盾安環(huán)境XXXX財報分析

1、 2012年度財務(wù)報告分析31目錄第一篇 基本面分析1一、企業(yè)層面分析1（一）企業(yè)基本情況1（二）企業(yè)競爭優(yōu)勢及行業(yè)地位1二、行業(yè)層面分析2（一）背景2（二）行業(yè)整體分析3三、宏觀經(jīng)濟(jì)層面分析3（一）人民幣升值帶來的影響3（二）金融危機(jī)帶來的影響4（三）通脹帶來的影響4第二篇 財務(wù)報告分析5一、資產(chǎn)負(fù)債表分析5（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析5（二） 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析9二、利潤表分析12（一）利潤表綜合分析12（二）利潤構(gòu)成變動分析評價14（三）利潤表分部分析14三、現(xiàn)金流量表分析16（一）現(xiàn)金流量表水平分析16（二）現(xiàn)金流量表垂直分析18第三篇 財務(wù)效率分析19一、企業(yè)盈利能力分析19（一）盈利能

2、力歷史分析19（二）盈利能力同行業(yè)分析20二、營運能力分析21（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析21（二）營運能力歷史分析21（三）營運能力同行業(yè)分析22三、償債能力分析23（一）償債能力歷史分析23（二）償債能力同行業(yè)分析24四、發(fā)展能力分析25（一）發(fā)展能力趨勢分析25（二）發(fā)展能力同行業(yè)分析26第四篇 杜邦分析27第五篇 財務(wù)報告綜合分析29第六篇 對企業(yè)發(fā)展的前景30第一篇 基本面分析一、企業(yè)層面分析（一）企業(yè)基本情況浙江盾安人工環(huán)境股份有限公司是由浙江盾安三尚機(jī)電有限公司整體變更設(shè)立的股份有限公司，于2001年12月19日在浙江省工商行政管理局登記注冊。公司于2004年6月16日在深圳證券交易所

3、掛牌交易。經(jīng)浙江省工商行政管理局核準(zhǔn)，公司名稱由“浙江盾安人工環(huán)境設(shè)備股份有限公司”變更為“浙江盾安人工環(huán)境股份有限公司”。公司經(jīng)營范圍為制冷通用設(shè)備、家用電力器具部件、金屬材料的制造、銷售和服務(wù)，暖通空調(diào)工程設(shè)計、技術(shù)咨詢及系統(tǒng)工程安裝；實業(yè)投資；經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國家法律法規(guī)限止、禁止和許可經(jīng)營的除外）。公司控股股東為浙江盾安精工集團(tuán)有限公司，公司的實際控制人為姚新義。公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖。（二）企業(yè)競爭優(yōu)勢及行業(yè)地位1、企業(yè)競爭優(yōu)勢盾安環(huán)境經(jīng)過多年發(fā)展，在技術(shù)研發(fā)、基礎(chǔ)管理和經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面形成了一系列可持續(xù)的核心競爭優(yōu)勢，為公司打造主業(yè)突出的優(yōu)勢地位、探索新的業(yè)

4、務(wù)領(lǐng)域和盈利模式及成功實施產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型奠定了堅實的基礎(chǔ)。盾安環(huán)境是國內(nèi)制冷配件的龍頭企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢明顯，技術(shù)水平高，主導(dǎo)產(chǎn)品市場領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，其中截止閥市場占有率全球第一，四通閥全球第二，儲液器、平衡塊和管路集成組件位居行業(yè)前列。盾安在制冷配件業(yè)務(wù)方面擁有相對壟斷的行業(yè)地位和領(lǐng)先的制造技術(shù)，保證其能夠獲得相對穩(wěn)定的利潤。其特種空調(diào)產(chǎn)品在核電暖通系統(tǒng)方面取得一定的先入優(yōu)勢，在基于水地源、工業(yè)余熱的可再生能源供熱（冷）利用領(lǐng)域取得了先發(fā)優(yōu)勢。（2）行業(yè)地位制冷行業(yè)盾安環(huán)境是我國制冷配件行業(yè)的龍頭企業(yè)，尤其對制冷配件行業(yè)主要產(chǎn)品截止閥和四通閥，盾安與主要競爭對手基本形成相對壟斷的競爭格局，兩家企業(yè)擁

5、有該類產(chǎn)品全球打不飛的市場份額。因此競爭格局的形成，導(dǎo)致了盾安環(huán)境和主要競爭對手在國內(nèi)外市場中均具有較強(qiáng)的價格優(yōu)勢，確保了公司的盈利能力的穩(wěn)定性。中央空調(diào)行業(yè)盾安環(huán)境在中央空調(diào)行業(yè)具有十多年的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷幾點，主導(dǎo)核心產(chǎn)品水冷螺桿冷水機(jī)組具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，多項技術(shù)處于國際領(lǐng)先水平，推動公司在商用中央空調(diào)市場取得了良好的市場表現(xiàn)。核電暖通行業(yè)在該行業(yè)，公司的起點較高，主動研發(fā)的核級水冷機(jī)組是實現(xiàn)國產(chǎn)化最先進(jìn)的同類型產(chǎn)品之一。盾安環(huán)境從開發(fā)國內(nèi)核電站的核級水冷機(jī)組市場資金，市場份額處于領(lǐng)跑者地位?？稍偕茉垂幔ɡ洌┬袠I(yè)盾安環(huán)境抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，采用差異化競爭策略，作為市場先行者不斷推廣應(yīng)用

6、在經(jīng)濟(jì)性、適用性和社會效益等方面具有突破優(yōu)勢的城市污水源熱泵空調(diào)技術(shù)，在基于水地?zé)嵩幢眉夹g(shù)，利用城市原生污水、工業(yè)廢水及余熱等可再生能源作為熱源的熱泵空調(diào)開拓了一片嶄新、廣闊的市場空間，目前已經(jīng)成為可再生能源供熱（冷）市場的領(lǐng)跑者。3、 企業(yè)戰(zhàn)略分析在2012年度，盾安環(huán)境持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力得到進(jìn)一步增強(qiáng) 制冷配件業(yè)務(wù)推陳出新，行業(yè)地位進(jìn)一步鞏固。核電暖通系統(tǒng)總包業(yè)務(wù)取得重大進(jìn)展。制冷設(shè)備業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級取得突破，可再生能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展。另外，公司加快推進(jìn)自主創(chuàng)新，企業(yè)核心競爭力進(jìn)一步提升。強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新平臺建設(shè)，企業(yè)自主創(chuàng)新能力進(jìn)一步提升。積極推進(jìn)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，技術(shù)、產(chǎn)品及工

7、藝創(chuàng)新成果顯著。還有，公司全面加強(qiáng)經(jīng)營質(zhì)量，企業(yè)品牌價值進(jìn)一步提升。公司持續(xù)深入推廣卓越績效管理模式，并榮獲中國質(zhì)量協(xié)會頒發(fā)的“第十二屆全國質(zhì)量獎”。 公司獲得首批蒙特利爾多邊基金資助，社會效益顯著，有力提升了公司品牌價值。總體而言，盾安環(huán)境2012年為實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)依舊采取了多元化成長型總體戰(zhàn)略。二、行業(yè)層面分析（一）背景本公司主要從事電制冷式商用中央空調(diào)機(jī)組、戶用中央空調(diào)機(jī)組及中央空調(diào)末端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于制冷空調(diào)行業(yè)中的集中式空調(diào)行業(yè)，俗稱“中央空調(diào)行業(yè)”。由于本公司未來主要側(cè)重于發(fā)展精密型恒溫恒濕設(shè)備、凈化型空氣調(diào)節(jié)設(shè)備等改變空氣環(huán)境、提高空氣質(zhì)量為主的設(shè)備，因此又屬人工

8、環(huán)境設(shè)備制造業(yè)。（二）行業(yè)整體分析近幾年，我國中央空調(diào)生產(chǎn)廠家逐年增多，特別是國際知名品牌陸續(xù)進(jìn)入中國市場，使得市場競爭逐步加劇，但是由于市場需求同樣呈快速增長之勢，因此從總體上看，作為成套機(jī)電設(shè)備的中央空調(diào)，市場競爭的激烈程度遠(yuǎn)低于屬于輕工家電行業(yè)的家用房間空調(diào)器。從整個中央空調(diào)行業(yè)來看（包括溴化鋰吸收式和電制冷式），行業(yè)集中度相對較低，尚沒有形成幾個主導(dǎo)品牌壟斷市場的局面，規(guī)模最大的中央空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)其市場占有率尚不到10%。一些國際知名中央空調(diào)制造商，如美國的開利公司、約克公司、特靈公司、頓漢·布什公司、麥克維爾公司，日本的三菱、日立、大金公司等，憑借其先進(jìn)的中央空調(diào)設(shè)備制造技術(shù)

9、，占據(jù)了國內(nèi)相當(dāng)一部分市場份額。但是，由于國外產(chǎn)品與國產(chǎn)品牌相比，存在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、價格高、維修服務(wù)跟不上，缺乏對國內(nèi)市場的適應(yīng)性等劣勢，這就為國內(nèi)新興的中央空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)提供了一定的市場機(jī)會，國產(chǎn)品牌的市場占有率正在穩(wěn)步擴(kuò)大。三、宏觀經(jīng)濟(jì)層面分析銅是工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)原材料，隨著經(jīng)濟(jì)增長，我國的銅需求量也在不斷增加，銅價格波動直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盾安環(huán)境所在的制冷配件行業(yè)的一個很重要的原材料就是銅，企業(yè)生產(chǎn)原材料主要為銅棒、銅管等,銅材成本約占發(fā)行人生產(chǎn)成本的 50%以上。銅作為基礎(chǔ)原材料,隨經(jīng)濟(jì)周期的變化其價格波動較大,近三年銅價波動幅度較大,宏觀經(jīng)濟(jì)變化及市場供求變動等因素的影響會在未來幾年對

10、國內(nèi)銅價變動產(chǎn)生較多不確定性。 如果銅價大幅上漲,將導(dǎo)致企業(yè)對流動資金需求的增加,給企業(yè)帶來較大的資金壓力,增加財務(wù)費用。（一） 人民幣升值帶來的影響自2005年7月21日國家對人民幣實施浮動匯率改革至今,人民幣對美元持續(xù)升值;今后人民幣很可能還將進(jìn)一步升值,這對公司出口貿(mào)易和產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生一定程度影響。（二）金融危機(jī)帶來的影響2008年由美國引發(fā)的次貸危機(jī)演化為全球性的金融危機(jī)，對全球經(jīng)濟(jì)的影響無疑是巨大的，尤其是對我國這個出口導(dǎo)向型的國家來說，由于需求不足，導(dǎo)致很多企業(yè)的經(jīng)營狀況不是很好，特別是對于大部分依賴出口企業(yè)來說，雖然成本有所降低，但出口的銳減，還是給很多企業(yè)帶來困擾。（三）通脹帶

11、來的影響在經(jīng)濟(jì)的初期，適度的通貨膨脹對于經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的助推作用，能夠刺激經(jīng)濟(jì)的增長，流通貨幣的增多，引起股市對資金的需求擴(kuò)大，推動股市的上漲，股價的上漲使得企業(yè)市值上升適度的通貨膨脹相對于收入的增長來說對需求的影響很小；但是，當(dāng)通貨膨脹到一定強(qiáng)度，會造成企業(yè)生產(chǎn)成本上升，貨幣的供給大于需求，使得貨幣貶值，實際購買力下降 成本和價格的上升，名義工資的增長緩慢致使對于空調(diào)等產(chǎn)品的需求下降，從而間接造成制冷配件企業(yè)產(chǎn)品需求的下降，使得這類企業(yè)盈利水平下降，同時，工資的提升也會造成企業(yè)生產(chǎn)成本的上升。第二篇 財務(wù)報告分析一、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表 （元）對總資產(chǎn)影響（

12、%）項目2012/12/312011/12/31變動金額變動額變動（%）流動資產(chǎn)3,965,498,984.394,456,490,929.79-490,991,945.40-11.02%-6.42%非流動資產(chǎn)6,144,442,895.863,194,891,692.602,949,551,203.2692.32%38.55%資產(chǎn)總計10,109,941,880.257,651,382,622.392,458,559,257.8632.13%32.13%流動負(fù)債4,847,952,803.873,868,646,479.48979,306,324.3925.31%12.80%非流動負(fù)債1,7

13、79,605,542.56694,757,560.541,084,874,982.02156.15%14.18%負(fù)債合計6,627,558,346.434,563,404,040.022,064,154,306.4145.23%26.98%股東權(quán)益3,482,383,533.823,087,978,582.37394,404,951.4512.77%5.15%負(fù)債和所有者權(quán)益10,109,941,880.257,651,382,622.392,458,559,257.8632.13%32.13%資產(chǎn)負(fù)債表 11、從投資和資角度進(jìn)行分析評價從總體上來看2012年浙江盾安人工環(huán)境股份有限公司的資產(chǎn)

14、規(guī)模增長較快，總資產(chǎn)增加245,856萬元，增幅度為長32.13%。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：1）其中非流動資產(chǎn)的增長為主要貢獻(xiàn)，達(dá)到614,444萬元，占總資產(chǎn)的60.78%，本期增加92.32%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了38.55%；流動資產(chǎn)出現(xiàn)減少的狀況，與上年同期減少49,000萬元，減少11.02%，對總資產(chǎn)的影響達(dá)6.42%。2）本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在非流動資產(chǎn)的增長上。根據(jù)資產(chǎn)利潤表1可以看出非流動資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在以下幾個方面：項目2012/12/312011/12/31變動金額對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%） 可供出售金融資產(chǎn)322,907,722.95188,108,179.3

15、0134,799,543.6571.66%1.76% 長期應(yīng)收款150,000,000.00150,000,000.001.96% 長期股權(quán)投資21,163.6120,000.001,163.615.82%0.00% 投資性房地產(chǎn)2,527,543.5410,781,325.84-8,253,782.30-76.56%-0.11% 固定資產(chǎn)1,387,701,906.06745,775,823.01641,926,083.0586.07%8.39% 在建工程 1,718,898,668.601,497,705,506.04221,193,162.5614.77%2.89% 工程物資37,466

16、,773.8338,051,228.08-584,454.25-1.54%-0.01% 無形資產(chǎn)2,340,055,234.63585,100,511.241,754,954,723.39299.94%22.94% 商譽30,698,035.0030,698,035.0000.00%0.00% 長期待攤費用32,364,662.4118,583,755.6213,780,906.7974.16%0.18% 遞延所得稅121,801,185.2380,067,328.4741,733,856.7652.12%0.55%非流動資產(chǎn)合計6,144,442,895.863,194,891,692.60

17、2,949,551,203.2692.32%38.55%資產(chǎn)負(fù)債表 2一是可供出售金融資產(chǎn)增加13,800萬元，增長幅度達(dá)到71.66%。該可供出售金融資產(chǎn)是該公司持有的蕪湖海螺性材料科技股份有限公司3,395,4545萬股無限售條件流通股（法人股），按照2012年12月31日的收盤價9.51元/股計算的公允價值為322,907,722.95，當(dāng)初取得的成本為167,400,112.58元。二是長期應(yīng)收款達(dá)到15,000萬元，占非流動資產(chǎn)的2.44%，對總資產(chǎn)產(chǎn)生1.96%的增長；主要用于投資設(shè)立全資子公司盾安環(huán)境技術(shù)有限公司。三是無形資產(chǎn)增加234,000萬元，占本期非流動資產(chǎn)的38.08%

18、，增加175,495萬元，增長幅度達(dá)到299.94%。主要是特許經(jīng)營權(quán)比上年同期增長了167,527萬元，土地使用權(quán)增加3,000萬元，專利技術(shù)增加4,758萬元。四是固定資產(chǎn)增加64,193萬元，增長幅度達(dá)86.07%，對總資產(chǎn)帶來8.39%的增長。主要是由于本部2好宿舍，電子閥車間的完工。五是在建工程增加22,119萬元，增加14.77%，在總資產(chǎn)中的比重增加2.89%，主要是因為光伏科技等項目的開展的新工程讓在進(jìn)行。3）盾安環(huán)境2012年流動資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到396,550萬元，同比減少49,000萬元，同比減少11.02。根據(jù)資產(chǎn)利潤表2可以看出流動資產(chǎn)的減少主要體現(xiàn)在一下幾個地方：項目20

19、12/12/312011/12/31變動金額對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%） 貨幣資金987,424,821.621,707,426,282.08-720,001,460.46-42.17%-9.41% 應(yīng)收票據(jù)430,035,667.06469,039,838.86-39,004,171.80-8.32%-0.51% 應(yīng)收賬款987,285,021.83853,263,832.44134,021,189.3915.71%1.75% 預(yù)付賬款312,751,853.19329,100,007.67-16,348,154.48-4.97%-0.21% 應(yīng)收利息36,442.11798,298.

20、55-761,856.44-95.44%-0.01% 其他應(yīng)收款139,149,187.2359,432,493.6479,716,693.59134.13%1.04% 存貨868,077,774.75908,571,558.95-40,493,784.20-4.46%-0.53% 其他流動資產(chǎn)240,738,216.60128,858,617.60111,879,599.0086.82%1.46%流動資產(chǎn)合計3,965,498,984.394,456,490,929.79-490,991,945.40-11.02%-6.42%資產(chǎn)負(fù)債表 3資產(chǎn)負(fù)債表 4一是貨幣資金減少72,000萬元，變動

21、幅度達(dá)到42.17%，對總資產(chǎn)的影響為9.41%。貨幣資金的減少主要用來投資孫公司的建立以及對其他公司的增支。但是，從某種程度而言貨幣資金的過度減少將降低企業(yè)的短期償債能力，給企業(yè)帶來相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。二是應(yīng)收票據(jù)減少了8.32%，但相對于上年同期的結(jié)構(gòu)比而言相對穩(wěn)定。三是應(yīng)收賬款同比增加15.71，占總資產(chǎn)比例為9.77%，對總資產(chǎn)造成1.75%的增加。應(yīng)收賬款的回收狀況有了一定的好轉(zhuǎn)。營業(yè)收入同比增幅為50.45%，低于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率還需要得到提高。四是其他應(yīng)收款同比增加134.13%，但在總資產(chǎn)中所占份額不大，影響不明顯。2、 從籌資或者權(quán)益角度進(jìn)行分析評價項目20

22、12/12/312011/12/31變動金額對權(quán)益總額影響（%）變動額變動（%）非流動負(fù)債合計1,779,605,542.56694,757,560.54 1,084,847,982.02156.15%10.73%負(fù)債合計6,627,558,346.434,563,404,040.02 2,064,154,306.4145.23%20.42%股東權(quán)益合計3,482,383,533.823,087,978,582.37394,404,951.4512.77%3.9%負(fù)債和股東權(quán)益合計10,109,941,880.257,651,382,622.392,458,559,257.8632.13%24

23、.32%資產(chǎn)負(fù)債表 5資產(chǎn)負(fù)債表 6資產(chǎn)負(fù)債表 7該公司權(quán)益總額較上年同期增加245,856萬元，增長幅度為32.13%，說明盾安本年權(quán)益有了較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：1）負(fù)債本期增長206,415萬元 ，增長幅度為45.23%，使權(quán)益總額增長了20.42%；股東權(quán)益總額本期增長39,440萬元，增長幅度為12.77%，使權(quán)益總額增長了3.9%，兩者合計使權(quán)益總額增加245,856萬元。2）本期負(fù)債總額的增長主要體現(xiàn)在非流動負(fù)債的增長上。非流動負(fù)債本期增加了108,485萬元，增長幅度為156.15%，對權(quán)益總額的影響為14.17%，這種變化可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加

24、。3）非流動負(fù)債的增長主要體現(xiàn)在以下幾個方面：項目2012/12/312011/12/31變動金額對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%） 長期借款165,207,779.81479,863,143.66-314,655,363.85-65.57%-45.29% 應(yīng)付債券1,188,040,278.001,188,040,278.00171.00% 長期應(yīng)付款302,930,837.75200,000,000.00102,930,837.7551.47%14.82% 遞延所得稅負(fù)債123,426,647.0014,894,416.88108,532,230.12728.68%15.62%非流動負(fù)債合

25、計1,779,605,542.56694,757,560.54 1,084,847,982.02156.15%156.15%資產(chǎn)負(fù)債表 8一是應(yīng)付債券的大幅度增加，新增債券118,804萬元。2012年度盾安環(huán)境進(jìn)行了公司債券的發(fā)行，實際募集資金人民幣120,000萬元（募集資金凈額118,705萬元），本期公司債券票面利率為5.70%；二是遞延所得稅負(fù)債比上年同期增加10,853萬元，增長幅度達(dá)到728.68%，對權(quán)益額的影響達(dá)到1.07%。遞延所得稅負(fù)債的減少主要是當(dāng)期可供出售金融資產(chǎn)減值所導(dǎo)致的，公司應(yīng)當(dāng)引起注意；三是長期借款和長期應(yīng)付款的減少。本年度長期借款比上年同期減少31,465萬

26、元，同期降低59.79%。4）股東權(quán)益本期增加39.440萬元，增長幅度為12.77%，對權(quán)益總額的影響為3.9%。股東權(quán)益的變動主要體現(xiàn)在以下幾個方面：項目2012/12/312011/12/31變動金額對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%） 股本837,937,460.00837,937,460.000.000.00%0.00% 資本公積1,469,738,606.951,346,078,918.01123,659,688.949.19%4.00% 盈余公積 107,932,891.4196,835,350.3511,097,541.0611.46%0.36% 未分配利潤80047940768

27、1645359.1118,834,047.8217.43%3.85% 外幣報表折算差額-1709448.01-4152646.822,443,198.81-58.83%0.08% 歸屬于母公司股東權(quán)益合計3,214,378,917.312,958,344,440.68256,034,476.638.65%8.29% 少數(shù)股東權(quán)益268,004,616.51129,634,141.69138,370,474.82106.74%4.48%股東權(quán)益合計3,482,383,533.823,087,978,582.37394,404,951.4512.77%12.77%資產(chǎn)負(fù)債表 9一是未分配利潤的增加

28、。未分配利潤本期增加11.883萬元，增長幅度為17.43%，對權(quán)益總額的影響為3.85%。未分配利潤出現(xiàn)一定幅度的增長需要結(jié)合利潤表進(jìn)行進(jìn)一步分析。二是少數(shù)股東權(quán)益的增加。少數(shù)股東權(quán)益本期增加13,837萬元，增長幅度106.74%，對權(quán)益總額的影響為4.48%。三是資本公積的增加。資本公積本期增加12,366萬元，增長幅度為9.2%。對權(quán)益總額的影響為4%。本期資本公積增加的原因主要有三。第一是因為該公司及控股子公司進(jìn)行股權(quán)激勵，本期確認(rèn)股權(quán)激勵費用對應(yīng)的資本公積20,392,361.20元；第二是可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動增加101,099,657.74元；第三是因為子公司浙江盾安禾田

29、金屬有限公司銅期貨套期工具本期產(chǎn)生2,167,670.00元利得。（二） 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)期末余額期初余額期末余額（%）期初余額（%）變動額（%）流動資產(chǎn)： 貨幣資金987,424,821.621,707,426,282.089.77%22.32%-12.55% 應(yīng)收票據(jù)430,035,667.06469,039,838.864.25%6.13%-1.88% 應(yīng)收賬款987,285,021.83853,263,832.449.77%11.15%-1.39% 預(yù)付賬款312,751,853.19329,100,007.673.09%4.30%-1.21% 應(yīng)收利息36,442.11798,

30、298.550.00%0.01%-0.01% 其他應(yīng)收款139,149,187.2359,432,493.641.38%0.78%0.60% 存貨868,077,774.75908,571,558.958.59%11.87%-3.29% 其他流動資產(chǎn)240,738,216.60128,858,617.602.38%1.68%0.70% 流動資產(chǎn)合計3,965,498,984.394,456,490,929.7939.22%58.24%-19.02% 可供出售金融資產(chǎn)322,907,722.95188,108,179.303.19%2.46%0.74% 長期應(yīng)收款150,000,000.001.

31、48%0.00%1.48% 長期股權(quán)投資21,163.6120,000.000.00%0.00%0.00% 投資性房地產(chǎn)2,527,543.5410,781,325.840.03%0.14%-0.12% 固定資產(chǎn)1,387,701,906.06745,775,823.0113.73%9.75%3.98% 在建工程 1,718,898,668.601,497,705,506.0417.00%19.57%-2.57% 工程物資37,466,773.8338,051,228.080.37%0.50%-0.13% 無形資產(chǎn)2,340,055,234.63585,100,511.2423.15%7.65

32、%15.50% 商譽30,698,035.0030,698,035.000.30%0.40%-0.10% 長期待攤費用32,364,662.4118,583,755.620.32%0.24%0.08% 遞延所得稅121,801,185.2380,067,328.471.20%1.05%0.16% 非流動資產(chǎn)合計6,144,442,895.86319489169360.78%41.76%19.02% 資產(chǎn)總計10,109,941,880.25 7,651,382,622.39 100.00%100.00%0.00%流動負(fù)債： 短期借款1,586,278,068.52955,440,000.001

33、5.69%12.49%3.20% 應(yīng)付票據(jù)1,035,109,092.551,095,993,625.3210.24%14.32%-4.09% 應(yīng)付賬款1,707,479,418.84971,964,762.2216.89%12.70%4.19% 預(yù)收款項23,965,603.9686,567,126.400.24%1.13%-0.89% 應(yīng)付職工薪酬45,510,355.7441,185,517.350.45%0.54%-0.09% 應(yīng)交稅費63,834,163.6651,936,240.030.63%0.68%-0.05% 應(yīng)付利息32,143,094.057,937,688.590.32

34、%0.10%0.21% 應(yīng)付股利8,447,549.8554,434,061.430.08%0.71%-0.63% 其他應(yīng)付款81,720,961.4390,040,232.890.81%1.18%-0.37% 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債230,169,650.00192,297,470.002.28%2.51%-0.24% 其他流動負(fù)債33,294,845.27320,849,755.250.33%4.19%-3.86% 流動負(fù)債合計4,847,952,803.873,868,646,479.4847.95%50.56%-2.61% 長期借款165,207,779.81479,863,143.6

35、61.63%6.27%-4.64% 應(yīng)付債券1,188,040,278.0011.75%0.00%11.75% 長期應(yīng)付款302,930,837.75200,000,000.003.00%2.61%0.38% 遞延所得稅負(fù)債123,426,647.0014,894,416.881.22%0.19%1.03% 非流動負(fù)債合計1,779,605,542.56694,757,560.54 17.60%9.08%8.52% 負(fù)債合計6,627,558,346.434,563,404,040.02 65.55%59.64%5.91% 股本837,937,460.00837,937,460.008.29%

36、10.95%-2.66% 資本公積1,469,738,606.951,346,078,918.0114.54%17.59%-3.06% 盈余公積 107,932,891.4196,835,350.351.07%1.27%-0.20% 未分配利潤800,479,406.96681,645,359.147.92%8.91%-0.99% 外幣報表折算差額-1,709,448.01-4,152,646.82-0.02%-0.05%0.04% 歸屬于母公司股東權(quán)益合計3,214,378,917.312,958,344,440.6831.79%38.66%-6.87% 少數(shù)股東權(quán)益268,004,616.

37、51129,634,141.692.65%1.69%0.96% 股東權(quán)益合計3,482,383,533.823,087,978,582.3734.45%40.36%-5.91% 負(fù)債和股東權(quán)益合計10,109,941,880.257,651,382,622.39 100.00%100.00%0.00%資產(chǎn)負(fù)債表 101.、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價從資產(chǎn)負(fù)債表10可以看出：1）從靜態(tài)方面分析。就一般意義而言，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險小，流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。所以，企業(yè)流動資產(chǎn)比重較大時，企業(yè)資產(chǎn)的流動性強(qiáng)，風(fēng)險小，非流動比重高時，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險較

38、大。該公司本期流動資產(chǎn)比重高達(dá)39.22%，非流動資產(chǎn)占60.78%。根據(jù)這樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為盾安環(huán)境的資產(chǎn)的流動性一般，資產(chǎn)風(fēng)險不大，且較高的非流動資產(chǎn)規(guī)模能讓企業(yè)擁有形成較大的生產(chǎn)規(guī)模的能力。2）從動態(tài)方面分析。本期該公司流動資產(chǎn)比重較上期下降19.02%，貨幣資金的比重降低了12.55%，存貨的比重下降3.29%，其他各項流動資產(chǎn)的變動幅度都不大，只有貨幣資金、和存貨出現(xiàn)了較大幅度的變化，但綜合而言，對流動資產(chǎn)的影響不是太大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。2、資本結(jié)構(gòu)的分析評價從資產(chǎn)負(fù)債表10可以看出：1）從靜態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為34.45%，負(fù)債比重為65.55%，資

39、產(chǎn)負(fù)債率較大，公司存在一定的財務(wù)風(fēng)險。這樣的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析很難做出判斷，必須結(jié)合企業(yè)盈利能力，通過權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說明。2) 從動態(tài)方面分析，股東權(quán)益下降了5.91%，主要是送股和實現(xiàn)利潤導(dǎo)致，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財務(wù)實力略有下降。（三） 資產(chǎn)負(fù)債表變動原因分析資產(chǎn)負(fù)債表變動原因分析資產(chǎn)期末余額期初余額負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益）期末余額期初余額固定資產(chǎn)3,055,380,985.76 3,118,711,597.82 負(fù)債合計6,627,558,346.434,563,404,040.02 盈余公積107,932,891.4196,835,350.35

40、資本公積1,469,738,606.951,346,078,918.01未分配利潤800,479,406.96681,645,359.14資產(chǎn)總計52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計10,109,941,880.257,651,382,622.39 資產(chǎn)負(fù)債表 11本期總資產(chǎn)增加了245,856萬元，是由于負(fù)債、盈余公積、資本公積共同變動影響所導(dǎo)致的。盾安環(huán)境2012年資產(chǎn)負(fù)債的變動主要是由于負(fù)債變動所致，屬于負(fù)債變動型，負(fù)債本期增加了2,064,154,306.41元，是導(dǎo)致總資產(chǎn)增長的最主要的因素。由于負(fù)債的增加導(dǎo)致的企

41、業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，并不代表企業(yè)經(jīng)營出色，對于這種變化，不能做出好的評價，只能說是企業(yè)理財?shù)慕Y(jié)果；另外，盈余公積本期增加11,097,541.06元，并使企業(yè)總資產(chǎn)增加，根本原因是企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)盈利，從而通過提取法定盈余公積擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。這種變化是企業(yè)主觀努力的結(jié)果，應(yīng)給予好的評價；資本公積本期增加123,659,688.94元，結(jié)合資本公積明細(xì)賬分析發(fā)現(xiàn)，資本公積的增加主要是本期其他資本公積的增加所導(dǎo)致的，并最終導(dǎo)致總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，反映了企業(yè)在對外投資方面做得不錯，應(yīng)給予好的評價；未分配利潤本期增加了118,834,047.82元，這說明企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)了利潤的增長，表明企業(yè)本年經(jīng)營還是有成

42、效的。二、利潤表分析（一）利潤表綜合分析利潤表水平分析2012年2011年增減額增減率一、營業(yè)總收入7,579,309,504.595,037,462,412.722,541,847,09250.46% 其中：營業(yè)收入7,579,309,504.595,037,462,412.722,541,847,09250.46%二、營業(yè)總成本7,199,661,184.954,784,539,198.012,415,121,98750.48% 其中：營業(yè)成本6,234,283,030.053,971,638,043.272,262,644,98756.97%營業(yè)稅金及附加33,456,349.5930,

43、270,410.753,185,93910.52%銷售費用236,393,472.99187,242,290.7649,151,18226.25%管理費用503,050,667.32463,163,823.9639,886,8438.61%財務(wù)費用117,984,886.13115,838,841.722,146,0441.85%資產(chǎn)減值損失74,492,778.8716,385,787.5558,106,991354.62% 投資收益（損益以“-”）2,961,393.084,490,605.93-1,529,213-34.05%三、營業(yè)利潤（虧損以“-”）382,609,712.72257

44、,413,820.64125,195,89248.64% 加：營業(yè)外收入77,775,528.0463,519,350.2514,256,17822.44% 減：營業(yè)外支出15,527,267.758,661,234.286,866,03379.27% 其中：非流動資產(chǎn)處置損失11,456,395.932,228,558.029,227,838414.07%四、利潤總額（虧損總額以“-”）444,857,973.01312,271,936.61132,586,03642.46% 減：所得稅費用90,764,683.2719,184,124.7571,580,559373.12%五、凈利潤（凈虧

45、損以“-”）354,093,289.74293,087,811.8661,005,47820.81%利潤表圖表 1由利潤表圖表 1分析可知，盾安環(huán)境2012年凈利潤較2011年增加了61,005,478元，增長幅度為20.81%，利潤總額增長132,586,036元，增長幅度為42.46%，營業(yè)利潤較上年增長了125,195,892元，增長幅度為48.64%，綜上說明企業(yè)經(jīng)營情況呈上升趨勢，但這樣只能片面說明公司狀況不錯，必須結(jié)合利潤表中數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步分析。1、 利潤增減變動分析評價利潤表圖表 220102011年2012年凈利潤總額285,964,494.32293,087,811.8635

46、4,093,289.74趨勢比100%102%124%利潤總額總額331,572,042.45312,271,936.61444,857,973.01趨勢比100%94%134%營業(yè)利潤總額312,035,974.32257,413,820.64382,609,712.72趨勢比100%82%123%1）凈利潤分析凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的財務(wù)成果，或可供企業(yè)所有者分配或使用的成果。從上表 利潤表圖表 2 看，盾安集團(tuán)從2010年到2012年的凈利潤，緩步上漲，2011年幾乎沒有變動，而2012年增長速度加快比2010年增長了24%。從水平分析看，2012年凈利潤的增長主要是因為利潤總額同

47、比去年增長了42.46%所導(dǎo)致的；由于所得稅費用比去年上漲373.12%，二者相抵，使本期凈利潤增加20.81%2）利潤總額分析利潤總額是反映企業(yè)全部財務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的營業(yè)外收支狀況。盾安公司利潤總額增長幅度為42.46%，而營業(yè)外支出增加的幅度為79.27%，這種增長使得利潤總額的漲幅明顯小于營業(yè)利潤的增長幅度。3）營業(yè)利潤分析。1 營業(yè)利潤分析。它反映了企業(yè)本期自身生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果。本期營業(yè)利潤同比上年增加了48.64%，而從2010年到2012年的分析比較，2011年較上期是有所減少的，在2012年有迅速上升之勢，相比2010年上漲了23%。本期銷

48、售費用的大幅上漲和資產(chǎn)減值損失的大幅增加是營業(yè)成本的大幅增加的主要因素。詳見見下圖 利潤表圖表 3利潤表圖表 32 營業(yè)毛利分析。營業(yè)毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額。利潤表圖表 4營業(yè)毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額。從上圖可以看出2012年的相比以前兩年的毛利率有所下降，主要由于營業(yè)成本的比例逐年上升，而且上升速度相比營業(yè)收入要快。在2012年營業(yè)成本增長了56.97%，而營業(yè)收入的漲幅不及營業(yè)成本，漲了50.46%，比營業(yè)成本的漲幅小了6.51%。（二）利潤構(gòu)成變動分析評價利潤表垂直分析2011年2012年2011年2012年凈利潤293,087,811.86354,093,289.745.

49、82%4.67%利潤總額312,271,936.61444,857,973.016.20%5.87%營業(yè)利潤257,413,820.64382,609,712.725.11%5.05%營業(yè)總收入5,037,462,412.727,579,309,504.59100%100%利潤表圖表 5從上圖看出， 本年度營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為5.05%，較上年度的5.11%稍有下降，基本不變。利潤總額占營業(yè)收入的比重為5.87%比上年下降了1.13%，凈利潤占營業(yè)收入的比重比上年下降1.15%。由此可見，從利潤的構(gòu)成上來看，盾安的年盈利能力有所降低，主要是利潤總額的構(gòu)成降低所致。（三）利潤表分部分析1、

50、 按產(chǎn)品劃分的主營業(yè)務(wù)收入及利潤構(gòu)成分析2012年2011年營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)收入營業(yè)成本收入差額比成本差額比制冷設(shè)備產(chǎn)業(yè)897,434,967661,767,7271,018,220,902736,754,647-11.86%-10.18%制冷配件產(chǎn)業(yè)3,729,871,5812,917,769,4443,544,016,7392,834,197,0245.24%2.95%節(jié)能產(chǎn)業(yè)1,715,720,6491,395,385,671205,733,246151,046,085733.95%823.81%利潤表圖表 6根據(jù)表6，表 7分析可知：1）制冷設(shè)備2012年營業(yè)收入897434966

51、.51元，相應(yīng)的營業(yè)成本為661,767,726.91元，本年毛利率為26.26%。營業(yè)收入和成本都比去年有所下降。相比2010年到2011年的數(shù)據(jù)稍有降低，而且呈逐年下降的趨勢?？赡苁怯捎谥评湓O(shè)備產(chǎn)業(yè)的市場逐漸成熟和飽和，使得制冷設(shè)備的需求下降，價格降低，獲利能力減弱。2）制冷配件2012年的營業(yè)收入為3729871580.82元，相應(yīng)的營業(yè)成本為2917769443.52元，毛利率為21.77%，比上兩年有所上漲，但漲幅不大?？赡苁且驗橹评湓O(shè)備的獲利能力減弱導(dǎo)致，其關(guān)聯(lián)產(chǎn)品也走勢低迷。3）節(jié)能產(chǎn)業(yè)2012年的營業(yè)收入比2011年有大幅上升，但相應(yīng)營業(yè)成本也上升幅度巨大，致使2012年的毛利率比2011年有所減少，同時相比2011年，這些指標(biāo)都有所上升，所表明節(jié)能產(chǎn)業(yè)是未來發(fā)展的一種趨勢，在未來在所有盈利產(chǎn)品中所占地位會越來越重。但是對比2012年營業(yè)收入大增伴隨高成本的消耗，管理層有必要采取一些措施來進(jìn)行產(chǎn)品成本的管理，或者，進(jìn)行節(jié)能產(chǎn)品生產(chǎn)上的技術(shù)改進(jìn)，科學(xué)合理地利用資源，減少營業(yè)成本，提高毛利率。毛利率制冷設(shè)備產(chǎn)業(yè)制冷配件產(chǎn)業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)201031.74%19.39%10.51%201127.64%20.03%26.58%201226.26%21.77%18.67%利潤表圖表 72、