī)構(gòu)，這種機(jī)構(gòu)將資金需求者與資金供給者聯(lián)系起來。從中介機(jī)構(gòu)的角度來理解，那么金融機(jī)構(gòu)之間競爭的實(shí)質(zhì)就是客戶的爭奪。誰能夠獲得客戶的信任、拿到多的項(xiàng)目，誰就能在這個(gè)行業(yè)獲得很好的發(fā)展。 因此，信托公司必須獲得更廣泛的客戶基礎(chǔ)，吸引更多的客戶。那么從專業(yè)技術(shù)的角度來講，我們必須提供更加專業(yè)和靈活的金融服務(wù)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和范圍。我們信托公司從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一般都有專業(yè)機(jī)構(gòu)競爭。比如專業(yè)基金管理

5、公司、專業(yè)的債券承銷商、PE等。在這種情況，我們信托公司如何讓生存？我認(rèn)為，我們必須整合業(yè)務(wù)范圍，充分發(fā)揮多種業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，這樣才能更好的爭奪和吸引客戶。企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段的金融需求重組并購、擔(dān)保、咨詢、債券承銷、項(xiàng)目融資等PE、VC、銀行貸款、股權(quán)投資介入投行、證券承銷機(jī)構(gòu)，咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問等上市后企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展企業(yè)發(fā)展的初期上市 從上圖我們可以看到，在企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段企業(yè)大致的金融需求。在企業(yè)的各個(gè)發(fā)展階段中，都有不同的專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)提供與之相應(yīng)的服務(wù)，但是總體來看，除了信托業(yè)，沒有任何一個(gè)金融行業(yè)可以貫穿企業(yè)發(fā)展的始終，但是由于信托的業(yè)務(wù)寬泛性和靈活性，我們信托業(yè)可以涉足企業(yè)發(fā)展的

6、各個(gè)階段，我以為，這正是我們的獨(dú)特優(yōu)勢所在。正是由于我們可貫穿企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段，那么我們就能比其他金融機(jī)構(gòu)有更多的機(jī)會與企業(yè)建立聯(lián)系、能夠更好的理解我們企業(yè)的訴求，因此我們將會有更為廣泛的客戶基礎(chǔ)。 在企業(yè)發(fā)展的諸階段涉及的信托公司業(yè)務(wù) 企業(yè)發(fā)展初期股權(quán)投資、貸款、利用客戶基礎(chǔ)為企業(yè)引薦發(fā)展機(jī)會 上市財(cái)務(wù)顧問 上市后穩(wěn)定發(fā)展債券承銷、貸款、并購重組、咨信調(diào)查 事實(shí)上，由于種種原因和規(guī)定，信托公司可能并不涉及企業(yè)發(fā)展的各階段、而且在各個(gè)階段開展業(yè)務(wù)的成本收益也有不同。但是我們必須從整個(gè)業(yè)務(wù)鏈的角度來考察成本和收入，比如如果在前期我們對企業(yè)進(jìn)行了細(xì)致的調(diào)查合資產(chǎn)評估，那么在后期輔導(dǎo)企業(yè)承銷債券和

7、并購重組時(shí)，就不會再產(chǎn)生相應(yīng)的成本。 而且從企業(yè)的角度來講，同熟悉的服務(wù)商繼續(xù)進(jìn)行交易，也有利于企業(yè)自身減少風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要原理就是不斷降低交易成本的事物會持續(xù)存在。金融混業(yè)之所以成為一個(gè)趨勢就是因?yàn)槠淠懿粩嘟档徒灰壮杀尽?因此，我們必須發(fā)揮多種業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)來更好的吸引和服務(wù)我們的客戶，這是我們優(yōu)勢，也是我們創(chuàng)造利潤的源泉，我們要有意識的開展企業(yè)發(fā)展整個(gè)業(yè)務(wù)鏈的活動。有利于企業(yè)，也有利于我們自身。三、當(dāng)前我國信托業(yè)務(wù)開展現(xiàn)狀和評價(jià)以中信信托為例通過這段時(shí)間在信托業(yè)務(wù)二部和領(lǐng)導(dǎo)同事的交流以及翻閱相關(guān)的統(tǒng)計(jì)，我覺得我們信托當(dāng)前的主要業(yè)務(wù)還是貸款，當(dāng)然這種貸款有多種形式比如股權(quán)投資

8、等，但本質(zhì)終歸是一種貸款；而且貸款企業(yè)大多限于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和基建業(yè)，這樣的盈利模式在緊縮的這幾年可能盈利比較高，但是我認(rèn)為至少存在以下兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：1. 政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn) 我們的業(yè)務(wù)開展受政策特別是銀監(jiān)會影響很大，銀監(jiān)會新設(shè)某項(xiàng)規(guī)定，我們的一些業(yè)務(wù)就不能開展或受到影響。記得我的督導(dǎo)陳煜經(jīng)理讓我查土地整理貸款的相關(guān)規(guī)定，我發(fā)現(xiàn)銀監(jiān)會關(guān)于土地整理和房地產(chǎn)貸款的相關(guān)規(guī)定很多，而且時(shí)常調(diào)整。在這種情況下我們的一些業(yè)務(wù)就會受到影響，特別是受到宏觀調(diào)控政策的影響。因此，從某種程度上講我們信托也是“靠天吃飯”或“靠政策吃飯”。2. 盈利波動在比較依賴政策的情況下，我們就會很容易受到宏觀調(diào)控政策的影響，從而造成我們

9、收益和盈利波動。特別是在國家寬松的政策環(huán)境下，房地產(chǎn)企業(yè)貸款條件放寬，我們盈利就會下降。比如之前“銀信合作”的叫停。不過，在未來兩到三年內(nèi)，隨著加息周期的到來，我們的盈利水平不會產(chǎn)生太大的波動。這種由于政策依賴所造成的政策風(fēng)險(xiǎn)和盈利波動我們是有辦法克服的。而克服的辦法便是積極開擴(kuò)業(yè)務(wù)、做企業(yè)發(fā)展的全方位顧問。因?yàn)槲覀冎?，企業(yè)的總體融資需求通常是占GDP一個(gè)較為穩(wěn)定的比例，大約有60%-70%，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都是如此。區(qū)別的是，發(fā)達(dá)國家更多的是依靠發(fā)行證券融資，而我們國家更多的依靠銀行貸款。企業(yè)未來融資方式的變化將對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要影響？ 由于企業(yè)的總體融資需求是一定的，問題只是在于這

10、個(gè)總體蛋糕如何細(xì)分的問題，是股票發(fā)行多一些還是債券發(fā)行多一些的問題。而我們信托又具有靈活性和金融混業(yè)的特征，因此，只要我們不斷開拓與調(diào)整業(yè)務(wù)方向，不斷地適應(yīng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的變化。相比其他金融機(jī)構(gòu)，我們就能更好的適應(yīng)和服務(wù)客戶，就能夠具有更加廣泛的客戶基礎(chǔ)。 中信案例 中信信托是我國信托業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，不僅其資產(chǎn)管理規(guī)模、盈利能力排在同行業(yè)前列，而且中信信托的經(jīng)營管理理念、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力也居同行業(yè)前茅，因此，對其最近開展的業(yè)務(wù)研究評析對我們有重要的參考意義。1、 中信信托的經(jīng)營目標(biāo)中信公司致力于成為信托法規(guī)范下綜合金融解決方案的提供商和多種金融功能的集成者，以差異化競爭、持續(xù)性創(chuàng)新為標(biāo)志，達(dá)成國內(nèi)領(lǐng)先

11、、綜合優(yōu)勢明顯、具有核心競爭力的智慧型信托公司。 中信信托的這種定位其實(shí)是對國內(nèi)信托業(yè)比較好的闡釋。這種經(jīng)營目標(biāo)的設(shè)定充分發(fā)揮了信托金融混業(yè)和業(yè)務(wù)靈活性的特點(diǎn)。我想這也是信托業(yè)的本質(zhì)特征。經(jīng)營企業(yè)可能需要一個(gè)比先進(jìn)和富有遠(yuǎn)見的經(jīng)營理念，這樣才能更好的洞悉行業(yè)的變化和把握政策風(fēng)向，也才能夠在同行業(yè)競爭者中脫穎而出。2、 中信信托的組織架構(gòu)所反映的企業(yè)融資變化中小企業(yè)融資基金業(yè)務(wù)開展并購重組和債券承銷信托業(yè)務(wù)的跨地域性和廣泛性，北京、上海、深圳、西安是可以輻射全國的城市框架結(jié)構(gòu)從上圖中信信托的組織架構(gòu)中我們可以看到中信信托的業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，涉及信托、基金、投行、中小企業(yè)融資等。這種廣泛的業(yè)務(wù)分布

12、可以較好的熨平盈利波動和政策風(fēng)險(xiǎn)。我們從中信信托這幾年盈利的變化可以得出這個(gè)結(jié)論。總之，企業(yè)的融資需求是既定的，是非此即彼的，只要我們的業(yè)務(wù)覆蓋足夠靈活和廣泛，我們的盈利就會持續(xù)穩(wěn)定的增長。中信信托也積極適應(yīng)企業(yè)融資需求的變化，例如針對中小企業(yè)融資難的問題，專門設(shè)立了小額貸款部?？梢?，在信托這個(gè)行業(yè)創(chuàng)新是主旋律，為此我們要樹立先進(jìn)的經(jīng)營理念，廣泛開展思路和業(yè)務(wù)范圍。3、 中信信托的業(yè)務(wù)分析（1） 投資類信托定位：個(gè)性化產(chǎn)品及基金的設(shè)計(jì)者和管理者業(yè)務(wù)：信托直接投資 不動產(chǎn)信托基金在中信盛景星耀地產(chǎn)信托基金成功運(yùn)行的基礎(chǔ)上，繼續(xù)發(fā)揮中信集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)，先后發(fā)起設(shè)立了規(guī)模為7.2億元和9.2億元的中信

13、信托聚信匯金地產(chǎn)基金、號集合資金信托計(jì)劃，以信托基金模式深度參與房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資管理。其他地產(chǎn)基金包括規(guī)模約12億元的中信興云聯(lián)合投資信托基金、規(guī)模4億元的中信東單項(xiàng)目投資集合資金信托計(jì)劃和規(guī)模近3億元的中信天泰不動產(chǎn)投資信托基金。該類項(xiàng)目以股權(quán)、債權(quán)等方式投資于若干優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，由傳統(tǒng)通過貸款管理獲得息差收入的盈利模式，轉(zhuǎn)向通過項(xiàng)目管理分享房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)及運(yùn)營收益的贏利模式。私人股權(quán)投資基金在成功發(fā)行中信錦繡一號、二號私人股權(quán)投資基金的基礎(chǔ)上，當(dāng)年推出中信錦繡三號私人股權(quán)投資基金，募集規(guī)模4.11億元，主要進(jìn)行能源行業(yè)的股權(quán)投資。信托金融投資 以陽光私募證券投資和分層型證券投資等為代表的

14、信托金融投資業(yè)務(wù)在2009年快速增長。這類業(yè)務(wù)規(guī)模余額近70億元，其中精熙、匯利優(yōu)選等多個(gè)信托計(jì)劃為投資者取得了較高收益。（2）融資類信托定位：公司在該類業(yè)務(wù)中擔(dān)任受托人、貸款人和貸款服務(wù)商，主要承擔(dān)融資項(xiàng)目盡 職調(diào)查、篩選推薦、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、債權(quán)及擔(dān)保管理職責(zé)。業(yè)務(wù)： 信托貸款 公司在貿(mào)易融資、土地開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域推出多項(xiàng)集合資金信托貸款業(yè)務(wù)，其中中信盛景天津區(qū)域發(fā)展基金一期集合信托計(jì)劃募集資金30億元，開展以信托平臺為基礎(chǔ)的城市建設(shè)模式的創(chuàng)新；鄂爾多斯裝備制造基地貸款集合資金信托計(jì)劃在10天時(shí)間里完成10億元資金的募集，創(chuàng)造了信托公司規(guī)模大、時(shí)間短、不通過銀行理財(cái)對接而

15、直接融資的紀(jì)錄。信托結(jié)構(gòu)性融資 中小企業(yè)扶持信托基金推出中信信逸一號中小企業(yè)發(fā)展、中信達(dá)道一號搭橋貸款及并購?fù)顿Y、中信同盈一號、中信同盈二號等多個(gè)系列化集合資金信托計(jì)劃，采取基金模式進(jìn)行主動管理，為中小民營企業(yè)提供融資解決方案。產(chǎn)權(quán)交易信托基金中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權(quán)交易市場投資基金集合信托計(jì)劃開創(chuàng)了信托行業(yè)進(jìn)軍國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場的先河，使得信托型PE基金或可轉(zhuǎn)換債權(quán)基金增加了理想的退出渠道。資產(chǎn)流動化信托在09年繼續(xù)開拓資產(chǎn)流動化業(yè)務(wù)，推出了規(guī)模為2億元的廣西正和特定資產(chǎn)收益權(quán)流動化信托項(xiàng)目和規(guī)模約為1.5億元的武進(jìn)高新區(qū)南河花園二期安置房建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)收賬款流動化項(xiàng)目，并與建設(shè)銀行和交通銀行等同業(yè)繼續(xù)合

16、作，為其存量信貸資產(chǎn)提供流動化安排。（3）事務(wù)管理類業(yè)務(wù)定位：公司在該類業(yè)務(wù)中主要擔(dān)任受托人、賬戶管理人和財(cái)務(wù)顧問，按照信托文件約定和委托人指令執(zhí)行或提出建議。業(yè)務(wù)：企業(yè)年金基金 公司擁有企業(yè)年金的受托人資格和賬戶管理人資格。目前為229家企業(yè)年金機(jī)構(gòu)和46,795個(gè)人賬戶提供企業(yè)年金服務(wù)。為增強(qiáng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)競爭力，提高運(yùn)營效率，公司在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上整合業(yè)務(wù)資源，成立企業(yè)年金中心。信托租賃 公司推出中信開元汽車信托租賃業(yè)務(wù)，對信托項(xiàng)下的汽車租賃業(yè)務(wù)做了一次積極探索和實(shí)踐。股權(quán)信托 公司受托管理中信集團(tuán)所持中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢公司股權(quán)，發(fā)揮咨詢公司在工程咨詢甲級、工程監(jiān)理甲級等方面的資質(zhì)優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)信托和咨詢功能的真正融合，力求將咨詢公司打造成國內(nèi)一流的金融咨詢機(jī)構(gòu)。 （4）固有業(yè)務(wù) 資金融通 公司繼續(xù)為中小民營企業(yè)提供固有貸款等綜合金融服務(wù)，并通過增加應(yīng)