金融市場和機(jī)構(gòu)

1、金融市場與金融機(jī)構(gòu)金融市場與金融機(jī)構(gòu)考前輔導(dǎo)考前輔導(dǎo)20162016年年1111月月3030日日第一章 導(dǎo)論n一、金融市場的概念n金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場。n二、金融市場的功能有三個(gè)功能：n（l）流動(dòng)性；（2）信息；（3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)n（1）投資者因市場缺乏流動(dòng)性而承受的交易困難和交易成本上升、甚 至是無法交易的可能性，或者說投資者無法在既定時(shí)間內(nèi)以合理的價(jià)格軋平其所持有的金融資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。n（2）信息不對(duì)稱n三、金融市場是市場經(jīng)濟(jì)的特定產(chǎn)物嗎？n計(jì)劃經(jīng)濟(jì)通過制定和執(zhí)行計(jì)劃

2、來配置資源，資源的所有權(quán)單一，資源配置的權(quán)力高度集中，資源配置的方式指令化，資源配置的規(guī)則行政化，資源配置的信用是國家信用，資源配置的范圍也只是在一國之內(nèi)，因而沒有市場及金融市場。n四、金融市場的先天缺陷n市場經(jīng)濟(jì)與生俱來具有三大先天缺陷：n一是人的本性有可能導(dǎo)致金融崩潰；n二是經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和金融的波動(dòng)；n三是信息不完全和不可預(yù)期。因此金融危機(jī)不可避免由此進(jìn)一步認(rèn)識(shí)導(dǎo)致金融市場先天缺陷的5個(gè)因素：n（1）負(fù)的外部性；n（2）公共品；n（3）信息不對(duì)稱；n（4）壟斷；n（5）經(jīng)濟(jì)周期。n n這些缺陷意味著金融市場存在著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有可能造成金融體系崩潰；而且知情少的一方往往會(huì)受到嚴(yán)重的侵害。

3、因此，健全和完善金融市場，維護(hù)金融安全尤為重要。五、金融市場的分類n分類依據(jù)：n1.按照金融市場進(jìn)入時(shí)間n2.按照組織結(jié)構(gòu)n3.按照交割時(shí)間n4.按照期限n1.按金融資產(chǎn)進(jìn)入市場的時(shí)間金融資產(chǎn)進(jìn)入市場的時(shí)間來劃分，金融市場可分為一級(jí)市場（初級(jí)市場）和二級(jí)市場；n一級(jí)市場與二級(jí)市場的區(qū)別：n一級(jí)市場是新的金融工具交易的場所，通過投資銀行的承銷將資金使用者（發(fā)行債券或股票的公司）與資金的初始供給者（投資者）聯(lián)系起來。n二級(jí)市場是已發(fā)行的金融工具交易的場所，通過證券經(jīng)紀(jì)商將金融市場與其他資金供給者聯(lián)系起來。n2.按期限期限分，金融市場可分為貨幣市場（1年以內(nèi)）和資本市場（1年以上）；n3.按即時(shí)交割

4、或遠(yuǎn)期交割即時(shí)交割或遠(yuǎn)期交割劃分，金融市場可分為現(xiàn)貨市場、遠(yuǎn)期市場以及衍生工具市場；n4.按組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)劃分，金融市場可分為拍賣市場、場外市場和中介市場；等等。n5.從全球視角視角看，金融市場又可以分為國內(nèi)金融市場，國際金融市場和離岸金融市場n 注：注：在岸市場即是國內(nèi)金融市場，是居民與非居民從事金融交易的場所；離岸金融市場是非居民與非居民從事金融交易的場所。如美元的在岸市場包括美國銀行存款、美國國庫券和債券以及美國公司債券等。而離岸市場則包括歐洲美元存款和歐洲債券（公司和主權(quán)國家為發(fā)行人）等。n六、金融機(jī)構(gòu)的分類n分為存款性機(jī)構(gòu)和非存款性機(jī)構(gòu)n存款性機(jī)構(gòu)：儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、信用合作社和商業(yè)銀行。

5、n非存款性機(jī)構(gòu)： 保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、證券公司、共同基金、金融公司七、做市商 做市商是重要的金融中介機(jī)構(gòu)，它是金融工具買賣雙方的聯(lián)系人，安排和執(zhí)行買賣雙方的交易，在證券買賣中扮演關(guān)鍵角色。做市商有助于幫助維持一個(gè)運(yùn)行平穩(wěn)并井然有序的金融市場。第二章 貨幣市場n一、貨幣市場的概念和貨幣市場的功能n貨幣市場是一個(gè)經(jīng)營短期資金短期資金的市場。貨幣市場可以調(diào)劑短期資金的盈缺，還可幫助流動(dòng)性管理和負(fù)債管理。n貨幣市場的功能是將個(gè)人、公司和政府部門（資金供給者）的短期閑置資金轉(zhuǎn)移給那些需要利用短期資金的經(jīng)濟(jì)主體（資金需求者）。n同時(shí)，貨幣市場在具有信息功能和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能的基礎(chǔ)上，更具有流動(dòng)性功能。這是因?yàn)?/p>

6、貨幣市場上金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，短期融資也更為便利。貨幣市場的功能還表現(xiàn)在：它是中央銀行執(zhí)行貨幣政策，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)需要利用的市場。n二、貨幣市場名字由來？n在貨幣市場上并不真正交易貨幣即現(xiàn)金，之所以稱其為貨幣市場是因?yàn)樨泿攀袌錾系慕栀J期限較短，一般地，以36月期最為普遍，且由于該市場的信用工具容易在活躍的二級(jí)市場上變現(xiàn)，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，所以其功能與貨幣接近，因而被稱為貨幣市場。n三、美國貨幣市場工具n短期國債、商業(yè)票據(jù)（商業(yè)票據(jù)（270天以內(nèi)）天以內(nèi)）、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓存單可以在二級(jí)市場上轉(zhuǎn)讓、聯(lián)邦基金、回購協(xié)議和歐洲美元 n注意：n銀行承兌匯票的定義：銀行背書或承兌的、規(guī)定在

7、指定日期支付給持票人指定金額的支付命令 n可轉(zhuǎn)讓存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的首次產(chǎn)生地美國n四、短期國債如何發(fā)行n發(fā)行方式：拍賣 n報(bào)價(jià)方式：折扣n收益的計(jì)算n注：商業(yè)票據(jù)與短期國債收益率的計(jì)算商業(yè)票據(jù)收益的計(jì)算商業(yè)票據(jù)收益的計(jì)算n假設(shè)一投資者以98.5萬美元的價(jià)格買了一份期限95天，面值為100萬美元的商業(yè)票據(jù)。該商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)收益為：%68. 59536010098.5-100商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)收益n大額可轉(zhuǎn)讓定期存單二級(jí)市場價(jià)值的計(jì)算大額可轉(zhuǎn)讓定期存單二級(jí)市場價(jià)值的計(jì)算n某銀行發(fā)行了一種年利率為7%，面值為100萬美元，期限為6個(gè)月的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。這樣，存單的持有者將因?yàn)槟壳鞍?00萬美元

8、存入銀行6個(gè)月而獲得：n100萬美元（1+7%/2）=103.5萬美元n該定期存單剛一發(fā)行，其市場利率就下降到了6%。這樣一來，此種面值為100萬美元的定期存單的二級(jí)市場價(jià)格將上升到：n103.5萬美元/（1+6%/2）=100.4854萬美元五、歐洲美元n歐洲美元：【存在美國以外的美元】它并不是一種特殊的美元，與美國國內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動(dòng)性和購買力，所不同的是，歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束。n六、我國貨幣市場的工具n我國的貨幣市場近年來發(fā)展迅速。n目前貨幣市場工具主要包括：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、回購市場、債券市場和貨幣市場共同基金

9、。n雖然近年來我國貨幣市場發(fā)展較快，但與國外發(fā)達(dá)的貨幣市場相比，還存在很大差距我國貨幣市場的現(xiàn)狀n貨幣市場是金融市場的重要組成部份,貨幣市場作為整個(gè)金融體系運(yùn)行的基礎(chǔ)。其發(fā)展水平對(duì)于金融體制改革、商業(yè)銀行經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變和中央銀行貨幣政策操作都具有重要意義。發(fā)展貨幣市場是緩解中小企業(yè)融資難、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵所在。發(fā)展貨幣市場是建立多層次金融市場體系的基礎(chǔ)性建設(shè)。(融通短期資金,反映資金供求狀況,為資本市場發(fā)展提供支持,商業(yè)銀行完善、發(fā)展的基礎(chǔ)和條件) 我國更加注重資本市場的作用，而輕視了貨幣市場的威力。貨幣市場發(fā)展先天殘缺，后天不足 只有明確貨幣市場的定位，重視發(fā)揮貨幣市場基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)

10、其與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展，使得貨幣市場在央行貨幣政策與資本市場間的橋梁作用發(fā)揮出來，推動(dòng)貨幣市場參與主體多元化、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)?；?。鼓勵(lì)創(chuàng)新，豐富貨幣市場交易工具，合理引導(dǎo)新興市場如互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場基金的發(fā)展，最后推動(dòng)法制建設(shè)進(jìn)程，為貨幣市場加快發(fā)展保駕護(hù)航。為貨幣市場國際化發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第三章 債券市場n一、債券 債券是由政府和公司等部門所發(fā)行的中長期（1年以上）債權(quán)憑證。中期債券一般在10年以內(nèi)，長期債券期限在10年以上；在美國，大多債券的期限為10年到30年，其利息一般每半年（6個(gè)月）或1年支付一次。n二、債券市場n 從事債券發(fā)行與交易的市場。這個(gè)市場有助于將個(gè)人、公司和政府部門的閑置資金轉(zhuǎn)

11、移給那些需要進(jìn)行長期債券融資的公司或政府部門。n三、美國中長期債券市場n由國債市場、市政債券市場以及公司債券市場構(gòu)成。n四、國債市場n美國國債由美國財(cái)政部通過競爭性和非競爭性拍賣方式發(fā)行。n國庫券n本息分離國債（STRIPS ）是國債市場的一個(gè)重要的金融創(chuàng)新。 n短期國債與中長期債券的區(qū)別：n與短期國債不同，在付息方式上，短期國債以低于面值的貼現(xiàn)價(jià)出售，而中期和長期國債要按息票支付利息，每半年付息一次。n在期限上，短期國債期限在1年以內(nèi)，而中期國債期限在1-10年，長期國債的期限在10年以上。 n五、市政債券n特點(diǎn)：1、利息收益（不包括資本利得）可以免繳聯(lián)邦所得稅n2、在多數(shù)情況下還可以免繳地

12、方所得稅（國債需繳聯(lián)邦所得稅），n3、市政債券利率要低于應(yīng)稅債券（公司債券）的利率地方政府借債的利息成本下降投資者也愿意購買市政債券。n六、公司債券n公司債券是美國公司所發(fā)行的中長期債券n可贖回債券：該條款允許發(fā)行公司按固定的價(jià)格（贖回價(jià)，一般高于債券面值）將債券從持有者手中買回。債券的贖回價(jià)與面值之差叫贖回溢價(jià)。n七、債券信用評(píng)級(jí)n投資型債券與投機(jī)級(jí)債券nBBB級(jí)以上都為投資型n八、國際債券n在岸債券市場是指貨幣發(fā)行國內(nèi)的債券市場，例如美國國內(nèi)的債券市場上公開發(fā)行政府債券以及公司債券，國外債券市場則發(fā)行揚(yáng)基債券（英國的被稱為猛犬債券）。n離岸債券市場主要是指貨幣發(fā)行國外的債券市場，有歐洲美元

13、債券市場、歐洲英鎊債券市場等。離岸債券市場上的操作主要通過貨幣互換和長期遠(yuǎn)期外匯合同進(jìn)行。n九、我國的企業(yè)債券、公司債券與金融債券我國的債券市場是20世紀(jì)80年代改革開放后逐步發(fā)展起來的市場。與美國債券市場不同，我國債券市場的債券由國債、企業(yè)債、公司債以及金融債券構(gòu)成。我國債券市場不斷發(fā)展和成熟，為健全、成熟整個(gè)融資體系而做出突出貢獻(xiàn)。第四章 股票市場 n一、普通股與優(yōu)先股n優(yōu)先股：相對(duì)于普通股的概念。主要指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。n特點(diǎn)：不可贖回/股息率固定/清償順序/無投票權(quán)優(yōu)先股的特點(diǎn)優(yōu)先股的特點(diǎn)兼容股票和債券兼容股票和債券特點(diǎn)的混合證券特點(diǎn)的混合證券求償權(quán)排在

14、債券求償權(quán)排在債券之后普通股之前之后普通股之前定期支付固定的定期支付固定的股息收益股息收益一般不享有公司一般不享有公司的投票權(quán)的投票權(quán)普通股的特點(diǎn)普通股的特點(diǎn)股息股息優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余求償權(quán)剩余求償權(quán)有限責(zé)任有限責(zé)任投票權(quán)投票權(quán)n二、股權(quán)融資與債權(quán)融資的比較n股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)：n1、交割成本相對(duì)低；n2、能在更高的技術(shù)平臺(tái)上分享高效率的服務(wù)；n3、能多重上市；n4、能增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性；n5、能夠提高公司形象。n三、股票市場指數(shù)n股票市場指數(shù)是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。股票市場指數(shù)代表的是部分二級(jí)市場股票的綜合價(jià)值。股票市場指數(shù)的變動(dòng)向投資者提供

15、了二級(jí)市場多數(shù)股票變動(dòng)的信息。n道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)n三、股票市場指數(shù)n股票市場指數(shù)是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。股票市場指數(shù)代表的是部分二級(jí)市場股票的綜合價(jià)值。股票市場指數(shù)的變動(dòng)向投資者提供了二級(jí)市場多數(shù)股票變動(dòng)的信息。n道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)n三、股票市場指數(shù)n計(jì)算股票指數(shù)，要考慮三個(gè)因素：n一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；n二是加權(quán)，按單價(jià)或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；n三是計(jì)算程序，計(jì)算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價(jià)格與總值。n四、股票市場效率n1.弱式市

16、場效率：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等；n推論：如果弱式有效市場假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤.。n2.半強(qiáng)式市場效率：n該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。n推論：如果半強(qiáng)式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。n3.強(qiáng)式市場效率：n強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格

17、已充分地反映了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。n推論：在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。n五、我國股票市場指數(shù)（ppt: 82-88）n六、股權(quán)分置及其改革（ppt:76-79）關(guān)于股票收益率的計(jì)算n假設(shè)你去年購買了一種股票，最初購買的價(jià)格是100元，而最終的出售價(jià)格是110元，當(dāng)年該股票獲得了5元的股息收益，則擬投資這種股票的收益率為？n收益率=（110-100+5）/100=15%第五章 抵押市場n一、抵押貸款的概念n抵押貸款是以不動(dòng)產(chǎn)為抵押物，以確保當(dāng)借款者違約時(shí)能收回貸款的一種長期負(fù)債，它是持有者（貸款

18、者）的一項(xiàng)資產(chǎn)，也是發(fā)行者（借款者）的一項(xiàng)負(fù)債。它相當(dāng)于具有以不動(dòng)產(chǎn)和地產(chǎn)為借款抵押物為附屬條款的一種債券。n與信用貸款相比較，區(qū)別在于抵押貸款須以有形的不動(dòng)產(chǎn)或地產(chǎn)作為抵押物，違約后的處置方式也不一樣。n抵押貸款：拍賣抵押品n信用貸款：信用記錄產(chǎn)生污點(diǎn)/高額的違約罰款/起訴n二、抵押貸款市場n抵押貸款市場是債務(wù)人通過不動(dòng)產(chǎn)為抵押而獲得貸款的市場，它為需要長期資金購買不動(dòng)產(chǎn)的個(gè)人和公司提供服務(wù)，也服務(wù)于為不動(dòng)產(chǎn)購買提供長期資金的金融機(jī)構(gòu)。n三、抵押貸款的出售n1、一方面是為了更好地對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。因?yàn)榈盅嘿J款的出售使得資產(chǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中消失，同時(shí)使得金融機(jī)構(gòu)能夠更好地獲得資產(chǎn)分散

19、化效果。n2、抵押貸款的出售還使得金融機(jī)構(gòu)能夠改善其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。n3、但除了風(fēng)險(xiǎn)管理的目的外，金融機(jī)構(gòu)還會(huì)因?yàn)橐@得費(fèi)用收入和監(jiān)督上的原因比如包括降低準(zhǔn)備金要求的成本以及降低因抵押貸款而必須持有資本金的成本而積極地出售貸款。n4、抵押貸款市場擁有眾多潛在的買主和賣主。n四、抵押貸款證券化n類型：三種轉(zhuǎn)手證券、擔(dān)保抵押債券、抵押擔(dān)保債券n五、投資于抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？ n利率風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于抵押貸款每月償付額計(jì)算n假定某借款者借入10萬美元的抵押貸款，年利率為8.125%，期限是30年，則每月月償付額為多少？3608.125%0.67708%1210

20、0000742.5110.67708%每月利率月償付額（1+0.67708%）第六章 衍生工具市場n一、金融衍生工具和金融衍生市場n由原生性金融產(chǎn)品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具。它一般表現(xiàn)為合約，這些合約的價(jià)值由其交易的金融資產(chǎn)的價(jià)格決定。n二、金融衍生工具的特征n高風(fēng)險(xiǎn)性n高杠桿桿n虛擬性n三、遠(yuǎn)期、金融期貨與期權(quán)基本概念n遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期是合約雙方承諾在將來某一天以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物n期貨：期貨合同是在交易所流通的，規(guī)定了合約雙方承諾在將來某一天以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物n期權(quán)：看漲期權(quán)（買進(jìn)期權(quán)）與看跌期權(quán)（賣出期權(quán)）n注意遠(yuǎn)期合同與期貨合同的區(qū)別？n相同之處

21、：n都是通過合約形式，把買入和賣出的金融資產(chǎn)價(jià)格固定下來；n都是在一定時(shí)期后交割，而不是即期交割；n買入與賣出金融資產(chǎn)所追求的目的目的相同，都是為了保值或投機(jī)。n不同之處：n標(biāo)準(zhǔn)與非標(biāo)準(zhǔn)。遠(yuǎn)期合約是交易雙方的一種私下交易，合同的類型和內(nèi)容可由雙方協(xié)商議定。期貨合約是在有組織的期貨市場上交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。n期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)的，遠(yuǎn)期是非標(biāo)準(zhǔn)的（可以因人而異）n組織方式不同。遠(yuǎn)期合約市場是一個(gè)按柜臺(tái)交易方式組織的市場，往往難以約束交易各方的違約行為，風(fēng)險(xiǎn)較大。期貨合約是一個(gè)完全按拍賣方式組織的有形市場，擁有固定的清算機(jī)構(gòu)，可以確保交易各方的利益，減少違約風(fēng)險(xiǎn)。n交易規(guī)則不同。期貨采取保證金或押金制度，

22、即交易各方須在締約時(shí)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金存款作為保證金，期貨合約每天交易的盈虧在交易日末都要通過市場上的清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算，獲利者可以提走多余的保證金，虧損的則要補(bǔ)足保證金。而遠(yuǎn)期則沒有這個(gè)規(guī)定。n四、利率互換、貨幣互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議概念n五、信用衍生工具的類型n信用違約互換（credit default swaps）n總收益率互換（total rate of return swaps）n信用聯(lián)系型票據(jù)（credit-linked note） n六、信用衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)n流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)七、我國衍生工具市場的發(fā)展n我國最早的衍生工具是在20世紀(jì)90年代初出現(xiàn)的。1990年10月12日，第一個(gè)專業(yè)化的批發(fā)市場中國鄭州糧食批發(fā)市場成立，這個(gè)批發(fā)市場引入了期貨市場的交易機(jī)制。1991年6月10日深圳有色金屬交易所（SME）成立，是我國第一家以期貨交易所的名義進(jìn)行期貨交易，并在同年9月28日推出了我國第一個(gè)期貨商品標(biāo)準(zhǔn)化合約特級(jí)鋁合約。目前只保留了三家期貨交易所：上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所。第七章 存款機(jī)構(gòu)n一、存款機(jī)構(gòu)的概念和類型n包括商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) n二、商業(yè)銀行的資產(chǎn)n貸款：不動(dòng)產(chǎn)貸款、工商業(yè)貸款、個(gè)人貸款、銀行同業(yè)貸款、其他貸款；n證券：美國政府債券、出售給其他銀行或金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)邦基金和回購協(xié)議