2020咨詢工程師考試-實(shí)務(wù)-第九章工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

1、2020 年咨詢工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)林軒第九章 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析本章考情分析： 本章屬于現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)第二模塊的落腳點(diǎn)之一，也是歷年考試的壓軸考點(diǎn)，第六、七、八 三章的知識(shí)實(shí)際上是為“財(cái)務(wù)分析”準(zhǔn)備的。本章不學(xué)，等于沒學(xué)過咨詢實(shí)務(wù)。本章的考點(diǎn)有 “總成本、經(jīng)營成本估算”、“固定資產(chǎn)折舊”、“折舊及攤銷計(jì)算”、“運(yùn)營期利息 計(jì)算”、 “增值稅計(jì)算”、“有無對(duì)比計(jì)算”、“所得稅及調(diào)整所得稅計(jì)算”、“投資現(xiàn)金流量表計(jì)算”、 “資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算”、“財(cái)務(wù)分析動(dòng)、靜態(tài)指標(biāo)應(yīng)用”、“財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表分析”、“償債能 力指標(biāo)計(jì)算” ，處處可考，務(wù)必掌握扎實(shí)。本章學(xué)習(xí)難度較大， 關(guān)鍵

2、是熟練掌握各項(xiàng)目的組成 ，才能理解。例如：折舊攤銷、固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅的 反推原理。這都需要對(duì)該部分知識(shí)非常熟練才行。在近兩年的考試中， 側(cè)重于考察 “改擴(kuò)建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析” ，偏重 “增量現(xiàn)金流量的計(jì)算” 及“有 無對(duì)比分析” 。因此，應(yīng)在新建項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)練習(xí)改擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。大家應(yīng)在仔細(xì)看書、認(rèn)真聽課的基礎(chǔ)上著重培養(yǎng)對(duì)該章知識(shí)體系的熟練程度，并有一定數(shù)量的練習(xí)， 才能融會(huì)貫通。有的知識(shí)點(diǎn)理解起來比較困難，千萬別喪氣，要堅(jiān)信“勤能補(bǔ)拙”！做到了，考試中，該 部分一定不會(huì)成為大家通過考試的“攔路虎”。第36頁工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析，是根據(jù)國家現(xiàn)行的財(cái)稅制度和價(jià)格體系，以項(xiàng)目預(yù)期的直

3、接費(fèi)用和效益為依據(jù)， 通過各種財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為項(xiàng)目決 策提供依據(jù)。一、財(cái)務(wù)分析概述1. 財(cái)務(wù)分析的作用（1）項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)的重要組成部分。（2）重要的決策依據(jù)。（3）項(xiàng)目或方案比選中起著重要作用。（4）配合投資各方談判，促進(jìn)平等合作。（5）財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)生存能力分析對(duì)項(xiàng)目，特別是對(duì)非經(jīng)營性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可持續(xù)性的考察起著重 要的作用。2. 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容（ 1）選擇分析方法；（2）識(shí)別財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用范圍（項(xiàng)目全生命周期的流入流出）；（3）測(cè)定基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用；（4）編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表和計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，主要包

4、括盈利能力分析、償債能分析和 財(cái)務(wù)生存能力分析；（5）進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析。3. 財(cái)務(wù)分析的步驟4. 財(cái)務(wù)分析的基本原則（1）費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則；（2）費(fèi)用與效益識(shí)別的有無對(duì)比原則；（3）動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則；（4）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則二、財(cái)務(wù)分析的價(jià)格及選取原則1. 財(cái)務(wù)分析涉及的三種價(jià)格及其間關(guān)系（1）基價(jià)：以基年價(jià)格水平表示的，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)。（ 2）時(shí)價(jià)：任何時(shí)候的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格。它包含了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)的影響。例如：假定 2017年貨物 A的時(shí)價(jià)上漲率為 2%，在 2016年基價(jià) 100元的基礎(chǔ)上， 2017年的時(shí)價(jià)應(yīng)為 1

5、00 × （1+2%），即 102元。若 2018年貨物 A的時(shí)價(jià)上漲率為 3%，則 2018年貨物 A的時(shí)價(jià)為 100 ×（ 1+2%） ×（ 1+3%） ，即 105.06 元。設(shè)基價(jià)為 Pb，時(shí)價(jià)為各年的時(shí)價(jià)上漲率為ci，i=1 ，2， n，ci 可以各年相同，也可以不同，則第n年的時(shí)價(jià) Pcn可由（ 9-1 ）式表示：若各年 ci 相同， ci=c 則有：（ 3）實(shí)價(jià)（ Realprice ），是以基年價(jià)格水平表示的，只反映相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格。 例如：若物價(jià)總水平上漲率為 3.5714%，則 2017 年貨物 A 的實(shí)價(jià)為 102/ （ 1+3.5

6、714%） ，即 98.48 元。這可以說明，雖然看起來 2017年 A的價(jià)格比 2016 年上漲了 2%，但扣除物價(jià)總水平上漲影響后，貨物 A 的實(shí)際價(jià)格反而比 2016 年降低了，這是由于某種原因所導(dǎo)致的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)所致。如果把實(shí)際價(jià)格的變化率稱為實(shí)價(jià)上漲率，那么貨物A 的實(shí)價(jià)上漲率為：只有當(dāng)時(shí)價(jià)上漲率大于物價(jià)總水平上漲率時(shí)，該貨物的實(shí)價(jià)上漲率才會(huì)大于零，此時(shí)說明該貨物價(jià)格 上漲超過物價(jià)總水平的上漲。設(shè)第 i 年的實(shí)價(jià)上漲率為 r i ，物價(jià)總水平上漲率為 f i ，則有：2. 財(cái)務(wù)分析的取價(jià)原則（1）財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測(cè)價(jià)格；（2）現(xiàn)金流量分析原則上應(yīng)采用實(shí)價(jià)體系；（3）償債能力分析和財(cái)務(wù)

7、生存能力分析原則上應(yīng)采用時(shí)價(jià)體系；（4）對(duì)財(cái)務(wù)分析采用價(jià)格體系的簡(jiǎn)化。三、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的估算 是指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)企業(yè)因項(xiàng)目所獲得的收入以及企業(yè)為項(xiàng)目所付的支出。主要包括營業(yè)收入、成本費(fèi) 用和有關(guān)稅金等。某些項(xiàng)目可能得到的補(bǔ)貼收入也應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)效益。1. 項(xiàng)目計(jì)算期的分析確定建設(shè)期評(píng)價(jià)用的建設(shè)期是指從項(xiàng)目資金正式投入起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需要的時(shí)間。運(yùn)營期評(píng)價(jià)用運(yùn)營期應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點(diǎn)、主要裝置（或設(shè)備）的經(jīng)濟(jì) 壽命期。例如：建設(shè)期 2年。計(jì)算期第 3年，就是運(yùn)營期第 1 年。2. 營業(yè)收入與補(bǔ)貼收入估算（1）營業(yè)收入 是指假定當(dāng)年產(chǎn)品當(dāng)年全部銷售的情況下，產(chǎn)品銷售（或提供服務(wù)）所取

8、得的收入，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益 的主體。做題時(shí)應(yīng)注意：1）根據(jù)題目計(jì)算時(shí)： 營業(yè)收入生產(chǎn)量（或銷售數(shù)量）×銷售價(jià)格。2）營業(yè)收入和負(fù)荷有關(guān)： 某年的營業(yè)收入 100%負(fù)荷下的營業(yè)收入×某年負(fù)荷率。3）營業(yè)收入設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×產(chǎn)品預(yù)計(jì)價(jià)格×運(yùn)營負(fù)荷。【案例分析】 某公司欲投資生產(chǎn)一種電子新產(chǎn)品，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力是每年 250 萬只。該項(xiàng)目擬 2010 年建設(shè)， 2011 年 投產(chǎn)。由于是新產(chǎn)品，需要大量的營銷活動(dòng)拓展市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)及產(chǎn)品營銷計(jì)劃安排，投產(chǎn)當(dāng)年（計(jì) 算期第 2 年）生產(chǎn)負(fù)荷可以達(dá)到 30%，投產(chǎn)后第二年達(dá)到 60%，第三年和第四年達(dá)到 90%。預(yù)計(jì)第

9、五年開始出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或替代產(chǎn)品，生產(chǎn)負(fù)荷開始下降，第八年壽命周期結(jié)束。價(jià)格研究預(yù)測(cè) 結(jié)果表明，該產(chǎn)品價(jià)格（只考慮相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素）將先高后低。各年的生產(chǎn)負(fù)荷、價(jià)格、營業(yè)收入估算 見下表。表某項(xiàng)目營業(yè)收入估算表年份第1年第 2 年第3年第4年生產(chǎn)負(fù)荷030%60%90%設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（萬只）250250250250預(yù)測(cè)銷售量075150225產(chǎn)品售價(jià)（元 / 只）50393635營業(yè)收入（萬元）0292554007875年份第5年第 6 年第7年第8年生產(chǎn)負(fù)荷90%70%50%10%設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（萬只）250250250250預(yù)測(cè)銷售量22517512525產(chǎn)品售價(jià)（元 / 只）35262018營

10、業(yè)收入（萬元）787545502500450注：預(yù)測(cè)銷售量是生產(chǎn)負(fù)荷與設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的乘積，營業(yè)收入是預(yù)測(cè)銷售量與產(chǎn)品售價(jià)的乘積。（ 2）補(bǔ)貼收入估算在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，作為運(yùn)營期財(cái)務(wù)效益核算的往往是與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，主要用于補(bǔ)償項(xiàng)目建成（企業(yè)）以后期間的相關(guān)費(fèi)用或損失。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這些補(bǔ)助在取得時(shí)應(yīng)確認(rèn)為遞延收益， 在確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用的期間計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入）。下面幾種情況：（1）企業(yè)按規(guī)定實(shí)際收到退還的增值稅； （2）按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼；（ 3）屬于國家財(cái)政扶持的領(lǐng)域而給予的其他形式的補(bǔ)貼。補(bǔ)貼收入僅包括與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，與資產(chǎn)相關(guān)的

11、政府補(bǔ)助不在補(bǔ)貼收入中核算。3. 成本與費(fèi)用的估算（ 1）成本與費(fèi)用的種類 按計(jì)算范圍分為單位產(chǎn)品成本和總成本費(fèi)用；按成本與產(chǎn)量關(guān)系分為固定成本和可變成本；按會(huì)計(jì)核 算的要求分為生產(chǎn)成本（或稱制造成本）和期間費(fèi)用。（ 2）總成本費(fèi)用估算方法 1）總成本費(fèi)用構(gòu)成及計(jì)算公式 總成本費(fèi)用生產(chǎn)成本期間費(fèi)用 其中： 生產(chǎn)成本直接材料費(fèi)直接燃料和動(dòng)力費(fèi)直接工資或薪酬其他直接支出制造費(fèi)用 期間費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用項(xiàng)目評(píng)價(jià)中財(cái)務(wù)費(fèi)用一般只考慮利息支出，上式可改寫為： 期間費(fèi)用管理費(fèi)用利息支出營業(yè)費(fèi)用 生產(chǎn)要素估算法（重要） 總成本費(fèi)用外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資或薪酬折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi)利息支出其他 費(fèi)

12、用經(jīng)營成本外購原材料費(fèi)外購燃料及動(dòng)力費(fèi)工資或薪酬修理費(fèi)其他費(fèi)用 總成本費(fèi)用經(jīng)營成本折舊費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出考試重點(diǎn)提示： 折舊費(fèi)（固定資產(chǎn)原值）、攤銷費(fèi)、利息支出要會(huì)算。 折舊方法重點(diǎn)是：年限平均法、雙倍余額遞減法。2）生產(chǎn)要素估算法的估算要點(diǎn) 外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資或薪酬 固定資產(chǎn)原值和折舊費(fèi)（必考） 內(nèi)含考點(diǎn)一：固定資產(chǎn)原值的計(jì)算 估算總成本費(fèi)用時(shí)，在折舊計(jì)算中需要的是項(xiàng)目全部固定資產(chǎn)原值。 固定資產(chǎn)原值工程費(fèi)用固定資產(chǎn)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅 工程建設(shè)其他費(fèi)用無形資產(chǎn)費(fèi)用其他資產(chǎn)（原稱遞延資產(chǎn)）費(fèi)用因此： 固定資產(chǎn)原值建設(shè)投資建設(shè)期利息（無形資產(chǎn)費(fèi)用其他資產(chǎn)（原稱

13、遞延資產(chǎn)）費(fèi)用）可抵 扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅內(nèi)含考點(diǎn)二：固定資產(chǎn)折舊（必考） 財(cái)務(wù)分析中，折舊費(fèi)通常按年計(jì)列。符合稅法的折舊費(fèi)允許在所得稅前列支。i ）年限平均法年折舊率（ 1預(yù)計(jì)凈殘值率） / 折舊年限× 100% 年折舊額固定資產(chǎn)原值×年折舊率 預(yù)計(jì)凈殘值率預(yù)計(jì)凈殘值 / 固定資產(chǎn)原值ii ）工作量法：分兩種 按行駛里程計(jì)算折舊： 單位里程折舊額固定資產(chǎn)原值×（ 1預(yù)計(jì)凈殘值率） / 總行駛里程 年折舊額單位里程折舊額×年行駛里程按工作小時(shí)計(jì)算折舊： 每工作小時(shí)折舊額固定資產(chǎn)原值×（ 1預(yù)計(jì)凈殘值率） / 總工作小時(shí) 年折舊額每工作小時(shí)折舊額&

14、#215;年工作小時(shí)iii ）雙倍余額遞減法年折舊率 2/ 折舊年限× 100% 年折舊額年初固定資產(chǎn)凈值×年折舊率 年初固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)原值以前各年累計(jì)折舊注意：應(yīng)在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷。【案例分析】固定資產(chǎn)原值 1000 元，使用年限 5 年，預(yù)計(jì)凈殘值 100 元年份折舊額剩余第一年400600第二年240360第三年144216第四年（ 216 100） /258第五年（ 216 100） /20iv ）年數(shù)總和法等價(jià)于： 年折舊率年序數(shù)的倒序數(shù) / 年序數(shù)之和× 100% 年折舊額（固定資產(chǎn)原值預(yù)計(jì)凈殘值）&

15、#215;年折舊率【案例分析】設(shè)固定資產(chǎn)原值為 10000 萬元，綜合折舊年限為 5 年，凈殘值率為 5%，試分別按年限平均法、雙倍余 額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)算折舊?！敬鸢浮?. 按年限平均法 年折舊率（ 1 5%） /5 ×100%19% 各年折舊額 10000× 19% 1900（萬元）2. 按雙倍余額遞減法 年折舊率 2/5 × 100%40% 第 1 年折舊額 10000×40% 4000（萬元） 第 2 年折舊額（ 100004000）× 40% 2400（萬元）第 3 年折舊額（ 1000040002400）× 40%14

16、40（萬元）第 4、5 年折舊額 （10000 400024001440）（ 10000× 5%） ÷2 830（萬元）3. 按年數(shù)總和法年折舊額（ 1000010000×5%）×33.33%3166.35 （萬元）年折舊額（ 1000010000×5%）×26.67%2533.65 （萬元）年折舊額（1000010000×5%）× 20%1900（萬元）年折舊額（1000010000×5%）×13.33%1266.35 （萬元）年折舊額（ 1000010000×5%）×6.

17、67%633.65 （萬元） 可以看出以上分別按三種方法計(jì)算的 5年年折舊費(fèi)總額都為 9500 萬元。 幾種折舊方法比較項(xiàng)目年限平均法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法年折舊率相等相等逐年減少年折舊額相等逐年減少逐年減少折舊額計(jì)算基數(shù)固定資產(chǎn) 原值凈殘值年初固定資產(chǎn)凈值原值預(yù)計(jì)凈殘值備注最后兩年凈額 平均攤銷（考慮殘值） 固定資產(chǎn)修理費(fèi) 項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中修理費(fèi)可直接按項(xiàng)目全部固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定百分 數(shù)估算，百分?jǐn)?shù)的選取應(yīng)考慮行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)。 無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中將項(xiàng)目投資中所包括的： 其他資產(chǎn)攤銷費(fèi) 項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中可將生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、辦公和生活家 具購置費(fèi)等開辦費(fèi)性質(zhì)

18、的費(fèi)用直接形成其他資產(chǎn)。 其他費(fèi)用 包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用。一般不考，考試會(huì)直接給出。 小總結(jié)：總成本費(fèi)用外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資或薪酬折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi)利息支出其他 費(fèi)用固定資產(chǎn)原值工程費(fèi)用固定資產(chǎn)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng) 利息支出（重中之重）1）投資估算中計(jì)算的利息是建設(shè)期利息，即債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的利息；2）總成本費(fèi)用估算中計(jì)算的利息是運(yùn)營期支付的利息，即建設(shè)投資借款在運(yùn)營期初的余額（含未 支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運(yùn)營期支付的利息。 在項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中，財(cái)務(wù)費(fèi)用一般只考慮利息支出。利息支出的估算包括：長期借款利息（即建設(shè)投資借

19、款在投產(chǎn)后需支付的利息）、流動(dòng)資金的借款利 息、短期借款利息。內(nèi)含考點(diǎn)一：建設(shè)投資借款利息（必考） 建設(shè)投資借款一般是長期借款。指建設(shè)投資借款在還款起始年年初（通常也是運(yùn)營期初）的余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運(yùn)營 期支付的利息。兩種通行的計(jì)算方法：i ）等額還本付息方式（重點(diǎn)） 在指定還款期內(nèi)每年還本付息的總額相同，隨著本金的償還，每年支付的利息逐年減少，同時(shí)每年償 還的本金逐年增多。式中：A每年還本付息額（等額年金）；I c 還款起始年年初的借款余額（含未支付的建設(shè)期利息）； i 年利率；n預(yù)定的還款期；【案例分析】從銀行獲得一筆 20 萬元的個(gè)人住房貸款，貸款期限 20 年，貸款年利率

20、 4.2%，每月還本付息應(yīng)繳納的 房貸是多少？其中分別包含了多少利息，多少本金？【答案】已知 i4.2%，n20 年， I c20 萬元。 按照公式計(jì)算，每月應(yīng)償還本息和為 1233.14 元。注：一個(gè)月為一期，第一期貸款余額 20 萬元，應(yīng)支付利息 700 元( 200000× 4.2%/12 )，支付本金 533.14 元，仍欠銀行貸款 199466.86 元；第二期應(yīng)支付利息( 199466.86 × 4.2%/12 )元。ii )等額還本、利息照付方式(重點(diǎn)) 在每年等額還本的同時(shí)，支付逐年相應(yīng)減少的利息。計(jì)算公式：式中： At第 t 年還本付息額： 1t n每年償

21、還本金額；第 t 年支付利息額?！景咐治觥坷钕壬I了一套商品房，面積 120平米，他向銀行貸款 60 萬，還款期限為 20 年，年利率為 6%(月利 率為 5)，試用等額本金和等額還本付息法進(jìn)行分析。【答案】等額本金(等額還本、利息照付)：第一個(gè)月( 600000/240 )( 600000-0 )× 5 5500第二個(gè)月( 600000/240 )( 600000-2500 )× 5 5487.5第三個(gè)月( 600000/240 )( 600000-5000 )× 5 5475第四個(gè)月( 600000/240 )( 600000-7500 )× 5

22、5462.5第五個(gè)月( 600000/240 )( 600000-10000 )× 5 5450 等額還本付息：因此，每個(gè)月還本付息 4298.59 元。 內(nèi)含考點(diǎn)二：流動(dòng)資金借款利息 流動(dòng)資金借款利息一般按當(dāng)年年初流動(dòng)資金借款余額乘以相應(yīng)的借款年利率計(jì)算。 流動(dòng)資金借款利息當(dāng)年年初流動(dòng)資金借款余額×相應(yīng)的借款年利率 內(nèi)含考點(diǎn)三：短期借款利息（一般不涉及） 短期借款的償還按照隨借隨還的原則處理，即當(dāng)年借款盡可能于下年償還。（ 3）經(jīng)營成本 經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)。因此在完成建設(shè)投資和營業(yè)收入估算后，就可以估算經(jīng)營成本，為項(xiàng)目融 資前的現(xiàn)金流量分析提供數(shù)據(jù)。經(jīng)營成本的構(gòu)成：

23、經(jīng)營成本外購原材料費(fèi)外購燃料及動(dòng)力費(fèi)工資或薪酬修理費(fèi)其他費(fèi)用 經(jīng)營成本與總成本費(fèi)用的關(guān)系如下：經(jīng)營成本總成本費(fèi)用折舊費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出或： （總成本費(fèi)用經(jīng)營成本折舊費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出）（ 4）固定成本與可變成本 總成本固定成本可變成本 小總結(jié)：總成本費(fèi)用外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi) 工資或薪酬折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi)利息支出其他費(fèi)用4. 稅費(fèi)的估算（1）財(cái)務(wù)分析涉及的稅費(fèi)種類和估算要點(diǎn)增值稅應(yīng)納稅額當(dāng)期銷項(xiàng)稅額當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額當(dāng)期銷項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額不足抵扣時(shí)，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼 續(xù)抵扣。銷項(xiàng)稅額銷售額×稅率消費(fèi)稅我國對(duì)部分貨物征收消費(fèi)稅土地增值稅土地增值稅是按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)取得的增值額征收的稅

24、種。資源稅國家對(duì)開采特定礦產(chǎn)品或產(chǎn)鹽的單位和個(gè)人征收的稅種。企業(yè)所得稅項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)注意按有關(guān)稅法對(duì)所得稅前扣除項(xiàng)目的要求，正確計(jì)算應(yīng)納 稅所得額，并采用適宜的稅率計(jì)算企業(yè)所得稅，同時(shí)注意正確使用有關(guān)的 所得稅優(yōu)惠政策，并加以說明。城市維護(hù)建設(shè)稅、教 育費(fèi)附加、地方教育 附加市區(qū)，縣城或鎮(zhèn)，或不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的，稅率分別為7%、 5%或 1%。教育費(fèi)附加費(fèi)率為 3%，分別與增值稅、消費(fèi)稅同時(shí)繳納。地方教育附加征收標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一為單位和個(gè)人（包括外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及外籍個(gè)人）實(shí)際繳納的增值稅和消費(fèi)稅稅額的2%。關(guān)稅關(guān)稅是以進(jìn)出口應(yīng)稅貨物為納稅對(duì)象的稅種。引進(jìn)設(shè)備材料的關(guān)稅體現(xiàn)在 投資估算中，而進(jìn)口

25、原材料的關(guān)稅體現(xiàn)在成本中。【案例分析】某擬建工業(yè)項(xiàng)目 （以下簡(jiǎn)稱 M項(xiàng)目） ，建設(shè)期 2 年，運(yùn)營期 6年。根據(jù)市場(chǎng)需求和同類項(xiàng)目生產(chǎn)情況， 計(jì)劃投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到 90%，投產(chǎn)后第二年及以后各年均為 100%。該項(xiàng)目擬生產(chǎn) 4 種產(chǎn)品，產(chǎn)品價(jià)格 采用預(yù)測(cè)的投產(chǎn)期初價(jià)格（不含增值稅銷項(xiàng)稅額，以下簡(jiǎn)稱不含稅價(jià)格），營業(yè)收入估算詳見下表。表 M項(xiàng)目營業(yè)收入估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目年銷量（噸）單 價(jià)（元 / 噸）運(yùn)營期345678生產(chǎn)負(fù)荷100%90%100%100%100%100%100%營業(yè)收入合計(jì)5363001148881276531276531276531 276531276531產(chǎn)品 A

26、33000020946219269102691026910269102691022產(chǎn)品 B15000027353692341025410254102541025410253產(chǎn)品 C5000034191538617095170951709517095170954產(chǎn)品 D6300684388431431431431431注： 1.本表產(chǎn)品價(jià)格采用不含稅價(jià)格，即營業(yè)收入以不含稅價(jià)格表示。項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，運(yùn)營期 6 年，總成本費(fèi)用、 經(jīng)營成本、 可變成本和固定成本的估算結(jié)果如下表所示。 表 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目運(yùn)營期345678生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%100%

27、1外購原材料費(fèi)2647129413294132941329413294132外購輔助材料8829809809809809803外購燃料6630736673667366736673664外購動(dòng)力4723524752475247524752475職工薪酬2720272027202720272027206修理費(fèi)8915891589158915891589157其他費(fèi)用7681793679367936793679367.1其中：其他營業(yè)費(fèi)用2298255325532553255325538經(jīng)營成本（123456 7）5802262578625786257862578625789折舊費(fèi)375893758

28、93758937589375893758910攤銷費(fèi)73373373373373362311利息支出99988644718056293985224212總成本費(fèi)用合計(jì)（891011）106342109543108080106529104885103032其中：可變成本（12347.1）410044555945559455594555945559固定成本（5 677.1 91011）653386398462521609705932657473M項(xiàng)目沒有消費(fèi)稅應(yīng)稅產(chǎn)品。根據(jù)項(xiàng)目具體情況，稅金及附加費(fèi)率為10%（包括城市維護(hù)建設(shè)稅 5%、教育費(fèi)附加 3%及地方教育附加 2%）。投入和產(chǎn)出的增值稅率為

29、 17%（水、產(chǎn)品 B 除外，為 13%）?？傻挚?固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額已估算為 25827 萬元。試估算該項(xiàng)目的稅金及附加和增值稅。正確答案（1）首先計(jì)算應(yīng)納增值稅：（產(chǎn)出）銷項(xiàng)稅額營業(yè)收入（銷售收入）×增值稅稅率（增值稅稅率不同時(shí)，應(yīng)分項(xiàng)計(jì)算）（運(yùn)營投入）進(jìn)項(xiàng)稅額（外購原材料費(fèi)外購輔助材料費(fèi)外購燃料費(fèi)外購動(dòng)力費(fèi)）×增值稅稅率 （增值稅稅率不同時(shí)，應(yīng)分項(xiàng)計(jì)算）應(yīng)納增值稅（產(chǎn)出）銷項(xiàng)稅額（運(yùn)營投入）進(jìn)項(xiàng)稅額可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額由于本項(xiàng)目為新建項(xiàng)目，建設(shè)期內(nèi)并無銷項(xiàng)稅額可供抵扣，因此延遲至項(xiàng)目投產(chǎn)后，由銷項(xiàng)稅額 逐年抵扣。（2）稅金及附加的計(jì)算：城市維護(hù)建設(shè)稅應(yīng)納增值稅

30、5;城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費(fèi)附加應(yīng)納增值稅×教育費(fèi)附加費(fèi)率地方教育附加應(yīng)納增值稅×地方教育附加費(fèi)率稅金及附加城市維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加地方教育附加按照上述計(jì)算可得：表 應(yīng)納增值稅和稅金及附加估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目運(yùn)營期345678生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%100%1稅金及附加11341282128212821.1營業(yè)稅1.2消費(fèi)稅1.3城市維護(hù)建設(shè)稅5676416416411.4教育費(fèi)附加3403843843841.5地方教育附加2272562562562增值稅2.1產(chǎn)出銷項(xiàng)稅額180542006020060200602006020060產(chǎn)品 A1057

31、31174711747117471174711747產(chǎn)品 B480053335333533353335333產(chǎn)品 C261629062906290629062906產(chǎn)品 D6673737373732.2運(yùn)營投入進(jìn)項(xiàng)稅額652072457245724572457245外購原材料450050005000500050005000外購輔助材料150167167167167167外購煤、電、其他動(dòng)力167718641864186418641864外購新鮮水1932152152152152152.3抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額115341281514782.4應(yīng)納增值稅11337128151281512815計(jì)算

32、說明：（1）計(jì)算期第 3 年應(yīng)納增值稅當(dāng)年銷項(xiàng)稅額當(dāng)年進(jìn)項(xiàng)稅額以前年度待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅余額（可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額） 18054652025827 14293（萬元） 0，因此應(yīng)納增值稅按 0 計(jì)算 （也即當(dāng)年僅能抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額 11534 萬元）。（2）計(jì)算期第 4 年應(yīng)納增值稅200607245（ 2582711534） 1478（萬元） 0，因此應(yīng)納增值稅按 0 計(jì)算 （也即當(dāng)年僅能抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額 12815 萬元）。（3）計(jì)算期第 5 年應(yīng)納增值稅200607245（ 258271153412815）11337（萬元）（4）計(jì)算期第 68 年應(yīng)納增值稅2006072451281

33、5（萬元）5. 改擴(kuò)建項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析的特點(diǎn)（1）改擴(kuò)建項(xiàng)目的特點(diǎn) 利用了原有資產(chǎn)和資源，以增量調(diào)動(dòng)存量，以較小的新增投入取得較大的效益； 不改擴(kuò)建，原有狀況也會(huì)發(fā)生變化；建設(shè)期內(nèi)建設(shè)與生產(chǎn)可能同步進(jìn)行； 既要考察項(xiàng)目給企業(yè)帶來的效益，又要考察企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況； 項(xiàng)目的效益和費(fèi)用可能表現(xiàn)在不同方面；改擴(kuò)建項(xiàng)目的費(fèi)用多樣，不僅包括新增投資、新增成本費(fèi)用、還可能包括因改造引起的停產(chǎn)損失和 部分原有資產(chǎn)的拆除和遷移費(fèi)用等。（2）關(guān)于沉沒成本 也稱沉沒費(fèi)用，是指過去已經(jīng)發(fā)生的，在當(dāng)前決策中可不予考慮的費(fèi)用?！景咐治觥坑幸豁?xiàng)目 A，上馬項(xiàng)目需要添置設(shè)備 B，購置成本 20000 元，而決策者目前已經(jīng)擁

34、有閑置的設(shè)備C，其帳面成本為 30000 元，并在主要性能上與設(shè)備 B相同，但要完全滿足項(xiàng)目 A的需要， 還必須對(duì)其進(jìn)行改造， 改造成本 5000 元?！締栴}】選取哪一個(gè)方案？對(duì)購置方案而言，設(shè)備成本為 20000 元，而對(duì)改造方案則為 35000 元（ 30000 5000），如果以兩方 案的設(shè)備成本進(jìn)行比較，那么購置方案的設(shè)備成本更低，減少了15000 元（ 35000 20000）。這樣一比較，好像應(yīng)該選擇購置方案了。答案真的是這樣嗎？答案是否定的。因?yàn)樵谫徶梅桨钢?，設(shè)備成本 20000 元在決策時(shí)尚未實(shí)際發(fā)生，如果決策采用該方案時(shí)，新增成本也 為 20000 元。而在改造方案中，由于閑

35、置的設(shè)備 C 的帳面成本在決策前已經(jīng)實(shí)際支出，無論決策結(jié)果如何，都無法 收回該帳面成本（假設(shè)該設(shè)備無轉(zhuǎn)讓價(jià)值）。因此，帳面成本30000 元即為沉沒成本，而改造成本 5000元才是新增成本。通過這樣的分析，購置方案在新增成本上要比改造方案高15000 元（ 200005000）。所以，在不考慮其他因素的條件下，應(yīng)當(dāng)選擇改造方案，而不是購置方案。（ 3）關(guān)于機(jī)會(huì)成本企業(yè)資產(chǎn)一旦用于某項(xiàng)目，就 同時(shí)喪失了用于其他機(jī)會(huì)所可能帶來的潛在收入 ，這喪失的收入就是該 資產(chǎn)被用于該項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。必要時(shí)，財(cái)務(wù)分析中應(yīng)考慮機(jī)會(huì)成本，考慮的方式往往是把該機(jī)會(huì)成本作為無項(xiàng)目時(shí)的效益計(jì)算?！景咐治觥可鲜隼迷衅?/p>

36、業(yè)閑置設(shè)備 C 的情況，如果該設(shè)備能夠脫離原有企業(yè)售出，并有明確的出售意向，或 者該設(shè)備已有明確的租出意向，此時(shí)在無項(xiàng)目效益預(yù)測(cè)中應(yīng)計(jì)入該設(shè)備 C 售出或者租出的收入，當(dāng)簡(jiǎn)化直 接進(jìn)行增量計(jì)算時(shí)可直接列為項(xiàng)目的增量費(fèi)用?？键c(diǎn)小提示： 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用識(shí)別： （ 1）沉沒成本：不考慮。（ 2）機(jī)會(huì)成本：無項(xiàng)目時(shí)按效益考慮 有項(xiàng)目時(shí)按費(fèi)用考慮（4）效益與費(fèi)用的五套數(shù)據(jù)“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)反映項(xiàng)目實(shí)施起點(diǎn)時(shí)的效益和費(fèi)用情況，是單一的狀態(tài)值。 現(xiàn)狀數(shù)據(jù)的時(shí)點(diǎn) 應(yīng)定在建設(shè)期初?！盁o項(xiàng)目”數(shù)據(jù)不實(shí)施該項(xiàng)目時(shí)，在現(xiàn)狀基礎(chǔ)上考慮計(jì)算期內(nèi)效益和費(fèi)用的變化趨勢(shì)?！坝许?xiàng)目”數(shù)據(jù)指實(shí)施該項(xiàng)目后計(jì)算期內(nèi)的總量效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)，是數(shù)

37、值序列。新增數(shù)據(jù)是“有項(xiàng)目”相對(duì)“現(xiàn)狀”的變化額，即有項(xiàng)目效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)與現(xiàn)狀數(shù)據(jù) 的差額。（前后對(duì)比）增量數(shù)據(jù)是“有項(xiàng)目”效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)與“無項(xiàng)目”效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)的差額。（有無 對(duì)比）“有項(xiàng)目” 與“無項(xiàng)目” 效益和費(fèi)用的計(jì)算范圍和計(jì)算期應(yīng)保持一致。 為使計(jì)算期保持一致， 應(yīng)以“有 項(xiàng)目”（指新增資產(chǎn)部分）的計(jì)算期為基礎(chǔ)，對(duì)“無項(xiàng)目”的計(jì)算期進(jìn)行調(diào)整?！景咐治觥磕硰S現(xiàn)有固定與流動(dòng)資產(chǎn) 800萬元，改建前（即現(xiàn)在，第 0 年）和無項(xiàng)目（不改建）未來 8年的預(yù)測(cè) 數(shù)據(jù)見表 a 所示。改建需投資 180萬元，設(shè)改建當(dāng)年完成，未來 8 年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)見表 b所示。該廠不會(huì)關(guān)停并轉(zhuǎn)，若基準(zhǔn) 折現(xiàn)率 i

38、0 10%，問該廠是否應(yīng)改建？表 a 無項(xiàng)目時(shí)，現(xiàn)在和未來 8 年數(shù)據(jù) 單位：萬元01234578銷售收入600600600550550500500資產(chǎn)回收200經(jīng)營成本430430440417.5417.5385385表 b 有項(xiàng)目時(shí)，未來 8 年數(shù)據(jù) 單位：萬元01234578銷售收入650650650650650650資產(chǎn)回收250經(jīng)營成本447.5447.5447.5452.5457.5457.5投資180正確答案表 c 用有無對(duì)比法計(jì)算的增量現(xiàn)金流 單位：萬元01234578銷售收入增量5050100100150150資產(chǎn)回收增量50經(jīng)營成本增量17.57.5303572.572.5

39、投資增量180凈效益增量18032.542.5706577.5127.5注：從表 b中各年末數(shù)據(jù)分別減去表 a 中對(duì)應(yīng)年末的數(shù)據(jù)。 經(jīng)過凈效益增量折現(xiàn)到期初，計(jì)算可得：FNPV172.84 （有無對(duì)比）根據(jù)上述結(jié)論，有無對(duì)比的 FNPV> 0，因此應(yīng)該進(jìn)行改擴(kuò)建。四、財(cái)務(wù)盈利能力分析主要包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。1. 動(dòng)態(tài)分析 指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，考慮資金時(shí)間價(jià)值，根據(jù)效益費(fèi)用數(shù)據(jù)編制現(xiàn)金流量表，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，分析考 察項(xiàng)目盈利能力。三個(gè)層次：第一層次是項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析（融資前） 第二層次是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析（融資后） 第三層次是投資各方現(xiàn)金流量分析（融資后）（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分

40、析1）含義 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析， 是從 項(xiàng)目投資總獲利能力的角 度 ，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析可以排除融資方案的影響、 可以從所得稅前和 （或） 所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察。2）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制需要注意的問題： a：融資前分析不考慮融資成本，即在現(xiàn)金流出中不考慮利息支出（還本付息）； b：該所得稅為調(diào)整所得稅（融資前所得稅），即： 不受利息影響的 EBIT （息稅前利潤）×所得稅稅率 所得稅利潤總額×所得稅稅率 （營業(yè)收入稅金及附加經(jīng)營成本折舊和攤銷利息支出）×所得稅稅率流入時(shí)間點(diǎn)計(jì)算方

41、法流出時(shí)間點(diǎn)計(jì)算方法營業(yè)收入建設(shè)投資銷項(xiàng)稅額經(jīng)營成本補(bǔ)貼收入進(jìn)項(xiàng)稅額回收流動(dòng)資金增值稅回收固定資產(chǎn)余值稅金附加流動(dòng)資金調(diào)整所得稅（3）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）FNPV0，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以接受，其中：式中： CI 現(xiàn)金流入；CO現(xiàn)金流出；（ CICO）t第 t 年凈現(xiàn)金流量； n計(jì)算期年數(shù)；i c 設(shè)定的折現(xiàn)率，可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值（最低可接受收益率）。2）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）FIRRi c（i c 為設(shè)定的基準(zhǔn)參數(shù)），該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以接受，其中：【案例分析】 某市政府?dāng)M建一座污水處理廠，以提高該市的污水處理能力。該市政府委托某咨

42、詢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的可 行性研究工作，該咨詢機(jī)構(gòu)提出 A、B 兩個(gè)方案，并測(cè)算了其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，見下表。問題：1. 計(jì)算 A、B 兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，判斷在財(cái)務(wù)上是否可行（財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取6%）。年份123410A方案凈現(xiàn)金流量 42000400050006600B方案凈現(xiàn)金流量 36000300050005600正確答案A方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 42000×（ P/F，6%，1） 4000×（P/F，6%，2）5000×（ P/F ， 6%，3） 6600×（ P/A，6%，7）×（ P/F，6%， 3） 929.86 萬元。B方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 3

43、6000×（ P/F，6%，1） 3000×（P/F，6%，2）5000×（ P/F ， 6%，3） 5600×（ P/A，6%，7）×（ P/F，6%， 3） 846.56 萬元。 因此，兩個(gè)方案在財(cái)務(wù)上都不可行?！景咐治觥磕承陆?xiàng)目建設(shè)投資為 113500萬元（含可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額 8000 萬元）。其中基本預(yù)備費(fèi)為 10000 萬元，漲價(jià)預(yù)備費(fèi)為 5000 萬元。項(xiàng)目計(jì)算期 6年，其中建設(shè)期 1年，運(yùn)營期 5 年，運(yùn)營期內(nèi)采用平均折 舊及攤銷。項(xiàng)目營業(yè)收入和可變成本均采用運(yùn)營期初的市場(chǎng)價(jià)格（不含增值稅），稅金及附加按增值稅的12%計(jì)

44、算，企業(yè)所得稅稅率為 25%。項(xiàng)目現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（所得稅后）設(shè)定為10%，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量見表 6 1。通過費(fèi)用與效益識(shí)別，該項(xiàng)目可變成本及投資中設(shè)備、材料的影子價(jià)格均等同于其市場(chǎng)價(jià)格（不含增值稅），土地經(jīng)濟(jì)費(fèi)用應(yīng)調(diào)增 1000 萬元，其他各項(xiàng)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用均能反映其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)營期123456生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%1現(xiàn)金流入63971710787107871078774201.1營業(yè)收入55284614266142661426614261.2銷項(xiàng)稅額868796529652965296521.3回收資產(chǎn)余值30151.4回收流動(dòng)資金

45、33272現(xiàn)金流出1135004102641026410262.1建設(shè)投資1135002.2流動(dòng)資金30582692.3經(jīng)營成本25093274412744127441274412.4進(jìn)項(xiàng)稅額347838653865386538652.5應(yīng)納增值稅5787578757872.6稅金及附加6946946942.7維持運(yùn)營投資2.8調(diào)整所得稅3239323932393所得稅后凈現(xiàn)金流113500300523005236394【問題】1. 計(jì)算項(xiàng)目第 2年和第 3 年的應(yīng)納增值稅和稅金及附加。2. 計(jì)算項(xiàng)目第 2年和第 3 年的調(diào)整所得稅。3. 計(jì)算項(xiàng)目第 2年和第 3 年的現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量以及

46、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后），并判斷 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。正確答案1. 第二年銷項(xiàng)稅額第二年進(jìn)項(xiàng)稅額可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額 868734788000 2791 萬元 0 第二年應(yīng)繳增值稅 0；稅金及附加 0。第三年應(yīng)繳增值稅 96523865 520980002996 萬元稅金及附加 2996× 12% 359.52 萬元2. 調(diào)整所得稅息稅前利潤×所得稅稅率 息稅前利潤營業(yè)收入稅金及附加經(jīng)營成本折舊和攤銷 因此，第二年的息稅前利潤（ 55284 250930折舊攤銷）× 25%轉(zhuǎn)化為求折舊攤銷。 因?yàn)檫\(yùn)營期內(nèi)采用平均折舊及攤銷，則求出第四年的折舊攤銷即為第二、第

47、三年的折舊和攤銷。 又因?yàn)椋赫{(diào)整所得稅息稅前利潤×所得稅稅率 （營業(yè)收入稅金及附加經(jīng)營成本折舊和攤銷）×所得稅稅率 因此，第四年折舊攤銷可列式計(jì)算出：（61426 27441 694折舊攤銷）× 25% 3239 萬元求解，得出：折舊和攤銷 20335 萬元因此，第二年的調(diào)整所得稅（ 5528425093020335）×25%2464 萬元 第三年的調(diào)整所得稅（ 614262744136020335）× 25% 3323萬元3. 第二年現(xiàn)金流出 3058250933478246434093 萬元 第二年凈現(xiàn)金流量 639713409329878

48、 萬元第三年現(xiàn)金流出 26927441 38652996 360 332338254 萬元 第三年凈現(xiàn)金流量 710783825432824 萬元 因此，各年凈現(xiàn)金流量如下表所示：年份123456凈現(xiàn)金流量 1135002987832824300523005236394稅后項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值 113500/ （ 110%） 29878/ （110%）232824/345 （110%）330052/ （110%）430052/（110%）536394/ （110%） 5901.22 （萬元） 0因此該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。（2）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析1）含義和作用 實(shí)質(zhì)是融資后分析，反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者

49、整體角度考察的項(xiàng)目盈利水平。其分析指標(biāo)是比較和取舍 融資方案的重要依據(jù)。在對(duì)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的基礎(chǔ)上，通過項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融 資條件下的合理性。2）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制流入時(shí)間點(diǎn)計(jì)算方法流出時(shí)間點(diǎn)計(jì)算方法營業(yè)收入建設(shè)投資銷項(xiàng)稅額經(jīng)營成本補(bǔ)貼收入進(jìn)項(xiàng)稅額回收流動(dòng)資金增值稅回收固定資產(chǎn)余值稅金附加流動(dòng)資金還本付息所得稅（3）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo) 可只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所 依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同?！景咐治觥磕称髽I(yè)擬投資建設(shè)新項(xiàng)目的有關(guān)情況如下：項(xiàng)目計(jì)算期：建設(shè)期為 2 年

50、，生產(chǎn)期為 10 年。 投資估算和資金使用計(jì)劃：工程費(fèi)用（含建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)及安裝工程費(fèi)）為 10000 萬元，工 程建設(shè)其他費(fèi)用為 1900 萬元，基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率為 8%，建期內(nèi)年平均物價(jià)上漲指數(shù)為 5%。建設(shè)投資各年用 款比例：第 1年為 55%，第 2年為 45%；年內(nèi)均勻投入。流動(dòng)資金估算為 800萬元，分別在生產(chǎn)期第 1 年 投入 60%，第二年投入 40%。資金籌措方案：建設(shè)期各年資本金投入均占建設(shè)投資的40%，其余為銀行貸款。貸款寬限期 2 年（即建設(shè)期內(nèi)不還本金），自投產(chǎn)后 5 年內(nèi)采取等額還本方式還清全部貸款，貸款利息當(dāng)年支付，貸款年利率 為 6%，流動(dòng)資金全部來源于項(xiàng)

51、目資本金。項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷：投產(chǎn)第 1 年為 60%，第 2 年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。項(xiàng)目收入和成本：達(dá)產(chǎn)年的營業(yè)收入為 13000 萬元；經(jīng)營成本為 3000 萬元，其中固定成本為 1200 萬 元，其余為可變成本，可變成本與營業(yè)收入成正比例變動(dòng)。項(xiàng)目固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅為 210 萬。 稅種和稅率：本項(xiàng)目需繳納的增值稅稅率為10%，稅金及附加為 12%?！締栴}】1. 估算項(xiàng)目建設(shè)投資及建設(shè)期利息。2. 需要籌措的項(xiàng)目資本金總額是多少 ?籌措項(xiàng)目資本金可以有哪些途徑 ?3. 計(jì)算項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中計(jì)算期第 3 年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。正確答案1. （ 1）建設(shè)投資：基本預(yù)備費(fèi)（ 100001900）× 8%952（萬元）2漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 10000× 55%×（ 1.05 1） 10000× 45%×（ 1.05 21） 275461.25 736.25 （萬元） 因此，建設(shè)投資100001900952736.25 13588.25 （萬元）（2）建設(shè)期利息：1）借款總額 13588.25 × 60% 8152.95 （萬元）2）第