白色家電行業(yè)投資策略報(bào)告

1、華泰證券股份有限公司huatai securities co., ltd.雖進(jìn)入新的發(fā)展階段，白電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和考驗(yàn)將依然嚴(yán)峻行業(yè)評(píng)級(jí)其中空調(diào)子行業(yè)中性冰箱子行業(yè)中性洗衣機(jī)了行業(yè)中性其它了行業(yè)中性重點(diǎn)公司格力電器41.00元觀望06a07e08eeps0. 781.31.55i7e52.5631.5426.45p/b10. 597.936. 1美的電器32.91 元觀望06a0708eeps0.40. 951.20p/e82. 2834. 6427. 43p/b11.888. 856. 69青島海爾18.55 元推薦06a07e08eeps0. 2620. 520. 70i7e70.835.67

2、26,5p/b3. 833. 463. 06佛山照明21.88 元觀望06a07e08eeps0. 661.080. 77i7e33. 1520.2628.42p/b3. 322. 852. 29相關(guān)研究每個(gè)月行業(yè)月評(píng)06年1-12月每季度行業(yè)報(bào)告06年-07年重點(diǎn)公司的年報(bào)、半年報(bào)點(diǎn)評(píng)關(guān)于本行業(yè)的各類點(diǎn)評(píng)報(bào)告格力、海爾的跟蹤調(diào)研報(bào)告、美的電器的跟蹤調(diào)研報(bào)告等地址：南京市中山東路90號(hào)電話：( 8625 ) 84457777http: /ww. htsc com. cn一白色家電行業(yè)投資策略報(bào)告行業(yè)：白色家電行業(yè)投資要點(diǎn)： 07年白電行業(yè)內(nèi)外銷都保持了較快的增長(zhǎng)，行業(yè)增長(zhǎng)主要源自于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，而

3、出口 在人民幣升值的背景下，仍然保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。 本李我們觀察到的變化和趨勢(shì)有：空調(diào)（品牌競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，技術(shù)創(chuàng)新成關(guān)鍍、智能復(fù)合漸成潮流、消費(fèi)者對(duì)價(jià)格不再敏感，并逐步接受中高檔產(chǎn)品、空調(diào)零售市 場(chǎng)容量將持續(xù)增長(zhǎng)、環(huán)保壓力加大）；冰箱（外觀因素被重視、多門“大”時(shí)代來 臨、國(guó)內(nèi)企業(yè)忙擴(kuò)產(chǎn)、價(jià)格穩(wěn)中小漲、農(nóng)村市場(chǎng)再度得到重視）；洗衣機(jī)（滾筒成 為城市家庭首選、健康洗關(guān)愛家庭洗衣向高品質(zhì)發(fā)展、大容量“好又多”技術(shù)競(jìng) 爭(zhēng)帶來大驚“洗”、洗凈度成選購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、白色家居配套一體化）. 我國(guó)白電行業(yè)正處于良性增長(zhǎng)之中，不僅行業(yè)本身的需求在增長(zhǎng)，而且，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 的環(huán)境得到優(yōu)化，可以說，07年是白電行業(yè)進(jìn)入新的

4、階段之第一年.在為中國(guó)白電 企業(yè)走出惡性競(jìng)爭(zhēng)高興之余，我們應(yīng)該看到，它們的路還很長(zhǎng)，新的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)擺開、 種種考驗(yàn)正等著它們（研發(fā)投入的加大、環(huán)保壓力加大、人民幣升值、人工成本和 材料成本的增加等），而市場(chǎng)似乎不在乎這些，對(duì)此，我們持保留態(tài)度. 我們認(rèn)為白電類上市公司的股價(jià)已經(jīng)反映了今年高增長(zhǎng)的形勢(shì)和行業(yè)環(huán)境優(yōu)化的 趨勢(shì)，我們給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，并維持對(duì)主要上市公司的原先評(píng)級(jí).15coooo1oooooo血 hi血iihm 恤 illi*07.i *07 2 07 r *074 *07.5 *07 ,gsooooo*07 .*07 2'07*07 4vwxoiow«boooo

5、cn 上證綜合松救07 9一、白色家電行業(yè)的數(shù)據(jù)回顧根據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)看（截止本年度前三季度和四季度的部分?jǐn)?shù) 據(jù)），整個(gè)白色家電行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)至年底，三季度的增長(zhǎng)沒 有絲毫減速的跡象，各主要子行業(yè)依然強(qiáng)勁。就家用空調(diào)行業(yè)來看，07年1-9月空調(diào)銷量增長(zhǎng)了 20. 52%,達(dá)到5641. 13 萬臺(tái)，其中外銷空調(diào)較去年同期增長(zhǎng)了 20.84%,而內(nèi)銷則較去年同期上 漲了 20. 12%,內(nèi)外銷量皆增長(zhǎng)20%以上，就數(shù)量來看，外銷量和內(nèi)銷 量基本是55: 45的比例關(guān)系，詳細(xì)的總量指標(biāo)見表1。我們欣喜地看到： 空調(diào)業(yè)經(jīng)過2004年、2005年激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、2006年整個(gè)市場(chǎng)的下滑，

6、 2007年實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)。冰箱行業(yè)累計(jì)1-9月銷量為3401.8萬臺(tái)（見表2）,與去年同期相比， 增長(zhǎng)幅度高達(dá)27.32%,其中內(nèi)銷市場(chǎng)同比增長(zhǎng)32.43%,出口同比增長(zhǎng) 19.53%。內(nèi)外銷量的比例基本呈65: 35的關(guān)系。而洗衣機(jī)行業(yè)1-9月的銷量達(dá)到了 2466. 3萬臺(tái)（見表3 ）,與去年同期相 比，增長(zhǎng)幅度達(dá)22.48 %,其中，外銷增長(zhǎng)高達(dá)28.81%,而內(nèi)銷增長(zhǎng) 為13.87%,內(nèi)外銷量的比例關(guān)系基本是60: 40的比例?？傊?，正如我們上季度報(bào)告所言，三季度主要白電產(chǎn)品依然強(qiáng)勁增長(zhǎng)， 內(nèi)外銷都保持了較快的增長(zhǎng)，其中，內(nèi)銷的增長(zhǎng)幅度要超過外銷（主要 在冰箱和洗衣機(jī)上），某種程度

7、上可以說：白電產(chǎn)品的增長(zhǎng)主要源自于 國(guó)內(nèi)消費(fèi)，而出口，在人民幣升值的背景下，仍然保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)， 可以說，白電行業(yè)的形勢(shì)喜人。表1:1-9月空調(diào)行業(yè)數(shù)據(jù)（單位：萬臺(tái)）年份產(chǎn)量銷量其中出口其中內(nèi)銷在庫(kù)2007 年5479. 15641. 133104. 752536. 38875. 76同比增長(zhǎng)率23. 82%20.52%20.84%20. 12%28. 04%資料來源：中華商務(wù)網(wǎng)華泰證券研究所整理表2:今年1-9月冰箱行業(yè)產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)（單位：萬臺(tái)）年份產(chǎn)量銷量其中出口其中內(nèi)銷在庫(kù)2007 年3385. 33401. 81265. 72136. 079. 3同比增長(zhǎng)25. 79%27. 32%1

8、9. 53%32.43%-16. 96%資料來源：中華商務(wù)網(wǎng) 華泰證券研究所整理表3:今年1-9月洗衣機(jī)行業(yè)數(shù)據(jù)（單位：萬臺(tái)）類別2007 年2006 年同比增長(zhǎng)產(chǎn)量（萬臺(tái)）2456.92092. 517.42%銷量（萬銷量合計(jì)2466. 32013. 722.48%臺(tái)）其中內(nèi)銷1491. 91158. 228. 81%其中出口974. 2855. 513. 87%資料來源：中華商務(wù)網(wǎng) 華泰證券研究所整理二、白色家電行業(yè)的最新特征及趨勢(shì)分析在最近的這個(gè)季度里，白電行業(yè)所呈現(xiàn)出的特征基本是我們?cè)谏霞径鹊?策略報(bào)告中所總結(jié)特征的延續(xù)和確認(rèn)，本質(zhì)上變化不大，只是在本季度 的視角有所不同而已。對(duì)于家用

9、空調(diào)行業(yè)，我們注意到的變化有：1、品牌競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，技術(shù)創(chuàng)新成關(guān)鍵空調(diào)市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的行業(yè)洗禮，將最多時(shí)的500多個(gè)品牌篩選到目 前的數(shù)十家主流品牌，靠的就是競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是品牌集中度進(jìn)一步 提高，行業(yè)品牌寡頭已經(jīng)成形，大品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)也更加具有針對(duì)性?？照{(diào)品牌要在接下來的角逐中取勝，必須不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn) 品的競(jìng)爭(zhēng)力。2007年空調(diào)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)回歸價(jià)值戰(zhàn)，技術(shù)創(chuàng)新也就顯得 尤為重要了。所以，新品的推出會(huì)以技術(shù)創(chuàng)新為突破點(diǎn)，形成差異化的 價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)模式。2、智能復(fù)合漸成空調(diào)潮流自2008制冷年開盤至今，幾個(gè)空調(diào)巨頭幾乎完全摒棄“價(jià)格戰(zhàn)”、“概 念戰(zhàn)”等傳統(tǒng)營(yíng)銷手段，取而代之的是功

10、能更加細(xì)化，更加人性的新品 層出不窮。比如：格力關(guān)注健康睡眠，格蘭仕在直流變頻新技術(shù)的基礎(chǔ) 上運(yùn)用環(huán)保新冷媒進(jìn)一步深化其健康理念，二者同屬健康一派，志高則 屬于節(jié)能一派，海信主打矢量變頻屬技術(shù)一派等等，主流廠商的差異化 舉動(dòng)正從各個(gè)側(cè)面不斷提高著國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)門檻。這將對(duì)2008 冷凍年行業(yè)走勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。3、消費(fèi)者對(duì)空調(diào)價(jià)格不再敏感，并逐步接受中高檔產(chǎn)品從2007年空調(diào)市場(chǎng)上反饋的信息可以看出，消費(fèi)者對(duì)空調(diào)價(jià)格不再敏 感，并逐步接受中高檔產(chǎn)品。中怡康的數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)銷售額的增長(zhǎng)超 出了銷量的增長(zhǎng)，直接反映了顧客日益提升的消費(fèi)需求和趨于理性的購(gòu) 買心態(tài)。另外，第三季度顧客對(duì)立式空調(diào)的關(guān)

11、注度逐月升高，4001-1 萬元成為最受關(guān)注的價(jià)位段，這些現(xiàn)象都印證了消費(fèi)者趨高的消費(fèi)心 理。消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度的降低，一方面得益于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方式的轉(zhuǎn)變， 另一方面則是消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)新的需求，即對(duì)產(chǎn)品高品質(zhì)的需求強(qiáng)于低 價(jià)，與往年相比，消費(fèi)者的購(gòu)買習(xí)慣在改變，品牌的作用在加大。4、空調(diào)零售市場(chǎng)容量將持續(xù)增長(zhǎng)在空調(diào)市場(chǎng)的容量上，估計(jì)08年將出現(xiàn)利好的增長(zhǎng)跡象。由國(guó)家信息 中心信息資源開發(fā)部與中國(guó)家電網(wǎng)共同撰寫的«2007冷凍年度空調(diào)器市 場(chǎng)調(diào)查報(bào)告顯示，2008年空調(diào)零售市場(chǎng)的增量主要來源有三個(gè)：一是 目前城市商品住房新增數(shù)量的增長(zhǎng)為房間空調(diào)的銷售提供了可靠的購(gòu) 買基礎(chǔ)；二是一二級(jí)城市空調(diào)

12、更新?lián)Q代頻率出現(xiàn)加快跡象，隨著節(jié)能、 健康、環(huán)保意識(shí)的逐步提高，這一趨勢(shì)將在2008年度得以保持；三是 三四級(jí)市場(chǎng)經(jīng)過2007年度的培育，2008年度將會(huì)有所增長(zhǎng)。而由于全 球氣候變暖和發(fā)展中國(guó)家生活水平的提高，空調(diào)出口也將獲得良好的支 撐。5、環(huán)保壓力加大我國(guó)擬對(duì)空調(diào)和家用電冰箱推行可再生利用率指標(biāo)限定值和目標(biāo)值的 國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)公布了產(chǎn)品可再生利用率指標(biāo)限定 值和目標(biāo)值（第一部分）征求意見稿，意見稿中要求，空調(diào)可再生利用 率指標(biāo)限定值（即最低允許值）要達(dá)到87%,家用電冰箱可再生利用率指 標(biāo)限定值要達(dá)到85%,而目標(biāo)值要分別達(dá)到90%和88%。意見稿指出，這 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制

13、定，主要為了促進(jìn)企業(yè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)盡可能多地使用 可再生利用的材料，盡量避免使用含有有毒有害物質(zhì)的材料，并促進(jìn)企 業(yè)盡可能將非金屬材料的成分標(biāo)注出來。此標(biāo)準(zhǔn)作為強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)產(chǎn) 品的可再生利用率提出了強(qiáng)制要求。這樣一方面能使消費(fèi)者的健康和安 全得到更好的保障，另一方面也增強(qiáng)了消費(fèi)者的環(huán)境意識(shí)。同時(shí)隨著標(biāo) 準(zhǔn)的實(shí)施，對(duì)更多的產(chǎn)品進(jìn)行資源再生的考慮，將為資源綜合利用、材 料循環(huán)再生的發(fā)展起到更大的推動(dòng)作用。中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)9日向國(guó)內(nèi)的各大空調(diào)企業(yè)下發(fā)了一則通知：中國(guó)完 全淘汰h(huán)cfcs （氟氯炷）的時(shí)間將提前10年，各大廠家要及時(shí)加大制冷 劑的科研開發(fā)和技術(shù)更新準(zhǔn)備工作。深層次的問題是，中國(guó)企業(yè)一

14、直未 能找到hcfcs合適的替代品，這意味著中國(guó)空調(diào)行業(yè)將不得不共同面臨 著一場(chǎng)制冷劑危機(jī)，而這個(gè)危機(jī)最快將隨著2013年，hcfcs在中國(guó)消費(fèi) 和生產(chǎn)凍結(jié)年限的到來而到來。根據(jù)新的時(shí)間表，中國(guó)hcfcs完全淘汰的時(shí)間比原定的2040年提前了 10年，并且對(duì)hcfcs的消費(fèi)和生產(chǎn)凍結(jié)時(shí)間也從原來的2016年提前到 了 2013年，因此這個(gè)調(diào)整方案將給中國(guó)的hcfcs生產(chǎn)和消費(fèi)行企業(yè)帶 來很大的壓力。hcfcs是中國(guó)所有的空調(diào)廠家用于生產(chǎn)制冷劑的主要產(chǎn) 品，完全淘汰h(huán)cfcs即表示中國(guó)全體空調(diào)企業(yè)要全面更換新的空調(diào)制冷 劑，但是現(xiàn)在卻找不到不消耗臭氧層，不產(chǎn)生溫室氣體的hcfcs替代物。 所以，

15、企業(yè)現(xiàn)在面臨的問題就絕不僅僅是更換一條生產(chǎn)線的問題，而是 要集全行業(yè)力量去搞研發(fā)。圖1：主要空調(diào)品牌內(nèi)外銷市場(chǎng)份額圖（ 2007年1-9月）資料來源：中華商務(wù)網(wǎng)華泰證券研究所至于冰箱市場(chǎng)，我們則注意到如下的變化和趨勢(shì)：總體看，07年冰箱行業(yè)，各系產(chǎn)品提速換代升級(jí)、產(chǎn)品線多元化擴(kuò)張、 產(chǎn)能大范圍擴(kuò)充；隨著冰箱行業(yè)利潤(rùn)一路看高，品牌數(shù)量有增無減，新 貴涌現(xiàn)，各品牌間競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)業(yè)投資觀模繼續(xù)擴(kuò)大。冰箱市場(chǎng)正經(jīng)歷 著史無前例的全方位博弈，一邊是國(guó)產(chǎn)品牌著力穩(wěn)步發(fā)展，一邊是合資 品牌繼續(xù)尋求突破之路，品牌在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中衍生出種種變革。1、外觀因素排進(jìn)了消費(fèi)者選購(gòu)前三位如果將06年定位為冰箱的色彩年，

16、那么07年就是冰箱的藝術(shù)年，外觀 因素排進(jìn)了消費(fèi)者選購(gòu)前三位。07年3月lg率先在白電新品中引入韓 國(guó)畫家河相林的“盛唐紋”圖案并點(diǎn)、綴施華洛世奇水晶，隨后三星至尊 系列冰箱加入了安德烈金圖案。韓系品牌開創(chuàng)了家電藝術(shù)先河，打上 “藝術(shù)”旗幟的冰箱價(jià)格較普通的同類型冰箱貴10-20%。整個(gè)07年，冰箱行業(yè)對(duì)外觀設(shè)計(jì)的熱衷空前重視，一方面，金屬亮澤的彩色面板升 級(jí)風(fēng)靡；另一方面，材質(zhì)力求豪華，從拉絲、鋼板到鏡面、透明玻璃大 量運(yùn)用，藝術(shù)趨勢(shì)迅速蔓延。07年下半年，美的“中國(guó)風(fēng)”系歹u將中國(guó) 傳統(tǒng)水墨花鳥畫搬上冰箱，以最直接、最有效的方式為初入冰箱行業(yè)的 美的找到了出路。藝術(shù)，成為07年冰箱行業(yè)最活

17、躍的產(chǎn)品元素。2、多門“大”時(shí)代07年冰箱在演繹“大”時(shí)代時(shí)更突出了向多門發(fā)展的趨勢(shì)。從國(guó)產(chǎn)的美 菱五門“雅典娜”冰箱、海爾的“維多”六門系列到松下的“優(yōu)仕”六 門系列、東芝的“新冰典”五門系列，開啟了冰箱的多門大時(shí)代?！伴T” 的增多，意味著溫區(qū)的增多，電腦控溫更精確；意味著冷凍食品、保鮮 食品、飲料酒水等食品將被更科學(xué)、合理、衛(wèi)生地分開存放。在歐、美、 日、韓等地多門的大容積冰箱已成為市場(chǎng)主流，07年國(guó)內(nèi)冰箱市場(chǎng)在對(duì) 開門的基礎(chǔ)之上掀起了向多門的跨越?？梢灶A(yù)見的是，多門多溫區(qū)大容 積將替代傳統(tǒng)雙門成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品。3、國(guó)內(nèi)企業(yè)驟增冰箱產(chǎn)能冰箱行業(yè)平穩(wěn)且相對(duì)較高的利潤(rùn)（預(yù)估25- 30%的毛利

18、率）吸引了各方關(guān) 注。07年冰箱行業(yè)新貴涌現(xiàn)，最耀眼的要屬美的、格蘭仕紛紛布下棋局 入市分羹；而受盡核心技術(shù)之困、利潤(rùn)攤薄之苦的平板彩電業(yè)也通過各 種方式投身冰箱市場(chǎng)；坊間小廠更是聞風(fēng)四起扎對(duì)進(jìn)場(chǎng)，讓原本平靜的 冰箱市場(chǎng)變得頻起波瀾。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)07年國(guó)內(nèi)冰箱生產(chǎn)廠家約達(dá)100 家以上。2007年美的攜榮事達(dá)、華凌三品牌重裝上陣，宣布2009年沖 擊行業(yè)前兩強(qiáng)，到2010年將實(shí)現(xiàn)冰箱產(chǎn)品銷量達(dá)到800萬臺(tái)，并聲稱 將花費(fèi)2億元用于產(chǎn)品宣傳塑造高端形象。長(zhǎng)虹收購(gòu)美菱后目標(biāo)定位二、 三級(jí)市場(chǎng)，在合肥新增6條冰箱生產(chǎn)線，在四川也增加了產(chǎn)能，共增產(chǎn) 超過200萬臺(tái)，宣布將在國(guó)內(nèi)冰箱行業(yè)四大品牌中“保二

19、沖一”。海信 收購(gòu)科龍后公布了科龍未來35年的發(fā)展規(guī)劃，即到2010年科龍冰箱 目標(biāo)直指中國(guó)第一、世界三強(qiáng)，并開始啟動(dòng)高端戰(zhàn)略?？导寻纂姽I(yè)園 冰箱生產(chǎn)線投產(chǎn)，表示2010年將加入白電市場(chǎng)第一集團(tuán)軍行列。新飛 在河南新鄉(xiāng)也新增了年產(chǎn)200萬臺(tái)的冰箱生產(chǎn)線，08年1月實(shí)現(xiàn)660 萬臺(tái)總產(chǎn)能。浙江寧波慈溪一帶約有50-60家名不見經(jīng)傳的小企業(yè)涉足 冰箱行業(yè)形成不小規(guī)模，年銷量達(dá)500萬臺(tái)。4、價(jià)格穩(wěn)中小漲從2004年到2006年，冰箱平均價(jià)格一直上漲。2004年中國(guó)冰箱的平均 價(jià)格約為2100元，2005年平均價(jià)格約為2250元，到了 2006年平均價(jià) 格約為2450元，預(yù)計(jì)2007年冰箱的平均價(jià)

20、格為2600元。原材料價(jià)格 上漲，是造成冰箱價(jià)格上漲的直接原因。近幾年，銅、鐵、鋼、塑料、 電、水的價(jià)格都在上漲，因而直接帶動(dòng)冰箱價(jià)格的上漲。冰箱結(jié)構(gòu)的變 化是造成冰箱產(chǎn)品價(jià)格上漲的最直接原因。再加上冰箱結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)， 對(duì)開門冰箱和多門冰箱市場(chǎng)份額逐步上升，因而帶動(dòng)冰箱整體平均價(jià)格逐漸上漲。5、農(nóng)村市場(chǎng)再度得到重視從銷量出發(fā)農(nóng)村市場(chǎng)07年的增速是城市市場(chǎng)增速的2倍甚至3倍。隨 著國(guó)家“家電下鄉(xiāng)”政策的深入，農(nóng)村三、四級(jí)市場(chǎng)漸開，冰箱市場(chǎng)容 量以20%以上的速度遞增，這也是冰箱雜牌軍興起的另一大理由?！凹译?下鄉(xiāng)”的試點(diǎn)體現(xiàn)了政府的一種導(dǎo)向，而政府補(bǔ)貼的重點(diǎn)不在補(bǔ)貼本身， 而在于增強(qiáng)農(nóng)民消費(fèi)的信

21、心cfp圖國(guó)家鼓勵(lì)農(nóng)村家電消費(fèi)動(dòng)真格了。日 前，財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司、商務(wù)部綜合司聯(lián)合公布了家電下鄉(xiāng)試點(diǎn)產(chǎn)品 電冰箱項(xiàng)目招標(biāo)文件，其中透露，財(cái)政部、商務(wù)部將從今年12月至明 年5月，在山東、河南和四川三省，對(duì)冰箱（冷柜）、彩電和手機(jī)三類 產(chǎn)品，開展“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)工作。12月6日，冰箱“下鄉(xiāng)”產(chǎn)品將率 先進(jìn)行招標(biāo)。國(guó)家將對(duì)購(gòu)買試點(diǎn)家電產(chǎn)品的農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼。而據(jù)了解， 補(bǔ)貼的比例有可能高達(dá)13%。圖2：主要冰箱品牌市場(chǎng)份額圖（2007年1 - 9月）07年19月企業(yè)總銷量份額分布其他32.3%海爾20.0%華凌4.0% 星星4.4%4.5%資料來源：中華商務(wù)網(wǎng)華泰證券研究所科龍8.9%榮事達(dá)3.8%美

22、菱7.5%星4.6%馬4.7%新飛l.3% 中ill奧至于洗衣機(jī)行業(yè)，蘇寧電器發(fā)布了 2008年洗衣機(jī)選購(gòu)趨勢(shì)，我們認(rèn)為 它的歸納基本符合市場(chǎng)的真實(shí)情況，在此我們就借用它的總結(jié)：1、滾筒突破傳統(tǒng)成為城市家庭首選根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)研究所2006年發(fā)布的2006年中國(guó)城市 居民洗衣機(jī)使用習(xí)慣及滿意度調(diào)查顯示，06年國(guó)內(nèi)洗衣機(jī)市場(chǎng)銷量達(dá) 到1450萬臺(tái)，其中滾筒洗衣機(jī)占到33. 6%,首次超過了波輪洗衣機(jī)的增 長(zhǎng)速度。到了 2007年，滾筒洗衣機(jī)的增長(zhǎng)趨勢(shì)更加明顯，尤其在第三 季度，蘇寧銷售的滾筒洗衣機(jī)與波輪洗衣機(jī)的市場(chǎng)占比將近達(dá)到1 : 1, 這預(yù)示著滾筒洗衣機(jī)正逐步蠶食原本屬于波輪洗衣機(jī)

23、的市場(chǎng)，全面進(jìn)入 更新?lián)Q代期。2、健康洗關(guān)愛家庭洗衣向高品質(zhì)發(fā)展今年，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)公布：洗衣機(jī)內(nèi)槽中霉菌檢出率高達(dá)60. 2%,總 大腸菌群檢出率則高達(dá)100%。因此，消費(fèi)者在選擇健康型滾筒洗衣機(jī)方 面，更是把滅菌消毒作為第一考慮因素。時(shí)下，具備“防霉抗菌”和“衣物清新”這兩類功能的滾筒洗衣機(jī)占據(jù)了滾筒洗衣機(jī)總銷量的33.7%。3、大容量“好又多”技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)帶來大驚“洗”2007年10月，月度監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，半自動(dòng)波輪5. 5公斤以上各容量段 市場(chǎng)份額繼8月后持續(xù)上升；全自動(dòng)波輪6公斤以上各容量段再上升1. 1 個(gè)、04個(gè)百分點(diǎn)；滾筒市場(chǎng)8公斤容量段繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)份額分別上 升1.7個(gè)、1.5個(gè)

24、百分點(diǎn)。4、洗凈度成選購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)綠色高效首當(dāng)其沖繼節(jié)電、節(jié)水、節(jié)時(shí)之后，洗衣機(jī)市場(chǎng)近來的競(jìng)爭(zhēng)焦 點(diǎn)又瞄準(zhǔn)“洗凈度”。洗凈度是指因洗滌增加的反射率值占因污染降低 的反射率值的百分比。近日，蘇結(jié)盟三洋、小天鵝、榮事達(dá)、海爾、 松下、西門子等各大廠家紛紛推出一批以“洗凈度”為“賣點(diǎn)”的新款 洗衣機(jī)?！跋磧舳取备拍畹某霈F(xiàn)，表明洗衣機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在從概念炒作 向使用本源回歸。5、“外觀革新潮”沖擊白色家居 配套一體化如今的洗衣機(jī)融入了現(xiàn)代家居風(fēng)格的絢麗外觀，憑借突出的眼球效應(yīng)席 卷著全國(guó)家電市場(chǎng)。據(jù)最新權(quán)威調(diào)查顯示，消費(fèi)者在選購(gòu)洗衣機(jī)時(shí)，對(duì) 家居化程度的關(guān)注度有明顯攀升，有60%以上的消費(fèi)者表示首先考慮洗 衣

25、機(jī)的外觀。外觀時(shí)尚的洗衣機(jī)，是一件實(shí)用的藝術(shù)品，可以很好地搭 配家居，體現(xiàn)自己的獨(dú)特品味。時(shí)下洗衣機(jī)亮麗外觀的抬頭，無疑是受 到其他白色家電如火如荼的“外觀革新潮”和新一代消費(fèi)者個(gè)性化需求 的影響，并且在2008年洗衣機(jī)的外觀設(shè)計(jì)將達(dá)到極至。資料來源：中華商務(wù)網(wǎng) 華泰證券研究所三、四季度白色家電行業(yè)投資策略綜上所述，可以看出，我國(guó)白電行業(yè)正處于良性的增長(zhǎng)之中，不僅行業(yè) 本身的需求在增長(zhǎng)，而且，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境得到優(yōu)化（由于低價(jià)策略已 難以全面奏效，在新的競(jìng)爭(zhēng)條件和競(jìng)爭(zhēng)方式下，空調(diào)市場(chǎng)品牌集中度將 明顯向重點(diǎn)、企業(yè)傾斜，重點(diǎn)企業(yè)的行業(yè)主導(dǎo)、規(guī)范作用進(jìn)一步提高）， 良性競(jìng)爭(zhēng)成為主流，可以說，07年是

26、白電行業(yè)進(jìn)入新的階段之第一年, 但不能由此對(duì)該行業(yè)盲目樂觀，我們更應(yīng)該看到，在新的發(fā)展階段，競(jìng) 爭(zhēng)將以新的形式展開、考驗(yàn)依然嚴(yán)峻，對(duì)于那些在過去的競(jìng)爭(zhēng)中勝出的 公司來說，是繼續(xù)走向下一次的勝利，還是像那些被淘汰的公司一樣， 在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰？并不是個(gè)簡(jiǎn)單的問題，更不會(huì)像投資者認(rèn)為 的那樣簡(jiǎn)單：今天的成功者還將成功。未來的競(jìng)爭(zhēng)將主要是白電巨頭們的競(jìng)爭(zhēng)，大品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)也更加具有 針對(duì)性?？照{(diào)品牌要在接下來的角逐中取勝，必須不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新， 提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，這必然會(huì)加大研發(fā)成本。如果說白電行業(yè)進(jìn)入寡頭時(shí)代，那這些寡頭決不會(huì)都是“國(guó)產(chǎn)”，一定 會(huì)有外資企業(yè)的身影，比如松下、西門子、lg和三星等，它們是一群你 絕對(duì)不能小瞧的競(jìng)爭(zhēng)者。國(guó)內(nèi)的企業(yè)將主要在技術(shù)和品牌上和它們競(jìng) 爭(zhēng)，而這一點(diǎn)上，我們目前還看不出它們不如中國(guó)企業(yè)的地方，畢竟它 們