ch金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)PPT課件

1、第二章 金融體系金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)第1頁(yè)/共13頁(yè)1. 為什么會(huì)存在金融機(jī)構(gòu)?問(wèn)題的提出金融市場(chǎng)BfBbBh企業(yè) I BfL居民BhD S銀行L BbDB&D ：債券和存款；下標(biāo) “h,b,f ” 代表居民、銀行和企業(yè)，上標(biāo)“&” 代表 供給和需求。Arrow-Debreu模型的結(jié)論 ：如果企業(yè)和居民都可以無(wú)限制地進(jìn)入完善的金融市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)均衡的結(jié)果是： 銀行利潤(rùn)Pb=0 銀行的資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)其他經(jīng)濟(jì)部門沒(méi)有影響 并有：均衡利率=貸款利率=存款利率 rrLrd一般均衡：每個(gè)部門追求最優(yōu)；儲(chǔ)蓄=投資；各個(gè)市場(chǎng)均衡：D+=D-L+=L- Bh=Bf+Bb 1.1 ArrowDebreu （

2、1953）模型第2頁(yè)/共13頁(yè) 第一代理論: 交易成本，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換，期限和地點(diǎn)轉(zhuǎn)換，風(fēng)險(xiǎn)分散 第二代理論: 流動(dòng)性保險(xiǎn)， (Diamond-Dybvig, 1983) 信息問(wèn)題 Information sharing coalitions（adverse selection, moral hazard） 代表性監(jiān)管Delegated monitoring (Diamond, 1984) 第三代理論: 監(jiān)管解決道德風(fēng)險(xiǎn) (Diamond,1991); 監(jiān)管和自有資本 (Holstrom & Tirole, 1993)1.2 金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展第3頁(yè)/共13頁(yè)2.1 流行性保險(xiǎn)（Diamo

3、nd and Dybvig, 1983 模型） Idea: 消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)和投資的時(shí)間不確定，將儲(chǔ)蓄“投資”于銀行存款，可以提供需要消費(fèi)或投資時(shí)的流動(dòng)性，獲得流行性保險(xiǎn)。 金融機(jī)構(gòu)將流行性聚集起來(lái)?！皃ool of liquidity” 如果居民消費(fèi)或投資的時(shí)間不同，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有必要持有全部現(xiàn)金作為提款儲(chǔ)備。 獲得流行性保險(xiǎn)也可以提高福利或效用第4頁(yè)/共13頁(yè)2.2 信息分享聯(lián)盟 觀點(diǎn): 如果一組企業(yè)能可信地交流投資項(xiàng)目的質(zhì)量，借款成本可能隨著該組中企業(yè)的數(shù)量而降低。 金融機(jī)構(gòu)是一組企業(yè) 如果企業(yè)可以更好地交流投資項(xiàng)目的質(zhì)量信息，規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以在“借入者借出者關(guān)系”中產(chǎn)生。第5頁(yè)/共13頁(yè)2.3

4、Diamond (1984): 代表性監(jiān)管 I觀點(diǎn):銀行善于進(jìn)行監(jiān)管; 監(jiān)管的規(guī)模報(bào)酬遞增n 個(gè)企業(yè), 每個(gè)企業(yè)需要1 單位的投資資金 企業(yè)投資的現(xiàn)金流為：y ，該變量不確定，不可觀察K = 監(jiān)管成本C = 債務(wù)合約成本 : KC 每個(gè)項(xiàng)目有m個(gè)投資者，擁有 1/m f的資金 投資者支持n個(gè)項(xiàng)目的監(jiān)管總成本為： nmK 如果由金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，監(jiān)管企業(yè)的成本為： nK 投資者（存款人）監(jiān)管銀行的總成本為：Cn 存款人為風(fēng)險(xiǎn)中性，愿意接受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益R 什么情況下有Cn+nKnmK ?第6頁(yè)/共13頁(yè)mKnCKmnKCnKnn/or :thenIff （if and only if）: I: Moni

5、toring is efficient: K1 III: Investment is profitable: EyK+R銀行承諾： 提供債務(wù)合約: 每存款 1/m 提供回報(bào)為 Rd/m 如果銀行宣布的現(xiàn)金流Z有： z pb; Rg pb Rb 只有好的投資項(xiàng)目能產(chǎn)生正的“預(yù)期凈現(xiàn)金價(jià)值 (NPV), 也即有: 銀行提供貸款的數(shù)量為： R.bbggRpRp1第10頁(yè)/共13頁(yè)Iff. 無(wú)監(jiān)管時(shí)企業(yè)選擇好項(xiàng)目條件：)()(RRpRRPbbgg臨界貸款數(shù)量 critical value of loan Rc ：bgbbggcPPRPRPRR 銀行：如果不監(jiān)管，貸款數(shù)量應(yīng)小于臨界貸款數(shù)量，否則企業(yè)將選擇壞項(xiàng)目。如果 p(R)表示債務(wù)能被償還的成功概率，必有：cbcgRRifpRRifpRp . .)( 由于債務(wù)需求為1，信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性均衡為R時(shí)，應(yīng)有：1)(RRp 如果銀行不監(jiān)管：1cgRp第11頁(yè)/共13頁(yè)如果銀行監(jiān)管可以使企業(yè)選擇“好項(xiàng)目”，監(jiān)管的成本是C，則市場(chǎng)均衡的條件是：Step 2： 銀行監(jiān)管 gmmmgRRRCRp并有為貸