第三節(jié)債務(wù)籌資

1、第三節(jié)：債務(wù)籌資債務(wù)籌資包括債務(wù)籌資包括: : 銀行借款銀行借款 發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 融資租賃融資租賃 商業(yè)信用商業(yè)信用1 1、含義、含義2 2、種類、種類 按提供貸款的機(jī)構(gòu)按提供貸款的機(jī)構(gòu) 按有無擔(dān)保：信用貸款；擔(dān)保貸款按有無擔(dān)保：信用貸款；擔(dān)保貸款 按企業(yè)取得貸款的用途：按企業(yè)取得貸款的用途： 基本建設(shè)貸款；專項(xiàng)貸款；流動(dòng)貸款基本建設(shè)貸款；專項(xiàng)貸款；流動(dòng)貸款3 3、 借款合同內(nèi)容借款合同內(nèi)容 基本條款：用途，利率，金額，償還期限等基本條款：用途，利率，金額，償還期限等 限制條款：例行限制；一般限制；特殊限制限制條款：例行限制；一般限制；特殊限制第三節(jié)：債務(wù)籌資一銀行借款第三節(jié)：債務(wù)籌

2、資一銀行借款 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 籌資速度快籌資速度快 資本成本低資本成本低 籌資彈性大籌資彈性大 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 限制條件多限制條件多 籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限第三節(jié)：債務(wù)籌資二發(fā)行公司債券債券是什么？債券是什么？ 債務(wù)人為籌資債務(wù)資金而發(fā)行的，約定在一定債務(wù)人為籌資債務(wù)資金而發(fā)行的，約定在一定時(shí)期內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券時(shí)期內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券 非公司制企業(yè)非公司制企業(yè) 企業(yè)債券企業(yè)債券 股份有限股份有限& &有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司 公司債券公司債券 第三節(jié)：債務(wù)籌資二發(fā)行公司債券1 1、公司債券的種類、公司債券的種類 按是否記名劃分按是否記名劃分 記名債券：轉(zhuǎn)讓時(shí)需原持

3、有人背書，并在發(fā)行公司更改記名債券：轉(zhuǎn)讓時(shí)需原持有人背書，并在發(fā)行公司更改記錄，才能生效記錄，才能生效 不記名債券：原持有人將債券轉(zhuǎn)讓之后，即可生效不記名債券：原持有人將債券轉(zhuǎn)讓之后，即可生效 能否轉(zhuǎn)成公司股份能否轉(zhuǎn)成公司股份 可轉(zhuǎn)債券：在規(guī)定時(shí)間，按規(guī)定價(jià)格將債券轉(zhuǎn)為普通股可轉(zhuǎn)債券：在規(guī)定時(shí)間，按規(guī)定價(jià)格將債券轉(zhuǎn)為普通股 不可轉(zhuǎn)債券：不可轉(zhuǎn)成普通股不可轉(zhuǎn)債券：不可轉(zhuǎn)成普通股 是否有特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保是否有特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保 擔(dān)保債券：發(fā)行公司以特定財(cái)產(chǎn)為擔(dān)保擔(dān)保債券：發(fā)行公司以特定財(cái)產(chǎn)為擔(dān)保 信用債券：無抵押品，風(fēng)險(xiǎn)較大信用債券：無抵押品，風(fēng)險(xiǎn)較大第三節(jié)：債務(wù)籌資二發(fā)行公司債券2 2、債券本金的償還、債

4、券本金的償還 到期償還到期償還 一次性償還：一次性償還： 分批償還：有助于減輕發(fā)行公司集中還本的負(fù)擔(dān)分批償還：有助于減輕發(fā)行公司集中還本的負(fù)擔(dān) 提前償還：提前償還：提前贖回債券提前贖回債券 3 3、債券利息的支付債券利息的支付 利率利率 付息頻率付息頻率 付息方式付息方式第三節(jié)：債務(wù)籌資4 4、發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 籌資數(shù)額姣大籌資數(shù)額姣大 提高公司社會(huì)聲譽(yù)提高公司社會(huì)聲譽(yù) 資金使用限制小資金使用限制小 鎖定資本成本鎖定資本成本 不影響公司控制權(quán)的分布不影響公司控制權(quán)的分布 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 發(fā)行資格要求高發(fā)行資格要求高 資本成本高資本成本高二發(fā)行公司債券第三

5、節(jié)：債務(wù)籌資三融資租賃1 1、租賃的含義：、租賃的含義：在合同約定的期限內(nèi)，出租人將資產(chǎn)在合同約定的期限內(nèi)，出租人將資產(chǎn)的使用權(quán)租借給承租人，并收取相應(yīng)租金的使用權(quán)租借給承租人，并收取相應(yīng)租金2 2、租賃的特征、租賃的特征 使用權(quán)和所有權(quán)分離：使用權(quán)和所有權(quán)分離：所有權(quán)歸出租人，使用所有權(quán)歸出租人，使用權(quán)歸承租人權(quán)歸承租人 借物還錢借物還錢 分期支付租金：分期支付租金： 出租人出租人 一次性投入，分次收回一次性投入，分次收回 承租人承租人 提前獲得使用權(quán)，分期支付租金提前獲得使用權(quán)，分期支付租金第三節(jié)：債務(wù)籌資三融資租賃3 3、租賃的分類、租賃的分類 經(jīng)營租賃：經(jīng)營租賃：為了滿足經(jīng)營使用上的臨

6、時(shí)為了滿足經(jīng)營使用上的臨時(shí)性或季節(jié)性的需要，而發(fā)生的資產(chǎn)租賃性或季節(jié)性的需要，而發(fā)生的資產(chǎn)租賃 融資租賃：融資租賃：以融通資金為主要目的的租租以融通資金為主要目的的租租賃賃表3-1融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別對比項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營租賃租期較長，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較短租金包括購買該設(shè)備的價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)契約法律效力不可撤銷合同可協(xié)商，中途途撤銷維修與保養(yǎng)承租人負(fù)責(zé)出租人負(fù)責(zé)租期結(jié)束之后作價(jià)轉(zhuǎn)讓；收回；延長租期收回租賃程序承租人先提出申請，由出租人收買設(shè)備出租人先購買設(shè)備，再尋找承租人第三節(jié)：債務(wù)籌資4 4、融資租賃的基本形式、融資租賃的基本形式 售回租賃：售回租賃：承租人先將資產(chǎn)出售，再租承

7、租人先將資產(chǎn)出售，再租回回 直接租賃：融資租賃的主要形式直接租賃：融資租賃的主要形式 杠桿租賃：杠桿租賃： 出租人出租人 債務(wù)人（相對于第三方）債務(wù)人（相對于第三方） 債權(quán)人（相對于承租人）債權(quán)人（相對于承租人）三融資租賃第三節(jié)：債務(wù)籌資三融資租賃5 5、融資租賃的租金融資租賃的租金 租金構(gòu)成租金構(gòu)成 設(shè)備原價(jià)和預(yù)計(jì)凈殘值設(shè)備原價(jià)和預(yù)計(jì)凈殘值 利息利息 租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi) 支付方式支付方式 按支付間隔長短按支付間隔長短 按期初期末按期初期末 按每次支付額按每次支付額三融資租賃6 6、租金的計(jì)算租金的計(jì)算( (等額后付租金）等額后付租金） 無預(yù)計(jì)凈殘值無預(yù)計(jì)凈殘值 A= P/(P/A, i,

8、n) 有預(yù)計(jì)凈殘值有預(yù)計(jì)凈殘值 A= P F（P/F, i, n) /(P/A, i, n)第三節(jié)：債務(wù)籌資三融資租賃【例【例3-13-1】甲從某租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值甲從某租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值6060萬元，萬元，租期為租期為6 6年，租賃期滿設(shè)備無預(yù)計(jì)凈殘值，歸租賃公司。年年，租賃期滿設(shè)備無預(yù)計(jì)凈殘值，歸租賃公司。年利率為利率為10%10%，租金每年年末支付一次。，租金每年年末支付一次。要求要求: :計(jì)算每年租金計(jì)算每年租金第三節(jié)：債務(wù)籌資若該設(shè)備在租約期滿時(shí)，預(yù)計(jì)凈殘值為若該設(shè)備在租約期滿時(shí)，預(yù)計(jì)凈殘值為5 5萬元萬元 A= P/(P/A, 10%, 6) = 60/4.3553

9、 = 13.78（萬元）（萬元） A= P F（P/F, 10%, 6) /(P/A, 10%, 6) = （60 50.5645）/ 4.3553 = 13.13（萬元）（萬元）7 7、融資租賃的特點(diǎn)融資租賃的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 資金不足時(shí)，迅速獲得資產(chǎn)資金不足時(shí)，迅速獲得資產(chǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 限制條件少限制條件少 設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小 稅收負(fù)擔(dān)輕稅收負(fù)擔(dān)輕 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 資本成本高（與其他債務(wù)籌資相比）資本成本高（與其他債務(wù)籌資相比）三融資租賃第三節(jié)：債務(wù)籌資第三節(jié)：債務(wù)籌資債務(wù)籌資的特點(diǎn)債務(wù)籌資的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 籌資彈性大籌資彈性大 資本成本輕（與股權(quán)籌資相比）資本成本

10、輕（與股權(quán)籌資相比） 不改變控制權(quán)不改變控制權(quán) 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 不能形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)不能形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 數(shù)額有限數(shù)額有限第四節(jié)：衍生工具籌資一可轉(zhuǎn)債券1 1、可轉(zhuǎn)債券的概念：、可轉(zhuǎn)債券的概念： 公司債券和證券期權(quán)組合在一起的混合型債券公司債券和證券期權(quán)組合在一起的混合型債券 持有人在一定期限內(nèi)，按約定條件可轉(zhuǎn)換成普通股持有人在一定期限內(nèi)，按約定條件可轉(zhuǎn)換成普通股2 2、基本性質(zhì)、基本性質(zhì) 證券期權(quán)性：持有者可自由選擇證券期權(quán)性：持有者可自由選擇 資本轉(zhuǎn)換性：轉(zhuǎn)換前資本轉(zhuǎn)換性：轉(zhuǎn)換前 債權(quán)債權(quán) 轉(zhuǎn)換后轉(zhuǎn)換后 股權(quán)股權(quán) 贖回與回售：股價(jià)持續(xù)上升贖回與回售：股價(jià)持續(xù)上升

11、 發(fā)行公司贖回發(fā)行公司贖回 股價(jià)持續(xù)下降股價(jià)持續(xù)下降 持有者回售持有者回售第四節(jié)：衍生工具籌資一可轉(zhuǎn)債券3 3、可轉(zhuǎn)債券的特點(diǎn)、可轉(zhuǎn)債券的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 籌資到的資金性質(zhì)和時(shí)間靈活籌資到的資金性質(zhì)和時(shí)間靈活 有利于降低資本成本有利于降低資本成本 籌資效率高籌資效率高 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 存在不轉(zhuǎn)換以及回售的財(cái)務(wù)壓力存在不轉(zhuǎn)換以及回售的財(cái)務(wù)壓力 股價(jià)大幅上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)股價(jià)大幅上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)：衍生工具籌資二認(rèn)股權(quán)證1 1、權(quán)證：、權(quán)證： 持有人在特定時(shí)間段內(nèi)，有權(quán)按約定的價(jià)格認(rèn)持有人在特定時(shí)間段內(nèi)，有權(quán)按約定的價(jià)格認(rèn)購或售出一定數(shù)量標(biāo)的證券的期權(quán)購或售出一定數(shù)量標(biāo)的證券的期權(quán) 認(rèn)購權(quán)證認(rèn)購權(quán)證 認(rèn)沽權(quán)

12、證認(rèn)沽權(quán)證2 2、認(rèn)購權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)：、認(rèn)購權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)： 促進(jìn)股票的發(fā)行促進(jìn)股票的發(fā)行 可作為公司的激勵(lì)措施可作為公司的激勵(lì)措施 【判斷題【判斷題】1.1.凡我國企業(yè)均可發(fā)行公司債券凡我國企業(yè)均可發(fā)行公司債券 （ ） 2.2.發(fā)行公司債券籌集到的資金，公司不得隨意使用，須按審批發(fā)行公司債券籌集到的資金，公司不得隨意使用，須按審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途使用，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途使用，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出 （ ）3 3、當(dāng)其他條件一樣時(shí)，債券期限越長，債券的發(fā)行價(jià)格越低；、當(dāng)其他條件一樣時(shí)，債券期限越長，債券的發(fā)行價(jià)格越低；反之，則可能越高反之，則可能越高 （ ）4 4、一般

13、來說，債券的市場利率越高，債券的發(fā)行價(jià)格越高；反、一般來說，債券的市場利率越高，債券的發(fā)行價(jià)格越高；反之，則可能越低之，則可能越低 （ ）【不定項(xiàng)選題【不定項(xiàng)選題】3.3.在下列幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資費(fèi)用低和資在下列幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資費(fèi)用低和資本成本低、對企業(yè)有較大靈活性的籌資方式是（本成本低、對企業(yè)有較大靈活性的籌資方式是（ ）A.A.發(fā)行股票發(fā)行股票 B. B. 融資租賃融資租賃 C.C.發(fā)行債券發(fā)行債券 D. D. 長期借款長期借款FTDTF【不定項(xiàng)選題【不定項(xiàng)選題】2. 2. 從籌資的角度，下列方式中籌資風(fēng)險(xiǎn)較小的是從籌資的角度，下列方式中籌資風(fēng)險(xiǎn)較小的

14、是 （ ）A. A. 公司債券公司債券 B. B. 長期借款長期借款C. C. 融資租賃融資租賃 D. D. 普通股普通股3.3.與普通股籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（與普通股籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）A.A.籌資速度快籌資速度快 B. B. 借款彈性大借款彈性大 C.C.使用限制少使用限制少 D. D. 籌資費(fèi)用低籌資費(fèi)用低4. 4. 在長期借款合同的保護(hù)性條款中，屬于一般性條款的是（在長期借款合同的保護(hù)性條款中，屬于一般性條款的是（ ）B.B.限制資本支出規(guī)模限制資本支出規(guī)模 B. B. 限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模C. C. 貸款專用貸款專用 D.

15、 D. 限制資產(chǎn)抵押限制資產(chǎn)抵押5.5.與股票相比，債券具有以下（與股票相比，債券具有以下（ ）特點(diǎn)。）特點(diǎn)。A.A.債券的求償權(quán)優(yōu)先于股票債券的求償權(quán)優(yōu)先于股票 B.B.債券持有人有權(quán)參與企業(yè)決策債券持有人有權(quán)參與企業(yè)決策C.C.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股票債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股票 D.D.可轉(zhuǎn)債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)為普通股可轉(zhuǎn)債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)為普通股ACD AABDD第五節(jié)：資金需要量預(yù)測一因素分析法1 1、原理、原理 根據(jù)對預(yù)測年度的銷售變化和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度對基根據(jù)對預(yù)測年度的銷售變化和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度對基期年度的平均資金占用額進(jìn)行調(diào)整期年度的平均資金占用額進(jìn)行調(diào)整2 2、需要調(diào)整的因素、需要調(diào)整的因素 不合理資金占用額不合理資金占用額 預(yù)測銷售變化率：銷售率增長預(yù)測銷售變化率：銷售率增長 資金需要增加資金需要增加 預(yù)測資金周轉(zhuǎn)速度變化率預(yù)測資金周轉(zhuǎn)速度變化率 資金周轉(zhuǎn)速度加快資金周轉(zhuǎn)速度加快 資金需要量減少資金需要量減少第五節(jié)：資金需要量預(yù)測一因素分析法3 3、計(jì)算公式、計(jì)算公式 資金需要量資金需要量= =（基期資金平均占用額（基期資金平均占用額- -不合理資金占用量）不合理資金占用量）（1 1銷售增長率）銷售增長率）（1 1資金周轉(zhuǎn)速度變化率）資金周轉(zhuǎn)速度變化率）