進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理研究開(kāi)題報(bào)告.doc

1、管理碩士學(xué)位教育項(xiàng)目碩士學(xué)位論文選題報(bào)告論文題目:進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究 目 錄一、選題背景和意義1（一）選題背景1(二）選題意義2二、國(guó)內(nèi)外主要研究動(dòng)態(tài)3（一）海外并購(gòu)研究綜述3（二）銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述5（三)政策性銀行風(fēng)險(xiǎn)管理綜述6三、主要內(nèi)容及分析方法7（一）分析的基本思路7（二)主要內(nèi)容81。進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的原因82.相關(guān)理論的介紹83.進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款中面臨風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別84.案例分析8（三）論文預(yù)期研究成果8（五)研究中存在的難點(diǎn)以及解決措施81、案例研究的局限性82、結(jié)論的普遍有效性93、過(guò)于偏重案例實(shí)操,理論水平不高9四、論文的框架結(jié)構(gòu)9五、論文日

2、程安排表10六、參考文獻(xiàn)11一、選題背景和意義（一）選題背景海外并購(gòu)貸款主要指銀行為了滿足企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)過(guò)程中的巨額資金需求,通過(guò)銀團(tuán)貸款等方式為企業(yè)提供融資渠道，以更好地支持企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)活動(dòng).近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)以及我國(guó)加入 WTO 后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資謀求全球化發(fā)展成為一個(gè)重要的、發(fā)展壯大我國(guó)企業(yè)自身實(shí)力的途徑。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議（UNCTAD）的數(shù)據(jù)，2000 年至 2006年我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)總額迅速上升，由 2000 年的 9.73 億美元上升至 2006 年的153。84 億美元。隨著金融危機(jī)的發(fā)生,2007 年并購(gòu)總額迅速回落,從 153。8

3、4 億美元將至 45。29 億美元，經(jīng)過(guò)短暫的調(diào)整，并購(gòu)總額迅速回升至 2008 年的 93。63億美元。截至 2012 年 2 月 17 日，中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)的總額迅速上升，成為僅次于德國(guó)的第二大海外并購(gòu)國(guó)，并購(gòu)的金額高達(dá) 218 億美元.另外，我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)總額在金融危機(jī)過(guò)后呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),并購(gòu)的動(dòng)機(jī)日益明確，所涉及的行業(yè)日趨廣泛。然而,我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)也同時(shí)面臨著一些瓶頸，主要表現(xiàn)為大宗并購(gòu)案的交易規(guī)模巨大，而我國(guó)銀行對(duì)海外并購(gòu)提供貸款時(shí)融資手段單一，海外并購(gòu)所需的資金來(lái)源主要是企業(yè)的自有資金、銀團(tuán)貸款、以及債券融資等.單一的融資手段大大提高了企業(yè)的負(fù)債率,企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

4、增加，再融資成本也加大,再加上還本付息,企業(yè)面臨的很大的現(xiàn)金流壓力，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；并且金融機(jī)構(gòu)提供的支付渠道往往局限于現(xiàn)金支付方式,現(xiàn)金成為海外并購(gòu)最主要的支付工具，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。如中聯(lián)重科支付 1。626 億歐元獲得 CIFA 的實(shí)際掌控權(quán),其資金主要來(lái)源于自有資金 5000 萬(wàn)美元和銀行借款的 2 億美元,收購(gòu)?fù)瓿芍髮⒁鹬新?lián)重科的資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升。海外并購(gòu)是國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”進(jìn)行海外投資的必要策略,而資金來(lái)源問(wèn)題是制約大規(guī)模戰(zhàn)略性并購(gòu)的主要瓶頸.銀行是我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)最主要的融資方式，在我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)發(fā)揮著重要的作用。銀

5、行的海外并購(gòu)貸款一方面能夠有效地支持我國(guó)企業(yè)積極實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，另一方面，銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也急劇增大.海外并購(gòu)貸款究其本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)貸款，與其他銀行貸款相比風(fēng)險(xiǎn)更大,因此銀行在推進(jìn)海外并購(gòu)貸款的同時(shí)，也應(yīng)不斷加強(qiáng)對(duì)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理.(二）選題意義受金融危機(jī)的影響，境外一些企業(yè)資產(chǎn)迅速縮水，國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的成本降低,海外并購(gòu)處于有利地位。然而,海外并購(gòu)過(guò)程中伴隨著并購(gòu)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)使得我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)效果遠(yuǎn)低于預(yù)期.根據(jù)麥肯錫最新的研究顯示,過(guò)去 20 年內(nèi)全球的大型企業(yè)兼并案中取得預(yù)期效果的比例低于 50，而中國(guó)則有 67的海外并購(gòu)不成功

6、。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)也充分認(rèn)識(shí)到海外并購(gòu)貸款在給銀行帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，也蘊(yùn)含著極高的風(fēng)險(xiǎn)，究其原因在于國(guó)內(nèi)企業(yè)缺乏海外整合與運(yùn)營(yíng)的能力;也在于國(guó)內(nèi)金融服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展水平有限。此外,在海外并購(gòu)過(guò)程當(dāng)中,由于并購(gòu)貸款過(guò)程不透明、并購(gòu)貸款的交易成本難以確定等一系列原因，使得銀行對(duì)海外并購(gòu)貸款進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著很大的困難，同時(shí)也加大了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)海外并購(gòu)貸款實(shí)施有效的金融監(jiān)管的難度,這也是海外貸款高風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要原因.在對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)進(jìn)行貸款的過(guò)程中，除了國(guó)內(nèi)的普通商業(yè)銀行，我國(guó)的三大政策性銀行之一,進(jìn)出口銀行也發(fā)揮著重要的作用。進(jìn)出口銀行除了對(duì)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)提供信貸支持外,在對(duì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外戰(zhàn)略性并購(gòu)

7、方面對(duì)其進(jìn)行支持，從國(guó)家利益層面上考慮全球戰(zhàn)略性投資，扮演著重要角色。因此，海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)選擇適合的度量模型，對(duì)海外并購(gòu)行為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)量，在此基礎(chǔ)上作出對(duì)海外并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)判定,最后根據(jù)判定結(jié)果分目標(biāo)、分階段地提出相應(yīng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施顯得意義重大.文檔為個(gè)人收集整理,來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)個(gè)人收集整理，勿做商業(yè)用途本課題首先對(duì)進(jìn)出口銀行在海外并購(gòu)貸款過(guò)程所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上全面綜合地分析海外并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平、風(fēng)險(xiǎn)大小，進(jìn)出口銀行依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)判定模型的結(jié)果進(jìn)行海外并購(gòu)貸款的決議.這對(duì)我國(guó)的銀行業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)貸款具有重要的參考價(jià)值.其次，根據(jù)我國(guó)進(jìn)出口銀行作為政策性銀行的特殊地位,在為我國(guó)企業(yè)

8、進(jìn)行海外并購(gòu)提供貸款過(guò)程中考慮其特殊性,分別提出應(yīng)對(duì)進(jìn)出口銀行進(jìn)行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)的方法和手段,進(jìn)一步提高并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)的管理水平,提高融資效率，降低企業(yè)的海外并購(gòu)融資成本，以更好的支持我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)。二、國(guó)內(nèi)外主要研究動(dòng)態(tài)（一）海外并購(gòu)研究綜述國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)對(duì)海外并購(gòu)研究的現(xiàn)有理論主要集中在并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)效應(yīng)以及海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究三個(gè)方面。在對(duì)并購(gòu)動(dòng)因的研究主要有金融創(chuàng)新與潛在價(jià)值低估理論、全球化與外部沖擊理論、追求全球壟斷優(yōu)勢(shì)理論與內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)理論等。20 世紀(jì) 80 年代，隨著新的融資工具的創(chuàng)新,特別是杠桿融資被廣泛應(yīng)用，全球興起了第四次并購(gòu)浪潮.Tobin（1977）的 q 值理論解釋了

9、這一現(xiàn)象的發(fā)生，其理論闡明了在不考慮資本利得稅的條件下,當(dāng)企業(yè)證券市場(chǎng)價(jià)值低于其重置成本時(shí)，并購(gòu)行為就可能發(fā)生.全球化理論與外部沖擊理論解釋了 90 年代以來(lái)第 5次全球并購(gòu)浪潮，Mitchell 和 Mulherin(1996）的外部沖擊理論闡述了諸如技術(shù)革命、全球化、政府監(jiān)管的放松等外部因素導(dǎo)致海外并購(gòu)行為的發(fā)生。Weston(2002)也指出當(dāng)今的跨國(guó)并購(gòu)是由技術(shù)進(jìn)步、全球化和自由化貿(mào)易、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等 7 大因素共同推動(dòng)的。Stephen Hymer 首先提出了壟斷優(yōu)勢(shì)理論，Sudarsanam（1997)在其基礎(chǔ)上作了進(jìn)一步的研究，指出企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)來(lái)自獨(dú)占技術(shù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)

10、勢(shì)和企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)。與到海外新建企業(yè)相比，海外并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)存在著壟斷優(yōu)勢(shì),可以使并購(gòu)公司獲得更多的利潤(rùn)。內(nèi)部化理論是指通過(guò)形成一個(gè)組織來(lái)支配資源，將外部交易成本內(nèi)部化，從而節(jié)約市場(chǎng)運(yùn)行成本，提高經(jīng)營(yíng)效率.企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)既是在國(guó)外建立內(nèi)部市場(chǎng)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的過(guò)程.以上理論分別從不同方面解釋了企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的動(dòng)因,具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。我國(guó)學(xué)者也對(duì)海外并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行了深入的研究。毛雅娟、米運(yùn)生（2010）經(jīng)過(guò)綜合整理，將西方并購(gòu)動(dòng)因理論歸納為兩大類,一類是公司并購(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造理論，另一類是公司并購(gòu)的價(jià)值毀損理論，并從并購(gòu)價(jià)值的視角對(duì)并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行了探索.曾敏、郭鑫（2005)對(duì)我國(guó)企業(yè)的

11、并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因主要體現(xiàn)為財(cái)務(wù)動(dòng)因。方秀麗（2008）對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的動(dòng)因進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化逐漸成為企業(yè)并購(gòu)的根本動(dòng)因。本文為互聯(lián)網(wǎng)收集，請(qǐng)勿用作商業(yè)用途文檔為個(gè)人收集整理，來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)在海外并購(gòu)效應(yīng)的研究上，Meeks（1997）通過(guò)考察 19641972 年的 233個(gè)并購(gòu)案例，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后優(yōu)勢(shì)企業(yè)的盈利率呈現(xiàn)出確定的緩慢下降趨勢(shì).MartinJ。Conyon 利用英國(guó) 1967 年1996 年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)采用系統(tǒng)實(shí)證分析方法研究跨國(guó)并購(gòu)對(duì)就業(yè)的影響。他的研究表明，在敵意和相關(guān)并購(gòu)中對(duì)就業(yè)具有消極的影響.Qiu，Zhou(2006）通過(guò)分析 2006 年前

12、后的跨國(guó)并購(gòu)案例證實(shí)了跨國(guó)并購(gòu)雙方都想通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)信息共享,并且企業(yè)的產(chǎn)品差異化程度決定了產(chǎn)出的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)產(chǎn)品差異化程度也影響著其他企業(yè)的利潤(rùn)率、國(guó)內(nèi)福利和消費(fèi)者的剩余。Becher(2000）、Conklin(2005）等人也從不同的角度對(duì)跨國(guó)公司的并購(gòu)效應(yīng)進(jìn)行了闡述.蔡柏良（2007)利用財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建并購(gòu)效應(yīng)綜合得分模型,利用相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)后一年內(nèi)的效應(yīng)比較明顯，但并購(gòu)后的第二年、第三年的效應(yīng)并不明顯.在對(duì)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)研究上,灰色系統(tǒng)理論、模糊綜合評(píng)價(jià)模型和整合一致性模型成為當(dāng)前對(duì)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)分析的現(xiàn)代理論。我國(guó)學(xué)者在海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)成因、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

13、和管理這一領(lǐng)域的研究大多停留在定性分析和案例分析方面，對(duì)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析相對(duì)較少,并且分析方法不系統(tǒng)、不全面，主要集中在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析或?qū)δ繕?biāo)企業(yè)的定價(jià)方法的分析上.如劉光堯(2003)從實(shí)用的角度，利用定性分析法對(duì)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中面臨的兩種不同的財(cái)務(wù)制度所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，缺乏清晰的數(shù)量模型分析的支持。國(guó)內(nèi)另一部分學(xué)者從借鑒西方度量、評(píng)估、管理的現(xiàn)代模型出發(fā)，利用灰色系統(tǒng)理論、模糊綜合評(píng)價(jià)理論等相關(guān)理論為我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)研究。如焦桂梅（1999）討論了利用層次分析法對(duì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析的適用性和可靠性.然而不足的是，沒(méi)有相應(yīng)的計(jì)算

14、步驟，僅僅從理論上進(jìn)行了分析。張軍、盛英（1999）則從另外一個(gè)角度，利用博弈論的理論方法分析了企業(yè)并購(gòu)模式對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響.然而，不足之處同樣在于里面沒(méi)有涉及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析。夏新平、宋光耀(1999）分別從企業(yè)內(nèi)部的計(jì)算模型和外部市場(chǎng)計(jì)算模型出發(fā),分別討論了這兩種方式對(duì)企業(yè)并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)的計(jì)算方法.個(gè)人收集整理,勿做商業(yè)用途本文為互聯(lián)網(wǎng)收集，請(qǐng)勿用作商業(yè)用途與國(guó)內(nèi)關(guān)于海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究主要集中于定性分析階段不同，國(guó)外學(xué)者針對(duì)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究主要偏重于現(xiàn)代的定量分析上。Niden， Cathy M FM（1993）對(duì)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)行為進(jìn)行量化,提出了并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)相對(duì)值的概念

15、，并對(duì) 企 業(yè) 成 功 完 成 并 購(gòu) 過(guò) 程 建 立 了 協(xié) 同 效 應(yīng) 相 對(duì) 值 的 線 性 模 型 。 Richard Schoenberg，Richard Reaves（1999)通過(guò)對(duì)英國(guó) 200 家工業(yè)企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì),分析在一類產(chǎn)業(yè)中決定企業(yè)并購(gòu)行為的因素.Barton， David M 則探討了在二維空間競(jìng)爭(zhēng)中橫向的企業(yè)海外并購(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)格和利潤(rùn)的影響。Tong Grundy（1996）認(rèn)為需要從戰(zhàn)略上以及提高企業(yè)價(jià)值的角度探討了實(shí)行兼并管理的一些步驟和方法，其原因在于他的研究表明兼并常常是減少企業(yè)價(jià)值而不是增加其價(jià)值。David 和 singh （2003)認(rèn)為企業(yè)在海外并購(gòu)中存

16、在著兩種文化風(fēng)險(xiǎn),一方面是并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)文化對(duì)立和距離的測(cè)定;另一方面是阻礙兩種文化有效融合的能力。(二）銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展經(jīng)歷了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資本充足率風(fēng)險(xiǎn)管理理論和全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論。這與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)緊密相關(guān)。20 世紀(jì) 60 年代以前，當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)以資產(chǎn)為主,由此產(chǎn)生了亞當(dāng)·斯密(Adam Smith)的強(qiáng)調(diào)保持資產(chǎn)流動(dòng)性的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理理論經(jīng)歷了重視負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債管理、重視表外業(yè)務(wù)管理發(fā)展至如今的全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論。這是因?yàn)?20 世紀(jì) 90 年代中期之后，

17、金融全球化、分業(yè)經(jīng)營(yíng)壁壘消除以及金融創(chuàng)新層出不窮的時(shí)代背景下，銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜化、多樣化，銀行所面臨的不再是單一風(fēng)險(xiǎn)，而是由信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等多因素共同作用造成的。現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要特點(diǎn)就是越來(lái)越多的量化技術(shù)和模型應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面.其中，信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理是現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的最重要的兩個(gè)領(lǐng)域?，F(xiàn)代市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極其計(jì)量管理技術(shù)的產(chǎn)生源自于一連串重大衍生金融產(chǎn)品災(zāi)難之后，銀行迫切需要現(xiàn)代的計(jì)量和管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具和方法?，F(xiàn)代市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理技術(shù)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：針對(duì)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，銀行引入了持續(xù)期和久期理論,使得利率風(fēng)險(xiǎn)的管理更為科學(xué);針對(duì)金

18、融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了諸如 Delta、Gamma、Kepa、Theta 等各種形式的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)管理理論；VAR、壓力測(cè)試和情景分析等綜合衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方法和模型也廣泛應(yīng)用于銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中。關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理，1997 年 J.P.摩根推出的 Credit Metrics模型,成為現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理新的里程碑，其模型根據(jù)借款人的信用等級(jí)及交換概率計(jì)算出貸款市值及波動(dòng)率,從而計(jì)算出貸款的在險(xiǎn)價(jià)值.KMV 公司提出了違約模型，利用現(xiàn)代期權(quán)定價(jià)理論，利用企業(yè)市值及波動(dòng)率得出違約距離，并將其轉(zhuǎn)化為違約概率，從而對(duì)違約損失進(jìn)行評(píng)估。近幾年來(lái)，隨著我國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)增強(qiáng),國(guó)內(nèi)學(xué)者在新巴塞爾

19、協(xié)議框架下對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理做了不少研究。唐國(guó)儲(chǔ)、張文峰（2005)探討了全面風(fēng)險(xiǎn)管理與銀行的內(nèi)部控制之間的關(guān)系，金文華（2005）則對(duì)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系所需哪些方面的條件進(jìn)行了研究.崔濱州（2004)分析了全面風(fēng)險(xiǎn)管理在我國(guó)銀行業(yè)種實(shí)施所面臨的障礙，并提出了相應(yīng)的政策建議。黃憲、金鵬（2004）依據(jù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的框架建立了我國(guó)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的模塊與框架。綜上所述，在海外并購(gòu)與銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理方面,國(guó)內(nèi)外學(xué)者均有比較深入的研究.國(guó)內(nèi)學(xué)者在對(duì)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析上往往偏重于定性分析，這使得銀行在發(fā)放海外并購(gòu)貸款過(guò)程中對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著困難。因此，對(duì)海外并購(gòu)過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化,再利

20、用現(xiàn)代的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)海外并購(gòu)貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理是我國(guó)銀行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。（三)政策性銀行風(fēng)險(xiǎn)管理綜述進(jìn)出口銀行不同于一般的商業(yè)銀行，它屬于政策性銀行，其主要職責(zé)是貫徹執(zhí)行國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策和金融政策,為支持和擴(kuò)大我國(guó)外貿(mào)產(chǎn)品出口、支持我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)以及促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流提供政策性的金融支持.關(guān)于政策性銀行產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)主要包括金融市場(chǎng)的內(nèi)在缺陷理論和脆弱性理論。凱恩斯認(rèn)為市場(chǎng)機(jī)制在資源配置方面具有一定缺陷,單純依靠市場(chǎng)機(jī)制并不能完全實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源配置的經(jīng)濟(jì)有效性和社會(huì)合力性兩個(gè)目的。Stigilta 和Weiss（1981)首先從“逆向選擇"的角度，分析了金融市

21、場(chǎng)上的“信貸配給”現(xiàn)象，Williamson（1986）接著又從“道德風(fēng)險(xiǎn)”的角度分析得出：由于信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱，“信貸配給”作為一個(gè)長(zhǎng)期均衡現(xiàn)象而存在。為了減小信息的不對(duì)稱性,需要政策性銀行介入到信貸資源的分配當(dāng)中，盡量將借款人的信息傳達(dá)給貸款人。布坎南建立了以“內(nèi)部俱樂(lè)部理論"為基礎(chǔ)的“布坎南模型",為政策性銀行的產(chǎn)生提供了理論上的支持.國(guó)內(nèi)學(xué)者白欽先（1989）提出與論證了政策性金融的客觀存在，并將其提高到國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展戰(zhàn)略選擇的高度。雷建維（2003）對(duì)政策性銀行的越界問(wèn)題進(jìn)行了分析和對(duì)策思考，臧明儀（2006)對(duì)我國(guó)的政策性銀行在理論與實(shí)踐上進(jìn)行了分析，強(qiáng)

22、調(diào)要加快立法以控制隱性風(fēng)險(xiǎn)以及制定科學(xué)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)以明確經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和業(yè)務(wù)范圍。此外，政策性銀行有著其特殊的性質(zhì)，馬玉虎(2004）認(rèn)為，諸如進(jìn)出口銀行這類政策性銀行與一般的商業(yè)銀行相比具有不以盈利為目的、具有特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和對(duì)象和有著特殊的融資原則等特征。政策性銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理也與一般商業(yè)銀行有所不同，丁孜山（2003）認(rèn)為政策性銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系更需要建設(shè)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化、健全先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和完善貸款風(fēng)險(xiǎn)分類系統(tǒng)；馬玉虎（2004）認(rèn)為政策性銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制還需解決自身風(fēng)險(xiǎn)防范的獨(dú)立性、動(dòng)力和手段等方面問(wèn)題；郭思亮（2002)結(jié)合我國(guó)政策性銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)管理的具體方法，對(duì)完善我國(guó)政策性

23、銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出建議。石磊（2006)在對(duì)我國(guó)政策性銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)形成的博弈機(jī)理進(jìn)行系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，提出了政策性銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的政策措施。三、主要內(nèi)容及分析方法(一）分析的基本思路國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的文獻(xiàn)對(duì)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)大多停留在定性分析階段,或者提出了相關(guān)的定量計(jì)算方法卻缺乏相關(guān)的實(shí)證分析。針對(duì)這種情況，本文參考國(guó)外對(duì)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量的模型，針對(duì)我國(guó)進(jìn)出口銀行的實(shí)際情況，利用現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理模型對(duì)海外并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量,在實(shí)證求解的基礎(chǔ)上，提出相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理建議。對(duì)我國(guó)銀行業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)貸款具有重要的參考意義。（二）主要內(nèi)容1. 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的原因通過(guò)對(duì)進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)

24、項(xiàng)目的分析,明確對(duì)進(jìn)出口銀行含外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的原因.2. 相關(guān)理論的介紹介紹了海外并購(gòu)特點(diǎn)、海外并購(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況和現(xiàn)代銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理理論。重點(diǎn)分析了海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)大小以及海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代度量模型，為下文做鋪墊.3. 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款中面臨風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別在前文的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)相關(guān)理論的分析,指出了海外并購(gòu)貸款中面臨的風(fēng)險(xiǎn)的類型、風(fēng)險(xiǎn)敞口等特征。根據(jù)分析的結(jié)果，宏觀上給出了應(yīng)對(duì)海外并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略.4. 案例分析結(jié)合相關(guān)理論,對(duì)具體的進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款的案例進(jìn)行分析,指出案例中并購(gòu)貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)不用的風(fēng)險(xiǎn)提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。（三）論文預(yù)期研究成果通過(guò)論文研究

25、，提出了進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法，同時(shí)根據(jù)不用的風(fēng)險(xiǎn)類型給出了不用的控制風(fēng)險(xiǎn)的措施和方案,從而提高我國(guó)進(jìn)出口銀行的安全等級(jí),降低其海外并購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（五)研究中存在的難點(diǎn)以及解決措施1、案例研究的局限性進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款面臨風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)非常普遍的現(xiàn)象，通過(guò)個(gè)別案例對(duì)其進(jìn)行研究存在一定的局限性。本文為了解決這一問(wèn)題，非常注重對(duì)于基礎(chǔ)理論的研究,使得得到的控制風(fēng)險(xiǎn)方案是在對(duì)進(jìn)出口銀行海并購(gòu)相關(guān)理論的研究中得出的，這樣就能最大限度的保證方案的廣泛適用性。在本文的研究中,案例更多的是對(duì)本文提出方案的一種檢驗(yàn)，同時(shí)也給出了方案應(yīng)用在實(shí)例中的具體方法。2、結(jié)論的普遍有效性本文所提出的理論是在

26、文獻(xiàn)閱讀、理論綜合,以及結(jié)合國(guó)內(nèi)特定案例的具體實(shí)踐成果基礎(chǔ)上提出來(lái)的。所以針對(duì)其他行業(yè)的企業(yè),需要結(jié)合具體行業(yè)進(jìn)行分析，并得出關(guān)鍵因素.3、過(guò)于偏重案例實(shí)操，理論水平不高在本文的研究過(guò)程中，需要收集大量資料,并對(duì)資料進(jìn)行分析.然而，本文在研究過(guò)程中，對(duì)國(guó)外資料的翻譯和整理不足。同時(shí)，考慮到本文需要作者具備較好的分析能力。因此，這都會(huì)影響結(jié)論的效果。作者所能做的就是在有限的時(shí)間內(nèi)盡可能的提高工作效率并對(duì)所搜集的資料進(jìn)行速讀和精讀相結(jié)合，盡可能迅速和有效的選擇出需要的信息資料并進(jìn)行整理和分析。 四、論文的框架結(jié)構(gòu)摘要第一章 緒論1。1 研究背景及意義1。1.1研究背景1。1。2研究意義1。2 文獻(xiàn)綜述1。2。1海外并購(gòu)研究綜述1。2.2 銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述1.2。3 政策性銀行風(fēng)險(xiǎn)管理綜述1.3 論文研究?jī)?nèi)容和結(jié)構(gòu)第二章 相關(guān)理論介紹2。1 海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論2。1。1海外并購(gòu)定義2。1.2 海外并購(gòu)相關(guān)理論2。1。3 海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)理論2。2 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法2。2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理手段第三章 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理3。1 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3。2 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)度量3.3 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制3.4 小結(jié)第四章 進(jìn)出口銀行海外并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析4。1 案例基本資料4.2 進(jìn)出口銀行對(duì) A 企