項(xiàng)目評(píng)估復(fù)習(xí)

1、工程評(píng)估復(fù)習(xí)提綱（ 201804）投資工程評(píng)估學(xué)習(xí)目標(biāo)理解基本理念（價(jià)值、時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)與收益）掌握投資工程評(píng)估常用工具了解可行性研究的內(nèi)容與作用掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)程序與方法第一章工程評(píng)估概述1 基本概念：1）工程 =為特定目標(biāo)而計(jì)劃的一次性活動(dòng)（強(qiáng)調(diào)工程的獨(dú)特性、一次性）。投資工程（ Project ）=花費(fèi)一定資金以獲取預(yù)期收益的活動(dòng)；是一個(gè)便于計(jì)劃、籌資、執(zhí)行的最小單位；工程執(zhí)行的結(jié)果是增加產(chǎn)品或服務(wù)。2）工程評(píng)估（ Projects Evaluation ）：對擬議的工程的經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、社會(huì)、環(huán)境以及其他方面的后果進(jìn)行事前審查（前評(píng)估）或事后審計(jì)（后評(píng)估）。3）工程評(píng)估框架工程評(píng)估框架：建設(shè)必

2、要性企業(yè)資信市場評(píng)估技術(shù)評(píng)估經(jīng)濟(jì)評(píng)估環(huán)境評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)企業(yè)資信等市場需求技術(shù)先進(jìn)、適應(yīng)性財(cái)務(wù)環(huán)境影響產(chǎn)業(yè)政策級(jí)與競爭產(chǎn)品、工藝、設(shè)國民經(jīng)濟(jì)環(huán)境保護(hù)方地區(qū)發(fā)展財(cái)務(wù)狀況建設(shè)規(guī)模備、廠址選擇社會(huì)經(jīng)濟(jì)案營銷方案政策環(huán)境主辦者融資供求關(guān)系技術(shù)適用性效率與公平低碳要求能力工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系參數(shù)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)社會(huì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)品價(jià)格市場價(jià)格支付意愿支付意愿資本價(jià)格財(cái)務(wù)折現(xiàn)率社會(huì)折現(xiàn)率社會(huì)折現(xiàn)率分配權(quán)重假設(shè)一塊錢的收入對于社會(huì)中的不同每一成重要性不同員重要性相同2 工程評(píng)估學(xué)的基本框架（課程基本內(nèi)容）理論經(jīng)濟(jì)效果、時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)方法靜態(tài)、動(dòng)態(tài)分析工具應(yīng)用可研（工程評(píng)價(jià)）3 經(jīng)濟(jì)效果原理經(jīng)濟(jì)效果的含義 =經(jīng)濟(jì)效

3、果反映工程投入與產(chǎn)出的比較關(guān)系；經(jīng)濟(jì)效果的一般表達(dá)式? 經(jīng)濟(jì)效果 =產(chǎn)出 - 投入 0? 經(jīng)濟(jì)效果 =產(chǎn)出 / 投入 1? 經(jīng)濟(jì)效果 =（產(chǎn)出 - 投入） / 投入 01/124 方案可比性A 利益中心誰投入，誰受益？工程利益相關(guān)者多B 利益時(shí)間何時(shí)投入，何時(shí)受益？C 投入產(chǎn)出的相關(guān)性收益與成本配比原則D 投入產(chǎn)出的價(jià)格價(jià)格可比問題第二章工程評(píng)估預(yù)備知識(shí)1 投資及投資構(gòu)成（建設(shè)投資、建設(shè)期利息、流動(dòng)資金）2 成本A 成本費(fèi)用要素外購原材料、燃料、動(dòng)力工資及附加折舊及攤銷修理費(fèi)銷售及管理利息支出B 其他成本概念固定成本與可變成本經(jīng)營成本機(jī)會(huì)成本3 收益銷售收入利潤總額凈利潤凈現(xiàn)金流量 =現(xiàn)金流入

4、 - 現(xiàn)金流出4 稅金投資環(huán)節(jié)（進(jìn)口設(shè)備）關(guān)稅、增值稅生產(chǎn)環(huán)節(jié)銷售稅金及附加（增值稅、城鄉(xiāng)建設(shè)維護(hù)稅、教育費(fèi)附加）5現(xiàn)金流量第三章傳統(tǒng)投資分析工具1，傳統(tǒng)分析工具的特點(diǎn)：忽略資金時(shí)間，通常采用會(huì)計(jì)收支概念2，主要計(jì)算指標(biāo)：投資回收期、簡單收益率、成本、利潤等A 投資回收期又稱投資返本期，是一個(gè)工程從開始投資起或開始生產(chǎn)起達(dá)到全部投資回收所經(jīng)歷的時(shí)間。一般計(jì)算公式：T= 工程投資 / 平均年凈收益（比較：標(biāo)準(zhǔn)投資回收期）B、簡單投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是工程投產(chǎn)后所獲得的年凈收益與工程總投資之比。一般計(jì)算公式：投資收益率 =年凈收益 / 工程投資2/12（比較：標(biāo)準(zhǔn)投資收益率）C，追加投資回

5、收期 =一個(gè)方案比另一方案多化投資，用年成本節(jié)約額去補(bǔ)償所需年限。第四章資金的時(shí)間價(jià)值1、資金時(shí)間價(jià)值的概念含義： 今天 1 元錢明天 1 元錢通貨膨脹違約風(fēng)險(xiǎn)純時(shí)間價(jià)值計(jì)量社會(huì)資本平均盈利率投資者要求的收益率資本加權(quán)平均成本2、現(xiàn)值、終值、年值單利與復(fù)利、普通復(fù)利與連續(xù)復(fù)利常用復(fù)利計(jì)算公式終值：又叫未來值，是指資金在將來某時(shí)間的“本利和”；現(xiàn)值：又稱“本金”，是指用來取得利息或收益進(jìn)行投資的貨幣價(jià)值：年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金形式。單利與復(fù)利名義利率與實(shí)際利率3/12常用復(fù)利計(jì)算公式名稱所求已知值符號(hào)值本利和因子未來現(xiàn)值 P（F/P

6、， I%，值 FN）現(xiàn)值因子現(xiàn)值 P未來值（P/F， I%，F(xiàn)N）償債基金因年金 A未來值（A/F， I%，子FN）年金本利和未來年金 A（F/A， I%，因子值 FN）資本回收因年金 A現(xiàn)值 P（A/P， I%，子N）年金現(xiàn)值因現(xiàn)值 P年金 A（P/A， I%，子N）無增長年金現(xiàn)值 P年金 A現(xiàn)值固定增長年現(xiàn)值 P年金 A金現(xiàn)值公式FP 1i nP F / P,i ,nPFF ( P / F ,i, n)(1i)nA FiF ( A/ F , i , n)1ni1FA1i n1A(F / A, i, n)inAPi 1ii1P( A / P,i , n)1nA 1in1PnA(P / A,i

7、 , n)i 1iP=A/IP=A/（ I-g ）資金時(shí)間價(jià)值問題小結(jié)：為什么要折現(xiàn)（計(jì)算現(xiàn)值）？時(shí)間、現(xiàn)值、折現(xiàn)率的關(guān)系？“72”法則（經(jīng)驗(yàn)公式，復(fù)利）：N=72/I或 I=72/N第五章風(fēng)險(xiǎn)與收益一、風(fēng)險(xiǎn)的分類及基本含義基本含義風(fēng)險(xiǎn) =不肯定，不確定；或損失的可能性，或盈利的可能（機(jī)會(huì)）；風(fēng)險(xiǎn)=波動(dòng)性，劇烈的波動(dòng)或變化風(fēng)險(xiǎn)管理的理性原則：收益相同，追求風(fēng)險(xiǎn)最?。伙L(fēng)險(xiǎn)相同，追求收益最大風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、度量風(fēng)險(xiǎn)大小，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的機(jī)制廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：流量經(jīng)營工程中凈收益（現(xiàn)金流量）的波動(dòng)，不確定性（狹義）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：因增加負(fù)債而導(dǎo)致的股東凈收益波動(dòng)，不確定性國家風(fēng)險(xiǎn)：投資于

8、國外面臨的不利投資政策帶來的風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)：通貨膨脹波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：市場需求變動(dòng)投資風(fēng)險(xiǎn)：證券投資收益率的波動(dòng)（證券價(jià)格變動(dòng)）二、風(fēng)險(xiǎn)度量及管理度量：波動(dòng)性：標(biāo)準(zhǔn)差4/12相對性： 系數(shù)管理策略選擇不同風(fēng)險(xiǎn)（高中低）組合：？增加投資品種（分散投資）：不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里（降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低收益；籃子是有成本的?。┤?、利率或收益率影響利率（收益率）水平的因素名義利率 =無風(fēng)險(xiǎn)利率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬= 純利率 +通貨膨脹率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬第六章投資效果的動(dòng)態(tài)分析工具1特點(diǎn)：依賴現(xiàn)金流量，考慮時(shí)間價(jià)值2凈現(xiàn)值：（1） 定義、計(jì)算步驟、比較（獨(dú)立工程、互斥工程）

9、（凈現(xiàn)值0）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指工程按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到基年（建設(shè)起點(diǎn)）的現(xiàn)值和，即工程全部現(xiàn)金收入現(xiàn)值減去現(xiàn)金支出現(xiàn)值的差額。1） NPV計(jì)算步驟：確定現(xiàn)金流量、計(jì)算期，折現(xiàn)率；計(jì)算2） NPV決策準(zhǔn)則比較： NPV（NFV） 0；NPV（ NFV）最大；或 PC最小。3）凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系4）影響 NPV的因素5）凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義 _反映凈收益額（剩余額），即投資收益達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)后的余額。NPV0，工程投資盈利率 =SRR；NPV 0，工程投資盈利率SRR，剩余額；NPV 0 ，工程投資盈利率SRR，差額。（2） 優(yōu)點(diǎn)：唯一解，體現(xiàn)追求目標(biāo)，計(jì)算簡便。缺點(diǎn)：不易確

10、定適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)收益率。（4）不等周期比較問題方法：永久年限法、年值（年金）（5）凈現(xiàn)值的擴(kuò)展：成本現(xiàn)值、凈現(xiàn)值比率等。3內(nèi)部收益率（1） 定義使 NPV=0的折現(xiàn)率（ IRRSRR）（2） 計(jì)算試算，內(nèi)插（3） 無等周期換算問題（4） 增量內(nèi)部收益率：兩方案差額現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率，用于投資差額較大時(shí)，方案排隊(duì)。5/12（5） 經(jīng)濟(jì)意義 =工程占用資金最大獲利能力（6） 內(nèi)部收益率的優(yōu)點(diǎn)：表明資金獲利能力，引導(dǎo)資金的最優(yōu)分配缺點(diǎn)：相對意義不明確，多解或無解問題，開采工程問題對 NPV及 IRR 的初步評(píng)價(jià)總結(jié)工程評(píng)價(jià)主要經(jīng)濟(jì)判據(jù)指標(biāo) 計(jì)算方法或公式 應(yīng)用原則 經(jīng)濟(jì)意義 優(yōu)點(diǎn)及局限性靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資

11、回收期簡單收益率NPVAPIIRRIRR第七章可行性研究（上）1概述：（1） 可行性研究的含義、類型1）可行性 =Feasibility，可能，行得通，有成功可能可行性研究：對新建或改建工程的主要問題：市場需求、資源條件、規(guī)模、設(shè)備選擇、環(huán)境影響 從技術(shù)經(jīng)濟(jì)方面進(jìn)行調(diào)查、計(jì)算、分析對工程實(shí)施后的各種結(jié)果（影響）進(jìn)行預(yù)測，提出木是否值得投資的意見，為投資決策提供依據(jù)?？尚行匝芯浚簩こ虒?shí)施后的各種結(jié)果（影響）進(jìn)行計(jì)算、研究的方法、程序等；2）工程周期與工程評(píng)估3）全面可行性研究報(bào)告總結(jié)：可研階段及工作目的和要求研究階段機(jī)會(huì)研究初步可研全面可行性研工程（前）評(píng)工程后評(píng)估究估一般特定目的重點(diǎn)內(nèi)容文件

12、作用投資估算方法、精度經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)要求6/12全面可行性研究報(bào)告 主要內(nèi)容及作用 _投資決策依據(jù)融資依據(jù)（申請銀行貸款，招股）申請執(zhí)照等依據(jù)工程設(shè)計(jì)依據(jù)（2）工程三類分析體系的內(nèi)容和目標(biāo)1）市場分析幫助解決工程投資的必要性（需求）工程投資的規(guī)模（最佳規(guī)模）工程投資的內(nèi)容（產(chǎn)品種類）2）技術(shù)分析的內(nèi)容方案設(shè)計(jì)3）可行性研究中的經(jīng)濟(jì)分析財(cái)務(wù)分析（ FA）：工程盈利標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)分析（ EA）：國家資源使用效率標(biāo)準(zhǔn)增長社會(huì)分析（ SA）：增長與公平結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)2基礎(chǔ)方案設(shè)計(jì)（主要考慮因素以及基本分析工具）品種選擇：資本限制、市場需求、競爭程度、原料要求、能源及污染問題、產(chǎn) 品的附加值、其他工藝設(shè)備選擇：功能、匹

13、配性、發(fā)展?jié)摿?、?jīng)濟(jì)性、其他工程規(guī)模：規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、工程規(guī)模廠址選擇：區(qū)域城市廠址|廠址：工程地質(zhì)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)距、基礎(chǔ)設(shè)施、土地成本、環(huán)境保護(hù)與安全問題、技術(shù)協(xié)作研究方法：最小運(yùn)輸費(fèi)用、總費(fèi)用最低、綜合評(píng)分法第八章可行性研究（下）工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1 投資估算主要投資構(gòu)成：工程總投資固定資金估算方法：分項(xiàng)估計(jì)，單位生產(chǎn)能力投資，生產(chǎn)能力指數(shù)法預(yù)備費(fèi)用（基本預(yù)備費(fèi)、價(jià)差預(yù)備費(fèi)）、建設(shè)期利息計(jì)算流動(dòng)資金估算方法：分項(xiàng)估計(jì)，經(jīng)驗(yàn)指數(shù)（按照流動(dòng)資金與銷售額、經(jīng)營成本額、固定資產(chǎn)等的經(jīng)驗(yàn)比例估計(jì)）2 工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)分析（ FA）的含義概念及作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格條件下，從企業(yè)（投資者

14、）角度，測算工程的成本與收入，考察工程的獲利能力、清償能力和外匯效果，以判別工程在財(cái)務(wù)上的合理性財(cái)務(wù)分析步驟資金規(guī)劃與基本數(shù)據(jù)準(zhǔn)備（估計(jì)投資、成本等）計(jì)算基本報(bào)表計(jì)算基本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)7/12分析與結(jié)論3 評(píng)價(jià)內(nèi)容（指標(biāo)、計(jì)算公式）盈利能力：投資回收期、簡單收益率、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等償還能力：貸款償清年限（不同償還方式）、償貸比，財(cái)務(wù)比率等財(cái)務(wù)生存能力不確定性分析：盈虧平衡分析，敏感性分析、風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)價(jià)、概率分析4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告第九章不確定性分析1不確定性 =工程收益的變動(dòng)性、現(xiàn)金流量的波動(dòng)性（客觀條件變動(dòng)、資料不祥、計(jì)算誤差 ）2不確定性分析的目的：顯示工程的風(fēng)險(xiǎn)程度，為決策提供更多的參考。

15、3方法：（1） 損益點(diǎn)分析：1）基本概念成本 =固定成本 +可變成本固定成本：與產(chǎn)量變動(dòng)無關(guān)的成本如，折舊，部分管理費(fèi)可變成本：與產(chǎn)量成比例變動(dòng)的成本如，原材料2） BEP計(jì)算（靜態(tài)）簡單 BEP計(jì)算線性假設(shè)BEP=固定成本 / （售價(jià) - 單位可變成本）經(jīng)營安全率 =1- 生產(chǎn)能力利用率生產(chǎn)能力利用率 =BEP/設(shè)計(jì)產(chǎn)量最低價(jià)格 =單位可變成本 +固定成本 / 設(shè)計(jì)產(chǎn)量NPV=0的產(chǎn)量、收益水平計(jì)算（例：現(xiàn)金流量的下限）BEP小結(jié)；BEP提供損益 轉(zhuǎn)折點(diǎn)信息，BEP具有行業(yè)特征線性 BEP的局限性：忽略時(shí)間價(jià)值，適合短期投資分析（2） 敏感分析：尋求關(guān)鍵因素，以及計(jì)算敏感彈性（=NPV 變動(dòng)

16、率 / 關(guān)鍵因素變動(dòng)率）單因素分析（影響因素之間獨(dú)立）（3） 概率分析：計(jì)算現(xiàn)金流量的期望值，方差，以及NPV 0 的可能性；決策風(fēng)險(xiǎn)一定，期望值最大。（4） 定性分析（風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)價(jià)）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：列舉因素，打分評(píng)價(jià)，判別經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析（市場容量、產(chǎn)品價(jià)格、競爭風(fēng)險(xiǎn)等論證）管理風(fēng)險(xiǎn)分析（經(jīng)營人員素質(zhì)、原材料、能源供應(yīng)、生產(chǎn)管理、成本控制等風(fēng)險(xiǎn)論證）財(cái)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)分析（通貨膨脹、利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)論證）政策風(fēng)險(xiǎn)分析（對市場、進(jìn)出口等國內(nèi)外政策可能的變化分析）8/12總結(jié)工程評(píng)價(jià)不確定性分析分析工具方法或計(jì)算公式應(yīng)用條件、原則管理意義優(yōu)點(diǎn)及局限性收支平衡點(diǎn)敏感分析（概率分析）風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)價(jià)第十章國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及社

17、會(huì)評(píng)價(jià)著重了解含義及作用：1）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的概念國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是采用費(fèi)用與效益分析方法，應(yīng)用經(jīng)濟(jì)價(jià)格（影子價(jià)格）、影子匯率、影子工資、和社會(huì)折現(xiàn)率等參數(shù)，計(jì)算分析國家所需的代價(jià)和工程對國家的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，考察投資行為的經(jīng)濟(jì)合理性和宏觀可行性，決策部門可根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論，考察工程的取舍。2）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的作用有利于引導(dǎo)投資方向，有利于宏觀控制投資總規(guī)模，社會(huì)折現(xiàn)率的調(diào)整，可以控制一些工程的通過；用于公共工程評(píng)估；為制定稅收、補(bǔ)貼等政策提供依據(jù)，參考。3）國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的區(qū)別目標(biāo)與范圍不同評(píng)價(jià)的角度不同效益與費(fèi)用的識(shí)別范圍不同評(píng)價(jià)作用不同基本報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)1）編制基本報(bào)表剔除轉(zhuǎn)移支付確定外部

18、收益和費(fèi)用考慮外部效果調(diào)整價(jià)格（投入物與產(chǎn)出物分類）2）計(jì)算指標(biāo)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)換匯成本2 工程的社會(huì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、工程社會(huì)評(píng)價(jià)概念把社會(huì)分析理論和方法應(yīng)用于投資工程決策中即為投資工程社會(huì)分析。 主要是關(guān)于工程對人的影響評(píng)價(jià) 。如對人們所在的社區(qū)的人口、收入分配、健康、安全、教育、文化娛樂、風(fēng)俗習(xí)慣和社區(qū)凝聚力 9/121）社會(huì)評(píng)價(jià)（廣義）我國的工程社會(huì)評(píng)價(jià)是指分析評(píng)價(jià)工程為實(shí)現(xiàn)國家和地方的各項(xiàng)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)所作的貢獻(xiàn)和影響以及工程與社會(huì)相互適應(yīng)程度。 主要考慮參與、公平、持續(xù)性、組織機(jī)構(gòu)、貧困問題、婦女問題。2）社會(huì)評(píng)價(jià)（狹義）在分析評(píng)價(jià)社會(huì)公平分配目標(biāo)時(shí)，采用一系列權(quán)重計(jì)算各方面的

19、分配，并將分配效果列入影子價(jià)格計(jì)算，以評(píng)估工程的就業(yè)目標(biāo)分配效果這類增長加分配分析的社評(píng)價(jià)稱狹義的社會(huì)評(píng)價(jià)。2，主要評(píng)價(jià)指標(biāo)就業(yè)效果： 充分就業(yè)是現(xiàn)代化的標(biāo)志收入分配效果： 考察工程凈收益在社區(qū)或社會(huì)成員之間的分配：分配效果評(píng)價(jià)實(shí)質(zhì)是對分配政策進(jìn)行評(píng)價(jià)，表明工程在地區(qū)、收入階層上的傾向性環(huán)境與資源利用效率：節(jié)約自然資源指標(biāo)，環(huán)境影響指標(biāo)第十章其他1 工程評(píng)估參數(shù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)收益率：含義，作用；資本成本計(jì)算方法基準(zhǔn)收益率含義理論上 :反映投資者對資金時(shí)間價(jià)值的估計(jì)(為資金的增值率 )；行業(yè)的角度 : 代表本行業(yè)所有投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利水平，即行業(yè)內(nèi)投資資金的邊際收益率；從投資者角度 : 反映投資者從事投資活動(dòng)可接受的最低收益率(機(jī)會(huì)成本 )?；鶞?zhǔn)收益率作用財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率是工程財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判據(jù)；財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率是工程財(cái)務(wù)中的計(jì)算參數(shù)（計(jì)算凈現(xiàn)值等）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率可以作為宏觀上調(diào)整行業(yè)投資規(guī)模的工具（當(dāng)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率提高，通過檢驗(yàn)的備選工程減少）加權(quán)資本成本（ WACC）? 資本成本 =使用資本的代價(jià)籌集成本 +：在資金籌集過程