EMBA財務(wù)第一篇 財務(wù)管理基礎(chǔ)

1、最近，理論界與企業(yè)界更加清楚地認識到： 我國企業(yè)要參與國際性的經(jīng)濟競爭，要進入世界500強的行列，最大的障礙既不在技術(shù)環(huán)節(jié)上，最大的障礙既不在技術(shù)環(huán)節(jié)上，也不在營銷環(huán)節(jié)上，而在理財上。也不在營銷環(huán)節(jié)上，而在理財上。因此必須盡快提高我國企業(yè)的理財觀念與理財技術(shù)。 現(xiàn)代企業(yè)管理已逐步成為一個由人事管理、生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、營銷管理、財務(wù)管理等諸多子系統(tǒng)構(gòu)成的龐大的管理網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。而財務(wù)管理既是這個系統(tǒng)中的一個獨立的子系統(tǒng)，又具有貫穿企業(yè)整個經(jīng)營過程的綜合管理職能。因此，財務(wù)財務(wù)管理是企業(yè)管理的重頭戲和主角，是企業(yè)管理的管理是企業(yè)管理的重頭戲和主角，是企業(yè)管理的中心中心。第一篇第一篇 財務(wù)管理基礎(chǔ)財務(wù)

2、管理基礎(chǔ) 財務(wù)管理的概念、目標、內(nèi)容等 財務(wù)管理環(huán)境 資金時間價值 風險及其報酬 財務(wù)分析第一章 財務(wù)管理總論 財務(wù)管理概念 財務(wù)管理內(nèi)容 財務(wù)管理作用 財務(wù)管理目標什么是財務(wù)管理？我們將學習到什么？什么是財務(wù)管理？我們將學習到什么？一、財務(wù)管理的概念 管理管理：為了達到一確定的目標目標， 而對人、財、物、信息等進行計劃、組織、 指導、協(xié)調(diào)、控制 的一系列活動 財務(wù)：財務(wù)：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中與資金運動資金運動有關(guān) 的事務(wù) 資金運動資金運動 資金籌集、資金運用、資金分配； （見下圖） 權(quán)益：權(quán)益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤負債：負債：流動負債長期負債貨幣資金儲備資金在產(chǎn)品資金成品資金

3、營業(yè)收入補償成本費用營業(yè)利潤工資等支出固 定資 產(chǎn)對外投資收益對外投資營業(yè)外收支余額稅稅后利潤利潤總額股息紅利提公益金提公積金彌補罰款投資投資籌資籌資資金的分配資金的分配折折舊舊未分配利潤貨幣資金儲備資金在產(chǎn)品資金產(chǎn)品資金貨幣資金工資及其他費用固定資金對外投資彌補生產(chǎn)耗費投資者、債權(quán)人其他單位個人進行自我積累資金籌集資金籌集資金投放資金投放資金分配資金分配幾個相關(guān)的概念 資金循環(huán)資金循環(huán) 資金周轉(zhuǎn)資金周轉(zhuǎn) 資金運動資金運動 有關(guān)資金運動方面的業(yè)務(wù)而發(fā)生的各種活動，稱為財務(wù)活動財務(wù)活動 由財務(wù)活動而形成的企業(yè)與其他經(jīng)濟組織和經(jīng)濟個體之間的關(guān)系，成為財務(wù)關(guān)財務(wù)關(guān)系系財務(wù)管理財務(wù)管理: 是對企業(yè)財務(wù)

4、活動財務(wù)活動及其形成的財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系進行管理 是財務(wù)機構(gòu)和人員根據(jù)國家財務(wù)制度和企業(yè)財務(wù)目標目標；對企業(yè)資金運動資金運動所實施的計劃計劃、組織組織、指導指導、協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)、控制控制，并有機地協(xié)調(diào)企業(yè)與其它經(jīng)濟組織和經(jīng)濟個體之間的財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系二、財務(wù)管理內(nèi)容 財務(wù)管理內(nèi)容籌資決策投資決策分配決策（股利決策）風險報酬平衡股票市價股東財富財務(wù)目標 財務(wù)管理內(nèi)容 長期融資 決 策 長期投資 決 策 分配決策（股利決策）報酬風險平衡財務(wù)目標 營運管理 決 策三、財務(wù)管理作用 “顯示器”作用 “監(jiān)控器”作用 “紐帶”作用 “決策參謀”作用 “創(chuàng)造價值”作用四、財務(wù)管理目標 西方財務(wù)管理中關(guān)于財務(wù)管理目標

5、的介紹 我國理論界關(guān)于財務(wù)管理目標的不同觀點 討論：我國目前企業(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)該 是什么？西方財務(wù)管理中關(guān)于財務(wù)管理目標的介紹西方財務(wù)管理中關(guān)于財務(wù)管理目標的介紹 “利潤最大化”還是 “股東財富最大化”？ 以“利潤最大化”作為財務(wù)管理目標的缺點缺點 以“股東財富最大化”作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點優(yōu)點“利潤最大化”作為財務(wù)管理目標的缺點 概念含混不清：長期利潤還是短期利潤？ 稅前利潤還是稅后的每股利潤？ 集團的總利潤還是子公司的利潤？ 什么時候的利潤？持續(xù)多久？ 沒有考慮資金的時間價值 例如：方案A 10年后獲得$10000利潤， 方案B 5年內(nèi)每年獲得$1500利潤 沒有考慮風險問題 忽略了權(quán)益資

6、本的成本 難以協(xié)調(diào)投資者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者、國家之間的關(guān)系 導致企業(yè)對社會效益與宏觀效益的排斥以“股東財富最大化”作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點 概念清晰概念清晰（表現(xiàn)為股票的價格） 考慮了資金的時間價值、風險問題考慮了資金的時間價值、風險問題（股票價格取決于投資者對它的估價，即取決于投資者要求的收益率和預期的現(xiàn)金流） 完全站在所有者的立場上，考慮了股東所考慮了股東所提供的資金的成本提供的資金的成本 兼顧了其它相關(guān)者（員工、管理者、債權(quán)兼顧了其它相關(guān)者（員工、管理者、債權(quán)人、國家）的利益人、國家）的利益 使整個社會經(jīng)濟資源最有效的利用。使整個社會經(jīng)濟資源最有效的利用。兩個注意點 “股東財富最大化”與“利

7、潤最大化” 并不矛盾并不矛盾 “股東財富最大化”作為企業(yè)財務(wù)管理的目標有兩個前提假設(shè)： A 證券市場是有效的有效的 B 企業(yè)是公司制公司制我國理論界關(guān)于財務(wù)管理目標的不同觀點 （產(chǎn)值最大化） 利潤最大化 每股盈余最大化 股東財富最大化 企業(yè)價值最大化 持續(xù)發(fā)展能力最大化 效率與公平思考與討論 為什么要設(shè)置財務(wù)管理目標，它有什么實際意義？ 結(jié)合我國實際情況，談?wù)勀壳捌髽I(yè)財務(wù)管理目標應(yīng)該是什么？ 有人說：“企業(yè)是資源轉(zhuǎn)換器，不僅用到股東不僅用到股東的資源，而且用到其他的社會資源的資源，而且用到其他的社會資源”，“要想成為世界級企業(yè)，必須是優(yōu)秀的企業(yè)公民優(yōu)秀的企業(yè)公民其效益、社會貢獻都是最好的”。因

8、此，財務(wù)管理的目標不應(yīng)該僅僅是股東財富最大化。你有何看法？課外小知識“世界級企業(yè)世界級企業(yè)”這一概念 起源于20世紀80年代初描述企業(yè)的跨國經(jīng)營活動； 20世紀80年代中期代表國際認可的效率標準； 今天其規(guī)模、效率、實際活動、社會貢獻都是最好的；其幾大特征幾大特征： * 有足夠的規(guī)模 * 有數(shù)項核心專長 * 在任何條件下，均能保持持續(xù)一貫的優(yōu)秀效益 * 能夠制定和完成具有進攻性的目標，保持最大張力 * 是最有效的資源轉(zhuǎn)換器 * 管理創(chuàng)新的典范 * 優(yōu)秀公民附一： 財務(wù)會計、管理會計、財務(wù)管理的區(qū)別 什么是會計？ 會計的職能 財務(wù)會計和管理會計的比較 會計和財務(wù)管理的區(qū)別 經(jīng)濟管理活動會 計 1

9、、計賬：以貨幣為主要計量單位， 以憑證為依據(jù)， 借助專門的技術(shù)方法2、算賬：對一定主體的經(jīng)濟活動進行 全面、 綜合、連續(xù)、系統(tǒng)的 記錄、計算、分析、檢查3、編制報表：向有關(guān)方面提供 （會計）信息具體的經(jīng)濟活動 數(shù)據(jù)會計的職能通過搜集、整理和利用信息 反映和監(jiān)督經(jīng)濟活動 基本職能基本職能 分析、預測、控制、促進經(jīng)濟活動 深層次職能深層次職能憑證系統(tǒng)其它有關(guān)信息記賬算帳賬務(wù)系統(tǒng)財務(wù)報表管理報表報表系統(tǒng)（復式記賬）會計信息系統(tǒng)圖設(shè)置賬戶、復式計賬交易或事項原始憑證原始憑證匯總表填置和審核會計憑證登記賬薄編制財務(wù)會計報告會計資料分析應(yīng)用成本計算財產(chǎn)清查會計核算工作程序：財務(wù)會計信息其他有關(guān)信息預測分析

10、決策分析全面預算（責任會計）責任預算實際執(zhí)行績效報告差異分析業(yè)績評價擬定改進措施修訂未來計劃（反饋）（反饋）控制日常經(jīng)濟活動財務(wù)會計和管理會計的比較 服務(wù)對象 核算對象 目的 核算方法的靈活度 面向未來？僅反映過去？ 第二章 財務(wù)管理環(huán)境1.宏觀環(huán)境宏觀環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境（經(jīng)濟周期，通貨膨脹，技術(shù)發(fā)展）法律環(huán)境分析金融環(huán)境分析（ 利率的決定因素）利率的決定因素）2.微觀環(huán)境微觀環(huán)境市場環(huán)境采購環(huán)境組織形式等 我的企業(yè)現(xiàn)在（或?qū)ⅲ┨幱谑裁喘h(huán)境？ 不同環(huán)境下，財務(wù)狀況將是什么？ 財務(wù)需求是什么？ 不同環(huán)境下，管理者應(yīng)做怎樣的準備？預測環(huán)境變化，適當調(diào)整財務(wù)政策預測環(huán)境變化，適當調(diào)整財務(wù)政策宏觀經(jīng)濟環(huán)境分

11、析 蕭條階段蕭條階段：銷量？利潤？投資？資金？ 高漲階段高漲階段：？ 通貨膨脹通貨膨脹：原材料價格？資金占用？ 利率？ 有價證券價格？ 籌資成本？ 提取的折舊？利潤？稅收？ 技術(shù)發(fā)展技術(shù)發(fā)展：設(shè)備更新期？ 投資決策、籌資方式要注意微觀市場環(huán)境分析競爭程度？生產(chǎn)者數(shù)量？消費者數(shù)量？商品的差異程度？ 完全壟斷市場完全壟斷市場 能控制價格？經(jīng)營風險？ 籌資方式？財務(wù)結(jié)構(gòu)？ 完全競爭市場完全競爭市場（產(chǎn)品均一、買賣成員眾多、 資源自由流動、信息充分傳播） 價格？經(jīng)營風險？ 不完全競爭市場不完全競爭市場 價格變動會引起對方注意？ 關(guān)鍵：闖出名牌、特色 信用條件？研究開發(fā)？廣告服務(wù)？采購、生產(chǎn)環(huán)境分析 穩(wěn)

12、定的采購環(huán)境 波動 預計價格上漲 下降 高技術(shù)型：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？經(jīng)營風險？ 財務(wù)風險？財務(wù)結(jié)構(gòu)？ 勞動密集型：？ 生產(chǎn)周期長：？ 生產(chǎn)周期短：？法律環(huán)境分析 企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式：獨資；合伙；公司 從開辦企業(yè)的難易程度、風險、籌資、決策速度、決策質(zhì)量、保密度等方面分析比較 公司稅負公司稅負：相關(guān)國家的稅收政策 應(yīng)稅所得的計算？ 稅率？ 優(yōu)惠條件？ 抵免條件？退稅時間？ 折舊方法的選擇 利率的決定因素名義利率名義利率（k）=實際的無風險利率（k*） +通脹溢價（IRP） +違約風險溢價（DRP） +期限溢價 （MP） 風險溢價 +變現(xiàn)能力溢價（LP）名義利率名義利率=無風險利率+風險溢價名義利率

13、名義利率=實際利率+通脹溢價 面臨的問題 無風險利率如何求？ 通脹溢價如何求？ 風險溢價如何求？ （見：風險報酬的計算）通脹溢價如何求通脹溢價如何求？ 費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)名義利率名義利率=實際利率+通脹溢價1+名義利率名義利率=（1+實際利率）*（1+通貨膨脹率） =1+實際利率+通貨膨脹率+實際利率*通貨膨脹率名義利率名義利率=實際利率+通貨膨脹率+實際利率*通貨膨脹率 通脹溢價通脹溢價=通貨膨脹率通貨膨脹率 +實際利率實際利率*通貨膨脹率通貨膨脹率 費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)第三（第三（1）章：資金的時間價值）章：資金的時間價值 什么是資金的時間價值？ 如何弄清楚不同時間收到或付出的資金之間的數(shù)量關(guān)系

14、？ 復利的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值、現(xiàn)值 即期年金的終值、現(xiàn)值 永續(xù)年金的現(xiàn)值 不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值、終值主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：復利的終值（復利的終值（future value）、）、現(xiàn)值（現(xiàn)值（present value） 整年計息整年計息 n年后復利終值 FVn =PVFVIFi,n n年后復利現(xiàn)值 PV=FVn PVIFi,n 非整年計息非整年計息 若是按半年、季度、月度復利計息（即一年復利m次），則：n年后終值（相當于mn期后終值) FVn =PVFVIFi/m,mn思考題思考題 500美元以8%的年復利投資，到7年末能得多少？ 7年后需得10萬美元，8%年復利，現(xiàn)需存入多少？ 用100

15、美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？ 300美元以9%的復利投資，投資多少年后，才能變?yōu)?74美元？ 小王2000年3月31日在中國工商銀行存入4萬元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當2001年4月2日取這筆款準備買國庫券時，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）年金的終值、現(xiàn)值年金的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值、現(xiàn)值普通年金的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值普通年金的終值FVn=AFVIFAi,n 普通年金的現(xiàn)值普通年金的現(xiàn)值PV= APVIFAi,n 即期年金率現(xiàn)值、終值即期年金率現(xiàn)值、終值 相同普通年金的現(xiàn)值（1+i） 相同普通年金的終值（1+i） 永續(xù)年金的現(xiàn)值

16、永續(xù)年金的現(xiàn)值 PV=A/i不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值（終值）不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值（終值） 不規(guī)則程度相當高，只能逐項復利貼現(xiàn)、再累加。 不規(guī)則程度不高，可做技術(shù)處理。思考與討論思考與討論 1、在利率為多少時，才能保證現(xiàn)金存入的500美元，5年后獲得805美元？ 2、現(xiàn)向銀行存入5000美元，在利率為多少時，才能保證在以后7年中每年得到750美元？ （試錯插值法）利率的比較利率的比較 已知年利率，但有的按年計息，有的按季、月計息 例如：A方案：報價利率為8%，按年復利 B方案：報價利率為7.85%，按季復利 有的告訴月利率，按月復利計息 有的告訴季利率，按季復利計息 有的告訴年利率，按年復利計息轉(zhuǎn)化為收

17、益率轉(zhuǎn)化為收益率1)1(mmiAPY第三（第三（2）章）章 風險及風險報酬風險及風險報酬 風險的概念 單項投資的風險報酬的計算（風險報酬模型） 證券投資組合的“分散化”原理 單項證券資產(chǎn)的市場風險 資產(chǎn)組合的市場風險及風險報酬 CAPM模型 再次回顧利率的構(gòu)成主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：三個不同的決策例子：三個不同的決策例子：一、一、A公司將100萬美元投資于利率為8%的國庫券二、二、A公司將100萬美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：經(jīng)濟報酬率概率繁榮1 4 %5 0 %一般1 2 %3 0 %衰退1 0 %2 0 %三、A公司將100萬美元投資于煤炭開發(fā)公司的股票， 若該開發(fā)公司能順利找到煤礦，

18、則A公司可獲100%報酬 若該開發(fā)公司不能順利找到煤礦，A公司的報酬則為 -100% 但能否找到煤礦并不知道（按照風險的程度）將企業(yè)財務(wù)決策分為三種類型（按照風險的程度）將企業(yè)財務(wù)決策分為三種類型1、確定型決策2、風險型決策 3、不確定型決策 風險型決策 風險：風險：不能達到期望收益的可能性期望收益（率）期望收益（率）風險大小與什么有關(guān)？風險大小與什么有關(guān)？ 與變動幅度幅度有關(guān) 與變動頻率頻率有關(guān)結(jié)果更接近期望值低于期望值收益的可能性就小風險就小風險的度量風險的度量 標準差 標準離差率niiiPkK12)(Kv風險報酬的一種計算方法風險報酬的一種計算方法風險報酬=b*v （b稱為風險報酬系數(shù)）

19、 確定b 大小的4種方法 投資報酬=無風險報酬+b*v重要啟示：風險報酬與風險成正比風險報酬與風險成正比 兩個說明 下面是從另一個角度另一個角度出發(fā)，度量并計算風險報酬 下面以證券投資證券投資進行講解說明，其討論也適應(yīng)于項目投資項目投資證券組合的證券組合的“分散化分散化”原理原理 證券組合 風險分散 (W、M股票) 所有風險都能分散掉嗎？ 非系統(tǒng)性風險、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別非系統(tǒng)性風險、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別風險風險 系統(tǒng)性風險、不可分散風險、市場風險系統(tǒng)性風險、不可分散風險、市場風險 兩種股票之間的相關(guān)性 單個證券的市場風險度量單個證券的市場風險度量 系數(shù)系數(shù) 無風險報酬利率望報酬率整個市場證

20、券組合的期無風險報酬率種證券的期望報酬率第報酬率險整個證券市場組合的風）種證券的風險（報酬率第種證券的第jjjj)(系數(shù)理論求法系數(shù)實際求法 1.上市公司；2.非上市公司； 3.投資項目；（市場、會計）證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬單個證券的 系數(shù)系數(shù)證券組合p的系數(shù) 系數(shù)系數(shù)證券組合的風險報酬為： p 整個市場證券組合的風險報酬 = p （整個市場證券組合的期望報酬-無風險報酬） = p （km-krf)njjjp1CAPM模型模型 證券組合p的期望報酬率（或必要報酬率） =無風險報酬+風險報酬 =krf+ p (km- krf) 同一時期、統(tǒng)一市場上，證券（組合）同一時期、統(tǒng)一市場上

21、，證券（組合）的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的風險大?。L險大?。?系數(shù)系數(shù)）有關(guān)）有關(guān)第四章 財務(wù)報表分析 經(jīng)營業(yè)績財務(wù)評價 財務(wù)報表分析概念 財務(wù)報表概述 相關(guān)概念 財務(wù)報表閱讀時應(yīng)該注意 財務(wù)報表分析時應(yīng)該注意 誰是財務(wù)報表的閱讀分析者 資產(chǎn)負債表及其閱讀與分析 損益表及其閱讀與分析 現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 財務(wù)報表分析方法 比較分析法 趨勢分析法 結(jié)構(gòu)分析法 異動分析法 回歸分析法 杠桿分析法 連鎖替代法 單個比率分析法 雷達圖分析法 杜邦分析法財務(wù)分析的程序與步驟財務(wù)分析報告的撰寫案例分析 附件：附件： 財務(wù)分析的程序和步驟一

22、覽表財務(wù)分析的程序和步驟一覽表 連環(huán)替代法及其應(yīng)用連環(huán)替代法及其應(yīng)用 杜邦分析法介紹杜邦分析法介紹 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：關(guān)于財務(wù)分析的再認識 財務(wù)分析的含義和使命是什么？ 財務(wù)分析與財務(wù)預測、財務(wù)計劃是什么關(guān)系？ 財務(wù)分析與財務(wù)決策是什么關(guān)系？ 財務(wù)分析的分類 按使用者分： 按分析內(nèi)容分： 按時間分：財務(wù)報表的分析者及他們各自的關(guān)注點 投資者（大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？） 債權(quán)人（長期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？） 管理者（高層管理者關(guān)注什么？中層？） 供應(yīng)商（穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？） 政府 員工 客戶 競爭對手現(xiàn)在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！知彼知己，才能使工作更有效

23、！回顧三大財務(wù)報表會計會計是經(jīng)營的記分牌，它將一個公司分散的經(jīng)營活動轉(zhuǎn)化成一組客觀的數(shù)據(jù)，提供有關(guān)公司的業(yè)績、問題、運營等信息，形成財務(wù)報表財務(wù)報表；財務(wù)財務(wù)則根據(jù)這些財務(wù)報表的來評估經(jīng)營業(yè)績（財務(wù)分析）和計劃未來活動（財務(wù)預測） 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表( (時點；籌資、投資的結(jié)果；時點；籌資、投資的結(jié)果； 資金從哪里來到？到哪里去了？資金從哪里來到？到哪里去了？) ) 損益表損益表 （時段；收入、經(jīng)營成本和費用、凈收益；時段；收入、經(jīng)營成本和費用、凈收益； 按權(quán)責發(fā)生制編制按權(quán)責發(fā)生制編制） 現(xiàn)金流量表（現(xiàn)金流量表（時段；時段； 當期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量；當期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量； 按實際發(fā)生制編

24、制按實際發(fā)生制編制）財務(wù)報表概述 財務(wù)報表主要包括哪些報表？ 財務(wù)報表從哪里來的？ 財務(wù)報表的基本作用是什么？ 財務(wù)報表與財務(wù)報告之間是什么關(guān)系？ 財務(wù)報表與財務(wù)分析、財務(wù)分析報告之間是什么關(guān)系？財務(wù)報告基本報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表附 表存貨表應(yīng)收賬款賬齡分析表固定資產(chǎn)及累計折舊表利潤分配表主營業(yè)務(wù)收支明細表制造（銷售、管理）費明細表用附注財務(wù)情況說明書財務(wù)報表閱讀時應(yīng)該注意： 財務(wù)報表所披露的信息只是單個企業(yè)單個企業(yè)的信息； 財務(wù)報表所披露的信息只是財務(wù)性財務(wù)性的信息； 財務(wù)報表所披露的信息只是主要是歷史性歷史性信息； 財務(wù)報表提供的信息是按歷史成本計量按歷史成本計量的信息； 財務(wù)報表

25、披露的信息是近似計算近似計算的信息； 財務(wù)報表提供的信息都是暫時性暫時性的信息。財務(wù)報表分析時應(yīng)該注意： 基本財務(wù)報表與附注相結(jié)合； 財務(wù)分析與非財務(wù)分析相結(jié)合； 短期分析與長期分析相結(jié)合； 定量分析與定性分析相結(jié)合； 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。關(guān)于三大財務(wù)報表的再認識（一）是否從資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表上看到了：企業(yè)的資金從哪里來的？到哪里去了？企業(yè)的財務(wù)實力怎樣？企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)怎樣？對企業(yè)適合嗎？企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量好嗎？企業(yè)的償債能力怎樣？企業(yè)的營運能力強嗎？財務(wù)實力與企業(yè)的綜合競爭力的關(guān)系 產(chǎn)品競爭能力 經(jīng)營實力（經(jīng)營管理水平） 財務(wù)實力 人力資源 創(chuàng)新能力 國際化能力資產(chǎn)資

26、本1243資產(chǎn)負債表及其閱讀與分析資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、 負債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu) 成及其相互關(guān)系的財務(wù)報表。 企業(yè)財務(wù)狀況的“快照” 按責權(quán)發(fā)生制編制 按歷史成本計價 請思考： 資產(chǎn)負債表的基本格式是什么？ 資產(chǎn)負債表各部分之間的關(guān)系是什么？ 你理解表中每一項的含義嗎？ 什么是流動負債？長期負債？什么是財務(wù)結(jié)構(gòu)？資本結(jié)構(gòu)？ 什么是流動資產(chǎn)？什么是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？ 流動負債、流動資產(chǎn)的多少對企業(yè)的收益和風險產(chǎn)生怎樣的影響？ 你會使用二指法嗎？請注意請注意：資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn) 內(nèi)容不完整硬資源（有形資源）：現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)等軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、

27、知識產(chǎn)權(quán)、組織管理資源等 計量不真實 包含虛資產(chǎn)關(guān)于三大財務(wù)報表的再認識（二）如何通過利潤表利潤表看企業(yè)的 經(jīng)營實力？ 經(jīng)營成長性？ 盈利能力？ 經(jīng)營結(jié)構(gòu)？1、銷售額2、凈利潤1、 收入結(jié)構(gòu)2、產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)3、成本費用結(jié)構(gòu)4、利潤形成結(jié)構(gòu)5、利潤分配結(jié)構(gòu)營業(yè)收入營業(yè)外收入投資收入損益表及其閱讀與分析 損益表：損益表：又稱為利潤表， 是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營 成果的財務(wù)報表。 按責權(quán)發(fā)生制編制 企業(yè)參加市場游戲的“記分卡” 收入-成本-費用=收益 三大費用介紹 銷售費用：銷售費用：企業(yè)銷售及推銷過程中發(fā)生的費用，如銷售人員的工資及福利費、傭金、廣告費等。 管理費用：管理費用：企業(yè)為組織和管理生

28、產(chǎn)活動所發(fā)生的費用，如管理人員的工資及福利費、辦公費、管理用固定資產(chǎn)的折舊和修理費、業(yè)務(wù)招待費、勞動保險費、工會經(jīng)費、壞賬損失等。 財務(wù)費用：財務(wù)費用：企業(yè)在融資過程中發(fā)生的支出，如結(jié)算的手續(xù)費、借款的利息支出等。請思考： 利潤表的基本格式是什么？ 利潤表各部分之間的關(guān)系是什么？ 你理解表中每一項的含義嗎？關(guān)于三大財務(wù)報表的再認識（三）如何從現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表看： 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)？結(jié)構(gòu)的趨勢與凈現(xiàn)金流的趨勢怎樣？正常嗎？ 財務(wù)的適應(yīng)能力？ 真實收益能力？ 管理效率？ 企業(yè)的成長性？（規(guī)模、利潤）現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表：反映公司年度內(nèi)真正發(fā)生的 現(xiàn)金流量 溝

29、通資產(chǎn)負債表和損益表的“橋梁”和“紐帶” 按收付實現(xiàn)制編制 現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量 全 部現(xiàn)金流經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流融資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流企業(yè)現(xiàn)金流的來源財務(wù)的適應(yīng)能力現(xiàn)金流量和存量應(yīng)付企業(yè)經(jīng)營、償債和投資需要的能力。經(jīng)常借助以下指標： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債 即付比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/（流動負債-預收款-預提 費用-6個月以上的短期借款） 現(xiàn)金流量適應(yīng)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（償付到期的長期 借款+購建長期資產(chǎn)支出額+支付股利） 現(xiàn)金支付保障率=本期可動用現(xiàn)金資源/本期預計現(xiàn)金支付數(shù) 自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流-資本性支出真實收

30、益能力經(jīng)常借助以下指標： 銷售凈現(xiàn)率=年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/年度銷售收入 凈額 總資產(chǎn)凈現(xiàn)率=年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總值（均） 收益現(xiàn)金比率=年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈收益管理效率經(jīng)常借助以下指標： 現(xiàn)金流量與銷售之比=銷售收到的現(xiàn)金/銷售凈額 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=現(xiàn)金流入/年內(nèi)現(xiàn)金平均持有額 現(xiàn)金流量對應(yīng)收賬款之比=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入/應(yīng)收 賬款凈值財務(wù)報表分析方法比較財務(wù)報表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢分析法比率分析法年（月）度變動分析定基百分比法絕對數(shù)趨勢相對數(shù)趨勢比率趨勢結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表分析法局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）單個比率分析法雷達圖分析法杜邦分析法異動分析法回歸分析法杠桿效應(yīng)分析法連鎖替

31、代法(差額分析法)多期比較分析項目1996199719981999銷售收入2850313533233389減：銷售成本1425158116851966毛利1425155416381423減：期間費用400430600520營業(yè)利潤102511241038903加：營業(yè)外凈損益756511767稅前利潤110011891155970減：所得稅363392381320稅后利潤737797774650加：年初未分配利潤2635578751185可供分配利潤1000135416491835減：提取公積金74807765股利369399387325年末未分配利潤55787511851445單位：萬元多期

32、比較分析銷售收入199719981999差額%差額%差額%銷售收入285101886662銷售成本15611104728117毛利1299845-215-13期間費用30817040-80-13營業(yè)利潤9910-86-8-135-13營業(yè)外凈損益-10-135280-50-43稅前利潤898-34-3-185-17減：所得稅298-11-3-61-17稅后利潤608-23-3-124-17 比較損益表 單位：萬元比較資產(chǎn)負債表項目1996199719981999流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)300400350300 存貨300350400450固定資產(chǎn)900130022002500減：折舊1002103

33、87588資產(chǎn)總計1400184025632662負債： 流動負債150151465436 長期負債119160182245所有者權(quán)益 實收資本500500500500 公積金74154231296 未分配利潤55787511851445負債及所有者權(quán)益合計1400184025632662單位：萬元比較資產(chǎn)負債表項目19981999 變化數(shù)流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)350300 -50 存貨400450 +50固定資產(chǎn)22002500 +300減：折舊387588 +201資產(chǎn)總計25632662 +99負債： 流動負債465436 -29 長期負債182245 +63所有者權(quán)益 實收資本50050

34、0 0 公積金231296 + 65 未分配利潤11851445負債及所有者權(quán)益合計25632662 +99單位：萬元比較資產(chǎn)負債表（定基百分比）項目基年：1996199719981999流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)100（300）133117100 存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)凈值100（800）136227239資產(chǎn)總計100（1400）131183190負債： 流動負債100（150）100310117 長期負債100（119）134153206所有者權(quán)益 實收資本100（500）100100100 公積金100（74）208312400 未分配利潤100（557）157213

35、259負債及所有者權(quán)益合計100（1400）1311831902-7月份的情況020,00040,00060,00080,000100,000120,0002月3月4月5月6月7月時間時間產(chǎn)量（噸）產(chǎn)量（噸）銷售收入（千元）銷售收入（千元）毛利（千元）毛利（千元）行政部費用趨勢行政部費用趨勢050010001500200025003000350040001月2月3月4月5月交際應(yīng)酬費低值易耗品攤銷郵政及電信資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在建工程在建工程81.359%81.359%固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值0.1%0.1%流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)16.179%16.179%遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)2.284%2.284%長期投

36、資長期投資0.078%0.078%流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程長期投資遞延資產(chǎn)銷售部費用結(jié)構(gòu)銷售部費用結(jié)構(gòu)3.6%0.5%0.1%0.2%0.0%0.1%34.6%0.3%1.9%3.0%0.7%38.1%15.6%0.9%0.1%0.2%工資福利費勞動保險費文具印刷費差旅費交際應(yīng)酬費運輸費裝卸費推廣宣傳費低值易耗品郵政電信業(yè)務(wù)提成服務(wù)費過磅費行政交通費檢測費異動分析法概念概念：將同一財務(wù)指標的目標值實際趨勢 表現(xiàn)在同一座標中，明顯地表現(xiàn)出 它在不同時點上的異動值（實際 值目標值），以及時發(fā)現(xiàn)問題 或找出優(yōu)勢。手段手段：兩條折線圖（或一條折線、一條直線 圖）+簡要文字描述，并分析原因。某企業(yè)的

37、計劃產(chǎn)量同目標產(chǎn)量時間1月2月3月4月5月6月計劃（件）400040005000500050005000實際（件）380030006000550045004000產(chǎn)量異動分析010002000300040005000600070001月 2月3月 4月 5月6月計劃（件）實際（件）異動分析法應(yīng)用舉例異動分析法應(yīng)用舉例：回歸分析法 概念：將某以財務(wù)指標的數(shù)值與用做比較 基礎(chǔ)的標準財務(wù)指標（如業(yè)務(wù)量） 的關(guān)系表現(xiàn)在坐標中，尋找它與 基礎(chǔ)財務(wù)指標的關(guān)系式。 手段：散點圖， 考察趨勢， 形成回歸趨勢線。236車油費與產(chǎn)值關(guān)系項 目 月 份11月12月1月2月3月4月5月一 、 產(chǎn) 值12,446.85

38、45,222.9043,355.7017,166.3040,328.45 43,862.95 31,521.00油 費4,690.678,567.668,387.752,985.707,588.438,418.367,381.95236車油費同產(chǎn)值關(guān)系y = 0.1489x + 1885.80.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00010000 20000 30000 40000 50000系列7線性 (系列7)回歸分析法應(yīng)用舉例：回歸分析法應(yīng)用舉例：比率分析法如何理解一個財務(wù)比率？如何理解一個財務(wù)比率？1. 計算式子（例如：流動比率例如：流動比

39、率）2. 經(jīng)濟含義？3. 誰需要？4. 大了好還是小了好？5. 行業(yè)水平？6. 過去水平？橫向比？縱向比？橫向比？縱向比？從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么。單個比率分析法通過財務(wù)比率，可以回答一些有關(guān)公司經(jīng)營狀況的重要問題：1. 公司的流動性（短期償債能力）如何？2. 管理層利用公司資產(chǎn)是否獲得了足夠的收益？3. 資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力如何？4. 所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？請參考：前面介紹財務(wù)的適應(yīng)能力中的比率。1.公司的流動性（短期償債能力）如何？ 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營

40、活動現(xiàn)金流量/流動負債 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年賒銷額/平均應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨另外，結(jié)合考慮結(jié)合考慮： 財務(wù)靈活性（臨時借款能力）、流動負債的流動性2.是否利用資產(chǎn)獲得了足夠的收益？ 資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤/總資產(chǎn) 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)請思考：請思考： 以上三個比率之間什么關(guān)系？如何利用這種關(guān)系進行分析？ 根據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式，你會計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率嗎？3.資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力如何？ 負債比率=總債務(wù)/總資產(chǎn) 負債對權(quán)益的比率=總負債/所有者權(quán)益 利息收入倍數(shù)=營業(yè)利潤/利息

41、支出4.股東的投資是否獲得了足夠的收益？ 權(quán)益資本收益率=稅后凈利/股東權(quán)益 普通股每股盈余=（稅后凈利-優(yōu)先股股利） /普通股發(fā)行在外股數(shù) 股利支付比率=每股股利/每股盈余4、獲利能力分析一、盈利的質(zhì)量、盈利的持續(xù)性、盈利的預測二、經(jīng)營利潤率、資產(chǎn)利用率的分析 （請見杜邦分析法部分的分析）三、權(quán)益資本報酬率的分析四、經(jīng)濟附加值的分析 1、經(jīng)濟附加值的經(jīng)濟含義？ 2、如何求經(jīng)濟附加值？其難點在什么地方？ 3、經(jīng)濟附加值在企業(yè)業(yè)績評價中的功能？經(jīng)濟附加值在企業(yè)業(yè)績評價中的功能經(jīng)濟附加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤-全部資本成本 能夠更準確地反映在一定時期內(nèi)為股東所創(chuàng)造的財富； 可以向投資者發(fā)出有利

42、于其進行明智投資選擇的信息； 緩解因委托-代理關(guān)系造成的負面影響，使所有者和經(jīng)營者利益取向趨于一致，最終降低全社會的管理成本； 提高公司的預算與決策的質(zhì)量； 有利于完善公司的內(nèi)部控制和激勵制度。5、成長性分析一、分類結(jié)構(gòu)分析二、持續(xù)增長率（SGR）分析 1、持續(xù)增長率的經(jīng)濟含義及作用？ 2、如何求持續(xù)增長率？應(yīng)該注意什么？ 3、若要實際增長率超過持續(xù)增長率，財務(wù)上 要做怎樣的準備？ 4、從實際增長率與持續(xù)增長率對比分析中能 得到什么啟示？ 雷達圖分析法 異動分析法異動分析法介紹的是同一指標在不同時點上實際與目標的異動，而該方法該方法是將不同指標在同一時點的實際與目標（或比較值）的異動，這樣可比

43、較各指標完成的情況，。 該方法也可將不同財務(wù)比率與標準的比較反映在同一圖上，反映企業(yè)在各個方面的優(yōu)劣勢。指 標 名 稱(A)企 業(yè) 的 實 際 值(B)行 業(yè) 標 準 （ 或 水 平 ） (C)對 比 值流動性流 動 比 率速 動 比 率應(yīng) 收 帳 款 周 轉(zhuǎn) 率存 貨 周 轉(zhuǎn) 率安全性資 產(chǎn) 負 債 率*利 息 現(xiàn) 金 保 障 系 數(shù)固 定 比 率*收益性資 產(chǎn) 經(jīng) 營 收 益 率盈 利 現(xiàn) 金 比 率成 本 利 潤 率成長性銷 售 收 入 增 長 率資 產(chǎn) 收 益 率 的 增 長 率凈 現(xiàn) 金 流 的 增 長 率雷達圖數(shù)據(jù)指標名稱（A）企業(yè)的實際值（B）行業(yè)平均值（C）對比值流動比率1.0

44、512.6840.391579732速動比率0.752.0970.357653791應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率9.266.7011.381883301存貨周轉(zhuǎn)率1022.8180.438250504資產(chǎn)負債率37.2835.7450.958825107利息保障系數(shù)19.7140.22587.61777778固定長期資產(chǎn)適合率1.11.3820.795947902總資產(chǎn)利潤率18.686.9822.67545116主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率35.5329.911.187897024成本費用利潤率23.9532.0640.746943613主營業(yè)務(wù)收入增長率3.0973.0371.019756338每股收益增長率3.0672.7321.122620791經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率88.3372.1611.224068403流動性安全性收益性成長性利用雷達圖評價企業(yè)的經(jīng)營類型 確定評價企業(yè)的幾個方面；例如： 流動性、安全性、收益性、生產(chǎn)性、成長性 確定評價每一方面的指標體系； 按照前面介紹的方法作出雷達圖； 將企業(yè)歸納成不同的類型； 根據(jù)不同的類型選擇相應(yīng)的措施。 步驟：步驟：利用雷達圖評價企業(yè)的經(jīng)營類型分類舉例：分類舉例： 當五性指標都處于標準線（或同行業(yè)平均值）外側(cè)，并接近