甲醇基本面分析PPT課件

1、招金期貨：劉文霞招金期貨：劉文霞 2018.12.18 2018.12.18 甲醇基本面分析甲醇基本面分析煤制甲醇成本煤制甲醇成本煤制甲醇成本煤制甲醇成本2300-23502300-2350元元/ /噸左右，噸左右，0101合約期價(jià)一度跌至成本線以下合約期價(jià)一度跌至成本線以下，或說明甲醇，或說明甲醇0101合約合約乃至甲醇期價(jià)被低估，下方或存在乃至甲醇期價(jià)被低估，下方或存在支撐。支撐。新建烯烴裝置投產(chǎn)進(jìn)程新建烯烴裝置投產(chǎn)進(jìn)程地區(qū)企業(yè)名稱產(chǎn)能配套甲醇產(chǎn)能外采數(shù)量增加需求投產(chǎn)時(shí)間2019年新增西北內(nèi)蒙古新奧201200602018年底60山東魯西化工301000902019年3月75西北久泰能源6

2、0100801802019年3月150西北甘肅華亭20600602019年3月50華東中安聯(lián)合70180302102019年4月158西北青海大美6001801802019年5月120西北寧夏寶豐6022001802019年5月120華東南京惠生60501801802019年8月75東北吉林康乃爾30090902019年90（30）合計(jì)4108305601230898（425）新建烯烴裝置投產(chǎn)時(shí)間集中在新建烯烴裝置投產(chǎn)時(shí)間集中在5月份之前，尤其是久泰能源月份之前，尤其是久泰能源60萬噸、甘肅華亭萬噸、甘肅華亭20萬噸以及萬噸以及青海大美青海大美60萬噸合計(jì)萬噸合計(jì)140萬噸烯烴裝置。因此，一旦

3、新建烯烴裝置如期投產(chǎn)，其對萬噸烯烴裝置。因此，一旦新建烯烴裝置如期投產(chǎn)，其對05合約合約的支撐或較為明顯的支撐或較為明顯。以上兩點(diǎn)，。以上兩點(diǎn)，05合約貌似具有反彈或者多配驅(qū)動(dòng)？（去庫以及基差走強(qiáng)）合約貌似具有反彈或者多配驅(qū)動(dòng)？（去庫以及基差走強(qiáng)）內(nèi)地庫存內(nèi)地庫存據(jù)監(jiān)測，截至據(jù)監(jiān)測，截至20182018年年1212月月1313日，西北地區(qū)甲醇庫存日，西北地區(qū)甲醇庫存16.716.7萬噸，周度環(huán)比下降萬噸，周度環(huán)比下降0.60.6萬噸。山東地區(qū)甲萬噸。山東地區(qū)甲醇庫存醇庫存3.983.98萬噸，周度環(huán)比下降萬噸，周度環(huán)比下降0.290.29萬噸。雖然內(nèi)陸庫存環(huán)比下降但是總量依舊處在歷史同期最萬噸

4、。雖然內(nèi)陸庫存環(huán)比下降但是總量依舊處在歷史同期最高水平、尤其是西北庫存，去庫壓力依舊存在高水平、尤其是西北庫存，去庫壓力依舊存在。去庫的核心驅(qū)動(dòng)：上游裝置集中檢修、已有烯烴恢復(fù)、傳統(tǒng)下游回暖補(bǔ)庫去庫的核心驅(qū)動(dòng)：上游裝置集中檢修、已有烯烴恢復(fù)、傳統(tǒng)下游回暖補(bǔ)庫以及新建烯烴投產(chǎn)以及新建烯烴投產(chǎn)。甲醇裝置開工率甲醇裝置開工率據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至2018年年12月月13日，全國甲醇裝置開工率日，全國甲醇裝置開工率71.47%，周度環(huán)比小降，周度環(huán)比小降0.66%。西北甲醇裝置開工率。西北甲醇裝置開工率85.86%，周度環(huán)比上漲，周度環(huán)比上漲1.19%。無論是全國甲醇裝置開工率還。無

5、論是全國甲醇裝置開工率還是西北甲醇裝置開工率均處在高位水平，上游廠家集中檢修概率較低。是西北甲醇裝置開工率均處在高位水平，上游廠家集中檢修概率較低。典型下游開工率典型下游開工率傳統(tǒng)下游尤其是甲醛陸續(xù)關(guān)閉，開工下降。傳統(tǒng)下游尤其是甲醛陸續(xù)關(guān)閉，開工下降。港口庫存港口庫存據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至20182018年年1212月月1313日，港口庫存日，港口庫存76.5276.52萬噸，周度環(huán)比上漲萬噸，周度環(huán)比上漲2.72.7萬噸。港口可萬噸。港口可流通貨源數(shù)量流通貨源數(shù)量20.7520.75萬噸，周度環(huán)比上漲萬噸，周度環(huán)比上漲1.651.65萬噸。港口庫存以及港口可流通貨源環(huán)比上漲

6、，萬噸。港口庫存以及港口可流通貨源環(huán)比上漲，或從供應(yīng)端利空甲醇期價(jià)或從供應(yīng)端利空甲醇期價(jià)。去庫的核心驅(qū)動(dòng)：進(jìn)口縮量、已有烯烴恢復(fù)以及去庫的核心驅(qū)動(dòng)：進(jìn)口縮量、已有烯烴恢復(fù)以及新建烯烴投產(chǎn)。新建烯烴投產(chǎn)。進(jìn)口利潤扭虧為盈進(jìn)口利潤扭虧為盈- -新的利空新的利空甲醇進(jìn)口利潤扭虧為盈，利潤均值甲醇進(jìn)口利潤扭虧為盈，利潤均值100元元/噸左右。進(jìn)口利潤扭虧為盈且外盤裝置基本運(yùn)行正常，噸左右。進(jìn)口利潤扭虧為盈且外盤裝置基本運(yùn)行正常，至少說明短期內(nèi)進(jìn)口縮量預(yù)期尚不存在。至少說明短期內(nèi)進(jìn)口縮量預(yù)期尚不存在。0101合約期現(xiàn)基差合約期現(xiàn)基差0505合約期現(xiàn)基差合約期現(xiàn)基差操作建議操作建議1、核心驅(qū)動(dòng)尚未顯現(xiàn)，單邊、核心驅(qū)動(dòng)尚未顯現(xiàn)，單邊走勢尚不明朗走勢尚不明朗。2、在、在5月份之前烯烴恢復(fù)概率較大、月份之前烯烴恢復(fù)概率較大、19年年初新建烯烴裝置投產(chǎn)、春年年初新建烯烴裝置投產(chǎn)、春檢以及下游備貨預(yù)期支撐下，檢以及下游備貨預(yù)期支撐下，或可逢或可逢低布局低布局5-