新財(cái)務(wù)管理選擇題精要

1、財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料一、單項(xiàng)選擇題： 1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)在于它是一種（C ）。 A、勞動(dòng)要素的管理 B、物質(zhì)設(shè)備的管理 C、資金的管理 D、使用價(jià)值的管理2、一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付系列的款項(xiàng)是（A）。 A、即付年金 B、永續(xù)年金 C、遞延年金 D、普通年金3、普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（B ）。A、復(fù)利終值系數(shù) B、償債基金系數(shù) C、普通年金現(xiàn)值系數(shù) D、投資回收系數(shù)4、某股票為固定成長(zhǎng)股，其成長(zhǎng)率為3%，預(yù)期第一年后的股利為4元。假定目前國(guó)庫(kù)券收益率為13%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為18%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么該股票的價(jià)值為（A）元。

2、A、25 B、23 C、20 D、4.85、按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，利率可分為（A ）。A、固定利率與浮動(dòng)利率 B、市場(chǎng)利率與法定利率C、名義利率與實(shí)際利率 D、基準(zhǔn)利率和套算利率6、將證券分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券是按照（A ）分。A、證券收益穩(wěn)定性的不同 B、證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系C、按照募集方式不同 D、按照證券收益的決定因素不同7、短期債權(quán)人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，最關(guān)心的是（A ）。 A、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 B、資產(chǎn)負(fù)債率 C、流動(dòng)比率 D、速動(dòng)比率8、指證券發(fā)行人承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付的名義利率是（C ）。 A、本期收益率 B、到期收益率 C、息票收益率 D、持有期收益率9、建設(shè)投

3、資在指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資不包括（C ）。 A、固定資產(chǎn)投資 B、無(wú)形資產(chǎn)投資 C、流動(dòng)資金投資 D、其他資產(chǎn)投資10、如果被套期的商品與套期商品不同，但價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系密切，則屬于（D ）。 A、聯(lián)動(dòng)保值 B、套利保值 C、直接保值 D、交叉保值11財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（D ）。A利潤(rùn)最大化 B每股利潤(rùn)最大化 C風(fēng)險(xiǎn)最小化 D企業(yè)價(jià)值最大化12資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是（B ）。A利息率 B資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額 C利潤(rùn)率 D差額價(jià)值13吸收直接投資的缺點(diǎn)是（B ）。A不能接受實(shí)物投資 B資金成本較高 C企業(yè)借款能力下降 D無(wú)法避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)14不存在籌資費(fèi)用的籌資方式是（D

4、 ）。A銀行借款 B融資租賃 C發(fā)行債券 D利用留存收益15在其他條件不變的情況下，借入資金的比例越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（A ）。A越大 B不變 C越小 D逐年上升16某企業(yè)發(fā)行債券500萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券的利息率10%，所得稅率為33%。則企業(yè)債券的資金成本率為（A ）。A68% B34% C5% D7%17經(jīng)濟(jì)訂貨批量是（D ）為最低的每次采購(gòu)量。A儲(chǔ)存成本 B進(jìn)貨費(fèi)用 C缺貨成本 D進(jìn)貨費(fèi)用與訂貨成本之和18本量利分析中的目標(biāo)利潤(rùn)在我國(guó)一般情況下是指（D ）。A凈利潤(rùn) B利潤(rùn)總額 C營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn) D息稅前利潤(rùn)19如果企業(yè)發(fā)生虧損，在用盈余公積金彌補(bǔ)虧損以后，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，可以用盈余公積

5、金發(fā)放股利，但發(fā)放股利后留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的（ A ）。A25% B30% C 50% D 100%20有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記的截止日期，即除權(quán)日是指（ B ）。A股利宣告日 B股權(quán)登記日 C除息日 D 股利支付日21某企業(yè)現(xiàn)在將1000元存入銀行，年利率為10%，按復(fù)利計(jì)算，4年后企業(yè)可從銀行取出的本利和為（C ）。A1200元 B1300元 C1464元 D1350元22具有簡(jiǎn)便易行成本相對(duì)較低限制較小等優(yōu)點(diǎn)的籌資方式是（A）。A商業(yè)信用 B發(fā)行股票 C發(fā)行債券 D長(zhǎng)期借款23在制定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，下列哪項(xiàng)不考慮（C ）。A客戶的資信程度 B同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況C自身的

6、資信程度 D自身承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力24在其他因素不變的條件下，企業(yè)采用積極的收賬政策可能導(dǎo)致（C）。A壞賬損失增加 B平均收賬期延長(zhǎng)C收賬成本增加 D應(yīng)收賬款投資增加25當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，其內(nèi)部收益率（C ）。A可能小于零 B一定等于零 C一定大于設(shè)定折現(xiàn)率 D可能等于設(shè)定折現(xiàn)率26如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將變小的是（A）。A凈現(xiàn)值率 B投資利潤(rùn)率 C內(nèi)部收益率 D投資回收期27某企業(yè)計(jì)劃發(fā)售一面值10000元的三年債券，票面利率8%，計(jì)復(fù)利到期一次還本付息，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%，則該債券的發(fā)行價(jià)格為（ B ）。A9460元 B 9503元 C10000元

7、 D 10566元28下列各項(xiàng)中，能夠集中反映財(cái)務(wù)決策結(jié)果的專門(mén)預(yù)算是（B ）。A日常業(yè)務(wù)預(yù)算 B特種決策預(yù)算 C財(cái)務(wù)預(yù)算 D責(zé)任預(yù)算29投資中心是以（C ）為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的一個(gè)組織單位。A達(dá)到最低成本 B獲得最大凈利 C獲得最大投資收益率 D運(yùn)用適當(dāng)?shù)慕枞胭Y金30如果流動(dòng)比率大于1，則下列結(jié)論成立的是（C）。A速動(dòng)比率大于1 B現(xiàn)金比率大于1C營(yíng)運(yùn)資金大于零 D短期償債能力絕對(duì)有保障 二、多項(xiàng)選擇題：1、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有（AB ）。 A、采購(gòu)原材料 B、銷售商品 C、購(gòu)買國(guó)庫(kù)券 D、支付利息2、下列各項(xiàng)中，可用來(lái)協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ABCD）。 A、規(guī)定借款用

8、途 B、規(guī)定借款的信用條件 C、要求提供借款擔(dān)保 D、收回借款或不再借款3、下列屬于金融工具的基本特征的是（ABCD）。A、期限性 B、流動(dòng)性 C、風(fēng)險(xiǎn)性 D、收益性4、股票市場(chǎng)計(jì)算股價(jià)指數(shù)的常用方法包括（ABCD）。 A、簡(jiǎn)單算術(shù)平均法 B、綜合平均法 C、幾何平均法 D、加權(quán)綜合法5、影響融資租賃每期租金的因素的是（ABCD）。A、設(shè)備買價(jià) B、融資租賃成本C、租賃手續(xù)費(fèi) D、租賃支付方式6、下列會(huì)影響營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的方式有（AB ）。 A、縮短存貨周轉(zhuǎn)期 B、縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 C、縮短應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 D、縮短預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期7、下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立的假設(shè)是（ABCD）。A、市場(chǎng)是

9、均衡的 B、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易C、假設(shè)不存在交易費(fèi)用 D、假設(shè)市場(chǎng)不存在磨擦、市場(chǎng)參與都是理性的8、下列有關(guān)滾動(dòng)預(yù)算表述正確的有（ABD ）。A、按時(shí)間不同分為逐月滾動(dòng)、逐季滾動(dòng)、逐月滾動(dòng)B、具有透明度高、及時(shí)性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)C、可以節(jié)省預(yù)算工作量 D、具有連續(xù)性好，完整性和穩(wěn)定性突出9以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，其弊病是（ABCD）A沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素 B沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素C容易造成企業(yè)行為短期化 D沒(méi)有反映出所得利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系10年金是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)，以年金形式出現(xiàn)的有（ABC）A折舊 B租金 C利息 D獎(jiǎng)金11最佳資金結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)有（AB

10、）A企業(yè)價(jià)值最大 B加權(quán)平均資金成本最低 C資本結(jié)構(gòu)具有彈性 D籌資風(fēng)險(xiǎn)最小12提供比較優(yōu)惠的信用條件能增加銷售量，也會(huì)付出一定代價(jià)，主要有（ABC）A應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 B收賬費(fèi)用 C壞賬損失 D現(xiàn)金折扣成本13債券投資的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ABD ）。A本金安全性高 B收入穩(wěn)定性好 C投資收益較高 D市場(chǎng)流動(dòng)性好14全面預(yù)算的內(nèi)容具體包括（BCD ）。A現(xiàn)金預(yù)算 B特種決策預(yù)算 C日常業(yè)務(wù)預(yù)算 D財(cái)務(wù)預(yù)算15責(zé)任中心之間進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算和責(zé)任成本結(jié)轉(zhuǎn)所使用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格包括（ABCD）。A市場(chǎng)價(jià)格 B協(xié)商價(jià)格 C雙重價(jià)格 D成本價(jià)格16企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容包括（ABCD）。A償債能力分析 B營(yíng)運(yùn)能力

11、分析 C周轉(zhuǎn)能力分析 D盈利能力分析17企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中與各方面發(fā)生的財(cái)務(wù)關(guān)系主要有（ABCD）A企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 B企業(yè)與其他投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 D企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系18在不考慮通貨膨脹的情況下，投資收益率包括（BD ）A通貨膨脹補(bǔ)償率 B無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 C資金成本率 D風(fēng)險(xiǎn)收益率19在資本限量的情況下，進(jìn)行有效投資項(xiàng)目組合的決策最有效的方法是（AB）A現(xiàn)值指數(shù)法 B凈現(xiàn)值法 C內(nèi)含報(bào)酬率法 D投資回收期法20股票投資的缺點(diǎn)有（BCD ）。A購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)高 B求償權(quán)居后 C價(jià)格不穩(wěn)定 D收入不穩(wěn)定21現(xiàn)金預(yù)算以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門(mén)決策預(yù)算為編制依據(jù)，主

12、要包括（ABCD）等構(gòu)成內(nèi)容。A現(xiàn)金收入 B現(xiàn)金支出 C現(xiàn)金余缺 D現(xiàn)金融通22投資中心的業(yè)績(jī)考核重點(diǎn)應(yīng)放在（CD ）。A收入 B利潤(rùn) C剩余收益 D投資利潤(rùn)率23、分析企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的指標(biāo)是（CD ）。A速動(dòng)比率 B已獲利息倍數(shù) C應(yīng)收賬款回收期 D固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率24 企業(yè)持有現(xiàn)金的成本主要包括（ABCD）。A機(jī)會(huì)成本 B資金成本 C管理成本 D 短缺成本四、簡(jiǎn)答題： 1、簡(jiǎn)述企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。 答：優(yōu)點(diǎn)：（1）、直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少；（2）、反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大??；（3）、利潤(rùn)是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉。 缺點(diǎn)：（1）、沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)

13、值；（2）、沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系；（3）、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；（4）、可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為。2、簡(jiǎn)述企業(yè)收益分配的股利政策有哪些？ 答：（1）、剩余股利政策；（2）、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的鳳利政策；（3）、固定股利支付率政策；（4）、低正常股利加額外股利政策。3簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系。 答：（1）、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：（3）、企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（4）、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（5）、企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（6）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（7）、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：（8）、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。4、簡(jiǎn)述

14、存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型的假設(shè)前提有哪些？ 答：（1）、企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以準(zhǔn)確地予以預(yù)測(cè)；（2）、存貨的耗用或者銷售比較穩(wěn)定；（3）、存貨的價(jià)格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進(jìn)貨日期完全由企業(yè)乍行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時(shí)，下一批存貨均能馬上到位；（4）、倉(cāng)儲(chǔ)條件及所需現(xiàn)金不受限制；（5）、不允許出現(xiàn)缺貨情形；（6）、所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)應(yīng)買不到所需存貨而影響其他方面。5、簡(jiǎn)述吸取直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。 答：優(yōu)點(diǎn)：（1）、有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）、有利于盡快形成生產(chǎn)能力；（3）、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：（1）、資金成本較高；（2）、容易分散企業(yè)控制權(quán)。6、在財(cái)務(wù)分析中，因素分析法應(yīng)注

15、意哪些些問(wèn)題？ 答：（1）、因素分解的關(guān)聯(lián)性；（2）、因素替代的順序性；（3）、順序替代的連環(huán)性；（4）、計(jì)算結(jié)果的假定性。五、計(jì)算題： 1、某企業(yè)擬籌資4000萬(wàn)元。其中，按面值發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率5%；普通股3000萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)10元/股，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利為1.2元/股，以后各年增長(zhǎng)5%。所得稅稅率為33%。計(jì)算該籌資方案的加權(quán)平均資金成本。1、解答：債券比重=1000/4000=0.25 普通股比重=3000/4000=0.75 債券資金成本= 普通股資金成本= 加權(quán)平均資金成本=0.25×3.42%+0.75×17.5%=13

16、.98%2、某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）需要現(xiàn)金400萬(wàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，要求用存貨模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。2、解答：最佳現(xiàn)金持有量=（元） 最低現(xiàn)金管理相關(guān)部成本=（元）3、某更新改造項(xiàng)目的差量?jī)衄F(xiàn)金流量結(jié)果如下：NCF0=-100 000元，NCF15=26 700元。要求：（1）、計(jì)算該項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。（2）、分別就以下兩種不相關(guān)情況為企業(yè)作出是否更新新設(shè)備的決策，并說(shuō)明理由。、該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%；、該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。說(shuō)明：（P/A，10%，5）=3.79

17、08 （P/A，12%，5）=3.60483、解答：（1）、（P/A，IRR，5）=100000/26700=3。7453 （P/A，10%，5）=3。7908 （P/A，10%，5）=3。6048 所以：IRR=（2）、比較決策：在第1種情況下：IRR=10.49%>8% 所以應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。 在第二種情況下：IRR=10.49%<12%所以不應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。4、某企業(yè)采用融資租賃方式于2007年1月1日從某租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為40000元，租期為8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)的手續(xù)費(fèi)并有一定盈利，雙方商定采用18%的折現(xiàn)率，試計(jì)算該企

18、業(yè)每年每末應(yīng)支付的等額租金。 說(shuō)明：（P/A，18%，8）=4.0776 （P/F，18%，8）=0.22604、解答：A=40 000/（P/A，18%，8）=40 000/4.0776=9809.69（元）5、光華股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）、公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方為181.92萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，所得稅稅率為33%；（2）、公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元；公司負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。（3）、公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提提法定盈余公積金。本年按可供投資者利潤(rùn)分配的

19、16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%。（4）、據(jù)投資者分析，該公司股票的系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%。要求：（1）、計(jì)算光華公司本年度凈利潤(rùn)； （2）、計(jì)算光華公司本年應(yīng)計(jì)提的法定盈余公積； （3）、計(jì)算光華公司本年末可供投資者分配的利潤(rùn)； （4）、計(jì)算光華公司每股支付的現(xiàn)金股利； （5）、計(jì)算光華公司股票的收益率和投資者要求的必要投資收益率； （6）、利用股票估價(jià)模型計(jì)算光華公司股票價(jià)格為多少時(shí)投資者投資者才愿意購(gòu)買。5、解答：（1）、本年度凈利潤(rùn)=（800-200×10%）×（1-33%）=522.6（萬(wàn)元

20、） （2）、本年應(yīng)計(jì)提的法定盈余公積=522.6×10%=52.26（萬(wàn)元） （3）、本年末可供投資者分配的利潤(rùn)=522.6-52.26+181.92=652.26（萬(wàn)元） （4）、每股支付的現(xiàn)金股利=（652。26×16%）/60=1.74（元/股） （5）、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：。風(fēng)險(xiǎn)收益率=1。5×（14%-8%）=9%投資者要求的必要投資收益率=8%+9%=17% （6）、每股價(jià)值=1。74/（17%-6%）=15.82（元/股）即當(dāng)股票價(jià)格低于15.82元時(shí)投資者投資者才愿意購(gòu)買。6某公司擬籌資5000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券2000萬(wàn)元，票面利率為10

21、%，籌資費(fèi)率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬(wàn)元，股息率為12%，籌資費(fèi)率3%；發(fā)行普通股2200萬(wàn)元，籌資費(fèi)率5%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為33%（本小題共9分）要求：（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；（4）計(jì)算綜合資金成本。6、（1）債券資金成本=10%×（1-33%） （1-2%）=6.84%（2）優(yōu)先股資金成本=12%（1-3%）=12.37%（3）普通股資金成本=12%（1-5%）+4%=16.63%（4）綜合資金成本=20005000×6.84%+8005000×12.37%+220050

22、00×16.63% =12.03%7某公司進(jìn)行一項(xiàng)股票投資，需要投入資金200000元，該股票準(zhǔn)備持有5年，每年可獲的現(xiàn)金股利10000，根據(jù)調(diào)查分析，該股票的貝塔系數(shù)為1.5，目前市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券的利率為6%，投票市場(chǎng)上的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。要求：（1）計(jì)算該股票的預(yù)期收益率；（2）該股票5年后市價(jià)大于多少時(shí)，該股票現(xiàn)在才值得購(gòu)買。（本小題共9分）7、（1）該股票的預(yù)期收益率=6%+1.5×4%=12% （2）設(shè)該股票5年后市價(jià)為X元時(shí)，股票投資的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，該投資不盈不虧。200000=10000×（PA，12%，5）+X×（

23、PF，12%，5）X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674=288953.12（元）所以，該股票5年后市價(jià)大于288953.12元時(shí)，現(xiàn)在才值得購(gòu)買。8某公司2004年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤(rùn)為60萬(wàn)元，所得稅率為40。該公司全年固定成本總額為150萬(wàn)元，當(dāng)年初發(fā)行債券1萬(wàn)張，每張面值100元，發(fā)行價(jià)為105元，債券年息為當(dāng)年利息總額的20，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2。（本小題共10分）要求：（1）計(jì)算該公司2004年利潤(rùn)總額；（2）計(jì)算該公司2004年息稅前利潤(rùn)總額；（3）計(jì)算該公司2004年利息總額；（4）計(jì)算該公司2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（5）計(jì)

24、算該公司2004年債券籌資成本。 8、解（1）利潤(rùn)總額=60÷（140%）=100（萬(wàn)元）（2）息稅前利潤(rùn)總額為：因：EBIT（EBITI）=DFL故：EBIT100=1.5則：EBIT=150（萬(wàn)元）息稅前利潤(rùn)總額=150（萬(wàn)元）（3）利息總額=150100=50（萬(wàn)元）（4）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（150+150）150=2（5）債券籌資成本=9、某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資1250萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資50萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資200萬(wàn)元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息100萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)，即第一年末

25、投入。該項(xiàng)目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有100萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)后當(dāng)年一次攤銷完畢；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。投產(chǎn)后每年獲息稅前利潤(rùn)分別為120萬(wàn)元、220萬(wàn)元、270萬(wàn)元、320萬(wàn)元、260萬(wàn)元、300萬(wàn)元、250萬(wàn)元、400萬(wàn)元、450萬(wàn)元和500萬(wàn)元。 要求：按簡(jiǎn)化方法計(jì)算項(xiàng)目各年所得稅前凈現(xiàn)金流量。（本小題共10分）9、解答：（1）、項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11（年）（2）、固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100（萬(wàn)元）（3）、固定資產(chǎn)年折舊=（萬(wàn)元）（4）、NCF0=-（1000+50）=-1050（萬(wàn)元） NCF1=-200（萬(wàn)元） NCF2=120+100+5

26、0+0=270（萬(wàn)元） NCF3=220+100+0+0=320（萬(wàn)元） NCF4=270+100+0+0=370（萬(wàn)元） NCF5=320+100+0+0=420（萬(wàn)元） NCF6=260+100+0+0=360（萬(wàn)元） NCF7=300+100+0+0=400（萬(wàn)元） NCF8=350+100+0+0=450（萬(wàn)元） NCF9=400+100+0+0=500（萬(wàn)元） NCF10=450+100+0+0=550（萬(wàn)元） NCF11=500+100+0=（100+200）=900（萬(wàn)元）10光華股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額為181.92萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為8

27、00萬(wàn)元。適用的所得稅稅率為33%。（2）公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元；公司負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。（3）公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提法定公積金，按10%的比例計(jì)提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤(rùn)的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%。（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的ß系數(shù)為1.5,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%。（本題共9分）要求：（1）計(jì)算光華公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率。（2）利用股票估價(jià)模型計(jì)算光華

28、公司股票價(jià)格為多少時(shí)投資者才愿意購(gòu)買。10、解：（1）必要投資收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+（所有股票的平均收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）81.5×（148）=17%風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要投資收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率17%-8%=9%（2）稅前利潤(rùn)：800200×10780萬(wàn)元凈利潤(rùn)：780×（133）522.6萬(wàn)元 加：年初未分配利潤(rùn) 181.92萬(wàn)元 減：提取的公積金公益金522.6×20104.52萬(wàn)元 可供投資者分配的利潤(rùn)522.6181.92104.52600萬(wàn)元 股利600×1696萬(wàn)元每股股利96÷601.6元股票內(nèi)在價(jià)值14.55元股票價(jià)格11甲企業(yè)

29、計(jì)劃用一筆長(zhǎng)期投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票，已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。（本題共9分）要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算MN公司股票價(jià)值。 （2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。12預(yù)計(jì)下月初：現(xiàn)金余額8 000元，應(yīng)收賬款4 000元，下月可收回80%，應(yīng)付賬款50 000元需全部付清；下月：銷售50 000元，當(dāng)期收現(xiàn)50%，采購(gòu)材料8 000元，當(dāng)期付

30、款70%，支付工資8 400元，間接費(fèi)用50 000元，其中折舊4 000元，預(yù)交所得稅900元，購(gòu)買設(shè)備付現(xiàn)20 000元；現(xiàn)金不足時(shí)銀行借款，借款額為1 000元的倍數(shù)，現(xiàn)金余額不得低于3 000元，現(xiàn)金多余可購(gòu)買有價(jià)證券。要求：（本題共10分）（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入（2）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出（3）計(jì)算現(xiàn)金余缺（4）確定資金籌措或運(yùn)用數(shù)額（5）確定現(xiàn)金期末余額11、解：(1)計(jì)算MN公司股票價(jià)值M公司:N公司:(2)分析與決策M(jìn)公司由于現(xiàn)行市價(jià)9元高于其價(jià)值7.95元，故不宜投資；N公司由于現(xiàn)行市價(jià)7元低于其價(jià)值7.5元，故值得投資，應(yīng)購(gòu)買N公司股票。12、（1）4 000×80%+

31、50 000×50%=28 200（元）（2）8 000×70%+5 000+8 400+（50 000-4 000）+900=110 900（元）（3）8 000+28 200-（110 900+20 000）=-94 700（元）（4）借款=95 000+3 000=98 000（元）（5）98 000-94 700=3 300（元）13、（1）40=360*應(yīng)收賬款/1 500 000應(yīng)收賬款=166 666.67（元）（2）（150 000+166 666.67）/流動(dòng)負(fù)債=2流動(dòng)負(fù)債=158 333.33（元）（3）流動(dòng)資產(chǎn)÷158 333.33=3流動(dòng)

32、資產(chǎn)158 333.33×3475 000（元）(4)總資產(chǎn)=475 000+425 250=900 250（元）(5)總資產(chǎn)凈利率=75 000/900 250=8.33%(6)75 000/平均凈資產(chǎn)=12% 平均凈資產(chǎn)=625 000期末凈資產(chǎn)=2*625 000-600 000=650 000(7)長(zhǎng)期負(fù)債=900 250-650 000-158 333.33=91 916.6713某公司貨幣資金150 000元，固定資產(chǎn)425 250元，銷售額150萬(wàn)元，凈利75 000元，速動(dòng)比率為2，流動(dòng)比率為3，應(yīng)收賬款平均收帳期40天，權(quán)益報(bào)酬率12%，期初股東權(quán)益60萬(wàn)元。假設(shè)（

33、1）流動(dòng)資金中只有貨幣應(yīng)收賬款存貨三個(gè)項(xiàng)目；（2）應(yīng)收賬款期初與期末相等。（本題共11分）要求計(jì)算：（1）收賬款為多少？（2）流動(dòng)負(fù)債為多少？（3）流動(dòng)資產(chǎn)為多少？（4）總資產(chǎn)為多少？（5）總資產(chǎn)凈利率為多少？（6）期末凈資產(chǎn)為多少？（7）長(zhǎng)期負(fù)債為多少？13、（1）40=360*應(yīng)收賬款/1 500 000應(yīng)收賬款=166 666.67（元）（2）（150 000+166 666.67）/流動(dòng)負(fù)債=2流動(dòng)負(fù)債=158 333.33（元）（3）流動(dòng)資產(chǎn)÷158 333.33=3流動(dòng)資產(chǎn)158 333.33×3475 000（元）(4)總資產(chǎn)=475 000+425 250=

34、900 250（元）(5)總資產(chǎn)凈利率=75 000/900 250=8.33%(6)75 000/平均凈資產(chǎn)=12% 平均凈資產(chǎn)=625 000期末凈資產(chǎn)=2*625 000-600 000=650 000(7)長(zhǎng)期負(fù)債=900 250-650 000-158 333.33=91 916.67標(biāo)準(zhǔn)答案：一、單項(xiàng)選擇題： 1、C 2、A 3、B 4、A 5、A 6、A 7、A 8、C 9、C 10、D 11、D 12、B 13、B 14、D 15、A 16、A 17、D 18、D 19、A 20、B 21、C 22、A 23、C 24、C 25、C 26、A 27、B 2 8、B 29、C 3

35、0、 C二、多項(xiàng)選擇題1、AB 2、ABCD 3、ABCD 4、ABCD 5、ABCD 6、AB 7、ABCD 8、ABD 9、ABCD 10、ABC 11、AB 12、ABC 13、ABD 14、BCD 15、ABCD 16、ABCD 17、ABCD 18、BD 19、AB 20、BCD 21、ABCD 22、CD 23、CD 24、ABCD五、計(jì)算題1、解答：債券比重=1000/4000=0.25 普通股比重=3000/4000=0.75 債券資金成本= 普通股資金成本= 加權(quán)平均資金成本=0.25×3.42%+0.75×17.5%=13.98%2、解答：最佳現(xiàn)金持有量

36、=（元） 最低現(xiàn)金管理相關(guān)部成本=（元）3、解答：（1）、（P/A，IRR，5）=100000/26700=3。7453 （P/A，10%，5）=3。7908 （P/A，10%，5）=3。6048 所以：IRR=（2）、比較決策：在第1種情況下：IRR=10.49%>8% 所以應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。 在第二種情況下：IRR=10.49%<12%所以不應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。4、解答：A=40 000/（P/A，18%，8）=40 000/4.0776=9809.69（元）5、解答：（1）、本年度凈利潤(rùn)=（800-200×10%）×（1-33%）=522.6（萬(wàn)元） （2）、本年應(yīng)

37、計(jì)提的法定盈余公積=522.6×10%=52.26（萬(wàn)元） （3）、本年末可供投資者分配的利潤(rùn)=522.6-52.26+181.92=652.26（萬(wàn)元） （4）、每股支付的現(xiàn)金股利=（652。26×16%）/60=1.74（元/股） （5）、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：。風(fēng)險(xiǎn)收益率=1。5×（14%-8%）=9%投資者要求的必要投資收益率=8%+9%=17% （6）、每股價(jià)值=1。74/（17%-6%）=15.82（元/股）即當(dāng)股票價(jià)格低于15.82元時(shí)投資者投資者才愿意購(gòu)買。6、（1）債券資金成本=10%×（1-33%） （1-2%）=6.84%（2）優(yōu)先

38、股資金成本=12%（1-3%）=12.37%（3）普通股資金成本=12%（1-5%）+4%=16.63%（4）綜合資金成本=20005000×6.84%+8005000×12.37%+22005000×16.63% =12.03%7、（1）該股票的預(yù)期收益率=6%+1.5×4%=12% （2）設(shè)該股票5年后市價(jià)為X元時(shí)，股票投資的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，該投資不盈不虧。200000=10000×（PA，12%，5）+X×（PF，12%，5）X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674=288953.12（元）所以，該股票5年后市價(jià)大于288953.12元時(shí)，現(xiàn)在才值得購(gòu)買。8、解（1）利潤(rùn)總額=60÷（140%）=100（萬(wàn)元）（2）息稅前利潤(rùn)總額為：因：EBIT（EBITI）=DFL故：EBIT100=1.5則：EBIT=150（萬(wàn)元）息稅前利潤(rùn)總額=150（萬(wàn)元）（3）利息總額=150100=50（萬(wàn)元）（4）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（150+15