第九章《證券市場的監(jiān)管》

1、第九章           證券市場的監(jiān)管一、證券市場監(jiān)管概述二、證券市場的監(jiān)管內(nèi)容三、證券市場監(jiān)管的處理第一節(jié)  證券市場監(jiān)管概述 一、證券市場監(jiān)管的目的1、保護(hù)投資者利益2、維護(hù)證券市場正常秩序3、健全證券市場體系二、證券投資監(jiān)管的原則和方針1、“三公”原則的內(nèi)容建立和維護(hù)證券市場的公開、公平、公正的“三公”原則，是保護(hù)投資者合法利益不受侵犯的基本原則，也是保護(hù)投資者利益的基礎(chǔ)?！叭痹瓌t的具體內(nèi)容包括：（1）公開原則，又稱信息公開原則。公開原則的核心要求是實(shí)現(xiàn)市場信息的公開化，

2、即要求市場具有充分的透明度。公開原則通常包括兩個方面，即證券信息的初期披露和持續(xù)披露。（2）公平原則。證券市場的公平原則，要求證券發(fā)行、交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護(hù)。這里，公平是指機(jī)會均等，平等競爭，營造一個所有市場參與者進(jìn)行公平競爭的環(huán)境。（3）公正原則。公正原則是針對證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為而言的，它要求證券監(jiān)督管理部門在公開、公平原則的基礎(chǔ)上，對一切被監(jiān)管的對象給予公正待遇。公正原則是實(shí)現(xiàn)公開、公平原則的保證。2、發(fā)展證券市場的“八字”方針?biāo)^發(fā)展證券市場的“八字”方針就是“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”。八字方針中的法制強(qiáng)調(diào)的是立法，監(jiān)管強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)

3、法，自律強(qiáng)調(diào)的是守法和自我約束，規(guī)范強(qiáng)調(diào)的是證券市場需要達(dá)到的運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)作狀態(tài)，是證券市場運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制完善和成熟。八字方針建立在我國證券市場發(fā)展的實(shí)際情況基礎(chǔ)上的、保證證券市場健康發(fā)展的長期指導(dǎo)方針。其中，法制是基礎(chǔ)，監(jiān)管和自律是手段，規(guī)范則是目的與核心：（1）       法制是基礎(chǔ)。（2）       監(jiān)管和自律是法律手段。（3）       規(guī)范是目的，是做好證券市場工作的基本出發(fā)點(diǎn)，也是八字方針的核心

4、。三、證券投資監(jiān)管的的方式與手段1、證券市場監(jiān)管的方式（1）行政性監(jiān)督是一種最主要的管理監(jiān)督方式，也是比較有力和有效的方式。在中國目前情況下，進(jìn)行行政性管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)的主要有：國務(wù)院證券管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家計委、中國人民銀行、財政部、國家外匯管理局等有關(guān)部門。這種監(jiān)管的主要特點(diǎn)在于其具有法律性、強(qiáng)制性和全面性。（2）自律性管理監(jiān)督主要指交易所、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及證券行業(yè)協(xié)會等建立一套自律性規(guī)章制度。交易所既是一個證券交易的經(jīng)營與服務(wù)機(jī)構(gòu)，也是一個監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，具有監(jiān)督管理證券交易活動的職能，是一種非官方地、帶有自律性質(zhì)的監(jiān)管。（3）公開性監(jiān)督是指每個證券發(fā)行和上市公司，必須遵守信

5、息公開原則。（4）社會公眾監(jiān)督是指投資者為了維護(hù)自己的合法權(quán)益，對證券發(fā)行和上市交易以及對發(fā)行公司、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)實(shí)行的監(jiān)督。2、證券市場監(jiān)管的手段主要有三種：（1） 法律手段。（2） 經(jīng)濟(jì)手段。（3） 行政手段。四、證券市場監(jiān)管模式介紹1、國家集中統(tǒng)一監(jiān)管模式2、自律模式第二節(jié)        證券市場監(jiān)管的主要內(nèi)容 一、       對證券發(fā)行市場的監(jiān)管1、實(shí)行證券發(fā)行審核制度（1）       證券發(fā)行注

6、冊制度。（2）       證券發(fā)行核準(zhǔn)制度。（3）       我國證券發(fā)行的審核制度。2、實(shí)行證券發(fā)行信息披露制度二、       對證券交易市場的監(jiān)管1、實(shí)行證券上市審核制度2、實(shí)行上市公司信息持續(xù)性披露制度信息持續(xù)性披露制度是公開原則在證券市場中的集中表現(xiàn)。（1）上市公司信息披露的主要內(nèi)容。上市公司持續(xù)性信息披露的文件包括：定期報告文件、臨時報告書、以及為執(zhí)行證券交易所及時公開政策而公開的各類報告文件。定期報

7、告包括年度報告、中期報告以及季度報告等，其中以年度報告最為重要。（2）我國上市公司信息披露制度。中國證監(jiān)會規(guī)定：凡在中國證監(jiān)會登記注冊、公開發(fā)行股票的公司，以及持有一個公司5%以上發(fā)行在外普通股的投資者和收購上市公司的投資者，均須按照要求披露有關(guān)信息。除了發(fā)行公告書和上市公告書之外，公司還需披露定期報告和臨時報告；前者包括年度報告和中期報告，后者包括重大事件公告和收購與合并公告。就重大事項公告來說，這些事項是指可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響，而投資者尚未得知的事項，具體包括：公司經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；公司重大的投資行為和重大資產(chǎn)購置的決定；訂立可能對公司資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成

8、果產(chǎn)生重要影響的合同；發(fā)生的重大債務(wù)和未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況；發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產(chǎn)百分之十以上的重大損失；公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；公司的董事長，三分之一以上的董事，或者經(jīng)理發(fā)生變動；持有公司百分之五以上股份的股東，其持有情況發(fā)生較大變化；涉及公司的重大訴訟，法院依法撤銷股東大會、董事會的決議；公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定等。就收購與合并公告來說，根據(jù)證券法有關(guān)規(guī)定，任何投資者直接或者間接持有一個上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到5%以上時，應(yīng)按照中國證監(jiān)會制定的準(zhǔn)則規(guī)定的內(nèi)容和格式，將有關(guān)情況刊登在至少一種由中國證監(jiān)會指定的全國性報刊上；當(dāng)上述持股比例達(dá)到3

9、0%時，除按照規(guī)定報告外，還應(yīng)當(dāng)自所列事實(shí)發(fā)生之日起45日內(nèi)向公司所有股東發(fā)出收購要約，并同時刊登在有關(guān)報紙上。3、信息披露存在的主要問題（1）我國上市公司的臨時信息披露還很不及時。（2）信息披露未能完整詳盡。（3）信息披露未必真實(shí)準(zhǔn)確。（4）信息披露未能前后一致。三、對證券交易所的監(jiān)管在對證券交易所實(shí)施管理的過程中，必須充分考慮到對證券投資者利益的保護(hù)，這是各國證券交易所立法所確立管理原則的核心和歸宿。因此，充分公開原則是證券交易所管理的基本原則，以便把與交易有關(guān)的資料和信息，全面、真實(shí)和準(zhǔn)確地傳遞給社會公眾，不得采取欺詐、壟斷、操縱和內(nèi)幕交易等手段影響證券交易的正常進(jìn)行。第三節(jié) 

10、       證券市場監(jiān)管的處理 一、證券市場監(jiān)管的法律規(guī)范二、證券市場違法違規(guī)行為的分類1、證券欺詐行為（1）內(nèi)幕交易。內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕消息的其他人員違反法律、法規(guī)的規(guī)定，以獲取利益或者減少損失為目的，泄漏內(nèi)幕信息，根據(jù)內(nèi)幕信息買賣證券或者向他人提信息，買賣證券的行為，都是內(nèi)幕交易。其中，內(nèi)幕信息指為內(nèi)幕人員所知悉、尚未公開的和可能影響證券市場價格的重要消息。 （2）操縱市場。指以獲取利益或者減少損失為目的，利用資金、信息等優(yōu)勢或者濫用職權(quán)，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券

11、投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。（3）欺詐客戶。指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券登記、清算機(jī)構(gòu)及證券發(fā)行人或者發(fā)行代理人等，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中，誘騙投資者買賣證券以及其他違背客戶真實(shí)意愿、損害客戶利益的行為。（4）虛假陳述。指行為人對證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項做出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或者有重大遺漏的陳述或者報道，致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下，做出證券投資決定的行為。2、其它違規(guī)行為（1） 擅自發(fā)行證券。指未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券的行為。（2） 為股票交易違規(guī)提供融資融券及投資交易。透支交易又稱信用交易，是指證券經(jīng)營機(jī)關(guān)以鼓勵或默許的

12、方式，允許投資者透支購買股票或者延長交割時間，以便收取高額利息的行為。（3） 上市公司違規(guī)買賣本公司股票。指上市公司違反公司法的有關(guān)規(guī)定，未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，擅自回購、買賣本公司股票的行為。（4） 上市公司擅自改變募股資金用途。指上市公司根據(jù)招股說明書募集到資金后，未經(jīng)法定程序，將所募集的資金改變用途，挪作它用的行為。（5） 銀行資金違規(guī)入市。指銀行為了追求高額利潤，違反國家有關(guān)規(guī)定，為他人的股票申購、交易提供融資的行為。several group number, then with b ± a, =c,c is is methyl b two vertical box between of accurate size. Per-23 measurement, such as proceeds of c values are equal and equal to the design value, then the vertical installation accurate. For example a, b, and c valueswhile on horizontal vertical errors for measurement, Gener