公司理財與財務分析資料講解

1、精品文檔學院：經(jīng)濟學院專業(yè)：經(jīng)濟學姓名：周振 學號： 0602010124 序號：2公司理財與財務分析一、公司理財與財務分析管理公司理財是指公司在市場經(jīng)濟條件下， 如何低成本籌措所需要的資金并進行 各種籌資方式的組合； 如何高效率地投資， 并進行資源的有效配置； 如何制定利 潤分配政策， 并合理地進行利潤分配。 公司理財就是要研究籌資決策、 投資決策 及利潤分配決策?，F(xiàn)代公司理財已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上的財務管理了 ,它是我國公司理財領域 出現(xiàn)的新情況新問題 ,也是市場經(jīng)濟條件下結(jié)合我國國情對公司理財提出的新的 要求 ,我們必須順應時代發(fā)展的趨勢 ,迎接歷史的挑戰(zhàn)。 一、公司理財與傳統(tǒng)的財 務管理

2、 公司理財與傳統(tǒng)的財務管理并不相同。 公司理財 ,是指社會再生產(chǎn)過程中 主要以公司為主體的本金的投入與取得收益的活動及其所形成的經(jīng)濟關系,也稱財務關系。其經(jīng)濟屬性表現(xiàn)為本金的投入 （籌資、投資、耗資 ）和取得的收益 （收入、 分配 ）,其社會屬性體現(xiàn)為本金的投入相聯(lián)系的以貨幣形式表現(xiàn)的各種經(jīng)濟關系 體系。公司理財?shù)哪繕巳N觀點 、利潤最大化缺點：沒有考慮利潤的取得時間，沒有考慮所獲利潤和所投資本額的關系， 沒有考慮獲取利潤與所承擔風險的大小。 、每股盈余最大化缺點：沒有考慮每股盈余取得的時間性，沒有考慮每股盈余的風險。 、股東財富的最大化這是公司理財?shù)哪繕?。財務分析是以實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務事項為

3、依據(jù)，采用一定的統(tǒng)計分析方法， 系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、 財務狀況及現(xiàn)金流動情況， 并對企 業(yè)的有關經(jīng)濟活動做出評價和預測， 為經(jīng)營者正確決策提供依據(jù)的一種內(nèi)部管理 行為。財務分析是以財務報表和其他資料為依據(jù)， 依靠財務人員的經(jīng)驗， 采用一 定的統(tǒng)計分析方法， 系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、 財務狀況和現(xiàn) 金流動情況， 對企業(yè)的有關經(jīng)濟活動做出評價和預測， 以便于經(jīng)營者正確決策的 一種內(nèi)部管理行為。 隨著市場經(jīng)濟體制的確立和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善， 財務分析更加成為企業(yè)一項重要的管理活動。財務分析管理目標的三種主張及其理由和問題主張理由問題（1）利潤最大利潤代表企業(yè)新創(chuàng)

4、財富，利潤越多企業(yè)財富 增加越多，越接近企業(yè)的 目標。沒有考慮投入：沒有 考慮時間因素；沒有考慮 風險（2）每股盈余最大（投資收益率最大）應當把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。投資報酬會遞減沒有考慮每股盈余 的時間；沒有考慮風險（3）股東財富最大（企業(yè)價值最大）要考慮時間和風險因素計量比較困難、當前財務分析現(xiàn)狀及存在問題分析財務分析與評價是企業(yè)財務管理中不可缺少的組成部分。 但財務分析與評價的結(jié)果不一定絕對準確，有時甚至與實際相去甚遠，這是財務分析與評價的局限 性造成的。（一）企業(yè)提供的報表數(shù)據(jù)的局限性財務分析與評價的主要對象是財務報表所提供的數(shù)據(jù)，而報表數(shù)據(jù)本身是有 局限的，其具體表現(xiàn)為：1.

5、 會計處理方法的不同，會使不同企業(yè)同類報表數(shù)據(jù)缺乏可比性，從而使 財務分析結(jié)果有差異。2. 會計報表中的有些數(shù)據(jù)是通過估計得來的，受會計人員主觀因素的影響 較大。3. 通貨膨脹會使資產(chǎn)負債表、損益表中的各項數(shù)據(jù)嚴重地歪曲。4. 企業(yè)往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會計報表使用者。一般而言，財務分析的諸 多指標中，凡是以時點指標為基礎計算的大都可以喬裝打扮。5. 財務報告中的數(shù)據(jù)的不全面。（二）分析方法及指標自身的局限具體來講，從償債能力、 營運能力、贏利能力三個方面的財務分析指標存在 的局限性。第一， 償債能力財務指標分析。 償債能力分析包括短期償債能力分析和 長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時、足

6、額償還流動負 債的保證程度，其主要指標有流動比率、速動比率和利息保障倍 數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，但這些比率在 評價短期償債能力時也存在一定的局限性。第二， 營運能力財務指標分析。應收賬款周轉(zhuǎn)率指標。應收賬款周轉(zhuǎn)率 是用以反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標。 其在實踐中存在以下局限 性：一是沒有考慮應收賬款的回收時間，不能準確地反映年度內(nèi) 收回賬款的進程及均衡情況；二是當銷售具有季節(jié)性，特別是當 賒銷業(yè)務量各年相差較懸殊時， 該指標不能對跨年度的應收賬款 回收情況進行連續(xù)反映；三是不能及時提供應收賬款周轉(zhuǎn)率信 息。該指標反映某一段時期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)年 銷售額、應收賬款

7、平均占用額計算出來。第三， 贏利能力財務指標分析。 通常贏利能力的評價是以權(quán)責發(fā)生制為 基礎的會計數(shù)據(jù)進行核算， 他們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的 贏利狀況。（三）公司財務分析的完善和改進 以下試圖從應用公司效績評價結(jié)果及評價指標應注意的問題出發(fā)，談談 常見的償債能力分析指標和贏利能力分析指標的局限性和認識誤區(qū)， 并提出 一些改進。（一）償債能力財務指標分析為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價公司的短期償債能 力，建議改用以下三個指標評價公司的短期償債能力：1. 超速動比率。用公司的超速動資產(chǎn)（貨幣資金 +短期證券 +應收票據(jù) + 信譽高客戶的應收款凈額） 來反映和衡量公司變現(xiàn)能力的強

8、弱， 評價公司短 期償債能力的大小。 由于超速動比率的計算， 除了扣除存貨以外， 還從流動 資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當前現(xiàn)金流量無關的項目 （如待攤費用） 和影響 速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額， 因此，能夠 更好地評價公司變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。2. 負債現(xiàn)金流量比率。 負債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動角度來反映公司 當期償付短期負債能力的。 我們知道， 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于 現(xiàn)金流量表，年末（初）流動負債來源于資產(chǎn)負債表。由于有利潤的年份不 一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務， 所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎的負債現(xiàn)金流 量比率指標，能充分體現(xiàn)公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生

9、的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度 上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出公司償還流動負債的實際能力， 因此，用該指標評價公司償債能力更為謹慎。3. 現(xiàn)金支付保障率。它是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指 標，反映公司在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當期現(xiàn)金支付的水 平。本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額， 本期預 計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量。 現(xiàn)金支付保障率高， 說明公司的現(xiàn) 金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達 100%，意味著可動用現(xiàn)金剛好 能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平， 既能保證現(xiàn)金支付需要， 又可使保有現(xiàn)金的機會成本降至最低，如果該比率超

10、過 100%，意味著在保 證支付所需后，公司還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預防性和投機性需求， 但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機會成本超過滿足支付所帶來的收 益，不符合成本效益原則。二）營運能力財務指標分析從反映公司營運能力指標的會計內(nèi)涵來看， 要提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應合理調(diào) 整存貨周轉(zhuǎn)率、 應收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重， 使其組合的結(jié)果 更有利于提高公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 但僅通過存貨周轉(zhuǎn)率或應收賬款周轉(zhuǎn)率的分 析，并不能反映公司營運能力的好壞。 還應通過分析反映公司營運能力指標 的經(jīng)濟內(nèi)涵， 以提高對財務比率的分析判斷能力。 從經(jīng)濟角度分析應收賬款 周轉(zhuǎn)率。該指標是反映公司的營運能力的主要

11、指標， 通過其高低反映應收賬 款的質(zhì)量和流動性的高低。 一般認為， 應收賬款周轉(zhuǎn)率高， 發(fā)生壞賬的可能 性則小，其質(zhì)量就高，若處于機制健全、發(fā)育完善的資本市場，公司在資金 短缺時可以立即實現(xiàn)貼現(xiàn)， 否則相反。 在分析公司營運能力時， 每一級財務 比率指標的選用不應追求單一的最優(yōu)，而應該是相關指標的組合最優(yōu)。（三）贏利能力財務指標分析市場經(jīng)濟條件下， 在進行公司贏利能力評價和分析時， 補充和增加評價 公司伴隨有現(xiàn)金流入的贏利能力指標進行評價， 顯得十分必要。 以下提供一 些這方面的指標供參考。1. 經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率。 表示每一元主營業(yè)務收入能形成業(yè) 務的收現(xiàn)能力。其公式為：經(jīng)營現(xiàn)金流

12、量對銷售收入的比率 =經(jīng)營活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量凈額 /主營業(yè)務收入一般來說， 該指標值越高， 表明公司銷售款的回收速度越快， 對應收賬 款的管理越好，壞賬損失的風險越小。2. 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率。其公式為： 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 /營業(yè)利潤該指標值越大， 表明公司實現(xiàn)的賬面利潤中流入現(xiàn)金的利潤越多， 公司 營業(yè)利潤的質(zhì)量越高。 因為只有真正收到的現(xiàn)金利潤才是 “實在” 的利潤而 非“觀念”的利潤。3. 投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率。其公式為： 投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率 =投資活動凈現(xiàn)金流量 /投資收益 該指標值越大， 說明公司實際獲得現(xiàn)金的投資收益越高， 通過該比率可 以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。4. 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，表明每一元凈利潤中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入， 反映公司凈利潤的收現(xiàn)水平。其公式是：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率 = 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 /凈利潤該指標越高， 可供公司自由支配的貨幣資金增加量越大， 有助于提高公 司的償債能力和付現(xiàn)能力。5. 凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率。其公式為： 凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率 =現(xiàn)金凈流量 /凈利潤凈現(xiàn)金流量與凈利潤比 率反映公司全部凈利潤中收回現(xiàn)金的利潤是多少。6. 資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率