建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)實(shí)用教案

1、參數(shù)(cnsh)的發(fā)布 國家有關(guān)行政主管部門組織測定并發(fā)布建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)。 這樣做有利于促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置； 有利于實(shí)現(xiàn)政府利用信息引導(dǎo)(yndo)經(jīng)濟(jì)； 有利于社會(huì)信息資源的共享； 有利于充分利用各行業(yè)專家資源； 有利于避免參數(shù)測定的盲目、主觀、片面、局部、狹隘、短視、靜止等弊端第1頁/共37頁第一頁，共38頁。參數(shù)的定義(dngy)與分類 參數(shù)基本定義 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)是用于計(jì)算、衡量建設(shè)項(xiàng)目費(fèi)用與效益的主要基礎(chǔ)( jch)數(shù)據(jù)以及判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性的一系列評(píng)價(jià)指標(biāo)的基準(zhǔn)值和參考值。第2頁/共37頁第二頁，共38頁。參數(shù)(cnsh)的分類（一） 1、按使用功能分：

2、 計(jì)算參數(shù)：用于費(fèi)用與效益的計(jì)算。如各類價(jià)格指數(shù)、各種費(fèi)率利率等。 判據(jù)參數(shù)：用于比較項(xiàng)目優(yōu)劣和判定項(xiàng)目取舍。如財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率、總投資(tu z)收益率等基準(zhǔn)值和參考值。 2、按使用范圍分： 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù) 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)第3頁/共37頁第三頁，共38頁。參數(shù)(cnsh)的使用范圍 適用于各類建設(shè)項(xiàng)目的下列階段： 規(guī)劃 機(jī)會(huì)(j hu)研究 項(xiàng)目建議書 可行性研究 項(xiàng)目中間評(píng)價(jià) 后評(píng)價(jià)第4頁/共37頁第四頁，共38頁。參數(shù)(cnsh)測定的主要依據(jù) 國家與行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)展規(guī)劃 國家的經(jīng)濟(jì)狀況 資源(zyun)供給情況 市場需求情況 各行業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益 投資風(fēng)險(xiǎn) 資金成本 項(xiàng)目投資者的實(shí)際需

3、要第5頁/共37頁第五頁，共38頁。參數(shù)測定與選用(xunyng)原則 同期性：即不同類參數(shù)均適用(shyng)同一時(shí)段的數(shù)據(jù)，保證計(jì)算結(jié)論的合理性和可比性。 有效性：即要求使用在有效期內(nèi)的參數(shù)。按照本次規(guī)定，參數(shù)的發(fā)布周期為一年，所以使用參數(shù)時(shí)有必要進(jìn)行參數(shù)的適應(yīng)性檢查。 謹(jǐn)慎性和準(zhǔn)確性：建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在大量預(yù)測的基礎(chǔ)上進(jìn)行，存在各種不確定性。在不能準(zhǔn)確估計(jì)項(xiàng)目效益時(shí)寧可低估效益，在不能準(zhǔn)確估計(jì)項(xiàng)目成本時(shí)寧可高估成本。第6頁/共37頁第六頁，共38頁。參數(shù)(cnsh)評(píng)價(jià)的時(shí)效性 各類參數(shù)都有時(shí)效性問題 一般情況下，有效期為一年 計(jì)算參數(shù)：時(shí)效不同，變化多，周期(zhuq)無規(guī)定第7頁/

4、共37頁第七頁，共38頁。財(cái)務(wù)(ciw)評(píng)價(jià)參數(shù) 計(jì)算、衡量(hng ling)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用效益的各類計(jì)算參數(shù)和判定項(xiàng)目財(cái)務(wù)合理性的判據(jù)參數(shù)。第8頁/共37頁第八頁，共38頁。政府(zhngf)投資項(xiàng)目必須使用的參數(shù) 國家行政主管部門統(tǒng)一測定并發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，在政府投資項(xiàng)目(xingm)以及按政府要求進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目(xingm)中必須使用；在企業(yè)投資等其他各類建設(shè)項(xiàng)目(xingm)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中可參考使用 第9頁/共37頁第九頁，共38頁。參考(cnko)使用的參數(shù) 國家有關(guān)部門（行業(yè)）發(fā)布的供項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析使用的總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤率（即權(quán)益資金凈利潤率）、利息備付

5、率、償債(chn zhai)備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、項(xiàng)目計(jì)算期、折舊年限、有關(guān)費(fèi)率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值和參考值，在各類建設(shè)項(xiàng)目中可參考使用。第10頁/共37頁第十頁，共38頁。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(pngji)計(jì)算參數(shù) 用于計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益。具體包括建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)、各類取費(fèi)系數(shù)或比率、利率、稅率等。 具有鮮明的行業(yè)(hngy)特點(diǎn)。各行業(yè)(hngy)實(shí)施細(xì)則中查閱。第11頁/共37頁第十一頁，共38頁。財(cái)務(wù)(ciw)評(píng)價(jià)判據(jù)參數(shù) 1、判斷(pndun)項(xiàng)目盈利能力的參數(shù) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、 總投資收益率、 項(xiàng)目資本金凈利潤率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值 2、判斷(pndun)項(xiàng)目償債能力的參數(shù)主要包括： 利息備付

6、率、 償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、 流動(dòng)比率、速等比率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值第12頁/共37頁第十二頁，共38頁。財(cái)務(wù)(ciw)基準(zhǔn)收益率 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)可貨幣化的項(xiàng)目費(fèi)用與效益采用折現(xiàn)方法計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是衡量項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部(nib)收益率的基準(zhǔn)值，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)科可行性和方案比選的主要判據(jù)。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率反映投資者對(duì)相應(yīng)項(xiàng)目占用資金的時(shí)間價(jià)值的判斷，應(yīng)該是投資者在相應(yīng)項(xiàng)目上最低可接受的財(cái)務(wù)收益率。第13頁/共37頁第十三頁，共38頁。政府投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)(jzhn)收益率的測定 在政府投資項(xiàng)目以及按政府要求進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目中采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確

7、定。 項(xiàng)目產(chǎn)出物（或服務(wù)(fw)）價(jià)格由政府進(jìn)行控制和干預(yù)的項(xiàng)目，其行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率需要結(jié)合國家在一定時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、投資管理規(guī)定、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和公眾承受能力等因素，權(quán)衡效率與公平、局部與整體、當(dāng)前與未來、收益群體和受損群體等得失利弊，區(qū)分不同行業(yè)投資項(xiàng)目的實(shí)際情況，結(jié)合政府資源、宏觀調(diào)控意圖、履行政府職能等因素綜合測定第14頁/共37頁第十四頁，共38頁。企業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)(jzhn)收益率的測定 應(yīng)在分析一定時(shí)期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時(shí)間價(jià)值( jizh)、項(xiàng)目目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資金構(gòu)成情況等因素綜

8、合測定 第15頁/共37頁第十五頁，共38頁?？蛇m當(dāng)提高最低可接受(jishu)財(cái)務(wù)收益率取值的若干情況： 項(xiàng)目投入物屬緊缺資源的項(xiàng)目 項(xiàng)目投入物大部分需要進(jìn)口的項(xiàng)目 項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目 國家限制或可能限制的項(xiàng)目 國家優(yōu)惠政策可能終止的項(xiàng)目 建設(shè)周期長的項(xiàng)目 市場需求變化較快的項(xiàng)目 競爭激烈領(lǐng)域的項(xiàng)目 技術(shù)壽命較短的項(xiàng)目 債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目 資金來源單一且存在資金供應(yīng)不穩(wěn)定因素(yn s)的項(xiàng)目 在國外投資的項(xiàng)目 自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的項(xiàng)目 研發(fā)新技術(shù)的項(xiàng)目 第16頁/共37頁第十六頁，共38頁。財(cái)務(wù)(ciw)基準(zhǔn)收益率的主要測定方法 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 加權(quán)平均資金(zjn)成本法

9、 典型項(xiàng)目模擬法 德爾菲專家調(diào)查法第17頁/共37頁第十七頁，共38頁。1、資本(zbn)資產(chǎn)定價(jià)模型法 應(yīng)在確定行業(yè)分類的基礎(chǔ)上，在行業(yè)內(nèi)抽取有代表性企業(yè)樣本，以若干年企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、權(quán)益資金(zjn)成本的測算，得出用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法測算的行業(yè)最低可用折現(xiàn)率（權(quán)益資金(zjn)），作為確定權(quán)益資金(zjn)行業(yè)基準(zhǔn)收益率的下限，再綜合考慮采用其他方法測算得出的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率并進(jìn)行協(xié)調(diào)后，確定權(quán)益資金(zjn)行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值。第18頁/共37頁第十八頁，共38頁。k=Kf+（Km-Kf）k-權(quán)益資金成本Kf-市場(shchng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率-風(fēng)險(xiǎn)

10、系數(shù)Km-市場(shchng)平均風(fēng)險(xiǎn)投資收益率風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是反映行業(yè)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的重要數(shù)值。第19頁/共37頁第十九頁，共38頁。2、加權(quán)平均(pngjn)資金成本法 通過測定行業(yè)加權(quán)平均資金成本，得出全部投資的行業(yè)最低可接受財(cái)務(wù)折現(xiàn)率，作為全部投資行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的下限，再綜合考慮采用其他方法測算得出的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率并進(jìn)行協(xié)調(diào)后，確定(qudng)權(quán)益資金行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值 第20頁/共37頁第二十頁，共38頁。 通過測定行業(yè)加權(quán)平均資金成本，得出(d ch)全部投資的行業(yè)最低可接受財(cái)務(wù)折現(xiàn)率，作為全部投資行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的下限，再綜合考慮采用其他方法測算得出(d ch)的行業(yè)財(cái)務(wù)

11、基準(zhǔn)收益率并進(jìn)行協(xié)調(diào)后，確定權(quán)益資金行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值 第21頁/共37頁第二十一頁，共38頁。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的選用(xunyng)原則 政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(pngji)必須采用國家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 在一般情況下，項(xiàng)目產(chǎn)出物或服務(wù)屬于非市場定價(jià)的項(xiàng)目，其基準(zhǔn)收益率的確定與項(xiàng)目產(chǎn)出物和服務(wù)的定價(jià)密切相關(guān)，是政府投用資所要求的收益水平上限，但不是對(duì)參與市場定價(jià)項(xiàng)目的其他投資者的收益率要求 參與非市場定價(jià)項(xiàng)目的其他投資者的財(cái)務(wù)收益率，通過參加政府招標(biāo)或與政府部門協(xié)商確定。 企業(yè)投資等其他各類建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(pngji)所采用的行業(yè)基準(zhǔn)收益率，即可使用由投資者自行測定

12、的項(xiàng)目最低可接受財(cái)務(wù)收益率，也可選用國家或行業(yè)主管部門發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 根據(jù)投資人意圖和項(xiàng)目的具體情況，項(xiàng)目最低可接受財(cái)務(wù)收益率的取值可高于、等于或低于行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率第22頁/共37頁第二十二頁，共38頁。非折現(xiàn)方法判斷項(xiàng)目盈利能力(nngl)的指標(biāo)1、 總投資收益率表示總投資的盈利水平(shupng)，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項(xiàng)目總投資的比率計(jì)算公式ROI=EBIT/TI100%EBIT-項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤TI-項(xiàng)目總投資第23頁/共37頁第二十三頁，共38頁。2、項(xiàng)目資本金凈利潤率表示項(xiàng)目資本金的

13、盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營(ynyng)期內(nèi)年平均凈利潤與項(xiàng)目資本金的比率計(jì)算公式：ROE=NP/EC100%NP-項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營(ynyng)期內(nèi)年平均凈利潤EC-項(xiàng)目資本金第24頁/共37頁第二十四頁，共38頁。非折現(xiàn)方法判斷項(xiàng)目(xingm)償債能力的指標(biāo)（使用債務(wù)性資金的項(xiàng)目(xingm)） 1、 利息(lx)備付率 指在借款償還期內(nèi)的稅息前利潤與應(yīng)付利息(lx)的比值。它從利息(lx)資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息(lx)的保障程度和支付能力。 計(jì)算公式： ICR=EBIT/PI EBIT-稅息前利潤 PI-計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利

14、息(lx) 利息(lx)備付率要分年度計(jì)算。第25頁/共37頁第二十五頁，共38頁。 2、 償債備付率 是還本付息的資金與應(yīng)還本付息金額的比值。它從還本付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)本息的保障程度和支付能力。 計(jì)算公式： DSCR=(EBITDA-TAX)/PD EBITDA-息稅前利潤(lrn)加折舊和攤銷 TAX-企業(yè)所得稅 PD-應(yīng)還本付息金額，包括還本金額，計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。運(yùn)營期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。 按年計(jì)算 一般情況下，利息備付率不低于2，償債備付率不低于1.3。第26頁/共37頁第二十六頁，共38頁。3、資產(chǎn)負(fù)債率法人在某一時(shí)點(diǎn)（一般指會(huì)計(jì)年度末）的負(fù)

15、債總額與資產(chǎn)總額之比，反映法人總體負(fù)債情況，是籌措項(xiàng)目(xingm)資金時(shí)金融機(jī)構(gòu)和投資決策的重要參考依據(jù)。計(jì)算公式：LOAR=TL/TATL-期末負(fù)債總額TA-期末資產(chǎn)總額第27頁/共37頁第二十七頁，共38頁。4、流動(dòng)比率(bl)、速動(dòng)比率(bl)流動(dòng)比率(bl)：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。反映法人償還流動(dòng)負(fù)債的能力速動(dòng)比率(bl)：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。反映法人在短時(shí)間內(nèi)償還流動(dòng)負(fù)債的能力第28頁/共37頁第二十八頁，共38頁。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(pngji)參數(shù) 分類： 包括計(jì)算、衡量項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益的各類計(jì)算參數(shù)(cnsh)和判定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理性的判據(jù)參數(shù)(cnsh)。 第29頁/共37頁

16、第二十九頁，共38頁。效力(xio l) 國家行政部門統(tǒng)一測定并發(fā)布的社會(huì)折現(xiàn)率和影子匯率等，在各類建設(shè)項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)(gumnjngj)評(píng)價(jià)中必須采用。 影子工資換算系數(shù)和土地影子價(jià)格等在各類建設(shè)項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)(gumnjngj)評(píng)價(jià)中參考使用。第30頁/共37頁第三十頁，共38頁。社會(huì)(shhu)折現(xiàn)率的取值 本次參數(shù)給值8%，但提出(t ch)對(duì)收益期長的項(xiàng)目，如果遠(yuǎn)期效益較大，效益實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較小，社會(huì)折現(xiàn)率可適當(dāng)降低，但不應(yīng)低于6%。第31頁/共37頁第三十一頁，共38頁。影子(yng zi)匯率 影子匯率：正確反映國家外匯(wihu)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的匯率。在國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，項(xiàng)目的井口投入物

17、和出口產(chǎn)出物，要采用影子匯率換算系數(shù)調(diào)整計(jì)算進(jìn)出口外匯(wihu)收支的價(jià)值。 影子匯率=外匯(wihu)牌價(jià)影子匯率換算系數(shù) 根據(jù)我國外匯(wihu)收支、外匯(wihu)供求、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口關(guān)稅、進(jìn)出口增值稅及出口退稅補(bǔ)貼等情況，影子匯率換算系數(shù)為1.08 第32頁/共37頁第三十二頁，共38頁。影子(yng zi)工資 影子工資: 建設(shè)項(xiàng)目使用(shyng)勞動(dòng)力資源而使社會(huì)付出的代價(jià) 含義包括 影子工資=機(jī)會(huì)勞動(dòng)力成本+新增資源消耗 計(jì)算：影子工資= 財(cái)務(wù)工資影子工資轉(zhuǎn)換系數(shù) 確定依據(jù)：根據(jù)項(xiàng)目所在地勞動(dòng)力就業(yè)狀況、勞動(dòng)力就業(yè)和轉(zhuǎn)移成本測定 取值：技術(shù)勞動(dòng)力一般可以財(cái)務(wù)實(shí)績支付工資

18、計(jì)算； 非技術(shù)勞動(dòng)力，按我國現(xiàn)狀一般取值0.25-0.8，具體 根據(jù)當(dāng)?shù)毓┣鬆顩r確定，非技術(shù)勞動(dòng)力富裕地區(qū)取較低值，不富裕地區(qū)取較高值。第33頁/共37頁第三十三頁，共38頁。土地影子(yng zi)價(jià)格 我國土地價(jià)格扭曲：政府壟斷土地價(jià)格，土地價(jià)格非完全市場價(jià)格，土地供給滯后于土地需求。 計(jì)算：土地影子價(jià)格=土地機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗 其中：土地機(jī)會(huì)成本按擬建項(xiàng)目占用土地而使國民經(jīng)濟(jì)為此放棄的該土地的“最佳替代用途”的凈效益計(jì)算； 新增資源消耗包括拆遷補(bǔ)償費(fèi)、農(nóng)民安置補(bǔ)助費(fèi)等。在實(shí)踐中，土地平整等開發(fā)成本通常(tngchng)計(jì)入工程建設(shè)費(fèi)用中，在土地影子價(jià)格中不再重復(fù)計(jì)算。第34頁/共37頁第三十四頁，共38頁。農(nóng)村土地影子(yng zi)價(jià)格 建設(shè)項(xiàng)目如需占用農(nóng)村土地，以土地征用費(fèi)調(diào)整計(jì)算土地價(jià)格。 項(xiàng)目占用農(nóng)村土地，土地征收補(bǔ)償費(fèi)中的土地補(bǔ)償費(fèi)及青苗補(bǔ)償費(fèi)應(yīng)視為土地機(jī)會(huì)成本，地上附著物補(bǔ)償費(fèi)及安置補(bǔ)償費(fèi)應(yīng)視為新增資源消耗(xioho)，征地管理費(fèi)、耕地占用稅、耕地開墾費(fèi)、土地管理費(fèi)、土地開發(fā)費(fèi)等視為轉(zhuǎn)移支付，不列為費(fèi)用。 如存在優(yōu)惠等，需調(diào)整。第35頁/共37頁第三十五頁，共38頁。 謝